资产运用效率分析

1、1第三章第三章 营运能力分析营运能力分析学习提要与目标：学习提要与目标：通过本章学习，学生应该：（1）了解资产营运能力分析的内容；(2)了解资产运用效率分析的含义；(3)掌握资产运用效率的各种衡量指标；(4)理解资产运用效率的影响因素；（5）“意会”资产运用效率分析的各种方法 资产结构及资本结构的分析（略，详见财务管资产结构及资本结构的分析（略，详见财务管理第十章营运资金管理）理第十章营运资金管理）资产运用效率的分析资产运用效率的分析23 3.2 3.2 资产运用效率的分析资产运用效率的分析 一、资产运用效率的含义一、资产运用效率的含义 资产运用效率，是指资产利用的资产运用效率，是指资产利用的

2、有效性有效性和和充分性充分性。有效性有效性是指使用的结果，是一种产出的概念，最能反映资是指使用的结果，是一种产出的概念，最能反映资产产出的是资产所产生的收入。产产出的是资产所产生的收入。但有效性存在一个问题：即分子分母的一致性难以确定但有效性存在一个问题：即分子分母的一致性难以确定。为了解决这个问题，我们以个别资产的周转额来取代销售为了解决这个问题，我们以个别资产的周转额来取代销售收入（此时反映的是资产运用的收入（此时反映的是资产运用的充分性充分性，即资产的流动性。，即资产的流动性。其公式为：资产周转率其公式为：资产周转率=周转额周转额/资产）。资产）。所以，我们说资产运用效率是资产在企业生产

3、经营中周转所以，我们说资产运用效率是资产在企业生产经营中周转的速度。的速度。以成本为基础以成本为基础的存货周转率，的存货周转率，可以更切合实可以更切合实际的表现存货际的表现存货的周转状况；的周转状况；而以收入为基础而以收入为基础的存货周转率维的存货周转率维护了资产运用效护了资产运用效率比率各指标计率比率各指标计算上的一致性算上的一致性 在分析评价存货周转率指标时应注意的几个问题：在分析评价存货周转率指标时应注意的几个问题： （1 1）存货周转率过高或过低。）存货周转率过高或过低。 存货周转率存货周转率过高过高也可能意味着企业存货不足而可能也可能意味着企业存货不足而可能造成脱销；反之，在存货周转

4、率造成脱销；反之，在存货周转率过低过低时，企业应当进一时，企业应当进一步分析存货的质量结构，弄清存货中是否包含有实际远步分析存货的质量结构，弄清存货中是否包含有实际远远低于账面价值的即将报废或已损坏的原材料、商品（远低于账面价值的即将报废或已损坏的原材料、商品（产品）等。产品）等。 （2 2）存货的）存货的分析。分析。 以及影响存货速度的重要项目进行分析，分别就以及影响存货速度的重要项目进行分析，分别就原原材料、在产品、产成品材料、在产品、产成品三个部分计算周转率，借以分析三个部分计算周转率，借以分析各构成对整个存货周转率的影响各构成对整个存货周转率的影响。2 2、应收账款周转率、应收账款周转

5、率应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值，它意味着企业收入与应收账款平均余额的比值，它意味着企业的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转的的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转的次数。应收账款周转率是反映企业的应收账款运次数。应收账款周转率是反映企业的应收账款运用效率的指标。其计算公式如下：用效率的指标。其计算公式如下： 3 3、营业周期、营业周期 是指从取得存货开始到销售存是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这一段时间。货并收回现金为止的这一段时间。 计算公式为：计算公式为： 营业周期营业周期= =存货周转天数存

6、货周转天数+ +应收账款周应收账款周转天数转天数 一般情况下，营业周期短，说明资金一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。速度慢。 经营周期和现金周期的概念经营周期和现金周期的概念经营周期：经营周期：是从购买存货一直到收到现金的时间。现金周期：现金周期：是从对外支付现金一直到收到现金的时间。购买存货销售存货存货期间应收账款期间应付账款期间现金周期支付现金收到现金经营周期案例案例1 1：现金周期的竞争：现金周期的竞争1997年，南达克塔州的个人电脑制造商Gateway遇到了一个问题。因为没有实现预期销售计划，使存货激增，而这

7、些额外的存货占用了Gateway1.6亿资金。同时，Gateway的一些竞争者也在为它们自己的问题而烦恼。苹果电脑不得不进行长时间的复苏活动，康柏也正在作努力，因为它原来通过经销商的销售方法已不适应行业标准。那么，谁是这些公司的追随对象？答案是戴尔。原因何在？让我们来看看这4个公司1998会计年度的经营周期和现金周期。公司应收账款周转天数存货周转天数经营周期应付账款周转天数现金周期Gateway3014443410苹果电脑5323764432康柏432366588戴尔4475162-11案例案例1 1：现金周期的竞争：现金周期的竞争Gateway的存货问题相对而言也许不是很明显，因为它的存货周

8、转天数只有14天，但仍然是戴尔的两倍，戴尔的存货周转率比康柏和苹果电脑快两倍。而且，尽管Gateway经营周期是最短的，但是它还是不能和戴尔-11天的现金周期相提并论。苹果电脑现金周期是32天，在这个领域是最差。戴尔的营运效率当然刺激了它的竞争者。自从1998年以来，苹果电脑已经品尝了重新崛起的喜悦，而康柏也削减了很多的经销商，努力成为更接近订单生产的销售者。2001会计年度末，4个公司情况如下：公司应收账款周转天数存货周转天数经营周期应付账款周转天数现金周期Gateway17122934-5苹果电脑4825086-36康柏6225875631戴尔2943369-36案例案例1 1：现金周期的

9、竞争：现金周期的竞争这些数字的变化十分明显。除了康柏，所有公司都加速了应收账款回收期和延缓支付供应商货款期。除了康柏，其他的公司都已经能够提高它们的存货周转率，减少经营周期和现金周期。也许苹果电脑发生的变化最令人惊讶，它的存货周转天数只有2天，现金周期被缩短至-36天。通过这些数据，我们就不会对苹果电脑1998年以来取得的利润成就感到惊讶了。同样，尽管戴尔和Gateway也有显著的改善，但两者的存货周转天数还有进一步缩短的余地。像这些比率在不同行业可能会差别很大。比如，2001年航天器制造商波音公司，经营周期是344天，现金周期却因为435天的应付账款周转天数而只有-91天。网上零售商亚马逊公

10、司一向有着良好的现金周期。2001年，亚马逊花25天销售存货，但是它却平均花73天支付货款给供应商。同时，亚马逊在收回它的销售款时，基本上是通过信用卡处理器马上结算的，所以没有应收账款。因此亚马逊的经营周期和它的存货周转期是一样的。2001年它的现金周期是-48天。3、流动资产周转率与周转天数、流动资产周转率与周转天数指标的意义：指标的意义： 流动资产周转率反映全部流动资产的利流动资产周转率反映全部流动资产的利用效率。流动资产周转速度快，会相对节约流用效率。流动资产周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而周转速度延缓，需

11、要补充流动资产利能力；而周转速度延缓，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。流动资产周转率的影响因素及评价方法流动资产周转率的影响因素及评价方法1.1.流动资产实现销售的能力流动资产实现销售的能力运用效率运用效率2.2.流动资产投资的节约与浪费情况流动资产投资的节约与浪费情况管理及驾驭水平管理及驾驭水平3.3.加速流动资产周转的基本途径。加速流动资产周转的基本途径。 增加营业收入增加营业收入 开发适销对路的产品；开发适销对路的产品； 强化销售工作，提高强化销售工作，提高市场占有率以及加快销售过程。市场占有率以及加快销售过程。 降低流动

12、资产占用额降低流动资产占用额 加强定额管理；努力降低材料采购成本和产加强定额管理；努力降低材料采购成本和产品制造成本；缩短周转期；加快货款结算，及时收回品制造成本；缩短周转期；加快货款结算，及时收回货款；定期清仓查库，及时处理积压产品和物资；避货款；定期清仓查库，及时处理积压产品和物资；避免过量存款。免过量存款。 流动资产周转加快效果分析流动资产周转加快效果分析()加速流动资产周转所节约的资金 加速资产周转所节约的资金就是指企业在销售收入一定情况下，由于加速流动资产周转所节约的资金。流动资产平均占用额=销售收入/流动资产周转次数 流动资产节约额流动资产节约额= =报告期销售收入报告期销售收入（

13、1/1/基期流动资产周基期流动资产周转次数转次数-1/-1/报告期流动资产周转次数）报告期流动资产周转次数） 上式计算结果为正数时，表示流动资产节约；当其计算结果为负数时，说明企业流动资产周转缓慢浪费。 流动资产周转加快,一方面一方面可使一定的产出所需流动资产减少；另一方面另一方面可使一定的资产所取得的收入增加。例企业上年度产品销售收入为14400万元，流动资产平均占用额为3600万元。该企业流动资产周转次数为14400/3600=4次，流动资产周转天数为360/4=90天。 假定企业本年度产品销售收入不变，流动资产周转速度由4次提高为5次，则该企业流动资产节约额为14400/4-14400/

14、5=36002880=720万元 假定企业本年度产品销售收入扩大到18000万元，流动资产周转速度由4次提高到5次，则流动资产节约额为14400/4-18000/5=018000/4-18000/5=4500-3600=900万元 流动资产由于加速周转而形成的节约额，可以区分流动资产由于加速周转而形成的节约额，可以区分绝对节约和相对节约绝对节约和相对节约两种形式；两种形式；流动资产绝对节约，是指流动资产绝对节约，是指企业由于加速流动资产，企业由于加速流动资产，因而可以从周转中拿出一部分资金支付给企业的所因而可以从周转中拿出一部分资金支付给企业的所有者或还给债权人。有者或还给债权人。流动资产相对

15、节约流动资产相对节约是指企业出于加速流动资产周转是指企业出于加速流动资产周转，可以在不增资或少增资的条件下扩大本企业的生，可以在不增资或少增资的条件下扩大本企业的生产规模，因而有可能不需要或减少由债权人或所有产规模，因而有可能不需要或减少由债权人或所有者对企业的新投资。者对企业的新投资。可见，流动资产绝对节约和相对节约的区别只在于可见，流动资产绝对节约和相对节约的区别只在于运用的情况不同，后者是以节约的资金提供本企业运用的情况不同，后者是以节约的资金提供本企业扩大再生产之用，而前者则是以所节约的资金退出扩大再生产之用，而前者则是以所节约的资金退出企业经营。企业经营。 区别与计算流动资产绝对节约

16、额和相对节约额可分别三种情况进行： (1)全部节约额都是绝对节约额。如果企业流动资产周转速度加快，而销售收入不变这时所形成的节约额就是绝对节约额； (2)全部节约额都是相对节约额。如果企业流动资产周转加速，而实际占用流动资产大于或等于基期占用流动资产，这时所形成的流动资产节约额就是相对节约额。 (3)同时具有绝对节约额和相对节约额。如果企业流动资产周转加速，同时销售收入增加，流动资产占用额减少。这种情况下形成的流动资产节约额就同时具有绝对节约额和相对节约额；绝对节约额=报告期流动资产占用额-基期流动资产占用额相对节约额=流动资产总节约额-绝对节约额 当然，把流动资产节约分析中的各种条件反过来，

17、得到的就是流动资产的浪费额，它同样存在着绝对浪费额和相对浪费额。 绝对节约额和相对节约额如何计算？(二)加速流动资产周转所增加的收入 加速资产周转所增加的收入是指在企业流动资产占用额一定情况下，由于加速流动资产周转速度所增加的销售收入。其计算公式是： 销售收入增加额=基期流动资产平均余额（报告期流动资产周转次数-基期流动资产周转次数） 上式计算结果为正数时，说明加速流动资产周转增加的销售收入；计算结果为负数时，说明流动资产周转速度缓慢所减少的销售收入。 例企业上年度产品销售收入为14400万元，流动资产平均占用额为3600万元。流动资产周转速度由4次提高到5次。 流动资产周转速度加快增加的收入=3600（5-4）=3600 4 4、固定资产周转率、固定资产周转率其计算公式如下： 指标意义：指标意义： 固定资产周转率指标没有绝对的判断标准。一般固定资产周转率指标没有绝对的判断标准。一般情况下，固定资产周转率越高越好，该指标高，说明企情况下，固定资产周转率越高越好，该指标高，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有充分地发挥固定资产的