上市三大主要财务报表分析

1、三大主要财务报表分析之一 资产负债表分析资产负债表分析1、什么是资产负债表？它有什么样的格式？它的作用是什么？资产负债表是反映企业某一特定日期(如某一年度12月31日或6月30日) 财务状况的会计报表，是静态会计报表。它是根据资产、负债和所有者权益(或 股东权益)之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日 期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量 数据进行高度浓缩整理后编制而成的。它表明企业在某一特定日期所拥有或控制 的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。我国资产负债表按帐户式反映，即资产负债表分为左方和右方，左方列示资 产各项目

2、，右方列示负债和所有者权益各项目，资产各项目的合计等于负债和所 有者权益各项目的合计。同时，资产负债表还提供年初数和期末数的比较资料。2、怎样看资产负债表？资产负债表的基本结构是资产二负债+所有者权益。不论公司处于怎样的状 态，这个会计平衡式永远是恒等的。左边反映的是公司所拥的资源；右边反映的 是公司的不同权利人对这些资源的要求。债权人可以对公司的全部资源有要求 权，公司以全部资产对不同债权人承担偿付责任，偿付完全部的负债之后，余下 的才是所有者权益，即公司的资产净额。我们利用资产负债表的资料，可以看出 公司资产的分布状态、负债和所有者权益的构成情况，据以评价公司资金营运、 财务结构是否正常、

3、合理；分析公司的流动性或变现能力，以及长、短期债务数 量及偿债能力，评价公司承担风险的能力；利用该表提供的资料还有助于计算公 司的获利能力，评价公司的经营绩效。在分析资产负债表要素时，我们应首先注意到资产要素分析，具体包括：流动资产分析，分析公司的现金、各种存款、短期投资、各种应收款项、存 货等。流动资产比往年提高，说明公司的支付能力与变现能力增强。长期投资分析，分析一年期以上的投资，如公司控股、实施多元化经营等。 长期投资的增加，表明公司的成长前景看好。固定资产分析，这是对实物形态资产进行的分析。资产负债表所列的各项固 定资产数字，仅表示在持续经营的条件下，各固定资产尚未折旧、折耗的金额并

4、预期于未来各期间陆续收回，因此，我们应该特别注意，折旧、折耗是否合理将 直接影响到资产负债表、利润表和其他各种报表的准确性。很明显，少提折旧就 会增加当期利润，而多提折旧则会减少当期利润。有些公司常常就此进行处理调 节利润。无形资产分析，主要分析商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉、 专利权等。对商誉及其他无确指的无形资产一般不予列帐，除非商誉是购入或合 并时形成的。取得无形资产后，应登记入帐并在规定期限内摊销完毕。其次，要对负债要素进行分析，包括两个方面：流动负债分析，各项流动负债应按实际发生额记帐，分析的关键在于要避免 遗漏，所有的负债均应在资产负债表中反映出来。长期负债分析，包括

5、长期借款、应付债券、长期应付款项等。根据长期负债 的不同形态分析、了解公司债权人的情况。最后是股东权益分析，包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润4个方面。 分析股东权益，主要是了解东权益中投入资本的不同形态及股权结构，了解股东权益中各要素的优先清偿顺序等。资产负债表分析我国公司每年定期对外披露的财务报告信息主要为公司的三大财务报表：资产负 债表、利润及利润分配表、现金流量表。资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预 期会给企业带来经济利益。资产包括流动资产、长期投资、固定资产、无形资产 和其他资产。在流动资产分析中，投资者可以把流动资产的项目大致分为四类：货币性 资

6、产，短期投资类资产，应收帐款、应收票据、其他应收款等信用资产，存货资 产。将上述资产项目的增减幅度与流动资产总额的增减幅度作出比较分析，从而 反映企业流动资产增减幅度的原因。比如：企业中的货币资产（或短期投资类资 产）的增长幅度大于流动资产的增长，说明企业应付市场变化的能力将增强；企 业中的信用资产增长幅度大于流动资产的增长幅度，说明企业的货款回收不够理 想，企业受第三者的制约增强，企业应该加强货款的回收工作；存货资产的增长 幅度大于流动资产的增长幅度，说明企业存货增长占用资金过多，市场风险将增 大，企业应加强存货管理和销售工作。如果企业中的货币资产（或短期投资类资 产）的增长幅度大于流动资产

7、的增长，存货资产的幅度小于0，流动资产的增长 幅度接近其他指标，说明企业的支付能力增强，应付市场的变化能力增强，企业 加快市场回收工作，增加现金回笼，流动资产的结构有很大改善。如果企业当年的资产变化主要是由于固定资产或者长期投资、无形资产、 其他资产的变动而引起，说明企业将资金的重点向固定资产、长期投资、无形资 产及其他资产方向转移。投资者应该随时注意企业的生产规模、产品结构的变化， 这种变化不但决定了企业的收益能力和发展潜力，也决定了企业的生产经营形 式。因此，建议投资者进行动态跟踪与研究。企业负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致 经济利益流出该企业。其特点为：企业必

8、须偿还，在偿还本金时，还要支付一定 数量的利息。在财务报表中一般将其分为流动负债和长期负债。所有者权益是指 所有者在企业资产中享有的经济利益。在流动负债的分析中，投资者可以将流动负债简单地划分为：1、营业环节的流动负债（应付帐款、应付票据、应付股利、其他应付款、预收款、 应付税金、应付工资、预提费用）2、融资环节的流动负债（短期借款、1年内到期的长期负债）3、收益分配环节的流动负债（应付股利）。如果企业流动负债的比重中营业环节的流动负债的比重比较大，那么表 明，企业的资金来源为营业性质，成本比较低。在构成中，如果其他应付帐款、 预收款、应付帐款占流动负债的比重任意一项增幅达80%以上，说明企业

9、的生产 经营业务开展得不理想，欠款增多，资金压力比较大；如果融资环节的比重上升， 那么表明企业的短期融资活动增加，企业的经营业务波动性提高；如果收益分配 环节的比重上升，企业的收益分配的负担将有所提高。在分析中，投资者还可以将企业的流动负债与长期负债+所有者权益的合 计数结合起来进行分析，判定企业在生产经营中的资金来源是长期还是短期，来 源于内部积累还是来源于外部筹措，从而揭示企业的相对独立性和稳定性。比如:流动负债大于45%,长期负债+所有者权益小于55%,表明生产者经营性负 债水平比较高，日常生产经营活动重要性增强，风险增大；流动负债位于30% 45%,长期负债+所有者权益等于55% 70

10、%，表 明企业资金结构位于正常的水平；流动负债小于30%,长期负债+所有者权益大 于70%,表明企业资金结构的稳定性很高，独立性较强。在分析资产负债表要素时我们应首先注意到资产要素分析，具体包括：流动资产分析。分析公司的现金、各种存款、短期投资、各种应收应付款项、 存货等。流动资产比往年提高，说明公司的支付能力与变现能力增强。长期投资分析。分析一年期以上的投资，如公司控股、实施多元化经营等。 长期投资的增加，表明公司的成长前景看好。从结构分析：就是计算各类资产占总资产比率；或者通过与上几年比较分析出 其变化趋势。从盈利能力、负债能力、周转率等出发：详见 公司财务 中各种指标1、主要财务指标主要

11、财务指标包括：偿债能力指标、资产负债管理能力指标、盈利能力指标、成 长能力指标与现金流量指标。（1）偿债能力指标短期偿债能力指标短期偿债能力是企业偿付下一年到的流动负债的能力，是衡量企业财务状况 是否健康的重要标志。企业债权人、投资者、原材料供应单位等使用者通常都非 常关注企业的短期偿债能力。流动比率流动比率=流动资产/流动负债该指标值越大，企业短期偿债能力越强。该指标值，一般以2为宜。速动比率速动比率=（货币资金+短期投资+应收票据+一年内应收账款）/流动负债速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。该指标值，一般以1为宜。现金比率现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债这是最保守的短

12、期偿债能力指标。营运资本营运资本=流动资产-流动负债指标值小于0,说明公司有无法偿还到期的短期负债的危险。该指标为适度指标。流动负债经营活动净现金流比流动负债经营活动净现金流比=经营活动净现金流量/流动负债 该指标越大越好。长期偿债能力指标长期偿债能力是公司按期支付债务利息和到期偿还本金的能力。在企业正常 生产经营的情况下，企业不能依靠变卖资产从而偿还长期债务，而需要将长期借 款投入到回报率高的项目中得到利润来偿还到期债务。长期偿债能力主要从保持 合理的负债权益结构角度出发，来分析企业偿付长期负债到期本息的能力。资产负债比率资产负债比率=负债平均总额/资产平均总额这一比率越小，表明企业的长期偿

13、债能力越强。指标值以不高于70%为宜。 预警：如果资产负债率1,说明企业已经资不抵债，有濒临倒闭的危险。负债权益比率负债权益比率=负债总额/股东权益又称产权比率，反映所有者权益对债权人权益的保障程度。从另一个角度反映企 业的长期偿债能力。股东权益比率股东权益比率=股东权益/总资产该指标越高，一方面反映了企业经营资产，偿债风险越小，但是另一方面也反映 了企业没有充分利用负债资金，存在利用财务杠杆的空间。有形资产债务率有形资产债务率=负债总额/（总资产-无形资产及其他资产-待摊费用-待处理流动 资产净损失-待处理固定资产净损失-固定资产清理）这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。债务与有形净值比率

14、债务与有形净值比率=负债总额/ （股东权益-无形资产） 这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。利息保障倍数利息保障倍数=税息前利润/当期利息费用利息保障倍数是衡量企业偿付到期利息能力的指标。该指标通常越高越好。预警：如果利息保障倍数1,说明企业存在严重的债务危机，不但没有还本的能 力，连偿还分期利息都有困难。（2）资产负债管理能力指标资产负债管理能力反映企业经营管理、利用资金的能力。通常来说，企业生产经 营资产的周转速度越快，资产的利用效率就越高。应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣应收账款周转天数应收账款周转天

15、数=360/应收账款周转率应收账款周转天数反映应收帐款转换为现金所需的天数。这个指标越短，则意味 着企业的应收帐款质量越高，可以提高现金流量。应付账款周转率应付账款周转率=（主营业务成本+期末存货成本-期初存货成本）/平均应付账款应付账款周转天数应付账款周转天数=360/应付账款周转率这个指标通常不应该超过信用期，如果过长，则意味着企业的财务状况不佳从而 无力清偿货款。如果过短，表明管理者没有充分运用这样一笔流动资金。存货周转率存货周转率=主营业务成本/存货平均余额一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明存货的流动性较好，存 货的管理也具有较高的效率，销售形势也好。存货周转天数存货周

16、转天数=360/存货周转率该指标与存货周转率相对应，是从另一角度反映存货周转状况。不良资产比率不良资产比率=（三年以上应收账款+待摊费用+长期待摊费用+待处理流动资产 净损失+待处理固定资产损失+递延资产）/年末资产总额该指标通常越小越好。营业周期营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数该指标反映了企业正常经营周期所经历的天数。从购进原材料开始，经历了生产 过程中从原材料到半成品到产成品中间的过程，之后产品售出，直到应收账款收 回为止的周期。通常来说，营业周期越短，企业的运作效率越高流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产流动资产周转率反映企业流动资产的运营效率。通常来说，

17、这个指标越大，企业 的经营越高效。总资产周转率总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额这一比率用来分析企业全部资产的运用效率。通常来说，这一指标也是越好越好。固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入净额/平均固定资产净值这一指标表明一定的销售收入，平均需要占用的固定资产。通常，这一比率越高， 公司固定资产利用效率越高。这一指标通常是越大越好。长期资产适合率长期资产适合率=（股东权益+长期负债）/ （固定资产净值+长期投资净值） 该指标反映公司长期的资金占用与长期的资金来源之间的配比关系。指标值大于 1,说明公司的长期资金来源充足，短期债务风险小。指标值小于1,说明其中 一部分长期资产的资

18、金由短期负债提供，存在难以偿还短期负债的风险。负债结构比率负债结构比率=流动负债/长期负债一般来说，企业应该用长期负债进行长期投资项目，而短期负债通常用来维持日 常资金营运的需要。该指标过低则表明企业采用保守的财务政策，用长期债务应 对日常需要。此指标为适度指标。长期负债权益比率长期负债权益比率=长期负债/所有者权益长期负债权益比率指标表明了所有者权益对长期债务债权人利益的保障程度。指 标值以适度为宜。（3）盈利能力指标盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取 本息的资金来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。主营业务毛利率主营业务毛利率=（主营业务收入净额-主营业务

19、成本）/主营业务收入净额 主营业务毛利率指标反映了主营业务的获利能力。通常，这个指标越高越好。主营业务利润率主营业务利润率=净利润/主营业务收入净额反映主营业务的收入带来净利润的能力。这个指标通常越高越好。成本费用利润率成本费用利润率=净利润/ （主营业务成本+销售费用+管理费用+财务费用） 这个指标越高，说明企业的投入所创造的利润越多。这个指标也是越高越好。净资产收益率净资产收益率=利润总额/平均股东权益净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益。该指标通常也是 越高越好。每股收益每股收益=利润总额/年末普通股股份总数表明普通股每股所享有的利润。通常这个指标越大越好。股票获利率股

20、票获利率=普通股每股现金股利/普通股股价该指标反映现行的股票市价与所获得的现金股利的比值。该指标通常要视公司发 展状况而定。总资产利润率总资产利润率=利润总额/平均资产总额总资产利润率指标反映企业总资产能够获得利润的能力，该指标越高，表明资产 利用效果越好。该指标越高越好。主营业务比率主营业务比率=主营业务利润/利润总额该指标揭示在企业的利润构成中，经常性主营业务利润所占的比率。该项比率越 高，说明企业的盈利越稳定。该项指标越高越好。非经常性损益比率非经常性损益比率=本年度非经常性损益/利润总额该项指标揭露了企业运用股权转让、固定资产处置、投资收益等非经常性交易获 得利润的情况。该指标通常不宜

21、过高。关联交易比率关联交易比率=关联交易业务额/净利润总额关联交易比率指标反映关联企业之间交易产生的利润占整个利润额的比重。该项 指标越高，表明公司竞争能力可能存在大的缺陷。（4）成长能力指标成长能力指标是对企业的各项财务指标与往年相比的纵向分析。通过成长能 力指标的分析，我们能够大致判断企业的变化趋势。从而对企业未来的发展情况 做出准确预测主营业务收入增长率主营业务增长率=（本年主营业务收入-上一年主营业务收入）/上一年主营业务 收入主营业务增长率指标反映公司主营业收入规模的扩张情况。一个成长性的企 业，这个指标的数值通常较大。处于成熟期的企业，这个指标可能较低。处于衰 退阶段的企业，这个指

22、标甚至可能为负数。应收款项增长率应收款项增长率=（期末应收账款+期末应收票据-期初应收账款-期初应收票据）/ （期初应收账款+期初应收票据）该指标反映公司主营业务收入的质量。该指标值越小越好。净利润增长率净利润增长率=（本年净利润-上一年净利润）/上一年净利润净利润增长率指标反映企业获利能力的增长情况。该指标通常越大越好。固定资产投资扩张率固定资产投资扩张率=（本年固定资产总额-上一年固定资产总额）/上一年固定 资产总额该指标反映了固定资产投资的扩张程度。通常来说，处于成长阶段的企业有更强 的投资欲望。该指标需要具体分析。资本项目规模维持率资本项目规模维持率=固定资产与无形资产增加额/（折旧费

23、用+无形资产摊销额） 资本项目规模维持率指标反映公司生产能力的维持程度。该指标值小于1,说明 公司的生产规模萎缩。总资产扩张率总资产扩张率=（本年资产总额-上一年资产总额）/上一年资产总额 总资产扩张率反映了企业总资产的扩张程度。该指标需要综合分析。每股收益增长率每股收益增长率=（本年每股收益-上一年每股收益）/上一年每股收益该指标反映了普通股可以分得的利润的增长程度。该指标通常越高越好。（5）现金流量指标现金流量指标反映现金流量信息。按照现行会计制度的权责发生制原则计算 的财务指标难以全面反映上市公司的真实财务与盈利状况，用现金流量表示的指 标能够与之相互补充。每股营业现金流量每股营业现金流量=经营活动产生的现金净流量/年末普通股股数该指标是“每股收益”指标的修正，反映了利用权益资本获得经营活动净流量的能 力。该指标通常越高越好。现金股利支付率现金股利支付率=本年度发放的现金股利和/净利润现金股利支付率指标反映公司的股利政策，每一元钱的