资本市场信息要报

1、PAGE PAGE 12资本市场信息要报国际资本市场热点问题（一）美国就业数据好转提升加息预期12月4日公布的 HYPERLINK /usa/index.html t /2015-12-07/_blank 美国非农就业数据好转，预示着极大可能美联储将在本月中旬 HYPERLINK /2011/2011jx3/ t /2015-12-07/_blank 加息0.25%，结束美国7年的零利率货币政策。数据显示，美国11月新增非农就业人口较10月有所增长，失业率维持在5%。美联储曾在9月预测今年年底失业率将达到5%的水平，而目前实际情况正如美联储预期，预示着美联储非常有可能按照预期加息。上周，美联储

2、主席 HYPERLINK /figure_8069.shtml t /2015-12-07/_blank 耶伦在国会证词中表示，只有每月新增就业数量不小于20万个，并保持失业率走低才能刺激劳动力就业。实际上，从9月到11月，平均每月新增劳动力数量达到21.8万个，已经超过联储预设目标。（二）欧央行明年3月或再降息在法国 HYPERLINK /601166.shtml t /2015-12-07/_blank 兴业银行最新公布的 HYPERLINK / t /2015-12-07/_blank 研报中预计，欧央行可能会在2016年3月再次降息。鉴于此预期，欧元兑美元未来半年将徘徊于1.05-1.

3、15区间，且在一定条件下可能跌至平价以下。报告表示，从此前欧央行行长 HYPERLINK /figure_306.shtml t /2015-12-07/_blank 德拉吉的表态来看，该行在12月例会上的宽松程度似乎未达到其所希望的程度，也令市场所失望。但这其实仅意味着，需要更多的低通胀数据和更多令人失望的经济数据才能使欧央行进一步降息。法兴经济学家预期，这一情况会在明年3月发生。如果欧元区经济持续缓慢增长，并且通胀仍旧低于目标，进一步宽松的压力将会持续，即使这种再宽松的幅度将越来越小。法兴再度表示，如果美联储在12月16日 HYPERLINK /2011/2011jx3/ t /2015-

4、12-07/_blank 加息但发出偏鸽派政策声明，美元有很大可能会大幅修正回调，因为在过去三轮加息周期中都出现了这一现象。该行同时指出，在未来6个月中的多数时候，欧元兑美元将徘徊于1.05-1.15区间。但如果 HYPERLINK /usa/index.html t /2015-12-07/_blank 美国经济在2016年能增长2.05%-3%，而2016年欧元区经济能增长1.5%-2%，则欧元兑美元将会最终跌至平价以下。希腊国会批准2016年严格预算案据外媒7日报道， HYPERLINK /hellenic/index.html t /2015-12-07/_blank 希腊国会批准20

5、16年预算案，将大幅削减支出并增加部分税赋，以让国际债权人感到满意。该预算案削减公共支出57亿欧元(62亿美元)，其中在养老金方面削减18亿欧元，在国防支出方面削减5亿欧元。这样的节支规模远高于今年的15亿欧元。此外，该案还同意加税约20亿欧元的举措。希腊总理齐普拉斯在投票前向议员称:“对于想要发挥社会正义的政府而言，这份预算是一项艰难的任务。”最终国会以153比145票通过了该预算案，另外有两位议员缺席。（四）巴西11月年通胀率创12年来新高根据12月9日 HYPERLINK /brazil/ t /2015-12-10/_blank 巴西地理统计局(IBGE)公布的最新数据，今年11月份巴

6、西通胀率为1.01%，高于10月份的0.82%和去年同期的0.51%，创13年来新高。而过去12个月的年通胀率则高达10.48%，也创12年来最高纪录。数据显示，今年前11个月，巴西通胀率累计为9.62%，高于去年同期的5.58%，为2002年同期10.22%以来新高。今年7月29日，巴西央行为抑制高通胀水平而提高该国基准利率至14.25%，创9年来新高。然而四个月过去了，巴西的通胀率不但不降反而暴涨不止，显示巴西政府靠 HYPERLINK /2011/2011jx3/ t /2015-12-10/_blank 加息来抑制通胀的举措没有奏效。高涨的通胀数字相当于巴西政府今明两年通胀管理目标4.

7、5%的两倍多，表明巴西“高通胀”格局还会延续一段时间。数据显示，今年11月份，巴西的汽 HYPERLINK /2012/2012cpy/ t /2015-12-10/_blank 油价格涨幅较大，环比上涨3.21%。而乙醇上涨9.31%，柴油上涨1.76%。高油价下巴西交通费上涨了1.72%。其次是食品和饮料，环比上涨1.83%。其中，土豆上涨27.46%、西红柿上涨24.65%。此外，住房、服装、保健、通信和教育等价格也大幅攀升。从各大城市看，按过去12个月累计，库里提巴通胀率最高，达到12.24%，其次是戈亚尼亚通胀率为11.44%，第三是阿雷格里港通胀率为11.20%。巴西最大城市圣保罗

8、通胀率为10.87%，第二大城市里约热内卢通胀率为10.68%，首都巴西利亚通胀率为9.76%。（五）全球并购交易额迭创新高华尔街日报8日援引知情人士消息称，化工业两大巨头陶氏化学正与杜邦进行高级阶段的合并谈判，如果顺利成行，将造就一家年营收额超过900亿美元的化工业“巨无霸”。这只是今年以来全球超大规模并购交易中的最新一起。统计显示，今年以来全球并购交易总额已达到4.63万亿美元，创历史新高，其中交易金额超过100亿美元的大规模交易占比接近40%，同样刷新历史纪录。可以说，2015年时有史以来国际并购活动最为活跃的一年。分地区来看， HYPERLINK /usa/index.html t /

9、2015-12-10/_blank 美国企业并购交易总额达到2.3万亿美元，较去年大幅增长55%，创历史新高，这也是该数据首次突破2万亿美元大关。全球最大的十宗并购交易中，有七宗涉及美国企业。亚太市场并购交易规模达到1.05万亿美元，同比增长61%，也是历史上首次突破1万亿美元。分行业来看，医疗保健和科技行业的并购交易活动最为活跃。Dealogic统计显示，今年迄今为止，全球医疗保健行业总计宣布的并购交易规模达到6775亿美元，创历史新高，较去年增长64%。其中，美国最大制药商辉瑞公司上个月宣布将收购另一制药巨头艾尔建，交易规模达到1600亿美元，创下全球制药行业规模最大的并购交易，同时是全球

10、企业并购史上规模第二大的交易。值得注意的是，超大规模并购交易是推动今年整体并购交易额大幅增长的主要动力。据Dealogic数据，今年以来全球交易额超过100亿美元的并购交易达到58宗，涉及金额占整体并购交易总额的40%，创历史最高水平。（六）美国11月消费信贷增速放缓一直以来，消费者开支都是美联储高层最为关注的指标。美联储7日发布的报告显示，由于投资者削减 HYPERLINK /card/ t /2015-12-09/_blank 信用卡使用，10月 HYPERLINK /usa/index.html t /2015-12-09/_blank 美国消费信贷增速放缓至5.5%，至年化159亿美元

11、的水平。相比之下，此前的9月份美国消费信贷达到年化286亿美元的水平，增速达9.9%，创下2014年4月以来最高水平。报告显示，10月美国不包括抵押贷款债券在内的整体消费借贷规模达到3.5万亿美元。分类来看，10月信用卡借贷仅增长0.2%，显著低于前一个月8.7%的增幅，创下2月以来最低增速，这成为拖累整体消费信贷增长显著放缓的最主要因素。包括汽车贷款和学生贷款在内的非循环借贷增长7.4%，前一个月为增长10.3%，跌幅也较为明显。据悉，自2011年8月以来，美国学生和汽车贷款一直保持逐月增长态势。受强劲的学生贷款和汽车贷款需求驱动，过去一年，美国整体消费信贷平均每月增长190亿美元。（七）南

12、非经济滑落至垃圾评级边缘12月上旬，三大评级机构当中有两家都对南非的经济发表了负面的看法。其中惠誉将南非的信贷评级调降到只是略高于垃圾等级，而标准普尔则将其预期从稳定调降至消极。惠誉在报告称，南非疲软的经济增长，下滑的企业信心，以及气球般膨胀的政府债务是当前评级的罪魁。标普也表示了类似的忧虑，还说对政府在短期内扭转局面的能力并不乐观“这个国家面临着诸多国内困难，包括电力供应不足，消费者信心整体疲软等，这些都对私营部门投资构成了强大的限制”。据悉，南非第三季度增长速度0.7%，只是堪堪避开衰退，而前两个季度，他们的经济都是收缩的。与此同时，企业信心持续低迷。11月间，南非商会发表的企业信心指数更

13、是降低到了创纪录的水平，这充分反映了经济环境当中存在的重大变数。作为回应，南非政府表示，他们已经在进行关键的改革，以帮助启动步履蹒跚的经济，内容包括基础设施支出和国有企业重组等这些国有企业吞噬了大量的政府预算。（八）俄罗斯拟发行价值10亿美元的人民币计价国债据外媒8日报道， HYPERLINK /russia/ t /2015-12-08/_blank 俄罗斯准备明年在莫斯科发行总计10亿美元的人民币计价主权债券。对于面临西方国家经济制裁的俄罗斯而言，此举将可能为该国银行和企业开辟一条新的对外融资新渠道。对于中国而言，此次发债将有利于推动人民币国际化进程，允许中国、俄罗斯和其他新兴市场国家利用

14、这些国家的货币完成更多贸易和投资，而不必像往常那样签订美元外汇合约，从而削弱美元在全球资本市场上的支配地位。中韩、中澳自贸协定将于12月30日同时生效12月9日下午，商务部副部长王受文与 HYPERLINK /korea/index.html t /2015-12-09/_blank 韩国驻华大使金章洙在商务部交换外交照会，中韩双方共同确认中华人民共和国政府与大韩民国政府自由贸易协定将于2015年12月20日正式生效并第一次降税，2016年1月1日第二次降税。同日，我驻 HYPERLINK /australia/index.html t /2015-12-09/_blank 澳大利亚大使 HY

15、PERLINK /figure_7056.shtml t /2015-12-09/_blank 马朝旭与澳大利亚候任驻华大使亚当斯分别代表两国政府在悉尼就中澳自贸协定生效互换两国外交照会，双方共同确认中华人民共和国政府和澳大利亚政府自由贸易协定将于2015年12月20日正式生效并第一次降税，2016年1月1日第二次降税。具体降税幅度商务部已在部网站公布。中韩、中澳自贸协定是中韩两国和中澳两国经贸关系发展中的一件大事，将进一步扩大双边贸易投资，提升贸易便利化水平，提高双边投资的可预见性和透明度，促进中韩两国和中澳两国间货物、资本、人员等的自由流动，为业界创造更加便利、透明和公平的贸易和投资环境。

16、协定生效后，将为深化中韩、中澳双边经贸合作、推动各国经济增长注入强劲动力，为全面提升中韩战略合作伙伴关系奠定坚实的共同利益基础，为充实中澳全面战略伙伴关系发展提供重要内容。世界银行：新兴经济体经济增速放缓将持续世界银行8日发布一份研究报告称，随着美联储 HYPERLINK /2011/2011jx3/ t /2015-12-10/_blank 加息在即、全球贸易增长低迷、 HYPERLINK /161715.shtml t /2015-12-10/_blank 大宗商品价格维持低位、以及劳动生产率增速放缓， HYPERLINK /qqxxsc/ t /2015-12-10/_blank 新兴市

17、场经济增速放缓或将在较长时间内持续。报告称，上世纪80年代至90年代，新兴经济体成为全球经济增长的主要引擎。2010年至2014年，新兴经济体贡献了60%的全球增速。但自2010年以来，新兴经济体增速逐步放缓，2010年其平均增速为7.6%，而今年预计增速不足4%。报告认为，新兴经济体面临着来自外部和内部的挑战。其中外部风险包括：全球贸易增速在未来两年预计仍将低于全球金融危机前水平；大宗商品价格预计在中期内仍将继续维持低位；随着美联储加息在即，新兴经济体的融资条件将逐步收紧，资本波动将加剧。此外美联储与其他主要中央银行的货币政策进一步分化，这可能进一步推高美元，加大新兴市场汇率风险。在新兴经济

18、体内部，例如人口老龄化问题加剧，导致劳动生产率增速也将逐步放缓。此外，新兴经济体政策的不确定性也在一定程度上影响了其经济增长。报告称，尽管新兴经济体现在整体状况已较上世纪80年代和90年代有很大改善，但其面临的挑战将会持续较长时间，这有可能标志着新兴经济体低增长时代的开启。（十一）国际油价暴跌至7年最低 多个产油国货币大跌受国际原油市场供应过剩影响，12月7日，纽约原油 HYPERLINK / t /2015-12-08/_blank 期货价格继续大幅下滑，布伦特 HYPERLINK /2012/2012cpy/ t /2015-12-08/_blank 油价隔夜跌至40.70美元/桶，创七年

19、新低；WTI油价跌至37.55美元/桶，再创六年新低。受油价大跌影响， HYPERLINK /russia/ t /2015-12-08/_blank 俄罗斯、 HYPERLINK /canada/index.html t /2015-12-08/_blank 加拿大、哥伦 HYPERLINK /figure_7604.shtml t /2015-12-08/_blank 比亚等产油国货币出现大幅贬值，俄罗斯卢布甚至已连跌九日。持续低迷的油价对于俄罗斯而言无疑是致命的打击，俄罗斯财政收入近一半来自油气出口。据俄罗斯央行估算，若油价在2016年到2018年维持在每桶40美元以下，明年俄罗斯经济将

20、衰退5%或更多，通胀率会攀升至7%到9%。分析称，俄罗斯已大幅缩减财政开支，以应对卢布走弱和石油出口收入不断下降，国际油价若跌至每桶30美元，俄罗斯财政体系将难以维持稳定，并越发无计可施。（十二）法国失业率创97年来新高据外媒10日报道，继 HYPERLINK /france/index.html t /2015-12-10/_blank 法国全国就业中心(POLE EMPLOI)公布的10月份令人沮丧的数据后，国家统计及经济研究所(INSEE)日前宣布2015年第三季度法国本土的失业率升到10.2%，这显然给政府一个新的沉重打击。据统经所按国际劳工局(BIT)的标准计算的失业数字，加 HYP

21、ERLINK /2013/shanghai1/index.html t /2015-12-10/_blank 上海外省，全国失业率增加0.2%，升达10.6%。与第二季度相比，2015年第三季度法国本土的失业人数增加了7.5万人，增达294.1万人。法国上次出现这么高的失业率是在1997年第二季度，曾创下10.4%的历史记录。与此相反，就业率保持稳定，在15-64 岁的人之中占64.2%，且至少四分之三是长期合同。另外，与前一季度相比，“准失业者”(指希望工作，但由于未积极寻找工作或不能立刻上工，而未按国际劳工局标准计算为失业者的无业者)的人数大幅减少(-6.4 万人)，减到140 万人。因此

22、，法国经济形势观察所(OFCE)的分析师埃里克埃耶认为应该乐观地解读失业率升高问题。他表示：“当坏消息接二连三时，许多人因泄气而打消寻找工作的念头，因此被列为准失业者。但是当经济活动复苏时(目前就属于这种情况，因为就业率保持稳定)，这些人将重新开始积极寻找工作，将脱离准失业者，并再次按国际劳工局标准被计算为失业者。”他说：“因此应该乐观看待第三季度失业数字的增加。”无论如何，失业率不降反升对一直以扭转失业率高企局面为己任的政府来说肯定是个坏消息，法国政府应在今后的工作中予以应对政策。（十三）日本三季度经济数据向好 日央行或推迟“放水” 日本内阁府12月8日公布的数据显示，日本三季度实际GDP环

23、比折算年率增速被修正为增长1%，初值为萎缩0.8%。此前数据显示，日本二季度经济萎缩0.7%，三季度经济出现正增长使其避免了连续两个季度萎缩这一经济衰退的普遍定义。分析人士认为，尽管最新的上季度GDP增速仍未赶上创纪录的企业利润以及股市涨势，但其仍显示出日本经济正出现向好趋势。日本央行今年没有进一步扩大先前实施的货币刺激计划，该行将于下周召开政策会议，讨论是否修改当前货币政策。目前分析人士普遍预期，好于预期的GDP数据可能“拖延”日央行放水的步伐。彭博调查的41位经济学家中仅1位预计日本央行会采取行动，多数受访分析师预计日本央行在明年上半年才有可能考虑扩大刺激计划。国内资本市场热点问题（一）人

24、民币入篮SDR 对中国和世界是双赢的结果国际货币基金组织12月1日宣布，人民币将纳入其特别提款权（SDR）货币篮子，权重为10.92%，排在美元41.73%和欧元30.93%之后、日元8.33%和英镑8.09%之前。此决定将于2016年10月1日生效。至此，人民币加入SDR终成定局，这是国际社会对中国经济发展和改革开放成果的肯定，特别是对人民币国际化的肯定，是中国经济的里程碑事件，也是中国和世界的双赢结果。人民币加入SDR有以下正面影响。其一，提高SDR信用。此前4种货币发行国或联盟的GDP占全球50%左右，人民币纳入SDR将增强其多样性和代表性，更好反映出新兴经济体在世界贸易和金融中地位的变

25、化，从而强化其补充储备资产的作用和信用。 其二，促进人民币国际化进程。纳入SDR篮子将使人民币国际储备货币的地位得到权威国际组织认可，一定程度上消除其他货币当局持有人民币储备资产的疑虑。在跨境贸易、投资和结算中使用人民币将更为便捷，降低中国企业走出去的融资成本。然而我们必须看到，人民币加入SDR在短期内的实际影响或十分有限。SDR在全球外汇储备总额中所占比重仅为2%-3%，账面辅助储备资产的性质将使人民币纳入其中的象征意义更为突出。虽然目前50多个国家央行已经或预备持有人民币外汇储备，但2014年人民币作为第七大国际储备货币和第四大结算货币，在全球外汇储备中所占比重不足2%，在国际投资和贸易资

26、金结算中所占比重仅9.1%，预计纳入SDR之后的日均交易量十分有限，对市场的短期影响并不可观。（二）人民币即期汇率创四年来新低根据外汇交易中心的数据，人民币10日的即期汇率触及6.4514，创逾四年来新低，失守8月11日一次性贬值以来的最低点6.4510元。在美联储加息步伐临近加大人民币汇率贬值压力等多重因素的作用下，市场有关人民币汇率贬值预期渐浓。对此，国家外汇局综合司司长王允贵在昨日举行的四季度外汇管理政策新闻发布会上表示，汇率波动在汇率形成市场化过程中是一个正常的结果。此外，我国的国际收支非常稳健，同时，经济和市场的基本面也是稳健的，因此，不存在人民币汇率长期贬值的基础。王允贵认为，11

27、月份以来，人民币对美元贬值，主要是源于美元走强，美元对英镑、日元、欧元11月份有比较大的升值。而近年来，人民银行和外汇局在汇率市场化方面做了很多改革，包括汇率波动区间的扩大、中间价报价形成机制的完善等。因此，汇率波动在汇率形成市场化过程中是一个正常的结果。（三）统计局：11月CPI同比增长1.5%2015年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.3%；食品价格上涨2.3%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨1.2%，服务价格上涨2.1%。1-11月平均全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。11月份，食品价格同比上涨2.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.78个百分点。11月份，非食品价格同比上涨1.1%。11月份，食品价格环比持平。其中，鲜菜价格上涨2.8%，影响居民消费价格总水平上涨约0.09个百分点；鲜果价格上涨1.6%，影响居民消费价格总水平上涨约0.03个百分点；肉禽及其制品价格下降1.4%，影响居民消费价格总水平下降约0.12个百分点(猪肉价格下降2.8%，影响居民消费价格总水平下降约0.10个百分点)；蛋价下降1.1%，影响居民消费价格总水平下降约0.01个百分点；水产品价格下降0.8%，影响居民消费价格总水平下降约0.02个百分点。