第三章第二节 长期偿债能力分析

1、1资产负债率资产负债率产权比率产权比率利息保障倍数利息保障倍数长期资本负债率长期资本负债率现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数现金流量债务比现金流量债务比2 资产负债率资产负债率 = 负债总额负债总额资产总额资产总额34我是债权人，该我是债权人，该指标越低越好指标越低越好我是经营者，负债率取决于企业的财务前景我是经营者，负债率取决于企业的财务前景好坏及经营者的心理。好坏及经营者的心理。我是所有者，只我是所有者，只要资金利润率大要资金利润率大于利息率，指标于利息率，指标越大越好越大越好56资产负债率越低，企业资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越偿债越有保证，贷款越安全，举债越容易安全，举

2、债越容易 财务财务弹性之一弹性之一 78流动资产流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债长期负债长期负债91011产权比率产权比率 = 负债总额负债总额股东权益股东权益12流动资产流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债长期负债长期负债13练习练习14权益乘数总资产权益乘数总资产/ /股东权益股东权益15练习练习16练习练习1718流动资产流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债长期负债长期负债19利息保障倍数利息保障倍数=20EBITEBIT是指息税前的是指息税前的正常业务正常业务经营利润，不包括经营利润，不包括非正常项目非正常项目I I是指企业在正常经营过程中是指企业在正常经营

3、过程中实际发生的借款实际发生的借款利息、债券利息利息、债券利息等，应等，应包括包括资本化利息费用资本化利息费用( (即计入资产价值的利息费用即计入资产价值的利息费用).).为考察偿付利息的为考察偿付利息的稳定性稳定性, ,可计算多年的指标可计算多年的指标 ( (之前的指标重视本金的偿还之前的指标重视本金的偿还).).21现金流量现金流量利息保障倍数利息保障倍数=22现金流量债务比现金流量债务比 经营活动现金净流量经营活动现金净流量负债总额负债总额负债总额负债总额经营活动现金净流量经营活动现金净流量偿债保障比率偿债保障比率 由于分子是时期指标由于分子是时期指标, ,分母一般用年初和年分母一般用年

4、初和年末的平均数。为了简末的平均数。为了简便便, ,也可用期末数。也可用期末数。2324有形净值债务率有形净值债务率=25练习练习2627280 0101020203030404050506060707019991999200020002001200120022002200320032004200420052005长虹长虹康佳康佳资资产产负负债债率率长虹的负长虹的负债水平逐债水平逐年上升，年上升，康佳变化康佳变化不大，但不大，但负债率较负债率较长虹高。长虹高。290 0101020203030404050501999199920002000200120012002200220032003长虹长虹康佳康佳利息利息保障保障倍数倍数财务费用为财务费用为负数时，该负数时，该倍数无意义；倍数无意义；EBITEBIT为负数，为负数，也无意义。也无意义。30负债的增长幅度一直超过资产和股权权益的增长。负债的增长幅度一直超过资产和股权权益的增长。息税前利润与现金净流量一路下跌。息税前利润与现金净流量一路下