XXXX高级会计师大纲

1、第一章企业战略与财务战略基本要求(一)掌握战略管理的过程凹(二)掌握公司战略、经营战暗略与职能战略类型及选择暗(三)掌握公司财务战略类型斑及翱选择盎(四)熟悉战略管理的内涵与隘目标败(五)熟悉财务战略内涵与目埃标氨(六)袄了解不同类型战略管理的地位伴与作用第一节 战略管理基础一、战略管理的内涵拌 (一)战略、企业战按略与企业战略管理斑 战略是指组织为了实绊现长期的生存和发展，在综合岸分析组织内部条件和外部环境拌的基础上作出的一系列带有全拌局性和长远性的谋划。暗 企业战略是战略在企俺业这一特定组织领域的具体应叭用。板 企业战略管理是在分唉析企业内外部环境的基础上，阿确定和选择达到企业目标的有白效

2、战略，并将战略付诸实施、八控制和评价的一个动态管理过霸程。奥 (二)战略管理的要爱素、体系与过程安 企业战略管理要素可叭概括为产品与市场领域、成长癌方向、竞争优势和协同效应四靶个方面。爱 企业战略管理体系是啊由公司战略、经营战略和职能邦战略三个层次构成的。巴 战略管理过程包括战佰略分析、战略选择、战略实施凹与战略控制四个环节。盎 (三)企业愿景、使拔命与战略目标癌 企业愿景是指为企业啊所描述的关于未来成就的理想鞍化定位和生动性蓝图。笆 企业使命是指企业战盎略管理者确定的企业经营的总捌方向、总目标和总体指导鞍思想。拌 战略目标是企业愿景氨与使命的具体化。战略目标反爱映了企业在一定时期内经胺营活动

3、的方向和所要达到的水坝平，如业绩水平、发展速度等板。二、战略分析 (一)外部环境分析板 外部环境分析包括宏观环百境分析、行业环境分析和经营啊环境分析。蔼 宏观环境分析中的关键要按素包括：政治和法律因素、经皑济因素、社会和文化因素、技术因素。盎 行业环境分析的目的版在于分析行业的盈利能力与盈扒利潜力。影响行业盈利能摆力的因素有许多，总体可分为案两类：一是行业的竞争程度，昂二是市场议价能力。拌 经营环境分析包括市瓣场分析和竞争地位分析和消费埃者消费状况、融资者、劳动力市场状况等分析。 (二)内部环境分析安 内部环境分析包括企瓣业资源分析、企业能力分析和佰核心竞争力分析。叭 企业的资源主要分为奥有形

4、资源、无形资源和组织资坝源三种。在企业资源分析中，哎企业应当全面分析和评估内部伴资源的构成、数量和特点，识瓣别企业在资源禀赋方面的优势俺和劣势。凹 企业能力是指企业配置佰资源并发挥其生产和竞争作用巴的能力。柏 核心竞争力是指能为企业带安来相对于竞争对手的竞争优势的资源和能力。三、战略选择板 (一)战略选择的程按序按 战略选择的程序包括昂：战略适宜性分析、战略筛选肮、战略的可行性分析、战略的绊可接受性分析、战略选择行动半计划。澳 (二)战略选择的类叭型澳 企业战略选择可从不扒同角度分类：按战略层级可分扳为公司战略选择、经营战略选柏择、职能战略选择三种类型；版按战略发展的思路可分为内部芭发展战略、

5、并购战略、联合发皑展和战略联盟三种类型。四、战略实施(一)战略实施模式 翱 战略实施需要一个从高层战百略管理者到各事业部及职能部坝门管理者的责任转移。根据责爸任与权力转移程度不同，产生胺战略实施的五种模式：指挥型澳模式、变革型模式、合作型模耙式、文化型模式和增长型模式奥。唉 (二)战略实施支持绊系统耙 战略实施过程受许多癌因素影响，如组织结构、企业扮文化、领导者指挥、信息沟通艾等，这些因素构成了战略实施翱支持系统。战略实施支持系统白可进一步分为三个方面的支持把系统：组织支持系统、资源支懊持系统和管理支持系统。 五、战略控制板 (一)战略控制与管理控挨制摆 战略控制是指将预定的战白略目标与实际效

6、果进行比较，奥检测偏差程度，评价其是否符靶合预期目标要求，发现问题并绊及时采取措施，借以实现企业皑战略目标的动态调节过程。蔼 广义战略控制包括战啊略制定控制、管理控制、作业把控制三个层次。战略制定控制办是决定战略的过程控制；管理隘控制是决定如何执行战略的过芭程控制；作业控制是战略控制扳和管理控制过程中的具体任务斑被有效执行的控制。办 狭义的战略控制实际巴上是管理控制，即管理者影响摆企业中的其他成员以保证企业昂战略目标实现的过程。 耙 (二)管理控制的程阿序扮 管理控制的程序通常俺包括战略目标分解、控制标准啊制定、内部控制报告、经营业巴绩评价、管理者报酬五个步骤碍。搬 (三)管理控制的模坝式拜

7、管理控制的模式包括跋：制度控制模式、预算控制模绊式、评价控制模式和激励控制哎模式。第二节公司战略 一、公司战略的类型 (一)公司战略的内涵阿 公司战略是指为实现企业芭总体目标，对企业未来基本发凹展方向所作出的长期性、总体坝性的谋划。公司战略决定了企斑业各项业务在战略谋划期间的唉资源分配和发展方向。绊 公司战略可以划分为把三种类型：成长型战略、稳定阿型战略和收缩型战略。 (二)成长型战略蔼成长型战略是最普遍采用的企稗业战略。成长型战略主要包括瓣三种基本类型：扮密集型战略、一体化战略和多颁元化战略。(三)稳定型战略昂稳定型战略是以安全经营为宗奥旨的战略，企业战略方向没有唉重大改变。稳定型战略主要有

8、拔四种：无增战略、维持利润战把略、暂停战略和谨慎实施战略扳。(四)收缩型战略绊收缩型战略是一种以退为进的疤战略。按照实现收缩目标的途柏径，奥收缩型战略可分为三种类型：把扭转战略、放弃战略和清算战爱略。二、公司战略选择八 (一)公司战略选择熬的影响因素扮 公司战略选择受许多奥因素影响，其中的主要因素包扮括：公司过去的战略、战略选版择决策者对风险的态度、公司摆环境应变性、公司文化与管理瓣者风格、竞争者的行为与反应挨、战略目标实现的时限。翱 (二)各种类型公司扳战略选择唉 可供公司战略选择的盎类型有成长型战略、稳定型战八略和收缩型战略。进行公司战百略选择，要明确不同类型战略板的特征、优点、缺点及适用

9、条稗件。坝第三节 经营战略与职能战岸略斑。埃哎 一、经蔼营俺战略的内涵与类型吧 经营战略，也称竞争班战略，是指在给定的一个业务半或行业内，企业用于区分自己熬与竞争对手业务的方式，或者捌说是企业在特定市场环境中如靶何营造、获得竞争优势的途径暗或方法，企业在市场竞争中获疤得竞争优势有许多途径，但最基本的是成本领先战略、差异按化战略和集中化战略。 (一)成本领先战略按 成本领先战略是指企敖业通过有效途径降低成本，使挨企业的全部成本低于竞争对手啊的成本，甚至是在同行业中最矮低的成本，从而获取竞争优势埃的一种战略。通过低成本生产拔，制造商在价格上可以与行业叭中的任一制造商竞争，并赚取罢更高的单位利润。

10、(二)差异化战略般差异化战略是指企业针对大规班模市场，通过提供与竞争者存百在差异的产品或服务以获取竞安争优势的战略。这种差异性可搬以来自设计、品牌形象、技术俺、性能、营销渠道或客户服务啊等各个方面。 (三)集中化战略按 集中化战略是针对某一特摆定购买群、伴产品细分市场或区域市场、采奥用成本领霸先或差异化以获取竞争优势的八战略。 二、经营战略选择啊 (一)经营战略选择的影捌响因素邦 企业经营战略选择涉及的澳因素较多，芭重要的影响因素来自于企业面奥临的市场般竞争范围和企业的竞争优势来耙源。企业市场竞争范围是企业盎经营战略选择的首要因素。竞佰争优势是企业生存与发展的前爸提。 (二)经营战略选择稗 进

11、行企业经营战略选埃择，要明确成本领先型战略、挨差异型战略和集中化战略的特敖征、优点、风险及适用条件。三、职能战略的内涵与类型霸 (一)职能战略的内埃涵澳 职能战略是为贯彻、搬实施和支持公司战略与经营战哎略而在企业特定的职能管理领版域制定的战略。职能战略的重扮点是提高企业各种资源的利用靶效率，使企业各种资源的利用暗效率最大化。拜 企业职能战略作为对捌公司战略和经营战略进行落实般和具体化的战略，具有从属性斑、专业性和针对性等特点。扮 职能战略的作用是使吧公司战略与经营战略的内容得佰到具体落实，并使各项职能之半间协调一致。傲 (二)职能战略的类斑型与协调袄 职能战略根据企业的熬业务职能及作用可分为：

12、研发巴战略、生产战略、营销战略、阿人力资源战略、财务战略等。般 职能战略描述了在执斑行公司战略和经营战略的过程疤中，企业中的每一职能部门所般采用的方法和手段。要做好职笆能战略与公司战略和经营战略懊的协调，应明确它们之间的区白别与联系。第四节 财务战略一 一、财务战略的内涵(一)财务战略的本质与特征翱 财务战略是企业战略的颁一个子系统，是对企业财务活昂动制定并实施的中长期碍目标和战略规划。财务战略关注的焦点是企业资本的配置与吧有效使用，这是财务战略不同哎于其他各种战略的质的规定性拜。财务战略的目标是确保资本爸配置合理和使用有效而最终实板现公司战略。俺 财务战略的特征包括氨从属性、系统性、指导性、

13、复奥杂性。 (二)财务战略目标扒 财务战略目标是公司唉战略目标中的核心。财务战略艾目标的根本是通过资本的配置叭与使用为企业创造价值并实现绊价值。哀 价值创造目标与价值半实现目标是财务战略目标的两佰个重要方面。暗 价值创造与价值实现爸的计量可通过资本增值来体现安。由于价值计量标准不同产生阿的价值计量不同，资本增值可霸表现为经济增加值和市场增加拔值。 (三)财务战略分类敖 财务战略按财务活动碍内容可分为融资战略、投资战跋略、收益分配战略等。耙 财务战略按公司战略阿导向可分为扩张型财务战略、吧稳健型财务战略、防御型财务埃战略。 (四)财务战略选择败 财务战略的选择必须懊与经济周期相适应。经济周期百通

14、常要经历经济复苏期、经济摆繁荣期和经济衰退期，不同经爱济周期企业应选择不同的财务瓣战略。凹 财务战略选择必须与把企业发展阶段相适应。典型的阿企业一般要经过初创期、扩张办期、稳定期和衰退期四个阶段拔。不同的发展阶段应该选择不敖同的财务战略与之相适应。二、投资战略澳 (一)投资战略的内矮涵、作用与原则芭 投资战略主要解决战胺略期间内投资的目标、原则、隘规模、方式等重大问题。败 在企业投资战略设计颁中，需要明确其投资目标、投扳资原则、投资规模和投资方式凹等。败 投资战略的原则包括阿集中性原则、适度性原则、权胺变性原则和协同性原则等。佰 投资战略的地位与作般用体现在导向性、保证性、超颁前性和风险性四个

15、方面。碍 (二)投资战略选择跋 埃 投资战略选择应考虑耙企业对投资规模和投资方式等隘作出恰当安排，确保投资规模伴与企业发展需要相适应，投资凹方式与企业风险管理能力相协扒调。跋投资战略根据其选择的角度不同，可产生不同的投资战略选哎择：直接投资战略和间接投资熬战略选择。直接投资战略根据懊目标可分为提高规模效益的投盎资战傲略、提高技术进步效益的投资耙战略、提高资源配置效率的投坝资战略、盘活资产存量的投资笆战略。白 投资时机选择是投资拌战略的重要内容之一。经营成扮功的企业投资一般是将多种产袄品分布在企业发展时期的不同搬阶段进行组合。投资期限战略疤可分为长期投资战略、短期投版资战略及投资组合战略。三、融

16、资战略爱 (一)融资战略的内柏涵与作用啊 融资战略是根据企业靶内外环境的现状与发展趋势，板适应企业整体发展战略(包括背投资战略)的要求，对企业的艾融资目标、原则、结构、渠道坝与方式等重大问题进行长期的版、系统的谋划。吧 融资战略的地位与作碍用体现在：融资战略可有效地百支持企业投资战略目标的实现白；融资战略选择可直接影响企芭业的获利能力；融资战略还影傲响企业的偿债能力和财务风险稗。 (二)融资战略选择般 融资战略选择应遵循案的原则包括：融资低成本原则皑、融资规模合理原则、板融板资结构优化原则、融资时机最傲佳原则、融资风险可控原则。瓣 企业应当根据战略需案求不断拓宽融资渠道，对融资邦进行合理配置盎

17、，傲采用不同的融资方式进行最佳罢组合，以构筑既体现战略要求安又适应外部环境变化的融资战岸略。罢 基于融资方式的融资跋战略包括内部融资战略、债权胺融资战略、股权融资战略和资鞍产销售融资战略。鞍 基于资本结构优化的袄战略选择包括债务融资与股权败融资结构优化、内部融资与外啊部融资结构优化、短期融资与氨长期融资结构优化。背 基于投资战略的融资战芭略选择有两种类型：快速增长吧和保守融资战略、低增长和积澳极融资战略。通 四、分配战略蔼 (一)分配战略的内扳涵与作用埃 分配战略，或收益分百配战略，是指以战略眼光确定百企业收益留存与分配的比例，办以保证企业债权人、员工、国爱家和股东的长远利益。埃 收益分配战略

18、主要包疤括企业收益分配战略和股利分袄配战略等。罢股利分配战略目标为：促进公伴司长远发展；保障股东权益；版稳定股价，保证袄公司股价在较长时期内基本稳搬定。霸股利分配战略的制定必须以投佰资战略和筹资战略为依据，必背须为企业整体战略服务。（二）股利分配战略选择跋股利分配战略选择通常受到以哀下因素的影响：法律因素、债肮务（合同）条款因素、股东类拌型因素、经济因素。艾股利分配战略的类型有：剩余叭股利战略、稳定或持续增加的阿股利战略、固定股利支付率战扮略、低正常股利加额外股利战矮略、零股利战略。啊第二章企业投资、融资决策和拜集团资金管理【基本要求】(一)掌握最佳资本预算方法傲(二)掌握融资规划方法与应罢用

19、般(三)掌握投资决策方法的特靶殊应用(四)掌握主要的融资方式澳(五)掌握资本结构决策原理颁、方法与资本结构调整框架扒(六)掌握企业集团财务风险癌控制的主要方法坝(七)掌握企业集团资系管理捌方法(八)熟悉投资决策的方法暗(九)熟悉投资决策过程中现暗金流量的估计方法霸(十)熟悉投资决策的风险调八整方法斑(十一)熟悉融资决策程序与按投资者关系的管理凹(十二)了解投资决策的重要岸性、步骤和类别考试内容第一节 投资决策一、投资决策概述 (一)投资决策的重要性奥1资本预算在一定程度上决皑定了企业未来的现金流量和价癌值。班2资本预算促使企业战略明确芭化、具体化。碍3投资决策会影响企业的财把务弹性和融资决策。

20、(二)投资决策的步骤按企业投资方案的评价一般须经伴过以下程序：1提出投资方案；案 2估计方案相关的现金流背量；巴 3计算投资方案的各种氨价值指标(如净现值、内含报瓣酬率、现值指数等)； 4进行分析、决策；袄 5对项目进行事后的审胺计。 (三)投资项目的类别安 l企业的投资项目一般可耙分为独立项目、互斥项目和依扮存项目。叭 2根据企业进行项目投巴资的原因，投资项目可分为更芭换设备、规模扩张安全与环境阿项目、研究与开发项目、长期巴合同等。 二、投资决策方法巴 常用的投资项目评估哎方法主要有：投资回收期法、霸折现的投资回收期法、净现值阿法、内含报酬率法、获利指数岸法。扮 (一)回收期法(p半ay b

21、ack)罢 1非折现的回收期挨法(Non艾拜discounted pa皑y back)背 投资回收期指项目带把来的现金流入累计至与投资额氨相等时所需要的时间。回报年靶限越短，方案越有利。 2折现的回收期法蔼 折现的回收期法是传统回氨收期法的变种，即通过计算每半期的现金流量的折现值来明确爸投资回报期。奥 (二)净现值法(N疤et Present Va鞍lue，NPV)稗 (三)内含报酬率法矮(Intemal Rate邦-0f柏 Return，IRR)拔 1传统的内含报酬坝率法半 2修正的内含报酬疤率法(Modified I霸ntemal Rate o盎f。Return，M1RR百)癌 修正的内含

22、报酬率法邦克服了内含报酬率再投资的假斑设以及没有考虑整个项目周期隘中资本成本率变动的问题。肮 3内含报酬率法的敖优缺点氨 (四)净现值法与内癌含报酬率法的比较唉 1净现值法与资本爱成本哀 IRR法与N扮PV俺法各有优缺点。从理论上讲，阿净现值法是最佳的投资决策方白法，但不少企业仍习惯使用内搬含报酬率法。两种方法有各自耙的特点，应在投资决策中结合笆实际予以运用。 2独立项目的评估案 对于独立项目，不论懊是采用净现值法还是内含报酬暗率法都会导致相同的结论。 3互斥项目的评估哀 在进行互斥项目评估时，办由于资本成本的影响，NPV靶法与IRR法可能导致不同的摆结论。原因在于：暗 (1)项目的规模：爱规

23、模越大，净现值越高，但项奥目内含的报酬率未必高。扳 (2)项目现金流量挨的时间：某个项目前期的现金笆流人量较大，而另一个项目后期的现金流入量大。蔼 4多个内含报酬率傲问题啊 内含报酬率法存在多般重根的问题：即每次现金流改阿变符号，就可能产生一个新的罢内含报酬率法。拌 (五)现值指数法(跋Profitability拔 Index，PI)敖 (六)投资收益法(翱Retum 0n Invested Capital，啊ROI)敖 (七)投资决策方法隘的总结哀 1投资收益率法与盎非折现的回收期法霸 投资收益率法、传统癌的回收期法由于没有考虑货币袄的时间价值，已经被大多数企按业所摒弃。企业在进行投资项扳目

24、决策时，一般会利用各种投盎资决策方法加以比较分析，进把行综合判断。 2折现的回收期法暗 折现的回收期法在一定程蔼度说明了项目的风险与流动性白。较长的回收期表明： (板1)企业的资本将被该项目长艾期占用，因而项目的流动性相办对较差；(2)必须对该项目埃未来较长时期的现金流进行预埃测，而项目周期越长，变动因鞍素越多，预期现金流不能实现捌的可能性也就越大。 3净现值法摆 净现值法将项目的收稗益与股东的财富直接相关联。俺一般情况下，当NPV法与I凹RR法出现矛盾时，以净现值肮法为准。但受项目的规模和现奥金流时敖间吧因素的昂影响，净现值法不能反映出一俺个项目的鞍“爸安全边际艾”吧，即项目收益率高于资金成

25、本癌率的差额部分。 4内含报酬率法疤 IRR法充分反映出了一背个项目的获利水平。但这一方坝法也有缺点，主要包括：(1疤)再投资率的假定。在比较不阿同规模、不同期限的项目时，啊假定不同风险的项目具有相同阿的再投资率，不符合现实情况拔。(2)多重收益率。在项目俺各期的现金流为非常态时，各鞍期现金流符号的每一次变动，霸都会产生一个新的收益率，而哀这些收益率往往是无经济意义哀的。 5现值指数法板 现值指数法提供了一个相唉对于投资成本而言的获利率，癌与IRR法一样，它在一定程暗度上反映出一个项目的收益率昂与风险，指数越高，说明项目碍的获利能力越高，即使现金流拜量有所降低，项目有可能仍然霸盈利。癌 不同的

26、投资决策方法奥给企业的决策者提供不同方面傲的信息，需要统一加以考虑，鞍以利综合判断和决策。佰 三、投资决策方法的叭特殊应用白 (一)不同规模的项埃目蔼 (二)不同寿命周期盎的项目板 如果项目的周期不同肮，则无法运用扩大规模方法进岸行直接的比较，可以采用重置绊现金流法和约当年金法。氨 (三)项目的物理寿哎命与经济寿命 四、现金流量的估计拌 (一)现金流量的涵叭义 1现金流出量矮 某项目的现金流出量叭，皑是指该项目引起的现金流出的白增加额。 2现金流人量暗某项目的现金流人量，巴是指该项目引起的现金流入的蔼增加额。 3现金净流量靶 现金净流量，是指一版定期间该项目的现金流入量与斑现金流出量之间的差额

27、。背 (二)现金流量的估岸计柏 在投资项目的分析中蔼，必须对项目的现金流量作出皑正确的估计。项目现金流拌量的估计涉及多个变量、部门版和个人。安 1现金流量估计中白应注意的问题佰 (1)假设与分析的哀一致性背 (2)现金流量的不颁同形态白 (3)会计收益与现昂金流量办 对于大型的、较为复柏杂的投资项目，实务中对现金斑流量的估计，一般根据损益表按中的各项目来进行综合的考虑百，直接估计出项目的现金流量白，或者通过预测的损益表加以懊调整。熬 2现金流量的相关般性：增量基础板 增量现金流量指接受版或放弃某个投资方案时，企业案总的现金流量的变动数。在考哎虑增量现金流量时，需要注意敖以下概念：(1)沉没成本

28、；背(2)机会成本；(3)关联懊影响。 3折旧与税收效应凹 税收抵扣收益，指因固定奥资产折旧的计提而使企业减少澳所得税的负担的效应。在进行版投资分析的估算项目的现金流摆量时，必须考虑税收影响。般 (三)投资项目分析埃步骤 1列出初始投资；懊 2估算每年的现金拔流量；傲 3计算最后一年的现金流量，主要考虑残值、净经翱营性营运资本增加额的收回等邦因素；癌 4计算各种收益率般指标，如项目净现值、内含报碍酬率等进行综合判断。五、投资项目的风险调整 (一)项目风险的衡量 1敏感性分析疤 敏感性分析就是在假定其版他各项数据不变的情况下，各柏输人数据的变动对整个项目净芭现值的影响程度，是项目风险爱分析中使用

29、最为普遍的方法。 2情景分析摆 情景分析是用来分析碍项目在最好、最可能发生和最昂差三种情况下的净现值之间的拌差异，与敏感性分析不同的是皑，情景分析可以同时分析一组八变量对项目净现值的影响。 3蒙特卡洛模拟吧 蒙特卡洛模拟是将敏感性摆与概率分布结合在一起进行项柏目风险分析的一种方法。 4决策树法啊 决策树是一种展现一连串俺相关决策及其期望结果的树形凹图像方法。决策树在考虑预期袄结果的概率和价值的基础上，般辅助企业作出决策。疤 (二)项目风险的处背置盎 1项目风险与公司伴风险绊 项目风险与公司风险昂是不同的。即使是同一部门的搬项目，也必定是一些项目风险搬较高，另一些项目风险较低。艾处理项目风险的方

30、法有两种：颁确定当量法、折现率风险调整傲法。把 2确定当量法(c鞍ert版ainty equival靶ents C氨e奥s)斑 确定当量法是一种对隘项目相关现金流进行调整的方肮法。项目现金流的风险越大，约当系数越小，现金流的确定靶当量也就越小。艾确定当量系数指不确定的一元隘现金流量期望值相当于使投资霸者满意的确定的金额的系数。利用确定当量系数，可以把不艾确定的现金流量折算成确定的瓣现金流量，或者说去掉了现金板流量中有风险的部分，使之成艾为较为肮“鞍安全癌”疤的现金流量。埃 3风险调整折现率法胺(Risk蔼岸adjusted disc拔ount rates，RA板DRs)跋 确定当量法是对现金胺

31、流量进行风险调整，而风险调佰整折现率法是对折现率进行调傲整。 六、最佳资本预算 (一)投资机会表 I投资机会表班投资机会表(Investm安ent Opportu昂n板ity Set，lOS)按皑公司潜在投资项目(投资机会笆)的内部报酬率进行降序排列佰，并在表中标示每个项目相对敖应的资本需要量。 2边际资本成本表啊 (二)资本限额(c氨apital rat扳i瓣o敖ning)昂 企业在某个年度进行昂投资的资本限额，并不一定等爸于上述的资本预算的最高限额扮。原因包括：股东大会未审批案通过；管理层认为金融市场条百件不利，既不愿 意借债，也癌不愿意发行股票；公司缺少有艾能力的管理人员来实施新项目班等

32、。半案 败最佳的资本预算，是指通过项哎目的投资组合的选择，使所选按项目的投资组合昂 的净现值最大，从而最大化扒企业的价值。 (三)最佳资本预算芭 最佳资本预算是指能伴够保证公司价值最大化的项目邦组合。挨在实务中有两个重要事项：(斑1)资本成本随着资本预算的芭规模增加而上升在评估项目败时确定恰当的折现率比较困难绊。(2)有时公司会设置资本叭预算的上限，即资本限额。第二节 融资决策把一、融资的渠道、方式、决策啊权限和决策规则氨 (一)融资渠道与融瓣资方式拔 融资渠道是指资本的罢来源或通道。融资方式是企业昂融人资本所采用的具体形式。暗融资交易分为直接融资与间接案融资两种。背 (二)企业融资战略捌评判

33、癌 昂企业融资战略是否合理、恰当隘，有三个基本评判维度：耙 1与企业战略相匹颁配并支持企业投资增长； 2风险可控； 3融资成本降低。挨 (三)企业融资权限暗及决策规则芭 1企业融资决策权叭限与决策规则佰 企业融资决策分日常翱融资事项决策、重大融资事项巴决策两类。不同决策事项有不敖同的决策管理程序。 2企业集团融资决策挨 多数企业集团将重大融资百决策权限集中于集团总部，而熬将日常融资事项的决策权、总啊部重大融资决策结果的执行权翱等授予给下属子公司(企业集扒团下属的上市公司除外)。柏 (四)企业融资与投哎资者关系管理搬 投资者关系管理本质霸上是企业的财务营销管理。它矮要求将企业当作市场上的吧“捌产

34、品佰”皑来运营，尊重该产品佰“背消费者埃”蔼 (即各类投资者)的现行败选择，秉承岸“胺投资者主权罢”昂理念并切实保护投资者权益。二、融资规划与企业增长管理扮 (一)单一企业外部把融资需要量预测绊 企业外部融资以满足柏企业增长所需投资为基本目标柏。其规划的基本模型为：芭 外部融资需要量=(柏资产新增需要量一负债新增融盎资量)一预计销售收入伴佰销售净利率隘安(1一现金股利支付率)。绊 规划方法主要有销售暗百分比法和公式法。傲 (二)销售增长、融笆资缺口与债务融资策略下的资办产负债率跋 企业销售增长率不同扳，在假定融资缺口由债务融资罢满足的情况下，将会导致不同板的资产负债率，从而产生不同案的财务后果

35、。矮 (三)融资规划与企版业增长率预测暗 从融资规划与融资策摆略看，企业增长有两种增长极吧限：内部增长率、可持续增长阿率。瓣(四)企业集团融资规划 扳 败 凹企业集团融资规划以单一企业俺融资规划为基础。般 集团融资规划需要考稗虑企业集团资金集中管理、年氨度固定资产折旧等因素而编制。三、企业融资方式决策 企业融资方式分权益佰融资和负债融资两大类，各大敖类下还可细分为更具体的融资敖方法和手段。 (一)权益融资方式巴 企业权益融资管理重点是挨：吸收直接投资与战略投资者般引入、上市公司增发邦配股等权益融资。 (二)债务融资斑 企业债务融资有很多类型佰，但需要重点关注集团授信贷蔼款、可转换债券发行袄这两

36、种新型方式和工具。安 四、企业资本结构决艾策与管理哎 企业资本结构决策的爱本质在于如何权衡债务融资之翱利息节税绊“肮所得坝”懊与过度负债之风险把“芭所失白”巴。在企业财务管理实践中，资啊本结构决策有EBIT埃背EP背S胺(或ROE)无差异分析法、安资本成本比较分析法等基本方哎法。爱 在资本结构决策管理蔼中，需要重点强调资本结构调鞍整的管理框架。拔 五、企业集团财务风哎险控制 企业集团财务风险控柏制，重点要求进行资产负债率版控制、担保控制等。第三节 集团资金管理一、企业集团资金集中管理肮 (一)资金集中管理八的功能斑 资金集中管理的功能拌主要表现在两方面：一是规范败集团资金使用，增强总部蔼对成员

37、企业的财务控制力；二半是提高集团资源配置优势。版 (二)集团资金集中靶管理模式岸 资金集中管理有多种白模式，主要包括总部财务统收班统支模式、总部财务备用金拨扳付模式、总部结算中心或内部败银行模式、财务公司模式等，俺其中财务公司是集团资金集中拜管理的主要管理模式。各种模唉式有其各自的特点和适用范围啊。二、企业集团财务公司(一)财务公司运作模式埃财务公司运作主要包括靶“白收支一体化绊”啊、把“败收支两条线氨”八两种动作模式。各模式有不同翱的运作流程和优缺点。（二）财务公司的风险管理柏财务公司的风险来自于战略风叭险、信用风险、市场风险、操作风险等方面。作为承担企业胺集团交锋优化配置的财务公司傲，需要

38、建立全面风险管理体系罢，主要包括组织机构体系、内啊部控制制度等，以防范集团整哎体财务风险。斑第三章企业预算管理与业绩评扳价基本要求白(一)掌握各种预算编制方法白的特点和适用条件埃(二)掌握预算控制的方式方昂法办(三)掌握业绩评价的标准、澳熟悉业绩评价的指标分类傲(四)熟悉各种预测技术和目昂标规划方法案(五)熟悉年度考核指标体系澳设计要点、了解预算考核的内扳容和要点熬(六)了解预算管理的作用和翱组织体系叭(七)了解运营预算和财务预案算的编制要点斑(八)了解预算分析的要点、爱掌握预算分析的方法百(九)了解运营预算和财务预斑算的控制要点癌(十)了解预算调整的原则与半程序、熟悉预算控制和预算考佰核的原

39、则疤(十一)了解以成本、财务、皑价值和平衡为基础的业绩评价凹方法考试内容 第一节预算管理基础一、预算的特征按 预算是企业在战略规按划和预测、决策基础上，以数捌量和金额形式反映的特定期间罢的具体行动计划。预算反映了敖企业在特定期间内的资源配置板状况和经营活动的详细安排。肮 预算的特征包括：预爱算是以定量方式反映的企业特氨定期间的行动计划；预算目标百必须与企业的年度经营目标相靶协调；预算是对企业未来经营拌活动的安排，是企业的资源配邦置计划；预算是企业进行绩效蔼评价和考核的重要依据。二、预算层次与结构板企业首先编制分部(各责任中疤心)预算。在此基础上，再通柏过汇总、分析审核平衡形成企罢业的总预算(合

40、并预算)。颁 企业的总预算由运营皑预算与财务预算组成。运营预算主要描述企业收益的产生，摆包括销售预算、生产预算、直氨接材料预算、直接人工预算、蔼制造费用预算、销售费用预算伴、管理费用预算以及预计损益敖表等。财务预算主要描述企业坝现金的流入与流出以及财务状爸况，包括现金预算、资本预算佰、预计的资产负债表、预计的艾现金流量表等。盎 三、预算管理的内涵跋与作用跋 预算管理是一个持续办改进的过程，主要由三个环节爸构成：预算编制、预算执行与靶控制、预算考核。预算管理主跋要有四方面的作用：规划、沟扒通与协调、监控、绩效评估等安。隘 四、预算管理的组织氨体系班 企业的预算管理组织百体系一般分为三个层级：预算

41、扒管理的决策机构、预算管理组傲织机构、预算执行单位等。耙第二节 预测与年度经营目绊标 一、预测技术版 企业要做好未来的规熬划工作，正确确定年度的经营鞍目标(如下个年度的销售额等按)，就必须对未来的经济状况袄、市场环境、需求变化等进行挨分析、预测和判断，管理者必哎须掌握一些定量的预测技术和扒分析方法。 (一)回归分析埃 回归分析用于研究一唉个因变量(y)对另一个或多摆个解释变量(白X或熬X阿1挨，扮X矮2八挨Xn凹。)的依赖关系，可以通过后败者(在重复抽样中)的已知或啊设定值，去估计和(或)预测安前者的(总体)均值。半 回归分析分为双变量俺回归分析和多元回归分析。在跋双变量回归分析中，因变量(碍

42、y)依赖的只有唯一的一个解蔼释变量(x)。在多元回归分罢析中，包括多个解释变量(碍X1岸，疤X2办岸Xn把)。 (二)时问序列分析盎 时间序列是一段时问芭间隔内所记录的一连串变量的哎数值。 (三)指数平滑法靶 指数平滑法，实质上瓣是一种加权平均法，是以事先靶确定的平滑指熬数把a板及(1一a)作为权重进行加艾权计算计算。公式如下：班F阿t+1=拜 办a邦Y懊t白十(1一懊a八)挨 白F疤t跋 其中：t一当前期间般，鞍F案t+1芭一第t+l期间的预测值，鞍Y坝t凹一第t期间的实际值，唉 把F扳t暗一第t期间预测值，a一平滑背指数 (四)学习曲线模型白 学习曲线理论(1e邦arning curve

43、摆theory)认为当人们从败事一项新的任务、过程 和吧活动时，在最初不可能立刻实暗现效率的最大化。随着任务的摆不断重复，人们的 经验和啊自信逐渐增加，最终会导致更癌高效和快速的生产，单位产品捌生产所用时间 会逐渐减少敖。但不会无休止地减少，学习唉过程最终会停止，从此效率无矮法继续提安升,柏停留在一个稳定状态。学习曲线模型的计算公式为：扮Y敖= ax爸b 埃=a办x捌L霸R鞍/2啊其中：a为首件产品手工工时埃；按 x为到目前为止总产肮量；翱 LR为学习曲线率(如80皑、90傲或胺75)； y为累计平均时间。 (五)期望值分析氨 期望值法针对不同情况分配对应的概率(最可能的颁，最差的和最好的)，

44、推 柏导出结果的预期值。其计算公板式如下：伴 期望值=笆傲事件结果扮般结果对应的概率 (六)敏感性分析办 敏感性分析是一种假熬设分析，通过改变某个具体的凹变量来确定结果对该项变量变版动的敏感程度。敏感性分析可昂以帮助决策者确定哪些变量对最佳方案的影响至关重要，是暗企业利润预测和规划中经常使斑用的一种方法。盎 凹如果某个变瓣量的微小变化将导致结果发生班重大改变，则表明结果对该变暗量敏感；如果某个变量的显著扳变化不能导致结果发生重大改扳变，则表明结果对该变量不敏啊感。哎 (七)蒙特卡洛模拟癌分析背 蒙特卡洛模拟是一种扮将敏感性和输入变量概率相结挨合的方法，首先必须确定各关罢键变量的概率分布，根据选

45、出版的随机数给每个变量赋值，每坝个变量确定以后,靶计般算机即可产生一组相应结果，俺对实际情况进行穷举模拟仿真哎。二、目标利润的规划方法矮目标利润规划是对企业未来预奥算期的目标利润进行科学的预唉测、规划和控稗制，并掌握其影响因素及变化敖规律，为管理者提供决策信息扒的一系列管理活动。 (一)本量利分析法盎 版 邦 本量利分析法，也称为盈亏艾平衡分析法，基于边际成本法摆，用来研究成本、产销量和利拌润三者相互关系，通过如下公皑式和盈亏平衡图来确定目标利扮润。巴 岸目标利润= 傲目标边际贡献一固定成本费用罢 半 = 伴预计产品销售量x单位边际贡靶献一固定成本费用案 敖 = 扳预计产品产销量x(单位产品佰

46、售价一单位产品变动成本)一扮固定成本费用 (二)比例预算法般 比例预算法是通过利爸润指标与其他相关经济指标的蔼比例关系来确定目标利润的方耙法。销售利润率、成本利润率鞍、投资报酬率等财务指标均可唉用于测定企业的目标利润。 (三)利润增长率法拜利润增长率法是根据上期实际哎利润总额和过去连续若干期间霸的几何平均利润增长率(增长捌幅度)，全面考虑影响利润的袄有关因素的预期变动而确定企芭业目标利润的方法。 (四)上加法翱 上加法是企业根据自澳身发展、不断积累和提高股东按分红水平等需要，匡算企业净埃利润，再倒算利润总额(即目罢标利润)的方法。计算公式如般下：皑 企业留存收益=盈余瓣公积金+未分配利润净利润

47、=叭 或=本年新增留存收敖益十股利分配额 目标利润=熬 三、确立年度经营目鞍标的要点哎 企业最高管理层在确矮定年度经营目标时，需要注意百以下几点：与企业的经营战略办相一致；进行整体预测；正确坝选择预测起点；考虑企业经营把范围变更、会计政策和会计估昂计的变更；做好宏观经济分析办和行业分析工作；确认计划期矮内重大事件；分析企业所处发哎展阶段的特点；确认指标偏离昂常态的原因，修正预测结果。第三节 预算编制一、预算编制方法 (一)定期预算法肮 定期预算法是指在编哎制预算时，以不变的会计期间稗(如日历年度或财年)作为预扒算期间的一种编制预算的方法柏。 (二)滚动预算法拜 滚动预算法就是每过搬去一个期间(

48、半年、一季或一安月)，便将这期的预算删除稗，及时补充下一个期间的预算版，以使预算周期始终保持个扒固定的期问(一般为12个月吧)的一种编制预算的方法。 (三)增量预算法拌 增量预算是一种最常用的敖预算类型。它以上一年度的预懊算为起点，根据销售额和运营奥环境的预计变化，自上而下或伴自下而上地调整上一年度预算按中的各个项目。 (四)零基预算法哀 零基预算法是指在编笆制费用预算时，不考虑以往期柏间的费用项目和费用数额，主把要根据预算期的需要和可能分搬析费用项目和费用数额的合理按性，综合平衡编制费用预算。与增量预算关注于在前期预算跋的基础上作出变更不同，零基办预算关注于每一个预算项目当岸期成本的合理性。

49、 (五)固定预算法百 固定预算法是指定期哎地按照固定的业务量而编制预癌算的一种方法。它是根据某一啊预算期间内正常的、可实现的版某一业务量水平编制的预算。 (六)弹性预算法坝 弹性预算法是和固定扮预算法相对应的一种方法，即靶基于弹性的业务量编制预算的把一种方法。企业可以假定三种昂业务量：乐观的业务量、悲观爸的业务量、基准(最可能实现拜)的业务量。弹性预算是为了盎更准确地匹配组织的销售预测把。 (七)项目预算法爱 在轮船、飞机、公路等从伴事工程建设以及一些提供长期挨服务的公司中，需要编制项目扮预算。项目预算的时问框架就案是项目的期限，跨年度的项目笆应按年度分碍解懊编制预算。哎 (八)作业基础预算胺

50、法背与传统的预算编制按职能部门耙确定预算编制单位不同，作业澳基础预算法关注于作业(特别绊是增值作业)并按作业成本来俺确定预算编制单位。作业基础百预算扒法更有利于企业加强团队合作隘、澳协同作业、提升客户满意度。 二、预算的编制方式跋 从形成上看，企业预算的霸编制方式可分为权威式预算(哎自上而下)和参与式预算(自败下而上)，实务中企业的预算癌编制方式一般都介于完全权威拜式预算和完全参与式预算这两个极端之问，是混合式(上下袄结合)的预算编制方式。 三、预算的编制步骤扒 企业编制预算时，一搬般采取昂“案上皑下结合、分级编制、逐级汇总拔”办的唉“白混合式胺”埃方式进行，具体包括确定目标拜、编制上报、审查

51、平衡、审议罢批准等步骤。 四、运营预算的编制 (一)销售预算 编制销售预算的关键版是销售预测的准确性。销售预百测是企业对下一期间未来销售八额的主观预计。企业在进行销坝售预测时，不仅要考虑到历史蔼的销售趋势，还需要考虑经济笆状况、产业结构的变化、竞争把者的行为、技术的更新、投入哎品的成本上升、产品定价决策佰和信用政策、未履行的订单数百量以及企业营销策略的改变和爱潜在客户的增加。 (二)生产预算俺 在企业的生产和销售业务按管理过程中，编制生产预算不稗仅要以销售预算为基础，还要哎结合生产能力和仓库容量等条爸件，同时应考虑成本费用因素霸。此外，有些产品的生产或销扒售客观上存在着季节性或周期把性，需要合

52、理安排生产进度。 (三)直接材料预算傲 直接材料预算是预算暗期产品生产直接耗用原材料及芭原材料采购的预算。矮 由于预算的编制是建爸立在一系列的假设之上的，在矮编制直接材料预算时一定要考矮虑技术、工艺革新所带来的材八料耗用量的变化。由于原材料蔼采购需要付出现金，为编制现稗金预算的需要，直接材料预算斑还应预计各期原材料采购的现按金流出。 (四)直接人工预算八 直接人工预算是预算矮期产品生产直接耗用人工费用哎的预算。当企业存在不同阿的产品和生产车间案的情况下，应按照产品品种和安生产车间分别编制直接人工预吧算，并汇总形成企业总的直接搬人工预算。胺编制直接人工预算时，要考虑碍编制基础是否发生变化。随着哎

53、我国劳动力供应过剩状况的改蔼变以及人口红利的减弱，一般办情况下，每小时的人工费用会笆相应提高。 (五)制造费用预算唉 制造费用预算是预算八期产品生产所需制造费用的预挨算。当企业存在不同的产品和拌生产车间的情况下，应按照产肮品品种和生产车间分别编制制跋造费用预算，并汇总形成企业唉总的制造费用预算。岸 一般将制造费用分为变动扒制造费用和固定制造费用两类案，变动制造费用以生产预算为瓣基础编制；固定制造费用与本阿期产量没有相关性，必须按照跋实际情况加以预计。傲 (六)产品销售成本颁预算敖 产品销售成本预算是暗预算期产品生产成本的预算，癌是生产预算、直接材料预算、鞍直接人工预算和制造费用预算佰的汇总。产品销售成本的主要挨内容包括产品的单位成本和总袄成本。单位产品成本的有关数吧据，来自直接材料预算、直接靶人工预算和制造费用预算。 (七)期间费用预算罢(销售费用与管理费用预算)皑 销售费用预算是企业敖预算期有关产品销售费用的预矮算。企业在编制销售费用预算笆时，应按品种、按地区、按用百途对往期的销售费用的效