股指期货投资策略ppt课件

1、股指期货的投资战略股指期货的根本特征风险转移和收益添加风险厌恶者 风险偏好者杠杆效应较低本金可控制几倍于本金的资金进展买卖；相对于本金而言，收益、风险同时扩展透明性和流动性规范化合约、电子化买卖保证了买卖的透明性和流动性灵敏性双向买卖、T+0买卖，允许投资者随时调整头寸低本钱期货买卖的本钱大致为现货买卖的1/10传统投资者面临的姿态市场收益率下降买卖本钱压力可选择战略匮乏风险管理的重要性加强趋势： 世界500强企业中有92%的公司有效利用金融衍生品来管理和对冲风险。其中股指期货的运用最为普遍。多样化的可选战略对冲战略避险与套利方向性战略投机、资产配置避险套期保值原理：期、现货价钱变动的趋同性受

2、一样要素的影响实际、套利实践期、现货到期价钱的一致性到期日交割、套利目的：对持有现货组合的市场风险进展对冲锁定未来购入股票的本钱根本原那么：品种类似方向相反数量相等或相近月份一样或相近 套期保值操作空头套期保值预备建仓还是已持有股票？多头套期保值买入相应的股指期货锁定建仓本钱预备建仓已持有股票卖出相应的股指期货锁定下跌风险操作流程计算组合R2、p、股票清单、套期保值期限指数期货合约选择开场指数期货合约张数选择买卖方向选择：卖出、买入建仓调仓提早平仓到期结算展期可靠性高可靠性评价可靠性低关键步骤确定买卖的期货合约数量：公式：确定Beta的常用方法：OLSVARECMGARCHOLS鉴于实务操作的

3、适用性和便利性鉴于Beta本身我们后面的Beta值获得均据于OLS方法。方法：运用最小二乘法拟合，就可以得到Beta.套期保值案例投资组合：某基金06年一季报披露的10大重仓股样本区间：05.1.4-06.7.21日收盘数据注：表中个股beta值，利用05年1月4日-06年3月31日的日收盘数据测算得到。投资绩效股市下跌阶段的套期保值盈亏分析06年7月 股票累计亏损-273.75百万元，收益率为-8.14%卖空期货战略的盈利为267.59百万元总收益为-6.15百万元，比套期保值前的收益率提高了8个百分点套期保值适用情景承销业务融券自营及理财基金重仓上市公司“大非释放套期保值适用种类与沪深30

4、0股指期货合约相关度高的产品近似标的ETF标的指数成分股组合标的指数产品，如嘉实300基金、大成300基金其他指数产品，如易方达50所持有的股票组合思索要素本钱收益风险流动性保值风险实务中需求留意的问题:(1)Beta的统计特点，不具备确定性；(2)预期未来的市场变化是不确定的；(3)滚动避险调仓的本钱约束；(4)自动避险或者被动避险都会存在风险敞口。套利目的：获取收益益处：风险低，可扩展杠杆、获利额度和期限可以预估、管理资金的心思压力小。条件：实践价差偏离实际价差的幅度超越买卖本钱。操作：双向买卖“买低、卖高。国内目前可用的套利方式：期现套利、跨期套利。期现套利无风险套利沪深300指数期货价

5、钱现货指数到期日期货无套利上下限月底月初套利时机发现与操作时期期现套利原理实务：思索本钱的无套利区间边境 其中： 为期货的开，平仓本钱； 为期初，期末现货组合价钱； 为买入，卖出现货组合本钱； 为无风险收益率和资金借贷本钱率； 为红利收入。 本钱与利润期初动用资金期货原始保证金，融资自备款，融券保证金；买卖本钱预期获利期初锁定价差，扣除一切买卖本钱；报酬率依价差幅度大小而定适宜产品上证50ETF与沪深300指数期货上证50ETF、深证100ETF的组合与沪深300指数期货嘉实300LOF以及其他活泼的LOFs与沪深300指数期货活泼的沪深300成分股组合与沪深300指数期货近似标的跨期套利风险套利不同月份的合约，假设买卖活泼，且估计价差会发生变化，可参与跨期套利价差=近月合约价钱-远月合约价钱牛市战略熊市战略风险：价差的变动方向与预期相反套利流程影响套利的关键要素实务中需求留意的问题：(1)操作标的物流动性；(2) 有能够由于投资组合和另外的标的物短期的相关性下降而产生损失。期现套利业务虚务中限制：(1)股票和期货买卖是有本钱的；(2)套利者必需自行建一个投资组合来模拟股指的现货期货，模拟的好坏是非常的重要的；(3)套利者操作量是比较大的，这时存在着市场冲击本钱；(4)市场的规那么：股市无卖空；(5)保证金充足。避险与套利的比较一样的假设