第二章 道氏理论

1、第二章 道氏理论学习意义和目的： 熟练掌握道氏理论的基本内容，能够把道氏理论综合应用到弘历软件当中，重点掌握“先大后小，先长后短”的理论根据和实战应用要点。 第一节 道氏理论的基本思想 查尔斯H道是纽约道琼斯金融新闻服务社的创始人，华尔街日报的创始人和首位编辑。他创建的道琼斯股票价格平均指数，是对投资研究领域做出的最伟大的贡献。 一、平均价格包容消化一切一、平均价格包容消化一切 1 1、平均价格的创建、平均价格的创建 道琼斯指数：1884年7月3日 三种指数：铁路股票价格指数、工业股票价格指数、公用事业股票价格指数。 2 2、平均价格的意义、平均价格的意义 （1）先大后小 （2）晴雨表的功能3

2、 3、平均价格包容消化一切、平均价格包容消化一切 （1）基本含义 平均价格指数能够全面地反映股票市场的变化，无数投资者的各种行为综合起来，集中地体现在平均指数上，价格消化了各种已知的、可预见的事，以及各种可能影响股票供给或需求的情况。 （2）技术分析三大公理的来源 二、市场同时存在三种运动二、市场同时存在三种运动 道氏把市场的价格运动分成三类：基本运动、次级运动和日常波动，这是道氏理论的核心内容。道氏非常形象地把这三种运动比喻为大海的潮汐，浪涛和波纹。 1 1、基本运动基本运动 （1）基本运动的性质 市场的主要运动形式，价格运动的大趋势 。 （2）基本运动的特点 时间长：通常在1年以上； 幅度

3、大：中国股市的牛市通常在60以上； 范围广：绝大多数股票伴随股指运动。（3）基本运动的意义长线投资者唯一关注的趋势。第一、大趋势的方向不是轻易可以改变的。第二、大趋势的过程是曲折的。第三、大趋势的反转不是一蹴而就的。（4）基本运动的结束通常是逐渐结束的，有明确的信号；股市的运动远比潮汐运动复杂（规律性）。 2 2、次级运动、次级运动 （1）次级运动的性质 包含在基本运动之中，是基本运动中的重要价格回撤。 （2）次级运动的特点 持续时间在三周至数月之间，很少再长。 价格回撤通常为1/3到2/3，50%较常见，很少低于1/3。 价格回撤通常具有突然性 。 （3）次级运动的意义 第一、次级运动较基本

4、运动难以预料，投机风险较基本运动大。 第二、次级运动具有一定的可操作性。 第三、次级运动可以发展成为基本运动。 （1）日常波动的性质 存在于基本运动和次级运动之中，是价格运动的小方向。 （2）日常波动的特点 时间短，一般小于6天，很少持续三周。方向、幅度不确定。 3 3、日常波动、日常波动 （3）日常波动的意义 第一、受市场行为的影响大，不具有操作意义。 第二、指数的日常波动并不排除某些个股的持续价格运动。 第三、唯一可能被人为操纵的趋势（指的是整个市场而非单个股票）。 4 4、先长后短、先长后短 三种运动之间的关系 基本运动决定次级运动，次级运动决定日常波动。 日常波动可发展为次级运动，次级

5、运动可发展为基本运动。 三、三、浪潮浪潮波浪波浪涟漪涟漪 1、基本运动：潮涨潮落的过程 2、次级运动：潮涨潮落过程种的波浪运动 3、日常波动：随处可见的波纹和浪花 实战意义：主抓基本牛市，适当参与熊市的次级反弹，坚决放弃日常波动。四、弘历的股票分析原则四、弘历的股票分析原则 1、先大后小、先大后小 （1）基本含义 概况地说，就是从市场整体运行状况和运行规律来看，大盘的走势决定着个股的走势。 （2）先大后小的实战意义 第一、大盘不好不炒股 第二、炒股只炒强势股 2 2、先长后短、先长后短 （1）基本含义 大方向决定中方向，中方向决定小方向。 （2）先长后短的实战意义 第一、分析的顺序要先长后短

6、第二、选股的顺序要先长后短 3 3、做熟不做生、做熟不做生 （1）基本含义 运用自己熟练的技术分析方法，按照自己的炒股风格，操作自己擅长的股票类型。 （2）做熟不做生的实战意义 第一、建立自己的分析和交易系统 第二、培养自己的交易风格 4 4、顺势而为、顺势而为 （1）基本含义 顺势而为就是顺着趋势的方向分析和交易，这是炒股盈利的基本原则。 （2）顺势而为的实战意义 第一、顺势分析原则 第二、顺势买卖原则 一、基本牛市的三个阶段一、基本牛市的三个阶段 1 1、第一阶段：积累阶段、第一阶段：积累阶段（熊市将要结束，牛市即将开始的阶段 ） （1）特点： 利空消息不再导致价格大幅下降 市场仍在下降或

7、盘整，但交投清淡 舆论报道和市场大众普遍悲观 第二节 市场的大趋势 （2）现象和本质 利空消息被消化殆尽，表明投资者的绝望程度。 先知先觉者觉察到市场的转机，逐渐开始入场。 某些股票拒绝下跌， 甚至缓慢上涨，先于大盘走出熊市。 （3）实战意义 第一、市场仍处于熊市的下降或横盘当中，不宜操作。 第二、少数股票先于大盘上涨，有成为龙头股票的可能，可密切关注。 第三、不要受市场极度悲观情绪的困扰，反转的机会可能为期不远。 2 2、第二阶段：稳步的上升阶段、第二阶段：稳步的上升阶段 （1）特点 经济状况开始好转，公司盈利开始增加； 市场交易活跃，呈上升趋势； 市场热点频繁，股票轮流上涨； 舆论转而逐渐

8、看好未来。 （2）现象和本质 市场风险最小的阶段 技术分析发挥效应最大的阶段 市场的上升过程也有曲折（次级调整） 市场处于博傻时期，即便不懂股票，只要买入并持有亦可获利。 （3）实战意义 第一、 先大后小牛市确立可全力主抓牛市的中期上涨。 第二、相信技术分析并以买入、持有作为操作的基本策略。 第三、 板块、个股的轮番上涨，需以强势股作为操作的主要目标。 3 3、第三阶段：虚假的繁荣、第三阶段：虚假的繁荣 （1）特点 经济繁荣、公司扩张、利好频传； 新股发行上市数量明显增加； 大众投资者踊跃入市交易频繁； 投机力量活跃，成交量增加； 价格倾向于下降，价格波动幅度加大，恐慌性跳水频繁出现； 垃圾股

9、炒作活跃，绩优股拒绝跟风。 （2）现象和本质 市场经历了长时间的上涨（1年以上）； 股票轮番上涨且普遍幅度较大； 市场价格高于股票的内在价值； 市场存在潜在危险，先知先觉者逐渐退场。 （3）实战意义 第一、牛市并未终结，市场仍然存在投机的操作机会。 第二、股票操作的难度加大，普遍上涨的机会减少，选股和资金控制成为风险防范的重点。 第三、在市场最狂热的时候保持警惕，不要受舆论看多的影响。二、基本熊市的三个阶段二、基本熊市的三个阶段1 1、第一阶段：牛市的尾声、第一阶段：牛市的尾声（1）特点牛市第三阶段的尾声舆论和市场仍然看多市场的下降与次级运动没有什么大的差异投资者的收益明显下降 （2）现象和本

10、质 与牛市的第三阶段大体相同，但市场表现更加狂热。 投资者不仅盈利困难，而且出现明显的亏损现象。 虽然部分股票仍创新高，但先知先觉者提前退场。 （3）实战意义 第一、熊市虽然临近，但技术表现并不确定，仍需顺势而为。 第二、盈利困难可降低操作频率，出现亏损坚决止损出局。 第三、只做强势且稳健的股票，但务必做好清仓退场的心理准备。 2 2、第二阶段：恐慌的下降、第二阶段：恐慌的下降 （1）特点 买入者越来越少，卖出者越来越多； 市场下跌加速，股票普遍下跌； 市场笼罩在恐慌的氛围当中。 （2）现象和本质 基本面虽然没有大的变化，但市场的投机心理却急转而下（信心崩溃）。 急切的卖出心理导致多杀多的格局

11、。 大量恐慌性抛盘导致市场几乎直线下降，几乎没有股票能够幸免。 （3）实战意义 第一、通常恐慌下跌为期不长，但杀伤力大，要坚决止损出局。 第二、恐慌下跌后虽然可能会有反弹，但不确定性极大，不可贸然抢入。 第三、侥幸、希望是恐慌下跌阶段的最大敌人，不要抱有幻想之心。 3 3、第三阶段：空方控制的缓和下降、第三阶段：空方控制的缓和下降 （1）特点 市场下降趋于缓和，但仍为空方所控制； 每一次反弹都会在前期的高点止步； 好股票抗跌性强，垃圾股回到起点； 利空消息频现，舆论日益悲观； 市场清淡，大众从恐惧、失望到绝望。 （2）现象和本质 市场投资信心丧失导致股票普遍下跌； 股票价格回归甚至跌到价值线以

12、下； 投机活动局限在中短期范围之内； 当市场极度绝望时，孕育出新的牛市。 （3）实战意义 第一、持续下降阶段不可试图抄底，更不可试图参与日常反弹行情。 第二、市场局部信心暂时恢复，可能出现较大规模的次级反弹，可适当参与。 第三、市场极度悲观绝望时，不受舆论影响，做好迎接牛市的准备。 三、大趋势三个阶段的总结三、大趋势三个阶段的总结 1 1、大趋势的三个阶段不是固定不变的、大趋势的三个阶段不是固定不变的 例如，牛市可能会突然爆发而没有积累的过程，而较小的熊市也可能没有恐慌阶段。 2 2、大趋势的任何一个阶段都没有时间限制、大趋势的任何一个阶段都没有时间限制 牛市的第三阶段可能持续一年，也可能只有

13、一两个月，而大的熊市则可能会出现几次恐慌性的下跌。 一、两个指数之间相互验证一、两个指数之间相互验证 1 1、基本含义、基本含义 就同一个股票市场来说，某一单独的指数产生的变化不足以构成整个市场趋势改变的信号。 除非两个指数都发出看涨或看跌的信号，否则市场基本运动的方向仍然处于不确定的状态。 第三节第三节 晴雨表的分析功能晴雨表的分析功能 2 2、应用要点、应用要点 两种指数的验证并不是说二者必须在时间上完全吻合，有时一种指数可能会滞后许多天、数周、甚至12个月，但只要二者趋于一致，就说明市场总体运动方向是可靠的。 3 3、注意问题、注意问题 两个指数相互验证指的是同一市场的两个不同分类指数之

14、间的比较，而不是两个不同市场的指数比较。 沪深两个市场是同一国家、同一类型的市场，存在一定的比较意义。但最好还是用同一市场的分类指数进行比较。 三、成交量验证价格趋势三、成交量验证价格趋势 1 1、基本含义、基本含义 价格分析是第一位的，成交量分析是第二位的。 上升运动成交量的验证作用：价格上升，成交量增加；价格回调，成交量萎缩。 下降运动成交量的验证作用：价格下跌，成交量增加；价格上升，成交量萎缩。 2 2、应用要点、应用要点 成交量并非总是跟随趋势，例外的情况也并非少见，尤其是仅仅从一天或几天的交易量中得出有价值的结论，是缺乏依据的。 次级运动也遵循成交量验证价格趋势的规律。 三、惟有确切

15、的反转信号才能证明三、惟有确切的反转信号才能证明原有趋势的终结原有趋势的终结 1 1、基本含义、基本含义 除非明确的反转信号出现，即顶和底的位置和次序发生根本性的改变，否则，就不能判定原有趋势发生改变。 2 2、应用要点、应用要点 顺势而为：顺势分析，顺势交易。 明确的反转信号：顶和底的位置次序发生改变。 其他判断反转的信号：支撑压力、价格形态、趋势线、移动平均线等。四、收市价格与道氏线四、收市价格与道氏线1 1、收市价格、收市价格 在开、高、收、低四个价格当中，道氏理论只关注收市价格。 原因：收市价格是一个交易日中最客观的价格。 收市价格的应用：移动平均线等。2 2、道氏线、道氏线 平均价格

16、的横向运动； 时间：两周数月之间； 波幅：5以内； 意义：向上突破看多，向下突破看空； 要点：波幅越窄，时间越长，作用越大； 实质：矩形价格形态。 五、道氏理论的缺陷五、道氏理论的缺陷 1 1、信号太迟、信号太迟 道氏理论：明确的反转信号才能采取行动。无法在牛市初期买入，也无法在反转开始的初期卖出。 道氏理论在中间阶段给出指令：买入并一路持有，成为最可靠的股市理论之一。 2 2、指数不能决定个股买卖、指数不能决定个股买卖 道氏理论通过平均指数分析市场的总体运动趋势，在股票期货指数未上市的情况下，无法买卖。 道氏理论没有说明买入或卖出什么股票，但大多数股票的走势都与市场大趋势的方向一致，这一点是

17、至关重要的。 3 3、道氏理论对中期交易没有多少帮助、道氏理论对中期交易没有多少帮助 道氏理论致力于市场基本运动的研究，目的是把握大趋势中幅度最大的中间阶段，而对其中的中期价格走势没有深入研究，对于道氏理论的追随者来说，进行中期交易，单凭道氏理论的确很难。 4 4、道氏理论并非绝对正确、道氏理论并非绝对正确 技术分析的任何理论和方法都有缺点和不足，道氏理论也是如此，其可靠程度取决于人们对它的理解程度。在查尔斯道看来，道氏理论的真正价值在于把指数作为经济的先行指标。从这一意义上说，道氏理论是没有错误的。 一、市场的本质一、市场的本质 1 1、市场的本质、市场的本质 价值是市场的核心，价格由其内在

18、价值决定。 2 2、价值的大小取决于供求关系、价值的大小取决于供求关系 供求关系由投资大众决定，即决定市场价格和市场运动的方向牛市或熊市。第四节第四节 市场的本质及投机与操纵行为市场的本质及投机与操纵行为 3 3、市场价格运动是有规律的、市场价格运动是有规律的 “市场并不像一只在风中摇摆不定的气球” ，了解价值也就明白了市场运动的含义。 价格就像一根拴在线上的风筝，不管价格这一风筝如何飘动，始终在价值的掌控之中。 二、操纵行为分析二、操纵行为分析 1 1、市场由投资大众的行为所决定、市场由投资大众的行为所决定 任何人都无法了解与市场相关的一切真实有效的信息，因为市场比所有的人知道得更多，比所有人看得更远。只有市场是永远正确的，任何逆市场而动的人，不管是普通投资者还是企图操纵市场者都无法成功。 2 2、基本牛市或熊市中，操纵行为不会产、基本牛市或熊市中，操纵行为不会产生真正的影响生真正的影响 市场能否走牛的决定因素取决于投资大众的