建筑业基建行业跟踪报告：订单印证基建回暖融资正实质性改善

1、第 PAGE6 页 共 NUMPAGES6 页建筑业基建行业跟踪报告：订单印证基建回暖，融资正实质性改善目录HYPERLINK l “_TOC_250003” 政策细化，规划批复加快，订单层面验证基建回暖1HYPERLINK l “_TOC_250002” 政策面：“补短板+保在建”持续深入细化 1HYPERLINK l “_TOC_250001” 部分基建子领域建设规划审批加快2央企国企订单层面验证基建回暖，基建企业四季度订单企稳回升3HYPERLINK l “_TOC_250000” 1 月信贷数据超预期，融资正实质性改善5风险因素6投资建议6插图目录图 1：基建央企 18Q3、18Q4

2、累计新签订单同比增速4图 2：地方国企 18Q3、18Q4 累计新签订单同比增速5图 3：本次新增订单收入比背离是由于信贷缓滞、订单消化不畅所致5图 4：社融增速、社融增速（剔除专项债）、中长期贷款增速6表格目录表 1：20_ 年 7 月 23 日以来“补短板、保在建”相关政策梳理1表 2：近期批复的铁路领域建设项目和规划2表 3：近期批复的轨道交通领域建设项目和规划2表 4：近期批复的机场领域建设项目和规划3表 5：主要基建央企、地方国企新签订单增速统计4表 6：重点公司盈利预测、估值及投资评级6 政策细化，规划批复加快，订单层面验证基建回暖政策面：“补短板+保在建”持续深入细化20_ 年

3、7 月份以来，中央政治局会议、国务院常务会议等高规格会议强调稳增长和防风险关系，明确基建“补短板+保在建”的方向。“补短板”就是加大基础设施领域补短板的力度，在区域上提出支持“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等重大战略；进一步明确了补短板的重点领域。行业方面，明确提出补齐铁路、公路、水运、机场、水利、能、农业农村、生态环保、公共服务、城乡基础设施、棚改等领域短板；“保在建”是指基建投资尤其是必要的在建项目融资将首先得到保障。20_ 年 7 月国常会提出加快 1.35 万亿地方专项债的发行和使用进度，推动在建基建项目上早见成效；同月中央政治局会议提出坚持实施积极的

4、财政政策和稳健的货币政策，将深化供给侧结构性改革的重点任务转至补短板；20_ 年 9 月发改委召开主题为“稳有效投资”发布会，重申补短板的基建政策基调，细化推进乡村振兴、水利、交通基建等补短板重点建设；同日国常会再次指出聚焦补短板扩大有效投资，既不过度依赖投资、也不能不要投资、防止大起大落的要求，稳住投资保持正常增长；20_ 年 10 月 7 日央行宣布降准1 个百分点，料将释放 7500 亿元增量资金。20_ 年 10 月 31 日国务院办公厅“ 号文” 对补短板的具体领域做出细化部署，同时对包括专项债落实、城投平台等融资配套进行了全面的细化。20_ 年 1 月 4 日央行宣布降准 1 个百

5、分点释放资金 1.5 万亿元，考虑 MLF不续作本次降准净释放约 8,000 亿流动性，进一步改善建筑企业融资状况。对政策面细化落实我们认为，政策的密集出台，料将从资金、项目储备等方面支持基建，“补短板”、“保在建”正在逐步推进。表 1：20_ 年 7 月 23 日以来“补短板、保在建”相关政策梳理日期部委会议或文件国务院常务会议：加快 1.35 万亿地方专项债的发行和使用进度，推动在建20_ 年 7 月 23 日国务院中央政20_ 年 7 月 31 日治局基建项目上早见成效中央政治局会议：坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，将深化供给侧结构性改革的重点任务转至补短板20_ 年 8 月 14 日财政部关于做好地方政府专项债券发行工作的意见促进民间投资持续健康发展新闻发布会：向民间资本推介 20_个重点领域20_ 年 9 月 6 日发改委20_ 年 9 月 18 日发改委20_ 年 9 月 18 日国务院中国人20_ 年 10 月 7 日民银行国务院项目加大基础设施补短板力度、稳定有效投资有关情况新闻发布会：细化推进乡村振兴、水利、交通基建等补短板重点建设，加快重点领域项目储备国务院常务会议：聚焦补短板扩大有效投资，按照既不过度依赖投资、也不能不要投资、防止大起大落