《国际金融》课程复习题电子版本

1、Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。国际金融课程复习题-厦门大学网络教育2013-2014学年第二学期国际金融课程复习题一、填空题1.本币贬值对一国贸易余额的时滞效应被称为（J曲线效应）2.根据货币价格效应，固定汇率制度下国际收支出现逆差后，外汇储备（减少），本国物价（下降），出口（增加）。3.浮动汇率制度下，当资金完全流动时，财政政策（完全无效），货币政策（非常有效）。4.开支转换政策可分为（汇率政策）和（直接管制）。5.一国经济外部均衡的标准是（经济理性）和（可持续性）。二、单项选择题1目前，一些经济发达国家以证券交易方式实现的金融交

2、易，已占有越来越大的份额，人们把这种趋势成为（C）。A资本化B市场化C证券化D电子化2金融市场上的交易主体指金融市场的（D）。A供给者B需求者C管理者D参与者3短期的资金市场又称为（B）。A初级市场B货币市场C资本市场D次级市场4下列不属于货币市场的是（D）。A银行同业拆借市场B贴现市场C短期债券市场D证券市场5下列属于短期资金市场的是（A）。A票据市场B债券市场C资本市场D股票市场6目前我国有（B）家证券交易所。A1B2C3D47金融工具的流动性与偿还期成（A）A反比B正比C倒数D不相关8普通居民存款属于（C）。A活期存款B定期存款C储蓄存款D支票存款9货币运动与信用活动相互渗透相互连接所形

3、成的新范畴是（C）A信用货币B证券C金融D金融市场10国家信用的主要工具是（A）。A政府债券B银行透支C银行贷款D发行银行券11利率作为调节经济的杠杆，其杠杆作用发挥的大小主要取决于（C）。A利率对储蓄的替代效应B利率对储蓄的收入效应C利率弹性D消费倾向12名义利率与物价变动的关系呈（A）。A正相关关系B负相关关系C交叉相关关系D无相关关系13当前我国银行同业拆借利率属于（B）。A官定利率B市场利率C公定利率D基准利率14西方国家所说的基准利率，一般是指中央银行的（D）。A贷款利率B存款利率C市场利率D再贴现率15利率对储蓄的收入效应表示，人们在利率水平提高时，希望（A）。A增加储蓄，减少消费

4、B减少储蓄，增加消费C在不减少消费的情况下增加储蓄D在不减少储蓄的情况下增加消费三、名词解释1.国际收支:指一定时期内一个经济体（通常指一个国家或者地区）与世界其他经济体之间发生的各项经济活动的货币价值之和.2.内外均衡:反映了国内总供给与国内总需求相等的状态。总需求是可变的，总供给在短期内是不变的.3.实际汇率：事实上的HYPERLINK/view/387.htmt_blank汇率，将政府实行的HYPERLINK/view/13505.htmt_blank贸易政策对有关主体的影响考虑进去之后的汇率.4.汇率目标区制：政府设定本国货币对其他货币的中心汇率并规定汇率上下浮动幅度的一种汇率制度。5

5、.美国存券凭证：又称存券收据或存股证。是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，这里的有价证券既可以是股票，也可以是债券。6.欧洲货币市场：在货币发行国境外交易该国货币的市场，又可以称为离岸金融市场。也称“欧洲通货市场”。7福费廷：又叫包买远期票据业务，是指商业银行或金融公司从出口商那里无追索权地购买经过进口商承兑和进口方银行担保的远期票据，向出口商提供中期融资。8.相对购买力平价：是卡塞尔在1918年分析第一次世界大战时通货膨胀率和汇率变动关系时提出的关于汇率决定的一种理论。相对购买力平价理论强调，即期与远期之间的通货膨胀率差别必须等同于这个期限内汇率的差别。如果不一致，就会

6、出现套利情况，直到汇率调整到两者一致为止。9.政策搭配：针对内外均衡目标，确定不同政策工具的指派对象，并且尽可能地进行协调以同时实现内外均衡。一般来说，我们将这一政策间的指派与协调称为“政策搭配”。10.货币局制：是固定汇率的一种形式，是指政府以立法形式明确规定，承诺本币与某一确定的外国货币之间可以以固定比率进行无限制兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务的实现的汇率制度。货币局制度不仅仅是一种汇率制度，而是一种关于货币发行和兑换的制度安排。首先它是一种货币发行制度，它以法律形式规定当局发行的货币必须有外汇储备或硬通货的全额支持；其次它才是一种汇率制度，保证本币和外币之间在需要时间可按事先确定的

7、汇率进行无限制兑换。11.粘性价格货币分析法：又称为“超调模型”（OvershootingModel），它是由美国经济学家鲁迪格多恩布什（RudigerDornbusch）于19世纪70年代提出的。所谓超调通常是指一个变量对给定扰动做出的短期反应超过了其长期稳定均衡值，并因而被一个相反的调节所跟随。汇率超调的前提条件是商品价格具有粘性。所谓粘性价格是指短期内商品价格粘住不动，但随着时间的推移，价格水平会逐渐发生变化直至达到其新的长期均衡值12.马歇尔勒纳条件：是由英国经济学家马歇尔和美国经济学家A.P.勒纳揭示的关于一国货币的贬值与该国贸易收支改善程度的关系。一国货币相对于他国货币贬值，能否改

8、善该国的贸易收支状况，主要取决于贸易商品的需求和供给弹性，这里要考虑4个弹性：（1）他国对该国出口商品的需求弹性；（2）出口商品的供给弹性；（3）进口商品的需求弹性；（4）进口商品的供给弹性(指他国对贬值国出口的商品的供给弹性)，在假定一国非充分就业，因而拥有足够的闲置生产资源使出口商品的供给具有完全弹性的前提下，贬值效果便取决于需求弹性13.国际储备：也称“官方储备”或“自由储备”，是一国政府持有的，可以随时用来平衡国际收支差额、对外进行国际支付、干预外汇市场的国际间可以接受的资产总额。14.购买力平价说：最初由英国经济学家桑顿在1802年提出，其后成为李嘉图的古典经济理论的一个组成部分，最

9、后由瑞典经济学家古斯塔夫卡塞尔（GCassel,18661945）加以发展和充实，并在其1922年出版的1914年以后的货币与外汇一书中作了详细论述。是一种根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间的等值系数，以对各国的国内生产总值进行合理比较。是关于汇率决定的一种理论。四、辨析题1（）假设r表示名义利率，i表示实际利率，p表示借贷期内的物价变动率，则r、i、p三者之间的关系是r=p+i。2（）根据借贷期内是否调整，利率可分为固定利率和浮动利率。3（）借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比被称为利率。借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率被称为利率。4（）任何一笔货币金额都可以根据利率计算出在

10、未来某一点上的本利和，通常称其为现值。任何一笔货币金额都可以根据利率计算出在未来某一时点上的本利和,通常称其为(终值)5（）金融市场的交易“价格”是利率。6（）流动性是指金融工具增值的能力。流动性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。7（）一般而言，国家债券的信用等级是最高的。8（）在间接融资中，资金供求双方并不形成直接的债权和债务关系，而是分别与金融机构形成债权和债务关系。9（）金融市场发达与否是一国金融发达程度及制度选择取向的重要标志。10（）物价不变，从而货币购买力不变条件下的利率是名义利率。物价不变,从而货币购买力不变条件下的利率是(实际利率)11.（）国际资金流动等同于国际资本流

11、动。12.（）欧洲货币又称境外货币，是指在货币发行国之外营运的该国货币。13.（）政府对汇率实施干预可防止汇率短期内过分波动。14.（）斯旺倡导的政策搭配是指财政政策和货币政策的搭配使用。15.（）外汇储备量越多，一国的国际储备就越合理。五、计算题1.资料：简化后的市场汇率行情为：Bid/OfferRate即期汇率3monthrate远期汇水Denmark6.1449/6.1515118/250Switzerland1.2820/1.282727/26UK1.8348/1.8353150/141计算：本币是美元，三个月后丹麦马克、瑞士法郎、英镑的汇率。解：计算远期汇率的原理：(1)远期汇水：“

12、点数前小后大”远期汇率升水远期汇率即期汇率远期汇水(2)远期汇水:“点数前大后小”远期汇率贴水远期汇率即期汇率远期汇水三个月后丹麦马克/美元的汇率=6.1449+0.0118/6.1515+0.0250=6.1567/6.1765三个月后瑞士法郎/美元的汇率=1.2820-0.0027/1.2827-0.0026=1.2793/1.2801三个月后美元/英镑的汇率=1.8348-0.0150/1.8353-0.0141=1.8198/1.8212三个月后丹麦马克/瑞士法郎=4.8095/4.8280三个月后丹麦马克/英镑=11.2040/11.24862.伦敦金融市场的利率为2（年率），纽约金

13、融市场的利率为5（年率），英镑和美元的即期汇率为：1US$1.3600。根据利率平价理论，英镑兑美元一年期远期汇率是多少？解：5-23根据利率平价理论，英镑远期升值，升水年率为两国利差3，设英镑兑美元一年期远期汇率是X，则有：X-1.3600)/1.3600=3%，解得：X=1.4008答：根据利率平价理论，英镑兑美元一年期远期汇率是1.4008。六、简答题1.新旧巴塞尔协议的主要内容各是什么？。为了控制国际银行经营风险、加强银行业的监管力度，1974年成立的巴塞尔委员会于1988年颁布了巴塞尔协议，其中包括资本的定义、资产的风险数、资本的比率标准等内容；新巴塞尔协议则在考虑信用风险、市场风险

14、、法律风险的基础上，确立了三大支柱性内容，即最低资本要求、资本充足性的监管约束以及市场约束。2.分析当资金完全流动时固定汇率制下财政政策与货币政策的效力。1）货币政策分析扩张性的货币政策将会引起利率的下降，但在资金完全流动的情况下，本国利率的微小的不引人注意的下降都会导致资金的迅速流出，这立即降低了外国储备，抵消扩张性货币政策的影响。也就是说，此时的货币政策甚至在短期也难以发挥效应，政府完全无法控制货币供应量。因此结论是：在固定汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张在短期内也无法对经济产生影响。也就是说，此时的货币政策是无效的。2）财政政策分析扩张性财政政策将会引起利率的上升，而利率的微小的上升

15、都会增加货币供应量，使LM曲线右移直至利率恢复期出水平。也就是说，在IS右移过程中，始终伴随着LM曲线的右移，以维持利率水平不变。在财政扩张结束后，货币供给也相应的扩张了，经济同时处于长期平衡状态。此时，利率不变，收入不仅高于起初水平，而且较封闭条件下的财政扩张后的收入水平也增加了。结论就是：在固定汇率制下，当资金可完全自由流动是，财政扩张不能影响利率，但是对带来国民收入较大幅度的提高，也就是说，此时的财政政策十分有效。3.比较固定汇率制度与浮动汇率制度。固定汇率是指受平价的制约，汇率只能在较小范围内上下波动。也就是在固定汇率下，各国货币间保持固定比价，允许市场围绕中心汇率上下波动，但汇率的波

16、动在一定的幅度内。浮动汇率是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动。在浮动汇率下，各国货币间不再规定固定比价，汇率决定于外汇市场的供求，同样也不再规定市场汇率的波动幅度。因此，也就没有政府维持汇率波幅的义务。1）固定汇率制的优点（1）汇率稳定，减少风险。使国际债权债务的清偿以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，从而减少了进出口贸易及资本输出入所面临的汇率大幅度变动的风险。（2）使国际清偿能力稳定，进出口商品价格也稳定。（3）汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机活动。2）固定汇率制的缺点（1）在固定汇率制度下，国内经济目标服从于国际收支目标。当一国国际收支失衡时，就需要采

17、取紧缩性或扩张性财政货币政策，从而给国内经济带来失业增加或物价上涨的后果。（2）在固定汇率制下，易发生通货膨胀，结果物价上涨使出口商品的成本增加，导致出口减少，国际收支出现逆差，本币币值更加不稳。为了稳定汇率，该国货币当局只能动用黄金与外汇储备，投放到外汇市场中，使大量的黄金与外汇储备流失。（3）在固定汇率制下，由于各国有维持汇率稳定的义务，而削弱了国内货币政策的自主性。3）浮动汇率制度的优点（1）一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除。（2）各国不承担维护汇率稳定的义务，可根据本国的情况，自主地采取有利于本国的货币政策。（3）可以保证各国货币政策的独立性和有效性，避免国际性通货膨

18、胀的传播。（4）一国由于无义务维持汇率的稳定，因而就不需像在固定汇率制下那么多的外汇储备，可节约外汇资金。（5）由于各国的国际收支能够自我调整，因而可避免巨大的国际金融恐慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定。4）浮动汇率制度的缺点（1）由于汇率的不稳定性，增加了国际贸易的风险，加大了成本计算及国际结算的困难。从而阻碍了国际贸易的正常发展。（2）导致各国的国际清偿能力和商品价格不稳。（3）汇率自由波动未必能隔绝国外经济对本国经济的干扰。（4）助长了外汇市场上的投机活动。（5）“以邻为壑”的政策盛行。即各国均以货币贬值为手段，输出本国失业或以他国经济利益为代价扩大本国就业和产出。4.为什么要引进债

19、券信用评级体系？进行债券信用评级最主要原因是方便投资者进行债券投资决策。投资者购买债券是要承担一定风险的。如果发行者到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失，这种风险称为信用风险。债券的信用风险因发行后偿还能力不同而有所差异，对广大投资者尤其是中小投资者来说，事先了解债券的信用等级是非常重要的。由于受到时间、知识和信息的限制，无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对准备发行的债券还本付息的可靠程度，进行客观、公正和权威的评定，也就是进行债券信用评级，以方便投资者决策。债券信用评级的另一个重要原因，是减少信誉高的发行人的筹资成本。一般来说，资信等级越高的债券，越容易得到投资者的信任，能够以较

20、低的利率出售；而资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。1)、引进债券信用评级体系是市场经济发展的需要。债券评级源于二十世纪初的美国，经过一个世纪的发展，在美国已形成了一套完整的制度，并在保持金融制度的稳定中成为不可缺少的环节。从整个历史的发展来看，债券评级是市场经济的必然产物，市场经济中存在大量的信用形式，或者说市场经济的基础是信用经济。信用的基本特征是偿还性，它的运动过程是借债和还债的统一。如果受信人的偿还能力出了问题，就会影响到信用关系，如果整个社会的信用恶化，就会阻碍市场经济的发展。正因为如此，债券评级对债券偿还履约可能性进行信用风险评估，可以推动信用关系的良好发展。2)、引

21、进债券信用评级体系是发展债券市场的需要。中国的债券市场起步比股票市场要早，但是由于种种原因，债券市场的发展严重滞后。由于政策上的原因，我国目前是“重股市，轻债市”，而在西方国家恰恰相反，它们的证券市场结构逐渐向债券市场倾斜。作为证券市场的一个组成部分，中国的债券市场亟待发展，而其前提就是需要一些权威的评级机构对企业债券作出评级，以推动债券市场健康发展。对于投资者来讲，债券评级可帮助他们选择投资对象，以降低信息成本；对于企业来讲，债券评级则可以提高其知名度。5.分析货币危机的形成原因。货币危机概念有狭义、广义之分。狭义的货币危机与特定的汇率制度（通常是固定货币危机汇率制）相对应，其含义是，实行固

22、定汇率制的国家，在非常被动的情况下（如在经济基本面恶化的情况下，或者在遭遇强大的投机攻击情况下），对本国的汇率制度进行调整，转而实行浮动汇率制，而由市场决定的汇率水平远远高于原先所刻意维护的水平（即官方汇率），这种汇率变动的影响难以控制、难以容忍，这一现象就是货币危机。广义的货币危机泛指汇率的变动幅度超出了一国可承受的范围这一现象。随着市场经济的发展与全球化的加速，经济增长的停滞已不再是导致货币危机的主要原因。经济学家的大量研究表明：定值过高的汇率、经常项目巨额赤字、出口下降和经济活动放缓等都是发生货币危机的先兆。就实际运行来看，货币危机通常由泡沫经济破灭、银行呆坏账增多、国际收支严重失衡、外

23、债过于庞大、财政危机、政治动荡、对政府的不信任等引发。货币危机的形成主要原因：汇率政策不当众多经济学家普遍认同这样一个结论：固定汇率制在国际资本大规模、快速流动的条件下是不可行的。固定汇率制名义上可以降低汇率波动的不确定性，但是自20世纪90年代以来，货币危机常常发生在那些实行固定汇率的国家。外汇储备不足研究表明，发展中国家保持的理想外汇储备额是“足以抵付三个月进口”。由于汇率政策不当，长期锁定某一主要货币将导致本币币值高估，竞争力降低。货币危机发生前夕，往往出现经常项目顺差持续减少，甚至出现巨额逆差。当国外投资者意识到投资国“资不抵债”（外汇储备不足以偿还所欠外债）时，清偿危机会随之出现。在

24、其它众多不稳定因素诱导下，极易引发撤资行为，从而导致货币危机。银行系统脆弱在大部分新兴市场国家，包括东欧国家，货币危机的一个可靠先兆是银行危机，银行业的弱点不是引起便是加剧货币危机的发生。在许多发展中国家，银行收入过分集中于债款收益，但又缺乏对风险的预测能力。资本不足而又没有受到严格监管的银行向国外大肆借取贷款，再贷给国内成问题的项目，由于币种不相配（银行借的往往是美元，贷出去的通常是本币）和期限不相配（银行借的通常是短期资金，贷出的往往是历时数年的建设项目），因此累积的呆坏帐越来越多。金融市场开放过快许多研究材料表明：一些拉美、东亚、东欧等新兴市场国家过快开放金融市场，尤其是过早取消对资本的

25、控制，是导致货币危机发生的主要原因。金融市场开放会引发大规模资本流入，在固定汇率制下导致实际汇率升值，极易扭曲国内经济；而当国际或国内经济出现风吹草动时，则会在短期内引起大规模资本外逃，导致货币急剧贬值，由此不可避免地爆发货币危机。外债负担沉重泰国、阿根廷以及俄罗斯的货币危机，就与所欠外债规模巨大且结构不合理紧密相关。财政赤字严重在发生货币危机的国家中，或多或少都存在财政赤字问题，赤字越庞大，发生货币危机的可能性也就越大。财政危机直接引发债市崩溃，进而导致货币危机。政府信任危机民众及投资者对政府的信任是金融稳定的前提，同时赢得民众及投资者的支持，是政府有效防范、应对金融危机的基础。墨西哥比索危

26、机很大一部分归咎于其政治上的脆弱性，1994年总统候选人被暗杀和恰帕斯州的动乱，使墨社会经济处于动荡之中。新政府上台后在经济政策上的犹豫不决，使外国投资者认为墨西哥可能不会认真对待其政府开支与国际收支问题，这样信任危机引起金融危机；加剧东南亚国家金融危机的一个重要原因是政治腐败，“裙带资本主义”不断滋生“内部交易”，长此以往，造成外国投资者和民众对政府产生严重的信任危机；经济基础薄弱强大的制造业、合理的产业结构是防止金融动荡的坚实基础。产业结构的严重缺陷是造成许多国家经济危机的原因之一。危机跨国传播由于贸易自由化、区域一体化，特别是资本跨国流动的便利化，一国发生货币风潮极易引起临近国家的金融市

27、场发生动荡，这在新兴市场尤为明显。泰国之于东亚，俄罗斯之于东欧，墨西哥、巴西之于拉美等反复印证了这一“多米诺骨牌效应”。尽管危机通常只在一个新兴市场出现，但因惊惶而失去理智的投资者往往将资金从所有新兴市场撤出。基金组织政策不当国际货币基金组织（IMF）的政策不当造成或者至少是加剧了金融危机。6.请简述国际收支帐户的概念与结构。国际收支账户是指根据一定原则用会计方法编制出来的反映国际收支状况的报表。国际收支账户编制的原理来源于对经常帐户的分析，国际收支账户可分为两大类：经常账户和资本与金融帐户，其中，经常帐户包括货物、服务、收入和经常性转移等项目；资本与金融帐户包括直接投资、证券投资、其他投资、

28、储备资产等项目。除了经常帐户、资本与金融帐户外，国际收支帐户体系中还存在一个错误与遗漏帐户，这是为了抵消结账时出现的净的借方或贷方余额。7.国际筹资管理有哪些内容？国际筹资管理主要分为公司外部资金筹措和公司内部资金融通两大部分。外部资金筹措主要是利用国际金融市场向银行申请借款、发行股票债券以及向国际经济组织借款融资等方式筹措经营所需的资本。而跨国集团内部融资则主要是集团内部母公司与子公司及子公司相互之间的资金融通，它主要利用跨国公司内部未分配利润和折旧基金所构成的资金，以及从母公司或其他附属公司中筹措资金。其主要融资形式有自有资金积累、购买子公司证券、参股投资、先进贷款、赊账交易及担保贷款等。

29、在子公司之间其主要形式为贷款和赊销两种。8.简单分析不考虑资金流动问题时，固定汇率制下与浮动汇率制下的经济自发均衡机制。在固定汇率制下，货币当局会在固定的汇率水平上通过调整外汇储备来消除外汇市场上的供求缺口，并相应通过变动货币供应量来对经济不平衡进行调节。而在完全浮动汇率制下，政府则完全听任汇率变动来平衡外汇供求，进而调节经济运行。11.货币自由兑换的条件当一种货币的持有人能把该种货币兑换为任何其他国家货币而不受限制，则这种货币就被称为可自由兑换货币。根据国际货币基金协定的规定，所谓自由兑换，系指：对国际经常往来的付款和资金转移不得施加限制。概括地讲，一国货币能成功地实行自由兑换（特别是资本与

30、金融帐户下自由兑换），应基本达到以下几项条件：第一，健康的宏观经济状况；第二，健全的微观经济主体；第三，合理的经济结构和国际收支的可维持性；第四，恰当的汇率制度与汇率水平。12.简析开放经济的相互依存性1）.开放经济的溢出效应当其他条件不变，本国收入增加时，这会造成进口的上升，本国对外国商品进口的上从外国的角度看，就是该国出口的上升。Tm*Tm这一自主性贸易余额变动会对该国收入产生乘数效应，即：*(*)*m可见，一国收入的变动，会通过贸易渠道引起另一国收入的相应变动，这一开放经济间存在的相互依存性，我们称之为“溢出效应”2）.开放经济的反馈效应本国国民收入的增加在对外国国民收入产生扩张效果后，

31、外国国民收入的扩张又进一步地反作用于本国的国民收入，我们称之为反馈效应。13.用蒙代尔弗莱明模型分析固定汇率制度下，资金不完全流动时的货币政策蒙代尔弗莱明模型的基本结论是：货币政策在固定汇率下对刺激经济毫无效果，在浮动汇率下则效果显著；财政政策在固定汇率下对刺激机经济效果显著，在浮动汇率下则效果甚微或毫无效果。货币政策14.货币危机的原因（类型）七、分析说明题第一题：长期来，在新闻记者、业余经济学家等人群中流行着一种汇率的简易判断方法，这被称为汇率的“自己动手模型”(DIY模型)。这一模型的若干结论是：1.若一国经济增长迅速，则该国货币汇率贬值。2.贬值能增强该国产品的国际竞争力，从而增加该国

32、的经常账户顺差或者减少它的逆差。3.一国利率相对其它国家来说越高，则该国货币价值也越高。能直接运用这些结论来对现实中的汇率变化进行分析吗？直接运用这些理论来判断汇率变化肯定是错误的，经济理论想来只能用作长期汇率的变动，且还不是100%准确。如中国对外长期贸易顺差，但是人民币升值也只是近几年的事情，之前人民币一直贬值。国际汇率制度有自由浮动也有管制浮动，受人为干预较大，仅用经济理论判断显然是不行的。请结合人民币在2010-2013年连续走强，以及在2014年1月后急速出现贬值的情形进行分析。人民币在2010-2013年连续走强，因为海外市场美元走势是主导人民币汇率的主要因素。受升息预期推动，欧元

33、走势强劲，并带动美元走弱。受此影响，美元指数持续走软，也推高人民币兑美元汇率中间价。这一段时间，事态的发展显示美元作避风港和安全岛的功能削弱了很多，中国经济稳定性较强的优势则日益体现，两相比较，其结果就表现在汇率上了。中国经济和外贸走势也被认为是此次人民币汇率创新高的原因之一，随着中国经济的强劲增长，人民币将有望成为国际主要储备货币，而从长期以来人民币继续升值。在2014年1月后急速出现贬值的情形分析：美联储QE规模缩减成为近期新兴市场货币大幅贬值的导火索，很容易让人们以为美联储QE规模缩减同样是导致近期人民币贬值，但事实上并不是这样。如果人民币贬值的逻辑同新兴市场一致，那么中国的资金利率应该

34、表现为上行而非下行了。实际上，中国具有其他新兴市场国家不一样的基本面，出现大幅资金外流的新兴市场国家多数具有政治局势不稳、通胀过高、过度依赖境外廉价资金发展经济、外债规模较大等特征，而中国经济基本面并不具备上述特征。尽管中国经济增长有所放缓，但放眼全球仍属高增长，1月贸易顺差规模达1832亿元，扩大7.7%，中国经济基本面并不支持人民币贬值。从国际环境看，再经历过今年1月全球投资者避险情绪增强而引发的日元升值后，2月日元再度回到贬值轨道，日本四季度GDP低于预期，日本央行维系宽松的货币政策也支撑了日元贬值，美元指数弱徘徊于80附近，美国债券市场信用利差收缩，新兴市场恐慌抛售的状态略有缓解，上述

35、信号均预示着全球投资者风险偏好的增强。可见，国际环境也不支持近期人民币贬值。实际上，这是央行主动干预人民币过快升值的结果。因美国QE缩减导致新兴市场动荡，传闻新兴市场将扩大外汇储备中的人民币份额，再加上资金利率处于高位，境外资金押注离岸人民币汇率升值，人民升值预期大幅上升，外贸企业结售汇速度加快。面对热钱流入的压力，央行可以采取的应对方式有以下三种：使用对冲型货币政策(发行央票、提高准备金)、任由人民币升值或者干预外汇市场(也就是购买外汇)。针对本次热钱流入，央行并未同11月一样，选择让人民币一次性升值来减缓升值预期，主要是考虑到13年人民币已有过较大幅度地升值，继续加快人民币升值的步伐不利于

36、出口以及经济增长。第二题：请联系2010-2013年来论述人民币升值的国内外经济影响。对外经济影响：在人民币升值预期加强的情况下，美元走势存在变数且影响深远。人民币的逐步升值将进一步增加中国的外汇储备规模，客观上提升了中国买进欧元等其它外汇资产以应对外汇储备多样化和结构合理化的需求，从而令美元资产承压。人民币升值意味着中国购买力的增强，必将提高对国际商品的需求。有利于他国对我国的出口。对内经济影响：出口导向的产业收伤害较大，影响就业。在升值过程中，因为人民币会有升值效应，会导致大量外币对人民币的兑换，因此产生流动性过剩。受人民币升值的影响，中国的经济增长将会放缓。表现在三个方面：1）人民币升值会影响到我国外贸和出口。人民币升值，就会提高中国产品的价格，加大资本投入的成本，带来的是我国出口产品竞争力的下降，从而引发国内经济的不景气。2）还会影响到我国企业和许多产业的综合竞争力。因为尽管“中国制造”已经成为世界市场的主要产品，但中国产品的一个致命弱点是还没有形成自己的品牌，目前所占的市场份额，主要是中国产品价格的低廉，在竞争中并不处于主导地位，如果竞争力受到打击是很可怕的。3）还会破坏中国经济的长远发展，使