14-营运资本投资ppt课件

1、第十四章营运资本投资本章要求：了解营运资本投资政策的主要类型，掌握现金、有价证券、应收账款和存货的决策和控制方法。本章内容：营运资本投资营运资本投资政策现金和有价证券应收账款存货一、营运资本的有关概念营运资本=长期筹资净值营运资本=流动资产-流动负债营运资本=长期筹资-长期资产=长期筹资净值运营营运资本 =运营性流动资产-运营性流动负债运营性流动资产：运营现金、存货、应收账款运营性流动负债/自发性负债：应付职工薪酬、应付税费、应付账款短期净负债 =短期金融负债-短期金融资产短期金融负债：短期应付票据、应付利息、应付优先股、短期借款短期金融资产：短期应收票据、短期权益性投资、短期债券投资一、营运

2、资本的有关概念短期、运营性or金融性二、影响流动资产投资需求的要素总流动资产投资=流动资产周转天数每日本钱流转额=流动资产周转天数每日销售额销售本钱率【单项选择题】当其他要素不变时，以下哪些要素变动会使流动资产投资需求减少 。A.流动资产周转天数添加 B.销售收入添加C.销售本钱率添加 D.销售利润率添加D。A、B、C使流动资产投资需求添加。销售利润率添加，在其他不变的情况下，那么阐明销售本钱率下降三、流动资产投资政策种类流动投资状况成本特点适中按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成

3、本总计的最小化宽松表现为较高的流动资产/收入比率承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小紧缩表现为较低的流动资产/收入比率节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本【多项选择题】紧缩的流动资产投资政策的特点有 A.较低的流动资产/收入比率B.承当较大的流动资产持有本钱，但短缺本钱较小C.承当较小的流动资产持有本钱，但短缺本钱较大D.公司承当较大的风险ACD一、企业置存现金的缘由种类含义影响因素交易性需要置存现金以满足日常业务的现金支付需要。预防性需要置存现金以防发生意外的支付。1）企业愿意承担风险的程度2）企业临时举债能力的强弱3）企业对现金流量预测的可靠程度投机性需要置存现金用于不

4、寻常的购买机会。1）企业在金融市场的投资机会2）企业对待风险的态度【多项选择题】企业预防性现金数额大小 。A.与企业现金流量的可预测性成反比B.与企业借款才干成反比C.与企业业务买卖量成反比D.与企业偿债才干成正比AB 预防性需求是指置存现金以防发生不测的支付。现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也越大；此外预防性现金数额还与企业的借款才干有关。二、现金收支管理力争现金流量同步企业尽量使现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。使用现金浮游量企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现

5、金浮游量。使用现金浮游量时要控制好使用的时间，否则会发生银行存款的透支。加速收款缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。推迟应付账款的支付在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。管理策略内容三、最正确现金持有量确实定相关成本机会成本管理成本短缺成本与现金持有量的关系正比例变动无明显的比例关系（固定成本）反向变动决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量一本钱分析方式T-P378 【例题14-1】 二存货方式(Baumol模型)将存货经济订货批量模型用于确定目的现金持有量1.假设前提

6、：1现金的支出过程比较稳定，动摇较小，而且每当现金余额降至零时，均经过变现部分证券得以补足；不存在现金短缺2企业预算期内现金需求总量可以预测；3证券的利率或报酬率以及每次固定性买卖费用可以得悉处理有价证劵与现金的每次转换量二存货方式(Baumol模型)2.决策原那么 找出现金管理相关总本钱最小的那一现金持有量1时机本钱企业因保管一定现金余额而丧失的再投资收益时机本钱=平均现金持有量有价证券利息率时机本钱=C/2K2买卖本钱企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。买卖本钱=买卖次数每次买卖本钱买卖本钱=T/CFT-P379 图14-3二存货方式(Baumol模型)3计算公

7、式【2006单项选择题】某公司根据鲍曼模型确定的最正确现金持有量为100,000元，有价证券的年利率为10%。在最正确现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金运用总本钱为 元。 A.5,000 B.10,000 C.15,000 D.20,000B存货方式下，到达最正确现金持有量时，时机本钱等于买卖本钱，即与现金持有量相关的现金运用总本钱应为时机本钱的2倍，时机本钱=C/2K=100000/210%=5000元，所以，与现金持有量相关的现金运用总本钱=25000=10000元【计算题】 某公司现金收支平衡，估计全年按360天计算现金需求量为250,000元，现金与有价证券的转换本钱为每次50

8、0元，有价证券年利率为10%。要求：1计算最正确现金持有量。2计算最正确现金持有量下的全年现金管理总本钱、全年现金买卖本钱和全年现金持有时机本钱。3计算最正确现金持有量下的全年有价证券买卖次数和有价证券买卖间隔期。4.存货方式的优缺陷优点：一种简单、直观确实定最有现金持有量的方法。 缺陷：1模型假设现金需求量恒定；2模型假定现金的流出量稳定不变，假设方案期内未发生其他净现金流入，需求现金靠变现证券满足未思索现金平安库存。三随机方式随机方式是在现金需求量难以预知的情况下进展现金持有量控制的方法。1.根本原理企业根据历史阅历和现实需求，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限

9、，将现金量控制在上下限之内。 三随机方式2计算公式3下限(L)确实定：遭到企业每日的最低现金需求量、管理人员的风险接受倾向等要素的影响。T-P383 【例题14-2】 【单项选择题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优前往线为8000元。假设公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时该当投资于有价证券的金额是 元。 A.0B.6500C.12000 D.18500A H=3R-2L=38000-21500=21000元，根据现金管理的随机方式，假设现金量在控制上下限之间，可以不用进展现金与有价证券转换。3.随机方式与存货方式的比较存

10、货方式和随机方式是确定最正确现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的有 。 A.两种方法都思索了现金的买卖本钱和时机本钱 B.存货方式简单、直观，比随机方式有更广泛的适用性 C.随机方式可以在企业现金未来需求总量和收支不可预测的情况下运用 D.随机方式确定的现金持有量，更易遭到管理人员客观判别的影响ACD存货方式假设未来的现金需求量恒定，在实务中很困难，所以适用范围更窄。 3.随机方式与存货方式的比较一样点：相关本钱时机本钱，买卖本钱不同点： 1-适用范围不一样 存货方式：未来的需求量恒定。 随机方式：建立在企业的未来现金需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比

11、较保守 2-现金平安贮藏思索不一样 存货方式：不思索 随机方式：下限L一、应收账款的功能与本钱功能：扩展销售规模本钱：时机本钱 坏账本钱 管理费用二、应收账款信誉政策确实定一信誉政策的构成 信誉期间、信誉规范和现金折扣政策。二信誉规范 顾客获得企业的买卖信誉所应具备的条件。5 Cs Of Credit 含义p386品质Character 顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。能力Capacity 顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。资本Capital 顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景抵押Collateral 顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的

12、资产条件Conditions 可能影响顾客付款能力的经济环境。三信誉期间和现金折扣政策的决策信誉期间：是企业允许顾客从购货到付款之间的时间。现金折扣：是企业对顾客在商品价钱上所做的扣减。2/10,n/30总额分析法1）方案收益=销售收入-变动成本=边际贡献=销售量单位边际贡献固定成本如有变化应予以考虑2）方案实施信用政策的成本：1-占用资金的应计利息2-收账费用和坏账损失3-折扣成本(若提供现金折扣时)折扣成本=赊销额折扣率享受折扣的客户比率3）计算各方案税前损益=收益-成本费用决策原则：选择税前损益最大的方案为优T-P385 【例题14-3】 【例题14-4】 【例题14-5】 差量分析法1

13、）收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固定成本=增加的边际贡献-增加的固定成本2）实施信用政策成本的增加：1-占用资金的应计利息增加2-收账费用和坏账损失增加3-折扣成本的增加(若提供现金折扣时)3）改变信用期的增加税前损益=收益增加-成本费用增加决策原则：如果改变信用期增加的税前损益大于0，可以改变。三、应收账款的收账1.应收账款收回的监视： 实施对应收账款回收情况的监视，可经过编制账龄分析表进展。2.收账政策的制定： 企业对各种不同过期账款的催收方式，包括预备为此付出的代价，就是它的收账政策。第四节 存货=年平均缺货量单位缺货本钱F1D/QKQ/2KcF2SNKuTCaTCc

14、TCsDU三、存货决策一经济订货量Q根本模型1.经济订货量的概念按照存货管理的目的，需求经过合理的进货批量和进货时间，使存货总本钱最低的进货批量，即经济订货量或经济批量。2.经济订货量根本模型的假设条件1能及时补充存货，即存货可瞬时补充；2能集中到货，即不是陆续入库；3不允许缺货，即无缺货本钱；4需求量稳定，并能预测；5存货单价不变；6企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；7所需存货市场供应充足，可以随时买到。 3.决策相关本钱4.经济订货量根本模型及其变形T-P392 【例题14-6】三、存货决策二根本模型的扩展某企业每年耗用某种资料3600千克，该资料单位本钱为10元，单位存储本钱为2元

15、，一次订货本钱25元。假设供货商提出一次购买900千克以上给5%折扣。方案不要折扣-例14-6要折扣每次订货量（千克）300900购置成本=年需要量单价360010=360003600 10（1-5%） =34200变动订货成本6003600/90025=100变动储存成本900/22=900相关成本合计36600352002.订货提早期1再订货点的含义 企业再次发出订货单时髦有存货的库存量。 R=Ld=交货时间每日需求量2经济订货量确实定：与根本模型一致。 订货提早期对经济订货量并无影响R根本原理：每批订货数为Q，每日送货量为P，每日耗用量/每日需求量d相关本钱 变动订货本钱=年订货次数每次

16、订货本钱=D/QK 变动储存本钱=年平均库存量单位存货的年储存本钱=Q/2(1-d/p)Kc根本公式 经济订货量： 总本钱公式为：最正确订货次数N*=D/Q*最正确订货周期=1/N*经济订货量占用资金=Q/2(1-d/P)单价3.存货陆续供应和运用T-P395【例题14-8】【单项选择题】1-某公司消费所需的零件全部经过外购获得，公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。以下情形中，可以导致零件经济订货量添加的是？A.供货单位需求的订货提早期延伸 B.每次订货的变动本钱添加C.供货单位每天的送货量添加 D.供货单位延迟交货的概率添加 2-某零件年需求量16200件，日供应量60件，一次订货本钱

17、25元，单位储存本钱1元/年，单位消费本钱100元。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，那么以下各项计算结果中错误的选项是？A.经济订货量为1800件B.最高库存量为450件C.经济订货量平均占用资金为22500元D.与进货批量有关的总本钱为600元4.思索保险贮藏1保险贮藏的含义 按照某一订货量和再订货点发出订单后，假设需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此呵斥的损失，就需求多贮藏一些存货以备应急之需，称为保险贮藏。B4.思索保险贮藏(2)思索保险贮藏的再订货点 R=交货时间平均日需求量+保险贮藏=Ld+B (3)保险贮藏确定的原那么： 使保险贮藏的储存本钱及缺货本钱之和最小 TCS、B=KUSN+BKC min T-P396 【例题14-9】 C公司消费中运用的甲零件，全年共需耗用3600件。该零件既可自行制造也可外