金融学PPT李健第三版第4章：信用与信用体系

1、第4章：信用与信用体系信用概述主要的信用形式信用体系第一节：信用概述01 信用及其基本形态02 信用的产生与发展03 最古老的信用：高利贷04 现代信用活动的基础与特征 信用的含义作为经济范畴，信用是指借贷行为借：以归还为义务的取得贷：以收回为条件的付出利息之于信用的重要性贷者之所以愿意贷出，是因为可以取得利息借者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务 信用及其基本形态 信用的经济范畴与道德范畴价值单方面让渡和与未来还本付息承诺的组合，使得我们不得不关注借款人的诚信问题，这必然涉及到道德范畴的信用。因为对借款人而言，未来会否兑现还本付息的承诺，除去借款人不可控的风险因素，在很大程度上要取决

2、于其是否具有信守承诺的意愿道德范畴的信用与经济范畴的信用之间，存在相互影响和制约的关系如果将道德范畴的诚信理解为允诺者愿意承担并在未来兑现某种义务，并将其类比借贷关系中借款者要承担将来还本付息的义务。我们似乎可以在“承担并兑现义务”这一本源意义上找到经济范畴信用与道德范畴信用之间的内在联系。因为在一定意义上，债本来就意味着一种义务，义务就是一笔尚未偿还的“债”信用的含义实物借贷和货币借贷是信用的两种基本形式随着商品货币关系的发展，货币借贷越来越成为信用的主要形态。其原因在于：专业化分工使需求和自产物品错位，货币借贷更能适应借贷双方需求，给予借贷双方更多选择货币借贷更加简便，不存在实物借贷中与品

3、质鉴定相关的纠纷 演进的动力机制是效率提升和成本降低 借贷载体变化对货币的价值稳定性提出要求，也引发后金本位时代对货币体系的思考 信用的基本形式1）私有制与信用逻辑上讲，私有财产出现是借贷关系（信用）存在的前提条件，产权制度及对产权的法律保护程度，会对信用关系产生何种影响？ 我国计划经济时期的产权制度，对信用关系及当前的信用秩序有何负面影响？ 公权对经济事务和资源配置的过度介入、法律对产权保护的不力，又会对信用关系带来怎样的影响？ 信用的产生与发展 2）信用、货币与金融范畴的形成古代相互独立的货币范畴与信用范畴在现代市场经济之前，货币范畴与信用范畴的发展保持着相互独立的状态 货币以实物形态存在

4、时，不是信用创造 金属铸币体制也不依存于信用而存在在前资本主义社会，信用一直以实物借贷和货币借贷两种形式并存；由货币借贷发展而出现的信用流通工具，也不是流通中货币的主要形态 信用的产生与发展 现代银行出现与金融范畴的形成现代银行出现后有了银行券和存款货币， 19世纪末20世纪初是其完全占领流通的转折点，此时任何货币的运动都以信用为基础，难以设想独立于信用的货币制度与此同时，任何信用活动都是货币的运动，信用扩张、紧缩和资金调剂，就意味着对货币供给和货币流通的调整金融范畴的形成：当货币流通与信用活动变成了同一过程时，在经济生活中又增添了一个由货币与信用这两个范畴长期相互渗透（两个范畴你中有我、我中

5、有你）所形成的新范畴。我们习惯使用的“金融”词义正好符合其外延：“金融”一词，本意就是“资金的融通”，即“以货币为载体的借贷活动 1）高利贷的特点极高的利率是界定高利贷（usury）的基本特征。高利贷广泛存在于古代，但即使在当今最发达的国家，高利贷也并未销声匿迹在现代经济中，以银行的利率为标准，极大地高于银行利率水平的借贷，应视其具有高利贷的性质2）高利贷之“高利”的原因借贷资金的供求状况贷者的垄断地位风险与成本的补偿 最古老的信用：高利贷 3）历史上反对高利贷的斗争中外关于“高利贷”的不同观点西方历史的主流：在道德上视之为罪恶，在政策上取缔，但也未能将其根除在中国则有两种不同的态度：一种认为

6、高利贷是一种经营行为，无可厚非；另一种是揭批高利贷的压榨行为，但并不主张将其取缔资产阶级的反高利贷斗争资产阶级反对高利贷的原因分析法律在反对高利贷中的作用经济发展因素对高利贷的影响不同货币制度对高利贷的影响： 金属货币制度 VS. 信用货币制度 最古老的信用：高利贷 中国的高利贷问题旧中国，其经营者主要是地主和商人，地主、商人、高利贷者三位一体尤为突出。且高利贷者多与黑社会势力相结合新中国成立后到改革开放之前，高利贷活动明显减少改革开放后，高利贷活动重新抬头，在宏观调控导致资金紧张时期，高利贷活动变得活跃 商品货币关系下，经济主体的经济活动都伴随着货币的收支： 盈余收大于支； 赤字收不抵支任何

7、货币盈余或赤字，都同时意味着相应金额的债权、债务关系与赤字、盈余密切相关的，是经济主体债权债务的净差额，即“赤字形成净债务、盈余形成净债权”在现代信用体系下，盈余必然意味着资金净流出（净债权增加或净债务减少），赤字必然意味着资金净流入（净债权减少或净债务增加）信用活动的基础与特征（赤字、盈余、债权、债务）居民部门总体盈余储蓄：个人可支配收入减去消费后的剩余储蓄以两种形态存在：实物资产或金融资产居民部门的储蓄形成了赤字部门所需资金的重要来源企业部门总体赤字是最为重要资金筹集者其资金主要来源为居民部门的储蓄居民部门在企业中拥有权益获得资本回报，同时从企业获得劳动报酬政府部门多为赤字需发行国债为赤字

8、筹集资金国债由于有税收作偿还保证，在各类金融工具中信用等级是最高的但国债规模过大可能导致主权债务危机，并可能导致国家信用降级金融部门调剂盈余与赤字通过业务活动调剂各部门的盈余和赤字，将盈余方的资金转移给赤字方，促进促进储蓄向投资的转化作为特殊的企业，其自身也面临着盈余和赤字调节的问题国外部门盈余与赤字互见是一国国际贸易和国际资本流动的综合表现国外部门的赤字或盈余与一国的国际收支状况正好相反五部门经济中的信用关系存款性公司是一种特殊的金融机构，它们通过资产业务扩张向经济注入作为非存款性主体资金来源的货币判断融资方式，首先要看融资过程是否有金融中介参与？无则为直接融资，有则要看金融中介扮演的角色。

9、金融中介仅牵线搭桥，盈余方与赤字方直接建立权利义务关系即为直接融资；盈余方不与赤字方直接建立权利义务关系，而是通过与金融中介建立联系分别实现资金归集和资金分配，则为间接融资金融工具在由最终筹资者（赤字方）向最终投资者（盈余方）传递的过程中，其特性是否发生了变化？投融资过程中是否必须借助两种或两种以上的金融工具才能完成货币资金由最终投资者（盈余方）向最终筹资者（赤字方）的转移 直接融资和间接融资信用经济与信用风险现代经济是信用经济认为现代经济为“信用经济”，原因在于债权债务关系无所不在、相互交织，形成了覆盖整个经济生活的网络经济活动开展需要信用支撑，信用本身也是经济活动的重要组成部分信用风险（C

10、redit Risk）是指借款人因各种原因未能及时、足额偿还债务而出现违约的可能性具体而言，违约事件出现无非包括债务人刻意违约和债务人不得不违约两种情况第二节：主要的信用形式01 商业信用02 银行信用03 消费信用04 政府信用05 国际信用商业信用（ Commercial Credit）是指在工商企业之间买卖商品时，卖方以商品形式向买方提供的信用。赊销是商业信用中最典型的形式，作为在工商企业间经常采用的一种延期付款的销售方式，它在促进商品销售和生产方面都扮演了极重要的角色在典型的商业信用中，实际上包含着两个同时发生的经济行为： 买卖行为和借贷行为交易是市场经济的基本联系形式，与交易相伴而生

11、的商业信用，也自然成了最基本的信用形式商业信用商业信用的特征商业票据商业票据是在商业信用中被广泛使用的表明买卖双方债权债务关系的凭证，是商业信用中卖方为保证自己对买方拥有债务索取权而保有的书面凭证商业票据的转让与背书（ Endorsement）问题：背书次数与接受商业票据所面临的风险之间存在怎样的关系？商业信用商业票据银行信用及其特征银行信用（ Bank Credit）是银行或其他金融机构以货币提供的信用银行信用具有四方面的突出特点：银行基于自身储备（包括自有资金和吸收存款） 进行资金贷放和资产业务扩张，会同时导致需要资金的客户在银行存款增长，亦即向经济源源不断地注入货币部分准备金制度，使银行

12、相对于其资金积累而言可多倍扩张资产推动存款增长银行信用以货币形态提供，可独立于商品买卖活动， 因而具有广泛的授信对象存贷款业务在数量和期限上都相对灵活，可满足存贷款客户在数量和期限上的多样化需求 银行信用的上述特点，使其可以克服商业信用的缺陷银行信用银行信用与商业信用银行信用在资金提供规模、资金流向与范围、借贷期限三个方面都克服了商业信用的固有局限，因而成为了现代经济中最基本、占主导地位的信用形式尽管相对于商业信用而言，银行信用具有诸多优势，但银行信用的发展却不会排斥商业信用，二者通常有着极为密切的联系，银行信用通常是在商业信用基础上发展起来的票据贴现和质押贷款：直接支持商业信用中的卖主，间接

13、支持商业信用中的买主银行承兑票据：直接支持商业信用中的买主，间接支持商业信用中的卖主银行信用政府信用的含义政府信用（ State Credit）是指政府作为一方的借贷活动，即政府作为债权人或者债务人的信用活动。随着政府职能的空前强化，在现代经济活动中， 政府信用主要表现为政府作为债务人而形成的负债政府从国内以借入方式筹款是内债，从国外以借入方式筹款是外债要求“既无内债，又无外债”，不符合现代经济的观点，但国债的恰当规模问题，则需要专门讨论政府信用政府信用的主要形式中央政府债券亦称国债（ National Debt），是一国中央政府为弥补财政赤字或筹措建设资金而发行的债券， 分为短期国债（ 国库

14、券，Treasury Bills）和中期国债（ 国库票据， Treasury Notes） 和长期国债（ 国库债券， Treasury Bonds）地方政府债券（ Local Government Bonds）是由地方政府发行的债券，美国也称市政债券（ Municipal Bonds） ， 分为一般义务债券和收益债券政府担保债券（ Government Guaranteed Bonds）是指政府作为担保人而由其他主体发行的债券 政府信用消费信用及其主要形式消费信用（ Consumer Credit）又称消费者信用，是工商企业、银行和其他金融机构提供给消费者用于消费支出的一种信用形式消费信用主要

15、包括如下几种形式：赊销（短期消费信用）分期付款（中长期消费信用）消费贷款（中长期消费信用） 随着消费信用的发展，一般的消费信用多通过信用卡发放 消费信用消费信用的作用消费信用与宏观经济调节消费信用与生命周期内的财务安排（ 经典案例：中美老太太之比较）消费信用可能导致的负面影响过度发展会导致虚假需求，向生产者传递错误信息过量发展导致信用膨胀和通胀压力使用不当会导致消费者债务负担过重（ 房奴和卡奴现象） 消费信用国际信用的内涵国际信用（ International Credit）是指一切跨国的借贷关系和借贷活动。国际信用体现的是国与国之间的债权和债务关系，直接表现为资本在各国间的流动，是国际经济联

16、系的一个重要方面发达国家在国际信用中往往扮演着债权国的角色，而发展中国家往往是引进外资的债务国随着发展中国家经济的快速发展，它们在大量利用外资的同时，也拥有了大量的对外债权，某些国家（如中国） 甚至出现了对外的净债权 国际信用国际信用的主要形式国外借贷（ Foreign Loan）出口信贷（ Export Credit）国际商业银行贷款（ International Commercial Bank Loan）外国政府贷款（ Foreign Government Loan）国际金融机构贷款（ International Financial Institution Loan）国际资本市场融资（ F

17、inancing at International Capital Markets）国际融资租赁（ International Financial Leasing）国际直接投资（ International Direct Investment）也称对外直接投资（ Foreign Direct Investment, FDI） 国际信用项目 04年末 05年末 06年末 07年末 08年末 09年末 10年末 11年末资产 9291 12233 16905 24162 29567 34369 41189 47345负债 6929 8716 11741 14741 15666 21381 2640

18、6 32089净头寸 2362 3517 5163 9421 13901 12988 14783 15256项目 12年末 13年末 14年末 15年末 16年末 17年末 18年末资产 52132 59861 64383 61558 65070 71488 73242负债 35382 41770 48355 44830 45567 50481 51941净头寸 16750 18091 16028 16728 19504 21007 21301中国的国际头寸表（亿美元）第三节：信用体系概述01 市场经济与信用秩序02 我国经济发展中的信用秩序03 现代信用体系的构建信用秩序与市场运行成本失信与守信作为借贷行为的信用，包含守信与失信两个侧面，它们总是相伴而行失信并不等于蓄意赖账；除去赖账，还有种种原因都可能导致失信行为总体而言，失信行为超过一定规模会降低信用的作用，如果持续大量地存在，则会大幅提高社会运行成本，甚至会威胁信用范畴本身守信是支撑信用关系良性发展的前提条件良好的信用秩序，可以降低市场运行的成本，也是经济良性运转的基础性保障从市场经济发展的角度，维护信用的制度基础至关重要信用状况与市场空间拓展信用秩序良好的社会环境， 有利于市场范围和空间的拓展信用秩序不佳、恶意赖账盛行，则会极大阻碍市场空间拓展市场经济与信用秩序1）信用制度信用制度是规范和约束社会信用