台湾兴柜股票市场考察报告(32张)课件

1、台湾兴柜股票市场考察报告台湾股票市场结构台湾证券交易所(TSE)柜台买卖市场（GTSM）兴柜股票市场上市柜公司柜台买卖中心台湾兴柜市场的源起未上市（柜）股票透过盘商中介交易弊端丛生发行公司及成交信息不明成交后的款券交割方面，采取最原始的“一手交钱，一手交货”方式，缺乏效率。提供未上市（柜）公开发行公司的股票一个合法、安全、透明的 交易市场，并将未上市（柜）股票纳入制度化管理，以保护投资大众 兴柜市场台湾兴柜市场的功能 透过上柜前预审及兴柜监理加速发行公司上柜挂牌时程 提供上柜前股票的流动性及价格发现之机能 提升发行公司财务业务资讯的透明度 提供投资大众认识发行公司的渠道 辅导发行公司熟悉证券市

2、场相关法规及其运作 功 能强制性的“预备市场” 公开发行兴柜上市柜登录兴柜上市柜申请上市柜挂牌登录兴柜至少6个月上市柜审查台湾兴柜挂牌的主要申请条件 兴柜上市（柜）公开发行台湾所指的“公开发行”是指经过股份公司改制 1、企业已公开发行；2、与两家以上推荐证券商签订上市柜辅导契约，并有两家以上辅导推荐券商书面推荐；3、辅导推荐券商也必须为该发行公司登录兴柜市场的造市商。上市（柜）公司在设立年限、实收资本额、获利能力、股权结构等方面均有一定要求（详见下页）成为做市商的途径成为该发行公司的主办或协办辅导券商，则自然也必须为该公司的推荐证券商。 做市商中途加入成为推荐券商。发行人股票于兴柜市场买卖满一

3、个月后，以书面申请加入该股票之做市商，但应持有发行人股份30张以上 Text 1Text 2Text 3Text 4 1234公开公司提出兴柜申请3个工作日OTC核准基本资料于OTC网站公布至少5个工作日第9个工作日开始兴柜买卖推荐券商于登录之日起3个工作日内向OTC报认股情况公司申请登陆兴柜流程OTC发行人(公司)推荐券商投资人兴柜市场兴柜市场主要参与者兴柜股票交易流程交易制度改进与完善历程 2003200620082009“兴柜股票电脑议价点选系统”上线 推荐证券商对委托到价5分钟之内点选成交义务 合理委托价差应买应卖义务 增加推荐证券商报价数量（1张改为2张） 缩小推荐证券商报价差距 （

4、7%改为5%）小额委托单电脑辅助自动点选成交交易制度改进与完善历程 20112011开放推荐证券商买进卖出相抵后之数额办理给付结算取消豁免报买义务 取消原持股不足2000股免报卖义务限缩至3个工作日内改善至连续报卖 推荐证券商的做市义务 每营业日开盘前报买进卖出价 1每个营业日交易时间内，对推荐的兴柜股票连续报价2到价委托成交义务；到价数量全部成交前，不得变更报价 3买进与卖出委托之间具备合理价差，推荐证券商应点选成交。 4台湾兴柜市场与上市柜市场交易制度对比兴柜市场总体规模台湾各市场2010 年主要指标对比台湾兴柜市场推荐券商排名 推荐家数元大 96富邦 群益 89大华 45 凯基 42第一

5、金 90兆丰 永昌 50 元富 44永丰金 40 台湾兴柜股票市场证券公司业务运作情况台湾兴柜股票市场证券公司承担的角色 “辅导推荐”做市认购柜台买卖股份总数3%且不低于500 张，3%如超过1500 张，则应至少认购1500 张 (个别推荐证券商应至少认购100 张)。辅导推荐证券商条件 自有资本适足比率达200以上 4具备证券承销商、证券经纪商及证券自营商之资格 1为证券商业同业公会登记之会员 2符合证券商管理规则第二十三条之规定 3现为与该发行人签有辅导契约之证券商，且主办推荐证券商应为主办辅导证券商5主办辅导推荐证券商条件 最近三年内曾担任股票初次申请上市或上柜，或办理现金增资、或发行

6、转换公司债之主办证券商，经主管机关核准且已挂牌交易者，合计达三件以上1或其承销部门主管及至少三名承销业务人员具有前述承办案件之资历 2具有合格登记之承销业务员达十人以上。 3台湾证券公司兴柜业务组织架构 兴柜交易组主要职责 兴柜业务开发（兴柜股票自营） 上市、上柜股票余额包销部分的卖出 部位交易暨管理（辅导推荐股票的做市交易） 132台湾证券公司兴柜业务收入来源结构 承销费通常从登录兴柜到后续上市/柜合并收取，没有单独针对登录兴柜股票市场的承销费 部位损益证券公司由于履行推荐商职能而持有的兴柜企业股票仓位以及兴柜股票自营而产生的资本损益 撮合收益证券公司在承担双边报价义务的同时赚取的撮合差价收

7、入 以资本利得为主的盈利模式 以资本利得为主的券商，推荐承销业务尚可，但由于其交易系统效率或其他原因导致其在撮合等低风险套利业务上无法与大型券商抗衡，它们就利用其推荐承销业务优势，以及投资经理对市场趋势的敏锐判断，加大兴柜自营仓位，以期享受资本利得。 其他大多数中小券商在其传统承销业务不强的情况下，一般会通过改进做市点选交易系统效率，籍中途加入做市商，获得撮合差价、资本利得的机会，以期重新建立其市场地位，摆脱传统承销业务大者恒大之局面。台湾证券公司兴柜业务内控及决策程序 投行包销决策会决定个案包销额度及价格 公司确定兴柜授权额度 兴柜部位处分会议决定卖出或增加仓位日常报表签核公司授权自营额度

8、以低风险套利为主的盈利模式 IT系统效率业绩交易员素质客户基础40%30%30%加大政策建议的力度和影响 大陆 主板中小板创业板新三板？ 上市上柜兴柜台湾强制性预备市场树立并坚持“财富管理”与“价值投资“理念 通过辅导、协助引入战略投资者、协助规范运作、提供做市商流动性、价值发现、提供市值管理、全方位为了企业提供“管家式” 服务。 以“创投”思路，从企业基本面、产业、市场、业务与管理模式、财务数据、估值等多角度挖掘企业成长潜力。 财富管理价值投资进一步发挥一个公司整体资源优势经纪业务投行风控直投信息技术稽核发挥公司整体优势谢谢聆听1、想要体面生活，又觉得打拼辛苦；想要健康身体，又无法坚持运动。

9、人最失败的，莫过于对自己不负责任，连答应自己的事都办不到，又何必抱怨这个世界都和你作对？人生的道理很简单，你想要什么，就去付出足够的努力。2、时间是最公平的，活一天就拥有24小时，差别只是珍惜。你若不相信努力和时光，时光一定第一个辜负你。有梦想就立刻行动，因为现在过的每一天，都是余生中最年轻的一天。3、无论正在经历什么，都请不要轻言放弃，因为从来没有一种坚持会被辜负。谁的人生不是荆棘前行，生活从来不会一蹴而就，也不会永远安稳，只要努力，就能做独一无二平凡可贵的自己。4、努力本就是年轻人应有的状态，是件充实且美好的事，可一旦有了表演的成分，就会显得廉价，努力，不该是为了朋友圈多获得几个赞，不该是

10、每次长篇赘述后的自我感动，它是一件平凡而自然而然的事，最佳的努力不过是：但行好事，莫问前程。愿努力，成就更好的你！5、付出努力却没能实现的梦想，爱了很久却没能在一起的人，活得用力却平淡寂寞的青春，遗憾是每一次小的挫折，它磨去最初柔软的心智、让我们懂得累积时间的力量；那些孤独沉寂的时光，让我们学会守候内心的平和与坚定。那些脆弱的不完美，都会在努力和坚持下，改变模样。6、人生中总会有一段艰难的路，需要自己独自走完，没人帮助，没人陪伴，不必畏惧，昂头走过去就是了，经历所有的挫折与磨难，你会发现，自己远比想象中要强大得多。多走弯路，才会找到捷径，经历也是人生，修炼一颗强大的内心，做更好的自己！7、“一

11、定要成功”这种内在的推动力是我们生命中最神奇最有趣的东西。一个人要做成大事，绝不能缺少这种力量，因为这种力量能够驱动人不停地提高自己的能力。一个人只有先在心里肯定自己，相信自己，才能成就自己！8、人生的旅途中，最清晰的脚印，往往印在最泥泞的路上，所以，别畏惧暂时的困顿，即使无人鼓掌，也要全情投入，优雅坚持。真正改变命运的，并不是等来的机遇，而是我们的态度。9、这世上没有所谓的天才，也没有不劳而获的回报，你所看到的每个光鲜人物，其背后都付出了令人震惊的努力。请相信，你的潜力还远远没有爆发出来，不要给自己的人生设限，你自以为的极限，只是别人的起点。写给渴望突破瓶颈、实现快速跨越的你。10、生活中，

12、有人给予帮助，那是幸运，没人给予帮助，那是命运。我们要学会在幸运青睐自己的时候学会感恩，在命运磨练自己的时候学会坚韧。这既是对自己的尊重，也是对自己的负责。11、失败不可怕，可怕的是从来没有努力过，还怡然自得地安慰自己，连一点点的懊悔都被麻木所掩盖下去。不能怕，没什么比自己背叛自己更可怕。12、跌倒了，一定要爬起来。不爬起来，别人会看不起你，你自己也会失去机会。在人前微笑，在人后落泪，可这是每个人都要学会的成长。13、要相信，这个世界上永远能够依靠的只有你自己。所以，管别人怎么看，坚持自己的坚持，直到坚持不下去为止。14、也许你想要的未来在别人眼里不值一提，也许你已经很努力了可还是有人不满意，也许你的理想离你的距离从来没有拉近过.但请你继续向前走，因为别人看不到你的努力，你却始终看得见自己。15、所有的辉煌和伟大，一定伴随着挫折和跌倒；所有的风光背后，一定都是一串串揉和着泪水和汗水的脚印。16、成功的反义词不是失败，而是从未行动。有一天你总会明白，遗憾比失败更让你难以面对。17、没有一件事情可以一下子把你打垮，也不会有一件事情可以让你一步登天，慢慢走，慢慢看，生命是一个慢慢累积的过程。18、努力也许不等于成功，可是那段追逐梦想的努力，会让你找到