硕士论文 人民币汇率变动对浙江外贸影响的实证分析

1、密级： 中图分类号：F832 硕士学位论文论文题目：人民币汇率变动对浙江外贸影响的实证分析 人民币汇率变动对浙江外贸影响的实证分析摘 要近年来，人民币经历了一次前所未有的持续而猛烈的升值过程，浙江作为沿海经济大省，对外贸易理应受到了严重的冲击，但实际上自2005年人民币升值以来直至2021年7月，浙江外贸流量都呈持续上升的态势，在2021年7月以后才开始迅猛地回调。为了探明近年汇率变动与浙江外贸两者之间的关系，本文基于弹性分析理论、不完全传递理论等根底理论，采用定性和定量相融合的分析方法，结合2005年1月至2021年4月的月度数据，研究了汇率变动对浙江外贸流量的影响和对浙江外贸结构的影响，并

2、在实证的根底上做出总结，结合实际情况展开思考，提出了相应的政策建议。具体方法为：首先，综述了汇率变动对外贸影响的相关理论，回忆了前人的实证研究成果，并进行了诠释和补充，做出了小结；其次，对人民币汇率变动的历程进行了回忆，重点介绍了2005年以来人民币的升值进程，并就近年人民币升值对浙江外贸流量的影响做出了统计分析；然后，从长期和短期两个方面就汇率变动对浙江外贸流量的影响进行了理论分析；接下来，在建立向量自回归模型VAR的根底上，运用Johansen协整模型、向量误差修正模型、格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解等方法对汇率变动与浙江外贸流量之间的关系进行了系统的实证分析，包括进、出口需求弹性

3、分析，“马歇尔-勒纳条件分析，J曲线效应分析，进出口联动效应分析等。各方面实证研究结果说明，汇率变动与浙江外贸流量之间存在着长期的协整关系，人民币升值J曲线效应明显，进口流量和出口流量之间存在很强的联动效应，但外贸流量与汇率变动的因果关系不明显，且进出口需求弹性之和不满足“马歇尔-勒纳条件，即人民币升值不会显著恶化外贸流量，说明汇率变动不是影响外贸流量变化的主要原因。结合当今世界经济格局和浙江经济的特点，笔者认为浙江外贸流量不受汇率变动因素显著影响的缘由与浙江外贸结构特色有关，而近期的回调变动多受国内外诸多复杂的政治、经济因素冲击导致。另外，为更全面地了解汇率变动对浙江外贸的影响，本文在深刻分

4、析了外贸流量的变动原因之后，就汇率变动对浙江外贸结构的影响也做出了简明的实证分析。结果说明，人民币升值不仅有利于出口流量中工业制成品所占比重提高，还有利于进口流量中初级产品所占比重提高；对于以一般贸易为主体并作为“资源小省的浙江而言，汇率变动有助于外贸结构的优化。最后，在融合以上两方面实证研究的根底上，本文结合浙江外贸的实际情况展开思考，分析了实证数据的经济意义，并就人民币汇率变动对浙江外贸的影响做出了简要的总结和评价，提出了相关的政策建议，包括：正确看待人民币升值问题，以增加进口带动出口复苏，拓展贸易空间以降低汇率变动风险，继续优化外贸结构等。关键词：人民币；汇率变动；外贸流量；外贸结构；协

5、整分析AN EMPIRICAL ANALYSIS ON THE IMPACT OF EXCHANGE RATE CHANGE ON ZHEJIANGS INTERNATIONAL TRADE ABSTRACTThe international trade of Zhejiang Province has been confronted with a great challenge because of the constant appreciation of RMB and other economic shocks at home and abroad in the recent years

6、. With qualitative and quantitative methods, this paper has mainly researched on the impact of exchange rate change on Zhejiangs international trade by using classical theories, e.g. elasticity approach and incomplete exchange rate pass-through, etc. Based on the relative data from January 2005 to A

7、pril 2021, this paper applies vector auto-regression model (VAR), Johansen co integration analysis, Granger causality test, impulse response function and variance decomposition to portray the dynamic correlations between exchange rate change and Zhejiangs international trade flow. It concludes that

8、a long-term co integration relationship and J-Curve Effect exist between exchange rate change and Zhejiangs international trade flow and that connected effect exists between export and import, and “Marshall-Lerner condition is not satisfied, which means the complicated economic shocks at home and ab

9、road have been the main influences to Zhejiang international trade flow but exchange rate. Besides, the quantitative impact of exchange rate change on the structure of Zhejiangs international trade is also analyzed in generalities, and the result indicates that the appreciation of RMB has been in fa

10、vor of the optimization of the trade structure, because it has enhanced the proportion of manufactured goods in export flow and the proportion of primary products in import flow. Finally some suggestions are presented according to the results of the analysis, including the appreciation of RMB should

11、 be put in perspective, importation should be encouraged to spur exportation, trading space should be expanded so that exchange rate risk can be reduced, and the trade structure should be further optimized. KEYWORDS: RMB; exchange rate change; international trade flow; foreign trade structure; empir

12、ical analysis目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc243647056 第1章 绪论 PAGEREF _Toc243647056 h 7 HYPERLINK l _Toc243647057 1.1 研究背景和意义 PAGEREF _Toc243647057 h 7 HYPERLINK l _Toc243647058 1.2 研究思路和方法 PAGEREF _Toc243647058 h 8 HYPERLINK l _Toc243647059 1.2.1 研究思路 PAGEREF _Toc243647059 h 8 HYPERLINK l _Toc24

13、3647060 1.2.2 研究方法 PAGEREF _Toc243647060 h 9 HYPERLINK l _Toc243647061 1.3 论文框架结构 PAGEREF _Toc243647061 h 9 HYPERLINK l _Toc243647062 可能的创新点和难点 PAGEREF _Toc243647062 h 11 HYPERLINK l _Toc243647063 1.4.1 可能的创新点 PAGEREF _Toc243647063 h 11 HYPERLINK l _Toc243647064 1.4.2 主要难点 PAGEREF _Toc243647064 h 12

14、 HYPERLINK l _Toc243647065 第2章 文献综述 PAGEREF _Toc243647065 h 13 HYPERLINK l _Toc243647066 汇率变动对外贸影响的理论根底 PAGEREF _Toc243647066 h 13 HYPERLINK l _Toc243647067 2.2.1 弹性分析理论 PAGEREF _Toc243647067 h 13 HYPERLINK l _Toc243647068 2.2.3 不完全传递理论 PAGEREF _Toc243647068 h 16 HYPERLINK l _Toc243647069 2.2 汇率变动对外

15、贸影响的实证研究成果 PAGEREF _Toc243647069 h 19 HYPERLINK l _Toc243647070 2.3 本章小结 PAGEREF _Toc243647070 h 21 HYPERLINK l _Toc243647071 第3章 人民币汇率变动对浙江外贸流量的影响 PAGEREF _Toc243647071 h 23 HYPERLINK l _Toc243647072 汇率变动及对浙江外贸流量影响的历史回忆 PAGEREF _Toc243647072 h 23 HYPERLINK l _Toc243647073 3.1.1 人民币汇率制度的演变历程 PAGEREF

16、 _Toc243647073 h 23 HYPERLINK l _Toc243647074 人民币升值概况 PAGEREF _Toc243647074 h 27 HYPERLINK l _Toc243647075 3.1.2 汇率变动对浙江外贸流量影响的统计分析 PAGEREF _Toc243647075 h 28 HYPERLINK l _Toc243647076 汇率变动对外贸流量影响的一般规律 PAGEREF _Toc243647076 h 30 HYPERLINK l _Toc243647077 3.2.1 汇率变动对外贸流量的短期影响 PAGEREF _Toc243647077 h

17、30 HYPERLINK l _Toc243647078 3.2.2 汇率变动对外贸流量的长期影响 PAGEREF _Toc243647078 h 31 HYPERLINK l _Toc243647079 汇率变动对浙江外贸流量影响的实证分析 PAGEREF _Toc243647079 h 32 HYPERLINK l _Toc243647080 3.3.1 模型的构建 PAGEREF _Toc243647080 h 32 HYPERLINK l _Toc243647081 3.3.2 数据的说明和处理 PAGEREF _Toc243647081 h 34 HYPERLINK l _Toc24

18、3647082 3.3.3 研究方法 PAGEREF _Toc243647082 h 37 HYPERLINK l _Toc243647083 3.3.4 实证结果分析 PAGEREF _Toc243647083 h 42 HYPERLINK l _Toc243647084 3.4 本章小结 PAGEREF _Toc243647084 h 52 HYPERLINK l _Toc243647085 第4章 人民币汇率变动对浙江外贸结构的影响 PAGEREF _Toc243647085 h 55 HYPERLINK l _Toc243647086 4.1 外贸结构的定义 PAGEREF _Toc2

19、43647086 h 55 HYPERLINK l _Toc243647087 4.2 汇率变动对外贸结构影响的理论分析 PAGEREF _Toc243647087 h 56 HYPERLINK l _Toc243647088 外贸结构实证分析 PAGEREF _Toc243647088 h 57 HYPERLINK l _Toc243647089 本章小结 PAGEREF _Toc243647089 h 60 HYPERLINK l _Toc243647090 第5章 结论 PAGEREF _Toc243647090 h 61 HYPERLINK l _Toc243647091 5.1 总结

20、 PAGEREF _Toc243647091 h 61 HYPERLINK l _Toc243647092 5.2 政策建议 PAGEREF _Toc243647092 h 63 HYPERLINK l _Toc243647093 参考文献 PAGEREF _Toc243647093 h 66 HYPERLINK l _Toc243647094 附录1 PAGEREF _Toc243647094 h 70 HYPERLINK l _Toc243647095 附录2 PAGEREF _Toc243647095 h 71第1章 绪论1.1 研究背景和意义自1997年亚洲金融危机起，人民币汇率就已经

21、成为了举世瞩目的焦点。2003年美国认为人民币应采取浮动汇率制，要求人民币升值。之后，其他国家也纷纷参加到要求人民币升值的阵营中，人民币升值压力日益增加。2005年7月21日，我国开始实行汇率改革，明确了以市场供求为根底，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，此后人民币开始持续升值。2007年3月美国爆发次贷危机，进而演化为全球性的金融危机，美元大幅贬值，人民币升值的步伐开始加快，到2021年4月为止人民币对美元累计升值幅度已达21%。有学者认为，近年的人民币汇率大幅变动会给浙江经济带来严重的负面影响，因为浙江位于沿海地区，交通便利，是一个高度开放的经济大省，进出口贸易在全省经济中所占

22、比重较大，外贸依存度高达60%以上，随着人民币汇率市场化程度的逐步加深，汇率变动对浙江外贸流量的影响程度将日益增强。而且各方面数据证明，随着2021年下半年来人民币的大幅升值，浙江省进出口流量已开始出现大幅下降，外贸流量年增长速度明显放缓。另外，近年国内外经济冲击不断，受到国际原材料价格上升和贸易壁垒重新抬头等因素的影响，浙江中小企业价格竞争优势大幅度减弱，人民币升值直接威胁到了浙江外贸企业的生存问题。但是，也有不少学者认为，从长期来看人民币汇率变动利大于弊，特别是对浙江省的外贸结构升级而言时机难得，并以此促进产业结构的升级，使浙江省经济向动态的竞争优势转化。总之，汇率变动问题对于任何一个国家

23、来说都是个重大经济问题，其可以促进长期战略目标的形成，也会加大贸易的不确定性和外贸企业的风险，给外贸经济的开展带来严重冲击。因此，探明汇率变动对浙江外贸的利害关系，特别是就2005年汇改以后人民币汇率大幅变动对浙江外贸的影响进行研究是富有深远意义的。大多数学者对汇率变动的研究采用的是宏观分析方法，即就汇率变动对一国外贸的影响进行研究，往往缺乏与地方经济的实际情况相结合的研究。本文基于这一缺乏，采用2005年1月至2021年4月的数据，通过实证分析研究了汇率变动对浙江外贸的影响，并结合浙江省的实际情况，在金融危机的大背景下进行了思考，提出了有利于维护汇率稳定，有利于浙江省外贸经济开展的政策建议，

24、因此是具有现实意义和时代意义的。在研究内容方面，本文将汇率变动对浙江外贸的影响分为汇率变动对浙江外贸流量的影响和汇率变动对浙江外贸结构的影响两个方面，原因是笔者通过汇率变动对外贸流量影响的实证结果分析认为，汇率变动对浙江外贸流量的影响与浙江外贸结构的特点有关，为了得到连贯和全面的分析结果，在研究完汇率变动对外贸流量的影响后，接着就汇率变动对外贸结构的影响进行实证研究，并将两方面的结果融合起来进行综合分析，是具有理论意义的。另外，国内外对于汇率变动对外贸影响的实证研究，多集中于一方面，要么是研究汇率变动对进口的影响，要么就是研究汇率变动对出口的影响。本文将外贸流量分为进口流量和出口流量，将外贸结

25、构划分为进口结构和出口结构，研究汇率变动对进口和出口两个方面的影响，并将对应的两个模型结合起来分析，可能会有所突破。 研究思路和方法 研究思路本文为探明2005年汇改以来汇率变动对浙江外贸的影响，将全文的思路分为两条线路。第一条线路是主线，是就汇率变动对浙江外贸流量的影响进行研究，包括理论分析，统计分析和实证分析，其中全面而系统的实证分析是重点，并结合浙江省的经济特点对实证分析结果进行思考，得到分析结论。第二条线路是就汇率变动对浙江外贸结构的影响进行研究，包括理论分析和实证分析，最后同样结合浙江省实际情况得到分析结论。这条线路是为了辅助第一条主线得到更为全面而有效的分析结果而设立，也是考虑到文

26、章思路的连贯性而设立。第一条主线路引出第二条线路，第二条线路为第一条主线路效劳，两条线路相互围绕，为最后总结和政策建议的提出做铺垫。 研究方法本文主要的研究方法包括：1理论分析和实证分析相结合的方法。本文的第二章是对相关理论根底和实证分析成果的研究，第三章和第四章的前两节分别是汇率变动对浙江外贸流量的理论分析和汇率变动对浙江外贸结构的理论分析。第三章和第四章的第三节都是实证分析。2从一般到特殊的分析方法。本文的研究按照从一般到特殊的思路展开，第三章的理论分析介绍了汇率变动对外贸流量影响的一般规律，实证分析局部是对浙江外贸流量的具体研究；第四章的理论分析也介绍了汇率变动对外贸结构优化的一般路径，

27、然后过渡到对浙江外贸结构的实证分析。1.3 论文框架结构第一章，是本文的绪论，概述了本文选题的研究背景与研究意义，介绍了本文研究目的、说明本文的研究角度、分析方法、结构安排与可能出现的创新点等。第二章，是汇率变动对外贸影响的文献综述，是本文的理论根底。笔者重点介绍了本文建模所引用的两种重要理论，即弹性分析理论和不完全传递理论，并做了适当的补充和诠释，同时，还回忆了前人的实证研究成果，对整章进行了小结。第三章，是汇率变动对浙江外贸流量影响的分析，以统计分析、理论分析和实证分析相结合的方式进行了综合研究。首先初步介绍了汇率变动的历程、人民币升值概况和汇率变动对浙江外贸的影响，接着理论性地阐述了汇率

28、变动对外贸流量影响的一般规律，然后就汇率变动对浙江外贸流量得影响进行了系统的实证分析，并对实证分析结果做出了思考，这一章是本文的核心局部。第四章，是汇率变动对浙江外贸结构的影响，即对样本期间我国实际有效汇率与浙江外贸结构之间的关系进行实证分析，以全面了解汇率变动对浙江外贸的影响。第五章，是根据以上模型和分析结果，做出总结并提出改善浙江外贸的政策建议。论文思路和框架选题背景及意义本文的研究方法与创新点绪论汇率变动会正面影响外贸流量汇率变动对外贸流量的影响不显著汇率变动会负面影响外贸流量文献综述弹性分析理论不完全传递理论理论根底历史回忆及一般规律进口需求模型、出口需求模型进口结构模型、出口结构模型

29、模型结果分析结合实际情况的思考总结及对策建议论文主体对理论的诠释及补充图1-1 方案设计图可能的创新点和难点 可能的创新点第一，全文分为两条线路分别就汇率变动对浙江外贸流量和外贸结构的影响做出了实证分析，并将两局部有机结合，提出了相关的政策建议。第二，以往的研究多侧重于汇率变动对于出口或进口单方面的影响，本文那么就汇率变动对于进口和出口双方面的影响进行了全面的定性分析和系统的定量分析，并把两者有机地结合起来进行综合研究。第三，本文模型的构建基于传统的进口需求模型和出口需求模型有所修改，所选变量符合样本期的特点，有助于突出汇率变动对于进出口贸易的影响。第四，本文实证局部样本期选定为2005年汇改

30、以后的人民币持续升值时期，数据为月度数据，与以往此方面的实证研究多以年度数据为样本数据有所不同。第五，实证分析局部细致具体，环环相扣，各局部之间联系紧密，各种检验结果相辅相成。第三章的汇率变动对浙江外贸流量影响的实证分析采用的是时间序列模型的协整分析法。首先，为了防止“伪回归问题，对所有数据进行了单位根检验，通过一阶差分得到了平稳的数据，说明模型的协整关系有意义；然后，运用可以对多变量进行协整检验的Johansen检验法得到汇率变动和浙江外贸流量的长期协整关系，运用误差修正模型得到汇率变动对浙江外贸流量影响的短期结果；格兰杰因果关系检验在本文中用来检验汇率变动与浙江外贸流量间的因果关系问题；脉

31、冲响应函数用以细致描述来自随机扰动项的一个标准差冲击对各变量当前和未来取值的影响；最后，本文运用方差分解分析得出了各变量对浙江外贸流量影响的奉献率。各种检验结果相互联系，最终得到了前后一致的分析结果。第四章的汇率变动对浙江外贸结构影响的实证分析局部中，本文首先采用了HP滤波法以得到经济时间序列的长期趋势，它能够把变量的周期项和趋势项进行别离，去掉变量内由于自身的滞后原因和累积原因而导致的自相关问题；然后运用普通最小二乘回归法OLS得到汇率变动与浙江外贸结构的数量关系，并对模型的残差进行了ADF检验以排除“伪回归。最后通过比拟分析发现，HP滤波与回归模型得到了相同的结果。第六，本文在结合当今世界

32、经济格局和浙江省经济特点的根底上，从数据生成过程的角度出发，对实证分析结果进行了思考，进一步证实了模型的合理性，由此提出了相应的结论，为政策制定者提供了决策参考。 主要难点本文的外贸流量模型主要分析短期汇率变动对进出口贸易的影响，所以主要变量为人民币实际有效汇率，但由于近年国内外经济冲击不断，影响浙江进出口贸易的实际因素非常复杂，而且具有不确定性和不稳定性，加上受样本可获得性的限制，本文模型将某些因素归入到随机扰动项中，如代表国外消费需求的贸易伙伴国GDP指标、代表国内需求的浙江省GDP指标和影响外贸企业本钱的外贸政策指标等，这样有可能影响模型的拟合程度；汇率变动对外贸结构的影响一般是对于长期

33、过程的分析，本文由于样本数据较短，仅为52个月的数据，有可能会使模型拟合效果不好。第2章 文献综述汇率变动对外贸影响的理论根底随着世界经济一体化的进程，各国之间的关系越来越紧密，一国的经济开展与其同他国发生的贸易已密不可分。如何在剧烈的贸易中，运用汇率调节这个手段调节国际收支已成为一国政府应当考虑的问题。然而，就汇率变动是否会对进出口贸易产生影响，该影响是积极的还是消极的，许多学者做了大量的研究，进行了剧烈的讨论但至今尚无一致的结论。本章对其中的弹性分析理论和不完全传递理论做出了介绍，为以后章节的模型构造提供理论支持。.1 弹性分析理论阿弗里德马歇尔Alfred Marshall于19世纪末创

34、立了弹性学说，用来分析一般商品价格变化对供求关系的影响，并提出了“进出口需求弹性的概念，这个理论对后人的研究提供了非常重要的理论根底。到了20世纪30年代，金本位制崩溃，各国为了争取更多的贸易利得，争相将本币贬值，阿巴勒纳(Abba Lerner)就货币贬值对贸易收支流量影响的弹性恒界值 郭鸿梅: 浅析汇率变动对我国进出口贸易的影响J. 中国经贸, 2021(6).确实定进行了深入的探讨,认为调低汇率具有促进出口、抑制进口的作用，但这并不意味着必然能改善贸易逆差。两种理论的结合产生了著名的“马歇尔勒纳条件(Marshall-Lerner Condition)。其主要理论思想为：一国货币相对于他

35、国 HYPERLINK :/ hudong /wiki/%E8%B4%A7%E5%B8%81%E8%B4%AC%E5%80%BC o 货币贬值 t _blank 货币贬值，能否改善该国的 HYPERLINK :/ hudong /wiki/%E8%B4%B8%E6%98%93%E6%94%B6%E6%94%AF o 贸易收支 t _blank 贸易收支状况,主要取决于贸易商品的需求弹性和供给弹性。只有当贬值国进口需求弹性大于0(进口减少)与出口需求弹性大于1(出口增加)时，贬值才能改善贸易收支。如果用Dx表示他国对贬值国的出口商品的需求弹性,Dm表示进口需求弹性,那么当DxDm1时,即出口需求

36、弹性与进口需求弹性的总和大于1时，贬值才可以改善贸易收支 互动百科: 。弹性分析理论的最大奉献在于，它向人们说明贬值改善贸易收支是有条件的，不同的需求弹性产生的收支改善作用并不相同，纠正了货币贬值就一定有改善贸易收支的作用和效果的片面看法。例如，工业兴旺国家的进口和出口多是工业制成品，需求弹性较大，所以其货币贬值对改善贸易收支的作用一般比拟大；而开展中国家的进出口多是初级产品或必需品，需求弹性较低，货币贬值的作用不大 杨力. 国际货币经济学M. 上海:上海外语教育出版社, 2021: 第4章.。但弹性分析理论也有局限性。第一，该理论只是在价格理论或微观经济学的范式内分析汇率变动导致的相对价格变

37、动对贸易收支或经常工程的影响，属于局部均衡的比拟静态分析。它既没有考虑进出口变动对国民收入进而反作用于进出口的影响，也没有考虑贸易收支变化的动态过程，后者由时滞理论J曲线效应分析得以补充说明。第二，没有考虑国际资本流动，因此，这里的国际收支并非完整意义的国际收支。第三，它仅考虑货币贬值对本国商品和外国商品相对价格的影响，而未考虑贬值对国内贸易品和非贸易品相对价格的影响。第四，马歇尔勒纳条件假定进出口商品的供给弹性无穷大，也不完全符合现实。第五，该理论作为马歇尔弹性理论在国际经济学领域的一个理论延伸，在如何估算进出口商品的需求价格弹性方面还有很多的难点。随后出现的时滞理论、吸收分析方法、货币分析

38、法等对弹性分析理论进行了完善。时滞理论(Time Lag Theory)指的是即使满足“马歇尔勒纳条件，贸易量在汇率贬值后短时间也不会增加，贸易量的变化需要一段时间。贸易收支在贬值后的短时间内非但得不到改善，反而因为汇率贬值而恶化，只有待到贸易量调整之后，汇率贬值改善贸易收支的作用才会显现出来。其原因在于最初的一段时期内由于消费和生产行为的“粘性作用，产生了一定的时滞包括认知时滞，决策时滞，供给时滞，存货时滞等，进口贸易量和出口贸易量在短时间内不会发生明显的变化，反而由于 HYPERLINK :/wiki.mbalib /wiki/%E6%B1%87%E7%8E%87 o 汇率 汇率的改变，以

39、外国货币计价的出口收入相对减少，以本国货币计价的进口支出相对增加，从而造成经常工程收支逆差增加或是顺差减少 外汇之星:.。经过一段时间后，这一状况才开始发生改变，进口商品逐渐减少，出口商品逐渐增加，使经常工程收支向有利的方向开展，先是抵消原先的不利影响，然后使经常工程收支状况得到根本性的改善。这个调整时间一般需要半年到一年，整个过程用曲线描述出来，呈字母J型，因此又被称为J曲线效应。它揭示了贸易收支对汇率变动反映缓慢的现象，是关于汇率变动的贸易流量调整效应的动态理论。有证据说明，虽然贸易对收入变化的反响很快，但它对价格变化的反响却明显的缓慢，因此“J曲线效应主要关注的是贸易收支对价格变化的反响

40、过程。下面以图2-1来表示J曲线。 贸易平衡值本币开始贬值J曲线时间短期效应长期效应图2-1 J曲线效应吸收分析方法Absorption Approach是由亚历山大Alexander于20世纪50年代提出的。亚历山大认为总弹性不固定又不可测，只能用于事后分析，所以他主张舍弃弹性分析理论，而采用国民收入和国内吸收来分析贬值对贸易收支的影响。吸收分析法采用的是一般均衡分析，相对于弹性分析理论而言，它更加关注宏观经济对贬值的反响。亚历山大认为贸易差额是国民收入与国内吸收的差额，汇率变动通过影响国民收入和国内吸收来影响贸易收支。他认为贸易收支盈余是吸收相对于收入缺乏的表现，而贸易收支赤字那么是吸收相

41、对于收入过大。货币贬值能否有助于贸易平衡的恢复取决于经济处于充分就业还是非充分就业状态，两种不同状态的作用方式不同，其结果也不同，具有非常大的不确定性。吸收法强调贬值状态下国内商品价格、产出和收入对贸易的反响效应，所以贬值对改善贸易收支的效果比完全的弹性分析理论小。货币分析法继承了大卫休谟的思想，在20世纪50年代重新复兴，代表人物有詹姆斯米勒James Miller、哈里约翰逊Harry Johnson、罗伯特蒙代尔Robert A .Mendel等。货币分析法认为国际收支本质上是一种货币现象，任何国际收支不平衡都反映货币存量的不一致，即实际货币余额货币供给总量与理想货币余额货币需求总量的差

42、异，国际收支的调节过程就是把实质货币余额调整到理想水平的过程。货币分析法的核心内容是从货币的角度而不是从商品的角度，来考察国际收支失衡的原因并提出相应的政策主张。根据该理论，无论是在封闭经济还是开放经济条件下，对商品、债券和货币的潜在需求，在市场上一定服从瓦尔拉斯定律。在总的预算限制下，货币市场的超额供给意味着商品市场的超额需求，即过度需求之和为零。货币均衡的根本公式为DgDsDm0。其中，Dg表示对商品的过度需求之和，Ds表示对债券的过度需求之和、Dm表示对货币的过度需求之和 李雪, 人民币汇率变动对我国贸易结构的影响D. 武汉:武汉理工大学, 2006.。与吸收分析法相比，货币分析法不仅把

43、研究的范围从经常工程扩展到整个国际收支，而且还论证了一国国内货币供求状况与国际收支之间的内在联系，这是它的主要奉献。而对这种理论的主要批评是，它论述的是长期均衡因素，无论这些因素在说明开展趋势时多么有力，但在用来分析中短期动态时那么肯定受到限制；它的根本假定，如一价定律和高效率的国际商品和货币市场，在现实世界中并不是始终存在的；另外，货币分析法在强调货币对国际货币调节的作用上也走上了极端。2.2.3 不完全传递理论传统的汇率传递理论认为汇率传递效应是完全的,汇率传递系数等于1 ，即进出口商品的价格变动幅度与汇率的变动幅度相同。然而这是以建立在绝对购置力平价上的“一价定律为根底的，在现实经济中，

44、“一价定律并非完全有效，大量的实证研究说明进出口商品价格对汇率的变动效应并非完全敏感，汇率的传递系数并不等于1。学术界对于导致汇率的这种不完全传递的原因大体可归为如下几种：1不完全竞争和产业组织结构。克鲁格曼从不完全竞争和产业组织的角度分析，认为导致汇率传递不完全的原因是市场结构的变化和产业组织的行为。首先，完全的汇率传递只能发生在完全竞争市场前提下，而不能是不完全竞争市场，因为只有在完全竞争市场条件下，厂商的价格才等于生产的边际本钱，同时等于长期平均本钱，每一个厂商都没有超额利润，他们的技术都是相同的，产品都是无差异的，企业地位都是平等的，当货币发生贬值时，只能通过同等程度地提高产品价格来抵

45、消本钱的损失，从而导致完全的汇率传递。而在现实生活中，完全竞争市场几乎不存在，随处可见的是不完全竞争市场，这就导致了汇率传递效应的不完全性(Incomplete Exchange Rate Pass-through)。在不完全竞争市场条件下,各个厂商地位不同，各自掌握的优势也不同，产品各具特色，存在差异性，因此厂商可以凭借这些差异性对价格实行控制，在货币发生贬值时，本国进口厂商不一定非得依靠同等程度地提高产品价格来转嫁本钱，而导致市场占有率的损失，他有可能通过在一定范围内减少盈利而不是完全靠提高价格来转移货币贬值给他带来的所有压力, 至少他可以采取提高一局部价格同时忍受一局部利润下降的方法来获

46、得最大收益,这样就导致了不完全的汇率传递。另外对本国的出口商而言,在本国货币贬值后, 只要国外市场上同类竞争产品的价格不变，厂商也就没有降价的必要，因为在这种情况下市场占有率不仅不会降低，反而会因本国货币的贬值而获得更多的利润(以本国货币计算)。当然, 出口厂商也可以选择降价来扩大销售量, 但他降价的幅度不一定要等于货币贬值的幅度, 他完全可以选择较小的降价幅度, 既到达扩大市场份额的目标, 又保住了较多的利润,这也会导致不完全的汇率传递。多恩布什通过对古诺寡头模型中汇率和价格的分析，认为汇率传递的效应由在国内市场中外国公司与本国公司的相比照例所决定。在既定的汇率变动下，如果出口国所面临的外国

47、公司越多，那么用进口商货币表示的价格会越稳定。外国公司在数量上超过国内公司越多，传递效应就越高。小国的长期传递系数会比大国高，完全竞争下的小国会有完全的汇率传递 郑平, 汇率传递的不完全性J. 消费导刊理论版, 2021(1).。2沉淀本钱。美国经济学家迪克希特和克鲁格曼从沉淀本钱的角度和动态的供给角度分析了汇率传递不完全的原因。由于厂商在生产和营销产品过程中往往要投入大量的资源，这些资源一旦投入便在一定时期内沉淀下来变为沉淀本钱，不再构成厂商的时机本钱。这时，只要产品价格能补偿其可变本钱, 他就不会轻易退出该产品的生产。因此，当汇率变动不大时，该厂商就会在一定价格范围内保持现状，而不愿考虑进

48、入或退出某一市场。在这种情况下，厂商必然对汇率变动特别是小幅度的变动不敏感，进而导致汇率传递的不完全。从动态的角度来看，厂商在决策时通常要比拟未来利润的贴现值和现在利润的大小，当本国货币发生贬值后，国外出口商所估计到的未来利润会相对减少，这是因为他估计到该国货币贬值后会出现进口替代而减少对其产品的购置，另一个原因是由于该国货币贬值使得他兑换到的本国货币金额相对变少，考虑到沉淀本钱的不可撤转性，因此他不愿意同比例地提高价格以防止失去现有的市场， 这就使得汇率的传递更加不完全。同时，假设他选择改变价格的话，就不会轻易做出相反的变动，这就导致了所谓的“回滞现象。也就是说，汇率变动与进出口价格之间的传

49、递往往是单向的，因此当汇率发生小幅度波动，厂商可能对其反响并不敏感，而当汇率出现大幅度振荡时，即使这种变动是暂时的，也会对进出口价格产生持久的影响，而且这种影响往往难以逆转。3市场份额。美国经济学家费尔特和凯南帕尔从动态的需求角度探讨了汇率传递问题。市场份额已成为各类企业考虑的首要问题之一，当某国的外国出口商预期该国货币将贬值时,考虑到不利于扩大市场份额这一因素，他可能不会轻易变动价格，即不随汇率变动而相应提高其在该国的产品价格(以该国货币计价) , 这就会导致汇率的不完全传递。另外，如果厂商认为汇率变动是暂时的，他就会坚持原来的价格策略而对汇率变动不敏感，如果他认为汇率变动是持久性的话，为了

50、抢夺市场份额，他可能会提前做出较为强烈的反响以取得主动权，减少将来贬值之后价格上升的不利影响。这样也会导致汇率的不完全传递。这一理论可用来解释浮动汇率制度下(80年代以后) 进出口价格对汇率变动的反响越来越不敏感的原因。因为在固定的汇率制度下, 贬值被认为是持久性的汇率变动，厂商容易做出强烈反响。而在浮动汇率制度下, 汇率本身随市场供求而时常变化, 因此容易被认为是暂时的现象。在这种情况下, 厂商对汇率变动的反响必然趋于不敏感, 汇率传递系数也趋于减小。不完全传递理论很好地诠释了进出口价格不随汇率变动而明显变动的各种原因，对于我国而言，随着人民币汇率制度不断向市场化开展，汇率变动对贸易的影响日

51、益突出，汇率传递效应确实定也对我国经济政策的效果预测和拟定至关重要。不完全传递理论对我国相应的货币政策和汇率政策的选择具有积极的指导作用，主要表达在两方面：第一，汇率的不完全传递使人民币升值抑制通货膨胀效用有限。一般而言，货币升值使得本币购置能力增强，有助于通胀压力的缓解，而近年来我国处于对外人民币升值，对内通货膨胀的两难境地，说明人民币汇率传递效应较低，因此货币当局在制度政策时可选择从紧的货币政策来稳定通胀，而不应该依赖人民币升值的抑制效应。 第二，汇率的不完全传递为汇率改革提供了空间。人民币汇率制度几经改革，但始终向着不断市场化的方向开展，2005年确立了以市场供求为根底、参考一篮子货币进

52、行调节、有管理的浮动汇率制度，此后汇率变动较为频繁，但因为汇率的不完全传递性使汇率变动对国内通胀水平的影响较小，货币当局可就此继续探索人民币汇率的改革机制，实施更富弹性的汇率制度 李伟平, 不完全汇率传递研究综述J. 经济评论, 2021(1).。2.2 汇率变动对外贸影响的实证研究成果目前国内外理论界对于汇率变动对外贸影响的实证分析还没有一致的结论，大概可分为如下三大类：第一，汇率变动会正面影响外贸流量。Krugman和Baldwin(1987)对美国的实际有效汇率变动和外贸流量关系进行了检验，得出当时在美国“马歇尔-勒纳条件成立，美元贬值有利于提升贸易差额 Krugman and Bald

53、win. The Persistence of the US Trade DeficitJ. Bookings Papers on Economic Activity, 1987.。Bahmani2001采用EG两步法研究了中东国家实际汇率和贸易收支之间的关系,得出实际汇率贬值可以改善贸易收支的结论。Bond2001对1975-1996年数据进行了分析,运用结构协整向量自回归分布滞后模型检验了实际汇率波动与进出口之间的关系,发现有五个国家满足“马歇尔勒纳条件,而且存在J曲线效应。持这种观点的国外学者还包括Clark(1973)、Hooper和Kohlhagen(1978)、Cushman(19

54、83)、Frank(1992)、Dellas和Ziberfarb(1993)、Valerie Cerrah(1999)等；国内学者中，戴祖祥1997对当时的数据经过分析得出，我国在1981年至1995年期间进出口弹性之和为，1985年至1995年期间进出口弹性之和为，因此，人民币贬值有利于增加外贸流量净值 戴祖样.我国贸易收支的弹性分析J.经济研究, 1997(7).。卢向前、戴国强2005运用协整向量自回归分析方法,对1994-2003年人民币对世界主要国家货币的加权实际汇率波动与我国贸易收支之间的长期关系进行了实证分析,得出人民币实际汇率波动对我国贸易收支存在显著影响,人民币实际汇率波动对

55、贸易收支的影响存在J曲线效应 卢向前,戴国强. 人民币实际汇率波动对我国进出口的影响:1994-2003J. 经济研究, 2005.。李海菠2003使用1973-2001年度数据分析发现，人民币实际汇率与中国对外贸易之间存在长期的均衡关系，实际汇率变动可以改善短期内中国对外贸易状况 李海菠. 人民币实际汇率与中国对外贸易的关系基于19732001年数据的实证分析J. 世界经济研究, 2003.。持此观点的国内学者还包括谢智勇和徐璋勇等8人1999、金俊峰2001、徐明东2007等等。在他们的研究中，我国的进出口弹性之和大于1，高于满足“马歇尔-勒纳条件所需的临界值1，汇率贬值对外贸流量的变化会

56、起到促进作用。第二，汇率变动对外贸流量的影响不显著。Wilson2001对新加坡等国的双边贸易弹性进行检验,发现除了韩国和美国符合“马歇尔勒纳条件以外,其他国家汇率波动对进出口都没有显著的影响 Wilson P. Exchange Rate and the Trade Balance for Dynamic Asian Economics: Does the J-curve Exist for Singapor, Malaysia and KoreaJ. Open Economies Reviews, 2001.。Rose和Yellen(1989)使用回归的方法对美国和其他G7国家1960年后

57、双向贸易季度数据进行了检验。其结论是不能拒绝真实汇率和其滞后项不是美国与其他OECD国家之间双向贸易的显著决定因素的假设。Marquez(1990)运用带状谱 (band spectnma)分析法进行了双边贸易弹性的估计，并将其加总得出多边弹性 Marquez. Jaime. Bilateral Trade ElasticityJ. Review of Economics and Statistics, 1990.。他给出的结论也是混合性的，从谱分析得到的证据很难支持“马歇尔勒纳条件。陈彪如1992对1980年至1989年的数据进行了计量分析 陈彪如, 人民币汇率研究M. 上海: 华东师范大学

58、出版社, 1992.，得出进出口弹性之和为，人民币汇率变动对外贸流量的影响很微弱。谢建国、陈漓高2002利用协整分析和冲击分解方法研究了中国贸易收支与人民币汇率之间的关系,认为人民币汇率贬值对中国贸易收支的改善并没有明显影响 谢建国,陈漓高. 人民币汇率与贸易收支:协整研究与冲击分解J. 世界经济, 2002.。许少强和马丹2005得出，人民币每升值1%，贸易差额减少1.086%，汇率变动对外贸流量的影响同样微乎其微。任兆璋2004等对中美和日美之间的实际汇率与贸易收支之间关系进行了实证研究,发现日元升值并未起到改善日本和美国的之间的巨大贸易逆差的效果,人民币汇率的调整也不是改善美国对我国贸易

59、逆差的有效政策。沈国兵2004通过对1994-2002年的年度数据进行协整检验,认为中美贸易收支与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系 沈国兵.中日贸易与人民币汇率:实证分析J.国际经贸探索, 2004(5).,因此,他认为汇率变动对贸易收支的影响是值得疑心的,仅仅依靠人民币汇率升值是无法解决美国对我国的贸易逆差的。持这种观点的国外学者包括De Grauwe(1988)、Assery和Peel(1991)、大野健一(1999)、Secru和Uppal(2003)等；国内学者包括毕玉江2005、李明支2005、黄静波2021等，在他们的研究中，进出口弹性之和处于临界值1附近，汇率变动对外贸流量的

60、影响不显著。第三，汇率变动会负面影响外贸流量。Hooper和Kohlagen1978认为汇率波动将降低风险厌恶型外贸企业的的预期收益，从而会从负面影响外贸流量。Sauer和Bohara2001的研究说明,汇率波动对拉美国家的出口有着很大程度的负面影响。Frankel和Wei shangjin1993运用横截面数据证明了汇率波动对亚洲国家出口显著的负相关性。Rose2000选取美、英、加、德、日国家19741986年的数据作为样本,也得出了几乎相同的结论。历以宁1991通过分析1970年至1983年的数据后认为，中国的进口需求弹性为0.6871，出口需求弹性为0.0506，进出口弹性之和小于临界