营运资金管理财务管理基础

1、主要内容主要内容流动资金的含义流动资金的含义流动资金的特点流动资金的特点现金管理现金管理应收账款管理应收账款管理存货管理存货管理第一节第一节 营运资金的含义与特点营运资金的含义与特点 营运资金流动资产流动负债营运资金流动资产流动负债 流动资产的特点：流动资产的特点：1、投资回收期短、投资回收期短2、流动性强、流动性强3、占用形态呈多样性、占用形态呈多样性4、占用数量呈波动性、占用数量呈波动性第一节第一节 营运资金的含义与特点营运资金的含义与特点 营运资金流动资产流动负债营运资金流动资产流动负债 流动负债的特点：流动负债的特点：1、筹资速度快、筹资速度快2、筹资的弹性高、筹资的弹性高3、筹资成本

2、低、筹资成本低4、筹资风险大、筹资风险大 现金现金： 库存现金、库存现金、 银行存款、银行存款、 其他货币资金其他货币资金 有价证券有价证券第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理 一、现金管理的目标一、现金管理的目标 维持现金的流动性与收维持现金的流动性与收益性之间的平衡益性之间的平衡第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理流动性权衡收益性现金预算现金预算最佳持有量最佳持有量日常收支日常收支现金收入现金收入现金支出现金支出多余或不足多余或不足现金融通现金融通成本模式成本模式存货模式存货模式随机模式随机模式加速收款加速收款控制支出控制支出二、二、现金管理现金

3、管理的内容的内容第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理（1 1）现金收入）现金收入期初的现金余额期初的现金余额预算期内发生的现金收入预算期内发生的现金收入 （2 2）现金支出）现金支出预算期内预计发生的现金支出预算期内预计发生的现金支出期末现金余额期末现金余额（3 3）现金余缺）现金余缺现金余缺现金余缺= =现金收入现金收入- -现金支出现金支出三、现金预算三、现金预算第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理（4 4） 现金融通现金融通 如果现金不足，可向银行取得借款，或发放短期商业票如果现金不足，可向银行取得借款，或发放短期商业票据以筹集资本，并预计还本

4、付息的期限和数额。据以筹集资本，并预计还本付息的期限和数额。 如果现金多余，除了可用于偿还借款外，还可用于购买如果现金多余，除了可用于偿还借款外，还可用于购买有价证券进行短期投资。有价证券进行短期投资。摘要摘要一季度一季度二季度二季度三季度三季度四季度四季度全年全年预算期期初余额40002500250025004000加：预算期现金收入额30000350004800047500160500其中：收现金销售收入20000275003000031500109000 收回应收账款90006000155001400044500 。00000其他货币收入10001500250020007000预算期可动

5、用现金收入合计现金收入合计34000375005050050000164500三、现金预算三、现金预算第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理摘要摘要一季度一季度二季度二季度三季度三季度四季度四季度全年全年减：预算期现金支出现金支出35000425004500037500160000其中：现款采购材料1750022500250001650081500 支付应付账款1000075006000700030500 支付付现成本5000900010000950033500 。00000 解缴税款250035004000450014500减：期末现金必要余额期末现金必要余额250025

6、00250025002500三、现金预算三、现金预算第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理摘要摘要一季度一季度二季度二季度三季度三季度四季度四季度全年全年预算期期初余额40002500250025004000加：预算期现金收入额30000350004800047500160500预算期可动用现金收入合计现金收入合计34000375005050050000164500减：预算期现金支出现金支出35000425004500037500160000减：期末现金必要余额期末现金必要余额25002500250025002500收支相抵现金余缺收支相抵现金余缺（3500）（7500）3

7、000100002000现金融通现金融通35007500（3000）（10000）（2000）三、现金预算三、现金预算第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理摘要摘要一季度一季度二季度二季度三季度三季度四季度四季度全年全年现金融通现金融通35007500（3000）（10000）（2000）其中：归还短期负债00（2500）（5000） （7500） 归还长期负债00000 支付债务利息00（150） （300）（450） 短期证券投资00（350） （4700） （5050） 长期证券投资00000 筹集短期负债25005000007500 筹集长期负债00000 出售短期

8、证券10002500003500 出售长期证券00000三、现金预算三、现金预算第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理 MM公司于公司于08年末编制下年度现金预算年末编制下年度现金预算1、现金余额、现金余额5万，并已取得一年期贷款万，并已取得一年期贷款40万，以备下年之用万，以备下年之用2、销售货款收现：当月收、销售货款收现：当月收30%、次月收、次月收60%，第三月收，第三月收10%3、购货量为次月销售额的、购货量为次月销售额的50%，销售前一个月购买，次月付款，销售前一个月购买，次月付款4、工资当月支付，、工资当月支付，09年年13月工资分别为月工资分别为45、50、4

9、6万万5、其它付现费用，、其它付现费用，09年年13月费用分别为月费用分别为60、60、40万万6、08年年11月月09年年4月销售额月销售额100、120、120、200、130、1507、月末现金余额需保持、月末现金余额需保持5万，现金不足时可贷款，多余时还贷，万，现金不足时可贷款，多余时还贷，不考虑利息，借款还款均为不考虑利息，借款还款均为1万的倍数万的倍数四、现金预算案例四、现金预算案例第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理1）计算）计算09年年13月的现金收入月的现金收入2）计算）计算09年年13月的采购额与采购支出月的采购额与采购支出11月月121234销售收入

10、销售收入100120120200130150收现：上上月收现：上上月10% 上月上月 60% 当月当月 30%现金收入现金收入采购额（采购额（次月销售额次月销售额50%50%）采购支出采购支出（付上月采购额）付上月采购额）1012127272120366039118144171601006560100653）若不考虑从外部筹资，计算）若不考虑从外部筹资，计算09年年13月末的现金多余或不足月末的现金多余或不足4）编制）编制09年年13月的现金预算月的现金预算11月月121234期初现金余额期初现金余额现金收入现金收入采购支出采购支出工资支出工资支出其它支出其它支出现金多余或不足现金多余或不足已

11、获一年期借款已获一年期借款临时借款临时借款归还借款归还借款期末现金余额期末现金余额51181441714550466010065606040- 42- 61254052+55561+55525-5四、最佳现金余额确定四、最佳现金余额确定 企业持有一定现金余额的动机：企业持有一定现金余额的动机： 1 1、交易动机、交易动机 2 2、预防动机、预防动机 3 3、投机动机、投机动机 问：持有现金是否越多越好？问：持有现金是否越多越好？持有现金有无代价？持有现金有无代价？持有多少现金合适？持有多少现金合适？第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理 存货模式下的相关成本存货模式下的相关

12、成本 持有成本持有成本 现金现金丧失的再投资收益丧失的再投资收益即机会成本。现金持有额即机会成本。现金持有额越大，机会成本越高。越大，机会成本越高。 转换成本转换成本 每次以有价每次以有价证券转换回现金证券转换回现金是要付出代价的，这是要付出代价的，这被称为现金的交易成本。企业平时持有的现金量越被称为现金的交易成本。企业平时持有的现金量越高，有价证券转换回现金的次数越少，（假设现金高，有价证券转换回现金的次数越少，（假设现金每次的交易成本是固定的），现金的交易成本就越每次的交易成本是固定的），现金的交易成本就越低。低。四、最佳现金余额确定四、最佳现金余额确定第二节第二节 现金管理及有价证券管理

13、现金管理及有价证券管理计算公式计算公式 转换成本转换成本=(AQ)F 持有成本持有成本=(Q2)R 总成本：总成本：TC(Q)=(Q2)R+(AQ)F 最佳现金持有量最佳现金持有量(Q*)：是交易成本与机会成本：是交易成本与机会成本两线交叉点两线交叉点所对应的现金持有量，所对应的现金持有量，RAFQ2AFRTC2式中：式中：A A：一定时期内的现金需求量；：一定时期内的现金需求量； F F：每次出售有价证券以补充：每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本；现金所需的交易成本； R R：有价证券的利率。：有价证券的利率。 四、最佳现金余额确定四、最佳现金余额确定第二节第二节 现金管理及有价证券管

14、理现金管理及有价证券管理 某企业预计全年需要现金某企业预计全年需要现金60 00060 000元，假定年内收支元，假定年内收支状况稳定，现金与有价证券的转换成本为每次状况稳定，现金与有价证券的转换成本为每次100100元，有价证券的年利息率为元，有价证券的年利息率为12%12%。 计算：最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有计算：最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。价证券变卖次数。 10000%121006000022最佳现金持有量RAFQ次61000060000转换次数C元1200%121006000022总成本AFRTC四、最佳现金余额确定四、最佳现金余额确定第二节第二节

15、 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理 存货模型的优缺点存货模型的优缺点 优点：简单、直观的确定最佳现金持有量的方法；优点：简单、直观的确定最佳现金持有量的方法； 缺点：必须假定现金的流出量稳定不变，实际上这缺点：必须假定现金的流出量稳定不变，实际上这种情况是很少有的。种情况是很少有的。四、最佳现金余额确定四、最佳现金余额确定第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理五、现金日常收支管理五、现金日常收支管理 现金收支管理的现金收支管理的目的目的在于提高现金在于提高现金使用效率使用效率，为达，为达到这一目的，应注意做好的以下几方面工作有：到这一目的，应注意做好的以下几方面

16、工作有：加速收款加速收款 立多个收款中心立多个收款中心 锁箱法锁箱法 使控制现金支付使控制现金支付 延缓应付款的支付延缓应付款的支付 使用现金浮游量使用现金浮游量第二节第二节 现金管理及有价证券管理现金管理及有价证券管理 1 1、应收账款产生的原因、应收账款产生的原因：赊销：赊销 2 2、赊销的功能、赊销的功能：促进销售、减少库存积压促进销售、减少库存积压 3 3、应收账款的成本、应收账款的成本 （1）坏账损失坏账损失: （2）管理成本管理成本：信用调查、收账费用等：信用调查、收账费用等 （3）机会成本机会成本： =维持赊销所需资金维持赊销所需资金资金成本率资金成本率 =应收款平均余额应收款平

17、均余额变动成本率变动成本率资金成本率资金成本率 =(赊销收入赊销收入应收款周转率应收款周转率)变动成本率变动成本率资金成本率资金成本率 =(赊销收入赊销收入360/收账期收账期) 变动成本率变动成本率资金成本率资金成本率一、应收账款投资一、应收账款投资第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 企业全年赊销收入净额为企业全年赊销收入净额为600600万元，应收账款收账期为万元，应收账款收账期为6060天，变动成本率天，变动成本率60%60%，资金成本率为，资金成本率为10%10%，应收账款的，应收账款的机会成本为：机会成本为： 应收账款周转率应收账款周转率=36060=6次次 应收账款平均余额应收

18、账款平均余额=6006=100万元万元 维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金=10060%=60万万 机会成本机会成本=6010%=6万万一、应收账款成本一、应收账款成本第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同时，尽可能降低投资的机会成本、坏账成本与时，尽可能降低投资的机会成本、坏账成本与管理成本，最大限度提高应收账款投资的效益。管理成本，最大限度提高应收账款投资的效益。二、应收账款管理目标二、应收账款管理目标第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 p （一）（一）信用标准信用标准p （二）（二）信用条件信用条

19、件：p （三）（三）收账政策收账政策：三、应收账款管理政策三、应收账款管理政策-信用政策信用政策第三节第三节 应收账款管理应收账款管理三、应收账款管理政策三、应收账款管理政策-信用政策信用政策第三节第三节 应收账款管理应收账款管理品德(character)：指顾客的信誉，即履行偿债义务。 能力(capacity)：顾客的偿债能力。 资本(capital)：顾客的财务实力和财务状况。 抵押(collateral)：顾客拒付时能用作抵押的资产。 条件(condition)：影响顾客付款能力的经济环境。三、应收账款管理政策三、应收账款管理政策-信用政策信用政策第三节第三节 应收账款管理应收账款管理计

20、算客户指标，并与标准比较评分计算客户指标，并与标准比较评分确定信用等级确定信用等级确定信用等级标准确定信用等级标准q选付款能力指标选付款能力指标q财务状况指标财务状况指标q最坏年景指标最坏年景指标三、应收账款管理政策三、应收账款管理政策-信用政策信用政策第三节第三节 应收账款管理应收账款管理2 2/ /1010，n/45n/45三、应收账款管理政策三、应收账款管理政策-信用政策信用政策第三节第三节 应收账款管理应收账款管理2 2/ /1010， 1 1/ /2020，n/30n/30 某企业预测年度赊销收入某企业预测年度赊销收入2040万元，其信用条件为万元，其信用条件为N/30，变动成本率，

21、变动成本率60%，资金成本率，资金成本率18%。 假设企业收账政策不变，固定成本总额假设企业收账政策不变，固定成本总额300万元不变，万元不变，该企业准备了三个信用条件备选方案：该企业准备了三个信用条件备选方案： A方案：维持方案：维持N/30的信用条件，的信用条件， B方案：将信用条件放宽至方案：将信用条件放宽至N/60， C方案：将信用条件放宽至方案：将信用条件放宽至N/90， 各方案的赊销收入分别为：各方案的赊销收入分别为：2040、2400、2640万万元元 应收账款周转次数分别为：应收账款周转次数分别为：12、 6、 4次次 坏账损失率分别为：坏账损失率分别为： 2%、 3%、 5%

22、 收账费用分别为：收账费用分别为： 23.4、 40、 56万元万元 要求：分析并判断公司是否应改变现在的信用要求：分析并判断公司是否应改变现在的信用政策政策？例题例题解析解析项目项目A A方案（方案（N/30N/30）B B方案（方案（N/60N/60C C方案（方案（N/90N/90）赊销收入赊销收入204024002640变动成本变动成本60%122414401584固定成本固定成本300300300收入收入- -成本成本516516660660756756应收周转次数应收周转次数1264应收平均余额应收平均余额2040/12=170400660应收款变动成本应收款变动成本17060%=

23、102240396资金成本资金成本18%10218%=18.3643.271.28坏账损失坏账损失20402%=40.824003%=72 26405%=132收账费用收账费用23.44056费用合计费用合计18.36+40.8+23.4=82.56155.2259.28收益收益516-82.56=516-82.56=433.44433.44504.8504.8496.72496.72结论：应改变目前的信用政策结论：应改变目前的信用政策B方案较优方案较优例例 接上例，企业选择了接上例，企业选择了B方案，但为了加速收款，方案，但为了加速收款，决定将信用条件改为决定将信用条件改为2/15，1/30

24、，N/60。 预计将有预计将有60%的客户选择的客户选择15天内付款用天内付款用2%折折扣，扣，10%客户会客户会30天内付款用天内付款用1%折扣；折扣； 坏账损失率降为坏账损失率降为2%，收账费用降为，收账费用降为32万元。万元。 试问：企业该项决策是否有益？试问：企业该项决策是否有益？解析解析项目项目B B方案（方案（N/60N/60）D D（2/152/15，1/301/30，N/60N/60）赊销收入赊销收入24002400变动成本变动成本60%14401440固定成本固定成本300300收入收入- -成本成本660660660660周转天数周转天数60天天1560%+3010%+6030%=30应收周转次数应收周转次数6360/30=12应收平均余额应收平均余额4002400/12=200应收款变动成本应收款变动成本2402