国际直接投资兴趋势我国企业走出去策略

1、-. z编者按：根据国际直接投资开展的一般规律，我国企业已经开展到了大规模走出去的阶段。但企业走出去既要积极，也要稳妥，应注意汲取国外企业的经历教训，根据自身条件和特点，采取科学有效的方式和途径。本文在分析国际直接投资开展新趋势的根底上，结合中国企业走出去的特点，提出了一些积极建议，这对我国企业在利用国际国两个市场、两种资源，保持可持续性开展方面提供了有益理论指导。近年来，在经济全球化的大背景下，国际直接投资持续开展，并呈现出一些新的特征与趋势，这对于我国企业走出去具有很重要的启发价值。我们应该顺应国际直接投资的开展趋势，采取有效策略，更好地推动我国企业走出去。一、国际直接投资新趋势国际直接投

2、资与国际贸易并称为经济全球化的两个轮子。目前，国际直接投资呈现出如下特征和趋势：1.国际直接投资重新步入高速增长期，跨国并购成为主要形式2001年，受美国911恐惧袭击事件的影响，世界经济陷入衰退，国际直接投资锐减，从2000年的1.4万亿美元猛降至8259亿美元。但2003年以后，随着世界经济的持续快速增长，跨国投资重新进入上升期。2003-2006年，国际直接投资从5579亿美元增加到1.2万亿美元，年均增长达30.2%。2007年国际直接投资到达15.4万亿美元，再创历史新高。在20世纪90年代中期之前，国际直接投资以新建投资为主，1995年跨国并购占当年国际直接投资总额的比重首次超越5

3、0%，达59.8%，2001年更是高达80.8%，但此后出现暂时萎缩。2004年以后，跨国并购重新活泼，形成了新一轮跨国并购的浪潮。2006年，跨国并购额增长至8804.6亿美元，仅次于2000年创下的历史最高记录，占国际直接投资的比重也提高到67.4%。2007年上半年，全球跨国并购额为5810亿美元，比2006年同期增长了54%。2.兴旺国家仍然是主要东道国，但开展中国家地位开场恢复上升兴旺国家吸纳的国际直接投资一直占绝大局部比重，但在1992-1997年间，开展中国家所占的比重一度高达41.9%。随后发生的亚洲金融危机导致开展中国家的比重不断下降，1999-2001年间，开展中国家的比重

4、只有23.8%。近年来，开展中国家吸收外资的规模和比重开场恢复性上升，2005-2007年到达35.4%，但与历史最高水平相比尚有较大差距。在跨国并购中，兴旺国家始终是主要的购置者和被购置者。据联合国贸发会议统计，2004-2006年间，兴旺国家企业作为购置者的跨国并购额占世界的比重为87%，作为被购置者的跨国并购额占世界的比重为84.1%。其中原因主要是兴旺国家的市场已经饱和，进入这些市场主要采用并购的方式。而开展中国家市场潜在空间大，进入时不需要采用并购的方式；同时开展中国家的大多数企业并购价值较低和外资并购政策限制性强也是很重要的原因。3.效劳业是跨国投资的主要领域，采矿业成为新热点近年

5、来，随着世界各国效劳业的对外开放，效劳业便成为国际投资和跨国并购的主要领域。据联合国贸发会议统计，20032005年间，全球效劳业吸收跨国投资额为4355亿美元，占全部跨国投资的58%。其中，金融业比重最高，占20%；居第二、第三位的分别是商务效劳业和批发零售业，比重为16.7%和7.6%。又据该组织统计，2004-2006年间，效劳业跨国并购额累计达11575.1亿美元，占同期全球跨国并购总额的58.5%。其中，金融业是跨国并购最活泼的部门，占15.5%；居第二、第三位的分别是交通运输业和商务效劳业，比重为13.9%和13.0%。这说明新一轮国际产业转移主要发生在现代效劳业领域。2002年以

6、后，国际能源资源市场价格暴涨，全球围的能源资源争夺日趋剧烈，自然资源导向型的跨国投资和并购非常活泼，占全球的比重不断上升。2003-2005年，采矿业吸收外资886.4亿美元，占全部跨国投资的11.8%，仅次于金融业和商务效劳业，居第三位。2004-2006年间，采矿业跨国并购额累计达2157.1亿美元，占同期全球跨国并购总额的10.9%，仅次于金融业、交通运输业和商务效劳业，居第四位。2007年前三季度，全球矿业并购额更是高达800亿美元。4.经济民族主义抬头，平安审查成为跨国投资的严重障碍近年来的国际直接投资也并不总是一帆风顺；而是经常受到一些经济和非经济因素的影响。其中，国家平安因素日益

7、凸显。许多跨国投资案都受到所谓国家平安审查或基于国家平安理由的社会公众压力，有的跨国投资案因此夭折。美国以反恐为由阻止阿联酋迪拜港口公司并购美国港口。法国以经济爱国主义为由中止英国米塔勒钢铁公司收购法国阿赛罗钢铁企业，拒绝美国百事可乐公司收购达能公司，并列出几十家大公司为特殊保护企业，制止外国企业并购。2007年2月，美国通过2007年外国投资和国家平安法，规定对涉及外国国有或国家控股企业的并购案要进展特别审查，并向国会通报具体案件和提交年度报告。德国、加拿大等国也酝酿对外国主权财富基金和国有企业收购本国企业采取限制措施。开展中国家的经济民族主义和投资保护主义也有所抬头。委瑞拉对能源、电信等战

8、略性产业实施国有化，玻利维亚把跨国公司拥有的石油储藏所有权收归国家石油公司，阿尔及利亚规定国家必须在石油和天然气企业中拥有51%以上的股权，俄罗斯规定外资在军工和采掘业等战略性产业只能拥有少数股权，印度也以国家平安为由限制外国企业对印度根底产业的投资。二、中外企业走出去与国际直接投资趋势的异同目前我国企业走出去具备一些国际直接投资的共同特征，但也存在很大差异。主要表现在：1.我国企业对外投资增长迅猛，但并购投资比重较低近年来，随着经济的迅猛开展和国企业实力的增强，我国企业对外直接投资增长迅猛。据商务部统计，2002-2007年，我国非金融类对外直接投资从27亿美元猛增到187.2亿美元，增长了

9、5.9倍。但我国企业对外投资主要是以新建投资为主，并购投资比重较低。20052007年，我国以并购方式实现的对外直接投资为196亿美元，比重只有40.3%，明显低于世界平均水平。同时，从实际情况看，我国企业的对外并购，特别是对欧美公司的并购绝大局部效果都不佳。2.我国企业对外直接投资主要集中在效劳业，采矿业也占有较高比重到2006年年末，我国对外直接投资主要集中在以下六大行业：第一位的为租赁和商务效劳业，金额为194.64亿美元，占比为21.5%；第二位的为采矿业，金额为179.02亿美元，占比为19.8%；第三位的为金融业，金额为156.05亿美元，占比为17.2%；第四位的为批发和零售业，

10、金额为129.55亿美元，占比为14.3%；交通运输、仓储和邮政业居第五位，制造业居第六位，比重分别为8.4%和8.3%。这说明，我国企业对外直接投资的部门构造与世界一般情况根本一致。3.我国企业对外直接投资主要集中在地区和开展中国家，而非欧美兴旺国家到目前为止，我国企业对外直接投资主要集中在中国地区、其他亚洲国家和拉美。2006年年末，中国非金融类对外直接投资在亚洲为479.8亿美元，占63.9%，其中中国占56.3%；其次为拉美，投资额为196.9亿美元，占26.3%；其他各州依次为非洲3.4%、欧洲3.0%、北美2.1%、大洋洲1.3%。这说明我国对外直接投资的地区构造主要集中在中国和一

11、些开展中国家，与世界一般情况相比差异较大。4.我国企业走出去受政治干扰最为严重近年来，由于中国威胁论和意识形态的影响，我国企业对外投资屡遭国外政治干扰，而且是世界各国中受干扰最多的国家。例如，美国以中国威胁论为由阻止我国中海油公司并购优尼科公司、海尔收购美泰克公司，对联想收购IBM个人电脑业务设置种种限制等；印度也以国家平安为由阻止了我国多起在印度根底产业的投资。在今后较长时间，随着我国国际经济地位的进一步上升，我国企业走出去，特别是在投资国外战略性产业过程中还会遇到更多的政治干扰。三、对我国企业走出去的几点建议根据国际直接投资开展的一般规律，我国企业已经开展到了大规模走出去的阶段。但企业走出

12、去既要积极，也要稳妥，应注意汲取国外企业的经历教训，根据自身条件和特点，采取科学有效的方式和途径。1.审慎使用并购方式尽管并购是目前跨国投资的主要方式，但国际经历说明，并购特别是跨国并购成功的概率是非常低的。如根据联合国贸发会议2000年世界投资报告提供的资料，一项对涉及美国471家公司近6000起并购和900起业务剥离的研究发现，并购的财务效果很不理想。对于我国企业来说，由于自主创新能力和核心竞争力薄弱，也缺乏管理国际品牌和经销渠道的经历，实施跨国并购的风险更大。因此，我国企业在走出去的过程中，特别是对兴旺国家的投资，应审慎采取并购的方式。一旦决定采取并购的方式，应对并购可能带来的各种风险进

13、展详尽分析并提出有效对策。2.明确企业走出去的重点领域和布局根据目前我国企业和经济开展的需要，今后我国企业走出去的重点领域主要是：(1)能源资源领域。这是弥补我国能源资源缺口，保证能源资源进口平安的重要手段。该类型的投资应主要布局在资源丰富的开展中国家。(2)技术研发领域。国企业可通过在兴旺国家设立技术研发中心、并购实验室或有先进技术企业等方式，充分利用国外科技人才和成果，以迅速提高自身的自主创新能力。(3)国产能严重过剩的劳动密集型产业。企业可通过向开展中国家转移局部过剩产能来延长产品生命周期，为自身产业调整和升级争取时间，同时也可促进与开展中国家的共同开展。3.投资国外战略性产业应采取灵活方式考虑到国外对能源、资源等战略性产业外资并购的普遍限制，应该在继续发挥国有企业作用的同时，采取更加灵活的方式。一是在积极促进民营企业自身对外投资的同时，采取对民营企业注资但不控股的方法，适当淡化国有和主权色彩。二是在对外投资中不应过分追求控股，可根据具体情况分步实施，逐步增加股权比例。三是鼓励国企业与外国企业合资合作，共同实施对外投资。4.努力推动国际投资自由化和便