货币金融学——第六章ppt课件

1、金融市场工具第6章2主要问题金融工具的特性金融工具的种类主要的货币市场工具主要的资本市场工具主要的衍生金融工具第6章 金融市场工具36.1 金融工具的特性金融工具就是完成资金融通所运用的工具。广义的金融工具不仅包括股票、债券等有价证券，而且包括存款、贷款等金融资产。狭义的金融工具是指资金短缺单位向资金盈余单位借入资金或发行者向投资者筹措资金时，依一定格式制成规范化的、在金融市场上被普遍接受和买卖的金融资产。第6章 金融市场工具46.1 金融工具的特性金融市场工具可分为两类：一类是金融市场参与者为筹资、投资而发明的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。另一类是是金融市场

2、参与者为保值、投机等目的而发明的工具，如期货合同、期权合同、互换买卖等。第6章 金融市场工具56.1 金融工具的特性金融工具有三个重要特性：流动性、风险性和收益性。这些特性在个人和公司决议金融财富分配、在货币、储蓄、股票、债券和其他各种金融资产的决策中具有重要作用。第6章 金融市场工具66.1.1 流动性流动性指一种资产转换成现金时的难易程度。金融工具具有极高的流动性必需满足三个前提：第一，必需能很容易地变现；第二，变现买卖本钱必需极小；第三，资产的价钱必需坚持相对稳定。在高度兴隆的金融市场上，金融工具可以被自在买卖主要归因于这些工具的流动性。第6章 金融市场工具76.1.1 流动性现金是流动

3、性最高的资产，由于现金本身就是普通等价物，谁都接受。相比之下，房地产要变成现金就不那么容易了，卖房普通都要花一段时间，假设找房产中介协助卖房，还要交佣金，房产买卖税等。股票和债券属于比较好卖的资产，流动性要比房地产高。第6章 金融市场工具86.1.2 风险性金融工具的风险源于到期不能收回最初投入的全部资金。金融工具的风险可以分为违约风险和市场风险。违约风险指由于金融工具发行人破产而不能收回本金或利息的能够性。市场风险指金融工具的价钱或市场价钱动摇的风险。在这种情况下，一旦债券被迫出卖就不能完全收回本金。第6章 金融市场工具96.1.3 收益性收益性是指金融工具可以获得收益的特性。收益性普通用收

4、益率来衡量，收益率是金融工具的报答率，通常，收益率由金融工具每年的收益除以其价钱来计算。这个概念有时也被称为当期收益率。另一种收益的衡量方式到期收益率常用于表示债券的收益。第6章 金融市场工具106.1.3 收益性当债券的面值被赎回时、到期收益率要思索到期时的任何资本利得或实践发生的损失。债券是以低于面值购买，到期收益率亦即金融工具到期时的平均收益率要高于当期收益率。假设债券是以高于面值购买的，其持有者将在债券到期时蒙受资本损失，到期收益率要低于当前收益率。第6章 金融市场工具11流动性与收益性之间是负相关关系投资者接受较低的收益率是为了获得较高的流动性，因此银行活期存款比定期存款的收益率低。

5、风险性和收益性是正相关关系大部分投资者厌恶风险，因此接受风险必需有高收益，这样公司债券比政府债券的收益率高。风险性与流动性之间有一种内在的联络流动性高的金融工具风险小，由于它们可以立刻变现,价钱动摇较小。长期债券的价钱动摇比短期债券大，它们就比短期债券的流动性低，风险高。第6章 金融市场工具6.1.4 流动性、风险性和收益性的关系12金融工具可分为根本工具和衍生工具根本金融工具包括前面引见的股票、债券、货币等资本市场工具和货币市场工具。金融衍生工具是一类合约，它的价值取决于合约标的物的某一金融工具、指数或其他投资工具的变动情况。第6章 金融市场工具6.6 衍生金融工具136.6.1 远期远期金

6、融工具是一种远期合约，是指买卖双方赞同在未来的某一确定的日期，按事先规定的价钱买入或出卖既定数量的某种资产的一种协议。常用的两类远期金融工具是：远期利率协议和远期外汇综合协议。第6章 金融市场工具6.6 衍生金融工具14远期利率协议简称FRA，是买卖双方或者为了躲避未来利率动摇的风险，或者在未来利率动摇上进展投机的目的而商定的一份协议。FRA是在固定利率下的远期对远期的贷款，但没有实践贷款的交付，因此，它是资产负债表以外的金融工具。第6章 金融市场工具6.6.1 远期15远期外汇综合协议Synthetic Agreement for Forward Exchange简称SAFE，是买卖双方或者

7、为了躲避利差或外汇互换价差、或者在二者的动摇上进展投机的目的而商定的协议，是资产负债表外的远期对远期的外汇互换买卖。第6章 金融市场工具6.6.1 远期16金融期货是一种买卖双方在未来特定日期或期限内按事先协定的价钱交割一定数量的金融商品的合约。金融期货是一种规范化的、可转让的、具有杠杆性的延期交割合约。一张期货合约运营的是有关一种商品的权益和义务。第6章 金融市场工具6.6.2 期货17期货合约的购买者，也称多头，具有在未来某个日期获得一种商品。合同的出卖者，也称空头，有权益和义务在这个日子将金融商品交付出去。第6章 金融市场工具6.6.2 期货18利率期货合约是买卖双方在未来某一特定日期或

8、期限内，按事先确定的利率交割一定数量的某种金融工具的合约。外汇期货是买卖双方在未来某个特定日期或期限内按事先商定的汇率交割一定数量的某种货币的合约。股票指数期货合约是买卖双方在未来某个时辰以事先协定价钱买卖规范化单位的某种特定指数。第6章 金融市场工具6.6.2 期货19第6章 金融市场工具期货远期1指定交易所必须在指定的交易所内交易，规范客户的定单在公平合理的交易价格下完成。市场组织较为松散，没有交易所，也没有集中交易地点，交易方式也不是集中式的。2合约标准化合约是标准化合约合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等，均由交易双方自行决定，没有固定的规格和标准3保证金与逐日结算必须在交易前交纳

9、合约金额的510为保征金，并由清算公司进行逐日结算，如有盈余，可以支取，如有损失且账面保证金低于维持水平时，必须及时补足。通常不交纳保证金，合约到期后才结算盈亏。金融期货合约和金融远期合约的区别 20第6章 金融市场工具期货远期4头寸的结束对冲或反向操作、现金或现货交割、期货转现货交易。违约一方只有提供额外的优惠条件要求解约或找到第三者接替承受原有的权利义务。5交易的参与者参与者众多，市场的流动性和效率都很高。专业化生产商、贸易商和金融机构金融期货合约和金融远期合约的区别 21期权是指一种提供选择权的买卖合约，购买期权合约的人可以获得一种在指定时间内按协定价钱买进或卖出一定数量证券的权益。买方

10、向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价钱向卖方购买或出卖一定数量的特定标的物的权益，但不负有必需买进或卖出的义务。第6章 金融市场工具6.6.3 期权22期权买卖现实上是这种权益的买卖。买方有执行的权益也有不执行的权益，完全可以灵敏选择。看涨期权Call 0ption就是合约购买者具有从卖出者那里购进证券的权益的期权合约。看跌期权Put Option是指在指定期限内，购买者有按协定价钱出卖一定数额证券给期权售卖者的权益，后者有义务按协定价钱买进既定数量证券。第6章 金融市场工具6.6.3 期权23组合期权是指一个期权合约中至少包含一个看涨期权和一个看跌期权，这种组合期权作为一个单位出卖，但是，可以分开履行或再出卖，组合的方式可以多种多样。 第6章 金融市场工具6.6.3 期权24互换是一种双方商定在未来的某日彼此交换所要支付的利息或本金的金融买卖。利率互换是指买卖双方为交换以同种货币表示、以不同利率根底计算的现金流而签署的协议。利率互换是一项常用的债务保值工具，用于管理中长期利率风险。第6章 金融市场工具6.6.4 互换25货币互换是指互换双方为交换以不同的货币表示、以一样或不同的利率根底计算的现金流而签署的合约。货币互换是一项常