财务分析在信用评级中的运用

1、LOGOLOGO上海海事大学上海海事大学财务分析在信用评级中的运用财务分析在信用评级中的运用 LOGOLOGO Your site here财务分析的框架财务分析的框架3 34 41 1ContentsContents2 2基于信用评级的财务分析的特点基于信用评级的财务分析的特点财务分析在信用评级中的作用财务分析在信用评级中的作用财务分析时需要注意的问题财务分析时需要注意的问题LOGOLOGO Your site here财务分析的框架财务分析的框架3 34 41 1ContentsContents2 2基于信用评级的财务分析的特点基于信用评级的财务分析的特点财务分析在信用评级中的作用财务分析

2、在信用评级中的作用财务分析时需要注意的问题财务分析时需要注意的问题LOGOLOGO Your site heren 财务分析在信用评级中的作用通过对财务报表的初步分析可以了解企通过对财务报表的初步分析可以了解企业的总体状况业的总体状况 通过对企业财务报表的阅读及初步分析，可以发现许多与评级有关的信息，并且可以帮助我们找出在评级中重点关注的领域。从而提高评级效率、提升评级质量。LOGOLOGO Your site heren 财务分析在信用评级中的作用 例如，通过查看企业总资产和销售收入的金额，可以了解企业的规模大小。通过分析资产负债表的结构，可以大致了解企业资产、负债及所有者权益的构成、企业的

3、负债规模、哪些因素是在评级中需要重点关注的领域等。 LOGOLOGO Your site heren 财务分析在信用评级中的作用财务分析是了解企业经营状况的最直接有效的手段 通过较为细致的财务分析，可以找到大量有关企业基本经营的数据和信息，这有助于我们更加深入的了解企业的经营状况，包括企业的经营范围、提供产品的多样化程度、企业客户的多样化程度等，从而判断企业的资信水平。LOGOLOGO Your site heren 财务分析在信用评级中的作用 例如，通过分析企业销售收入中产品的类型分布以及各种产品在销售收入中所占的比例，可以判断出企业经营对某种产品的依赖程度；通过分析销售收入中客户的分布情况

4、以及所占比例，可以了解企业客户的地域集中度及数量集中度；通过分析企业应收帐款和原材料的变动情况，可以了解企业在经营中与客户及供货商的讨价还价能力。LOGOLOGO Your site heren 财务分析在信用评级中的作用财务分析是财务预测的基础 财务预测是信用评级中非常重要的环节，财务预测是信用评级中非常重要的环节，如果没有财务预测，那么信用评级就会在定如果没有财务预测，那么信用评级就会在定量分析中失去评价的依据，而财务分析又是量分析中失去评价的依据，而财务分析又是财务预测的基础，不作财务分析，财务预测财务预测的基础，不作财务分析，财务预测就无从谈起。就无从谈起。LOGOLOGO Your

5、site heren 财务分析在信用评级中的作用财务分析是判断竞争地位的依据 受评企业在行业中的竞争水平对评级结果至关重要，在考虑受评企业的竞争能力时，财务分析也是一项重要的手段 。竞争能力的评价，不仅要用到企业自身的数据，还要与同行业企业的财务数据进行对比，通过对比可以对受评企业的竞争水平有一个基本的判断。 LOGOLOGO Your site heren 财务分析在信用评级中的作用 例如，通过对比同行业的资产总额、销售收入总额，我们可以了解受评企业与同行业相比规模大小如何；通过对比同行业的毛利率和营业利润率，我们可以知道受评企业的获利能力怎样，等等。LOGOLOGO Your site h

6、eren 财务分析在信用评级中的作用财务分析是评价企业战略成功可能性的依据 在评价企业未来战略时，其成功的可能性是我们关注的重点，而财务分析可以帮助我们进行评价。 LOGOLOGO Your site heren 财务分析在信用评级中的作用 例如，企业准备在未来作某项投资，或者开发某项新产品，或者建立新的营销网络，不可避免的问题就是资金 。借助于财务分析，我们可以判断企业届时有没有能力筹集足够的现金，包括经营性现金以及外部筹资现金。 LOGOLOGO Your site here财务分析的框架财务分析的框架3 34 41 1ContentsContents2 2基于信用评级的财务分析的特点基于

7、信用评级的财务分析的特点财务分析在信用评级中的作用财务分析在信用评级中的作用财务分析时需要注意的问题财务分析时需要注意的问题LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点 从债权人的角度出发，并非股东从债权人的角度出发，并非股东 财务报表有很多使用人，包括股东、债权人、政府税务部门、会计师事务所等等，不同的使用人具有不同的立场和目的，因此在对同一个企业进行财务分析时，他们所选用的方法和关注的重点也是不同的。 LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点v1 股东:围绕怎样提高公司净资产的获利能力;v2 债权人:关注的是企业能否将

8、借款按时足额地偿v 还给债权人总资产收益率才是考察盈利v 能力的最重要指标；v3 税务部门：关注的是与企业所纳税款相关的会v 计信息是否准确无误；v4 会计师事务所：确保财务报表中没有重大错误v 和故意或非故意地不规范处理；LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点从最保守的角度财务预测从最保守的角度财务预测 信用评级强调的是一种长期稳定的经营状态，企业在不利情况下的经营表现是决定信用级别的很重要的因素。因此在对企业进行财务分析和财务预测时，往往是从保守的角度来考虑问题 。 LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点 重点

9、考虑现金流重点考虑现金流 信用评级中对现金流的分析，是财务分析的落脚点；因为正常情况下，企业的债务是需要用现金来偿还的，如果不能提供足额的可以用来偿还债务的现金，企业即使有很好的盈利水平和资本结构也是无用的 。LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点 要考虑很多表外因素要考虑很多表外因素 在信用评级中进行财务分析时，不仅要注意财务报表中的数据，很多时候还要考虑一些表外的因素。因为这些表外因素也会直接或间接的影响企业的资信状况，甚至有时候这些影响可能会是巨大的。 LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点1 正向因素 ：例

10、如，企业与客户签订了一份长期的销售合同；企业与银行长时间保持着良好的合作关系或签订了综合授信的协议等。 2 反向因素：例如，企业为其他企业的债务提供了担保；企业对产品提供了长期的质量承诺；企业与供货商或资产出租人签订了长期的付款协议 等。LOGOLOGO Your site here财务分析的框架财务分析的框架3 34 41 1ContentsContents2 2基于信用评级的财务分析的特点基于信用评级的财务分析的特点财务分析在信用评级中的作用财务分析在信用评级中的作用财务分析时需要注意的问题财务分析时需要注意的问题LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特

11、点单纯的财务数据是没有意义的单纯的财务数据是没有意义的 由于信用评级本身是一个排序的结果，如果没有比较，就很难给受评对象一个恰当的级别，所以在进行财务分析时一定要与其他的数据相对比。比较的时侯，应该同时运用横向和纵向的方法 。LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点1 横向比较：就是用企业当年的报表和以前年度的财务报表相比较，以发现企业在经营过程中各项数据及指标的发展趋势，并作为以后年度的财务预测的参考依据。2 纵向比较：就是用企业的报表与同行业其他公司以及行业中位值进行比较，以发现企业的数据和指标在行业中的优劣程度如何，从而判断受评企业在行业中的竞争水平

12、如何。LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点三张报表结合起来看会发现更多问题三张报表结合起来看会发现更多问题 在财务分析时，应注意将企业的资产负债表、利润表和现金流量表结合起来，这样可以发现更多的问题。很多时候，在其中一张报表中反映的问题往往可以在另外的报表中得到印证。 LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点财务分析应时刻与企业经营结合起来财务分析应时刻与企业经营结合起来 财务分析只是一种判断企业以往、目前以及未来经营状况的一种手段，因而不能脱离企业经营孤立地存在，我们要从企业以往、目前的经营情况来寻找财务表现的原

13、因，同时根据企业未来面临的各种相关因素来判断今后的经营状况，并通过财务预测的方式加以反映。 LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点分析过程 LOGOLOGO Your site here财务分析的框架财务分析的框架3 34 41 1ContentsContents2 2基于信用评级的财务分析的特点基于信用评级的财务分析的特点财务分析在信用评级中的作用财务分析在信用评级中的作用财务分析时需要注意的问题财务分析时需要注意的问题LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点财务分析资本结构分析 流动性分析 盈利能力分析 现金流分

14、析 资本结构分析 流动性分析 LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点一、资本结构分析 资本结构 1 几个概念: 负债结构、财务结构和资本结构;2 企业的资金来源: a流动负债、b长期负债、c 权益，三者之和构成了企业的所有资产。LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点 资本结构与偿债能力的关系1 不同资金投入方式的风险：a方式的风险是最小， 因为偿还期限很短；b方式需要承担一定的风险；c 方式风险更大，且法律上规定以c方式投入的偿还次 序要低于a和b。所以按照投资风险从小到大依次为a、b、c。2 不同利益主体的立场

15、1）现有投资者：希望负债结构越低越好； 2）股东：希望在（a+b）和c之间有一个合理的配 比，以使得股东的利润最大化。LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点 如何分析资本结构1 分析企业债务结构通过计算a+b在企业总资产中所占的比例来考察企业的负债程度及其历史趋势的变化，找出形成这种结果的主观和客观原因，作为进行企业今后债务结构预测的基础。2 分析企业财务结构 通过计算a在d中所占比重，来说明流动负债的程度及趋势如何。LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点3 分析企业资本结构v通过计算b在（b+c）中所占的比重4

16、分析企业长期资产与长期资本的匹配情况v通过计算企业 c以及（b+c）分别和长期资产的比值来说明他们之间的匹配情况。若c/长期资产1，认为其匹配较为合理；如果c/长期资产1但（b+c）/长期资产 1，需要分析b具体的匹配情况；若（b+c）/长期资产 1，该匹配存在着问题；LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点5 预测企业各种结构v企业今后各种结构的预测是要和企业的盈利预测、现金流预测以及未来资本支出计划等结合起来。 有哪些计量指标v资产负债率、调整后的资产负债率、经营稳健性比率、资本结构比率、所有者权益对长期资产比率、长期资本对长期资产比率LOGOLOGO

17、 Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点二、流动性分析什么是流动性 流动性是指企业资源满足短期现金需要的能力。 流动性与长期偿债能力的关系 法律上a和b处于平等的地位，但是由于二者的到期时间不 一致，企业对债务的清偿顺序总是先还a，再还b。信用评级是评价企业的长期偿债能力，但是如果企业的短期偿债能力出现严重问题的话，其长期偿债能力也就失去了保障。LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点 对流动性的评价：一般认为企业账面有较多的营运资金（流动资金-流动负债）、较高的流动及速动比率、流动资产质量良好、经营活动现金流对短期债务覆盖程度较高等

18、，企业就具有较强的流动性；但并不是说企业的流动性越强对企业的长期偿债能力就越好。LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点 如何分析流动性1 分析流动资产构成及质量 流动资产指在一年内可以变现的资产，一般可以分为四类：现金类、应收类、存货类、其他类。现金类通常都具有很强的偿还债务的能力；应收类具有较强的变现能力；存货类总体来讲变现能力较差；其他类通常认为该类流动资产没有变现能力。LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点2 分析流动负债构成v 一般情况下，流动负债主要包括借款类、应付预收类和其他类。借款类一般情况下，一定要

19、按期偿还；应付预收类通常情况下，这种拖欠可能会一直发生，在分析时要关注其是否有大幅度的变动并分析引起大幅变动的原因；其他类实质上是一些费用性的支出，我们在此不作考虑。LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点3 分析表外因素v 银行授信、对外担保及其他的表外因素（如股东的协议支持、企业对外承诺的债务等）都需要在分析流动性是予以关注。有哪些计量指标v流动比率、调整后流动比率、速动比率、调整后速动比率、现金比率、调整后现金比率、经营性净现金流/流动负债、调整后经营性现金流/流动负债、应收帐款周转率、存货周转率、应付帐款周转率。LOGOLOGO Your site

20、 heren 基于信用评级的财务分析的特点三、盈利能力分析 为什么分析盈利能力 企业偿还债务的现金最终还是来源于企业自身经营盈利，并且分析企业的盈利状况是分析企业现金流的基础 。 如何分析盈利能力1 公司各项业务收入及毛利分析LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点 这是我们分析公司盈利能力的起点，可以从两个方面来考虑，即收入及毛利的构成和收入及稳定性。2 销售利润率变动分析v这里的销售利润率是指营业利润而非净利润与销售收入的比值因素主要有销影响售成本、期间费用和其他业务利润。公司各项业务收入及毛利是我们分析公司盈利能力的起点从两个方面来考虑即收入及毛利的

21、构成和收入及毛利的稳定性LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点3 区分经营性资产和非经营性资产 重点关注经营性资产所产生的经常性损益。经营性资产是指公司除长短期投资外的其他所有资产这里所说的经常性损益是指利润表中营业利润以前的所有项目，而非经常性损益是指利润表中营业利润以后利润总额以前的所有项目；非经营性资产是指公司的长短期投资，主要包括债券投资、股票投资以及不具备合并条件的企业投资。LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点 有哪些计量指标经营性资产报酬率、经营性资产非经常性报酬率、非经营性资产投资收益率、销售利润率、经营性资产周转率、利息保障倍数LOGOLOGO Your site heren 基于信用评级的财务分析的特点四、现金流分析现