当当网的“夫妻店”式治理模式介绍

1、当当网的“夫妻店”式治理模式当当网介绍：当当网是中国B2C综合网上商城，也是全球最大的中文图书网站。有国内 著名出版机构科文公司、美国老虎基金、美国IDG集团、卢森堡剑桥集团、亚洲 创业投资基金（原名软银中国创业基金）共同投资成立。当当网在线销售的商品 包括了家居百货、化妆品、数码、家电、图书、音像、服装及母婴等几十个大类， 逾百万种商品，在线图书达到60万种。一度被称为“中国亚马逊”。然而，一度被称为“中国亚马逊”的当当网在2010年后就开始走下坡路了。 具体的我们可以来看当当网这几年经营绩效的财务分析状况：1、盈利能力指标分析盈利能力分析能够反映资产的运用结果及企业的经营绩效。（图）从图中

2、可以看出，当当网2010年在美国上市之初相关盈利能力指标为6 年中最佳状态，之后持续呈下降趋势，并在2012年达到最低值，虽然在2013年 之后有所回升，但回升幅度较小，且在2015年度再次呈现下降趋势。这说明当 当网的经营状况不是很好。2、成长能力指标分析成长能力对于初创期的企业以及迅速兴起的行业中的企业至关重要。以下的销售收入增长率和税后净利润增长率的趋势可以反映出当当网的成 长能力状况。（图）从这里的销售收入增长率的趋势可以看出，2011年之后，当当网销售收入 增长速度明显放缓，销售收入增长与电商行业的成长速度呈现出明显的不匹配。这里的税后净利润增长率的趋势可以看出，净利润增长率波动性很

3、大，2011 年开始当当网出现连续亏损状态，导致净利润增长率低至-842.27%，这说明企业 销售质量不高。3、营运能力指标分析营运能力是指企业各种资产的运营效率和效益。（图）应收账款周转率显示的是应收账款这一流动资产的变现能力，由表可知，当 当网应收账款周转率在2011年大幅下降，从2012年开始逐渐上升，总体上说 当当网的应收账款周转率很高，说明当当网应收账款变现速度较快，坏账损失发 生的可能性和给公司带来的潜在损失较小，应收账款营运能力表现良好。由于存货在当当网流动资产中占比最大，存货管理效率的提高对企业各种资 产营运能力的提升都有积极的效应。因此，2010年至2015年当当网整体营运

4、能力指标都处于上升趋势。4、偿债能力指标分析偿债能力是公司拥有的可动用资产对债务本息的保障能力，偿债能力指标 可以为经营管理者制定投融资策略和发展计划提供参考，也可以让债权人了解 资产的安全程度。由于当当网流动资产占总资产的比例达到90%以上，非流动资产类别少、金 额小，因此本文主要分析当当网的短期偿债能力。（图）从图中可以看出，2011年之后，当当网的流动比率、速动比率和现金比率 整体呈持续下降趋势，这说明现金流入不足以抵补现金流出，现金对债务的保障 程度较低，因此企业的短期债务偿还存在一定的风险。综上可以看出，当当网在2010年后开始在走下坡路，经营发展状况不是很好。 然而将它推向“悬崖”

5、边缘的是它“夫妻店”式的治理模式。接下来，就是为大家具体介绍一下“夫妻店”式的治理模式：“夫妻店”企业是家族企业中的一种，大家应该都对家族企业有所了解吧，家族 企业，它最大的特征就是企业所有权由一个家族和其成员掌控。而“夫妻店企业，则是由夫妻两人共同创立并共同身居要职参与经营管理。也 就是说，夫妻双方共同承担企业所有者和经营者的双重角色。“夫妻店”企业治理模式的特征有以下五个：公司控制权高度集中：通常来说，夫妻店企业由夫妻双方共同创立，夫妻双 方对其往往抱有更深的情感和期待。创立之初夫妻共同奋斗，完全掌握企业 的股权和控制权，虽然随着企业扩张对资本的需要使得夫妻需要进行股权的 让渡，但夫妻股东

6、仍会尽量保证控制权的高度集中。内部控制的双核运转特点：“夫妻店”企业由夫妻二人掌握多数股权或以一方 为主，掌握控制权的同时经营管理权也不会旁落，通常丈夫作为董事长进行 统筹管理，妻子利用自身专业和技能优势掌控财务、人力等重要职能部门。经营活动具有夫唱妇随的特点：有研究数据显示，在我国“夫妻店”企业中， 丈夫担任董事长或CEO的比例高达90.6%，其中，同时担任这两个职务的比 例接近三分之一，与此相对应的是妻子在公司中担任董事长的比例为6.3%， 担任总经理的比例为18.8%，而鲜少有妻子同时担任董事长和CEO。综上， 大多数“夫妻店”企业中丈夫占有绝对的控制地位，掌握绝对的经营决策权。 在此情

7、况下，丈夫通常扮演决策及制度制定者，妻子更多扮演执行者的角色， 体现明显的“夫唱妇随”的特点。夫妻双方相互制衡降低代理成本：代理成本的产生依托委托代理关系即所有 权与经营权的分离。“夫妻店”企业通常由夫妻两人共同创立并倾向于将控制 权高度集中在自己手中，所以这一类型企业通常不愿引入职业经理人进行管 理，企业的利益与同时作为所有者和管理者的夫妻两人高度一致，因此两权 合一下信息不对称程度就会降低，从而代理成本就会降低。婚姻质量影响公司经营与业绩：夫妻关系较其他亲属类别更为特殊之处在于 姻亲关系需要婚姻实质维系，一旦感情和婚姻破裂，夫妻两人的亲属关系就 不复存在。而如果公司缺乏有效的治理机制，夫妻

8、对于所有权和管理权的争 夺将必然引起企业内部的动荡，外界对于企业的广泛质疑也会对正常经营产 生很大影响。了解了“夫妻店”式的治理模式，接下来我们就可以就比较清楚的了解到，为 什么说，“夫妻店”式的治理模式是当当网走下坡路的最大原因。我们可以从以下四个方面具体来看：1、“夫妻控股”股权结构下公司董事会职能弱化当当网夫妻二人拥有80%以上的投票权，在董事会5个席位中占有3席， 牢牢掌控企业的控制权。往往很多关乎企业重要发展机遇的决策由夫妻一方或双 方作出抉择，企业成为夫妻的“一言堂”。由于对大股东缺乏监管机制，所以企 业的监管存在漏洞。而且，夫妻两人为了防止控制权的稀释，拒绝了几次以部分 控制权让

9、渡为条件的资本投入，错失了重要节点上的发展机会，比如，在2014年， 腾讯最先开始以33%的股权与当当网协商投资事项，由于李国庆与俞渝坚持不愿 放弃绝对控制权导致谈判终止，腾讯转而与京东合作，而此时正是当当网与京东 第二轮价格战的关键节点，腾讯的大量资本金对竞争优势的获得至关重要，这导 致当当网的发展遭受巨大的冲击。2、“双核运转”经营方式引发的夫妻创始人在企业中角色冲突。当当网夫妻两人，创始人与管理者双重身份合一，权力高度集中，且并没有 一方有绝对的权力压制，双方有各自明显的管理风格和领导哲学。尽管二人对权 责范围进行了划分，但在日常经营决策中权利的完全分割远没有如此简单，夫妻 两人对各类公

10、司战略发展和业务管理还是产生各种分歧，这种“分头管理”的模 式使得员工搞不清，夫妻两位老板谁更有决策权，夫妻两人会让员工缺少归属感， 在夫妻这种“内部人”面前不敢表达作为“外部人”的意见。这容易导致公司内 部管理混乱、权力分配模糊，可能使企业的正常经营陷入停滞状态。3、“家庭主导”管理政策造成职业经理人缺失夫妻共同经营管理企业导致家本位和人治特征明显，在制定企业发展战略时 往往会过多考虑家庭利益和关系，影响决策的正确性。夫妻二人依据个人的专业 背景分工，二人的性格特点主导着企业的发展方向和战略决策，由于夫妻双方在 长期共同经营公司中偏向形成统一的经营理念，两人缺乏职业经理人的格局和客 观性，因

11、此，其经营管理控制缺陷相较于一般性家族企业在无形中被放大。4、创始人夫妻对企业经营与投资决策未达成共识夫妻两人性格迥异，共同参与企业的经营决策时，彼此对于发展方向和事务 处理不可避免的会存在分歧，尤其在重要事项上的决策难以说服对方，又因夫妻 这层特殊的身份关系，导致决策和执行效率低，在企业发展的重要节点极易错失 重要的发展机遇。比如，2016年当当网私有化退市后，李国庆和俞渝两人对于 当当网的未来没能形成统一意见，李国庆想要独立上市而俞渝支持直接卖掉，这 种意见分歧一直僵持不下，致使天海投资与当当的收购洽谈了一年多时间。这说 明，创始人夫妻对企业经营和投资决策的意见分歧严重影响着企业的决策和执

12、行 效率。而根据搜集的资料，对于这种治理模式的企业，需要注意的是：1、调整夫妻双方股权结构，保障其他股东的权益夫妻双方不应过分执着于企业的控制权，一味地将企业控制在自己手中会 使投资人丧失投资意向，尤其是对于当当网这种“资本为上”的电商企业，在 抢占市场份额是需要大量资本，夫妻两人需要为更长远的企业发展放弃一定的 企业控制权。重新安排股权和投票权的配置，给予小股东更多参与企业决策的 权利，增加中小股东对企业的忠诚度和认同程度。2、规范信息系统与夫妻权责分工，避免双重领导“夫妻店”家族企业应注意的是区分家庭和公司的边界，尽量把家庭可能 带来的风险影响控制在家庭范围之内。建立科学合理的管理架构避免双重领导， 明确权责分工，无论出于双方志愿还是协商都需确定一个主导运营管理和决策制 定的一方，避免平权造成的权利纠纷影响决策制定和执行效率的情况。3、引进具有专业背景的职