契约理论(二)

1、契约理论契约理论 人类最宝贵的财富是希望。人类最宝贵的财富是希望。 伏尔伏尔泰泰 没有热情便无大成就。没有热情便无大成就。 爱默爱默生生 (一一)主要模型主要模型 1、瓦尔拉斯的卖者喊价模型、瓦尔拉斯的卖者喊价模型 2、埃奇沃斯的重订契约理论、埃奇沃斯的重订契约理论 3、阿罗、阿罗德布鲁范式德布鲁范式三、新古典契约理论新古典契约理论1、交换的一般均衡模型 用 表示进入市场进行交换的第 i 种商品的供给量（i=1,2,n）；用Pi表示第i 种商品的价格；用Di表示第i 种商品的需求量。 如果第i种商品的需求量不仅受到其本身价格的影响，而且还受到其他商品价格的影响，那么需求函数可表示为： iS),

2、(21niiPPPDD(1) 按照上述定义，当存在一组价格时，瓦尔拉斯一般均衡模型可表述为： （2） 上式所表示的几种商品的需求方程并不是完全独立的，而是通过供求均衡约束条件 而相互关联。 0),(21ieneeiSPPPDiiiiSPDP 方程组方程组 只有只有n-1个独立方程，而待解的商品价格有个独立方程，而待解的商品价格有n个。令某一商品的价格如商品个。令某一商品的价格如商品1的价格为法定的价格为法定价值，则其他商品价格可以用来计算，价值，则其他商品价格可以用来计算， 记为记为 。 0),(21ieneeiSPPPD), 2 , 1(/1niPPi 需求函数变成：需求函数变成： ( 3

3、) 恒等式恒等式 被称为瓦尔拉斯定被称为瓦尔拉斯定律律. )/,/,/, 1 (11312PPPPPPDDniiiiiiSPDP2、生产的一般均衡 瓦尔拉斯一般均衡模型可以由以下5个方程组来进行表述： 生产要素的需求方程 ( 4 ) 式(4)左边所表示的对生产要素的需求量等于该式右边所表示的生产需求量，也就是生产要素市场处于均衡状态。 ijnjijrXa1), 2 , 1(ni 式中的aij表示生产技术系数，Xj为第种商品的生产量，ri表示生产中所使用的第i种生产要素。 商品的需求方程 ( 5 ) 公式（5）中Pj的为第j种商品的价格，Vi为第种生产要素的价格。 ),;,(2121nnjjVV

4、VPPPfX), 2 , 1(nj 成本方程或商品供给方程 ( 6 ) 公式（6）左边表示单位商品的生产成本，由于假定商品市场是完全竞争市场，因而长期均衡的商品价格等于各种商品每一单位的成本，而该式右边的种商品就是第种商品的均衡价格。 jimjijPVa1), 2 , 1(mj 生产要素的供给方程 （7） 公式（7）说明，生产要素的供给，不仅决定于该要素的价格，而且还决定于其他要素和其他商品的价格。 ),;,(2121miiVVVnPPGr), 2 , 1(ni 均衡条件 ( 8 ) 模型中独立的方程个数为2m+2n1个，变量个数为2m+2n个，因此仍需要引入法定价格，使变量个数减少为2m+2

5、n1个，才能使模型有解。 imiijnjjrVXP11 瓦尔拉斯通过一系列连续的近似来逼近均衡解。这种方式，瓦尔拉斯称之为退约调整过程，并用这种程序来模拟市场实际发生的交换过程。根据这一方法，市场机构通过反复试验来“感觉”和“摸索”逼近均衡的途径。 假定市场过程中存在一个拍卖者来组织交易的进行。商品的交换中，由拍卖者喊价，由交易都随着喊出的价格调整供求，直到供求相等而成交，首次喊价是随意的，随后就在喊价的基础上，比较供给与需求的意愿。如果它们不一致，则第二次喊价根据供求意愿的相对情况，对有超额需求意愿的商品提高价格，对有超额供给意愿的商品降低价格，从而逐步接近均衡。这就是瓦尔拉斯一般均衡的“试

6、探过程”。 2、埃奇沃斯的重订契约理论、埃奇沃斯的重订契约理论 埃奇沃斯假设交易者在签订了契约以后，又可以找到更好的机会重新签订契约，而且可以反复进行，直到签约双方对现状满意不再继续签约为止。 埃奇沃斯认识到了契约的不确定性，埃奇沃斯重新签订契约的交易模型创立了契约曲线和无差异曲线，并提出了契约的不确定性思想，这成为后来阿罗一德布鲁模型的核心内容。 埃奇沃思在经济学方面的重要贡献之一，就是他第一个提出“契约曲线”的概念，并将其引入经济分析，用以分析市场上的交易与生产达到境界的条件。 契约曲线对帕累托提出的福利最大化的最优境界条件作了理论分析，对福利经济学的发展有着相当大的影响。 交换契约曲线交

7、换契约曲线 契约曲线可以分为交换契约曲线和生产契约曲线。 交换契约曲线又称消费者契约曲线，指的是，在埃奇沃思盒图形中，不同消费者的无差异曲线切点的轨迹。交换契约曲线说明两个消费者如何通过自由交换而实现最大的满足程度，即实现交易的最优境界。 两种产品X、Y，既定数量为X0、Y0。 XA+XB=X0 YA+YB=Y0ABXYXYMRSMRS生产契约曲线生产契约曲线 埃奇沃斯框图中，生产满足帕累托最优标准的配置不只一个，两种产品所有等产量曲线的切点都符合这一条件，因而都是帕累托最优点。把所有这些切点连成的一条曲线称为生产契约曲线。 生产契约曲线说明生产者如何通过对生产中使用的劳动与资本的配合比例的调

8、整，实现其利润最大化即实现生产的最优境界。 要素L、K既定为L0、K0。 LC+LD=L0 KC+KD=K0CDLKLKMRTSMRTS 生产可能性曲线叫做产品转换曲线 生产可能性曲线的斜率通常产品的边际转换率，或产品转换率。0limXYxYdYMRTXdX XYXYMRSMRT3、阿罗、阿罗德布鲁范式德布鲁范式 阿罗德布鲁的代表论文： Existence of Equilibrium for a Competitive Economy 该模型是一个关于一般性均衡存在性的证明。 该模型证明了私有制经济存在一个竞争均衡。自瓦尔拉斯以来80年悬而未决的根本问题得到了解决，经济理论大厦的根基真正得以

9、稳固。肯尼斯肯尼斯约瑟夫约瑟夫阿罗阿罗（1921-） 罗拉尔罗拉尔德布鲁德布鲁（Gerard Debreu）（1921-） 完全忠实新古典经济学的前提条件： 个体理性 市场出清 理性预期 此外，制度是外生的。 运用数学中的两个工具 集合论（拓扑学） 凸性与不动点定理 （1）在该模型中没有股票市场，因为股票不是阿罗德布鲁商品。 （2）阿罗德布鲁模型不存在企业破产的问题 （3）在该模型中货币不具有实际作用。 （二）新古典契约的特征（二）新古典契约的特征 第一，契约的抽象性。第一，契约的抽象性。 第二，契约的完全性。第二，契约的完全性。 第三，契约的不确定性。第三，契约的不确定性。 一、委托一、委托

10、代理契约理论代理契约理论 在委托在委托代理分析框架中，其中不掌握私代理分析框架中，其中不掌握私人信息的一方被称为委托人，掌握私人信息人信息的一方被称为委托人，掌握私人信息的一方被称为代理人。的一方被称为代理人。 委托人委托代理人完成某项任务，由于委托委托人委托代理人完成某项任务，由于委托人无法直接观察代理人的行动，代理人在受人无法直接观察代理人的行动，代理人在受雇后可能会选择不利于委托人的行动。雇后可能会选择不利于委托人的行动。 委托人与代理人的目标不一致。委托人与代理人的目标不一致。 第三节第三节 现代契约理论现代契约理论 企业被认为是追求利润最大化的行为主体。企业被认为是追求利润最大化的行

11、为主体。 企业的所有权与经营权分离。企业的所有权与经营权分离。 企业经理可能偏离利润最大化目标。企业经理可能偏离利润最大化目标。 经理具有费用偏好。经理具有费用偏好。 经理偏好闲暇。经理偏好闲暇。 经理与股东抗风险能力不同。经理与股东抗风险能力不同。 经理与股东时间偏好不同。经理与股东时间偏好不同。 1、模型的基本假定、模型的基本假定 一个委托人一个委托人(企业股东企业股东) 一个代理人（企业经理），努力工作一个代理人（企业经理），努力工作（e=1），偷懒（），偷懒（e=0）,工作给经理带来的工作给经理带来的负效用相当于数量为负效用相当于数量为c(e)的货币损失的货币损失, c(e)=(0),

12、 c(0)=0。选择偷懒的损失为。选择偷懒的损失为0. 股东无法观察经理的努力，但是企业的产出股东无法观察经理的努力，但是企业的产出是可以观察的。是可以观察的。 企业的产出不完全依赖于经理的努力。企业的产出不完全依赖于经理的努力。 0pLpHL 努力产出 e=1 e=0高产出H pH pL低产出L 1-pH 1- pL经理是否努力为经理的私人信息经理是否努力为经理的私人信息 pH为经理选择高努力，产出为为经理选择高努力，产出为H时的概率。时的概率。 pL为经理选择低努力，产出为为经理选择低努力，产出为H时的概率。时的概率。 显然，显然， 0pLpH 0，U”(.) 0 , u ( . ) w

13、(1),HHHLE wppww（12）（13）0 ,E wwCABOE(U)wwLwHU0EwW0+U(w-)经理的效用函数：风险规避经理的效用函数：风险规避（14）不对称信息下契约安排的特征不对称信息下契约安排的特征 1、委托人对高产出支付高工资，代理人承担部分、委托人对高产出支付高工资，代理人承担部分风险，契约安排是效率与风险的权衡。风险，契约安排是效率与风险的权衡。 2、代理人获得的效用都是、代理人获得的效用都是U0。委托人要支付更高。委托人要支付更高的成本，对承担风险的代理人补偿。代理成本是一的成本，对承担风险的代理人补偿。代理成本是一种无谓的浪费。种无谓的浪费。 3、对称信息解帕累托

14、优于不对称信息解。代理人、对称信息解帕累托优于不对称信息解。代理人未变好，委托人变得更差。未变好，委托人变得更差。 4、不对称信息下委托人可能放弃激励代理人努力。、不对称信息下委托人可能放弃激励代理人努力。经理的效用函数：风险中性经理的效用函数：风险中性CABOE(U)wwLwHU0Ew = W0 +W0+U(w-)委托委托-代理中如何激励代理人？代理中如何激励代理人？ 1、建立一种长期的合作关系。、建立一种长期的合作关系。 上面所提到的基本模型只是一种静态模型上面所提到的基本模型只是一种静态模型 ,而而没有放在一个时间段内看待这个问题。根据没有放在一个时间段内看待这个问题。根据重复博弈模型重

15、复博弈模型 ,可以证明如果委托人和代理人可以证明如果委托人和代理人都有足够的耐心能够保持长期的关系都有足够的耐心能够保持长期的关系 ,那么帕那么帕累托一阶最优风险分担和激励是可以实现的。累托一阶最优风险分担和激励是可以实现的。这是由于长期的契约关系消除了代理人的后这是由于长期的契约关系消除了代理人的后顾之忧顾之忧 ,基本上使代理人的失业风险降到最低。基本上使代理人的失业风险降到最低。 2、利用代理人的市场声誉督促代理人努力工、利用代理人的市场声誉督促代理人努力工作。作。 Fama认为，在长期，代理人市场的约束作用认为，在长期，代理人市场的约束作用会促使代理人努力工作。霍姆斯特朗还证明会促使代理

16、人努力工作。霍姆斯特朗还证明了努力随着年龄的增长而递减，因为，随着了努力随着年龄的增长而递减，因为，随着年龄的增长，努力的剩余效应越小。所以，年龄的增长，努力的剩余效应越小。所以，声誉对代理人的约束作用尤其适用于那些年声誉对代理人的约束作用尤其适用于那些年轻的代理人。轻的代理人。 “58岁现象岁现象”的思考。的思考。3、委托人面对多个代理人时要打破平衡机制。、委托人面对多个代理人时要打破平衡机制。 团队工作中的团队工作中的“搭便车搭便车”现象。现象。 霍姆斯特朗提出的霍姆斯特朗提出的“打破预算平衡打破预算平衡”模型。模型。要打破预算平衡，先要引入索取剩余的委托要打破预算平衡，先要引入索取剩余的

17、委托人。只有委托人才有动力在代理人中间实行人。只有委托人才有动力在代理人中间实行差额预算。差额预算。4、利用众多代理人的相对绩效来奖罚代理人。、利用众多代理人的相对绩效来奖罚代理人。 当委托人面对众多代理人而代理人之间的工当委托人面对众多代理人而代理人之间的工作有具有很多联系时，代理人的绩效具有可作有具有很多联系时，代理人的绩效具有可比性。比性。 拉泽尔和罗森根据相对绩效评估模型提出了拉泽尔和罗森根据相对绩效评估模型提出了锦标制度。代理人的报酬取决于他在所有代锦标制度。代理人的报酬取决于他在所有代理人中间的排名。理人中间的排名。 问题在于，代理人之间可能形成共谋，他们问题在于，代理人之间可能形

18、成共谋，他们为了自身的利益，相互串通达成共识，使得为了自身的利益，相互串通达成共识，使得委托人无法根据相对绩效做出评估。委托人无法根据相对绩效做出评估。应用举例：应用举例： 国家与政府官员、国有企业与其经理人、经国家与政府官员、国有企业与其经理人、经理人与工人、股东与经理、债权与债务等。理人与工人、股东与经理、债权与债务等。 1、官僚体制中的契约与激励、官僚体制中的契约与激励 2、国企高管薪酬激励机制研究、国企高管薪酬激励机制研究 3、薪酬合约的激励、薪酬合约的激励问题：委托人有道德风险行为吗？问题：委托人有道德风险行为吗？案例： 宓雄是来自台湾的创意设计师，少林欢喜地的创意宓雄是来自台湾的创

19、意设计师，少林欢喜地的创意即出自他之手。现在他正运作的新手笔也与名山有即出自他之手。现在他正运作的新手笔也与名山有关，上次是河南嵩山少林寺，这次则是山东泰山。关，上次是河南嵩山少林寺，这次则是山东泰山。 少林寺方丈释永信频繁来往于两岸佛教场合，他注少林寺方丈释永信频繁来往于两岸佛教场合，他注意到宓雄设计出的各种结缘品。具有改革精神的释意到宓雄设计出的各种结缘品。具有改革精神的释永信对台湾佛教团体的创意很有兴趣，他希望少林永信对台湾佛教团体的创意很有兴趣，他希望少林寺也能有自己的寺也能有自己的“概念概念”。在五六年时间的磨合接。在五六年时间的磨合接触后，触后，2007年年9月，月，44岁的宓雄作

20、出了一个决定：岁的宓雄作出了一个决定：进军大陆，为少林制作一套从设计到运营的完整创进军大陆，为少林制作一套从设计到运营的完整创意。意。 2008年年5月月12日，少林欢喜地实体总店在少日，少林欢喜地实体总店在少林寺开张，释永信方丈前来开光并亲自带领林寺开张，释永信方丈前来开光并亲自带领众人参观。众人参观。 宓雄的五年计划并没有坚持到圆满。确切地宓雄的五年计划并没有坚持到圆满。确切地说，或许也只是开了个始，因为一年后，宓说，或许也只是开了个始，因为一年后，宓雄团队就离开了少林欢喜地。不过，他自己雄团队就离开了少林欢喜地。不过，他自己给这一年的工作打了给这一年的工作打了80分。分。 宓雄离开时，少

21、林欢喜地已是一个集课程、商铺、宓雄离开时，少林欢喜地已是一个集课程、商铺、设计、茶室和餐饮为一体的相对完备体系，建立了设计、茶室和餐饮为一体的相对完备体系，建立了一套较完善的公司制度，用系统代替人来管账，财一套较完善的公司制度，用系统代替人来管账，财务收支也一目了然。团队营运仅一年，少林欢喜地务收支也一目了然。团队营运仅一年，少林欢喜地这个年轻的文创品牌就获得了中国创意产业协会颁这个年轻的文创品牌就获得了中国创意产业协会颁发的年度最具潜力品牌奖。发的年度最具潜力品牌奖。 很多人津津乐道于他们设计的公仔、服装等小玩意，很多人津津乐道于他们设计的公仔、服装等小玩意，不过宓雄却认为欢喜地最大的成功，

22、是对于少林文不过宓雄却认为欢喜地最大的成功，是对于少林文化整体的把握。化整体的把握。 一年后，这个带有台湾佛教经验，整合两岸一年后，这个带有台湾佛教经验，整合两岸创意资源，正踌躇满志要进驻大城市甚至开创意资源，正踌躇满志要进驻大城市甚至开拓国际市场的团队，却最终仓促而无奈地离拓国际市场的团队，却最终仓促而无奈地离开了少林寺。离开的背后是整个团队的失开了少林寺。离开的背后是整个团队的失意意2009年年5月月3日，少林寺实业公司通知宓日，少林寺实业公司通知宓雄团队中止合同，理由是雄团队中止合同，理由是“经营不善，一年经营不善，一年运营中没有收回成本运营中没有收回成本”。此时正值。此时正值“五一五一

23、”假期，欢喜地日营业额达到假期，欢喜地日营业额达到20万元。万元。 这个众缘汇聚，一度整合了来自台北、纽约、这个众缘汇聚，一度整合了来自台北、纽约、上海和当地等佛教与创意人才的团队，曾经上海和当地等佛教与创意人才的团队，曾经想过很多方法去解决此事，后来发现因为牵想过很多方法去解决此事，后来发现因为牵扯的事情太多，只能放手。对此，宓雄说：扯的事情太多，只能放手。对此，宓雄说：“因为离开我们心中的石头反而放下了，我因为离开我们心中的石头反而放下了，我们也不想再们也不想再解决解决此事，因为我们还是佛此事，因为我们还是佛教徒，教徒，解决解决的本身会对佛教造成伤害。的本身会对佛教造成伤害。少林寺是代表中

24、国佛教文化的地方，很多人少林寺是代表中国佛教文化的地方，很多人会觉得它应该是神圣的，不应该是这样子会觉得它应该是神圣的，不应该是这样子的。的。” 宓雄调整了十几天，之后他告诉朋友说，这个事情宓雄调整了十几天，之后他告诉朋友说，这个事情结束了。结束了。“我的一个很重要的座右铭就是我的一个很重要的座右铭就是拥抱无拥抱无常，勇猛精进常，勇猛精进。”在少林的经历，对宓雄来说虽在少林的经历，对宓雄来说虽然是一种遭遇，但不是然是一种遭遇，但不是“噩梦噩梦”，而是人生中的忍，而是人生中的忍辱修行。辱修行。 少林实业公司总经理钱大梁拒绝了记者的采访。一少林实业公司总经理钱大梁拒绝了记者的采访。一位不愿透露姓名

25、的工作人员称，他位不愿透露姓名的工作人员称，他(宓雄宓雄)不是法师不是法师不是出家人。欢喜地是属于寺院，属于少林寺，现不是出家人。欢喜地是属于寺院，属于少林寺，现在欢喜地由少林寺的法师在管。在欢喜地由少林寺的法师在管。薪酬合约的激励薪酬合约的激励 1、常见的薪酬合约、常见的薪酬合约 固定工资合约固定工资合约 计件工资合约计件工资合约 奖金合约奖金合约 团队激励合约团队激励合约 锦标制合约锦标制合约 2、在委托、在委托-代理框架下的薪酬激励代理框架下的薪酬激励 基于投入的薪酬合约：固定工资合约（产出基于投入的薪酬合约：固定工资合约（产出难以度量）难以度量） 基于产出的薪酬合约：（产出可以度量）基

26、于产出的薪酬合约：（产出可以度量） 个人产出：个人产出： 计件工资合约（产出可以客观度量）计件工资合约（产出可以客观度量） 固定工资固定工资+奖金奖金 团队产出：团队产出： 相对产出：相对产出：（1）计件工资合约：）计件工资合约： 效率：理论上，可以达到帕累托最优。现实中存在效率：理论上，可以达到帕累托最优。现实中存在限制条件。限制条件。 依赖于下面三个假定：依赖于下面三个假定：计件工资合约的产出可以客观度量、经第三方证实、计件工资合约的产出可以客观度量、经第三方证实、可以强制执行。可以强制执行。计件工资合约的产出和雇主目标一致，没有激励扭计件工资合约的产出和雇主目标一致，没有激励扭曲。曲。计

27、件工资合约暗含雇员任务是一维的，或是单任务计件工资合约暗含雇员任务是一维的，或是单任务的。的。 当雇员是风险规避的，计件工资是一种次优当雇员是风险规避的，计件工资是一种次优选择，存在效率损失。选择，存在效率损失。（2）锦标制度：）锦标制度： 属于相对绩效评估。属于相对绩效评估。 Lazear和和Rosen的基本模型：雇员风险中性，的基本模型：雇员风险中性，随着报酬差距的拉大，雇员提供的最优努力随着报酬差距的拉大，雇员提供的最优努力增加；雇员风险回避，锦标制不能促使雇员增加；雇员风险回避，锦标制不能促使雇员提供最优努力。雇员的努力水平不仅取决于提供最优努力。雇员的努力水平不仅取决于报酬差距，还取

28、决于风险回避系数、雇员面报酬差距，还取决于风险回避系数、雇员面临的风险大小、雇员的努力成本函数等。临的风险大小、雇员的努力成本函数等。锦标制度的研究热点锦标制度的研究热点锦标制度的激励效应锦标制度的激励效应 雇主无法事后违约，解决雇主的道德风雇主无法事后违约，解决雇主的道德风险问题。险问题。锦标制度与等级工资制锦标制度与等级工资制 根据绩效决定晋升与根据资历决定晋升。根据绩效决定晋升与根据资历决定晋升。 淘汰制淘汰制多轮的锦标制。多轮的锦标制。锦标制度的负面影响锦标制度的负面影响 诋毁、串谋与裙带关系。诋毁、串谋与裙带关系。（3）团队激励合约：）团队激励合约： 团队中的个体产出难以单独计量。团

29、队中的个体产出难以单独计量。 解决解决“搭便车搭便车”问题。问题。 团队激励：团队激励： 团队生产中引入一个监督者团队生产中引入一个监督者 同事压力同事压力 团队成员的重复博弈团队成员的重复博弈计时工资合约计时工资合约 基于投入的薪酬合约。基于投入的薪酬合约。 获得雇员努力的信息成本很高，准确的度量获得雇员努力的信息成本很高，准确的度量雇员产出成本也较高。雇员产出成本也较高。 雇员的任务是多维度的。雇员的任务是多维度的。 内部劳动力市场的晋升机制可以作为补充内部劳动力市场的晋升机制可以作为补充 外部劳动力市场的竞争机制可以作为补充外部劳动力市场的竞争机制可以作为补充研究方向研究方向 多任务激励

30、多任务激励 主观绩效评价主观绩效评价 激励扭曲理论激励扭曲理论二、不完全契约理论二、不完全契约理论 不完全契约产生的原因：不完全契约产生的原因： 1、人的有限理性、人的有限理性 2、交易成本的存在、交易成本的存在 3、信息不对称、信息不对称 4、语言使用的模糊性、语言使用的模糊性 5、至少市场一方是异质的，且存在足够数量、至少市场一方是异质的，且存在足够数量的偏好垄断经营的当事人，契约就是不完全的偏好垄断经营的当事人，契约就是不完全的。的。 不相关定理：不相关定理： 即使某些内容是第三方无法验证的，只要契即使某些内容是第三方无法验证的，只要契约双方知道双方的预期成本和收入，就不需约双方知道双方

31、的预期成本和收入，就不需要把不可验证的内容写入契约，在这种情况要把不可验证的内容写入契约，在这种情况下，就可以设计出一份完全契约。下，就可以设计出一份完全契约。1、交易费用经济学、交易费用经济学 科斯认为，他在经济学的最大贡献在于明确科斯认为，他在经济学的最大贡献在于明确地把交易费用概念引入经济分析之中。地把交易费用概念引入经济分析之中。 交易费用：在交易过程中合约行为所需费用交易费用：在交易过程中合约行为所需费用的一种统称。包括衡量度量价值、信息成本、的一种统称。包括衡量度量价值、信息成本、监督与履行成本。监督与履行成本。 契约人：不同于理性人的特征，具体表现为契约人：不同于理性人的特征，具

32、体表现为有限理性与机会主义。有限理性与机会主义。 机会主义：人们在交易过程中通过不正当的机会主义：人们在交易过程中通过不正当的手段来谋求自身的利益。可以分为事前的机手段来谋求自身的利益。可以分为事前的机会主义与事后的机会主义。会主义与事后的机会主义。 “契约人契约人”假设下的合约：假设下的合约： 由于人的有限理性，交易双方要想签订一个由于人的有限理性，交易双方要想签订一个完全契约是不可能动。完全契约是不可能动。 由于人的机会主义，仅仅相信缔约者的口头由于人的机会主义，仅仅相信缔约者的口头承诺是无法保证契约自动履行的。承诺是无法保证契约自动履行的。交易的维度交易的维度 1）交易的不确定性）交易的

33、不确定性 2）交易发生的频率）交易发生的频率 3）资产专用性）资产专用性威廉姆森的交易分析模型威廉姆森的交易分析模型 用用K来表示交易中资产的专用性的程度。应来表示交易中资产的专用性的程度。应用通用性技术时，所形成的资产也是通用性用通用性技术时，所形成的资产也是通用性的，即的，即K0；应用专用性技术时，相应的资；应用专用性技术时，相应的资产具有专用性，产具有专用性，K0。 用用S来表示这种保障机制的强弱程度。如果来表示这种保障机制的强弱程度。如果在契约关系中没有建立保障机制，在契约关系中没有建立保障机制，S0；加；加果在契约关系中建立了保障机制，果在契约关系中建立了保障机制，S0。 (1)当当

34、K0时，交易往往是一次性完成，因时，交易往往是一次性完成，因此在契约关系中不需要交易保障机制。此在契约关系中不需要交易保障机制。 (2)当当K0，S0时，卖方进行专用性资产时，卖方进行专用性资产投资，但是没有保障机制来维护交易的持续投资，但是没有保障机制来维护交易的持续进行往往会把产品的价格定在较高的水平进行往往会把产品的价格定在较高的水平P0上。上。 (3)当当K0，S0时，在这种契约关系中，时，在这种契约关系中，应用专用性技术，进行专用性资产投资。交应用专用性技术，进行专用性资产投资。交易价格较低：易价格较低： P0 P2 。 这个契约关系模型也表明：在交易中，这个契约关系模型也表明：在交

35、易中，资产专用性资产专用性K，保障机制，保障机制S和交易价格和交易价格P三者三者是相互联系相互作用的。它揭示了交易中的是相互联系相互作用的。它揭示了交易中的技术选择、经济组织和市场价格三者之间的技术选择、经济组织和市场价格三者之间的关系。关系。 多种契约选择计划k0k =0S=0S 0AP1BCP0P0P2P2 在上述三种情况下，第一种情况就需要调整激在上述三种情况下，第一种情况就需要调整激励契约计划；第二种情况是建立并使用某种专门的励契约计划；第二种情况是建立并使用某种专门的契约计划，以应付并解决有关的契约纠纷，从分支契约计划，以应付并解决有关的契约纠纷，从分支C所对应的契约计划来看，其特点

36、是通过调解仲裁所对应的契约计划来看，其特点是通过调解仲裁来解决各种纠纷；第三种情况是依靠贸易规则，鼓来解决各种纠纷；第三种情况是依靠贸易规则，鼓励并判断双方持续合作的意向，用双边互惠方式解励并判断双方持续合作的意向，用双边互惠方式解决贸易不平衡的贸易计划。契约计划图说明了多样决贸易不平衡的贸易计划。契约计划图说明了多样性契约的关系形成，而且用途非常广泛。性契约的关系形成，而且用途非常广泛。“套牢” （hold-up）问题 “敲竹杠敲竹杠”（hold-up）问题、要挟）问题、要挟”问题。问题。 就是当人们一旦做出专有资本关系投资后，就是当人们一旦做出专有资本关系投资后，担心事后重新谈判被迫接受不

37、利于自己的契担心事后重新谈判被迫接受不利于自己的契约条款或担心出于他人的行为使他的投资贬约条款或担心出于他人的行为使他的投资贬值。值。 如何解决如何解决“敲竹杠敲竹杠”问题，成为契约经问题，成为契约经济学所要研究的前沿问题。哈特认为当事人济学所要研究的前沿问题。哈特认为当事人之间可以签订状态依存契约、收益分享契约、之间可以签订状态依存契约、收益分享契约、成本分享契约以及第三方仲裁等来解决。但成本分享契约以及第三方仲裁等来解决。但是这些方式会由于交易成本过高、或是信息是这些方式会由于交易成本过高、或是信息不对称等因素不能达到最优水平。不对称等因素不能达到最优水平。 在在“敲竹杠敲竹杠”问题上，人

38、们更多地是依问题上，人们更多地是依靠契约的自我履约机制。一个自动履约的契靠契约的自我履约机制。一个自动履约的契约就可以利用交易者的性质和专用关系将个约就可以利用交易者的性质和专用关系将个人惩罚条款加在违约者的身上。这个惩罚条人惩罚条款加在违约者的身上。这个惩罚条款包括两个方面的内容：一方面的内容是终款包括两个方面的内容：一方面的内容是终止与交易对手的关系，给对方造成经济损失；止与交易对手的关系，给对方造成经济损失；另一方面的内容是使交易对手的市场声誉受另一方面的内容是使交易对手的市场声誉受损，违约的交易者会因此在将来的业务中增损，违约的交易者会因此在将来的业务中增加其交易成本。加其交易成本。

39、纵向一体化案例：纵向一体化案例：美国通用公司于费舍车身厂合约关系演变美国通用公司于费舍车身厂合约关系演变 1919年，美国与费舍车身厂签订了一份为期年，美国与费舍车身厂签订了一份为期10年的年的供货合约。供货合约。 费舍车身厂制造新型车身需要进行专用性设备的投费舍车身厂制造新型车身需要进行专用性设备的投资，一旦闲置，厂家损失很大。资，一旦闲置，厂家损失很大。 合约规定：合约规定： 1、通用公司从费舍车身厂购买其所需要的全部封、通用公司从费舍车身厂购买其所需要的全部封闭车身。合约期不得少于闭车身。合约期不得少于10年。年。 2、车身价格采用成本固定加成的办法，并不得超、车身价格采用成本固定加成的

40、办法，并不得超过费舍车身厂卖给其他汽车公司的要价。过费舍车身厂卖给其他汽车公司的要价。 3、对于可能发生的价格争端，通过强制性仲裁解、对于可能发生的价格争端，通过强制性仲裁解决。决。 在在1919年以后，对封闭金属车身的需求快速的增长，年以后，对封闭金属车身的需求快速的增长，通用公司估计到通用公司估计到1924年会超过通用汽车汽车产品总年会超过通用汽车汽车产品总量的量的65%。通用汽车公司在签约以前主要使用的是。通用汽车公司在签约以前主要使用的是木制车身，但是木制车身，但是1919年以后，对金属车身的需求迅年以后，对金属车身的需求迅猛增长。这促使费舍公司反过来通过利用较多的劳猛增长。这促使费舍

41、公司反过来通过利用较多的劳动密集型技术，并趁机将动密集型技术，并趁机将17.6%的利润附加在劳动的利润附加在劳动和运输成本上，并拒绝将其汽车车身的生产工厂建和运输成本上，并拒绝将其汽车车身的生产工厂建在通用汽车装配厂附近，从而敲诈了通用汽车公司。在通用汽车装配厂附近，从而敲诈了通用汽车公司。 通用公司增加了对费舍车身厂的依赖，到通用公司增加了对费舍车身厂的依赖，到1924年，通用公司认识到维持与年，通用公司认识到维持与 费舍车身厂费舍车身厂合约关系的成本太高。于是，开始收购费舍合约关系的成本太高。于是，开始收购费舍车身厂的股权，并于车身厂的股权，并于1926年完成收购。年完成收购。 Benji

42、amin Klein :Vertical Integration as Organizational Ownership: The Fisher BodyGeneral Motors Relationship Revisited 敲竹杠又称套牢，指当规制双方关系的合约敲竹杠又称套牢，指当规制双方关系的合约在分配专用性投资所产生的准租金方面不完在分配专用性投资所产生的准租金方面不完全时，交易一方利用了另一方已经做出专用全时，交易一方利用了另一方已经做出专用性投资的事实性投资的事实 由于专用性投资产生了可占用性准租，可占由于专用性投资产生了可占用性准租，可占用性准租使得机会主义行为从可能变为现实用

43、性准租使得机会主义行为从可能变为现实 本质：租金榨取的机会主义行为本质：租金榨取的机会主义行为 纵向一体化是解决套牢问题的有效方式纵向一体化是解决套牢问题的有效方式克莱因的基本观点 成因成因 资产专用性：一方为了和另一方交易必须作出关系专用资产专用性：一方为了和另一方交易必须作出关系专用投资；如果不用于支持双方这一交易，其价值在任何其投资；如果不用于支持双方这一交易，其价值在任何其他的用途中都将明显降低（也许降为零）他的用途中都将明显降低（也许降为零） 不完全合同：制定包括交易执行中可能产生的影响投资不完全合同：制定包括交易执行中可能产生的影响投资回报分配的所有可能争端的完全契约不可能回报分配

44、的所有可能争端的完全契约不可能 后果：事后讨价还价后果：事后讨价还价准租金的榨取增加交易成准租金的榨取增加交易成本本 要求双方就他们未来关系的性质和条款进行谈判的情况要求双方就他们未来关系的性质和条款进行谈判的情况很可能发生于这种投资被作出之后而不是之前很可能发生于这种投资被作出之后而不是之前 专用性投资的数量专用性投资的数量 签订长期契约的能力签订长期契约的能力 市场不确定性市场不确定性 交易者信誉水平交易者信誉水平影响纵向一体化效果的因素影响纵向一体化效果的因素 争论：此案例中，争论：此案例中，“套牢套牢”是否存在？是否存在？ 为什么会出现为什么会出现“套牢套牢”行为？行为？ 如何解决套牢

45、问题？如何解决套牢问题？ 科斯关于订立长期合同科斯关于订立长期合同 坚持认为只有垂直一体化才能解决因机会主坚持认为只有垂直一体化才能解决因机会主义带来的套牢问题义带来的套牢问题 如何防范外包中供应商的机会主义行为？如何防范外包中供应商的机会主义行为？ 增加合同期限增加合同期限 增强合同的完备性增强合同的完备性 加大合同的激励因素加大合同的激励因素契约与组织案例契约与组织案例 麦当劳餐厅创立于麦当劳餐厅创立于1955年，至年，至2010年底，麦年底，麦当劳在全球有当劳在全球有32,737家，雇员数目家，雇员数目 418,000人人 ，2010年营业额年营业额230亿美元，仍然是快餐亿美元，仍然是

46、快餐业的领头羊。业的领头羊。 麦当劳的特许经营被称为蓝筹型特许经营，麦当劳的特许经营被称为蓝筹型特许经营，人们认为这是一个安全的而且盈利的投资机人们认为这是一个安全的而且盈利的投资机会。这种说法可以解释为什么很多人梦想成会。这种说法可以解释为什么很多人梦想成为特许经营商而排队等待特许经营权。为特许经营商而排队等待特许经营权。 麦当劳存在着规模不菲的下游租金，既有事麦当劳存在着规模不菲的下游租金，既有事前租金也有事后租金。存在事后租金的结论前租金也有事后租金。存在事后租金的结论很有趣，因为绝大多数以激励为基础的特许很有趣，因为绝大多数以激励为基础的特许经营理论认为不应该存在这些租金。经营理论认为

47、不应该存在这些租金。 经过专家的实证分析，麦当劳的特许经营商经过专家的实证分析，麦当劳的特许经营商对其拥有的每家餐馆可期望获得至少对其拥有的每家餐馆可期望获得至少30万万45.75万美元的事前租金（税后）。万美元的事前租金（税后）。 可以确认，麦当劳将事前及事后租金留给了可以确认，麦当劳将事前及事后租金留给了下游企业，为什么会这样？这意味着麦当劳下游企业，为什么会这样？这意味着麦当劳没有通过合同条款、专利费及特许经营费等没有通过合同条款、专利费及特许经营费等手段抽取这些租金，进一步地说，麦当劳可手段抽取这些租金，进一步地说，麦当劳可以不花费任何成本抽取那些大规模餐馆的租以不花费任何成本抽取那些

48、大规模餐馆的租金。比如，根据经营规模提高专利费。金。比如，根据经营规模提高专利费。以下事实支持事前租金的存在：以下事实支持事前租金的存在： （1）合格的特许经营商为获得其特许经营权）合格的特许经营商为获得其特许经营权而等待两年以上。而等待两年以上。 （2）公司官员称，如果允许，许多投资者愿）公司官员称，如果允许，许多投资者愿意出高价购买麦当劳的特许经营权。意出高价购买麦当劳的特许经营权。 （3）麦当劳有两套激励机制，第一，合同续）麦当劳有两套激励机制，第一，合同续签，只有经营良好的经营商在现有合同到期签，只有经营良好的经营商在现有合同到期时才能获得一份新合同；第二是购买新餐馆时才能获得一份新合

49、同；第二是购买新餐馆的许可，只有经营良好的经营商才有权每次的许可，只有经营良好的经营商才有权每次额外购买一家新餐馆。额外购买一家新餐馆。 它不仅没有擅自提高其特许经营费，很长时它不仅没有擅自提高其特许经营费，很长时间内甚至很少调整它。如，自间内甚至很少调整它。如，自1960-1987年，年，特许费仅仅由特许费仅仅由1.25万美元增至万美元增至2.25万美元。万美元。 鉴于麦当劳建立起来的十分精巧、十分完善鉴于麦当劳建立起来的十分精巧、十分完善的系统，留下的租金不是偶然现象。的系统，留下的租金不是偶然现象。 华尔街时报华尔街时报：美国每年超过：美国每年超过2000人申请人申请开办特许加盟店，最多

50、的年份也只有开办特许加盟店，最多的年份也只有150人人或许，获得率只占申请者的或许，获得率只占申请者的7.5%。麦当劳的特许经营合同：麦当劳的特许经营合同： （1）由麦当劳特许提供商选择地理位置，拥）由麦当劳特许提供商选择地理位置，拥有场地的产权，并将这些场地租给特许经营有场地的产权，并将这些场地租给特许经营商。特许经营商不必购置土地或者修缮一番。商。特许经营商不必购置土地或者修缮一番。 （2）特许经营商的初始投资：）特许经营商的初始投资：1.25万美元的万美元的特许经营费，特许经营费，1.5万美元安全押金（万美元安全押金（20年合同年合同期满后全部返还），一些存货投资，购买所期满后全部返还），一些存货投资，购买所以设备。一般，总投资平均为以设备。一般，总投资平均为31万美元，购万美元，购买经营权时，要提供买经营权时，要提供40%的初始资金。的初始资金。 （3）员工培训。必须进行）员工培训。必须进行2000个