新加坡交易所市场介绍

1、Singapore Exchange20062006年外商并购与企业境外上市融资年外商并购与企业境外上市融资高层研讨会高层研讨会2002006 6年年9 9月月2424日日 北京北京新加坡交易所新加坡交易所市场介绍市场介绍2q新加坡新加坡证券证券市场概市场概况况2. 新新加坡加坡交交易所易所的的中国中国经验经验3. 上市规则上市规则4. 319301930年第一个股票经纪联年第一个股票经纪联合会成立合会成立证券交易所成立于证券交易所成立于19601960年年1999年新证券交易所与新年新证券交易所与新国际金融交易所合并新国际金融交易所合并新交所交所(“ SGX” )2000年年11月月23日上

2、市日上市披露制系统披露制系统国际化公司治理标准国际化公司治理标准良好财务信誉（良好财务信誉（AAA AAA sovereign rating)sovereign rating)4年总交易量年总交易量 （十亿）（十亿）海峡时报指数海峡时报指数5463463上市公司数量上市公司数量 - 693*市值比较图市值比较图4,814亿新元亿新元* *亿新元亿新元亿新元亿新元至2006年8月230230*不包括20 家以SGX为非主要交易地的第二上市外国公司6 至2006年8月*250 家外国公司的主要来源家外国公司的主要来源*包括20 家以SGX为非主要交易地的第二上市外国公司7交易所交易所外国公司外国公

3、司数量数量总上市公司总上市公司数量数量外国公司外国公司百分比百分比新加坡交易所新加坡交易所* *(截至2006年8月)25071435%澳澳洲交易所洲交易所(截至2006年4月) 7618044.3%东京交易所东京交易所(截至2006年4月)272,3721.1%* 包括20家以SGX为非主要交易地的第二上市外国公司89百万新元百万新元10电子业包含在制造业中电子业包含在制造业中至2006年8月11电子业包含在制造业中电子业包含在制造业中至2006年8月12 30 June 2006, Bloomberg行行业业上上市公司市公司数数市市值值（百万（百万新元新元) )平平均市值均市值 （百万（百

4、万新元新元) )3 3年增长年增长平平均市均市盈率盈率PEPE年年换手率换手率化化学学ChemicalChemical7 716041604229229167%167%8.98.9220%220%房地产房地产投资信托投资信托REITsREITs101013,88613,8861,3891,38980%80%4.254.25# #60%60%能源能源EnergyEnergy7 73,8523,852550550101%101%12.912.9247%247%航航运运Marine & OffshoreMarine & Offshore262627,67927,6791,0651,0

5、65147%147%9.49.478%78%生生物医药物医药/ /医药科技医药科技BioMed / MedTechBioMed / MedTech24246,6206,62027627634%34%22.422.4159%159%根据根据7 7个个REITREIT的收益率，的收益率，一些新上市额一些新上市额 REITS REITS 上市上市后还没有分配股息后还没有分配股息13基基金总额金总额 (亿新元亿新元)过去过去5年新加坡境内管理基金总额一直以双位数增长年新加坡境内管理基金总额一直以双位数增长资资料来源：新加坡金融管理局料来源：新加坡金融管理局 投资专家投资专家, ,国内国内 及外基金经理

6、及外基金经理- - 11351135名名 ( (比前年增长比前年增长1515) ) 金金 融机构融机构 超超 过过700700名名 基金总额基金总额 - 7204 亿新元亿新元 ( (比前年增长比前年增长2626) )14* 咨询费通常变动于美金80万至100万(约 RMB650-800万)上市公司上市公司国家国家、地区、地区上上市日期市日期IPOIPO市值市值 ( (亿亿新元新元) )仁恒地产仁恒地产 Yanlord Land中国概念中国概念20062006年年6 6月月17.417.4Galland Venture印度尼西亚印度尼西亚20062006年年6 6月月12.112.1泰国酿酒泰

7、国酿酒 Thai Beverage泰国泰国20062006年年5 5月月68.468.4云顶云顶国际国际 Genting Intl马来西亚马来西亚20052005年年1212月月18.718.7AP AusNet澳洲澳洲20052005年年1212月月36.636.6泛洋泛洋 STX Pan Ocean韩国韩国20052005年年6 6月月15.415.41535.544.434.723.44.926192418.321.335.229.965.2545.7350.617.30204060801001201999200020012002200320042005Jul-06再融资额再融资额IPO

8、集资额集资额亿新元亿新元过去过去7 7年来，再融资额占市场总融资额的年来，再融资额占市场总融资额的5050 配股或增发配股或增发 时间短时间短: 2-4周周 费用低费用低: 1.5-3.5% 无时间限制无时间限制: : 上市上市 6个月内亦可融资个月内亦可融资: 大众食品大众食品鸿国国际鸿国国际天圜营养天圜营养峻煌生化峻煌生化16 不断推出新交易产品不断推出新交易产品房地产信托投资基金房地产信托投资基金(REITs)商业信托商业信托 (Business Trust)投资基金与交易所挂牌基金投资基金与交易所挂牌基金 (Investment funds/ETFs)债券债券 (Bonds / Deb

9、entures)备兑认股权证备兑认股权证 (Covered Warrants)证券出租业务证券出租业务 (Securities Borrowing & Lending)对冲基金对冲基金(Hedge Funds) 和和 托管凭证托管凭证 (GRDs) 与东京交易所结成策略联盟与东京交易所结成策略联盟 与马来西亚交易所研究合作可能与马来西亚交易所研究合作可能17 市场市场REITsREITs数目数目总市值总市值 (US$ bil)(US$ bil)日本日本363630.5230.52新加坡新加坡13139.099.09香港香港4 46.526.52台湾台湾5 51.341.34韩国韩国10

10、100.780.78马来西亚马来西亚4 40.480.48Source: Bloomberg as at 31 July 200618q置置富产业信托富产业信托Fortune Reits Fortune Reits 是是亚洲第一个跨国亚洲第一个跨国REITREIT . . q目前目前，1 13 3个新加坡个新加坡REITs REITs 中中 4 4 个是跨国个是跨国REITsREITs，涵盖不同产业，涵盖不同产业. .q丰树丰树Mapletree Reits Mapletree Reits 工业工业（物流）（物流）Industrial ReitsIndustrial Reitsq置富置富For

11、tune Reits Fortune Reits 零售零售 Retail ReitsRetail Reitsq澳澳可可Allco Reits Allco Reits 商商业业 Commercial ReitsCommercial Reitsq雅雅诗阁诗阁Ascott Reits Ascott Reits 服服务公寓务公寓 Hospitality ReitsHospitality Reits资资产所在地产所在地(%)(%)丰丰树树 MapleTreeMapleTree置富置富FortuneFortune澳澳可可AllcoAllco雅雅诗阁诗阁AscottAscott新加坡新加坡Singapore

12、Singapore78%78%0 057%57%33%33%中中国国ChinaChina3%3%0 00 037.6%37.6%香港香港Hong KongHong Kong19%19%100%100%0 00 0亚亚太区域太区域 （除新（除新加坡之外）加坡之外）0 00 043% 43% ( (澳澳洲洲) )11.7% 11.7% （印度尼西亚（印度尼西亚) )14.8% 14.8% （越南（越南) )2.9% 2.9% ( (菲律宾菲律宾) )19 专门的上市后服务小组专门的上市后服务小组 注重专业分析研究注重专业分析研究机构投资者积极参与机构投资者积极参与金管局金管局- -新交所联合研究计

13、划新交所联合研究计划 全球唯一的由交易所发起的研究计划全球唯一的由交易所发起的研究计划 上市公司只付年费上市公司只付年费8 8000000，被研究机构分析，被研究机构分析, ,并出具并出具八个报告。八个报告。 现有现有154154家上市公司和家上市公司和1212家研究机构参与家研究机构参与 组织投资交流会组织投资交流会 安排上市公司全球路演安排上市公司全球路演20q新加坡新加坡证券证券市场概市场概况况2.2. 新新加坡加坡交交易所易所的的中国中国经验经验3.上市规上市规则则4.21公司公司数量数量中国中国公司公司总市值总市值 总市值总市值 占占总市值总市值百分比百分比（百万新元）（百万新元）增

14、长率增长率（百万新元）（百万新元）增长率增长率2006/82006/810610628,13428,1348080481,410481,41012125.85.8% %20052005 89891 15,6185,6181414431,316431,31622223.63.6% %20042004646413,75213,7528787352,422352,42221213.93.9% %2003200330307,3477,347291,990291,9902.52.5% %22新上市公新上市公司总数司总数IPOIPO融资额融资额（百万新元）（百万新元）平平均均IPOIPO市值市值（百万新元

15、）（百万新元）均平均平范围范围平均平均范围范围20062006年年(截至8月31日)171761616(Link Hi)-6(Link Hi)-313(Yanlord)313(Yanlord)25625631(Link Hi)31(Link Hi)1739(Yanlord)1739(Yanlord)20052005年年 252527274 4（Yaan)Yaan)114 114 (China Sky)(China Sky)98981313（Yaan)Yaan)392 392 (China Sky)(China Sky)20042004年年343430304(Automated 4(Automa

16、ted Touchstone)- Touchstone)- 107(BioTreat)107(BioTreat)12012023(Orintal 23(Orintal Food)-Food)-356(BioTreat)356(BioTreat)23* *不不包括包括2020家以家以SGXSGX为非主要交易地的第二上市公司为非主要交易地的第二上市公司24至2006年8月31日制造业制造业天津中新药业 广州越秀 亚细亚陶瓷 亚洲创建 鹰牌控股 大众食品 联合食品 鸿国国际 翔峰控股 迪森股份 新浦化学 华夏科技 中国食品工业 凯新达 三瑞控股 东明控股 天圜营养集团 中国软包装控股 麦达新控股 新

17、湖滨控股 化纤科技 稽山控股 亚洲药业 雪城国际 临沂震元纸业 万德国际 八方电信国际控股 中国利达工业 中国吉龙 上海亚洲 中嘉国际 丰彩集团 辰通智能 峻煌生化科技 南方包装 东方食品 佑康食品国际 科玛国际 骏马化纤 中国时装 中国乳业 泛马 里德 虎威集团 海洋国际 德龙 中圣集团 成冠集团 亚安科技 山松生物科技 龙旗控股 中国金属 FM控股 亚洲绢丝纺 科达科技 中国休闲食品 力王集团 瑞阳制药 天宇 中国车轮 宏维科技 蓝韵医疗 丝凯 中国鸿星 中国管业 康特尔 上海动力发展上海动力发展* * 嵩天嵩天* * 斯达制药斯达制药* * 鲁洲生化科技鲁洲生化科技* *嶸燊集团嶸燊集团

18、* *中国杰化中国杰化* *光明沃得光明沃得* * 九天化工九天化工* *中南控股中南控股* *中国精密科技中国精密科技* *亨鑫亨鑫* * 凌海控股凌海控股* *思念食品思念食品* *交通交通/ /基建基建/ /通通讯讯中翔路桥 中远投资 亚洲电力 润讯通信 汉铭科技商业商业贸易贸易中航油 蛇口招商港务 妍华控股 长澳药业服务业服务业赛特科技 新达科技 亚州环保 金迪生物科技 星雅集团 联合环保技术 双威通讯 神州石油科技 中辉控股 华南资讯科技 亚洲水务科技 中中华华环保环保* *东方东方纪纪元元* *房房地产地产中国招商亚太 阳光集团阳光集团* *仁恒置地仁恒置地* *农农业业光兆工业建

19、建筑筑业业华地控股* * 2006 2006年新上市公司年新上市公司25香港企业香港企业 (52)怡和控股 Jardine Strategic怡和策略控股 Jardine Matheson牛奶国际控股 Dairy Farm文华东方国际 Mandarin Oriental香港置地 Hong Kong Land达科亚洲 Datacraft万威控股 IDT Hdgs来宝集团 Noble Group新进科技集团 SMT博视智能 Multivision宏威科技 Anwell Tech台湾企业台湾企业 (17)旺旺控股 WantWant Holdings奂鑫控股 Huan Hsin Holdings和通投

20、资控 Hotung Investment东亚科技 Eastern Asia Tech美德向邦医疗 Medtecs冠捷科技 TPV Holdings联康电子 LANKom Electronics优普电子 Europtronic亚亿 Action Asia联合科技 UTAC优康控股 Eucon Holdings26 高效率的持续融资平台满足其发展需要高效率的持续融资平台满足其发展需要 赢得国际声誉并接触了解中国的国际投资者赢得国际声誉并接触了解中国的国际投资者 享有新加坡具国际标准的公司治理带来的优享有新加坡具国际标准的公司治理带来的优势势 相对比较低的融资成本相对比较低的融资成本 很好的上市后服

21、务很好的上市后服务27q新加坡新加坡证券证券市场概市场概况况2. 新新加坡加坡交交易所易所的的中国中国经验经验3.3. 上市规则上市规则4. 28呈金管局审核兼呈金管局审核兼 公众意见反馈公众意见反馈2周周登记及延期登记及延期1-2周周正式呈交招股说明书给金融管理局及交易所正式呈交招股说明书给金融管理局及交易所同时公布其招股书以征询公众意见同时公布其招股书以征询公众意见- - 呈交经修改或补充呈交经修改或补充的的招股说明书给交易所在招股说明书给交易所在金融管理局登记金融管理局登记- - 公司做上市前的披露公司做上市前的披露 ( (若有若有) )- - 交易所将公司股票挂牌并开始交易交易所将公司

22、股票挂牌并开始交易在申请上市前与交易所商讨并解决上市申请在申请上市前与交易所商讨并解决上市申请中可能存在的问题中可能存在的问题交易所交易所审审核核8-12周周售售股及挂牌股及挂牌2周周前期准备工作前期准备工作69月月- - 呈交上市申请及招股说明书给交易所呈交上市申请及招股说明书给交易所- - 交易所就其是否符合上市条件进行审核交易所就其是否符合上市条件进行审核29*以上市时发行价计算标标 准准 一一标标 准准 二二标标 准准 三三税前利润税前利润过去过去3年累计年累计750万新元每年至少万新元每年至少100万新元万新元过去过去1或或2年累年累计计1000万新元万新元无无市值市值* *无无无无

23、上市时上市时8000万万新元新元* *营业记录营业记录三三 年年无无无无股权分布股权分布25% 股份由至少股份由至少1000名股东持有名股东持有( (市值超过市值超过3亿新元，可酌降至亿新元，可酌降至12-20%之间之间) )仅需符合以下任何一项仅需符合以下任何一项30发起人发起人主板主板(标准标准 1或或 2)全部股份6个月不能卖主板主板(标准标准 3)全部股份6个月不能卖；其次6个月50股份不能卖大股东大股东- 持有持有5或以上的股东或以上的股东, ,并并且在呈交上市申请表格的且在呈交上市申请表格的12个月之前取得或购买其股份个月之前取得或购买其股份通过方程式来决定非现金方式获得的股份6个

24、月不能卖发起人发起人 包括上市时持有包括上市时持有15或以上的控股股东及其关联人以及或以上的控股股东及其关联人以及持持 股股5%或以上的或以上的 执行董事执行董事31新加坡公认会计原则国际公认会计原则美国一般公认会计原则 上市公司可自由选择注册地 - 例如：百慕大 无限制 不需要在新加坡有业务运营 自由选择交易货币- 新币- 美元- 港币 自由选择报表所用货币 - 新币- 美元- 人民币32上市团队成员上市团队成员准备上市准备上市的企业的企业上市经理人上市经理人及承销商及承销商会计师会计师法律顾问法律顾问其他：其他：- - 证券行证券行- - 公关公关33费费用用金金额（新元）额（新元）标标准

25、准首首次次 上市费上市费最最低低S$5S$50 0,000,000市值小于、等于市值小于、等于5 5亿新元亿新元最高最高S$S$2 200,00000,000市市值大于、等于值大于、等于2020亿新元亿新元变动变动费率费率 / /百万新元百万新元S$100S$100 （市值（市值/ /百万）百万）市值市值介于介于5 5亿至亿至2020亿新元亿新元年年费费最最低低S$S$2525,000,000市值小于、等于市值小于、等于1010亿新元亿新元最高最高S$S$100100,000,000市市值大于、等于值大于、等于4040亿新元亿新元变动变动费率费率 / /百万新百万新元元S$25S$25（市值（

26、市值/ /百万）百万）市值市值介于介于1010亿至亿至4040亿新元亿新元34 交易所挂牌费用交易所挂牌费用 审计费用审计费用 律师费用律师费用 独立董事酬金独立董事酬金 投资者关系公司费用投资者关系公司费用 公告费用公告费用35q新加坡新加坡证券证券市场概市场概况况2. 新新加坡加坡交交易所易所的的中国中国经验经验3.上市规上市规则则4.36q首家在新加坡上市的中国公司首家在新加坡上市的中国公司q19931993年年1010月买壳上市月买壳上市q主营主营: : 航运航运, , 船舶修理船舶修理q主要股东主要股东: : 中远中远, , 淡马锡淡马锡q定向配售定向配售: 2000: 2000万新

27、元万新元 q现价现价( (): 1.53): 1.53新元新元q现市盈率现市盈率( ():16.2):16.2倍倍q市值市值( (): 34): 34亿新元亿新元 37q2004年年4月月主主板板上市上市q主主营营: : 制造制造聚酯聚酯纤纤维维q发售价发售价: 0.365新元新元q发发行市盈率行市盈率: 7.1倍倍q总总集资额集资额: 4.3千千万新元万新元q现价现价(): 1.31新元新元q现市盈率现市盈率 ()：13.5倍q市值市值 (): 5.2亿新元亿新元38q20042004年年1 1月主板上市月主板上市q主营主营: : 大豆食品加工大豆食品加工q发售价发售价: 0.: 0.282

28、8新元新元q发行市盈率发行市盈率:7.5:7.5倍倍q总集资额总集资额: : 3,3003,300万新元万新元q现价现价( (): ): 1.1.5858新元新元q现市盈率现市盈率( ():10.6):10.6倍倍q市值市值( (): 9.4): 9.4亿新元亿新元39q2001年年2月主板上市月主板上市q主营主营: : 肉食品生产加工肉食品生产加工q发售价发售价: : 0.45新元新元q发行市盈率发行市盈率: : 7倍倍q总集资额总集资额: : 1.6亿新元亿新元* *q现价现价(): 1.08: 1.08新元新元q市值市值(): : 12.2亿新元亿新元* 2002年年10月以每股月以每股

29、1.22在香港挂牌募在香港挂牌募9600万新元，万新元， 2006年年9月从香港摘牌月从香港摘牌40新新交所上市手册交所上市手册 http:/ .sg/masmcm/bin/pt1Codes_and_Practice_Notes.htm并购法规并购法规.sg/masmcm/bin/pt1The_Singapore_Code_on_Take_overs_and_Mergers.htmREITs 有关规定有关规定http:/ 4年多的时间内就发年多的时间内就发展了展了1 13 3家家REITsREITs，总市值超，总市值超过过90

30、90 亿美元亿美元n新新加坡加坡 REITs REITs 在在过去过去4 4年年中经历强劲增长，其市值中经历强劲增长，其市值增长超过增长超过1010倍倍n增增长的主要动力长的主要动力: :新新 REITs REITs 上市上市二二级市场增发融资级市场增发融资并购新资产并购新资产资本资本升值升值USD8.1bUSD4.3bUSD1.4bUSD0.7bUSD6.6bS-REITsS-REITs 总总市值的增长市值的增长Source: Bloomberg as at end Mar 2006强劲强劲增长：过去增长：过去4 4年来市值增长超过年来市值增长超过1010倍倍 44# #每单每单位净资产值位

31、净资产值公公司名称司名称挂挂牌日期牌日期发行价发行价 ( (新元新元) )现现价价( (新新元元) )* *发发行行市值市值 ( (亿新元亿新元) )现行市值现行市值 ( (亿新元亿新元) )* *行行业类别业类别嘉嘉茂商场信托茂商场信托 ( (Capital Mall)Capital Mall)20022002年年7 7月月1717日日0.960.962.2.22227.087.0830.6630.66零零售业售业腾腾飞房产投资信托飞房产投资信托 ( (A-Reits)A-Reits)20022002年年1111月月1919日日0.880.881.941.944.804.802 24 4.

32、.8484工业工业/ / 科科技园技园置置富产业信托富产业信托 ( (Fortune REITs) Fortune REITs) 20032003年年 8 8月月1212日日4 4. .7 75 5 港港币币6 6. .0505港币港币7.057.054848. .7171亿港币亿港币( (合合10.110.15 5亿新元亿新元) )香香港零售业港零售业嘉嘉康信托康信托( (Capital Commercial)Capital Commercial)20042004年年5 5月月1111日日1.74#1.74#1.1.8989_1 16 6. .9494商商业业 ( (写字写字楼楼, , 停车

33、场停车场, , 零售零售) )新达信托新达信托 ( (Suntec REITs)Suntec REITs)20042004年年 1212月月9 9日日1.001.001.1.252512.812.81 16.256.25商商业业丰丰树物流树物流信托信托 MapleTree MapleTree Logistic TrustLogistic Trust20052005年年7 7月月2828日日0.680.680 0. .89893 3. .7 72 27 7. .2222物流物流麦格理麦格理丰丰盛地盛地产信托产信托Macquarie Macquarie MEAG MEAG PrimePrime20

34、052005年年9 9月月2020日日0.980.980.90.915159 9. .24248.668.66零零售业售业澳澳可信托可信托 Allco REITAllco REIT20062006年年3 3月月3030日日1.001.000.80.86 64.94.94 44 4. .2525商商业业/ /零零售售雅雅诗阁公寓诗阁公寓 Ascott Residence Ascott Residence Trust REIT Trust REIT 20062006年年3 3月月3131日日0.680.681.11.11 13.083.085 5. .0404服务服务公寓公寓吉吉宝宝K-REITs

35、 AsiaK-REITs Asia20062006年年4 4月月2828日日1.491.49# #1.1.4545-3 3. .4949商商业业星狮地产信托星狮地产信托 Frasers Frasers Centerpoint Centerpoint 2002006 6年年7 7月月5 5日日1.1.03031.1.06066.336.336.526.52零售业零售业城市酒店信托城市酒店信托 CDL HTrustCDL HTrust2002006 6年年7 7月月1919日日0 0. .8 83 30 0. .91915.795.796.6.3 35 5酒店酒店剑桥工业信托剑桥工业信托 Camb

36、ridge Ind Cambridge Ind 2002006 6年年7 7月月2525日日0 0. .68680 0. .6 68 83 3.3.38 83 3. .3838工业地产工业地产* *截至截至2002006 6年年7 7月月3131日日45单单位持有人位持有人房房地产信托地产信托投资基金投资基金基基金金管理管理公司公司信托人信托人资资产产1 1资资产产2 2资资产产3 3 。管管理费理费管管理服务理服务信信托费托费代代表单位持有人表单位持有人利益利益分分配收益配收益净净资产收益资产收益拥有拥有资产资产单单位投资位投资 房房地产地产管理管理公司公司资资产管理服务产管理服务资资产管理

37、费产管理费借贷人借贷人贷款贷款利利息息46相关法规相关法规新加坡交易所新加坡交易所上市细则（上市细则（Listing Manual)Listing Manual)的有关规定的有关规定金融管理局金融管理局 有关规定有关规定Property Trusts Guidelines Property Trusts Guidelines under Collective Investment Scheme under Collective Investment Scheme 47现行现行标准标准房地产房地产及及其其相关相关 资产资产的的投投资资比比例例至少至少3535的总资产投资于的总资产投资于房房地地产

38、，产，对于对于房房地地产产及及房地产房地产相关相关资产资产的的投投资资不不少少于总资产的于总资产的7070投资限制投资限制可从事地产开发，如果项目在完成后由可从事地产开发，如果项目在完成后由REITREIT拥有。金额拥有。金额限制在总资产的限制在总资产的1010收益分配收益分配必需分配不少于必需分配不少于9090的收益的收益给给单位单位持有者持有者负负债限额债限额限于总资产的限于总资产的3535提高至提高至6060( (需资信评级需资信评级) )公司设立公司设立资产管理经理及信托人需设在新加坡资产管理经理及信托人需设在新加坡税务税务优惠政策优惠政策 新加坡被认为是世界各国中拥有最佳REITs税

39、收结构的国家REITsREITs所分配收益免缴所得税所分配收益免缴所得税个人投资者（不论本国与外国）完全免税个人投资者（不论本国与外国）完全免税REITsREITs购买房产，免除购买房产，免除3%3%的印花税的印花税非本国的机构投资者代扣税收税率为非本国的机构投资者代扣税收税率为10%10%，连续，连续5 5年不变，年不变，直到直到20102010年年48新加坡新加坡澳洲澳洲香港香港台湾台湾马来西亚马来西亚税务税务优惠投资者优惠投资者有有，对个人投资，对个人投资者免税者免税 无无无无有有，个人投资，个人投资者税率者税率6% 6% 无无税税收透明制收透明制有有 有有无无有有有有投资投资限制限制-

40、 - 房房地产地产及相关资产及相关资产最最少少70%70%无无最低限制最低限制100%100%75%75%75%75%- - 可可包括外国资产包括外国资产? ?可以可以可以可以可以可以可以可以( (需批准需批准) )可以可以- - 可可从事房地产发从事房地产发展？展？不可超过总资产不可超过总资产的的1 10%0%可以可以禁止禁止禁止禁止禁止禁止收入分配比例收入分配比例至少至少 90% 90%的的应纳应纳税收入税收入( (不不含折旧含折旧) )100% 100% 应应纳税纳税收入收入( (折旧折旧后后) )至少至少 90% 90%的的税后税后收入收入( (折旧后折旧后) )100% 100% 应

41、纳税收应纳税收入入无无限制限制借借贷顶限贷顶限总总资产的资产的60% 60% 无无限制限制总总资产的资产的45%45%总总资产的资产的35%35%总总资产的资产的35% 35% 49q新新加坡加坡政府政府鼓励鼓励更更多多的的跨跨国国R REITEITs s 来新加坡并致力于打造新加坡成为来新加坡并致力于打造新加坡成为亚洲亚洲R REITEITs s的的中心中心 并推出相关政策并推出相关政策 q准许准许通过通过唯一唯一目的目的公司公司S SPVPV部分部分持有持有物业物业，只要预只要预先先设定设定最少最少收收益益分配分配比例比例并并在在重大重大经经营营决策决策中中保有保有决决定定权权；q对于对于

42、新加坡新加坡R REITEITs s用于用于利润分配的从海外取得的收益免税；利润分配的从海外取得的收益免税；q对于对于新加坡新加坡R REITEITs s设立设立SPVSPV并通过并通过SPV SPV 收购并持有海外资产所产生收购并持有海外资产所产生的的GSTGST，进行退税处理；，进行退税处理；q允许新加坡允许新加坡R REITEITs s进行进行房地产开放活动，但总合同额不可超过总房地产开放活动，但总合同额不可超过总资产价值的资产价值的1010；q提高提高新加坡新加坡R REITEITs s的的最高负债比例，从最高负债比例，从3535只只6060（超过（超过3535需需要披露信用评级）。要披露信用评级）。50q经过考验的、被证明的经过考验的、被证明的REITs REITs 市场市场在过去在过去4 4年年1313个个 REITs REITs 成功上市成功上市作为作为新兴资产，新兴资产，REITs REITs 在在新加坡已经成功被机构与个人投资者接受新加坡已经成功被机构与个人投资者接受并纳入其投资组合并纳入其投资组合具经验的具经验的 REITS REITS 管管理机构已确立市