国美电器股份有限公司盈利能力分析

1、XXX大学学年论文题 目：国美电器股份盈利能力分析学生XXXXX指导教师XXXX专业班级会计114班学 号竺号成 绩日 期2014年8月国美电器股份盈利能力分析一、家电行业及国美电器股份现状分析（一）家电行业现状经营情况1、多因素双向作用，利润增速保持稳定增长2013年1季度，在行业节能补贴政策接近尾声、“家电下乡”政策 全面到期、下游房地产市场回暖、上游大宗商品价格持续小幅回升等因素 的共同作用下，行业利润保持稳定，13月累讣实现利润总额139.87亿 元，同比增长17.59%,增速较上年末上升1.45个百分点。目前，钢铁、 铜铝等原材料价格小幅回升，成本压力依旧存在，因此家电的发展除了依

2、赖产业升级，还需要不断提升行业集中度，以增强企业的成本控制能力和 议价能力。“家电下乡”政策的全面退出也增加了市场销售压力，未来家 电市场能否摆脱政策依赖性，将成为企业的重要课题。图表12010-2013 1季度家电行业利润总额及同比增长速度2、成本压力继续回升，销售回暖稳定盈利能力家电行业的生产成本主要集中在原材料、固定资产以及劳动力成本方 面，其中原材料占主要部分。2013年1季度，部分原材料温和回升，大部分原材料指数小幅上升，一 定程度上增加了家电行业的成本圧力。在原材料价格持续回升的同时，也 使得行业整体毛利率出现回调，但仍保持在较好水平，2013年13月毛 利率为13.89,较上年末

3、下降0. 93个百分点。图表2011年1月一2013年4月我国家电行业主要原材料购进价格指数黑色会属材料类有色金属材料类燃料动力类化工原料类原材料、撚料、动力图表20102013 1季度家电行业毛利水平b. 销售情况1、家电市场零售额增速放缓2011年上半年限额以上企业家电类零售额同比增长21.概，比2010年同期 放缓7. 3个百分点；下半年7-10月份零售额同比增速大幅度低于2010年同期, 虽然11月和12月“搭政策末班车”消费心理，促使家电市场零售额增速有所 回升，但未改变全年零售额增速放缓趋势。根据国家统讣局数据，2011年限额 以上企业家电零售额同比增长21. 6%,比2010年回

4、落6. 1个百分点。2、家电产量和出口增速呈缓慢态势根据国家统计局数据,2011年,我国家用洗衣机产量增速比2010年放缓15. 6 个百分点；家用电冰箱产量增速比2010年放缓6. 6个百分点；房间空调器产量 增速比2010年放缓17. 0个白分点；彩色电视机产量增速比2010年放缓4. 4个 百分点。国际经济持续低迷，导致我国家电产品出口保持缓慢增长态势，尤其是自9 月份以后，我国出口总额增速持续走低。根据工信部统计数据，2011年，我国 家电产品出口额946.2亿美元，同比增长7. 9%,增速低于全行业平均水平4.0 个百分点。3、家电零售价格降幅继续收窄2011年我国经济运行中物价涨幅

5、较高，全年CPI涨幅高达5. 4%,其中7月 份CPI同比增长6. 5%,创37个月新高。在较高物价影响下，许多商品零售价格 出现上涨，家电零售价格虽然继续保持下降趋势，但下降幅度收窄。根据国家统 计局数据，2011年，家用电器和音像器材类零售价格同比下降3. 1%,降幅比2010 年收窄0. 8个口分点，在2009年价格达到最大降幅之后连续两年收窄。4、家电下乡、以旧换新政策效果减弱“家电下乡”、“以旧换新”等政策在过去两年里对拉动家电消费起到积极 作用，但进入2011年，一季度“家电下乡”、“以旧换新”销售额和销售量尚 保持高速增长；二季度，“家电下乡”、“以旧换新”政策效果呈现持续走弱态

6、 势，部分月份家电下乡零售额和零售量同比出现负增长。2011年全年家电下乡 实现销售量1. 03亿台，实现销售额2641亿元，同比分别增长34. 5%和53. 1%, 增速相比2010年的130%和170%大幅放缓。5、一线城市家电销售增速创新低根据中华全国商业信息中心对全国重点大型零售企业的统讣数据，从2009 年起，随着一线城市居民家电保有量趋于饱和，家电销售增速呈放缓态势，2011 年一线城市家电市场零售额同比下滑7.4个白分点，增速创2006年来新低。与 此同时，二、三线城市在家电销售渠道下沉的带动下，同比保持稳定增长，2011 年零售额分别增长12. 3%和14. 4%,大大高于一线

7、城市增速。6、网上销售成为传统连锁销售的强有力竞争对手近年来网上销售爆发火热，家电网上销售也呈现快速增长。粗略讣算，中国 家电网购市场规模2011年底达到400亿元，约占网上零售交易总额的5.0%。网 上销售渠道的迅猛崛起，给传统连锁销售渠道带来巨大压力，以京东商城为例， 2009年销售量仅为60亿，2010年销售额达到102亿；而2011年的发展标是 260亿，以翻倍棋至数倍的速度飞跃式增长。在整体家电市场销售增速放缓态势 下，网上销售高速增长，必将促使其与传统连锁零售渠道展开市场份额的争夺， 成为传统零售渠道强有力的竞争对手。c、收入情况通报显示,1-8月份，我国家用电冰箱累计生产6469

8、. 7万台，同比增长11.1%； 房间空气调节器生产10099. 0万台，同比增长9.0%：家用洗衣机生产4491.4万 台，同比提高7. 7%o就8月份来看，当月家用电冰箱生产793.3万台，同比增 长3.4%：房间空气调节器生产1018.4万台，同比增长24. 6%：家用洗衣机生产 629. 5万台，同比增长15.2%。1-8月，家电行业产销率97. 4%,同比减少1.1个百分点；累计出口交货值 2210. 1亿元，累计同比增长7. 3%o 8月份当月，家电行业产销率98. 0%,同比减 少2个百分点；出口交货值251.0亿元，同比增长3. 7%o1-8月，家用电器行业主营业务收入812&

9、 9亿元，同比增长15. 7%；利润总 额423. 1亿元，同比增长28.9%。分类来看，家用制冷电器具制造主营业务收入 1970. 1亿元，同比增长15. 6%；利润总额87. 4亿元，同比增长26.6%。家用空 气调节器制造主营业务收入3025. 9亿元，同比增长14. 9%：利润总额209.1亿 元，同比增长31.4%od、利润情况盈利能力：销售毛利率有所回升，营业利润率小幅波动。2013年一季度， 20家家电上市公司平均销售毛利率21. 04%,较上半年上升1. 09个白分点。同时, 在有效控制销售费用、财务费用和管理费用的基础上，销售净利率、净资产收益 率有不同幅度的增长，营业利润率

10、保持稳定，有小幅下挫。20家家电上市公司 平均销售净利率、营业利润率、净资产收益率分别为5.29%、5.58%、4.22%,较 上年同期分别上升0.39个、下降0.11个、上升0.61个百分点。具体来看，格力电器、小天鹅、三花股份、美的电器等企业盈利能力指标有 较大提高，其他上市公司回升幅度较小。其中，格力电器、泊尔、三洋、九阳股 份、三花股份和万和电气销售毛利率高于25%,兆驰股份和九阳股份营业利润率 高于10%,而康佳营业利润率仍为负增长。4国家政策1、关于简化节能家电高效电机补贴兑付信息管理及加 强高效节能工业产品组织实施等工作的通知关于简化节能家电高效电机补贴兑付信息管理及加强高效节能

11、工业 产品组织实施等工作的通知制定日期与单位2013年1月25日，财政部、国家发展改革委、工业 和信息化部目标为进一步做好高效节能平板电视、空调、冰 箱等7类家电和高效节能风机、水泵等4类工业产 品的推广工作，简化消费者购买节能家电信息核对 办法，确保消费者购买时领取补贴。重点简化消费者购买节能家电信息核对办法，确保消费者购买时领取补贴：消费者在购买节能家 电产品并提供复印件、销售发票复印件、 签署补贴领取确认单后，家电终端销售商即将补贴 资金兑付给消费者，不得要求消费者在购买后二次 返回商场领取补贴；改进高效电机推广信息管理流程，加快补贴 兑付进度；尽快制定节能工业产品推广操作办法，抓紧 组

12、织实施影响简化节能家电高效电机补贴兑付信息管理等 工作，将进一步促进节能补贴政策的实施，提高各 环节的衔接效率。2、国家新型工业化产业示基地（第四批）国家新型工业化产业示基地（第四批）制定日期与单位2013年2月1日，工业和信息化部目标为深入贯彻落实科学发展观，推进信息化与工业化深度 融合，走中国特色新型工业化道路，工业和信息化部在全国开 展“国家新型工业化产业示基地”创建工作。重点经过评审和公示，工业和信息化部批准经济技术开发区 数字电视产业园、临港经济技术开发区等46个单位为第四批 “国家新型工业化产业示基地”。其中，电子信息类3个、纺 织3个、新材料2个、化工4个、家电1个、军民结合5个

13、、 农副产品1个、汽车1个、软件和信息服务1个、生物医药2 个、食品3个、五金制品1个、有色金属5个、装备制造11 个。影响家电的示基地是经济技术开发区，这将进一步促进中部 家电基地的做大做强，促进家电产业地区结构调整。（二）国美电器股份现状8、国美电器股份简介国美电器集团成立于1987年元月一日，是中国最大的、以经营电器及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。从1999年开始，国美就走上了并购扩的 道路，先后并购了黑天鹅、永乐、大中、三联等国数十家家电连锁零售企业，2007 年12月之后，成为国家电连锁企业中门店数量最多的一家。国美的发展历程：1987年1月1日，国美电器在成立。1992年，

14、“国美电器”形成中国最早的连锁雏形。2004年6月：国美实现以借壳方式在上市.2006-2007年：国美成为国家电连锁企业中门店数量最多的一家。2008年11月23日，黄光裕遭公安机关拘查，其起因包括涉嫌“操纵市场” 等。2009年6月6日，国美电器召开莆事会，全票通过了贝恩资本注资国美电器的方案。2009年06月23日，停牌逾七个月的国美电器在复牌。2011年3月9日国美召开莆事会，原大中电器创始人大中取代晓接任国美 董事局选择国美电器作为此次作业研究对象，是因为看了 “国美之争”这个堪比教 科书商战的案例。从2008年晓黃光裕开始互相指责，到2011年3月晓离职，这 场看不到硝烟的战争后面

15、折射出的是大股东与职业经理人之间关于企业经营理 念、战略模式的冲突一一随着互联网的大规模普及，网上购物已成为趋势，国美 面对气势汹汹的阿里巴巴、京东是固守以询的思路不顾市场环境的变化而一味求 多求大还是采用提高单店业绩来使总体效益达到最大！传统的家族企业在上市后 创始人是要继续在企业中保持浓烈的家族企业色彩还是应该“让位”于职业经理 人让他们来帮助股东们管理企业，为所有人谋取更多的利益？职业经理人受聘于 大股东是否就应意味着无原则的对他保持忠诚，而不去考虑小股东的利益、公司 的未来，当年晓被骂作“奸贼”的同时大众把同情牌毫无保留的给予了黃光裕， 可是时隔三年以后我们再看这个经典案例，对于晓的评

16、价是否还如当初那样责骂 多余支持！国美电器极其重视公司品牌形象得树立和维护，由一个地区性品牌成长为全 国品牌之后，其影响力也不断增强。2000年7、8月份国美电器成功阻击彩电价 格联盟，在广大消费者中树立了良好得企业形象；11月，“国美模式高层研讨 会”在举行，与会专家和官员对国美得发展给予了极高得评价，称“国美现象” 代表着“商业资本的抬头”；年底国美电器陆续抛出千万元和亿元招标采购函， 引发了家电行业厂商之间的供销模式的革命。2001年11月，“国美服务工程” 在全国的推广在各地掀起了服务高潮，率先在家电流通领域打响了服务战。2002 年12月，国美主办“2002中国家电新品、精品博览会”

17、，与厂家签订100亿元 采购合同，创业界之最；2003年8月，国美电器荣牌“全国手机十大卖场”荣 誉称号。在汲取国际上连锁超市的成功经验的基础上，国美电器结合中国市场特色， 逐步确立了 “建立全国零售连锁网络”的经营战略。2003年11月，国美在开设 了第一家分店，预计2004年，国美将进入国际市场，逐步树立国美的国际商业 品牌。2004年6月国美电器在成功上市。在2004百富人气榜暨品牌影响力”评选中，国美电器位居品牌影响力企业第二名。在18年的发展过程中，国美电器不断总结经验，形成了 “商者无域，相融 共生”的经营理念；塑造了 “谦虚的行业领袖”“成本控制专家”、“消费行家 和服务专家”、

18、“供应链管理专家”的品牌形象；形成了 “选、用、育、留并重” 的人才战略。如今的国美电器，在连锁化程度、管理水平、经营业绩和企业文化 建设等方面已在同行业中遥遥领先，成为中国家电零售业的第一品牌，正向着“成 为全球顶尖家电连锁零售企业”的长远战略U标持续快速前进。该企业在中国企业联合会、中国企业家协会联合发布的2006年度中国企业 500强排名中名列第五十三,2007年度中国企业500强排名中名列第三十七。2008 年，在世界品牌价值实验室编制的“中国购买者满意度第一品牌”中排名第5 位。2011年，开始扩提速，计划新开400家左右门店。2011年9月，福布斯 公布2011年亚洲上市企业50强

19、榜单，国美电器位列第14位，成为亚洲唯一入 选的家电零售品牌。b、经营情况2013年10月15 0,国美电器上市公司部分（联合交易所代号：493. HK） 发布第三季度财报利好消息。公告显示，截至2013年9月30日止九个月（“期”） 公司盈利能力明显大幅攀升，多项运营指标均呈持续上升趋势。随着2012年12月公布2013年一2013年企业战略规划，宣布转型多渠道零 售商，在新战略的部署规划下，国美已然交出了一连串喜人的成绩单，这也正式 宣告了国美的蜕变转型战略的成功。据公告数据显示，报告期国美上市公司部分 的可比门店销售收入同比增长预期将超过12%,其中2013年第三季度环比增长 则预期超过

20、8%。综合毛利率比去年同期有所提升并继续保持较高水平，预汁将 超过18%。此外，经营费用继续得到有效的控制。综合上述原因，报告期上市公 司的净利润率预期将比去年同期显著增长，其中2013年笫三季度的净利润率环 比也将取得进一步的提升。c、收入情况3月27日，国美电器（00493.HK）发布2011年全年业绩，国美上市公司部分销售收入 总计达到598. 21亿元（人民币,下同）,比2010年同期增长17. 5%：综合毛利润由93.60 亿元增至108. 59亿元，同比增长16%。苴中，国美集团股东应占净利润约18. 4亿元，较上 年同期下跌6. 21%每股基本盈利0. 109元。国美上市公司开设

21、新门店282家，关闭低效门店29家，门店总数达到1079家，并累计 推岀40家“新活馆”，完成661家现有门店的“新模式店”改造。国美财报中称，在地，国美集团还有595家非上市门店及63家市大中家用电器连锁销 售（“大中电器”）门店，这些门店由国美上市公司的管理团队统一管理，经营业绩基本与 上市门店持平，国美集团的总体销售规模保持行业领先地位。报告期，国美集团运营的门店 数量合计达到1737家，覆盖了全国416个大中城市。集团去年资本性开支共约8. 61亿元，按年增加了 55. 14%,主要由于集团于年新开门店、 改造门店及ERP项目购巻硬件设备所致。d、利润情况营业利润率表：营业利润率指标：

22、营业利润率计算公式：营业利润率二营业利润/销售收入*100%用途：是企业一段时期的营业利润与这一时期营业收入的比重，表明企业每1元销售收 入所带来的利息、税收和净利润。指标越髙，说明企业销售收入的盈利能力越强，反之越 弱。销售收入营业利润率营业利润率20091,840, 26942, 667, 5720. 04314.31%20102705654509101450. 05312. 84%20112323330598207890. 03883. 05%趋势/情 况：从晓2009年开始实施英减少门而店提髙单店效益之后，2010年国美营业利润率 有了比较显著的增长，随着2011年晓离职国美摒弃晓的发

23、展策略转而继续增加门 而店国美的营业利润率又开始下滑。0.060. 05313.营业净利率指桶用 途：美润 利 ;r09200O IX201X201势情： 趋 /%:表：营业净利率e、行业所处的地位国美电器市场优势地位成因分析在当前的中国家电流通市场上，国美电器 无疑是最大的赢家。它占据了中国家电流通业概左右的市场份额，在营业额、 市场影响力、门店数量、管理能力等方面均优于主要的竞争对手，同时在一级 市场上拥有相对强大的市场话语权。时代提供的市场环境国美电器起家于20世纪80年代末期，成名于20世 纪90年代，在21世纪初期迈进了高速前进的扩期。国美电器的起家之本是 彩电的销售。从家庭生活的角

24、度来衡量，应当承认，彩电是中国从温饱时代向 小康时代过渡、的一个关键性标志。中国人从此由物质生活为先迈向了精神生活 更加重要的时代。同时，彩电也是中国家电行业崛起的重要突破点。所以，20世 纪晚期，中国消费者形成了深厚的“彩电情结”，彩电市场基本上完全处于卖 方时代。经营彩电，无疑为国美电器进入中国家电流通市场选择了一个最佳的 起点。国美电器通过彩电的销售，奠定了在中国家电流通市场上扬名立万的基 础。二、国美电器股份资本经营盈利能力分析（一）资本经营盈利能力趋势分析盈利能力就是指企业在一定时期赚取利润的能力，利润率越高盈利能力就越 强。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节

25、出现的问 题;通过盈利指标在行业的对比，可以衡量经营者的工作业绩。1、经营盈利能力分析经营盈利能力分析是通过企业生产经营过程中的收入、成本费用和利润之间的比例关系来研究和评价企业获利能力。1.主营业务毛利率指标：主营业务毛利率计算公 式：主营业务毛利率二（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务 收入*100%用途：反映初始获利能力，没有足够大的毛利率也无法有较大盈利能 力，毛利率高说明企业有降价空间、毛利率低也反映价格竞争激烈。国美主营业务收 入主营业务成 本主营业务毛利 率毛利率200942, 667, 5723& 408, 0420. 09989. 98%20105091014544991

26、3550. 11639. 82%201159820789522642590. 12639. 64%趋势/情 况：从2009年到2011年，国美主营业务毛利率逐年上升，反 映公司主营业务收入大的盈利水平有所上升，营业成本下降；说明其在主营业务收入 的管理效率上有所改善。表&主营业务毛利率主营业铸毛利茎线性 色营业务毛利莖）2. 营业利润率表9：营业利润率指标：营业利润率计算公营业利润率二营业利润/销售收入水100%用途：是企业一段时期的营业利润与这一时期营业收入的比重，表明企业每1 元销售收入所带来的利息、税收和净利润。指标越高，说明企业销售收入的盈利能力越强， 反之越弱。销售收入营业利润率营业

27、利润率20091, 840, 26942, 667, 5720. 04314.31%20102705654509101450. 05312. 84%20112323330598207890. 03883. 05%趋势/情 况：从晓2009年开始实施其减少门面丿占提高单丿占效益之后，2010年国美营 业利润率有了比较显著的增长，随着2011年晓离职国美摒弃晓的发展 策略转而继续增加门面丿占国美的营业利润率乂开始下滑。一指标营业净利润率3营业净利率 营业净利润率标：计算 公 式：营业净利润率二净利润/销售收入X100%用 途：指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时 期的销售收入

28、获取的能力。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使 企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。国美净利润销售收入营业净利率销售利润率20091,426, 19942, 667, 5720. 03343. 34%20101961654509101450. 03852. 39%20111801346598207890. 03012. 75%趋势 /情 况：营业净利率从根本上受营业利润率影响，反映了国美继2010年营业 净利率上升以后乂开始下降，其至比2009年的营业净利利率还要低。表10：营业净利率4、每股净利润指檢r丸一用 途：每股净利润反映企业净利润与发行在外股份人数之间的比例关系

29、，表明 投资者每持有企业一份股票所获得的净利润。该指标越大，说明企业每 股的盈利能力越高，是衡量公司股票获利能力的重要指标，反映公司盈 利情况。国美比上年增减201020112007基本每股 收益-14.17%0. 1270. 1090. 088趋势 /情 况：国美电器2011年每股收益较2010年降低了 14. 17%反映了国美电器降低 的盈利能力，（二）资本经营盈利能力因素分析1、销售净利率的影响年份200620072008200920102011销售净利率3.81%2. 75%2. 39%3. 34%3.85%3. 97%总资产周转率1.641.711.651. 311.231.24权益

30、乘数4. 042.873. 162. 762.462.43国美电器2008年企业幵购整合后，该指标逐年上升，说明国美2009年整 合基本上完成，销售水平和成本控制已经逐步完善，盈利能力情冴出现好转。所 以国美电器未空的销售盈利能力也会逐渐增强。年份200620072008200920102011流励资产周转率4. 323.312.812.212.072. 03应收账款周转率657. 53506. 31669. 31671.43710. 11721. 12存货周转率4. 587. 137. 565. 875. 565. 19固定资产周转率3. 223. 323. 353.414.014.23净资

31、产收益率25. 25%13. 50%12. 46%12. 08%12. 63%11.99%P 25 p 35 p 13 p 21 p 45 p 14 p 21同时，通过数据代入，求得P值。据此，可以得出人民币汇 率的价格传递效应：人民币实际有效汇率对消 费者价格指数通过 两条传导路径迪行间接影响，其路径弹性系数分别为0.17、 0. 33o人民币实际有效汇率变励还具有直接影响，可能影响到消费者价 格指数 的变励，其间接路径弹性系数为0.18。山此讣算可知，汇率变励对消费者价格 指数的综合路径弹性系数为0.51(二0.18+0. 33)。根据前述圭自实际冲击的汇率 变励效应，从人民币汇率对供给冲

32、击、需求冲击在生产阶段的价格传递效应空 看，其路径弹性系 数分别为-0.11(0.66X0.17)、-0.06(二-0.38X0. 17), 那么人民币汇率对供给冲击、需求冲击的传递系数分别为0.90、0.94。从人 民币汇率对供给冲击、需求冲击在消费阶段的价格传递效应空看，其路径弹性 系数分别为-0.34(二-0.66X0. 51)、-0. 19(=- 0. 38X0.51),则人民币汇率对供 给冲击、需求冲击的消费价格传递系数分别为0.71和0.83。2、权益乘数的影响国美电器的权益乘数在2006-2011年一直处于下降的趋 势，所以也影响了国美的净资产收益率的变励。资产负债率高，权益乘数

33、就大, 这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反二，公司 会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。而权益乘数减少对国美是有 利还是有弊，要看国美电器口前的偿债能力如何，资产负债率是否适度。下面 就联结国美电器的流励比率、速励比率、资产负债率三个主要偿债能力指标連 行分析，见表4。表4偿债能力指标四、提升国美电器盈利能力的建议 通 过对国美电器盈利变励的影响因素分析，要提升国美电器的盈利能力和企业市 场竞争力，实现国美电器的可持续发展。提出以下建议：(1)国美应该开断提 高资产控制和管理水平，提高资产利用效率，使自己的庭模扩模式，向降低运 营成本、提升单店效益的集约化发展

34、模式升级。(2)国美应该加强应收账款、 存货等流励资产的管理，提高企业的营运能力，从而提高营运资本周转率达到 提升企业可持续增 长率的口的。(3)国美应该开断优化企业的资本结构，由于 国美电器的资产负债率较高，所以在丼债空间相对较小，可以通过发行新股、 引迪战略投资者等方式筹集资金。(4)国美应加快优化转型，通过优化供应商 关系，改变物流供 应链利益分配模式，不供应商一起建立合理的资源配置机制。3、从资产负债率上看，国美电器总体负债率水平也是比较高的，长期偿债 压力比较大。综合上述因素分析，国美电器偿债能力开强，负债比率高，应经 充分运用了杠杆利益，而此时是要考虑避免风险了。所以国美2006-

35、2011年权 益乘数降低，企业可能是想逐渐增强自己的偿债能力，减少偿债风险。（三）资本经营盈利质量分析1、营业净现率3.营业净利率指枷r丄用 途：美 国润 利 净09200O IX201X201势情 趋/%:表10：营业净利率4、每股净利润指丽每股净利润（又称每股收益）r氏EPS =净利润/发行在外普通股流通股数用 途：每股净利润反映企业净利润与发行在外股份人数之间的比例关系，表明 投资者每持有企业一份股票所获得的净利润。该指标越大，说明企业每 股的盈利能力越高，是衡量公司股票获利能力的重要指标，反映公司盈 利情况。国美比上年增减201020112007基本每股 收益-14.17%0. 127

36、0. 1090. 088趋势 /情 况：国美电器2011年每股收益较2010年降低了 14. 17%反映了国美电器降低 的盈利能力，2、净利润现金比率。净利润现金比率二经营现金流量净额/净利润。这一比率反映企业本期经营活动产 生的现金净流量与净利润之间的比率关系。当前有一些企业账面利润数值很高，而现金却入不敷出；有的企业虽然出现 亏损，而现金却很充足，周转自如。所以，仅以利润来评价企业的经营业绩和获 利能力不够谨慎，如能结合现金流量表所提供的现金流量信息，特别是对经营活 动现金净流量信息进行分析，则较为全面客观。经营活动现金净流量与净利润比较，能在一定程度上反映企业所实现净利润 的质量。在一般

37、情况下，比率越大，企业的盈利质量越高。（四）资本经营盈利能力同行业分析从指标看家电行业盈利能力1、营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。其计算公式为：营业利润率二营业利润/全部业务收入X100%,其中营业利润取自利润表，全部业务收入包括主营业务收入（营业收入）和其他业务收入（营业外收入）营业利润率07年08年09年10年11年海尔3. 05173. 83694. 9444. 92925.5154美的5. 45333. 81195. 32965. 32965. 3944美菱0. 39040.

38、49624. 7941.65110. 3009小天鹅8. 53260. 97594. 56715. 96525. 4053营业利润率T海尔 亠美的 美菱*小天鹅分析：营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的 盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。2、总资产报酬率是指企业在一定时期获得的报酬总额与资产的平均总额的比率。它表示企业 包括净资产和负债在的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的 总体获利能力，是评价企业资产的运营效益的重要指标。总资产报酬率总资产报酬 率07年08年09年10年11年海尔6.10846.56017.73337.837.51

39、9美的12.5025&152510.002813.466410.9455美菱0.65680.76816.93735.47511.4487小天鹅8.73621.12416.15657.23865.2876总资产报酬率分析：总资产报酬率能够全面反映企业的获利能力和投入产出状况，通过对 该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位 资产的收益水平。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营 越有效。3、利润增长率营业利润增长率乂称销售利润增长率，是企业本年营业利润增长额与上年营 业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动惜况。营业利润增长率（销售 利润增长率）

40、二本年营业利润增长额/上年营业利润总额X100%其中：本年营业 利润增长额二本年营业利润总额-上年营业利润总额营业利润率越高，说明企业口 元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低， 说明企业盈利能力越弱。2007-2011利润增长率变化利润增长率变化20072008200920102011美菱53.37%40.97%1309.17%-55.19%-119.94%海尔8.25%29.74%39.75%96.70%26.68%小天鹅785.44%-90.18%376.97%234.42%-11.22%美的115.41%-4.87%45.88%1.47%96.45%1400 00%1200. 00%1000. 00殆800 00%600. 00%40000贻N00. 00%0. 00% 一200 00%四、国美电器股份商品经营盈利能力分析盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。评价企业盈利能力的财务比率主要有主销售毛利率、销售净利率、营业利润率等。盈利能力指标报告期200920102011销售毛利率9. 9811. 6312.43销售净利率3. 343.853.01营业利润率4.314.934. 14盈利能力分析趋势图衙售毛利率铸售净利率 营业利润奉K销售毛利率销售毛利率二销售毛利/营业收入销售毛利率是企业的销