中国亏损公司真的无踪可循--财务管理案例分析（41页）ppt课件

1、小 组 成 员：李 芳 刘 胜 潮 黄 薇 王 勇 李 丹 李 宪 印 周 福 祥1一、引 言二、研讨分析思绪三、根本原理实战运用四、回归分析五、结论2我国上市公司财务现状： 根据国际通用会计准那么衡量，80%的上市公司存在财务隐患； 根据中国国情大副降低规范，仍有近20%的上市公司存在较为严重的财 务问题。 截止2001年3月13日，326家公布年报的上市公司中，59家财务情况正常，267家存在问题，占81.9%。 上市公司普遍长期偿债才干下降、盈利才干下降、利润来源稳定性减弱现金流量缺乏。 3 思 考如何判别上市公司的业绩好坏？亏损公司能否无踪可循？4一、引 言二、研讨分析思绪三、根本原理

2、实战运用四、回归分析五、结论5宏观经济分析行业环境分析公司分析公司素质分析公司财务分析公司竞争者位置分析技术程度分析公司运营管理程度分析61、分析原理：杜邦分析法 企业亏损的缘由归纳来说主要有 : A、外部缘由：包括社会宏观经济及市场因 素对行业和单个企业的影响； B、上市公司内部运营管理程度； C、上市公司股本构造； D、上市公司对会计方法的选择 7股东权益报酬率 (ROE)：ROE = 净收益/股东权益(1) 8ROE = (净收益总资产)* 总资产/股东权益ROE = (净收益销售收入) * (销售收入总资产) *资产/ 股东权益 ( 3 )ROE = 净利润率*总资产周转率*+ 负债/

3、 股东权益 ( 4 )9 .10呵斥企业企业亏损缘由 主要财务目的、市场要素 *销售净利润率、公司运营管理程度 *固定/总资产周转率 *应收帐款周转率 *存货周转率 * 对各项费用的控制、股本构造 *权益乘数：资产股东权益 =1+负债 / 股东权益 112、分析原理：运营性现金流量分析法 运营活动货币流入运营活动货币流出122、分析原理：运营性现金流量分析法 当企业的运营活动产生的现金流量小于零，于是企业便经过下述途径来处理这个问题；1、 耗费企业现存的货币积累； 2、 挤占本用于投资活动的现金，推迟投资活动的进展； 3、 进展额外融资贷款； 4、 拖延债务支付或加大运营活动引起的负债规模。

4、结果： 频繁地出现这种情况，使得企业入不敷出，现金流质量不高，导致其他财务目的恶化，影响企业盈利程度13一、引 言二、研讨分析思绪三、根本原理实战运用 - - 郑百文案例分析四、回归分析五、结论14 郑百文：1996年在上海证券买卖所挂牌买卖。1997年主营业务规模和资产收益率在一切商业上市公司中排行第一，进入国内上市企业100强1998年在中国股市竟然创下每股净亏2.54元最高记录。1999年亏掉9.8亿元，再创中国股市亏损之最。2000年8月暂停股票买卖。15是哪些缘由呵斥郑百文步步走向衰退？16一行业环境分析1995-97，商业板块每股收益比较稳定，但1998-2000中期大幅下滑。郑百

5、文每股收益在1995-96年接近行业平均值，98-2000中期，不仅远低于行业平均值，也远低于行业最低值。结论，郑百文每股收益的下降，有大环境的影响，但更主要的能够是其本身运营及财务管理中存在严重问题。17二杜邦分析原理调查导致企业亏损的根源权益报答率是杜邦财务分析方法的中心，反映股东投入资金的获利才干。1997年郑百文ROE为0.2，而在1998年下降幅度竟高达58倍，只为-11.48。直接影响ROE的各项财务目的包括：反映公司销售才干的目的 -销售利润率2. 反映公司运营管理程度的目的 -总资产周转率 应收帐款周转率 存货周转率 费用目的3. 反映股本构造的权益乘数18二杜邦分析法- 销售

6、净利润率97年销售净利润为1.11%，到98年由盈转亏，为-14.98%， 1998-2000中期，郑百文净利润为负，最高时每元销售收入亏损0.73元。 19二杜邦分析法- 反映公司运营管理程度的各项财务目的 1、 总资产周转率19982000年中期，郑百文资产周转率总体上迅速下降，营运才干逐渐下降。其中1997年资产周转速度添加的近45%，主要源于销售收入增长102，远大于总资产的增长速度60。在这里我们看到，销售收入增长大大快于总资产增长，这很能够给企业带来更大的运营风险。202. 应收帐款周转率21郑百文的应收帐款不但数额宏大，占流动资产比重逐年上升，1999年高达46。另一方面，郑百文

7、应收帐款的质量在逐年下降，1年以内应收帐款占应收帐款的比重，从1996年的80下降到1999年的29；相反，3年以上应收帐款的比重，从1996年7上升到1999年20，绝对金额从249万元添加到8537万元，添加33倍。阐明大量的资金被占用在应收工程上。进一步分析会发现，郑百文债务中涉及的往来单位东莞石碣镇物资公司贸易部欠应收帐款、其他应收款的总额高达9400万元，这恐怕不仅是应收帐款的管理问题，能够还存在某种幕后买卖。2. 应收帐款周转率续223. 存货周转率 19982000年中期，郑百文存货周转天数几乎成倍延伸，从45天左右延伸到75天左右，2000年上半年更延伸到174天，这或者阐明改

8、动了营销战略，或者阐明存货质量上出现了严重问题。234. 费用的控制199699年，郑百文流通费用继续大幅度上升，环比上升幅度高达70以上，1999年更高达2675。1998年后，在销售规模不断下降的情况下，流通费用总额仍急剧添加。这些都阐明郑百文在费用的预算管理和实践控制方面存在严重问题。244.1、销售费用 郑百文的销售费用占主营业务收入比重，199597年呈下降趋势，19982000年中期成倍增长。 4.2、管理费用 1998年管理费用上升16，而销售收入却下降524。 1999年，郑百文管理费用急剧上升，达531亿元，占销售收入比重高达40.60，这主要是由于本应分摊在以前几个年度，但

9、均未提取的474亿元的“减值预备。 阐明公司在运营成果逐年恶化的情况下，依然没有采取必要的措施控制费用，而最终导致企业的进一步亏损。254.3、财务费用 1997年财务费用相对较低，重要缘由是当年利息收入比上年添加1018万元。 199899年财务费用急剧添加，增长率高达810和173，主要缘由是支付逾期承兑汇票利息和罚息。这正好阐明权益乘数不正常的增长，即过高的负债能够产生的财务风险。 2000年财务费用大幅减少，主要缘由是未计提应付中国信达20多亿元的相应利息。26二杜邦分析法- 反映股本构造的权益乘数 1996年以来，郑百文的负债急剧添加，资产负债率从1996年的85提高到1998年的9

10、8 1998年，郑百文权益乘数高达54倍，阐明负债程度很高，虽然这会带来较多的杠杆利益，但也带来很大的风险。1999年更高达199。阐明其举债运营的程度居高不下，财务构造极不稳定，最终导致资不抵债，无法继续运营。27 28三现金流量分析 为进一步研讨郑百文财务情况的变化缘由，有必要对该公司现金流量作一下分析。 2000年上半年，郑百文的运营活动净现金流量虽然为正数，但只需79万元比上年下降了51倍，阐明运营活动根本上也不能给公司带来净现金流入量了。 其投资活动净现金流量、筹资活动净现金流量仍均为负值。 因此，2000年上半年总现金流量为负数，达1320万元，假设思索尚未支付中国信达已到期的20

11、多亿债务及利息，现金流量的现状比1999年更严峻。29我们将经过回归分析，进一步佐证杜邦分析原理及运营现金流量分析原理的可靠性：研讨目的：了解并把握：资产负债率、应收帐款周转率、 存货周转率、固定/总资产周转率、 销售利润率、每股运营现金流量 与权益报酬率、企业净利润率之间的关联性。30研讨对象：1药业9个上市公司1998、1999、2000年财务情况， 这9个上市公司在不同财政年度中有盈有亏 上市公司称号：- 丽珠集团 ST海药- 海王生物 哈药集团- 西藏药业 ST 合成- 恒和制药 东北制药- 新华制药31 药业各财务目的相关系数分析32 药业行业回归分析33研讨对象：210家电子科技上市公司1998、1999、2000年财务情况， 在不同财政年度中有盈有亏 上市公司称号： 厦新电子 青岛海尔 长虹 TCL康佳海信 小天鹅 科龙 格力 春兰 34 电子行业回归分析35研讨对象：35家酒业