英国授权基金法规手册培训文件

1、 投资治理协会 Investment Management Association IMA 授权基金： 法规指南2012年3月介绍 本指南旨在为考虑投资英国授权基金和希望更详细的了解英国对授权基金的监管规定的投资者提供信息。与不受监管的基金项目不同，英国授权基金受到全面监管规定的规范，而本指南提供了一个有关监管规定的介绍。 授权基金受英国金融服务业监管局FSA监管，必须遵守英国金融服务业监管局集体投资打算法规汇编（Collective Investment Schemes Sourcebook）的有关规定，内容包括运营义务和责任，投资和借贷权以及投资者关系等。 此外，金融服务业监管局手册包括1

2、1条关键业务原则，其中一条要求授权基金治理人适当考虑到其客户的利益，公平对待他们。为了强化这一原则，金融服务业监管局已发行大量的“公平对待客户Treating Customers Fairly（TCF）”的文件，其中包括针对基金治理人的具体指南。金融服务业监管局要求所有基金治理人必须能够证明他们始终如一地为投资者提供公平的投资结果，高级治理层通过建立贯穿业务的企业文化以确保基金治理人及其各级职员都在按照公平对待客户的规定来提供投资结果。 授权基金使个人投资者能够投资多样化的证券和其他资产组合。投资者的投资资金被集中起来并由专业的投资经理人代为投资。 英国关于授权基金的治理结构是以基金治理人与托

3、管人责任分离为基础上的。这种责任分离是授权基金提供投资者爱护的最差不多要素。托管人有责任监督基金治理人在关键领域的行为并有责任爱护该授权基金的资产。这一点在接下来第二部分（section 2）将会有进一步解释（见下）。本指南分为四部分第一部分 总结市场上各种类型授权基金的结构；第二部分 解释英国基金的治理结构第三部分 对英国基金的运作提供了进一步信息第四部分 描述关于英国在基金方面的税收政策 我们建议授权基金治理人利用本指南，加之有关基金和基金治理公司的具体信息，来关心潜在的投资者了解情况，或者将本指南中的相关部分引用到他们自己的文献资料当中。术语解释 ACD已授权开放式投资基金（OEIC）的

4、授权公司董事 AMC基金治理年费AUT授权的单位信托，即契约型基金CIS集体投资打算，共同基金COBS英国金融服务业监管局的商业行为法规汇编COLL集体投资打算法规汇编DATA托管人及受托人协会Depositary除非另有解释讲明，该术语是表示已授权开放式投资基金（OEIC）的托管人和授权的单位信托（即契约型基金）（AUT）受托人Trustee的一个通用讲法FAIF另类投资基金的集成基金Feeder UCITS 一个UCITS联接基金，其资产的至少85%投资于一个单一主UCITS的份额中FOS 金融监察专员服务局FSAFSA 英国金融服务业监管局， 英国金融服务业监管局，英国金融服务业的监管机

5、构FSCS 金融服务赔偿打算FSMA 金融服务与市场法令2000ICVC 拥有可变资本的投资公司，也被称为OEIC（已授权开放式投资基金公司），即公司型基金KIID 要紧投资资讯文件ManagerManager除非另有解释讲明，该术语是表示契约型基金AUT的治理人以及已授权开放式投资基金公司OEIC的已授权公司董事Master UCITS具有至少一个基金份额持有人的可转让证券共同基金，该持有人构成一个联接基金（feeder UCITS）NAV净资产值NURSNURS非可转让证券共同基金的零售项目。即不符合UCITS指令要求，但必须给予投资者同等水平爱护，并能够在英国销售给散户投资者的共同基金集

6、体投资打算法规汇编Open-Ended Investment Companies 已授权开放式投资基金公司即公司型基金OEIC,也被称为拥有可变资本的投资公司（ICVC）OEIC Regulations 开放式投资公司条例2001年版，会有不时修改PAIF物业授权投资基金REIT不动产投资信托RMP 风险治理程序 SDRT 预留印花税TEF选择性征税基金TER 总费用率Trustee一家AUT（契约型基金）的受托人OTC 场外交易-即不在官方认可的交易所进行的交易QIS合格投资者打算SORP推举的会计处理公告UCITS可转让证券共同投资项目，符合UCITS指令的集体投资打算UCITS Dire

7、ctiveUCITS Directive欧盟可转让证券共同基金指令，指令代码为2009/65/EC，不时会有修改第一部分 授权基金的种类有哪些不同的法律结构？ 目前来讲，基金有两种法律结构是英国法律所准许的：一种是以公司形式注册的基金，被称为拥有可变资本的投资公司（Investment Companies with Variable Capital or ICVCs)，或者更通常的称呼是已授权开放式投资基金公司(OEICs)；另一种是授权的单位信托，即契约型基金(AUTs)。它们分属两种类型的集体投资打算或称共同基金（资金信托产品），受金融服务和市场法令2000的规范。什么是授权的单位信托(A

8、UT)？ 授权的单位信托是一种集体投资打算， 在这种投资打算内的资产由信托公司或称受托人(the Trustee)替投资者代为保管，受托人关于整个投资打算的资产具有法律所有权。授权的单位信托AUT（契约型基金）不同于基金公司（公司型基金），因为它不具备法人资格。 投资者关于投资打算内资产具有直接的经济获益权，同时是基金单元（份额）的法律意义上的所有者。受托人对基金治理人的各种活动具有监督的义务。基金治理人负责投资项目的运营。任何从AUT所获得的收益，如股息等由受托人(托管人)集中并分配给投资者。 一家AUT是由一个信托契约组成，该契约由基金治理人与受托人（the Trustee）之间签署。这两

9、者之间必须相互独立。基金治理人和受托人都必须获得英国金融服务业监管局FSA的授权。同时有专门针对AUT的监管条例。该监管条例直接适用于基金治理人以及受托人，并由英国金融服务业监管局FSA负责执行。b.什么是已授权开放式投资基金公司（OEIC）？ 已授权开放式投资基金公司OEIC（即公司型基金）不同于AUT（契约型基金）， 因为前者具有公司结构并与公司类似。依据OEIC的监管条例，如此的公司需要具有至少一名董事。假如该公司只有一名董事，该董事必须是通过金融服务与市场法令授权的公司董事，并被称为已授权公司董事ACD（Authorised Corporate Director）。在实践中，OEIC只

10、有一名已授权公司董事ACD。 已授权公司董事负责OEIC的运营。OEIC（开放式投资基金公司）必须指定一家托管人(a Depositary)对该投资打算的资产进行保管，并对该投资打算的运营进行监督。OEIC的股东通过他们在该公司所持股份具有间接的受益权。 已授权开放式投资基金公司（OEIC）的结构能够是单一基金，也能够是伞形基金加上伞形基金下面的子基金。这些子基金采取分开治理、计费、记入会计账目，并为纳税目的进行分不评估。 OEIC也能够提供多种股份类不，这是为了满足不同类型投资者的需求。关于股份类型方面的进一步信息，请参见3.6 “股份类型”。c.投资者选择哪种股份类型有什么不同吗？ 实际上

11、，针对AUT和OEIC的监管条例除了在少数技术领域内有所不同之外，其他方面差不多上一样的。这些不同也是由于公司法或者信托法的规定使然。一家AUT的治理人和一家OEIC的已授权公司董事ACD（Authorised Corporate Director）需满足相同的要求，承担相同的责任，关于受托人和托管人也是如此。事实上，在实践中，许多公司常常同为受托人和托管人(both Trustee and Depositary)，而许多基金治理人也同时经营AUT和OEIC。此外，关于这两种结构的课税方式以及对投资者的收益或资本利得的课税方式也相同。 直到不久往常，同一伞形OEIC下的各子基金的债务并没有分隔

12、。例如，假如一个伞形的开放式投资基金（OEIC）含有一个英国证券加债券的收益基金和一个日本小公司收益基金，假如该日本小公司收益基金的债务超过其资产价值而崩溃，债权人能够利用该基金公司的英国证券加债券收益基金的资产来获得索赔。因此，一个子基金的投资者可能承担另一子基金崩溃的风险。这被称为传染性风险。由于COLL针对基金投资和借款的限制，开放式投资基金崩溃的风险专门小，因而传染性风险的可能性微小。然而按照规定，基金治理人需要在招募讲明书和定期报告中公示传染性风险。 英国财政部与投资治理协会IMA针对英国的开放式投资基金公司（OEIC）共同合作推出“债务相互隔离的受爱护单元”制度。该制度差不多在20

13、11年12月21日推出。该制度以法律的形式规定每一个子基金的资产完全属于该子基金，使得同一伞形基金的子基金之间以及子基金与该伞形基金之间得到有效分隔。假如一个子基金崩溃，同一伞形基金下的其他子基金的资产可不能用于赔偿崩溃的子基金的债务。如此就对OEIC的投资者提供了更有效的爱护。 关于2011年12月20日往常授权的伞形开放式投资基金 （也确实是现存的OEIC），任何新签订的协议必须与此债务分离原则相一致。关于差不多存在的合同，现存的OEIC有一个为期两年的过渡期（假如英国金融服务业监管局批准，还能够延期一年）来进行再谈判，以保证这些合同也与债务分离的原则相一致。 自2011年12月21日起以

14、后授权的伞形开放式投资基金将从一开始就内设被爱护单元。1.2授权基金有哪些不同类不？ 授权基金分为三个类不：可转让证券共同投资项目（UCITS），非可转让证券共同基金的零售项目（）和合格投资者打算（）。a.什么是可转让证券共同投资项目（UCITS）？ 可转让证券共同投资项目（）是按照欧盟可转让证券共同投资项目指令的要求建立的投资基金。该指令于1985年首次推出，同意在欧盟一成员国注册的基金能够在任何其他成员国销售，条件是必须在其母国得到授权并通过母国监管机构完成相应的通告程序。可转让证券共同投资项目（）能够持有多种形式的资产，投资和借款需要遵循有关规定，包括合格的投资产品（标的物）（例如证券、

15、货币市场工具、衍生产品），合格的市场和风险敞口数额（例如投资，对手方风险等）。这些规定提供有关分散投资、杠杆比率和风险操纵的要求，但不构成“零失败”投资打算。有关风险操纵的规定认为，所有回报与风险有关，不可能完全规避投资风险。 什么是非可转让证券共同基金的零售项目（）？ 非可转让证券共同基金的零售项目(NURS)是指不符合可转让证券共同基金项目必须符合的条件，因此也就不能够在整个欧盟销售的基金。非可转让证券共同基金的零售项目能够在更广泛的合格投资产品（标的物）范围内进行投资（例如，房地产），在借贷规则方面，要求也略微松弛一些。c.什么是合格投资者项目？ 合格投资者项目只提供给某些符合条件的具有

16、经验的投资者。这些投资者相比可转让证券共同投资项目（）和非可转让证券共同基金的零售项目（NURS）的投资者来讲情愿承受更高的投资风险，具有更高级不的经验和专长知识。因此相应来讲，他们在投资和借款权限方面所受的法定规则约束也较少。d.哪些是属于非可转让证券共同基金的零售项目（NURS），可转让证券共同投资项目（）以及合格投资者基金项目（QIS）能够进行投资的合格投资产品（标的物）？下表提供一个概要：UCITS 欧盟市场NURS- 只限英国 合格投资者项目同意投资的标的物股份金边债券/债券权证存款存托凭证现金信用债券 被批准的信用债券其它投资基金中的份额衍生产品投资信托产品政府与公共证券货币市场工

17、具远期合同指数追踪基金所有同意UCITS进行投资的标的物直接投资物业黄金（最多占10%）不受监管的投资项目/基金(至多20%)另类投资基金的集成基金（FAIF）对不受监管的项目投资可高达100%所有同意UCITS进行投资的标的物直接投资物业贵金属（金，银，铂金）不受监管的投资项目/基金合格投资者项目贷款存托养老金打算（英国的一种低治理费用的养老金）下的权益大宗商品 集体投资打算法规汇编（COLL）中对资本财产投资于每项资产的比例做了一定程度的限制。更多细节见3.2f节：“投资与借款权限”。第二部分-基金治理2.1直接或间接适用于授权基金的法律和监管条例有哪些？ 直接或者间接适用于基金的法律和监

18、管条例分为四个层次：欧盟立法、英国立法、英国金融服务业监管局监管条例（包括规则与指南)以及共同基金本身的组成文件。这些构成了一个多层级的法律和规则框架，每深入一层就会有更多的细节呈现。a.欧盟针对基金的立法是哪一部? 在欧盟立法这一层，可转让证券共同投资项目指令（UCITS Directive）是针对某些类不基金的规范性文件。该指令对基金治理人和托管人进行了区分，并规定了他们各自的责任。而英国的法规则又提出了进一步的要求。例如，依照英国法规， 托管人有更加宽泛的监督责任, 一方面要符合不同的法律和监管条例中有关监督责任的规定，另一方面也要符合担当受托人角色时一般法律中的有关规定。另外，基金治理

19、人和托管人必须相互分离。因此，一家AUT的受托人(the Trustee)和治理人完全独立，一家OEIC的托管人(the Depositary)和已授权公司董事ACD之间也完全独立。如此就增加了给予投资者的爱护水平。b.英国的要紧立法是哪一部？ 英国的要紧立法是金融服务和市场法令2000（FSMA 2000）。 该法令规定了英国金融服务业监管局的责任，基金治理人如何申请基金授权以及谁将作为托管人。开放式投资基金公司监管条例（OEIC Regulations）也是开放式投资基金公司OEIC的规范性文件, 而信托法也是AUT（授权的单位信托）的规范性文件。c.什么是英国金融服务业监管局监管条例？

20、授权基金应当遵循英国金融服务业监管局直接针对基金运营的规则和指南。该规则以及指南将欧盟可转让证券共同基金指令进行了有效移植，并提供了一些差不多材料对OEIC的企业行为准则进行了重要的补充。还有更多的规则来规范基金治理人和托管人，这些规则包含在几份英国金融服务业监管局的文件材料和手册中，比如集体投资打算法规汇编COLL、商业行为法规汇编COBS以及SYSC（高层治理安排，制度与操纵）。d.请进一步介绍英国金融服务业监管局的作用 基金必须通过英国金融服务业监管局授权方能销售给大众投资者。为获得授权，基金治理人必须向英国金融服务业监管局提交申请表，包括各种文件，如公司章程草案副本（针对开放式投资基金

21、公司OEIC）或者信托契约（针对授权的单位信托AUT），讲明公司章程或信托契约符合FSMA 2000或OEIC监管条例的相关要求的律师证明、招募讲明书、要紧投资资讯文件、简明版招募讲明书或投资基金要紧特点讲明书、以及一个三年期的商业打算。 基金治理人和托管人必须是经英国金融服务业监管局授权的英国公司。假如是可转让证券共同基金UCITS的话, 基金治理人也能够是一家欧洲经济区的可转让证券共同基金治理人。但如此一家公司也需要获得英国金融服务业监管局的授权才能够治理英国的可转让证券共同基金。指定的独立审计员也必须合格且具有相当经验。e.有哪些文件是规范基金治理人的？ 每一家授权基金都有自己的基金组成

22、文件, （AUT的组成文件是信托契约， OEIC的基金组成文件是公司章程。） 这些文件详细讲明了每一家授权基金的特点，权利并大体介绍了基金的规则（同时差不多上汲取了监管条例中的内容)。而日常的操作规则在每个授权基金的招募讲明书中陈述, 包括详细的投资目标、为实现目标制定的投资策略、每一种股份类不的详细信息(例如不同的收费标准等)。一方面招募讲明书和其它的基金组成文件中的许多细节条款差不多上由基金治理人在一定的参数范围内制定，或者是以英国金融服务业监管局列出的选择范围为基础制定的, 另一方面基金的组成文件和招募讲明书也包含了细节层面的要求。f.要紧参与授权基金治理的参与方都有哪些？ 英国授权基金

23、治理结构是以基金治理人和托管人的职责分离为基础的。英国金融服务业监管局授权（或认可）的范围包括基金治理人、托管人和基金本身。 基金治理人（在可转让证券共同投资项目UCITS中，假如基金治理人是一家欧洲经济区的可转让证券共同投资项目治理公司的情况除外)和托管人受到英国金融服务业监管局FSA的监管，需要遵守被授权人制度和英国金融服务业监管局的商业行为法规汇编。此外，尽管两者都被同意将某些活动托付给第三方去完成，但他们依旧要为基金的运营负全责。 在可转让证券共同投资项目UCITS中，假如基金治理人是一家欧洲经济区的可转让证券共同投资项目治理公司的话，监管责任则由英国金融服务业监管局和这家可转让证券共

24、同投资项目治理公司的母国监管机构分不承担。g.请进一步介绍被授权人制度 依照金融服务与市场法令FSMA，在授权公司中履行被监管职能的人,包括基金治理人（在可转让证券共同投资项目中，假如基金治理人是一家欧洲经济区的可转让证券共同投资项目治理公司的情况除外）和托管人, 只有在英国金融服务业监管局认为符合条件并授权以后，才能够担当那项职能。他们也必须遵守英国金融服务业监管局关于被授权人原则声明和执业守则。 在评估一个人是否符合条件时,英国金融服务业监管局将考察被考察人的老实、正直与声誉、胜任力和能力以及财务状况。 在可转让证券共同投资项目（）中，假如基金治理人是一家欧洲经济区的可转让证券共同投资项目

25、治理公司，对该公司组织方面的要求由这家可转让证券共同投资项目治理公司的母国监管机构制定的规则进行规范。h.基金治理人的要紧职责包括有哪些？ 基金治理人要为基金的日常治理负责。尽管基金治理人能够将某些活动托付给其它方去完成，但监管条例依旧会追究基金治理人的责任。基金治理人必须遵守一整套的规则，该套规则是为了保证授权基金运营的公平，以及基金治理人能负起责任。 基金治理人和托管人对投资者有照管资产的义务。这是来自信托法、集体投资打算监管条例和英国金融服务业监管局原则一个共同概念。而监管条例则力图将这种照管资产的义务条文化并对这种义务的履行进行衡量。但其核心原则是基金治理人和托管人必须以投资者的最佳利

26、益来行事。该原则居于授权基金、运营者和投资者之间关系的中心，决定了这三者间关系的性质。托管人的责任都有哪些？ 托管人关于基金治理人在一些关键领域的行为有监督的义务，这些领域包括基金份额的定价、交易、投资组合估值、以及在遵守投资和借贷权限的限制条款方面。托管人也对授权基金的资产保全负有责任。将授权基金资产的所有权和运营治理相分离是授权基金所提供的投资者爱护方面最差不多的要素。 托管人也有责任爱护新进入、立即退出以及接着投资的投资者的利益。尽管托管人不对基金治理人的投资活动承担直接责任，托管人必须采取合理的步骤确保基金治理人是在恰当地履行责任。这一点不同于其他散户储蓄产品，如存款、储蓄存款账户、保

27、险产品和结构性产品。 由于市场的选择结果，托管人往往是大型银行集团的分支机构或分部 (尽管按照规定他们不必如此). 实际上，这些机构代表着特不多的具备专业素养和资质的人才资源，同时又有IT技术的支持、处理能力、以及专家资源。j.授权基金的治理安排中有无其他方的参与？ 独立审计人员对授权基金也起到重要作用。具备资格的独立估价师也同样起着重要的作用, 需要他们对基金持有的房地产进行估值。k.英国的治理结构有什么独到的地点？ 英国授权基金的治理体制相比欧盟的可转让证券共同基金指令更加细致和严格，体现在它对托管人提出了几项额外的责任，并要求基金治理人和托管人之间完全独立。这种独立性有助于幸免利益冲突以

28、及治理利益冲突，假如基金治理人和托管人属于同一群公司的话，这种利益冲突的可能性无疑会增加。 此外，要求托管人对基金治理人进行更广泛多样的监督，并要遵守许多的执业操守规则以及其它的监管要求。这就使得英国同与其竞争的其它国家有所不同。证据表明，英国提供一种更加强劲的投资者爱护结构。l.英国治理结构是如何样在其它方面为投资者提供爱护的？ 在英国，假如有不利证据讲明基金治理人以及/或托管人有过错的话，英国金融服务业监管局FSA有权要求基金治理人以及/或托管人对授权基金进行赔偿。英国金融服务业监管局也有权对公司进行罚款，同时对公司里的个人进行罚款或禁止从业。此外，授权基金治理也受到金融监察专员服务局（F

29、inancial Ombudsman Service）和金融服务业赔偿打算Financial Services Compensation Scheme (FSCS)的规制。金融监察专员服务局负责处理投资者投诉，假如调查结果证明基金治理人有过错的话，金融监察专员服务局有权要求其进行赔偿。假如基金治理人违约并不能按照金融监察专员服务局或者英国金融服务业监管局的要求对基金或投资者进行赔偿，金融服务业赔偿打算将处理投资者赔偿有关事宜。（注意：基金治理人的违约不阻碍基金的资产，基金的资产与基金治理人自身的资产是相当分离的。）第三部分 基金的运作3.1提供给投资者的信息 在英国，依照监管条例，投资者在投资

30、基金前或投资基金后，能够及时获得该基金最新的详尽信息。这些规定使投资者能够参与其投资的基金的关键问题的决策并确保他们能定期收到有关基金的信息。a.投资基金的组成文件是什么？ 关于已授权开放式投资基金公司（OEIC）而言投资基金的组成文件确实是公司章程，而关于授权的单位信托（AUT）而言，确实是信托契约。投资基金的组成文件规定了基金组成的条款、基金名称、所在地和投资目标以及基金内部治理规则等内容。该文书的目的是让投资者了解情况和爱护投资者，并确保共同基金的不同基金份额类型或股份类型的持有人都受到公平对待。 投资基金的组成文件也规定了基金的权力与限制、如何治理基金并为负有监督责任的人提供基准，以保

31、障基金治理人能如约对基金进行运作。需确保所有现有及潜在投资者都能够通过申请获得一份免费的投资基金的组成文件。b.什么是基金招募讲明书？ 依照英国监管条例，基金治理人需提供全面的信息，关心投资者及其顾问在投资任一授权基金之前做出平衡和基于充分信息的决定。此类信息包含在招募讲明书内。招募讲明书中的信息包括基金投资目标、运营以及负责运营该基金的人员。招募讲明书也包含基金投资策略、投资与借贷权限,合格市场,估值与定价政策,所有将从基金资产中扣除的费用以及所有稀释征费/调整的安排。基金治理人必须确保招募讲明书不包含对基金的投资者利益有任何偏见不公的条款，同时经常修订，时常更新。 需确保所有现有及潜在投资

32、者都能够通过申请获得一份免费的招募讲明书。c.什么是要紧投资资讯文件KIID和简明版招募讲明书? 欧盟可转让证券共同基金指令要求每家可转让证券共同基金提供要紧投资资讯文件KIID替代简明版招募讲明书。所有自2011年7月1日起授权的可转让证券共同基金都需制作要紧投资资讯文件。所有在2011年7月1日往常授权的可转让证券共同基金需要在2012年7月1日前用要紧投资资讯文件替代简明版招募讲明书。 不属于UCITS的英国授权基金能够选择制定要紧投资资讯文件、简明版招募讲明书或者投资基金要紧特点讲明书 (参见以下)。这能够在欧盟引入了整套零售投资产品（Packaged Retail Investmen

33、t Products）新政之后加以改变。整套零售投资产品新政是为了针对欧洲所有零售投资产品的信息披露提供一个统一的制度。 欧盟可转让证券共同基金指令要求基金治理人针对其经营的每一个可转让证券共同基金，以书面形式提供并公布要紧投资资讯文件(在2012年7月1日之前是必须提供并公布简明版招募讲明书)。有些情况下也能够用其它耐久媒介提供与公布。该指令精确地规定了要紧投资资讯文件应包含的内容，基金治理人必须确保这些文件包含了投资者作出基于充分信息的决定所需要的信息，以决定是否投资该项目。此外，基金治理人必须确保定期修订要紧投资资讯文件， 若遇到有重大变化时必须立即修订。要紧投资资讯文件必须每年更新。d

34、.什么是投资基金要紧特点讲明书？ 在推出简明版招募讲明书的几年往常, 为了完善给投资者提供的信息, 英国金融监管机构引入了投资基金要紧特点讲明书概念，要求提供投资基金要紧特点讲明书的规范不仅针对基金，也针对所有“打包产品”。在英国引入英国零售分销审查(Retail Distribution Review,RDR)之后，这项规定将适用于所有英国针对散户的投资产品，而不只包括“打包产品”。该讲明书旨在为潜在投资者提供关于基金的更为核心的信息。英国金融服务业监管局要求所有基金都为投资者提供一份书面或者电子文档的投资基金要紧特点讲明书。 非可转让证券共同基金的零售项目NURS能够选择提供要紧投资资讯文

35、件或者接着提供简明版招募讲明书作为替代。然而他们当中仍然有一部分还接着提供投资基金要紧特点讲明书。e.投资者是否有权获得关于基金的报告？ 在英国，既有法律也有监管方面的要求，要求授权基金为投资者提供年度报告和中期报告。这些报告使得现有的和潜在的投资者及他们的顾问能够定期获得基金财务状况的最新信息。这些要求规定基金治理人公布年度报告与账目（ 在年度决算期最后四个月内），以及在中期会计决算日以后的两个月之内公布中期或半年期的报告与账目。此规范也详细规定了谁负责制作报告，这些报告中需要包含的信息，各项报告的时刻要求和公布范围。两份报告都必须包含在一份细节文件中，称为长报告（Long Report），

36、以及一个简明报告中，这是一种更为用户友好型的文件，称为短报告（Short Report）。f.短报告中含有何种信息？ 年度短报告需要包含相关年度期内的基金投资活动和绩效的有关信息，使得投资者更容易清晰地了解投资组合投到了什么地点以及在这一时期投资组合产生了多大程度的变化。该报告需要包含一张对比表使投资者能够了解该基金在过去五个年度的绩效记录，或者假如该基金的存在还不足五年的话，基金整个生命期的绩效记录。任何对基金的规模产生了重大阻碍的事件，或者可能阻碍了基金绩效的目标改变也需得到详细讲明。g.长报告中含有何种信息？ 年度长报告需要包含年度会计期的账目信息，报告制作的方式必须符合“推举的会计处理

37、公告”(SORP)中的要求。 长报告也需要包含一个上面解释过的对比表。此外，需要包含分不由基金治理人、 托管人和独立审计员提供的报告。基金治理人报告必须包含基金的目标、为实现这些目标的投资政策与策略、以及这一时期投资活动的总结回忆。托管人报告中必须讲明，在任何重大的方面以下几项是否按照规则、以及在适用的情况下是否按照OEIC监管规则和投资基金的组成文件得到处理: 基金份额的发行、销售、赎回和注销; 基金份额价格的计算以及基金收入的运用; 以及适用于该基金的投资与借贷权力与限制是否被超越。 审计员报告必须从审计员的角度证实账目信息是否按照推举的会计处理公告（SORP）、集体投资打算法规汇编的规定

38、以及投资基金的组成文件进行制定。 此外，应该含有一段陈述，讲明账目是否真实公平地反映了该会计决算期内该基金资产的净收入、净利得或损失、 截止该决算期末基金的财务状况、会计记录是否完善以及是否同账目一致。 半年度长报告的内容有一点不同，即不需要提供对比表或者/和托管人报告。由于半年度账目不需要通过审计,因此也不需包括审计报告。h.假如要对基金做一个更改时需要做什么？ 有各种规定和指南关心基金治理人判定应如何处理该基金治理人建议的基金更改以及如何就这些更改通知投资者。有一些变更，如基金治理人或托管人或者投资基金的组成文件的变更，需要事先获得英国金融服务业监管局的批准。其它一些变更则需要事先获得该基

39、金投资者的批准。依据监管条例，基金治理人有义务逐个考虑每种类型的更改或事件以判定对基金和基金投资者的重大阻碍。这种阻碍的重大程度将决定该变更是否被作为事先通知依旧事后通知的事项、重大的依旧全然性变更来处理。而这也会阻碍到通知该基金投资者的方式。i.请进一步介绍能够对基金做什么样的变更？全然性变更 全然性变更是指：改变基金的目标或者性质的变化或者事件；严峻不利于某个基金份额持有人的变化或者事件; 改变了该投资项目风险水平的变化或者事件; 或为基金的资产带来了一种新的支出的变化或者事件。例如投资策略或者目标的改变、基金特点的改变，可能由每月分配收入改为每年分配收入, 或者引入了有限额的赎回打算安排

40、。在此情况下，规则规定基金治理人必须在作出改变前召开基金份额持有人/股东大会获得他们的同意方可执行。也有规则规定如此的会议应在何时以及采取何种方式通知投资者。 在大多数情况下，这些变化会作为一项动议 (或称决议)交付会议，通过举手表决来解决。 除非在宣布举手表决的结果之前或之后，又有进一步的建议，要求投票表决。举手表决的情况下出席会议的每位基金份额持有人/股东拥有一票权。然而,在投票表决中，每位基金份额持有人或股东的投票权的大小是依据他们持有的基金份额或股票在基金治理人选定的发出会议通知前某一天的价值占已发行基金份额或股票总价值的比例所决定的。关于某些事项，需要通过特不决议程序， 在这种程序中

41、，需要75%的投票支持，该决议才能被通过。然而，投资者需要认识到，还有一些不同的合同条款安排会阻碍到他们表决权的行使。这些情况也需要在基金的招募讲明书中详细讲明。重大变更重大变更尽管不被看作是全然性的变更，但却会阻碍基金份额持有人行使自己在投资方面权利的能力; 依照常理推断，会导致基金份额持有人重新考虑他们在基金中的投资; 导致基金的资产用于对某些相关方支付的增加。在此情况下，至少要提早60天通知投资者, 以便投资者基于充分信息的基础上作出决定是否接着持有该基金。重大变更要求基金治理人事先以书面方式通知基金份额持有人。需要通知的变更需要通知的变更是指相当有可能或者差不多阻碍基金的变更。在此情况

42、下,基金治理人必须依照事件的性质，以恰当的方式并在恰当的时刻内通知基金份额持有人有关变更。这些将取决于该事件的性质。此类变更可能包括估值时刻点的变化，或者一个差不多阻碍到基金或基金运作的重大政治事件，同时是基金治理人不可操纵的。有关此类事件的通知,将采取第一时刻以书面形式通知，在公司网站公布有关信息，或将此类事件的信息包括到基金下一期的长报告当中。 短报告中也将包含这些变更的详细信息。能够事后通知的非重要变更, 基金治理人通常能够事后在半年期的短报告中对这些变化做一个详细介绍。关于那些被认为需要事先通知的变更，需专门制作通知文件。3.2投资与借贷权限a.基金是否有投资与借贷的权力限制？依据英国

43、金融服务业监管局的规定，基金经理必须保证基金在能够投资何种资产、能够投资于某种资产的比例以及基金范围内能够准许何种交易方面都应符合某种最低标准。 投资基金的组成文件以及招募讲明书可能会进一步阻碍这些标准，前提是要满足监管条例的限制条件。关于能够从事的借贷量同样也有限制。 关于可转让证券共同基金（UCITS）、非可转让证券共同基金的零售项目(NURS)以及合格投资者项目（QIS）限制条件各不相同。这些限制条件的设置是为了保证通过投资组合的多样化充分分散风险，通常是以基金资产的占比来规定的。 关于不同的投资资产类型设定了最高限，比如：可转让证券（股份、信用债券、政府与公共证券、认股权证以及代表某种

44、证券的凭证）、已授权货币市场工具、CIS中的单元、衍生产品和远期交易、以及存款。关于可转让证券，监管条例对在合格市场上交易的已授权证券和不在合格市场交易的未授权证券进行了区分。 （有关更多关于未授权证券的信息请参照3.2c“请进一步介绍UCITS和NURS的投资与借贷通用权限”)。基金经理需兼顾到最新公布的招募讲明书中所陈述的投资基金目标与政策，保证基金的资产有一个审慎的风险分布。b.请进一步介绍合格市场从规则的定义来讲, 欧洲经济区内（EEA)的任何市场只要是受监管的、合规运营的、并对公众开放的，就能够认为是投资或基金交易的合格市场、或者既能够进行投资也能够进行基金交易。 欧洲经济区以外的任

45、何市场假如满足某些标准也可能被认为是合格市场，例如市场受到监管、合规运营并受到一家海外监管机构的认可、对公众开放并有充分的流淌性。基金治理人有责任确定市场是否合格，并做市场尽职调查报告来证明市场关于投资或基金交易活动，或兼做两者的合适性。基金治理人需与托管人磋商以确保托管人对基金治理人为保证市场合格而采取的合理步骤感到中意。托管人也必须对有充分的保管安排，确保在市场内和市场上交易的资产安全这一点感到中意。C.请进一步介绍UCITS和NURS的投资与借贷通用权限已授权可转让证券与货币市场工具UCITS 关于可转让证券共同基金UCITS，基金资产总值能够投资在同一家发行的已授权可转让证券或货币市场

46、工具（或同时投资两者）的百分比是有限制规定的。 每个UCITS资产总值能够投资在同一家发行的已授权可转让证券或货币市场工具（或同时投资两者）的百分比不能高于5%，然而这一限制能够提高到每一家不超过10%，假如超过5%之后，此类证券或工具占基金的总值不超过40%的话。 这被称为是5/10/40规则。 这意味着每一个UCITS必须投资于16家或者更多的不同资产 (其中有4家每家不超过10%，以及另外12家其中每家不超过5%)。 关于追踪指数的UCITS (盈富基金或指数追踪基金), 这种限制会有不同，即，对同一家的投资最多不能超过20%，在专门情况下，那个最高限能够调整为35%。 关于资产担保债券

47、,基金资产对同一家的投资上限为25%，前提是这种超过5%的持股总额不超过基金总额的80%。非可转让证券共同基金的零售项目NURS 关于非可转让证券共同基金的零售项目NURS，能够投资在同一家发行的已授权可转让证券或货币市场工具的上限为10%。 按照 5/10/40 的规则(如上所述)， 这意味这一家基金必须投资10家或10家以上资产（10家资产的话，每家不超过10%）。 关于指数追踪基金而言，该限制能够增加到20%。即使在专门情况下，也不同意NURS将该限制提高到20%以上。 关于资产担保债券而言,关于同一家资产投资的上限为25%。未授权证券 可转让证券共同投资项目（）可投资未授权证券资产的限

48、制为该基金总资产的10%( 请参照3.2a部分内容，“基金是否有投资与借贷的权力限制”), 对同一家的标的物投资占基金总值的占比方面，最高不超过5%的规定一样适用 。 非可转让证券共同基金的零售项目NURS可用于投资未授权证券资产的投资上限是该基金总值的20%。完全未付或部分支付的证券 对有笔资金未付的可转让证券或授权的货币市场工具，可转让证券共同投资项目（）和非可转让证券共同基金的零售项目(NURS)是能够进行投资的, 条件是以后需要支付的款项(a call)能够在不违反英国金融服务业监管局有关投资和借贷权限的规定前提下支付。存款基金能够将其资产最多不超过20%以存款的方式投资于一家已授权银

49、行，前提是存款能够随时支取并在不超过12月内到期。关于非可转让证券共同基金的零售项目NURS，按照规定，基金资产价值中最多不超过20%能够以存款方式投资于某一家银行.衍生产品可转让证券共同投资项目（）能够为了对冲某些投资、资产和市场的风险，以及为了投资目的本身，使用衍生产品。衍生产品必须关于基金所阐述的投资目标而言是恰当的，其头寸需通过授权（同时需要出具尽职调查报告并需在合格衍生产品市场上履行交易）或者场外交易(OTC)（指依据金融服务业监管局的规定有更为严格限制的场外交易）。OTC衍生产品交易中针对任何一个对手方的最大风险敞口不能超过基金资产总值的5%，但假如对手方是已授权的银行的话，该限额

50、能够增加为10%。关于非可转让证券共同基金的零售项目NURS而言，在OTC的衍生产品交易中，针对任何一个对手方的最大风险敞口不能超过基金资产总值的10%。关于衍生产品更多信息，请参照3.2i部分“请进一步介绍衍生产品的风险敞口”。集体投资打算（CIS）除了UCITS的联接基金之外，所有UCITS投资到单一一家CIS的基金资产不能超过基金总值的20%）。此外UCITS只有在第二投资项目符合金融监管局的一些标准，方可投资CIS的单元（也被称为第二投资项目second schemes)，同时前提是投资第二投资项目不超过基金总额的30%，且这些第二投资项目需满足更为严苛的标准. UCITS联接基金至少

51、需将资产的85%投资于其主UCITS的单元中去。一个NURS能够至多将基金资产的35%投资于一个完全符合英国金融服务业监管局规则标准的第二投资项目second schemes的单元中去。政府与公共证券(GAPS)政府与公共证券(GAPS)包括地点政府和国家政府以及欧盟成员国是其成员的国际机构发行的债权股额、债券或其它产生或承认债务关系的融资工具。只要投资于单一一家的政府与公共证券占基金总值不超过35%，关于敞口分散方面没有限制。比如，这意味着一家基金能够将其35%的资产投资于一支英国金边债券。 然而，一家基金能够对单一一家发行的政府与公共证券投资超过总资产额的35%，前提是没有一个敞口超过基金

52、资产总值的30%，以及基金持有至少6支同一发行机构发行的政府与公共证券。 在这种情形下基金经理人必须与托管人进行磋商并一致认为发行机构是恰当的，同时符合基金的投资目标。 关于基金要投资超过自身总资产35%以上的国家政府、地点政府、或国际公共机构，基金经理人必须保证在最新公布的招募讲明书和投资基金的组成文件中披露他们的名称。这些限制对NURS和UCITS同样适用。贷款依照规定，同意UCIT贷款为基金自身使用，前提是贷款将从本基金的资产归还并与基金的组成文件中的借贷限制规定无冲突。 此种借贷行为只有是临时性的和非经常性的方能许可， 同时在任何工作日不能超过基金资产的10%。 关于任何借贷或可能超过

53、三个月以上的借贷，必须事先获得托管人的许可。关于NUR, 此10%的限制同样适用，但对其借贷时刻没有限制。d. 对UCITS基金是否还有其它的限制性要求？是的，在重大阻碍力和集中度方面关于授权基金也有一些监管要求。在重大阻碍力方面，上市公司在业务经营方面会经常寻求基金治理人等投资机构的意见。这些机构经常能满足上市公司的资本需求，并同上市公司有类似或一致的长期目标。 因此，这种特不紧密的职业关系有时就会被认为会阻碍到上市公司的决策。为保证一家UCITS可不能阻碍到它在其中有投资的公司的运营，有一些限制性规定。OEIC不能操纵其投资的任何一家公司超过20%的有表决权的股份。假如是AUT的话，基金治

54、理人需确保他治理的AUT所持有的头寸总和不等于或超过任何一家公司20%的有表决权的股份。集中度限制规定要求UCITS不能购买超过：一家公司10%的无表决权的股份；同一家机构发行的债务证券的10%； 一家CIS单元基金的25%；或者同一家机构发行的已授权货币市场金融工具的10%；.e. 非可转让证券共同基金的零售项目（NURS）也需遵守同样的重大阻碍力和集中度限制规定吗？不，NURS不需要遵守重大阻碍力和集中度限制的监管规定。 f.请进一步介绍QIS（合格投资者打算）的投资与借贷权限 考虑到最新公布的招募讲明书中所陈述的投资基金目标与政策，基金治理人需保证QIS的资产有一个审慎的风险分布。至于基

55、金能够投资的资产种类并无限制。但一家QIS只同意借贷相当于该基金资产净值的100%，前提是要有充分的安排以确保任何贷款能够随时偿付。以下表格列出了针对UCITS, NURS和QIS基金所有投资和借贷方面的限制。 同时，请参见1.2d节有关合格投资产品（标的物）的信息，以及上面d段有关UCITS重大阻碍力方面的限制性规定。类不子类不UCITSNURSQIS可投资项目未授权证券最多10%最多20%投资于未授权证券以及不受监管的基金同意-无限制集体投资打算(CIS)持股非UCITS和非NURS的能力特不有限。 只有当UCITS 和NURS本身遵守在其它的CIS中投资不超过10%的规定时方可持有UCI

56、TS 和NURS 。同意至多20%投资于不受监管的基金 (在UCITS和NURS 基金之外，需遵守风险和流淌性方面的要求)及未授权的证券。前提是对其它的CIS投资最多不超过15%可持非UCITS和 非NURS，前提是要做充分的尽职调查 物业(不动产)只同意通过物业证券、REITs、指数衍生产品间接持有，同时所有这些需遵守严格的标准同意直接持有和间接持有同意直接持有和间接持有大宗商品除非间接通过ETC、某些大宗商品的ETF和指数衍生产品，否则不被准许。并需严格遵守规定。同意投资黄金，(不超过基金的10%).其它方面与UCITS相同。同意-无限制空头头寸只同意通过现金结算的衍生产品同意，条件如UC

57、ITS同意-无限制多样性限制可转让证券主动型基金5/10/40 规则适用单一一家可转让证券不超过10%同意-无限制可转让证券 复制一个指数的基金关于同一机构投资上限为20%， 专门情况上限为35%。同意，条件如UCITS同意-无限制政府及公共证券对一家发行的此类证券能够投放100%的基金资产总值,前提是没有一个敞口超过基金资产总值的30%，以及基金持有至少6支同一发行机构发行的此类证券同意，条件如UCITS同意-无限制CIS集体投资打算除了UCITS的联接基金之外，所有UCITS投资到单一一家CIS的基金资产不能超过基金总值的20%, UCITS联接基金至少需将资产的85%投资于其主UCITS

58、的单元中去 关于一家集体投资打算（共同投资基金）的投资上限为35%同意-无限制存款在一家银行的存款至多不超过基金资产的20%同意，条件如UCITS同意-无限制物业不适用在购入时一项物业至多占基金资产的15% (以后可占25%)同意-无限制衍生产品相关资产必须同直接敞口合计，除指数衍生产品以外(前提是符合某些要求的指数)同意，同UCITS同意-无限制集中度限制集体投资打算（共同投资基金）关于同一家CIS的投资不超过25%同意-无限制同意-无限制股票不可持有一家公司超过10%的无表决权的股份同意-无限制同意-无限制债券/货币市场不超过同一家机构发行的债务证券的10%同意-无限制同意-无限制衍生产品

59、目的同意，不管是为了对冲的目的依旧投资的目的同意，不管是为了对冲的目的依旧投资的目的同意，不管是为了对冲的目的依旧投资的目的市场杠杆同意100%的杠杆率，需以“承诺”为条件，需有多头头寸随时可用，作为担保。关于更为复杂、使用风险价值工具（VaR）来监督衍生产品敞口的基金，杠杆率还能够更高。同意，同UCITS规定同意-无限制对手方敞口OTC衍生产品(交易所中交易的衍生产品被视为无对手方风险)10% (假如对手方是已授权银行)。可减除抵押品 (需满足条件)同意，同UCITS规定同意-无限制可转让证券上限为同一组的20%同意-无限制同意-无限制总体20% (OTC, 可转让证券和存款之和)同意-无限

60、制同意-无限制贷款只能进行短期贷款，上限为10%同意，条件如UCITS, 除物业基金以外，物业基金20%的投资组合能够100%抵押同意，上限为基金净资产的100%g. 关于股票借贷有何规定？监管条例使得基金能够利用股票借贷以便获得额外收入，并不对基金的资产构成风险，或者仅仅是低风险。 需要符合一些规定，才能够进行如此的交易。 比如，基金治理人必须事先获得托管人的认可，认为协议的条款以及抵押物的性质差不多上能够同意的。对手方也必须是依据英国金融服务业监管局授权的人士，同时也依据英国个人所得与公司税法案由英国税务海关总署予以授权.h. 关于另类投资基金的集成基金（FAIF）是否有不同的限制规定？另