第12章企业价值评估ppt课件

1、3第一节 资产评价行业管理1企业价值评价的概念及特点(一)企业价值评价的概念 企业价值是企业总资产价值减去企业负债中非付息债务价值后的余值,或用企业一切者权益价值加上企业的全部付息债务价值表示。1.企业价值评价的主体2.企业价值评价的客体3.企业价值评价的根据4第一节 资产评价行业管理(二)企业价值评价的特点 企业价值评价是将企业作为一个有机整体，根据其拥有或占有的全部资产情况和整体获利才干，充分思索影响企业获利才干的各种要素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业价值进展的综合性评价。1.整体性2.预测性3.动态性4.增值性5.继续性6.匹配性5第一节 资产评价行业管理(三)企业价值评

2、价的操作要求 1.明确根身手项 2.搜集评价资料6第一节 资产评价行业管理2企业价值评价内容(一)评价企业的现实存量资产(二)评价企业的预期收益资产(三)评价企业所处的经济环境要素和社会环境要素(四)评价企业的全部资产与负债中非付息债务价值7第一节 资产评价行业管理3影响企业价值评价的要素分析(一)企业整体的技术情况(二)企业全部资产价值量的大小(三)企业资产的匹配情况(四)企业运营者及员工的素质(五)企业文化及企业信誉(六)其他要素8第二节 企业价值评价技术方法1收益法 企业价值评价中的收益法,是指将预期收益资本化或者折现,确定评价对象价值的评价方法。注册资产评价师该当结合企业的历史运营情况

3、、未来收益可预测情况、所获取评价资料的充分性,恰当思索收益法的适用性。9第二节 企业价值评价技术方法10第一,要对企业的收益期予以确定。第二,要对企业的收益进展合理的预测。第三,选择适宜的折现率。第二节 企业价值评价技术方法11(一)企业继续运营假设前提下的收益法 1.年金法 P=A/r第二节 企业价值评价技术方法12【例12-1】待估企业未来5年的预期收益额为110万元、120万元、110万元、120万元、115万元,假定本金化率为10%,试用年金法估测待估企业整体资产价值。第二节 企业价值评价技术方法13A=(1100.9091+1200.8264+1100.7513+1200.6830+

4、115 0.6209)(P/A,10%,5) =435.17553.7908=114.80(万元)或 A=435.1755(A/P,10%,5)=435.17550.2638=114.80(万元) 企业价值=114.8010%=1 148(万元)第二节 企业价值评价技术方法14 2.分段法 分段法是将继续运营的企业的收益预测分为前后两段。假设以前段最后一年的收益作为后段各年的年金收益,分段法的公式可写成:假设从(n+1)年起的后段,企业预期年收益将按一固定比率g增长,那么分段法的公式可写成:15第二节 企业价值评价技术方法【例12-2】某企业未来5年的预期收益额为100万元、120万元、130

5、万元、150万元、180万元。根据企业的实践情况推断,从第6年开场,企业的年收益额将维持在180万元的程度上,假定本金化率为10%,运用分段法估测企业的价值。运用公式:16第二节 企业价值评价技术方法 承上例资料,假设评价人员根据企业的实践情况推断,企业从第6年起收益额将在第5年的程度上以2%的增长率坚持增长,其他条件不变,试估测待估企业价值。运用公式:17第二节 企业价值评价技术方法(二)企业有限继续运营假设前提下的收益法 1.关于企业有限继续运营假设的适用性 2.企业有限继续运营假设的思索角度 3.企业有限继续运营假设下的企业价值评价思绪18第二节 企业价值评价技术方法2市场法 企业价值评

6、价中的市场法,是指将评价对象与可比上市公司或者可比买卖案例进展比较,确定评价对象价值的评价方法。 1.市场法技术道路 2.市场法运用妨碍19第二节 企业价值评价技术方法3.市场法运用根本思绪 = 即: V1=X120第二节 企业价值评价技术方法 4.用相关要素间接比较的方法评价企业整体资产价值的关键 一是对可比企业的选择。运用相关要素的间接比较法虽然不用在市场上寻觅能直接进展比较的企业买卖案例,但依然需求为评价寻觅可比企业。 二是对可比目的的选择。对可比目的的选择只遵照一个原那么,即可比目的应与企业的价值直接相关。21第二节 企业价值评价技术方法3本钱法 本钱法实践上是经过对企业账面价值的调整

7、得到企业整体资产价值。其实际根底也是“替代原那么,即任何一个精明的潜在投资者,在购置一项资产时所情愿支付的价钱不会超越建造一项与所购资产具有一样用途的替代品所需的本钱。22第二节 企业价值评价技术方法3加和法 加和法是实现企业重建的详细技术手段,也是本钱法和收益法在企业重建思绪下的一个交融,详细是指将构成企业的各种要素资产的评价值加总求得企业整体资产价值的方法。23本章小结24思索与练习一、单项选择题 1.某待评价企业未来3年的预期收益分别为10万元、25万元和32万元,根据企业实践情况推断,从第4年开场,企业的年预期收益额将在第3年的程度上以3%的增长率坚持增长,假定折现率为11%,那么该企

8、业的评价值最接近于()万元。 A.345.17 B.372.5 C.384.7 D.395.625思索与练习2.当企业的整体价值低于企业单项资产评价值之和时,通常的 情况是()。 A.企业的资产收益率低于社会平均资金收益率 B.企业的资产收益率高于社会平均资金收益率 C.企业的资产收益率等于社会平均资金收益率 D.企业的资产收益率趋于社会平均资金收益率26思索与练习 3.被评价企业未来5年的预期收益为100万元、120万元、150万元、160万元、200万元,假定资本化率为10%,采用年金法估测的企业价值最有能够是()。 A.1 414万元 B.5 360万元 C.141万元D.20 319万

9、元 4.待估企业未来5年的预期收益为100万元、120万元、150万元、160万元、200万元,从未来第6年起,企业的年预期收益将维持在200万元程度上,假定资本化率为10%,采用分段法估测企业的价值最有能够是()。 A.2 536万元 B.5 360万元 C.1 778万元 D.1 636万元27思索与练习二、多项选择题1.企业的特点有()。 A.营利性B.继续运营性C.权益可分性D.整体性2.从资产评价角度来说,评价一个企业的价值,其客体可以是()。 A.总资产减去非付息债务 B.企业的净资产 C.企业的负债 D.部分股权权益28思索与练习3.运用收益法评价企业价值的中心问题是()。 A.

10、收益期限确实定 B.要对企业的收益予以界定 C.要对企业的收益进展合理的预测 D.在对企业的收益做出合理的预测后,要选择适宜的折现率29思索与练习4.在详细界定企业收益时应留意()。 A.不归企业权益主体一切的收入不能作为企业评价中的企业收益, 如税收,不论是流转税还是所得税都不能视为企业的收益 B.凡是归企业权益主体一切的企业收支净额,可视同企业收益,无 论是营业收支、资产收支还是投资收支,只需构成净现金流入 量,就应视同收益 C.企业收益根本表现方式有企业净利润和企业净现金流量 D.应选择净现金流量作为企业的收益根底30思索与练习5.企业收益预测较为常用的方法有()。 A.综合调整法 B.

11、产品周期法 C.现代统计法 D.实际趋势法31思索与练习三、判别题1.企业价值是企业总资产价值减去企业负债中非付息债务价值后的 余值,或用企业一切者权益价值加上企业的全部付息债务价值表 示。()2.企业价值评价是指把由多个或多种单项资产有机组成的资产综合 体所具有的整体获利才干作为评价对象,根据其获利才干来评定、 估算企业价值的资产评价方法。()3.收益法是企业整体资产评价最为直接的方法,也是首选的方法。 ()32思索与练习4.当企业价值大于单项资产价值总和时,其差额被称为负商誉,低于 单项资产价值总和时,其差额被称为正商誉。()5.假设在预测企业预期收益时,发现企业的超额收益只能维持有限 期的假设干年,这类企业的商誉评价不宜采用超额收益折现法,而应 改按超额收益本金化价钱法进展评价。()33思索与练习四、计算题 1.评价人员对某一企业进展整体评价,经过对该企业历史运营情况的分析及国内外市场的调查了解,搜集到以下数据资料: (1)估计该企业第一年的收益额为400万元,以后每年的收益额比上年增长10%,自第6年起企业将进入稳定开展时期,收益额将坚持在300万元的程度上; (2)社会平均收益率为12%,国库券利率为8%,被评价企业风险系数为1.5; (3)该企业可确指的各单项资产经评价后的价值之和为1 600万元。 要求:(1)确定该企业整体资产评价值;(2)企业整体