中铝并购力拓

1、13国贸2班企业并购（企业并购（Mergers and Acquisitions， M&A）包括包括兼并兼并和和收购收购两层含义、两种方式。国际上两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。即企业之间的兼并，在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的偿基础上，以一定的经济经济方式取得其他方式取得其他法人产法人产权权的行为，是企业进行的行为，是企业进行资本运作资本运作和经营的一种和经营的一种主要形式。企业并购主要包括

2、公司合并、主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产资产收购收购、股权收购股权收购三种形式。三种形式。兼并兼并是指是指一家公司接班另一家公司，在此期间，一家一家公司接班另一家公司，在此期间，一家公司保留下来，而另一家公司则丧失其法人实体，或公司保留下来，而另一家公司则丧失其法人实体，或者两公司的资产和经营活动融入一个新的实体。者两公司的资产和经营活动融入一个新的实体。 收购收购(Acquisition)是指一家公司通过产权交易的方式，是指一家公司通过产权交易的方式，取得另一家公司一定程度的控制权，以实现一定经济取得另一家公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行为。由于绝大部分主并企业在被

3、并购企目标的经济行为。由于绝大部分主并企业在被并购企业加入后，原公司的结构都会发生重大变化，所以人业加入后，原公司的结构都会发生重大变化，所以人们往往把兼并和收购统称为并购们往往把兼并和收购统称为并购(M&A)。 海外并购海外并购又称跨国并购，是跨国兼并和跨国收又称跨国并购，是跨国兼并和跨国收购的总称，指一国企业购的总称，指一国企业(主并企业主并企业)为了实现某个为了实现某个目标，通过某些渠道和支付手段，购买另一国目标，通过某些渠道和支付手段，购买另一国企业企业(目标企业目标企业)的所有资产或足以控制该企业的的所有资产或足以控制该企业的股份股份。中西企业文化价值观的区别主要表现在以下几

4、个方面1）决策方式不同2）管理理念不同3）治理结构不同 4）判断管理效果的标准不同5）员工价值观的不同第二 经营环境不同。 中国企业到海外进行并购，毕竟不熟悉当地的经营环境。同时，监管环境也不同，这和经营环境差不多，境外不同国家也有不同的监管。 第四 人力资源管理不同 主要表现在国外，会碰到非常广泛的人力资源的问题，包括员工的退休福利，每个公司都不一样，因为这些退休福利除了国家规定的以外，还有公司自己给员工的。另外还有一些递延薪酬的方案，还有一些国家工会是比较强的，这些问题都是要解决的 第五 并购资金需求不同 中国企业到海外进行并购，一般资金需求要比国内的大很多，首先企业规模一般交大，其次海外

5、并购财务支出交大，投资溢价大. 我国是钢铁生产大国，也是铁矿石消费大国。2000年以来，随着经济高速发 展，我国对于铁矿石的需求大幅增加，国内产量无法满足需求，钢铁企业需要大量进口铁矿石，因此我国进口铁矿石的数量连年递增，进口量占需求量的比重亦逐步提高。1999年，进口铁矿石占总量需求的28%左右；2008年，我国进口铁矿石达到44414万吨，同比增长15.8%，占比总需求量达到 58.9%，目前是世界铁矿石市场最大买主。然而，国外铁矿石巨头利用垄断资源提高价格大肆上扬价格，使我国进口铁矿石价格大幅上扬 2008年金融危机导致了全球性的经济衰退，经济复苏的前景暗淡。在全球金融危机的打击下，力拓

6、集团在伦敦的股票价格从2008年初的78英镑暴跌到年底的不到10英镑，股市和银行融资系统的资金链断裂使之无法短期内在公开市场上进行融资以偿还收购加拿大铝业(ALCAN)新欠下的高达387亿美元的债务。由于中国经济发展对资源和能源的刚性要求，从国家资源供应保障和中铝发展的战略布局角度来看，中铝入股力拓都具有重要的意义 。、 当并购的项目涉及到东道国的重大国家利益当并购的项目涉及到东道国的重大国家利益的时候政府会动用法律或政策直接干预并购项目，的时候政府会动用法律或政策直接干预并购项目，从而导致收购失败。从而导致收购失败。 澳大利亚政府通过拖延技术。为力拓争取了澳大利亚政府通过拖延技术。为力拓争取了宝贵的缓冲时间宝贵的缓冲时间（一）政治法律风险在海外并购中的作用应（一）政治法律风险在海外并购中的作用应该引起高度重视该引起高度重视 嘉能可收购力拓？嘉能可收购力拓？ 常挂在嘉能可超达股份有限公司（下称“嘉能可超达”）CEO伊凡格拉森伯格（Ivan Glasenberg）嘴边的一句话是：“如价格合适，什么资产他都会买。”同行业的竞争对手们亦如此评价伊凡：“对他来说，交易远不是一份工作，更是一种生活方式。”近期，嘉能可超达展示了更庞大的野心和计