报表分析2012春第六章(获利能力分析)(最终)

1、 第六章第六章 获利能力分析获利能力分析 第一节第一节 获利能力的影响因素获利能力的影响因素 一、企业的营销能力一、企业的营销能力 二、企业的收现能力二、企业的收现能力 三、企业降低成本费用的能力三、企业降低成本费用的能力 四、企业的资产和资本结构四、企业的资产和资本结构 第二节第二节 反映企业获利能力的指标反映企业获利能力的指标 一、反映企业生产经营业务获利能力的指标一、反映企业生产经营业务获利能力的指标 1、销售毛利率、销售毛利率 销售毛利率（销售毛利销货收入）销售毛利率（销售毛利销货收入）100 销货毛利销货收入销货成本销货毛利销货收入销货成本 该指标反映了构成主营业务的商品生产经营的初

2、始获该指标反映了构成主营业务的商品生产经营的初始获利能力。利能力。 该指标具有明显的行业特点。该指标具有明显的行业特点。 通过该指标分析，可以揭示企业在定价政策或产品成通过该指标分析，可以揭示企业在定价政策或产品成本控制方面存在的问题。本控制方面存在的问题。 分析时需关注会计政策（如存货计价方法，折旧计提分析时需关注会计政策（如存货计价方法，折旧计提方法等）对该指标的影响。方法等）对该指标的影响。 2、销售净利率、销售净利率 销售净利率（净利润销货收入）销售净利率（净利润销货收入）X100% 3、营业利润率、营业利润率 营业利润率（营业利润营业收入）营业利润率（营业利润营业收入）100 二、反

3、映资产获利能力的指标二、反映资产获利能力的指标 从企业角度看，利润是企业占有并运用一定的资产获得的。企业从企业角度看，利润是企业占有并运用一定的资产获得的。企业在一定的时期占有和耗用的资产越少，获取的利润越多，则资产的获在一定的时期占有和耗用的资产越少，获取的利润越多，则资产的获利能力越强。衡量资产获利能力的指标指标主要有：利能力越强。衡量资产获利能力的指标指标主要有： 1、总资产收益率、总资产收益率 总资产收益率息税前利润平均资产总额总资产收益率息税前利润平均资产总额 总资产收益率主要受销售利润率和总资产周转率两个因素影响，总资产收益率主要受销售利润率和总资产周转率两个因素影响，可分解为：可

4、分解为： 总资产收益率销售利润率总资产周转率总资产收益率销售利润率总资产周转率 销售利润率销售利润率=息税前利润销售收入息税前利润销售收入 总资产周转率总资产周转率=销售收入平均资产总额销售收入平均资产总额 销售利润率反映了企业控制成本费用的能力，而总资产周转率反映销售利润率反映了企业控制成本费用的能力，而总资产周转率反映企业利用资产获取销售收入的能力。企业利用资产获取销售收入的能力。 在上述因素分解式的基础上，可用因素分析法分析销售利润率和在上述因素分解式的基础上，可用因素分析法分析销售利润率和总资产周转率变动对总资产收益率变动的影响。总资产周转率变动对总资产收益率变动的影响。 例：总资产收

5、益率分析：（趋势分析、同业分析、因素分析）例：总资产收益率分析：（趋势分析、同业分析、因素分析） 例：例：A公司有关财务数据如下表所示公司有关财务数据如下表所示l A公司近公司近5年总资产收益率年总资产收益率 单位：万元单位：万元 20X1年年 20X2年年 20X3年年 20X4年年 20X5年年息税前利润息税前利润 28412 29644 19652 19899 21188总资产平均占用额总资产平均占用额 133065 158942 164399 173432 216806总资产收益率（总资产收益率（%） 21.35 18.65 11.95 11.47 9.77总资产收益率总资产收益率 （

6、%） 15.52 13.25 8.3 8.02 6.45（行业平均值）（行业平均值）l趋势分析：趋势分析：l A公司近公司近5年的总资产收益率呈逐年下降趋势。主要年的总资产收益率呈逐年下降趋势。主要原因资产逐年有较大幅度增长，而息税前利润基本上呈原因资产逐年有较大幅度增长，而息税前利润基本上呈逐年下降趋势。逐年下降趋势。20X4年和年和20X5年息税前利润虽有小幅回年息税前利润虽有小幅回升，但低于这两年资产增长幅度。升，但低于这两年资产增长幅度。l同业分析：同业分析：l A公司近公司近5年的总资产收益率均高于行业平均水平，年的总资产收益率均高于行业平均水平，201-202年的优势地位比较明显。

7、但年的优势地位比较明显。但203年总资产年总资产收益率下降较快，收益率下降较快，20 x4年和年和20X5年下降的幅度有所减缓，年下降的幅度有所减缓，与行业平均值的变动幅度相差不多，但行业优势地位总与行业平均值的变动幅度相差不多，但行业优势地位总体看优势有所削弱。体看优势有所削弱。l因素分析：因素分析：l总资产收益率总资产收益率=销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率l204年总资产收益率年总资产收益率=22.47%0.5106=11.47%l205年总资产收益率年总资产收益率=21.65%0.4514=9.77%l 分析对象分析对象=9.77%-11.47%=-1.7%l销售利润率变动对总

8、资产收益率的影响：销售利润率变动对总资产收益率的影响：l（21.65%-22.47%）0.5106=-0.42%l资产周转率变动对总资产收益率的影响：资产周转率变动对总资产收益率的影响：l 21.65%（0.4514-0.5106）=-1.28%l-0.42%-1.28%=-1.7%l 由此可见，由此可见，205年总资产收益率下降是销售利润率年总资产收益率下降是销售利润率和资产周转率下降共同作用的结果，但其主要原因是资产和资产周转率下降共同作用的结果，但其主要原因是资产周转率的下降，应分析其原因，并采取相应改进措施。周转率的下降，应分析其原因，并采取相应改进措施。 2、成本费用利润率、成本费用

9、利润率 成本利润率可以有多种形式：成本利润率可以有多种形式： (1)销售成本利润率销售成本利润率 销售成本利润率销货毛利主营业务成本销售成本利润率销货毛利主营业务成本 （2）营业成本费用利润率）营业成本费用利润率 营业成本费用利润率营业利润（营业成本期间费用）营业成本费用利润率营业利润（营业成本期间费用） 三、反映所有者投资获利能力的指标三、反映所有者投资获利能力的指标 1、净资产收益率净资产收益率 净资产收益率净利润平均净资产净资产收益率净利润平均净资产100 该比率反映了由企业所有者拥有的权益获取净收益该比率反映了由企业所有者拥有的权益获取净收益的能力，反映的是投入资本及其积累与报酬之间的

10、关系。的能力，反映的是投入资本及其积累与报酬之间的关系。 分解分解: 净资产收益率资产净利率权益乘数净资产收益率资产净利率权益乘数 销售净利率资产周转率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数 2、资本金利润率、资本金利润率 资本金利润率净利润资本金总额资本金利润率净利润资本金总额100 该指标反映了投资者原始投资的获利能力。一般情况该指标反映了投资者原始投资的获利能力。一般情况下，该指标应该高于净资产收益率，但当企业严重亏损，下，该指标应该高于净资产收益率，但当企业严重亏损，企业留存收益为负时，就会出现相反情况。企业留存收益为负时，就会出现相反情况。 四、反映上市公司盈利能力的指标四、反映上市公

11、司盈利能力的指标 1、每股收益、每股收益 每股收益是评价上市公司获利能力的重要指标，它分为基本每股收益和稀释每股收益是评价上市公司获利能力的重要指标，它分为基本每股收益和稀释每股收益两种每股收益两种 （1）基本每股收益）基本每股收益 基本每股收益由归属于普通股东的当期净利润除以发行在外普通股的加权平基本每股收益由归属于普通股东的当期净利润除以发行在外普通股的加权平均数计算得到均数计算得到 基本每股收益（净利润优先股股利）发行在外的普通股加权平均数基本每股收益（净利润优先股股利）发行在外的普通股加权平均数 发行在外普通股加权平均数期初发行在外普通股股数当期新发行普通发行在外普通股加权平均数期初发

12、行在外普通股股数当期新发行普通股股数股股数已发行时间已发行时间/报告期时间报告期时间 当期回购普通股股数当期回购普通股股数已回购时间已回购时间/报告期时间报告期时间 例：例： A公司公司2004年实现净利润年实现净利润120 000元。该公司元。该公司20041月月1日发行在外普通日发行在外普通股股100 000股，股，2004年年4月月1日又发行普通股日又发行普通股20 000股，股，2004年年10月月1日收购本日收购本公司普通股公司普通股10 000股。股。 发行在外普通股加权平均数发行在外普通股加权平均数=100 000+20 000*9/12-10 000*3/12 =112 500

13、（股）（股） 基本每股收益基本每股收益=120 000/112 500=1.07（元）（元） （2）稀释每股收益）稀释每股收益 在复杂资本结构下，在计算了基本每股收益外，还需在复杂资本结构下，在计算了基本每股收益外，还需计算稀释每股收益，以更为稳健和保守地衡量上市公司的计算稀释每股收益，以更为稳健和保守地衡量上市公司的获利能力。获利能力。 复杂资本结构是指存在具有潜在稀释每股收益的有价复杂资本结构是指存在具有潜在稀释每股收益的有价证券情况下的资本结构，这些证券包括可转换公司债、认证券情况下的资本结构，这些证券包括可转换公司债、认股权证、股份期权等，通常称为潜在普通股。股权证、股份期权等，通常称

14、为潜在普通股。 认股权证是指由公司发行的授权其持有者按预定价格认股权证是指由公司发行的授权其持有者按预定价格购买一定数量普通股的权证。购买一定数量普通股的权证。 股份期权是指公司根据特定的契约条件，赋予企业高股份期权是指公司根据特定的契约条件，赋予企业高级管理人员在一定时间内按某个约定价格购买一定数量公级管理人员在一定时间内按某个约定价格购买一定数量公司股票的权利。司股票的权利。 稀释每股收益稀释每股收益=调整后的归属于普通股股东的当期净利润调整后的归属于普通股股东的当期净利润/（计算基本每股收益时普通股加权平均数（计算基本每股收益时普通股加权平均数+假定稀释性潜假定稀释性潜在普通股转换为已发

15、行普通股而增加的普通股股数的加权在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数）平均数） 例：例： A公司本年公司本年1月月1日按面值发行日按面值发行1000万元的万元的3年期可转换公司债券，年期可转换公司债券，票面利率票面利率2%，每，每100元债券可转换为元债券可转换为1元面值的普通股元面值的普通股50股，该公司本年股，该公司本年净利润为净利润为6000万元，本年发行在外普通股万元，本年发行在外普通股5000万股，所得税率为万股，所得税率为25%。 基本每股收益基本每股收益=6000/5000=1.20（元）（元） 稀释每股收益计算如下稀释每股收益计算如下： 净利润的增加额（扣税

16、后的利息费用）净利润的增加额（扣税后的利息费用）=1000*2%*（1-25%）=15（万元）（万元） 普通股股数增加数普通股股数增加数=1000/100*50=500（万股）（万股） 稀释每股收益稀释每股收益=（6000+15）/（5000+500）=1.09（元）（元） 2、每股股利每股股利 每股股利每股股利=股利总额股利总额/年末普通股股数年末普通股股数 反映普通股股东实际收益情况。反映普通股股东实际收益情况。 股利发放支付数额的高低与公司的股利政策、盈利状股利发放支付数额的高低与公司的股利政策、盈利状况及对资金的需求状况等有关。况及对资金的需求状况等有关。 公司的股利政策主要有：剩余股利政策、固定股利政公司的股利政策主要有：剩余股利政策、固定股利政策、固定支付率股利政策、低正常股利加额外股利政策。策、固定支付率股利政策、低正常股利加额外股利政策。 而股利政策的制定又要受法律因素、债务契约因素、而股利政策的制定又要受法律因素、债务契约因素、公司自身因素、股东因素的影响。公司自身因素、股东因素的影响