安卓、苹果供应链数据分化光学规格升级持续

1、12021年2月光学行业数据更新及结论厂商数据：安卓、苹果供应链数据分化，光学规格升级持续。1）从安卓端来看，舜宇光学科技2月手机镜头出货量同比+34.4%，车载镜头出货量同比+88.5%，CCM出货量同比+51.6%。丘钛科技2月CCM出货同比+129.3%，指纹识别模组出货量同比+139.1%。安卓产业链公司同比表现较好一方面源 于去年疫情导致低基数，另一方面安卓端手机出货表现向好（国内1-2月智能手机累计出货量6188万部，2019/2020年同期分别为4872/2779万部）。 短期来看，手机主芯片供需趋紧或影响终端出货，镜头行业格局变化或导致部分产品ASP波动，我们将持续跟踪。中长期

2、来看，我们认为安卓端光学 市场需求向好、规格稳步升级的趋势不改。2）从苹果端来看，大立光方面，2021年1-2月营收合计78.2亿新台币，同比+0.6%。玉晶光方面，2021年 1-2月营收合计17.46亿新台币，同比+4.2% 。短期来看，A客户端销售延后带动Q1淡季不淡，但后续拉货动能或趋弱，且大立光亦受到华为手机出货 受限的影响。长期来看，A端光学规格仍有升级空间，但行业竞争加剧或使厂商面临不确定性，后续仍需持续跟踪。海内外市场动态：1）国内方面，2021年2月23日ams携手虹软科技推出3D dToF传感解决方案，该方案可为Android端移动设备提供完整的3D传感系统 解决方案，我们

3、认为dToF未来渗透率提升趋势不变。此外，2021年3月10日速腾聚创国内首条车规级固态激光雷达产线落成。去年12月，M1样件批量 出货给北美车厂，成为全球首款批量交付的车规级MEMS固态激光雷达。我们认为受益于自动驾驶持续渗透，激光雷达应用前景广阔。2）海外方面， 2021年2月23日高通发布首款AR参考设计，采用自由曲面光学方案。目前AR光学显示主流方案有自由曲面、 Birdbath、光波导等。自由曲面方案优势 在于产品视场角较大、光损较小。我们认为目前AR市场正处于快速发展阶段，各项技术都在不断突破中，市场尚未给出光学方案的定论，我们也将持 续跟踪后续的发展情况。上游市场追踪： 2021

4、年2月23日三星正式推出了新一代具有1.4m大像素的5000万像素ISOCELL GN2图像传感器。与上一代相比，GN2拥有1/1.12英 寸超大底。对焦方面，GN2 是三星首款支持 Dual Pixel Pro （双像素）自动对焦技术的传感器。GN2 还有交错 HDR 功能和 Smart ISO Pro 功能。视 频方面，GN2支持4K 120fps、1080p 480fps的高速录像，8K分辨率下可支持30帧视频录像。我们认为光学规格升级趋势仍在，安卓旗舰手机高像素 大底或成主流配置。下游手机市场追踪： 1）2021年2月22日华为Mate X2正式发布，其后置搭载50MP超感知主摄（1/

5、1.28英寸，2.5cm微距），16MP超广角镜头、12MP长焦镜头和8MP超级变焦镜头，前置搭载16MP镜头。2）2021年2月25日，小米正式推出了Redmi K40系列手机。其中K40后置搭载48MP超清主摄+8MP119超广角+5MP长焦的镜头组合，前置为20MP。K40 Pro+的后置搭载100MP超清主摄、8MP119超广角和5MP长焦的镜头组合，K40 Pro 则在主摄上升级为64MP。此次新机在光学方面整体升级有限，但是从行业角度，我们认为2021年光学恢复性增长以及规格升级趋势确立，我们将继续 跟踪观察。重点公司追踪：短期来看，安卓端手机主芯片供需趋紧以及去年同期基数较低等因

6、素使得数据存在一定扰动性，公司后续出货表现需持续跟踪。A端厂 商竞争面临不确定性和一定价格压力。而从中长期来看，多摄渗透进入瓶颈带来镜头数量增速放缓，但潜望式结构与ToF将持续发力，我们预计光学规 格稳步升级发展趋势不改。此外，车载领域光学也存在较大发展空间，建议重点关注舜宇光学科技、韦尔股份、联创电子。综合来看，我们坚定长期 看好舜宇光学科技的成长，公司为手机光学镜头第二梯队，手机光学模组第一梯队，车载光学第一梯队企业。风险因素：供应链缺货持续；海外疫情反复；镜头价格下行；3D Sensing等渗透缓慢；ADAS发展缓慢；模组毛利率下行；行业竞争加剧。2舜宇光学科技：2月各产品出货量表现强劲

7、2021年2月出货量情况：手机镜头2月出货12,986.3万件，同比+34.4%，环比-12.2%，1-2月手机镜头累计出货27,743万件，同比+35.3%。车载镜头2月出货579.8万件，同比+88.5%，环比-21.1%，1-2月车载镜头累计出货1,314万件，同比+67.5%。CCM2月出货6,594.7万件，同比+51.6%，环比+1.2%，1-2月CCM累计出货13,110万件，同比+39.6%。2月各产品表现强劲，看好2021年加速成长。从2月单月来看，公司所有主要产品的出货量均同比大幅上升，手机镜头、车载镜头、CCM 出货量分别同比增长34.4%/88.5%/51.6%，主要原

8、因如下：1）去年同期疫情因素导致低基数，今年公司倡导员工就地过年；2）疫情后 期车载市场恢复；3）公司市场份额提升。上述因素叠加导致公司2月份出货同比大幅增加。短期来看，手机主芯片SoC供需紧张或导致出 货波动，此外镜头行业格局变化或导致部分产品ASP波动，我们将持续跟踪。从中长期来看，光学市场需求向好、规格稳步升级的趋势不 改，我们持续长期坚定看好公司的相关布局。资料来源：公司官网，中信证券研究部公司车载镜头出货量月度统计公司其他光电产品出货量月度统计公司手机镜头出货量月度统计公司手机摄像模组出货量月度统计60%40%20%0%-20%200150100500出货量（百万颗）YoY100%5

9、0%0%-50%806040200出货量（百万颗）YoY100%50%0%-50%-100%86420出货量（百万颗）YoY200%100%0%-100%86420出货量（百万颗）YoY3丘钛科技：2月模组出货同比大增，高阶产品持续增长2021年2月出货量情况：手机摄像模组：2月出货3,187.3万件，同比+129.3%，环比-12.5%，其中10M+出货2,118.6万件，同比+97.8%，占比66.5%（32M+出货944.1万件，同比+267.2%，占比29.6%）； 1-2月累计出货6,829.7万件，同比+61.4%。指纹识别模组：2月出货875.1万件，同比+139.1%，环比9.

10、5%；其中屏下指纹识别模组出货512.5万件，占比58.6%；1-2月累计出货1,841.6万件，同比+92.1% 。2月CCM出货同比增长，32M+高像素模组继续保持高增长。2月公司CCM和指纹识别模组出货同比增幅较大，主要系：1）去年同期销售数 量受新冠疫情防控影响，公司复工推迟，部分直接人员无法到达公司后立即投入生产；2）公司摄像头模组及指纹识别模组业务市场份额提 升。分像素来看，高阶模组同比持续保持增长，32M+产品出货量同比+267.2%，占总CCM出货量比例达29.6%，产品结构持续优化。短期 来看，低基数基础不再、供应链主芯片缺货扰动或使公司后续出货增速有不确定性，需持续跟踪相关

11、情况；长期来看，预计公司将持续受益 于光学行业规格稳步升级的态势。公司摄像头模组出货量月度统计公司指纹识别模组出货量月度统计公司2020年2月-2021年2月手机镜头出货量占比统计资料来源：公司官网，中信证券研究部100%80%60%40%20%0%2020022020032020042020052020062020072020082020092020102020112020122021012021028MP及以下占比10MP及以上占比150%100%50%0%-50%50403020100出货量（百万颗）YoY150%100%50%0%-50%151050出货量（百万颗）YoY4大立光：1-

12、2月营收合计同比+0.6%，A端淡季不淡而华为端预期承压2月营收同比-12%，1-2月营收合计同比+0.6%。公司2021年2月营收32.1亿新台币，同比-12%，环比-30%；2021年1-2月营收合计78.2亿新台币，同比+0.6%。A客户量产高峰延后带动淡季不淡，华为端受“禁令”影响需求预期收缩。公司2月营收同比-12%，主要系今年2月受春节假期影响工作 天数较少，我们预计后续工作天数增加后公司业绩有所提升；1-2月营收合计同比小幅上升，系北美大客户销售高峰延后至Q1。分产品 看，高阶产品总体保持稳定，20MP+占比20%-30%（去年同期为20%-30%）；中阶产品占比有所下降，10M

13、P-20MP占比40%-50%（去年同期为50%-60%）；低端产品占比有所下降，8MP占比0%-10%（去年同期为10%-20%），其他规格产品占比有所提升，占比20%-30%（去年同期为0%-10%）。展望后续，A客户端新机销售延后带动公司相关业务淡季不淡，然华为端业务由于手机出货受到限 制，公司相关产品或面临结构性同比下滑风险。中长期而言，安卓中高端出货扰动或使产能及ASP承压，但镜头规格升级与新应用趋势 仍在，公司有望凭借主营业务调整、VCM垂直一体化等策略应对相关风险，我们会进行持续跟踪。公司近12个月营收月度变化（单位：亿新台币）公司营收及净利润季度变化（单位：亿新台币）公司202

14、0年2月-2021年2月手机镜头出货量分像素占比统计资料来源：公司官网，中信证券研究部60%40%20%0%-20%-40%05010015020018Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q4营收净利润营收-YOY净利润-YOY100%80%60%40%20%0%202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102其他20M+10M-20M8M60%40%20%0%-20%-40%6050403020100营收YoY52月营收同比-10.9%， 1-2月营收合计同

15、比+4.2% 。公司2021年2月实现营业收入6.2亿新台币，同比-10.9%，环比-45.3%；2021年1-2月营收合计17.46亿新台币，同比+4.2% 。1-2月营收同比有所上升，主要系大客户销售延后。公司2月营收同比-10.9%，主要系今年受春节假期影响工作天数较少，我们预计后续工 作天数增加后公司业绩有所提升；公司1-2月营收合计同比+4.2%，主要系iPhone12于2020年10月份发布，销售高峰后延到2021Q1。展望 后续，舜宇光学科技切入A客户端镜头供应链，预计加剧行业竞争，公司相关产品销量与价格可能面临不确定性，我们会持续追踪。资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究

16、部资料来源：公司官网，中信证券研究部公司营收及净利润季度变化（单位：亿新台币）公司近12个月营收月度变化（单位：亿新台币）玉晶光：1-2月营收合计同比+4.2%，主要系大客户销售延后-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000%12000%010203040506018Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q4营收净利润营收-YOY净利润-YOY-50%0%50%100%150%200%250%20181614121086420营收YOY大族激光2020年业绩快报杰普特2020年业绩快报业绩速览：大族激光 杰普特 IPG 欧菲光大族激光：2021

17、年2月25日发布业绩快报：2020年全年营收120.32亿元，同比+25.83%，归属于上市公司 股东的净利润9.33亿元，同比+45.27%。报告期内，公司行业快速复苏，各项生产基本恢复正常，主营 业务有续开展，消费类电子业务需求好于预期，产品订单较上 年度保持稳定增长，受益于行业景气度的持续提升，PCB业务 订单及发货均较上年度大幅增长。由于销售产品结构的变化， 公司综合毛利率较上年度有所提升。杰普特：2021年2月26日发布业绩快报：2020年全年营收8.56亿元，同比+50.74%，归属于上市公司股东 的净利润0.46亿元，同比-28.61%。2020年公司营收增长主要原因有：1）公司

18、激光/光学智能装备业 务获得来自海外知名手机厂商的订单增幅较大；2）公司连续光 激光器产品营收增幅较大；3）公司固体激光器得到了更多客户 的认可，同时也可用于KN95口罩激光标刻，营收增幅较大。净 利润下降的原因有：1）公司持续增加研发投入；2）2020年下半 年美元兑人民币汇率大幅度下降；3）新冠疫情影响导致公司生 产经营成本有所提升。IPG2020年年报IPG：2021年2月16日发布2020年年报：2020年全年营收12.01亿美元，同比-8.66%，归属于上市公司股 东的净利润1.60亿美元，同比-11.46%。公司第四季度整体表现良好，主要系来自中国的收入同比显著 增长、欧洲和北美市

19、场的收入持续增长、系统的销售收入有所 改善。公司预计2021年第一季度的收入在3.1亿-3.4亿美元。短 期来看，公司将持续受益于超高功率切割、电动汽车电池加工、 可再生能源、微处理、医疗程序和先进应用领域的增长机会。欧菲光2020年业绩快报欧菲光：2021年2月26日发布业绩快报：2020年全年营收484.04亿元，同比-6.87%，归属于上市公司股 东的净利润8.81亿元，同比+72.70%。报告期内公司业绩增长主要因素有：1）公司积极把握行业发展 机会，加大高端产品研发和量产出货，光学影像业务保持快速 增长，光学镜头产能和出货持续提升。2）受益于部分大客户订 单增加和平板电脑销量增长及安

20、卓触控业务独立发展，触控业 务结构持续优化，盈利能力显著改善。3）公司继续加强成本控 制和存货管理，整体运营情况高效稳定。672021年2月23日，ArcSoft和ams艾迈斯半导体在MWC上展示了全新的3D dToF传感系统，该系统可为Android端移动设备提供完整的3D 传感系统解决方案。该系统整合了ams的3D光学传感器解决方案和相关的ArcSoft中间件及3D视觉算法，可同时实现支持即时定位与地 图构建（SLAM）以及3D图像处理的能力，帮助厂商在移动设备上便捷高效地实现增强现实（AR）的功能。由于该系统具有高性能、低 功耗的特性，它可在移动设备上实现包括3D环境扫描和物体扫描、相机

21、3D图像增强，以及暗光条件下实现相机自动对焦辅助等各种有 价值的应用。ToF目前存在iToF和dToF两种技术路线，dToF低功耗飞行时间传感技术使主机系统能以极高的速度精确测量距离。dToF直接测量飞行 时间，原理是通过直接向测量物体发射光脉冲，并测量反射光脉冲和发射光脉冲之间的时间间隔，得到光的飞行时间，从而直接计算待 测物体的深度。与iToF相比，dToF优势在于ps级时间分辨率、精度不随距离增加而下降、超低功耗、抗干扰能力强、成像帧率高，缺点 在于SPAD工艺复杂。iPad Pro和2020年10月推出的iPhone12 Pro/Pro Max搭载了后置dToF。随3D感测、人机交互技

22、术的成熟，以及工 业自动化程度的提升，3D dToF应用领域料将拓宽至智能家居、智能安防、AI机器人等领域，我们认为dToF未来渗透率提升趋势不变。资料来源：ams国内动态：ams携手虹软科技，推出3D dToF传感解决方案iToF与dToF技术路线比较资料来源：青亭网，光鉴科技ToF深度相机技术白皮书，中信证券研究部差不会随着测量距离增加而增大增加误差变大图像分辨率较低较高功耗较低较高成本较高较低抗干扰能力抗环境干扰能力较强强环境光会引起误差增加dToFiToF代表机型iPad Pro、iPhone 12 Pro/ Pro MaxGalaxy S20 Ultra、华为Mate 30 Pro、

23、 vivo NEX原理采用ps级测量系统，直接测量光 的飞行时间，即发射脉冲和接收脉 冲之间的时间间隔，核心组件为 VCSEL、SPAD传感器、TDC等采用特定频率的调制红外光，计算相 位漂移，间接测量飞行时间，核心组 件为VCSEL、i-ToF CIS、diffuser等精度理论精度可以达到mm级，测量误目前iToF精度在cm级，随着测量距离应用场景车载激光雷达、AR/VR等新应用、 高端消费电子领域智能手机、机器人、新零售dToF原理示意图2021年3月10日，国内首条车规级固态激光雷达产线落成，RoboSense(速腾聚创)M1将在二季度启动定点项目量产交付。今年1月，在 CES 202

24、1上，RoboSense已正式揭晓SOP版车规级激光雷达M1，产品性能优秀。官方表示M1自去年7月开始连续获得全球多个量产车 型定点合作订单。去年12月，M1样件批量出货给北美车厂，成为全球首款批量交付的车规级MEMS固态激光雷达。自动驾驶为激光雷达市场增长重要驱动力。激光雷达将主要被高端ADAS和自动驾驶汽车采用，自动驾驶汽车需要摄像头、毫米波雷达、 激光雷达、超声波雷达等传感器，对道路环境距离及各个角度探测。其中摄像头易受环境影响且测距不稳定，不能应用于完全的无人驾驶； 毫米波雷达有较高性价比，但不适用于行人检测和目标识别；超声波雷达成本低，但易受天气影响，测量远距离精度较低；激光雷达最大

25、 测距超300米、精度高、分辨率高、响应灵敏，能有效提高车辆对于周围环境感知的准确度。据IHS Market预测，2025年L3、L4/5 渗透 率分别有望达到 15%、5%。根据Frost&Sullivan于2020年发布的激光雷达市场研究报告（转引自禾赛科技招股书），预计全球激光雷达 市场规模将从2019年的不足10亿美元增长到2025年的35亿美元。中国智能网联汽车产业发展报告（2019）认为，激光雷达是未来 L4-L5级自动驾驶的核心传感器之一。我们认为受益于自动驾驶持续渗透，激光雷达应用前景广阔，我们也将及时跟踪产业链的相关动态。资料来源：智车科技，中信证券研究部智能驾驶传感器对比国

26、内动态：国内首条车规级固态激光雷达产线落成自动驾驶等级及汽车传感技术智能驾驶等级需要的传感技术（SAE测算）代表车型L0（无自动化）1-3颗摄像头；1-3个毫米波雷达；6个超声波雷达奥迪A1、宝马1系、长 安奔奔、吉利远景X1L1（驾驶支援）1-3颗摄像头；1-3个毫米波雷达；6个超声波雷达别克君威、荣威550、 广汽传祺、奇瑞艾瑞泽、 吉利缤瑞L2（部分自动化）3-7颗摄像头；1-3个毫米波雷达；8个超声波雷达长安CS55、吉利博瑞 GE、宝马7、特斯拉 Model S、凯迪拉克 CT6L3（有条件自动化）3-7颗摄像头；5-6个毫米波雷达；8个超声波雷达；1个激光雷达奥迪旗舰车型A8L4（

27、高度自动化）3-7颗摄像头；5-6个毫米波雷达；8个超声波雷达；2个激光雷达无人驾驶巴士阿波龙L5（完全自动化）3-7颗摄像头；5-6个毫米波雷达；8个超声波雷达；4个激光雷达尚不存在 8资料来源：美国汽车工程师学会（SAE），汽车志汇，中信证券研究部传感器类型应用场景优势劣势激光雷达障碍检测、动态障碍检测 识别和跟踪、路面检测、 定位和导航、环境建模超远测距；可测量绝 大部分物体；分辨率 高光束受遮挡后无法 正常使用摄像头利用计算机视觉判别周边 环境与物体、判断车前距 离价格低依赖于光；稳定性 欠佳毫米波雷达感知大范围内车辆运行情 况，多用于自适应巡航系 统性价比高无法探测行人超声波雷达探测

28、低速环境，常用于自 动泊车系统价格低测距在10米以内92021年2月23日，高通技术公司宣布推出其首款AR（增强现实）参考设计，该参考设计基于高通骁龙XR1平台打造，可提供高性能、沉 浸式体验，且具有更低的功耗。AR智能眼镜形态的参考设计，可与多种与之相兼容的智能手机、Windows PC和处理单元等设备相连， 同时还专门面向搭载高通骁龙移动平台的终端进行了优化。该参考设计采用分体式设计，光学部分为自由曲面棱镜，光机为Micro OLED，分辨率为19201080。在该参考设计中，京东方提供了micro-OLED双目显示屏，能够支持高达90Hz的帧率和零运动模糊的特 性，以打造无缝的AR体验，

29、歌尔股份协力开发的AR智能眼镜硬件，让制造商能够快速、规模化地开发商用智能AR设备。目前AR光学显示主流方案有自由曲面、 Birdbath、光波导等，自由曲面方案优势在于产品视场角较大、光损较小。目前AR显示的光学 方案主要包括Birdbath、自由曲面以及光波导等，其中自由曲面方案的优势在于产品视场角较大、光损较小，其劣势在于产品尺寸较大。 与自由曲面方案相比，Birdbath的缺点在于光损较大、成像偶尔会有重影，光波导方案的缺点在于成本较高且技术成熟度低，目前采用 自由曲面方案的AR产品包括Meta 2头显和Leap Motion头显等。我们认为目前AR市场正处于快速发展阶段，各项技术都在

30、不断突破中， 市场尚未给出光学方案的定论，我们也将持续跟踪后续的发展情况。资料来源：NEDGLASS海外动态：高通推出首款AR参考设计方案，采用自由曲面光学方案自由曲面、Birdbath、光波导方案对比方案原理优点缺点应用自由曲面一般搭载低成本的LCD显示源，以及 带反射/透射（R/T）值的曲面反射镜。 显示器发出的光线直接射至凹面镜/合 成器，并且反射回眼内。视场角较 大；光损 较小；产品尺寸 较大Meta 2头显； Leap Motion头显Birdbath显示源的光线投射至45度角的分光镜 上，分光镜具有反射和透射值（R/T），允许光线以R的百分比进行部分反射，而其余部分则以T值传输。

31、用户同时看到现实世界的物理对象， 以及由显示器生成的数字影像。产品尺寸 较灵活； 成本相对 较低光损较大； 成像偶尔 会有重影Mirage AR头显； ODG R8/R9眼镜光波导显示源通常使用LCOS或DLP显示器， 通过衍射光栅发射准直光线。该衍射 光栅可以重新导向光线，并最终形成 扩大的图像，然后再将其投射到眼内。成像质量 最高技术成熟度较低； Hololens头显； 成本较高； Magic Leap One 视 场 角 较 头 显小自由曲面方案光学成像示意图资料来源：映维网，新浪VR，中信证券研究部10上游市场：三星GN2传感器发布，5000万像素超大底2021年2月23日，三星正式推

32、出了新一代具有1.4m大像素的5000万像素ISOCELL GN2图像传感器。与上一代相比，GN2拥有1/1.12英寸 超大底。对焦方面，GN2 是三星首款支持 Dual Pixel Pro （双像素）自动对焦技术的传感器。GN2 还有交错 HDR 功能和 Smart ISO Pro 功能。视频方面，GN2支持4K 120fps、1080p 480fps的高速录像，8K分辨率下可支持30帧视频录像。目前ISOCELL GN2传感器已经进入 到量产阶段。光学规格维持升级趋势，安卓旗舰手机高像素大底或成趋势。主攻大底的三星GN系列像素值保持5000万像素，但GN2的传感器尺寸却从 1/1.31英寸

33、进一步提升到了1/1.12英寸，这个数值超越了索尼为华为定制的IMX700和多年前的诺基亚808。主攻大底高像素的三星HM系列 同为1亿像素的图像传感器产品，新发布的NM3在色彩滤镜、IOS技术、对焦技术、色域等方面均有一定提升。包括三星、小米、红米等手 机品牌均有采用三星1.08亿像素图像传感器产品，并且已经部分下沉到中端机型，如小米11（3999元），红米note9 pro（1599元）。我们 认为手机将维持高像素大底的光学规格升级趋势，安卓旗舰手机主摄或持续采用高像素大底配置。资料来源：三星ISOCELL，中信证券研究部三星GN系列尺寸升级至1/1.12英寸安卓旗舰手机高像素配置梳理传感

34、器尺寸1/1.31/1.12色彩滤镜四合一四合一ISO技术Smart ISOSmart ISO Pro对焦技术Dual PDDual Pixel Pro像素尺寸GN1GN21.2m1.4m色域10bit10bit机型上市时间价格图像传感器后置摄像头Galaxy S21ultra108MP广角主摄；12MP超广角；10MP长焦；10MP长焦2；三星ISOCELLBright HMX3小米11108MP主摄+13MP超广角+5MP长焦微距三星ISOCELLBright HM1Redmi Note9 Pro108MP主摄+8MP超广角+2MP微距+2MP人像景深三星ISOCELLBright HM2

35、坚果R2108MP主摄+8MP长焦+13MP超广角+5MP微距三星ISOCELLBright HMXGalaxy Note 20 ultra108MP主摄；12MP超广角；12MP长焦；三星ISOCELLBright HMX1Galaxy S20 ultra2021年1月9699元起2020年12月3999元2020年11月1599元2020年10月4499元2020年8月9099元起2020年3月8999元起108MP主摄；12MP超广角；48MP长焦；VGA景深；三星ISOCELLBright HM1小米102020年2月3599元资料来源：公司官网，中信证券研究部108MP主摄+13MP

36、超广角+2MP景深+2MP微距三星ISOCELLBright HMX11智能手机市场：华为Mate X2发布，超感知徕卡四摄+100倍双目变焦资料来源：华为官网华为Mate X2超大尺寸RYYB传感器华为Mate系列机型光学规格对比资料来源：华为官网，中信证券研究部机型前置摄像头情况后置摄像头情况变焦情况华为Mate 401）13MP（f/2.4，固定对 焦）；1）50MP超感知主摄（广角，f/1.9，AF）；2）16MP超广角（f/2.2，AF）；3）8MP长焦（f/2.4，AF，OIS）；3倍光学变焦5倍混合变焦30倍数字变焦华为Mate Xs无1）40MP超感光主摄（广角，f/1.8）2

37、）16MP超广角镜头（f/2.2）3）8MP长焦（f/2.4，OIS）4）ToF镜头3倍光学变焦10倍混合变焦30倍数字变焦华为Mate X21）50MP超感知主摄（广角，f/1.9，AF， OIS ）；1）16MP（广角，f/2.2）； 2）16MP超广角（f/2.2，AF）；3）12MP长焦（f/2.4，AF，OIS）；4）8MP超级变焦（10 倍光学变焦，f/4.4，AF，OIS）；10倍光学变焦20倍混合变焦100倍数字变焦2021年2月22日华为Mate X2正式发布，其后置搭载50MP超感知主摄（1/1.28英寸，2.5cm微距），16MP超广角镜头、12MP长焦镜头和 8MP超级

38、变焦镜头，前置搭载16MP镜头。值得一提的是，此次主摄的传感器除了尺寸大，还将 RYYB 滤色阵列、四合一像素融合、全像 素八核对焦技术集于一身，暗光下也能对焦快、准、狠。16MP超广角镜头微距功能可以实现2.5cm超近距离的对焦；12MP长焦镜头等效 焦段为70mm，最大光圈为f/2.4，支持OIS光学防抖。8MP超级变焦镜头支持10倍光学变焦，20倍混合变焦和100倍数字变焦。华为Mate系列折叠机型新增前置镜头，后置光学规格提升明显。Mate X2作为华为最新的折叠屏手机，与上一代Mate Xs相比，搭载了业 界领先的1/1.28英寸RYYB图像传感器，40MP超感知主摄升级为50MP超

39、感知主摄，8MP长焦摄像头升级为12MP长焦摄像头，ToF镜头更 换为8MP变焦镜头并新添加了16MP前置镜头。根据“摄像头观察”获悉，该产品镜头由大立光和舜宇光学供应，而摄像头模组主要供应 商为欧菲光、舜宇光学、丘钛科技、立景创新。12智能手机市场：小米Redmi K40系列手机发布，光学升级有限资料来源：小米官网，中信证券研究部小米Redmi K系列机型光学规格对比机型定位上市时间前置摄像头情况后置摄像头情况Redmi K40 Pro+旗舰机2021年2月1）20MP1）100MP超清主摄（1/1.52、9in1 2.1m、7P、f/1.75）2）8MP119超广角（f/2.2 ）3）5M

40、P长焦Redmi K40 Pro旗舰机2021年2月1）20MP1）64MP超清主摄（1/1.7、4in1 1.6m 、6P、f/1.89）2）8MP119超广角（f/2.2 ）3）5MP长焦Redmi K40旗舰机2021年2月1）20MP后置相机1）48MP超清主摄（1/2“ ，f/1.79）2）8MP119超广角800万像素，AI畸变矫正算法3）5MP长焦Redmi K30 Pro旗舰机2020年3月1）20MP1）64MP超清主摄（1/1.7、4in1 1.6m、6P）2）13MP123超广角3）5MP长焦（等效 50mm焦段，3cm 7cm AF）4）人像景深（1.75 m）2021

41、年2月25日，小米正式推出了Redmi K40系列手机。其中K40后置搭载48MP超清主摄+8MP119超广角+5MP长焦的镜头组合，前置 为20MP；K40 Pro+的后置搭载100MP超清主摄、8MP119超广角和5MP长焦的镜头组合；K40 Pro则除了主摄为64MP超清之外，其余 镜头都与K40 Pro+没有任何区别，两者的前置都为20MP。Redmi K40系列光学升级有限，后续有待继续跟踪。小米Redmi K系列整体定位于中高端，我们梳理了Redmi K40 Pro和Redmi K30 Pro 的光学配置， Redmi K40 Pro作为小米2021年首发的高端旗舰机型，在光学方面

42、的配置较此前的Redmi K30 Pro系列，13MP123超广角 镜头微调为8MP119超广角镜头，8MP长焦摄像头微调为5MP长焦摄像头。整体来看，此次新机在光学方面整体升级有限，但是从行业 角度，2021年光学恢复性增长趋势确立，我们将持续跟踪小米新机的光学表现。13模组厂商排名2020年10月更新，根据“旭日大数据”发布的2020年7月摄像头模组出货量排名，欧菲光依然保持摄像头模组出货量冠军，舜宇、合力泰 分列二、三位，丘钛排名第四，三赢科技（富士康）排名第五，信利排名第六；根据单月出货数据，2020年7月出货量与2019年全年预估出货量排名相比，合力泰和三赢科技进入前六名，分别排名第

43、三、第五。2019年全年国内模组厂商预估出货量排名排名厂商出货量排名厂商7月出货量资料来源:旭日大数据，中信证券研究部资料来源:旭日大数据，中信证券研究部2020年7月国内模组出货情况2019年12月国内模组出货情况（千万颗）（千万颗）（千万颗）1欧菲光611欧菲光5.91欧菲光6.12舜宇522舜宇5.852舜宇5.483丘钛323丘钛3.73合力泰3.24信利24.54信利2.54丘钛3.165盛泰15.85盛泰2.35三赢科技2.66三赢兴156三赢兴1.96信利2.17合力泰137立景创新1.257三赢兴2.08贵州众鑫118合力泰1.178盛泰1.99富士康10.39联合影像1.19

44、立景创新1.5810联合影像9.210鑫晨光1.0310同兴达1.3511鑫晨光9.5511成像通0.911成像通1.312四季春7.5512同兴达0.8212金康1.213信丰世嘉5.313金康0.7513鑫晨光1.0514凯木金514贵州众鑫0.714联创1.015群晖科技415联创0.6815联合影像0.85排名厂商12月出货量资料来源:旭日大数据，中信证券研究部14镜头公司排名2020年12月更新，根据“旭日大数据”发布的2020年9月国内手机摄像头镜头出货量排名，舜宇继续保持摄像头镜头出货量冠军，大立光、 星聚宇分列二、三位，玉晶、瑞声、世高分别排名第四、第五、第六。2019年全年国

45、内镜头厂商预估出货量排名出货量（亿颗）1110.24.23.22.751.91.6510.920.632019年12月国内镜头出货情况12月出货量（亿颗）1.271.080.530.450.430.390.220.200.170.162020年9月国内镜头出货情况9月出货量（亿颗）1.681.280.550.530.360.310.300.290.270.23排名厂商舜宇大立光玉晶光星聚宇世高光瑞声华鑫光禾瑞新钜欧菲精密资料来源:旭日大数据，中信证券研究部排名厂商舜宇大立光星聚宇玉晶瑞声关东辰美华鑫禾瑞世高新旭资料来源:旭日大数据，中信证券研究部排名厂商舜宇大立光星聚宇禾瑞华鑫光瑞声欧菲精密兴

46、邦都乐萨至德资料来源:旭日大数据，中信证券研究部15芯片公司排名2020年5月更新，根据“旭日大数据”发布的2019年全年手机摄像头芯片出货量排行榜，索尼为摄像头芯片年度出货量冠军，三星与格科出 货量相近，分别位列第二、第三，豪威排名第四。据“旭日大数据”，2020年3月格科摄像头芯片出货量位列榜首，第二/第三/第四名分别 为三星/索尼/豪威。2019年全年手机摄像头芯片出货量排名2020年3月摄像头芯片出货量排名排名企业名称出货量（亿颗）排名企业名称出货量（KK）1索尼14.51格科1652三星13.02三星1403格科12.83索尼1254豪威7.34豪威705海力士4.25思比科666奇

47、景3.56海力士407思比科3.07奇景218比亚迪2.08比亚迪15资料来源：旭日大数据，中信证券研究部资料来源：旭日大数据，中信证券研究部16海外重点光学公司业绩索尼营收及净利润季度变化三星电机营收及净利润季度变化夏普营收及净利润季度变化LGInnotek营收及净利润季度变化资料来源：Wind，各公司公告，中信证券研究部。注：夏普和索尼的2019年会计期间为2019年4月1日-2020年3月31日，LG和三星的2019年会计期间为2019年1月1日-2019年12月31日。（亿日元）（亿韩元）50%0%-50%-100%-150%-200%-250%-300%-350%-400%-450%500040003000200010000-10006000700018Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q2营收净利润营收-YOY净利润-YOY700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%050001000015000