保荐人考试金融基础知识学习教案

1、会计学1保荐人考试保荐人考试(kosh)金融基础知识金融基础知识第一页，共166页。第1页/共166页第二页，共166页。第2页/共166页第三页，共166页。第3页/共166页第四页，共166页。第4页/共166页第五页，共166页。ibTCM2212M：货币(hub)持有量；C：每次兑现数；T：月收入b：每次兑现的成本；i：利率；X：持有现金的成本第5页/共166页第六页，共166页。第6页/共166页第七页，共166页。第7页/共166页第八页，共166页。第8页/共166页第九页，共166页。第9页/共166页第十页，共166页。第10页/共166页第十一页，共166页。第11页/共1

2、66页第十二页，共166页。第12页/共166页第十三页，共166页。第13页/共166页第十四页，共166页。mBMketrrkMtd1第14页/共166页第十五页，共166页。第15页/共166页第十六页，共166页。第16页/共166页第十七页，共166页。第17页/共166页第十八页，共166页。第18页/共166页第十九页，共166页。第19页/共166页第二十页，共166页。第20页/共166页第二十一页，共166页。存款型金融机构商业银行储蓄银行信用社契约型储蓄机构保险公司养老基金投资型金融机构金融公司共同基金货币市场基金第21页/共166页第二十二页，共166页。第22页/共1

3、66页第二十三页，共166页。第23页/共166页第二十四页，共166页。第24页/共166页第二十五页，共166页。第25页/共166页第二十六页，共166页。n 3.合作保险n 4.个人保险公司n 5.自保保险公司第26页/共166页第二十七页，共166页。第27页/共166页第二十八页，共166页。第28页/共166页第二十九页，共166页。我国财务公司的主要业务：1、对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关咨询代理业务；2、协助成员单位实现交易款项收付；3、经批准的保险代理业务；4、对成员单位提供担保；5、办理成员单位之间的委托贷款及委托投资；6、对成员单位办理票据承兑与贴现；7、

4、办理成员单位之间的内部转帐结算及相应的结算、清算方案设计8、吸收(xshu)成员单位存款；9、对成员单位办理贷款及融资租赁；10、同业拆借；11、银监会批准的其他业务第29页/共166页第三十页，共166页。第30页/共166页第三十一页，共166页。第31页/共166页第三十二页，共166页。第32页/共166页第三十三页，共166页。第33页/共166页第三十四页，共166页。主要业务：1、直接租赁、回租、转租赁、委托租赁等融资性租赁业务；2、经营性租赁；3接受法人或机构委托租赁资金；4、接受有关(yugun)租赁当事人的租赁保证金；5、向承租人提供租赁项下的流动资金贷款；6、有价证券投资

5、、金融机构股权投资；7、经人行批准发行金融债券；8、向金融机构借款；9、外汇借款；10、同业拆借业务；11、租赁物品残值变卖及处理；12、经济咨询和担保第34页/共166页第三十五页，共166页。第35页/共166页第三十六页，共166页。第36页/共166页第三十七页，共166页。n附：政策性银行(ynhng)的资金来源和使用国家开发国家开发(kif)银行银行中国进出口中国进出口银行银行中国农业中国农业发展银行发展银行政策性银行第37页/共166页第三十八页，共166页。资金来源资金来源资金运用资金运用国家国家开发开发银行银行主要依靠国内外金融主要依靠国内外金融机机构发行金融债券构发行金融债

6、券制约经济发展的制约经济发展的“瓶颈瓶颈”项目，直接增强综合国力的支项目，直接增强综合国力的支柱产业的柱产业的重大项目，高新技术在经济领域应用的重大项目，跨地重大项目，高新技术在经济领域应用的重大项目，跨地区的大区的大政策性项目政策性项目中国中国进出进出银行银行以发行政策性金融债以发行政策性金融债券券为主，在国际市场上为主，在国际市场上筹资筹资为机电产品成套设备等资本性货物出口提供出口信贷，为机电产品成套设备等资本性货物出口提供出口信贷，办理办理与机电产品出口有关的各种贷款及出口信息保险和担保与机电产品出口有关的各种贷款及出口信息保险和担保业务，业务，办理进出口信用保险、出口信贷担保等办理进出

7、口信用保险、出口信贷担保等中国中国农业农业发展发展银行银行以中国人民银行的再以中国人民银行的再贷款为主，同时发行贷款为主，同时发行少量的政策性金融债少量的政策性金融债券券办理粮食、棉花、油料等主要农副产品的国家专项储备办理粮食、棉花、油料等主要农副产品的国家专项储备收购收购贷款，办理扶贫贷款和农业综合开发贷款以及小型农、贷款，办理扶贫贷款和农业综合开发贷款以及小型农、林、林、牧、水基本建设和技术改造贷款牧、水基本建设和技术改造贷款第38页/共166页第三十九页，共166页。非银行非银行金融机构金融机构(jn rn j u) 基金基金(jjn)公司公司保险保险(boxin)公司公司证券证券公司公

8、司信托投资公司信托投资公司资产管理资产管理公司公司财务公司财务公司金融租赁公司金融租赁公司邮政储蓄邮政储蓄机构机构第39页/共166页第四十页，共166页。第40页/共166页第四十一页，共166页。第41页/共166页第四十二页，共166页。第42页/共166页第四十三页，共166页。第43页/共166页第四十四页，共166页。第44页/共166页第四十五页，共166页。第45页/共166页第四十六页，共166页。第46页/共166页第四十七页，共166页。第47页/共166页第四十八页，共166页。第48页/共166页第四十九页，共166页。第49页/共166页第五十页，共166页。第50

9、页/共166页第五十一页，共166页。第51页/共166页第五十二页，共166页。第52页/共166页第五十三页，共166页。第53页/共166页第五十四页，共166页。第54页/共166页第五十五页，共166页。第55页/共166页第五十六页，共166页。第56页/共166页第五十七页，共166页。第57页/共166页第五十八页，共166页。第58页/共166页第五十九页，共166页。第59页/共166页第六十页，共166页。第60页/共166页第六十一页，共166页。第61页/共166页第六十二页，共166页。第62页/共166页第六十三页，共166页。第63页/共166页第六十四页，共1

10、66页。第64页/共166页第六十五页，共166页。第65页/共166页第六十六页，共166页。第66页/共166页第六十七页，共166页。第67页/共166页第六十八页，共166页。第68页/共166页第六十九页，共166页。第69页/共166页第七十页，共166页。第70页/共166页第七十一页，共166页。第71页/共166页第七十二页，共166页。第72页/共166页第七十三页，共166页。第73页/共166页第七十四页，共166页。第74页/共166页第七十五页，共166页。第75页/共166页第七十六页，共166页。第76页/共166页第七十七页，共166页。第77页/共166页第

11、七十八页，共166页。客户(k h)经纪(jngj)公司期货交易所场内经纪人清算公司指令指令结算金融期货交易的特点：合约单位标准化实行每日价格最大涨跌限制高杠杆性第78页/共166页第七十九页，共166页。第79页/共166页第八十页，共166页。第80页/共166页第八十一页，共166页。 一、通货膨胀理论（一）、通货膨胀的含义 1、通货膨胀是指货币发行量相对于真实产量(chnling)的过快增长，而导致物价水平或明或暗的持续上涨。发展中国家比较容易发生严重的通货膨胀。 2、凯恩斯认为通货膨胀是在经济进入充分就业时期以后，继续增加需求而导致的经济现象。在经济未达到充分就业均衡时，不存在真正的

12、通货膨胀，至多会出现所谓的“半通货膨胀”（semi-inflation）。第81页/共166页第八十二页，共166页。（二）、发展中国家通货膨胀特别严重的原因 1、经济增长(zngzhng)愿望迫切，财政赤字较大，而私人资本较 少，金融 市场不发达。 2、经济结构不合理，多为二元经济结构即传统的落后 的农业与现代工业并存。农业比重大，而农业产出 因受资源 限制，农产品供给弹性很小；城市化使 “农转非”人口大量增加，导致工业品和粮食价格上 升。 3、经济国际化使物价趋同性增强，通货膨胀输出的 作用在美元占国际储备(chbi)货币地位的情况下得到大。第82页/共166页第八十三页，共166页。（三

13、）、通货膨胀与经济增长的关系 要研究经济增长是否必然会引起(ynq)通货膨胀这一题。 1、在产品经济下，钱随物走，在货币不起主动影响 经济的作用下，经济增长并没有伴随通货膨胀。 2、在市场经济下，不增加货币，经济也会发展，增加货币，也不一定会引起(ynq)物价上升。 按照凯恩斯的观点，发展中国家有大量的闲置资源，发展经济不一定会引起(ynq)通货膨胀。但是发展中国家的资源结构不合理，劳动力资源多，其他资源少。第83页/共166页第八十四页，共166页。而仅有劳动力是无法进行生产的。所以发展中国家必须选择：是走劳动密集型发展之路，还是走技术密集型之路，前者会使整体实力增长缓慢，不符合发展要求，而

14、后者需大量进口技术、设备和稀缺的原材料难免通货膨胀。 这种矛盾在中国比较突出。中国政府就要选择：是维持高增长来缓和就业矛盾，还是先控制通货膨胀，再想办法缓和就业。（四）、通货膨胀的影响 当通货膨胀能被预期时，通胀对经济的影响不大，此时，相对价格、实际工资、实际税收、市场利率都会保持不变，人们可以(ky)按既定方针进行投资、消费。 当通货膨胀发展到一定程度，越来越严重时，通货膨胀不能被预期时，情况就会发生变化。不能被预期的通货膨胀会产生一些效应：第84页/共166页第八十五页，共166页。 1、再分配效应人们会无计划地改变收入和财富的分配，有利于债务人、政府和年青人，不利于债权人、私人和老年人。

15、 2、当人们对相对价格、实际工资、实际税收和市场利率都难以预期时，他们的投资行为和消费行为都会改变，从而会影响经济增长(zngzhng)，影响就业和产出。（1）、当通货膨胀严重时，通货膨胀本身变得不可预测，经济的不确定性增大，经济主体对一般物价水平和相对价格变化的区别变得困难了，促使经济主体把大量的精力化在获取相对价格的信息上，而减少了对生产的投入，价格机制的传递和协调作用被削弱影响投资和产出，使失业增加。第85页/共166页第八十六页，共166页。（2）、当未来的收入的不确定性增大时，人们会减少当前消费，增加储蓄以维持未来的消费，从而(cng r)影响投资增加。（3）、在不确定性增大的情况下

16、，政府会实行收入政策，更降低了价格机制的作用。 3、当国内通货膨胀率高于国外通货膨胀率时，在其他条件不变的状况下，出口竞争力下降，出口减少，失业更多。第86页/共166页第八十七页，共166页。第87页/共166页第八十八页，共166页。年份马克流通量增长倍数物价指数191329亿100192349600万万亿 17000亿倍 11122亿第88页/共166页第八十九页，共166页。（五）、通货膨胀的治理1、原则避免影响经济增长2、方法(fngf)紧缩性政策为主，但强调让市场来调节 通过市场机制消除通货膨胀。所以多采用 货币政策。第89页/共166页第九十页，共166页。第90页/共166页第

17、九十一页，共166页。第91页/共166页第九十二页，共166页。第92页/共166页第九十三页，共166页。 2、金融(jnrng)结构变化 整个经济体系的金融(jnrng)结构不是一成不变的，企业债务比率越高，整个金融(jnrng)体系就越脆弱，越难以承受外界的刺激，紧缩性的信用政策或利率的持续上升、股市的异常波动甚至一些本来无足轻重的变化，都会引起通货紧缩。 第93页/共166页第九十四页，共166页。np这两者都是促成价格水平低落的因素。因此从长期来看，价格水平必然有不断下降的趋势。（3）心理因素繁荣时人们的预期多看好，“当梦想趋于幻灭，真相大白时，接着就会矫枉过正，发生悲观情绪下的错

18、误”，形成通货紧缩预期。第94页/共166页第九十五页，共166页。 通货紧缩有助于形成减少(jinsho)货币存量的渠道，增加债务人负担，使银行借款人违约率增大，减少(jinsho)贷款，使货币供给减少(jinsho)。 通货紧缩会减慢货币流通速度，这虽然在一定程度上抵消物价下降的影响，但要使市场承受长期失业的巨大损失。斯蒂格利兹研究发现，按20世纪30年代年通缩率10%计算，要通过真实余额效应来使消费恢复到正常水平，需要400年。 此外通缩还会导致不利于生产的财富再分配（资本所有者和工资收入者、债务人和债权人）第95页/共166页第九十六页，共166页。第96页/共166页第九十七页，共1

19、66页。2、为了清偿债务，债务人被迫低价出售商品与 资产引起存款货币收缩、货币流通速度 下降导致价格水平下降企业净值发 生更大的下降，破产过程加速利润下 降，亏损增加生产交换和就业减少 悲观情绪增强货币需求增加及货币流通 速度进一步下降利率发生复杂的变动， 往往是名义利率下降而实际利率上升，从而(cng r) 加剧上述过程。第97页/共166页第九十八页，共166页。第98页/共166页第九十九页，共166页。升；生产资料价格下降；物价预期下降；通货紧缩第99页/共166页第一百页，共166页。 我国通货紧缩(tn hu jn su)的治理 1、积极的财政政策与稳健的货币政策 2、财政政策的相

20、对有效性 3、货币政策与汇率政策的对冲第100页/共166页第一百零一页，共166页。第101页/共166页第一百零二页，共166页。一、货币政策工具的选择（一）直接政策工具1、利率管制：水平管制、利差管制。 好处是能避免大银行垄断价格，缺点是违反了市场价值规律容易造成资源配置低效。容易导致“脱媒”现象。2、信贷控制：信贷额度( d)分配、指定贷款、再贴现限额管制。 好处是能有效控制贷款总量，弥补利率传导不灵的问题，缺点是违反市场法则，削弱银行竞争力，指定贷款效率低。3、流动比率管理：对商业银行规定流动性比率。 好处是能改善银行资产结构，降低国家发债成本，缺点是会扭曲证券价格，放松对财政的约束

21、。第102页/共166页第一百零三页，共166页。（二）间接政策工具1、三大政策：存款准备金制度、再贴现率、公开市场业务（一 级市场有央行票据发行、政府债券(zhiqun)发行；二级市场有直接买 卖和回购协议） 准备金制度可增加央行对信贷规模的调控力度，但会增加银 行成本。 再贴现率变动可及时传递央行的货币政策信息，但其作用是 间接的，有时会干扰央行的基础货币目标（会引起商业 银行借入准备变化） 公开市场业务可灵活使用，透明度高，有利于金融市场发展 当财政发行量大时，会影响货币目标，当央行票据和国 债一起发行时，又会影响财政与央行的协调第103页/共166页第一百零四页，共166页。2、窗口指

22、导：伦巴德窗口和透支窗口，是指央行给商业银行的 证券抵押贷款和其他融资规定期限和利率。 可为银行提供短期融资便利，并显示央行的政策立场，也 是完善央行支付系统的组成部分。但常会被用于指导性或指定 性贷款。3、公共部门存款分配，将财政性存款分配到各银行，用于弥补 银行短期流动性不足。但缺乏透明度。4、信贷拍卖，是央行提供贷款定价的方式，可减少央行贷款风 险。是向间接调控过度时期使用的方法。5、外汇买卖(mi mai)，可用于弥补债市不活跃的缺点，也可用于维持汇 市稳定。第104页/共166页第一百零五页，共166页。（三）直接工具与间接工具的比较1、直接工具能较好地控制货币总量和分配资金，实现经

23、济结构调整，避免金融市场不发达情况下利率波动的冲击，有利于央行实行一揽子货币政策(zhngc)，不必“盯盘”操作，预算成本较低。 但直接工具容易造成上有政策(zhngc)下有对策，影响政策(zhngc)目标实现不利于银行业竞争；并会造成强化直接控制的后果；也会导致资金预算变得主观随意。2、间接工具具有灵活性，有利于摆脱政治因素干扰，发挥市场机制作用；可提高资金配置效率，改善脱媒现象；3、选择工具的要求有利于货币当局控制调控目标有利于提高资源配置效率有利于促进金融业发展第105页/共166页第一百零六页，共166页。二货币政策传导机制 货币政策传导机制是货币政策理论研究的重点，有关货币政策传导机

24、制的理论主要有六种：利率传导论、资产价格传导论、财富(cif)效应传导论、信贷传导论、资产负债表传导论、汇率传导论利率IS(一) 利率传导论凯恩斯宏观经济模型中：M ir I Y意味着：在通货紧缩，名义利率 0时：M Pe e ir I Y第106页/共166页第一百零七页，共166页。（二）资产价格传导论托宾的q理论M Ps q I Y 实际上是M Ps C I Y （三）财富效应(xioyng)传导论莫迪格里安尼（Modigliani）的生命周期模型M Ps 财富 消费 Y M Ps W C Y（四）信贷传导论 Bernanke 和Blinder模型M 银行存款 银行贷款 YM D L Y

25、第107页/共166页第一百零八页，共166页。但Ramey(1993)Meltger(1995)认为，信用传导力度在变小，因为：1.这一传导途径对中小企业影响较大(jio d)（它们对银行贷款依赖性大）而对大企业影响小。2.一些国家（如美国）不再对商业银行的筹资能进行限制了。商业银行可以按市场利率发行没有准备金要求的存托凭证，来对银行储备下降和存款流失作出自主反应。3.银行信贷市场比重下降信用传导有效性下降第108页/共166页第一百零九页，共166页。（五）资产负债表传导 指央行货币政策会对公司和银行的资产负债表产生影响，进而对实际产出发生影响。对资产负债表的影响主要(zhyo)是通过公司

26、净值的变化来实现的。由于净值越低，意味着借款人所拥有的抵押资产越少：其逆向选择的成本也越小，从而借款人逆向选择开始增加并且借款人道德风险增大，从而使得贷款下降。若：央行采取扩张政策M Ps 公司净值 逆向选择 贷款 I Y 道德风险M i 现金流量 逆向选择 贷款 I Y 道德风险M 价格水平P 实际债务 逆向选择 贷款 I Y 道德风险 M 消费者支出 公司收入 公司净值 I Y对企业(qy)第109页/共166页第一百一十页，共166页。4.对家庭：M Ps 金融资产 财务困境可能性 面向消费和住房支出 Y M Ph H Y对有住房者来说：M Ph W C Y5.对银行：M Pr 银行资本

27、（净值） L I Y 由于资产负债表传导的前提(qint)是： 借款者的外部融资利差依赖于借款者的财务状况，则借款人净值越大，外部融资利率越低，其借贷和投资越大。借款人的资产负债表的变动会影响其投资与支出决策，资产负债表的这种超前于经济周期的内生性变化会扩大商业周期，被称之为Financial Accelerator（金融加速器）。第110页/共166页第一百一十一页，共166页。（六）汇率传导论M ir E 净出口 Y汇率对资产负债表的影响：对企业 M E NW L I Y在墨西哥和东亚金融危机中，这一机制作用明显对银行 M E NWb L I Y 但如果一国企业和银行的债务基本上以本国货币

28、标价时（如发达国家(f d u ji)），上述这两种情况并不明显。第111页/共166页第一百一十二页，共166页。 三、金融约束（一）、金融约束的含义 金融约束是由 Stiglitz 等人提出的一种政策主张。他们根据东亚经济尤其是对日本经验的研究所提出的一个用于分析政府干预的新政策框架。认为政府有选择地干预金融部门有助于金融深化。 金融约束不同于金融自由化，更不同于金融抑制。对发展中国家而言，推行金融自由化往往收不到预期的效果，而通过对存款利率加以控制，对贷款利率加以限制，对进入市场以及来自资本市场的竞争加以限制，有助于为金融部门创造租金，有利于提高(t go)金融市场的效率，从而有利于发展

29、中国家实现金融深化的目标第112页/共166页第一百一十三页，共166页。控制，对贷款利率加以限制，对进入市场以及来自资本市场的竞争加以限制，有助于为金融部门创造租金，有利于提高金融市场的效率，从而有利于发展中国家实现金融深化的目标（二）、金融约束的前提条件 在金融约束下，由于利率低于市场利率，所以存在“无谓的损失(snsh)”，如果储蓄对利率的弹性较低，那么社会的福利损失(snsh)较小。而金融部门所得到的租金却使存款的安全性增加了，使中介的效率提高了，从而能吸引更多的储蓄，使供给曲线外移，使社会福利得到增加。但是实际利率不能太低，它必须为正。 根据以上分析，可知，为了使金融约束有效，就必须

30、有一个稳定的宏观经济环境，通货膨胀率是低的且不可预测的。因为第113页/共166页第一百一十四页，共166页。 金融约束的目的是通过在私人部门创造租金，来规范金融机构(jn rn j u)的行为。但是如果宏观经济不稳定，通货膨胀率较高，那么政府实际上又从私人部门收取了通货膨胀税，这是和金融约束的初衷是相违背的。（三）、金融约束的具体政策1、实行利率控制2、限制竞争3、限制资产替代4、实行定向贷款第114页/共166页第一百一十五页，共166页。第115页/共166页第一百一十六页，共166页。第116页/共166页第一百一十七页，共166页。第117页/共166页第一百一十八页，共166页。第

31、118页/共166页第一百一十九页，共166页。第119页/共166页第一百二十页，共166页。第120页/共166页第一百二十一页，共166页。第121页/共166页第一百二十二页，共166页。第122页/共166页第一百二十三页，共166页。第123页/共166页第一百二十四页，共166页。第124页/共166页第一百二十五页，共166页。第125页/共166页第一百二十六页，共166页。第126页/共166页第一百二十七页，共166页。第127页/共166页第一百二十八页，共166页。第128页/共166页第一百二十九页，共166页。第129页/共166页第一百三十页，共166页。第13

32、0页/共166页第一百三十一页，共166页。n3.(hunjn jn)储备、外汇储备、特别提款权、在基金的一般头寸。n4.平衡项目：国际收支中各个项目是相互联系和抵补的，经抵补后出现顺差或逆差时，要通过平衡项目使国际收支的借贷净差额为零。第131页/共166页第一百三十二页，共166页。第132页/共166页第一百三十三页，共166页。第133页/共166页第一百三十四页，共166页。第134页/共166页第一百三十五页，共166页。第135页/共166页第一百三十六页，共166页。第136页/共166页第一百三十七页，共166页。第137页/共166页第一百三十八页，共166页。第138页/

33、共166页第一百三十九页，共166页。第139页/共166页第一百四十页，共166页。n 1.金本位制度下的固定汇率制度n 2.以美元为中心的固定汇率制度第140页/共166页第一百四十一页，共166页。第141页/共166页第一百四十二页，共166页。弊第142页/共166页第一百四十三页，共166页。自由自由(zyu)浮动浮动单独单独(dnd)浮动浮动管理浮动管理浮动钉住浮动钉住浮动联合浮动联合浮动钉住某一货币钉住某一货币钉住一揽子钉住一揽子第143页/共166页第一百四十四页，共166页。第144页/共166页第一百四十五页，共166页。第145页/共166页第一百四十六页，共166页。激进激进(jjn)观点观点自由市场自由市场(z yu sh chn)观点观点实用观点实用观点第146页/共166页第一百四十