第2章证券市场

1、第二章第二章 证券市场证券市场本章内容本章内容 内容：证券市场及其分类内容：证券市场及其分类 发行市场发行市场 流通市场流通市场 股票交易所股票交易所 股票指数股票指数 重点与难点：股票指数设计重点与难点：股票指数设计一、证券市场定义一、证券市场定义 是有价证券发行与流通及与此相适应的组织与管理方式的总称是有价证券发行与流通及与此相适应的组织与管理方式的总称。第一节第一节 概述概述 证券市场是社会化大生产和商品经济发展的产证券市场是社会化大生产和商品经济发展的产物。物。16021602年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。股票交易所。18171

2、817年参与华尔街证券交易的经纪人通年参与华尔街证券交易的经纪人通过一项正式章程并定名为过一项正式章程并定名为“纽约证券交易会纽约证券交易会”，18631863年正式成立年正式成立“纽约证券交易所纽约证券交易所”。 二、证券市场的形成与发展二、证券市场的形成与发展 2020世纪世纪7070年代开始，证券市场出现了高度繁荣年代开始，证券市场出现了高度繁荣的局面，不仅证券市场的规模更加扩大，证券的局面，不仅证券市场的规模更加扩大，证券交易日趋活跃，而且逐渐形成了融资方式证券交易日趋活跃，而且逐渐形成了融资方式证券化、投资主体法人化、证券交易多样化、证券化、投资主体法人化、证券交易多样化、证券市场自

3、由化、证券市场国际化和证券市场电脑市场自由化、证券市场国际化和证券市场电脑化的全新特征。化的全新特征。 我国证券市场的存在可以上溯到北洋政府时期；我国证券市场的存在可以上溯到北洋政府时期；而证券的发行则更早，可以追溯到而证券的发行则更早，可以追溯到1919世纪。世纪。 8080年代以来，我国证券市场逐步成长起来。年代以来，我国证券市场逐步成长起来。 19901990年底，经国务院同意，上海和深圳成立了证年底，经国务院同意，上海和深圳成立了证券交易所，两个交易所的建立极大地推进了证券市场券交易所，两个交易所的建立极大地推进了证券市场的发展。除发行的发展。除发行A A股外，股外，19911991年

4、开始发行年开始发行B B股，股，19931993年年出现了出现了H H股和股和N N股等境外上市外资股。股等境外上市外资股。 （一）按证券性质分：（一）按证券性质分：股票市场、债券市场、基金市场股票市场、债券市场、基金市场（二）按组织形式分：（二）按组织形式分：1 1、场内市场：在交易所中有组织、规范的进行交易、场内市场：在交易所中有组织、规范的进行交易2 2、场外市场：在交易所之外的柜台市场或店头市场进行交易、场外市场：在交易所之外的柜台市场或店头市场进行交易（三）按证券运行过程和任务分（三）按证券运行过程和任务分 ：发行市场（一级市场、初发行市场（一级市场、初级市场）、交易市场（二级市场、

5、次级市场）级市场）、交易市场（二级市场、次级市场）三、证券市场分类三、证券市场分类 （一）市场主体（一）市场主体 1 1、证券发行人：政府、金融机构、公司等，目、证券发行人：政府、金融机构、公司等，目的是筹集资金。的是筹集资金。 2 2、证券投资者：资金供给者（购买证券者）、证券投资者：资金供给者（购买证券者）- -个人、基金、公司等个人、基金、公司等四、证券市场的参与者和监管者四、证券市场的参与者和监管者（二）市场中介：（二）市场中介： 证券市场中介是连接证券投资者与筹资者的桥证券市场中介是连接证券投资者与筹资者的桥梁，是证券市场运行的核心。梁，是证券市场运行的核心。 1 1、证券公司：证券

6、经营机构又称证券商，它是、证券公司：证券经营机构又称证券商，它是指依法设立可经营证券业务的、具有法人资格指依法设立可经营证券业务的、具有法人资格的金融机构。的金融机构。 2 2、证券服务机构：证券服务机构是指依法设立、证券服务机构：证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构。的从事证券服务业务的法人机构。 1 1、证券交易所、证券交易所 （1 1）含义：证券交易所是专门买卖有价证券的场）含义：证券交易所是专门买卖有价证券的场所，是一种有组织、有固定地点、集中进行证券所，是一种有组织、有固定地点、集中进行证券交易的有形市场。交易的有形市场。 （三）自律性组织：三）自律性组织： 行业协会

7、和证券交易所行业协会和证券交易所 （2 2）证券交易所的特点）证券交易所的特点 有固定的交易场所和交易时间；有固定的交易场所和交易时间； 参加交易者为具备会员资格的证券经营机构参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进，交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易；间接进行交易； 交易的对象限于合乎一定标准的上市证券；交易的对象限于合乎一定标准的上市证券； 通过公开竞价的方式决定交易价格；通过公开竞价的方式决定交易价格； 集中了证券的供求双方，具有较高的成交速集中了证券的供

8、求双方，具有较高的成交速度和成交率；度和成交率； 实行实行 公开、公平、公正公开、公平、公正 原则，并对证券交原则，并对证券交易加以严格管理。易加以严格管理。 （3 3）交易所的组织形式：采用会员制和公司制）交易所的组织形式：采用会员制和公司制两种形式。两种形式。2 2、主要证券交易所、主要证券交易所（1 1）纽约证券交易所）纽约证券交易所纽约证券交易所为现今纽约证券交易所为现今全美、世界上最全美、世界上最大的证券交大的证券交易所，交易对象为政府公债，公司债券和公司股票。易所，交易对象为政府公债，公司债券和公司股票。 （2 2）东京证券交易所）东京证券交易所日本东京证券交易所是当今日本东京证券

9、交易所是当今日本最大日本最大，也是世界上，也是世界上最大的证券交易所之一，它集中了日本最大的证券交易所之一，它集中了日本90%90%的股票交的股票交易，可谓日本证券交易中心之中心。易，可谓日本证券交易中心之中心。 （3 3）伦敦证券交易所）伦敦证券交易所伦敦证券交易所是英国最大，也是世界上最大的证伦敦证券交易所是英国最大，也是世界上最大的证券交易中心之一，券交易中心之一，按上市公司的排列居于首位，按交按上市公司的排列居于首位，按交易额和市价总额排列位于纽约和东京之后，列第三位易额和市价总额排列位于纽约和东京之后，列第三位。 （4 4）上海证券交易所）上海证券交易所现在的上海证券交易所是我国改革

10、开放后成立的第现在的上海证券交易所是我国改革开放后成立的第一家证券交易所，该所于一家证券交易所，该所于19901990年年7 7月经国务院批准成月经国务院批准成立，并于同年立，并于同年1212月正式挂牌营业，月正式挂牌营业，19911991年年9 9月，正式月，正式首次推出了首次推出了“无证交易无证交易”制度，到制度，到19931993年，上海证券年，上海证券交易所股票交易量已达交易所股票交易量已达103210322323亿元。目前，它是我亿元。目前，它是我国最大，功能最齐备，市场辐射面最广，影响力最大国最大，功能最齐备，市场辐射面最广，影响力最大的证券市场。的证券市场。 （5 5）深圳证券交

11、易所）深圳证券交易所 19891989年年1111月月1515日，深圳证券交易所开始筹建，日，深圳证券交易所开始筹建，19901990年年1212月月1 1日，开始集中交易，日，开始集中交易，19911991年年4 4月月1111日，日，中国人民银行正式下文，批准成立深圳证券交易中国人民银行正式下文，批准成立深圳证券交易所，所，7 7月月3 3日，深圳证券交易所正式营业。日，深圳证券交易所正式营业。 就政府监管机构的设置状况而言，有设置独立就政府监管机构的设置状况而言，有设置独立机构管理和政府机构兼管两种类型机构管理和政府机构兼管两种类型。 （四）证券监管机构（四）证券监管机构一、证券市场的地

12、位一、证券市场的地位 证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置社证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置社会资源，支持和推动经济发展，因而是资本市场的会资源，支持和推动经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场的重要组成部分。核心和基础，是金融市场的重要组成部分。第二节第二节 证券市场的基本功能证券市场的基本功能 （一）引导资金流动、实现资源有效合理配置（一）引导资金流动、实现资源有效合理配置（二）完成资金转化功能（二）完成资金转化功能（三）决定证券价格的功能（三）决定证券价格的功能（四）传播信息功能（四

13、）传播信息功能（五）实现资本增殖的功能（五）实现资本增殖的功能（六）证券市场为中央银行宏观经济调控提供了（六）证券市场为中央银行宏观经济调控提供了 新的途径。新的途径。 二、证券市场的功能二、证券市场的功能一、定义一、定义 是证券发行人进行证券发行以筹集资金的是证券发行人进行证券发行以筹集资金的市场。发行市场主要包括发行人（筹集资金市场。发行市场主要包括发行人（筹集资金者）、投资者（认购者）、中介人（证券承销者）、投资者（认购者）、中介人（证券承销商）。商）。第三节第三节 证券发行市场证券发行市场（一级市场、初级市场）（一级市场、初级市场）（一）按发行对象分（一）按发行对象分1 1、私募发行、

14、私募发行2 2、公募发行、公募发行（二）按发行过程分（二）按发行过程分1 1、直接发行、直接发行2 2、间接发行、间接发行 二、发行方式二、发行方式（一）股票发行条件（一）股票发行条件1 1、初次发行：设立公司时发行。我国、初次发行：设立公司时发行。我国公司法公司法规定发行普通股限于一种、公司股本总额不少于规定发行普通股限于一种、公司股本总额不少于人民币人民币50005000万元、发行前一年末净资产在总资产万元、发行前一年末净资产在总资产中所占比例不低于中所占比例不低于30%30%、近三年连续盈利等。、近三年连续盈利等。2 2、增资发行：老公司为扩大经营，扩充资本等、增资发行：老公司为扩大经营

15、，扩充资本等原因发行新股。原因发行新股。（1 1）有偿增资）有偿增资（2 2）无偿增资）无偿增资三、发行条件三、发行条件（1 1）有偿增资）有偿增资股东分摊：股东认购新股股东分摊：股东认购新股配股。配股。我国配股条件我国配股条件 第三者分摊：股东以外与公司有关的人员购买第三者分摊：股东以外与公司有关的人员购买新股，会造成老股东利益损失。新股，会造成老股东利益损失。公开招股：一般募集方式，由应募者（公众）公开招股：一般募集方式，由应募者（公众）认购。认购。 （2 2）无偿增资）无偿增资 无偿交付：将资本准备金（公积金）并入资本无偿交付：将资本准备金（公积金）并入资本金折成股票发给股东。金折成股票

16、发给股东。- -转增股本转增股本 股票红利：代替现金分红。股票红利：代替现金分红。 （1 1）转股、配股、转配三者有何区别？）转股、配股、转配三者有何区别？ （2 2）上市公司送红股、配股和转增股本有什么区别？）上市公司送红股、配股和转增股本有什么区别？ 几个易混淆的概念几个易混淆的概念1 1、要素、要素发行金额、期限、偿还方式、利率、付息、价格、发行金额、期限、偿还方式、利率、付息、价格、收益率、税收效应、发行费用、有无担保等。收益率、税收效应、发行费用、有无担保等。2 2、我国对公司债券的发行要求较为严格，、我国对公司债券的发行要求较为严格，公公司法司法中规定其发行条件中规定其发行条件（二

17、）债券发行条件二）债券发行条件 3 3、债券评级、债券评级 债券评级机构对债券发行者的信誉及其所发行债券评级机构对债券发行者的信誉及其所发行的特定债券的质量进行评估的综合表述。西方发的特定债券的质量进行评估的综合表述。西方发达国家的信用评级制度已相当发达。世界上最著达国家的信用评级制度已相当发达。世界上最著名也最具权威的信用评级机构主要有标准名也最具权威的信用评级机构主要有标准普尔普尔公司（公司（Standard & Poors CorporationStandard & Poors Corporation）和穆迪投）和穆迪投资服务有限公司（资服务有限公司（Moodys Inv

18、estors ServicesMoodys Investors Services），），其业务遍及全世界。其业务遍及全世界。 债券的评级有其特定的经济标准，主要有：债券的评级有其特定的经济标准，主要有：1 1、违约的可能性，即债券的发行人根据负债条件按、违约的可能性，即债券的发行人根据负债条件按期还本付息的能力及愿望；期还本付息的能力及愿望；2 2、负债条件的性质，即在发债合同中规定得是否优、负债条件的性质，即在发债合同中规定得是否优先、如何优先、债权人收本得息等条款；先、如何优先、债权人收本得息等条款；3 3、根据破产法及其他涉及债权人权利的法律破产、根据破产法及其他涉及债权人权利的法律破产

19、、改组或进行其他安排时，如何保护债券投资者的利改组或进行其他安排时，如何保护债券投资者的利益以及届时投资人所处的地位。益以及届时投资人所处的地位。 标准标准普尔公司和穆迪公司的债券信用级别普尔公司和穆迪公司的债券信用级别（一）股票发行价格（一）股票发行价格1 1、市盈率法：（、市盈率法：（P/EP/E）是股票市场价格与盈利的）是股票市场价格与盈利的比率。比率。市盈率市盈率= =股票市价股票市价/ /每股净盈利每股净盈利每股净盈利每股净盈利= =税后利润税后利润/ /股份总额股份总额股票发行时可根据二级市场的平均市盈率、发行股票发行时可根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业情况、经营状况和成长性

20、等确定发行价格。人的行业情况、经营状况和成长性等确定发行价格。发行价发行价= =每股净盈利每股净盈利发行市盈率发行市盈率 四、证券发行价格的确定四、证券发行价格的确定2 2、净资产倍率法：是通过资产评估和相关会计手、净资产倍率法：是通过资产评估和相关会计手段确定发行人拟募股资产的每股净资产值，然后根段确定发行人拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场状况确定发行价。国外主要用于房地产据证券市场状况确定发行价。国外主要用于房地产业等，我国未采用。业等，我国未采用。发行价格发行价格= =每股净资产值每股净资产值溢价倍率（折扣倍率）溢价倍率（折扣倍率） 3 3、竞价确定法：投资者通过交易所网络竞价

21、，以、竞价确定法：投资者通过交易所网络竞价，以不低于底价的价格并按限购比例或数量进行委托不低于底价的价格并按限购比例或数量进行委托，申购期满后，由交易系统将有效申购从高价到，申购期满后，由交易系统将有效申购从高价到低价排序，当累计数量恰好达到或超过本次发行低价排序，当累计数量恰好达到或超过本次发行数量时，即为发行价格。数量时，即为发行价格。（二）债券发行价格（二）债券发行价格 债券发行价格主要根据票面利率、期限和市场收债券发行价格主要根据票面利率、期限和市场收益率确定。益率确定。 （一）招股说明书的信息披露（一）招股说明书的信息披露（二）上市公告书（二）上市公告书 五、初始信息披露及法定文件五

22、、初始信息披露及法定文件（一）国债发行方式（一）国债发行方式 我国目前发行的国债有三种：记账式国债、无记名国债我国目前发行的国债有三种：记账式国债、无记名国债和凭证式国债。和凭证式国债。 我国国债的发行方式主要有以下几种：我国国债的发行方式主要有以下几种： 1. 1.公开招标方式公开招标方式 是承销商按照财政部缺确定的当期国债招标是承销商按照财政部缺确定的当期国债招标规则贸易竟标方式确定各自的国债份额及承销成本，财政部则规则贸易竟标方式确定各自的国债份额及承销成本，财政部则按规定取得发债资金。按规定取得发债资金。 六、我国国债与股票的发行方式六、我国国债与股票的发行方式 2. 2.承购包销方式

23、承购包销方式 是指各金融机构按一定条件向财是指各金融机构按一定条件向财政部或地方财政部门承销国债，并由其在市场上分政部或地方财政部门承销国债，并由其在市场上分销，未能发售的余额由承销商购买的发行方式。销，未能发售的余额由承销商购买的发行方式。 3. 3.行政分配方式行政分配方式 是指财政部采取计划分配、行政是指财政部采取计划分配、行政动员的方式将国债按计划分配给企业、个人以及金动员的方式将国债按计划分配给企业、个人以及金融机构的发行方式。融机构的发行方式。（二）股票发行方式（二）股票发行方式 股票发行就是发行人依照法定程序向投资者募股票发行就是发行人依照法定程序向投资者募集股份，通俗地说，也就

24、是向投资者推销股票。发集股份，通俗地说，也就是向投资者推销股票。发行人推销股票的方法有两类：一种是自己销售，称行人推销股票的方法有两类：一种是自己销售，称为自销，也叫直销；另一种是委托他人销售，也称为自销，也叫直销；另一种是委托他人销售，也称为承销。一般来说，股票的发行主要采取承销的方为承销。一般来说，股票的发行主要采取承销的方式。式。 一、证券上市一、证券上市（一）含义（一）含义 是指证券交易所根据一定的条件和标准，批准是指证券交易所根据一定的条件和标准，批准公开发行的证券在证券交易所作为买卖对象，自由公开发行的证券在证券交易所作为买卖对象，自由的公开买卖。凡经批准在证券交易所内登记买卖的的

25、公开买卖。凡经批准在证券交易所内登记买卖的证券，称为上市证券；发行该证券的公司为上市公证券，称为上市证券；发行该证券的公司为上市公司。司。 第四节第四节 证券交易市场证券交易市场（二）上市层次（二）上市层次1 1、主板市场：主要是为国内乃至全球有影响的、主板市场：主要是为国内乃至全球有影响的大公司筹资服务的，一般上市条件较严格。大公司筹资服务的，一般上市条件较严格。2 2、二板市场：大多服务于新兴产业或新兴经济、二板市场：大多服务于新兴产业或新兴经济增长点企业。其上市的规模与盈利条件都较低，增长点企业。其上市的规模与盈利条件都较低，大多对盈利不做较高要求。如美国大多对盈利不做较高要求。如美国N

26、ASDQNASDQ小盘股小盘股市场仅需要市场仅需要1010万股万股, ,香港创业板也仅要求公众持股香港创业板也仅要求公众持股的最低量为的最低量为30003000万港元万港元, ,并且均不要求有盈利记录。并且均不要求有盈利记录。 （一）选择经纪人并开户（一）选择经纪人并开户1 1、选择证券公司为经纪人。、选择证券公司为经纪人。2 2、开户、开户（1 1）证券账户：证券投资者在证券登记结算公司开立）证券账户：证券投资者在证券登记结算公司开立证券帐户，用于记载投资者持有的证券种类、名称、数证券帐户，用于记载投资者持有的证券种类、名称、数量及相应权益和变动情况的账户。我国分为股票账户量及相应权益和变动

27、情况的账户。我国分为股票账户（可用于三者投资）、债券账户、基金账户。（可用于三者投资）、债券账户、基金账户。（2 2）资金账户：在证券公司进行登记，开立资金账户，）资金账户：在证券公司进行登记，开立资金账户，办理证券交易卡。券商为投资者提供代理、托管、出纳办理证券交易卡。券商为投资者提供代理、托管、出纳服务。服务。 二、证券交易程序二、证券交易程序（二）委托交易（二）委托交易1 1、委托数量：整股委托，买卖证券数量以一个交、委托数量：整股委托，买卖证券数量以一个交易单位或其整数倍为起点。我国股票为易单位或其整数倍为起点。我国股票为100100股股/ /手，手，债券、基金为债券、基金为10001

28、000元元/ /手。零股委托，我国卖出可以，手。零股委托，我国卖出可以，买进不能。买进不能。 2 2、委托指令：、委托指令： （1 1）市价委托：客户委托证券商按照交易市场）市价委托：客户委托证券商按照交易市场的市价买卖证券，不规定证券买卖的具体价格，的市价买卖证券，不规定证券买卖的具体价格，经纪人在接到指令后立即买卖证券。经纪人在接到指令后立即买卖证券。 （2 2）限价委托：投资者要求经纪商在执行委托）限价委托：投资者要求经纪商在执行委托指令时必须按限定的价格或比限价更有利的价格指令时必须按限定的价格或比限价更有利的价格买卖。买卖。 （3 3）委托形式：当面委托、电话委托、传真、）委托形式：

29、当面委托、电话委托、传真、函电委托、自助委托（电脑委托、远程终端委托函电委托、自助委托（电脑委托、远程终端委托、磁卡委托）、磁卡委托） （三）竞价与成交（三）竞价与成交 1 1、竞价原则、竞价原则 （1 1）价格优先：即买进时，较高的价格优先于较低）价格优先：即买进时，较高的价格优先于较低的价格，卖出时较低的卖出价格优先于较高的卖出价的价格，卖出时较低的卖出价格优先于较高的卖出价格；市价优先于限价成交。格；市价优先于限价成交。 （2 2）时间优先，同价位申报，先出价或要价的优先）时间优先，同价位申报，先出价或要价的优先缔结合同缔结合同 2 2、竞价方式：、竞价方式： （1 1）按表现形式分）按

30、表现形式分 口头竞价（口头唱板）、书面竞价、电脑竞价。口头竞价（口头唱板）、书面竞价、电脑竞价。 （2 2）按连续性分）按连续性分 集合竞价集合竞价 连续竞价连续竞价 3 3、竞价结果、竞价结果 全部成交、部分成交、不成交。全部成交、部分成交、不成交。 （四）清算与交割（四）清算与交割1 1、清算、清算结算证券、价款结算证券、价款2 2、交割：、交割：卖方向买方支付证券，买方向卖方支付价款卖方向买方支付证券，买方向卖方支付价款的过程。的过程。 （五）过户：股权转移（五）过户：股权转移 我国实行电脑交易过户一体化。我国实行电脑交易过户一体化。 上市公司的进行持续性信息披露是其责任，它上市公司的进

31、行持续性信息披露是其责任，它使上市公司的经营变动和重大事件置于投资公众的使上市公司的经营变动和重大事件置于投资公众的公开监督之下，以便上市公司的股票能够在有效、公开监督之下，以便上市公司的股票能够在有效、公开、知情的市场中进行交易。上市公司的持续性公开、知情的市场中进行交易。上市公司的持续性信息披露主要包括中期报告、年度报告等定期信息信息披露主要包括中期报告、年度报告等定期信息披露和重要会议、重要事件等临时信息的披露。披露和重要会议、重要事件等临时信息的披露。 三、持续性信息披露及法定文件三、持续性信息披露及法定文件（一）送股：向股东以股票形式分配股利。（一）送股：向股东以股票形式分配股利。（

32、二）配股：向老股东配售股票。（二）配股：向老股东配售股票。（三）股份消除：将发行的股份收回注销（三）股份消除：将发行的股份收回注销减资行为减资行为 四、上市公司资本变动四、上市公司资本变动一、证券价格一、证券价格（一）股票价格：（一）股票价格：它是指货币与股票之间的对比它是指货币与股票之间的对比关系，是与股票等值的一个货币量。包括：关系，是与股票等值的一个货币量。包括：1 1、票面价格、票面价格 2 2、发行价格、发行价格3 3、帐面价格、帐面价格 4 4、清算价格、清算价格5 5、股票市价、股票市价 （二）债券价格：（二）债券价格：债券理论价格是投资者为获得债券理论价格是投资者为获得债券在未

33、来一定时期内的利息收入而在理论上支付债券在未来一定时期内的利息收入而在理论上支付的价格。的价格。 第五节第五节 证券价格和价格指数证券价格和价格指数 当时公司将股票红利和股息分配给股东时在技术上当时公司将股票红利和股息分配给股东时在技术上对股票价格有一个除权（解除权力）的过程。当上市对股票价格有一个除权（解除权力）的过程。当上市公司公布分配方案而尚未分配前，该股票成为含权股公司公布分配方案而尚未分配前，该股票成为含权股票，即附带优先认股或送股权的股票。票，即附带优先认股或送股权的股票。1 1、股息红利的分配的程序、股息红利的分配的程序 （1 1）股权登记日）股权登记日 （2 2）除权除息是指除

34、去股票领取股息红利的权利。）除权除息是指除去股票领取股息红利的权利。 （3 3）付息日。）付息日。 （三）股票除权价三）股票除权价2 2、除权价计算、除权价计算（1 1）无偿送股条件下）无偿送股条件下除权价除权价= =前一交易日收盘价前一交易日收盘价 / /（1+1+送股率）送股率）（2 2）有偿配股条件下）有偿配股条件下除权价除权价= =（前一日收盘价（前一日收盘价+ +配股价配股价配股率）配股率）/ /（1+1+配股率）配股率） （3 3）送股和配股同时进行时）送股和配股同时进行时 除权价除权价= =（前一个交易日收盘价（前一个交易日收盘价+ +配股价配股价配股配股率）率）/ /（1+1+

35、配股率配股率+ +送股率）送股率） （4 4）送配股与股息分派同时进行时）送配股与股息分派同时进行时 除权价除权价= =（前一个交易日收盘价（前一个交易日收盘价+ +配股价配股价配股配股率率- -每股派发股息）每股派发股息）/ /（1+1+配股率配股率+ +送股率）送股率） 二、股票价格指数和计算二、股票价格指数和计算 股票价格指数是金融机构编制的，通过对股票市股票价格指数是金融机构编制的，通过对股票市场上公司发行的股票价格平均计算和动态对比后得出场上公司发行的股票价格平均计算和动态对比后得出的数值。它是股市动态的综合反映。一般分为股价平的数值。它是股市动态的综合反映。一般分为股价平均数和股价

36、指数。股价平均数是反映多种股票价格变均数和股价指数。股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平。股价指数是反映不同时期股价变动的动的一般水平。股价指数是反映不同时期股价变动的相对指标，通过它人们可以了解计算期股价比基期股相对指标，通过它人们可以了解计算期股价比基期股价上升或下降的百分比。价上升或下降的百分比。 三、国外著名股价指数三、国外著名股价指数 （一）道（一）道琼斯股票价格平均数：琼斯股票价格平均数： 18841884年开始公布共年开始公布共1111种股票的股价指数，种股票的股价指数，19381938年年定为定为6565种，沿用至今，采用简单算术平均数。种，沿用至今，采用简单算术平均数。 （二）标准（二）标准普尔股票价格指数普尔股票价格指数 19231923年开始编制，采用加权平均法，最初采样股年开始编制，采用加权平均法，最初采样股票共票共233233种，目前共种，目前共500500种股票组成，种股票组成， （三）（三）金融时报金融时报股票价格指数股票价格指数 由英国由英国金融时报金融时报公布，是伦敦股票市场最公布，是伦敦股票市场最权威的股票指数，采用算术平均法计算。权威的股票指数，采用算术平均法计算。 （四）日经道式平均股