金融学 第2章

1、第一节 国际货币体系第二章 国际货币体系与汇率制度 第一节 国际货币体系国际货币体系也称国际货币制度，是指为适应国际贸易与国际支付的需要，各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和所建立的组织形式。 什么是国际货币体系？什么是国际货币体系？第二章 国际货币体系与汇率制度 第一节 国际货币体系二、国际货币体系的形成第一、商品货币经济发展到一定阶段的产物，具有一定的自发性。第二、是国际协作的产物，通常通过签订各种形式的协议来实现。第二章 国际货币体系与汇率制度 第一节 国际货币体系布雷顿森林体布雷顿森林体系系1、主要内容：、主要内容：（1）建立一个永久性的国际金融机构）建

2、立一个永久性的国际金融机构IMF；（2）实行双挂构，实现以黄金）实行双挂构，实现以黄金美元为基础的美元为基础的可调整的固定汇率制；可调整的固定汇率制；（3）取消对经常帐户的管制，但允许对国际资本）取消对经常帐户的管制，但允许对国际资本的流动进行适当的限制的流动进行适当的限制。第二章 国际货币体系与汇率制度 第一节 国际货币体系布雷顿森林体制的终结和布雷顿森林体制的终结和浮动汇率浮动汇率制制 （1）美元停止兑换黄金（2）浮动汇率代替固定汇率第二章 国际货币体系与汇率制度 第一节 国际货币体系第二章 国际货币体系与汇率制度 第一节 国际货币体系欧元（欧元（EURO）登上国际经济）登上国际经济舞台，

3、是世界货币制度发展历舞台，是世界货币制度发展历程的一个重大标志程的一个重大标志。l 欧洲货币联盟与欧元欧洲货币联盟与欧元第二章 国际货币体系与汇率制度 第一节 国际货币体系罗马条约，提出建立欧洲经济共同体的思想；德洛尔报告，形成欧洲货币联盟的初步安排；马斯特里赫特条约，正式提出建立欧洲货币联盟和推出欧洲单一货币欧元的设想。欧洲货币联盟发展欧洲货币联盟发展的的三个阶段三个阶段：第二章 国际货币体系与汇率制度 第一节 国际货币体系对货币制度主权的挑战对货币制度主权的挑战u第一，如上所述的货币局制度与美元化。特别是美元第一，如上所述的货币局制度与美元化。特别是美元化化。u第二，欧元登上历史舞台。第二

4、，欧元登上历史舞台。第二章 国际货币体系与汇率制度 第二节 外汇与外汇管理外汇界说再释外汇界说再释 现代经济生活中的外汇（现代经济生活中的外汇（foreign exchange，foreign currency），概而言之，主要是以外币标示的债权债务证），概而言之，主要是以外币标示的债权债务证明。明。第二章 国际货币体系与汇率制度 第二节 外汇与外汇管理例如，假定现有日本例如，假定现有日本A公司向美国公司向美国B公司出口一批公司出口一批货物，货物，A公司首先开出以公司首先开出以B公司为付款人的美元汇公司为付款人的美元汇票。并将它卖给日本的外汇银行，以换取日元票。并将它卖给日本的外汇银行，以换取

5、日元,日日本的外汇银行则通过美国的往来银行向本的外汇银行则通过美国的往来银行向B公司收取公司收取美元，并把所得的美元款项存入该日本银行在美国美元，并把所得的美元款项存入该日本银行在美国往来银行开设的存款账户中往来银行开设的存款账户中.反过来，如果日本的反过来，如果日本的C公司从美国的公司从美国的D公司进口货物，那么，公司进口货物，那么，C公司便从公司便从日本的外汇银行那里买进美元汇票，将它寄交美国日本的外汇银行那里买进美元汇票，将它寄交美国的的D公司，由公司，由D公司凭票从美国银行那里领取货款，公司凭票从美国银行那里领取货款，而美国银行则扣除其日本往来银行账户上的相应款而美国银行则扣除其日本往

6、来银行账户上的相应款项。项。 第二章 国际货币体系与汇率制度 第二节 外汇与外汇管理第二章 国际货币体系与汇率制度 第二节 外汇与外汇管理外汇：是指以外币表示的可以用于国际清偿的支付手段外汇：是指以外币表示的可以用于国际清偿的支付手段中国现行的外汇，是指下列以外币表示的可以用做国际中国现行的外汇，是指下列以外币表示的可以用做国际清偿的支付手段和资产：清偿的支付手段和资产：（1）外国货币，包括纸币、铸币；外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等外币有

7、价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。其他外汇资产。第二章 国际货币体系与汇率制度 第二节 外汇与外汇管理外汇管理与管制外汇管理与管制外汇管理外汇管理（exchange regulation，exchange management）是政府对外汇收、支、存、兑所进行）是政府对外汇收、支、存、兑所进行的一种管理。的一种管理。当政府对于公民、企业，乃至政府机关取得、支用、当政府对于公民、企业，乃至政府机关取得、支用、携带、保管外汇等行为严格加以限制时，往往称之为携带、保管外汇等行为严格加以限制时，往往称之为实施实施外汇管制

8、外汇管制（exchange control）。）。第二章 国际货币体系与汇率制度 第三节 汇率与汇率制度汇率及其牌价表汇率及其牌价表u 简言之，国与国之间货币折算的比率叫汇率简言之，国与国之间货币折算的比率叫汇率（exchange rate）。）。u 汇率的表现形式是以一国货币单位所表示的另一国汇率的表现形式是以一国货币单位所表示的另一国货币单位的货币单位的“价格价格”，因此又称汇价。，因此又称汇价。第二章 国际货币体系与汇率制度 第三节 汇率与汇率制度第二章 国际货币体系与汇率制度 第三节 汇率与汇率制度第二章 国际货币体系与汇率制度 第三节 汇率与汇率制度直接标价法与间接标价法直接标价法与

9、间接标价法 是是对一定基数（对一定基数（1或或100等）的外国货币单位，等）的外国货币单位，用相当于多少本国货币单位来表示。用相当于多少本国货币单位来表示。直接标价法（直接标价法（direct quotation） 是是以一定数量的本国货币单位为基准，用折合以一定数量的本国货币单位为基准，用折合成多少外国货币单位来表示。成多少外国货币单位来表示。间接标价法（间接标价法（indirect quotation）第二章 国际货币体系与汇率制度 第三节 汇率与汇率制度第二章 国际货币体系与汇率制度 第三节 汇率与汇率制度即期汇率即期汇率与与远期汇率远期汇率即期汇率也称现汇率，是指某货币目前在现货市场上

10、进行交易的价格。远期汇率也称期汇汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。第二章 国际货币体系与汇率制度 第四节 汇率与币值、汇率与利率货币的对内价值与对外价值货币的对内价值与对外价值u 从国内角度考察，它相当于物价的倒数，从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的对内价值；称为货币的对内价值；u 引入汇率概念，一国货币的币值还可以引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的对外价用另一国的货币来表示，称为货币的对外价值。值。 一国货币的对内价值与对外价值存在明显一国货币的对内价值与对外价值存在明显的偏离是常态。的偏离是常态。

11、第二章 国际货币体系与汇率制度 第四节 汇率与币值、汇率与利率第二章 国际货币体系与汇率制度 第四节 汇率与币值、汇率与利率 现实中的货币兑换比率，它可能由市场决定，现实中的货币兑换比率，它可能由市场决定，也可能由官方制定也可能由官方制定名义汇率名义汇率 是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格外国商品与本国商品的相对价格。实际汇率实际汇率名义汇率与实际汇率名义汇率与实际汇率 第二章 国际货币体系与汇率制度 第五节 汇率的决定以金铸币流通为背景的汇率决定理论以金铸币流通为背景的汇率决定理论 1、不同货币的可比基础；、不同货币的

12、可比基础； 铸币存在铸币存在 铸币平价（金平价）铸币平价（金平价） 纸币存在纸币存在 货币购买力货币购买力2、外汇的供求；、外汇的供求；3、制约汇率波动幅度的规律。、制约汇率波动幅度的规律。第二章 国际货币体系与汇率制度 第五节 汇率的决定国际借贷说也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。但从阐释外汇供求角度看，有一般的意义。当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付），外汇的供大于求，外汇汇率下跌；反之，则外汇汇率上升。国际借贷说国际借贷说第二章 国际货币体系与汇率制度 第五节 汇率的决定购买力平价购买力平价1.该理论的中心思想：人们之所以需要外

13、币是因为外币具有该理论的中心思想：人们之所以需要外币是因为外币具有在外国购买商品的能力，所以两种货币的汇率应由两国货在外国购买商品的能力，所以两种货币的汇率应由两国货币购买力之比决定；币购买力之比决定；2.而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。实际是由两国物价水平之比决定。3.有绝对购买力平价和相对购买力平价。有绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价绝对购买力平价=相对购买力平价相对购买力平价=第二章 国际货币体系与汇率制度 第五节 汇率的决定外国货币的价值决定于外汇供求双方对外币所作外国货币的

14、价值决定于外汇供求双方对外币所作的主观评价，即外币价值的高低是以人们主观评的主观评价，即外币价值的高低是以人们主观评价中边际效用的大小为转移的。价中边际效用的大小为转移的。外汇的边际效用递减，而购买外汇的边际成本递外汇的边际效用递减，而购买外汇的边际成本递增，市场上的外汇汇率取决于外汇的边际效用与增，市场上的外汇汇率取决于外汇的边际效用与边际成本之比。边际成本之比。汇兑心理说汇兑心理说 第二章 国际货币体系与汇率制度 第五节 汇率的决定各国对资本流动的各国对资本流动的管制逐步放松，金管制逐步放松，金融市场日益国际化，融市场日益国际化，国际资本流动已构国际资本流动已构成影响国际收支的成影响国际收

15、支的重要因素；重要因素；在各国经济日益开在各国经济日益开放的情况下，汇率放的情况下，汇率变动与国内的利率、变动与国内的利率、货币量、国民收入货币量、国民收入水平等联系加强，水平等联系加强，相互影响、相互制相互影响、相互制约；约；各国实行浮动汇各国实行浮动汇率制度，汇率波率制度，汇率波动大，市场因素动大，市场因素的影响加强。的影响加强。汇率理论的发展汇率理论的发展第二章 国际货币体系与汇率制度 第五节 汇率的决定两种主要的汇率理论两种主要的汇率理论 汇率由市场上的货币存量决定。当货币存量与货币需汇率由市场上的货币存量决定。当货币存量与货币需求相一致时，汇率就达到均衡。如果一国的货币存量求相一致时

16、，汇率就达到均衡。如果一国的货币存量超过货币需求，价格水平上升，其汇率必然下降。超过货币需求，价格水平上升，其汇率必然下降。货币分析说货币分析说 把外汇看作是一种金融资产，投资者要根据经济形势把外汇看作是一种金融资产，投资者要根据经济形势和预期，及时调整其外汇资产的比例，从而引起货币和预期，及时调整其外汇资产的比例，从而引起货币资本在国际间的大量流动，汇率也随之发生变动。资本在国际间的大量流动，汇率也随之发生变动。 金融资产说金融资产说第二章 国际货币体系与汇率制度 第六节 人民币汇率问题人民币汇率制度人民币汇率制度以市场供求为基础的、以市场供求为基础的、参考篮子货币的参考篮子货币的、有管理的

17、浮动汇、有管理的浮动汇率制：率制：（1 1）实行单一汇率；）实行单一汇率；（2 2）指定准许经营外汇的银行，在全国外汇交易中心，）指定准许经营外汇的银行，在全国外汇交易中心，买卖外汇；买卖外汇；（3 3）汇率波动超过一定幅度，中国人民银行入市干预；）汇率波动超过一定幅度，中国人民银行入市干预；（4 4）根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，中）根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，中国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率；率；（5 5）各经营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内）各经营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌，

18、买卖外汇。自行挂牌，买卖外汇。第二章 国际货币体系与汇率制度 第六节 人民币汇率问题人民币汇率决定的历史回顾人民币汇率决定的历史回顾19941994年以前，由国家外汇管理局制定并公布。年以前，由国家外汇管理局制定并公布。 19941994年年1 1月月1 1日起，我国实行以市场供求为基础日起，我国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。中国人的、单一的、有管理的浮动汇率制度。中国人民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在以此为依据，在0.3%0.3%的浮动幅度内自行挂牌。的浮动幅度内自行挂牌。第二章 国际货币体系与汇率制度 第六节 人民币汇率问题20052005年年7 7月月2121日，实行以市场供求为基础的、参日，实行以市场供求为基础的、参考篮子货币的、有管理的浮动汇率制度，