聚米金融 众筹是个什么鬼(三)喂,别动!我是你的股东

1、众筹是个什么鬼（三）喂，别动！我是你的股东！众筹是个什么鬼？（三）Crowdcube是全球首个股权众筹平台图为“众筹”渊源的时间图（来源：知乎）继2014年11月19日国务院常务会议提出开展股权众筹试点、2014年12月18日中国证券业协会发布私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）后，2015年3月12日，国务院办公厅印发关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见指出，鼓励开展互联网股权众筹融资试点，2015年3月15日，在修改后的政府工作报告中专门增添了“鼓励开展股权众筹试点”内容，紧接着京东高调推出股权众筹平台，注定了2015年股权众筹迎来了一个新的爆发期。别动！我是你的股东！股权

2、众筹现状分析、如何成为股东，什么是股权众筹股权众筹是指融资者借助互联网上的众筹平台，将其准备创办或已经创办的企业或项目信息向投资者展示，吸引投资者加入，并以股权的形式回馈投资者的融资模式。简而言之，股权众筹是当下新兴起的一种融资模式，投资者通过互联网众筹平台挑选项目，并通过该平台进行投资，进而获得被投资企业或项目的股权。区分股权众筹与其他形式众筹的核心问题是，看融资人向投资人提供的回报是否主要是股权形式，即便不是百分之百以股权形式体现，但至少绝大多数回报形式应该体现在股权回报上。哪些地方你可以成为股东Crowdcube是全球首个股权众筹平台Crowdcube是全球首个股权众筹平台，2011年2

3、月在英国正式上线，其主要面向初始期公司，创业者最低融资目标为10000英镑，没有最高限制；投资人最小投资金额为10英镑，无最大限制。平台不进行融后管理，相应的股东权利由投资人直接行使；实行All or Nothing 机制，如果融资未达到目标金额，所筹资金会全部返还给众筹投资人，并且平台不收取任何费用。2012年美国创立的Wefunder 是定位于类新型基金的股权众筹平台而在2012年美国创立的Wefunder 是定位于类新型基金的股权众筹平台，其主要运作模式是：用户可以先把钱投给Wefunder，然后在Wefunder的网站上浏览在融资中的公司（这些公司都由Wefunder筛选过，有一定质量

4、上的保证）。当用户有了足够的了解并准备投资时，直接点击“Invest”按钮并且输入具体金额。公司在线融资完成后，Wefunder 会将所有确定投资的用户的投资款项集合起来，成立一个新的独立的小基金，然后来持股这家创业公司。这一模式后来为国内的诸多众筹平台所借鉴。而在国内，要数“北天，南家”。北方的天使汇和南方的大家投，一个于定位精英，一个定位于屌丝。天使汇天使汇，在业内号称互联网金融的精英聚集地，成立于2011年11月，目前投资人来自知名投资机构的占70%，合伙人及独立投资人占80%。平台选择的大部分是高科技项目，覆盖从种子期到上市前期的所有企业和各个阶段的融资，允许更灵活的投资方式，拥有丰富

5、的投前、投中、投后管理工具，可提供更加完善的增值服务体系。基本投资模式主推“快速合投”功能，与“领投 + 跟投”模式并无本质不同。大家投大家投，定位于中国草根众筹平台，模式与Wefunder 类似，一般要求融资项目具备高新技术、创新商业模式、市场高成长性特征，同时尚未引入A轮VC投资，融资金额在20万1000万元人民币之间，投资人单次跟投额度可以最低到项目融资额的2.5%。如果投资人认购额度达到融资企业要求，那么多位投资人会在线下专门成立一家有限合伙企业，由领投人担任普通合伙人，负责具体项目投资及融后管理。这样子，你就能成为股东股权众筹投资的一般流程应当说上述流程，是绝大多数股权众筹平台运作的

6、标准模式，但该流程中还是有两个瑕疵值得注意：一是对项目的尽职调查应该谁来做，具体在哪个环节做，上述流程不明。一般而言，是领投人负责对项目实施尽职调查和对项目实施估值，跟投人是出于对领投人的信任而进行投资；二是签订Termsheet的主体是谁，是由领投人来签，还是由后成立的有限合伙企业来签？按理说，尽职调查环节应放在签订Termsheet之后。如果是由领投人来签，存在一个跟投人认可的问题；如果是由后成立的有限合伙企业来签，显然大大降低了效率。首先，股权众筹的融资额度普遍较低，多在10万美元到100万美元之间。这个融资额度可满足部分小型初创企业的实际需求，但对于许多初期投入较高的科技类、制造类企业

7、来说，显得力不从心。此外，许多国家对股权众筹的融资上限有规定，例如美国就硬性规定不得超过100万美元。第二，股权众筹只适合从未进行过融资、或者只进行过少量对外融资的企业。股权众筹模式决定了企业在众筹之前必须建立清晰的股权结构，如果初创公司在此之前已经接受过风险投资，股权结构相对复杂，往往会对后续股权扩充和转让附加一定的约束，因此很多平台明确规定不接受已有风险投资的公司进行股权筹资。基于以上两点，股权众筹的应用范围局限于处于种子期、尚未拿到投资的企业，或者已经拿到天使投资，但还需要进一步融资的创业企业。事实上，很多公司都是通过天使投资获得启动资金（通常这部分资金也不会很多）后，再去众筹网站进行新

8、一轮的宣传和融资。股权众筹，风口上的一只猪未来股权众筹如何发展、具体会发展到何种态势不好说，但在近期国家高调鼓励股权众筹融资试点的大背景下，笔者大胆对2015年的股权众筹发展趋势作如下判断：（1）监管制度明确化早在去年底，证券业协会已出台私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿），经过各方面人士的大讨论，以及今年两会期间对股权众筹的高调提及，配合证券法等相关法律的修订，股权众筹的监管制度肯定会在2015年明确化。尽管一开始不可能直接到公募的股权众筹，但针对私募的股权众筹监管制度一定会落地。（2）官方背景股权众筹平台开始出现早在2014年，湖南省股权交易所即联合建行湖南分行推出股权众筹平台“

9、湘众投”，被称之为业内首家官方背景股权众筹平台。两会结束后，已有甘肃省股权交易所、浙江股权交易中心、广东省股权交易所等，已纷纷提出了发展股权众筹平台的计划。这些官方背景平台的出现，好似给迷雾中的股权众筹打了一阵强心剂。（3）平台获得产业基金、地方政府投资基金投资几率大增尽管股权众筹平台现在已经开始从投资机构进行融资，但纵观国内上下对创业的重视程度，以及政府原有补贴方式的改变，各地众创空间的纷纷设立，各地产业基金或政府引导基金一定会对股权众筹平台重视起来，相应地这些平台获得政府投资的几率大增。（4）与VC/PE合作越来越紧密其实一开始，VC/PE们是瞧不上股权众筹的，但随着股权众筹的进一步发展，

10、VC/PE们逐渐感受到一定了压力，进而它们开始选择与股权众筹平台进行合作，有一些VC/PE甚至直接在众筹平台上当起了领投人的角色。更有甚者，部分VC/PE开始自建或收购现有的股权众筹平台，前文提到的三江资本设立的“联投汇”即是一明显例证。（5）股权众筹新业态这里主要是做两方面的判断：一是基于搭建平台获取管理费收入、为场外产品提供营销渠道和提前挖掘优质企业等目的，少部分券商会开始试水股权众筹；二是股权众筹会和不同的行业进行密切结合，典型如与房地产行业、艺术品行业和农业的密切结合，成为不同行业创新的一种新业态。面朝大海，春暖花开。股权众筹发展的无限空间，即是大海；当下国务院对股权众筹的重视和鼓励，即是春暖花开。风已起，股权众筹正处在风口上，它到底能在风口上飞多久，让我们拭目以待吧！如今众筹的模式愈发便捷，众筹的内容与日俱新。聚米金融最新推出的一号扶持计划，如果你手头有未完成的各种泛娱乐项目，却苦于没有资金支持，我们投入千万资金，为您实现梦想提供聚力。点击“阅读原文”了解详情，天上真的会掉馅饼！(原文链接: HYPERLINK /s?_biz=MzIwMT