房地产市场及其运行规律

1、第三章第三章 房地产市场房地产市场及其运行规律及其运行规律第三章第三章 房地产市场及其运行规律房地产市场及其运行规律第一节第一节 房地产市场概述房地产市场概述第二节第二节 房地产市场的供求关系房地产市场的供求关系第三节第三节 房地产市场指标房地产市场指标第四节第四节 房地产市场的特性与功能房地产市场的特性与功能第五节第五节 房地产市场的运行规律房地产市场的运行规律第六节第六节 政府对房地产市场的干预政府对房地产市场的干预本章要求本章要求 了解房地产市场的概念、分了解房地产市场的概念、分类及总体结构；类及总体结构； 熟悉房地产市场的特征、影熟悉房地产市场的特征、影响因素和市场指标以及政府响因素和

2、市场指标以及政府对房地产市场的干预；对房地产市场的干预； 掌握房地产市场运行规律。掌握房地产市场运行规律。第一节第一节 房地产市场概述房地产市场概述一、房地产市场的概念一、房地产市场的概念二、房地产市场的构成二、房地产市场的构成三、房地产市场细分三、房地产市场细分四、房地产市场的结构四、房地产市场的结构五、房地产市场的运行环境五、房地产市场的运行环境一、房地产市场的概念一、房地产市场的概念狭义的房地产市场是指房地产商品流通的场所，狭义的房地产市场是指房地产商品流通的场所，如房地产交易所和交易市场等。如房地产交易所和交易市场等。广义的房地产市场是指房地产交易双方经济关广义的房地产市场是指房地产交

3、易双方经济关系的总和，系的总和，是指从事房地产买卖、租赁、抵押、是指从事房地产买卖、租赁、抵押、典当等典当等交易的活动场所交易的活动场所及一切及一切交易途径和形式交易途径和形式。一个完整的房地产市场是由市场主体、客体、一个完整的房地产市场是由市场主体、客体、价格、资金、运行机制等因素构成的系统。价格、资金、运行机制等因素构成的系统。 除此之外房地产市场还有其他的含义：除此之外房地产市场还有其他的含义： 房地产市场是指房地产市场是指房地产商品流通环节的状况房地产商品流通环节的状况，包括供给和需求状况及其相互关系；包括供给和需求状况及其相互关系； 房地产市场是指房地产市场是指房地产经济内在的调节机

4、制房地产经济内在的调节机制，即房地产经济的价值规律。即房地产经济的价值规律。 在我国由于土地的国家所有制的特点，在我国由于土地的国家所有制的特点，房地产商品的流通就表现为地块上的房地产商品的流通就表现为地块上的建建筑物的所有权筑物的所有权和和地块的使用权的转移地块的使用权的转移。 房地产市场是房地产市场是房地产权益的交易市场房地产权益的交易市场，房地产市场交易的对象实际上是附着在房地产市场交易的对象实际上是附着在每一宗房地产上的权益或权利。每一宗房地产上的权益或权利。二、房地产市场的构成二、房地产市场的构成房地产市场房地产市场土地所有权买卖市场土地所有权买卖市场房地产综合房地产综合服务市场服务

5、市场房产市场房产市场地产市场地产市场土地使用权出让、转让市场土地使用权出让、转让市场土地开发市场土地开发市场房屋买卖市场房屋买卖市场房屋租赁市场房屋租赁市场房屋抵押、典当、置换市场房屋抵押、典当、置换市场房地产劳务市场房地产劳务市场房地产资金市场房地产资金市场房地产技术信息服务市场房地产技术信息服务市场图图3-1 3-1 房地产市场的构成房地产市场的构成三、房地产市场细分三、房地产市场细分按按地域范围地域范围细分：细分： 城市闹市区、城市边缘区、城市郊区等城市闹市区、城市边缘区、城市郊区等按按房地产用途房地产用途细分：细分： 居住、商业、工业等居住、商业、工业等按按存量增量存量增量细分：细分：

6、 一级、二级市场（一级土地市场、二级土地市场、一级、二级市场（一级土地市场、二级土地市场、一级房屋市场、二级房屋市场）一级房屋市场、二级房屋市场）按按交易形式交易形式细分：细分： 买卖、租赁、抵押买卖、租赁、抵押按按目标市场目标市场细分：细分： 高、中、低档高、中、低档10 例题例题1：“某城市别墅销售市场某城市别墅销售市场”这一市场这一市场细分的方式包括（细分的方式包括（ ）。 A按地域范围细分按地域范围细分 B按房地产用途细分按房地产用途细分 C按增量存量细分按增量存量细分 D按交易形式细分按交易形式细分 E按目标市场细分按目标市场细分11 例题例题2：在对某市房地产市场进行细分时，在对某

7、市房地产市场进行细分时，划分出划分出“某市甲级写字楼租赁市场某市甲级写字楼租赁市场”，这，这种划分所采用的市场细分标准有（种划分所采用的市场细分标准有（ ）。）。 A按存量增量细分按存量增量细分 B按交易形式细分按交易形式细分 C按目标市场细分按目标市场细分 D按房地产用途细分按房地产用途细分 E按地域细分按地域细分四、房地产市场的结构四、房地产市场的结构 要实现房地产市场要实现房地产市场总量基本平衡、结总量基本平衡、结构基本合理、价格基本稳定构基本合理、价格基本稳定的市场目标，的市场目标，必须准确把握房地产市场上的主要结构关必须准确把握房地产市场上的主要结构关系。系。 房地产市场结构包括：房

8、地产市场结构包括：总量结构：分析开发和销售之间的数量关系，考总量结构：分析开发和销售之间的数量关系，考察房地产供求之间的总量差距察房地产供求之间的总量差距区域结构：分析不同地区之间房地产市场发育情区域结构：分析不同地区之间房地产市场发育情况的差异和特点况的差异和特点产品结构：考察房地产中不同物业类型之间的投产品结构：考察房地产中不同物业类型之间的投资比例关系资比例关系供求结构：针对某一物业类型，分析市场内部不供求结构：针对某一物业类型，分析市场内部不同档次物业的供求关系同档次物业的供求关系投资结构：分析投资者参与市场的不同投资目的投资结构：分析投资者参与市场的不同投资目的和投资方式和投资方式五

9、、房地产市场的运行环境五、房地产市场的运行环境 房地产市场的运行环境，是指把房地产市场房地产市场的运行环境，是指把房地产市场作为一个中心体时，它周围各种影响因素的总和。作为一个中心体时，它周围各种影响因素的总和。按照影响因素的性质，大致分为按照影响因素的性质，大致分为8 8类：类： n社会环境社会环境n政治环境政治环境n经济环境经济环境n金融环境金融环境15课后作业：课后作业：2014年北京大兴区住宅市年北京大兴区住宅市场运行环境分析场运行环境分析 每位学生独立完成：每位学生独立完成： 社会环境（学号尾号：社会环境（学号尾号：0） 政治环境政治环境（学号尾号：（学号尾号：1） 经济环境经济环境

10、（学号尾号：（学号尾号：2，3） 金融环境金融环境（学号尾号：（学号尾号：4，5）（学号尾号：（学号尾号：6）（学号尾号：（学号尾号：7）（学号尾号：（学号尾号：8）（学号尾号：（学号尾号：9） 作业形式：作业形式： 每位学生提交各自的分析报告（每位学生提交各自的分析报告（A4纸，至少纸，至少600字）字） 下次课随机抽取学生在讲台上介绍各自的分析报告（不少于下次课随机抽取学生在讲台上介绍各自的分析报告（不少于2分钟），共分钟），共16人，每类人，每类2名学生名学生第二节第二节 房地产市场的供求关系房地产市场的供求关系一、房地产市场的需求一、房地产市场的需求二、房地产市场的供给二、房地产市场的

11、供给三、房地产市场的价格三、房地产市场的价格 机制机制一、房地产市场的需求一、房地产市场的需求 需求：是有支付愿望和支付能力的希望或需需求：是有支付愿望和支付能力的希望或需要。除价格以外，影响房地产市场需求的因要。除价格以外，影响房地产市场需求的因素有：素有： 收入的变化收入的变化：收入增加会导致对需求的增加；：收入增加会导致对需求的增加； 其他商品的价格变化其他商品的价格变化：替代品的价格变化，会影：替代品的价格变化，会影响对原商品的需求；响对原商品的需求； 对未来的预期对未来的预期：对未来收入、利率、产品价格跌：对未来收入、利率、产品价格跌涨等；涨等； 政府政策的变化政府政策的变化：税收政

12、策、住房政策、金融政：税收政策、住房政策、金融政策等。策等。18 例题例题3：如果同一地区的某一类型物业的如果同一地区的某一类型物业的售价持续大幅度上涨，那么该类型物业售价持续大幅度上涨，那么该类型物业的出租需求就会（）。的出租需求就会（）。A减少减少B增加增加C不变不变D同步递减同步递减二、房地产市场的供给二、房地产市场的供给供给：是出售方愿意在某特定时间以特定供给：是出售方愿意在某特定时间以特定价格出售的总体数量。除价格以外，影响价格出售的总体数量。除价格以外，影响房地产市场供给的因素有：房地产市场供给的因素有： 房地产开发成本房地产开发成本：直接影响到开发商的利润：直接影响到开发商的利润

13、水平，直接影响到开发量；水平，直接影响到开发量； 政府政策的变化政府政策的变化：影响到开发成本，进而影：影响到开发成本，进而影响到供给量；响到供给量； 对未来的预期对未来的预期：对未来房地产市场价格变化：对未来房地产市场价格变化的预期会影响到当前的投资。的预期会影响到当前的投资。三、房地产市场的价格机制三、房地产市场的价格机制n在我国社会主义市场经济体制下，作为市在我国社会主义市场经济体制下，作为市场经济核心的场经济核心的价格机制价格机制对市场起着主要的对市场起着主要的调节作用，但作为计划经济特征的调节作用，但作为计划经济特征的国家宏国家宏观调控观调控仍然对市场产生重要影响。仍然对市场产生重要

14、影响。n随着我国房地产市场的发展，随着我国房地产市场的发展，价格机制的价格机制的作用在逐渐增强作用在逐渐增强。图图3-2 3-2 简化的供求曲线简化的供求曲线图图3-3 3-3 房地产市场均衡房地产市场均衡供给曲线供给曲线单位价格单位价格单位时间内单位时间内的供求数量的供求数量需求曲线需求曲线E EP PQ Q0 0供给曲线供给曲线单位价格单位价格单位时间内单位时间内的供求数量的供求数量需求曲线需求曲线E E 均衡价格均衡价格0 0超额供给超额供给（过剩）（过剩）h hH HF Ff f超额需求超额需求（短缺）（短缺）100010002000200030003000252550507575D1

15、D1S S价价格格数量数量D2D2P PP1P1Q2Q2Q1Q1Q Q图图3-4 3-4 市场条件变化形成新的市场均衡价格市场条件变化形成新的市场均衡价格 当市场条件发当市场条件发生变化时，供求关生变化时，供求关系曲线就会发生变系曲线就会发生变化。如当住房抵押化。如当住房抵押贷款利率上升时，贷款利率上升时，如果其他因素保持如果其他因素保持不变，商品住宅需不变，商品住宅需求就会减少。如右求就会减少。如右图所示。图所示。E1E1E2E2第三节第三节 房地产市场指标房地产市场指标一、供给指标一、供给指标二、需求指标二、需求指标三、市场交易指标三、市场交易指标一、供给指标一、供给指标 存量存量 新竣工

16、量新竣工量 灭失量灭失量 空置量空置量 空置率空置率 可供租售量可供租售量 房屋施工面积房屋施工面积 房屋新开工面积房屋新开工面积 平均建设周期平均建设周期 竣工房屋价值竣工房屋价值二、需求指标二、需求指标国内生产总值国内生产总值人口数人口数城市家庭人口城市家庭人口就业人员数量就业人员数量城镇登记失业率城镇登记失业率 城市家庭可支配收入城市家庭可支配收入 城市家庭总支出城市家庭总支出 房屋空间使用数量房屋空间使用数量 商品零售价格指数商品零售价格指数 城市居民消费价格指城市居民消费价格指数数三、市场交易指标三、市场交易指标销售量销售量出租量出租量吸纳量吸纳量吸纳率吸纳率吸纳周期吸纳周期 预售面

17、积预售面积 房地产价格指数房地产价格指数 房地产价格房地产价格 房地产租金房地产租金27 例题例题4：关于房地产市场吸纳周期的说法，关于房地产市场吸纳周期的说法，错误的是（错误的是（ ）。）。 A吸纳周期是指房屋从准备租售到租售吸纳周期是指房屋从准备租售到租售完成所需的时间完成所需的时间 B吸纳周期反映可供租售量全部被市场吸纳周期反映可供租售量全部被市场吸纳所需的时间吸纳所需的时间 C在新建商品房销售市场中，吸纳周期在新建商品房销售市场中，吸纳周期又称为销售周期又称为销售周期 D吸纳周期在数值上等于吸纳率的倒数吸纳周期在数值上等于吸纳率的倒数28 例题例题5：某市：某市2008年存量商品住宅的

18、吸纳年存量商品住宅的吸纳率为率为50%，该市同期存量商品住宅的吸，该市同期存量商品住宅的吸纳周期为：（纳周期为：（ ）。）。 A. 半个月半个月 B. 两个月两个月 C. 半年半年 D. 两年两年29 例题例题6：某销售型住房市场年初的住房存某销售型住房市场年初的住房存量为量为100万套，其中空置待售住房万套，其中空置待售住房5万套，万套，本年新竣工住房本年新竣工住房13万套，销售住房万套，销售住房8万套，万套，则吸纳周期为（则吸纳周期为（ ）年。）年。 A0.63 B1.63 C2.25 D12.5030 例题例题7：2013年，某市可供租售的房屋面积为年，某市可供租售的房屋面积为3000万

19、平万平方米，其中可供销售的住宅面积为方米，其中可供销售的住宅面积为1800万平方米，可万平方米，可供出租的住宅面积为供出租的住宅面积为450万平方米；当年销售和出租的万平方米；当年销售和出租的房屋总面积为房屋总面积为2750万平方米，其中销售的住宅面积为万平方米，其中销售的住宅面积为1680万平方米，出租的住宅面积为万平方米，出租的住宅面积为320万平方米。该市万平方米。该市2013年住宅市场吸纳率为（年住宅市场吸纳率为（ ）。）。 A71.11% B88.89% C91.67% D93.33%31 例题例题8：2013年末，某市住房总量为年末，某市住房总量为5000万，万，其中经济适用住房其

20、中经济适用住房400万，商品住房万，商品住房3750万万；同期住房空置量为；同期住房空置量为750万，其中经济适万，其中经济适用住房为用住房为50万，商品住房为万，商品住房为450万，则该万，则该市市2013年末的商品住房空置率是（年末的商品住房空置率是（ ）。）。 A9% B12% C12.5% D15%32 例题例题9：某市某市2013年新开工的房屋建筑面积为年新开工的房屋建筑面积为90万，万，2012年末完工转入年末完工转入2013年继续施工的年继续施工的房屋建筑面积为房屋建筑面积为30万，万，2013年竣工的房屋建年竣工的房屋建筑面积为筑面积为80万。那么，该市房屋的平均建设万。那么，

21、该市房屋的平均建设周期为（周期为（ ）年。）年。 A0.5 Bl.5 C2 D333 例题例题10：在下列房地产市场指标中，属在下列房地产市场指标中，属于市场交易指标的有（于市场交易指标的有（ ）。）。 A空置量空置量 B房地产价格指数房地产价格指数 C平均建设周期平均建设周期 D吸纳率吸纳率 E失业率失业率第四节第四节 房地产市场的特性与功能房地产市场的特性与功能一、房地产市场的特性一、房地产市场的特性二、房地产市场的功能二、房地产市场的功能一、房地产市场的特性一、房地产市场的特性 房地产市场作为市场体系的组成部分，具房地产市场作为市场体系的组成部分，具有市场的一般规律性，如受价值规律、竞有

22、市场的一般规律性，如受价值规律、竞争规律、供求规律等的制约。争规律、供求规律等的制约。但由于房地产商品的特殊性，以及房地产但由于房地产商品的特殊性，以及房地产业在国民经济中的特殊重要地位，使得房业在国民经济中的特殊重要地位，使得房地产市场具有不同于一般市场的特性，主地产市场具有不同于一般市场的特性，主要表现在以下几个方面：要表现在以下几个方面：（一）市场供给的特点（一）市场供给的特点 市场供给缺乏弹性市场供给缺乏弹性 市场供给具有非同质性市场供给具有非同质性 高度垄断性、竞争不充分高度垄断性、竞争不充分（二）市场需求的特点（二）市场需求的特点 需求的广泛性和稳定性需求的广泛性和稳定性 需求的多

23、样性需求的多样性 需要借助金融机构进行融资需要借助金融机构进行融资（三）市场交易的特点（三）市场交易的特点 交易是房地产产权的流转及再界定交易是房地产产权的流转及再界定 需要复杂和严密的法律程序，交易费用比需要复杂和严密的法律程序，交易费用比较多较多 需要估价师或物业代理等提供专业服务需要估价师或物业代理等提供专业服务（四）市场价格的特点（四）市场价格的特点 与地理位置的相关性与地理位置的相关性 呈向上波动的趋势呈向上波动的趋势 房地产市场与一般商品市场的区别房地产市场与一般商品市场的区别特征特征一般商品市场（完全竞争）一般商品市场（完全竞争）典型的房地产市场典型的房地产市场买卖参与买卖参与人

24、数人数参与者众多，没有垄断、没有寡参与者众多，没有垄断、没有寡头或垄断竞争头或垄断竞争参与者少、买卖双方分参与者少、买卖双方分别在买方市场、卖方市别在买方市场、卖方市场中掌握控制权场中掌握控制权专业知识和交专业知识和交易方式易方式买卖双方对产品了解较多，容易买卖双方对产品了解较多，容易达成交易达成交易买卖双方缺乏专业知识、买卖双方缺乏专业知识、交易牵涉较多的法律手交易牵涉较多的法律手续和较高的费用续和较高的费用产品的产品的标准性标准性产品具有同一性、可互相替换；产品具有同一性、可互相替换；不同厂商的产品差异性较小不同厂商的产品差异性较小产品具有异质性，每宗产品具有异质性，每宗各不相同各不相同产

25、品的移动性产品的移动性 产品可以运输至热销市场产品可以运输至热销市场产品固定，区域性市场产品固定，区域性市场投资量和投资量和购买频度购买频度投资量小，购买频度高投资量小，购买频度高对于一般家庭来说是大对于一般家庭来说是大宗投资，不会经常购买宗投资，不会经常购买政府的作用政府的作用政府极少干预，任其自然政府极少干预，任其自然政府通过各种政策调控政府通过各种政策调控价格价格由供给双方顺利交互作用达成由供给双方顺利交互作用达成交互作用并不通畅交互作用并不通畅二、房地产市场的功能二、房地产市场的功能 从社会再生产过程分析，房地产市场从社会再生产过程分析，房地产市场属于流通环节，处于中介地位，不仅起着属

26、于流通环节，处于中介地位，不仅起着沟通生产和消费的重要作用，而且发挥着沟通生产和消费的重要作用，而且发挥着促进房地产开发建设、提高资源配置效率、促进房地产开发建设、提高资源配置效率、更好地满足生产性需求和消费性需求的重更好地满足生产性需求和消费性需求的重要功能。要功能。 具体来说，房地产市场的功能可总结具体来说，房地产市场的功能可总结如下：如下：（一）配置存量房地产资源和利益（一）配置存量房地产资源和利益（二）显示房地产市场需求的变化（二）显示房地产市场需求的变化（三）指导供给以适应需求的变化（三）指导供给以适应需求的变化（四）指导政府制定科学的土地供给计划（四）指导政府制定科学的土地供给计划

27、（五）引导需求适应供给条件的变化（五）引导需求适应供给条件的变化 在适当的条件和外力推动之下，房地产市在适当的条件和外力推动之下，房地产市场对于国民经济将产生诸多的现实效用：场对于国民经济将产生诸多的现实效用： 可以促进房屋生产的产业化和住宅消费的商可以促进房屋生产的产业化和住宅消费的商品化；品化； 可以促进居民消费结构的优化；可以促进居民消费结构的优化； 可以促进我国产业结构的合理化；可以促进我国产业结构的合理化； 可以调节城镇住房的供求关系；可以调节城镇住房的供求关系； 可以促进城镇土地的合理利用。可以促进城镇土地的合理利用。第五节第五节 房地产市场的运行规律房地产市场的运行规律一、房地产

28、空间市场与房地产资产市场一、房地产空间市场与房地产资产市场二、房地产市场的周期循环二、房地产市场的周期循环三、房地产市场中的泡沫和过热三、房地产市场中的泡沫和过热一、房地产空间市场与房地产资产市场一、房地产空间市场与房地产资产市场 房地产具有消费品和投资品二重性。房地产具有消费品和投资品二重性。因此，房地产市场存在因此，房地产市场存在空间市场空间市场和和资产市资产市场场两个层面。两个层面。 空间市场：空间市场： 房地产作为房地产作为消费品消费品的市场。房地产为的市场。房地产为家庭和企业提供了生活和生产的空间。既家庭和企业提供了生活和生产的空间。既可以通过拥有房地产也可以通过租赁房地可以通过拥有

29、房地产也可以通过租赁房地产来获得空间带来的效用。产来获得空间带来的效用。 资产市场：资产市场： 房地产作为房地产作为投资品投资品的市场，目的是获的市场，目的是获取投资收益。为获得房地产所带来的投资取投资收益。为获得房地产所带来的投资收益，必须拥有房地产。收益，必须拥有房地产。 空间市场和资产市场的关系：空间市场和资产市场的关系： 空间市场的供求关系决定了房地产租空间市场的供求关系决定了房地产租金的水平，该租金水平同时决定了房地金的水平，该租金水平同时决定了房地产资产的收益率，从而影响资产市场中产资产的收益率，从而影响资产市场中的需求；同时，空间市场的供给又是由的需求；同时，空间市场的供给又是由

30、资产市场决定的。资产市场决定的。二、房地产市场的周期循环二、房地产市场的周期循环（一）房地产周期循环的定义（一）房地产周期循环的定义（二）房地产周期循环的原因（二）房地产周期循环的原因（三）传统房地产周期理论的主要内容（三）传统房地产周期理论的主要内容（四）房地产市场的自然周期（四）房地产市场的自然周期（五）房地产市场的投资周期（五）房地产市场的投资周期（六）房地产市场自然周期和投资周期之（六）房地产市场自然周期和投资周期之间的关系间的关系 房地产周期循环是指房地产业活动或房地产周期循环是指房地产业活动或其投入与产出有相当的波动现象，且此现其投入与产出有相当的波动现象，且此现象重复发生。象重复

31、发生。（一）房地产周期循环的定义（一）房地产周期循环的定义（二）房地产周期循环的原因（二）房地产周期循环的原因 供需因素的影响供需因素的影响 市场信息不充分市场信息不充分 生产者和消费者心理因素的影响：追涨生产者和消费者心理因素的影响：追涨不追跌不追跌 政策因素政策因素 制度因素制度因素 生产时间落差、季节性调整、总体经济生产时间落差、季节性调整、总体经济形势等形势等（三）传统房地产周期理论的主要内容（三）传统房地产周期理论的主要内容 房地产市场的发展呈现一种自我修正的模式房地产市场的发展呈现一种自我修正的模式。经济增长对物经济增长对物业的需求业的需求刺激房地刺激房地产业发展产业发展经济繁荣进

32、一步经济繁荣进一步刺激物业需求刺激物业需求新建物业超过新建物业超过实际需求实际需求产生过剩产生过剩物业积压物业积压物业需求迅速减物业需求迅速减退进入调整期退进入调整期物业需求逐步消化物业需求逐步消化现存量进入恢复期现存量进入恢复期物业供求关系物业供求关系达到平衡阶段达到平衡阶段 房地产经济周期可以分为两个过程，即房地产经济周期可以分为两个过程，即扩张过程扩张过程和和收缩过程收缩过程。 在这两个过程中又可分为四个阶段：在这两个过程中又可分为四个阶段：复苏与增长复苏与增长阶段、阶段、繁荣繁荣阶段、阶段、危机与衰退危机与衰退阶段和阶段和萧条萧条阶段。阶段。 前两个阶段构成了房地产扩张过程，后两个阶段

33、前两个阶段构成了房地产扩张过程，后两个阶段构成了房地产收缩过程。构成了房地产收缩过程。 当扩张过程转为收缩过程时，房地产经济达到繁当扩张过程转为收缩过程时，房地产经济达到繁荣阶段的最高点，即波峰；当收缩过程转为扩张荣阶段的最高点，即波峰；当收缩过程转为扩张阶段过程时，房地产经济达到萧条阶段的最低点，阶段过程时，房地产经济达到萧条阶段的最低点，即谷底。即谷底。（四）房地产市场的自然周期（四）房地产市场的自然周期 A-BA-B市场周期谷底，供给停止，需求有增长市场周期谷底，供给停止，需求有增长 B-CB-C需求增加、供不应求需求增加、供不应求 C-DC-D供求转折点，供给增长过快供求转折点，供给增

34、长过快 D-ED-E供给高增长、需求停止增长供给高增长、需求停止增长A AE ED DC CB B长期平均空置率水平长期平均空置率水平下降下降上升上升（五）房地产市场的投资周期（五）房地产市场的投资周期 1.1.当房地产市场自然周期处于谷底并当房地产市场自然周期处于谷底并开始向第一阶段运动时，开始向第一阶段运动时，资本很少资本很少有投入；有投入； 2.2.自然周期通过第一阶段，投资者开自然周期通过第一阶段，投资者开始回到市场；始回到市场； 3.3.当自然周期达到峰值并进入第三阶当自然周期达到峰值并进入第三阶段时，投资者继续投入，直到意识到市场段时，投资者继续投入，直到意识到市场下滑的趋势。下滑

35、的趋势。（六）房地产市场自然周期和投资周期（六）房地产市场自然周期和投资周期之间的关系之间的关系 二者相互联系和相互影响，投资周期二者相互联系和相互影响，投资周期在第一阶段和第二阶段初期滞后于市场自在第一阶段和第二阶段初期滞后于市场自然周期的变化，在其他阶段则超前于市场然周期的变化，在其他阶段则超前于市场自然周期的变化。自然周期的变化。三、房地产市场中的泡沫和过热三、房地产市场中的泡沫和过热 泡沫是由泡沫是由投机投机导致的导致的资产价格资产价格脱离脱离市场基础市场基础价值价值的的持续上涨持续上涨。 投机是泡沫出现的主要原因。投机是泡沫出现的主要原因。 最早发生的泡沫经济事件，是最早发生的泡沫经

36、济事件，是16361636年在荷兰年在荷兰发生的发生的“郁金香狂郁金香狂”。狂热的人们经过各种。狂热的人们经过各种哄抬手段，使得郁金香这种花卉的价格发疯哄抬手段，使得郁金香这种花卉的价格发疯似的狂涨几十倍。似的狂涨几十倍。55欧洲早期三大经济泡沫欧洲早期三大经济泡沫 郁金香泡沫事件（郁金香市场，荷兰，郁金香泡沫事件（郁金香市场，荷兰，1637年）年） 南海泡沫事件（南海公司股票大受追捧，南海泡沫事件（南海公司股票大受追捧，英国，英国，1720年）年） 密西西比泡沫事件（股票市场，法国，密西西比泡沫事件（股票市场，法国，1719-1720年）年）56 日本的泡沫经济，日本的泡沫经济，1990年年

37、3月开始破月开始破灭。灭。（一）房地产泡沫及成因（一）房地产泡沫及成因1.1.房地产泡沫的定义房地产泡沫的定义n房地产泡沫是指由于房地产房地产泡沫是指由于房地产投机投机引起的房引起的房地产市场价格与使用价值地产市场价格与使用价值严重背离严重背离，脱离，脱离了实际使用者支撑而持续上涨的过程及状了实际使用者支撑而持续上涨的过程及状态。态。n房地产泡沫是一种价格现象，是房地产行房地产泡沫是一种价格现象，是房地产行业内外因素，特别是投机性因素作用的结业内外因素，特别是投机性因素作用的结果。果。2.2.房地产泡沫产生的原因：房地产泡沫产生的原因：n房地产泡沫的产生是出于投机目的的虚假房地产泡沫的产生是出

38、于投机目的的虚假需求的膨胀，由于房地产价值量大，这种需求的膨胀，由于房地产价值量大，这种需求的实现必须借助金融机构的支持。一需求的实现必须借助金融机构的支持。一般来说，房地产泡沫的产生主要有以下三般来说，房地产泡沫的产生主要有以下三个原因：个原因： 土地的有限性和稀缺性是房地产泡沫产生的基土地的有限性和稀缺性是房地产泡沫产生的基础；础； 投机需求膨胀是房地产泡沫产生的诱因；投机需求膨胀是房地产泡沫产生的诱因； 金融机构过度放贷是房地产泡沫产生的助燃剂。金融机构过度放贷是房地产泡沫产生的助燃剂。3.3.房地产泡沫破灭的危害房地产泡沫破灭的危害 使社会生产力受损，造成社会资源的浪费；使社会生产力受

39、损，造成社会资源的浪费； 对金融业造成重大冲击，易引发金融危机；对金融业造成重大冲击，易引发金融危机； 使投资环境恶化，经济陷入衰退。使投资环境恶化，经济陷入衰退。（二）房地产过热及其诱因（二）房地产过热及其诱因 1.1.房地产过热：房地产过热： 也称为过度开发，是指当市场上的需也称为过度开发，是指当市场上的需求增长赶不上新增供给增长的速度时，所求增长赶不上新增供给增长的速度时，所出现的空置率上升、物业价格和租金下降出现的空置率上升、物业价格和租金下降的情况。的情况。2.2.房地产过热的原因：房地产过热的原因： 开发商对市场预测的偏差；开发商对市场预测的偏差； 开发商之间的博弈和非理性行为；开

40、发商之间的博弈和非理性行为； 开发资金的易得性。开发资金的易得性。（3 3）房地产泡沫与房地产过热的区别：）房地产泡沫与房地产过热的区别： 不同层面的市场指标：过热反映市场供求不同层面的市场指标：过热反映市场供求关系，泡沫反映价格和价值的关系；关系，泡沫反映价格和价值的关系； 严重程度和危害性不同：泡沫危害更大；严重程度和危害性不同：泡沫危害更大； 在周期循环中所处阶段不同：泡沫出现在在周期循环中所处阶段不同：泡沫出现在上升阶段，过热出现在下降阶段；上升阶段，过热出现在下降阶段； 动机不同：过热表现为投资者基于土地开动机不同：过热表现为投资者基于土地开发而获得长期收益；泡沫表现为市场参与发而获

41、得长期收益；泡沫表现为市场参与者追逐短期利益。者追逐短期利益。第六节第六节 政府对房地产市场的干政府对房地产市场的干预预一、政府制定干预房地产市场政策的一、政府制定干预房地产市场政策的原则原则二、房地产市场的宏观调控二、房地产市场的宏观调控三、房地产市场行为规范三、房地产市场行为规范一、政府制定干预房地产市场政策的原则一、政府制定干预房地产市场政策的原则（一）目标的确定性（一）目标的确定性实现房地产市场持续健康发展实现房地产市场持续健康发展使存量房地产资源得到最有效的使用使存量房地产资源得到最有效的使用保证为各类生产生活需要提供适当的入保证为各类生产生活需要提供适当的入住空间住空间引导新建项目

42、的位置选择引导新建项目的位置选择满足特殊群体的需要满足特殊群体的需要（二）政策的连续性与协调性（二）政策的连续性与协调性 要体现新旧政策的衔接要体现新旧政策的衔接 要体现与相关政策的衔接配套要体现与相关政策的衔接配套 应体现多元性与系统性的统一应体现多元性与系统性的统一（三）政策的针对性和导向性（三）政策的针对性和导向性 应针对不同类型物业的供给、分配应针对不同类型物业的供给、分配和消费途径，制定具有针对性的具体政和消费途径，制定具有针对性的具体政策。同时这种政策还要有明确的导向性，策。同时这种政策还要有明确的导向性，以帮助市场的参与者准确把握自己的行以帮助市场的参与者准确把握自己的行为取向。为取向。（四）政策的公平性和效率（四）政策的公平性和效率 既要通过资源和利益的公平分配来维持社既要通过资源和利益