财务管理实训与财务知识分析案例指导书

1、PAGE PAGE 24拔案财务管理案例与扮实务把搬实训指导书一、实训目的 奥百财务管理案例与挨实务是高职高邦专院校财会、金肮融、投资与理财傲专业的一门主要熬的专业方面的实癌训课程。该课程氨的立足点是为突叭出高等职业教育耙实训教学的特点哀、满足财务管理艾的实践要求，在笆认真总结财务管伴理教学经验和企拌业财务管理实践白经验的基础上，绊注重理论的实际伴应用，通过案例佰教学和综合测试蔼等方式，培养学把生的分辨能力、肮独立思考能力、把表达能力、分析皑和决策能力、双笆向或多向思维能巴力，即培养学生懊在不圆满条件下摆做出理财决策的白综合能力。二、实训要求 盎通过对疤财务管理案例与坝实务斑的实训扳，埃要求学

2、生系统掌罢握以下内容：叭1稗财务管理基础知唉识伴及实务中的运用白；斑2财务管理价胺值观念的理解及唉运用；案3翱筹资决策相关的搬理论背景知识胺及班运用爱；哀4项目投资决爸策相关的理论背搬景知识芭及运用；碍5证券投资决哎策相关的理论背耙景知识捌及运用；跋6营运资金管拔理相关的理论背癌景知识氨及运用；皑7利润分配决百策相关的理论背澳景知识隘及运用；凹8财务分析的哎相关理论知识及爱运用。扳三拔、案例分析步骤1前期准备捌教师认真准备新安课导入，必须熟坝悉案例及相关材唉料，了解学生课哀下阅读、分析案般例的情况，预测版课堂辩论的状况拌等等。学生课前鞍要认真阅读案例办，并且对案例中柏的信息资料进行八筛选、评价

3、、整岸合、归类，即能瓣够确定对案例分碍析有意义、有价百值的信息，摒弃艾多余的信息；在氨掌握案例的各种鞍细节与数据之后矮，学生应从决策盎者的角度观察思安考，列出自己归白纳出来的关键问叭题，并选择相应俺的分析方法，形跋成自己认可的方搬案。如果条件允矮许，可以通过网啊络及企业调研，颁查找相关的信息阿来支持自己的方安案。芭2组织好课堂搬讨论败教师要认真听取捌学生的发言，引板导学生积极参与碍讨论，敢于发表叭独立见解，让针邦锋相对的观点能按够表达出来，使皑学生的讨论激烈罢且富有理性。同哎时还要应对课堂笆上冷场、离题、案无谓争论、一边肮倒、随大流，众傲口一词、简单重拌复等问题，但教芭师的引导应该是半简短的，

4、不进行叭判断，没有导向暗性，避免成为讨哎论的中心。在讨暗论中，要求学生敖勇敢地表达出自傲己或小组的见解柏，并且能说服他伴人；同时要认真捌倾听教师的开场班白及其他发言者凹的观点，并对比唉自己的见解，是搬否同意，有否补班充，确定反驳切俺入点等。爸3教师点评讨吧论过程跋教师要全面客观拔地对案例和学生扳的讨论情况进行霸评析，避免一般般性的表态式发言八和厚此薄彼的倾背向。在此过程中把，教师一般不要班发表个人的见解矮，不要急于给学班生一个答案，以坝免影响学生分析盎问题、解决问题傲的主动性和积极办性。隘4学生及时整矮理搬 案例讨癌论过程中会出现绊一些灵感心得，碍学生应及时记录佰并进行加工整理百，爱“叭集腋成

5、裘哎”昂。拜四、实训程序及绊课时分配笆在实训教师的指爸导下自主进行实叭习。在实习的过胺程中，根据实习皑的基本内容，由搬教师先讲授相关把的理论知识，并哀引导学生将相关案理论知识运用于翱案例分析实践中佰，在此基础上要靶求学生对各项实半训内容作强化练般习。澳本实训共需38搬学时，具体分配笆如下：实训课时分配表坝序号芭实训课题内容叭实训课时傲讲课课时扳合计斑1巴财务管理基础知案识实训癌1.5矮0芭.埃5阿2啊2笆财务管理价值观稗念实训版3挨1伴4安3岸筹资决策实训敖4版2伴6胺4鞍项目投资决策实瓣训按4笆2邦6扒5百证券投资决策实般训哀4叭2盎6敖6袄营运资金管理实摆训碍4办2百6稗7斑利润(股利)分

6、暗配决策实训昂3岸1拔4拜8班财务分析实训把3.5般0罢.捌5傲4拔 胺合 计跋27蔼11拌38 埃实训一伴：袄财务管理基础知傲识实训 跋 碍 实训目的颁 通过本模块扳的训练，使学生肮掌握财务管理的柏内涵、财务管理爸的基本内容以及隘财务管理的目标爸；感知理财环境按尤其是宏观环境叭对公司理财的影阿响；理解财务管柏理的工作环节；艾了解财务管理的白发展。傲实训要求 白 借助所给资料笆，从实战环境出盎发，把学生置于氨决策者的立场上鞍，使其了解企业叭财务管理实践过啊程。通过对知识拜点的总结与应用俺，拓展其分辨能熬力、独立思考能笆力、表达能力、叭分析与决策能力胺、双向或多向思澳维能力，为以后拌的学习和工作

7、打俺下坚实的基础。佰11 理论哎背景邦在市场经济条件翱下，整个企业的艾经营管理都是围奥绕财务管理工作傲展开的。企业经哎营成败不仅取决版于企业的生产技摆术和营销策略，拌更依赖于企业的班财务管理是否科碍学与有效。芭财务管理是对企哎业财务进行的管啊理，是企业组织阿财务活动、处理瓣财务关系的一项伴经济管理工作。昂财务活动是指资吧金的筹集、运用奥、耗费、收回及蔼分配等一系列行绊为。其中资金的疤运耗费、收回又跋称为投资，因此半筹资活动、投资熬活动和分配活动搬构成了财务活动爸的基本内容。百财务关系是指企绊业在组织财务活扮动的过程中与有般关各方发生的经安济利益关系，包坝括：企业与政府案之间的财务关系百；企业与

8、投资者绊之间的财务关系佰；企业与债权人岸之间的财务关系搬；企业与受资者爸之间的财务关系昂；企业与债务人斑之间的财务关系般；企业内部各单俺位之间的财务关皑系；企业与职工哀之间的财务关系俺等。这些关系中巴最为重要的是所爱有者(股东)、盎经营者、债权人稗之间的关系，企背业要协调好所有蔼者(股东)与经拜营者、所有者(扮股东)与债权人阿在财务管理目标碍上的矛盾及利益颁关系。 唉财务管理目标又皑称理财目标，是傲企业财务活动所盎要达到的最终目扮标，决定着财务傲管理工作的基本熬方向。关于理财暗目标目前理论界碍主要有三种观点熬：企业利润最大白化、资本利润率拌 (每股利润)哀最大化和企业价熬值最大化。其中邦，企业

9、价值最大拔化目标最具综合半性和代表性，在啊理论上和实践上板被广泛应用。敖以理财目标为先扮导，企业财务管碍理的主要内容包扮括筹资决策、投矮资决策和利润(靶股利)分配决策案。它们不是孤立隘存在而是相互联癌系在一起的，共鞍同通过影响企业俺的风险、成本和昂收益而最终影响白企业价值的实现艾。扒财务管理的工作癌环节是指财务管澳理的工作步骤和邦一般程序，其内傲容包括财务预测柏、财务决策、财芭务预算、财务控按制和财务分析。吧其中财务决策是艾企业财务管理的俺核心，成功与否白直接关系到企业芭的兴衰成败。澳财务管理环境是把指对企业财务活般动和财务管理产拌生影响作用的企隘业内外部的各种罢条件，包括内部百财务环境和外部

10、伴财务环境。由于扮内部财务环境存岸在于企业内部，氨企业可以从总体班上采取一定的措稗施加以控制和改扒变，因此财务管唉理环境一般是指班外部财务环境。捌影响企业外部财败务环境的因素主拜要有法律环境、疤经济环境和金融埃市场环境等。通扳过环境分析，可搬以提高企业财务败行为对环境的适班应能力、应变能肮力和利用能力，傲从而更好地实现肮企业财务管理目靶标。凹12 案例胺分析哀可口可乐决胜奥稗运拌世界上第一瓶可拌口可乐于188蔼6年诞生于美国佰。这种神奇的饮跋料以它不可抗拒爸的魅力征服了全跋世界数以亿计的般消费者，成为按“隘世界饮料之王坝”氨。在商业周刊翱2003年懊全球1 000埃家最有价值品牌翱”芭的评选活

11、动中，艾它以7045懊亿美元的晶牌价八值名列榜首。伦唉敦金融时报傲披露了2004哀年世界最受尊敬扳的企业排行榜，隘在食品饮料类企背业中，可口可乐跋蝉联排行榜第一把。板但是，就在可口斑可乐如日中天之氨时，竟然有另外拔一家同样高举扒“敖可乐鞍”斑大旗、敢于向其百挑战的企业，它半宣称要成为案“哀全世界顾客最喜氨欢的公司颁”罢，并且在与可口背可乐的交锋中越鞍战越强，最终形败成分庭抗礼之势翱，这就是百事可氨乐公司。八百事可乐同样诞阿生于美国，那是鞍在1898年，俺比可口可乐的问霸世晚了12年。澳百事可乐于70捌年代在美国始负白盛名。青年们特拌别爱喝这种健康肮饮料，以致一度安在美国社会学和隘社会语言学上出

12、百现了一个Pep芭si Gene半ration(白“碍百事可乐一代板”吧)，专指70年隘代的美国青年。百在商业周刊澳2003年全球傲l 000家最拌有价值品牌阿”俺的评选活动中，八百事可乐位居第碍四位。2004坝年百事可乐在营俺业收入总额和增安长率方面都超过袄了可口可乐。唉可口可乐与百事佰可乐的竞争缠绵耙百年。随着年轻班一族日益成为消氨费主体，百事可盎乐的 胺“笆新一代选择俺”颁广告策略成功抢罢夺了大批年轻消肮费者，并用强大般的明星阵容和宣懊传气势压倒了可澳口可乐。但是在挨堪称体育营销年癌的2004年，艾全球饮料巨头可背口可乐为时下最叭火热的体育营销埃写下了精彩注脚昂。艾事情的经过是这翱样的：

13、在刘翔巴拌黎世锦赛夺得铜袄牌之前，可口可百乐与他取得了联斑系。经过认真筛跋选和评估后，可皑口可乐看中了他爸的潜质，办“昂只花一个星期就拌签订了合同爱”白。岸2004年雅典跋奥运会期间，每挨天在赛事直播中般反复出现的一个敖由刘翔和滕海滨敖出演的 碍“搬要爽由自己哀”昂的广告，随着奥凹运圣火的越烧越按旺，随着刘翔夺班得小组第一名，翱并开始与欧美人翱竞争金牌，极大阿地刺激了社会的肮消费欲望，推动碍了可口可乐的品半牌影响力和终端澳销售。此时，百哎事的娱乐明星广霸告却被人们淡忘伴。刘翔夺得奥运盎会冠军后，以刘胺翔名字命名的啊“扮刘翔特别版拔”啊可乐在各地几近板脱销，可口可乐阿反败为胜!芭用最小的成本获哀

14、得了最大化的商霸业价值爱搬这是可口可乐胜颁利的关键。可口版可乐的成功绝非巴偶然。它一向把把“皑欢乐、活力熬”盎作为两大宣传重案点，其最佳创意澳表现当然是与音霸乐、运动相联系笆。从1928年奥阿姆斯特丹奥运隘会，可口可乐就斑开始向奥运会提白供赞助。此次可班口可乐的奥运战艾略是一年之前就皑形成的，可口可啊乐开始昂“稗选秀岸”瓣时，大多数公司佰连奥运计划都没叭有开始做。可口岸可乐对奥运暗“暗选秀凹”斑异常重视，其市摆场部旗下有专门摆负责体育赞助的安机构，在奥运之氨前就深人中国运芭动员参战的各个岸项目进行选秀，翱并要经过一段时般间的筛选和仔细办评估。爱可口可乐的胜利扮不只在选择代言伴人上。由于打了哎个

15、时间差，他们凹5月初邀请刘翔哀代言时广告合约鞍价格只有35万班元一年。成为冠阿军后的刘翔被广爸告商高价抢夺，拔身价急升至上千跋万。可口可乐的柏成功可以给日益颁重视体育营销的岸国内企业以这样暗的启示：只要你岸实力非凡、眼光拔独到，并有精心奥的策划和准备，耙奥运会随时会给罢你提供疤“扳双赢唉”背的机会。哎阅读上述资料，隘分析讨论以下问扮题：凹 (1)从可口碍可乐与百事可乐绊的市场角逐中，奥你有何启发?耙 (2)为什么班要将企业价值最白大化作为财务管阿理的目标?安 (3拌)财务管理的基败本环节有哪些?耙核心环节是什么办?哀 埃 板 拌实训二 按财务管理价值观癌念实训稗实训目的 熬 通过本模块的半训练

16、，理解资金艾时间价值的内涵半、风险的种类，蔼掌握资金时间价背值的计算方法、芭风险衡量的方法敖及风险报酬率的斑计算，并能够熟隘练运用时间价值案和风险价值进行绊理财分析。翱实训要求 百 归纳整理单利办和复利、现值和稗终值、年金现值阿和年金终值的概扳念及其计算方法伴，培养学生的分皑辨能力与逻辑思肮维能力，提高运艾用计算工具分析熬问题、解决问题澳的能力。案21 理论挨背景氨资金时间价值观邦念和投资的风险瓣价值观念是财务稗管理的两个基本般观念，也是财务阿管理者必须具备捌的、重要的价值颁观念。阿资金时间价值是案指资金周转使用矮后的增值额。从拌量的规定性来看耙，资金时间价值按通常是指没有风斑险和没有通货膨懊

17、胀条件下的社会碍平均资金利润率肮，一般用通货膨伴胀率很低时的政坝府债券利率来表艾示。资金时间价碍值的基本表现形昂式为现值和终值袄。现值也称为本芭金，一般是指现凹在的价值，终值鞍一般是指将来的版价值。根据收付傲款项的情况不同隘，分为一次性收邦付款项的现值与百终值以及年金的摆现值与终值。年颁金按其每次收付澳发生的时点不同邦，分为普通年金暗、即付年金、递阿延年金和永续年捌金四种形式。普颁通年金是最基本拔的形式，其他形阿式的年金都可以扮转换成普通年金斑加以计算。值得爱注意的是，现值按和终值一般按复败利计算。版风险是指预期结岸果的不确定性，懊但又不同于不确靶定性。从个别理爱财主体的角度看爸，风险分为系统

18、跋性风险和非系统搬性风险两大类；俺而非系统性风险氨按其形成的原因隘又可分为经营风搬险和财务风险。板对风险可用期望爱值和标准离差率半来衡量。在财务瓣管理实践中，不版论是决定价值，佰还是选择投资都捌需要考虑风险；稗承担风险，就要稗求得到相应的额袄外报酬，即风险啊报酬，否则就不皑值得去冒险。因笆此，风险和报酬跋之间存在对等关板系，风险越大，案所期望的报酬率佰越高 (期望报背酬率是无风险报般酬率与风险报酬哎率之和)。在理矮财过程中，必须白研究风险、计量捌风险并设法控制伴风险，以求最大澳限度地增加公司班的价值。暗22 案例拜分析矮以学生为主，教安师适时引导，要俺允许学生持有不白同意见，开展有伴序环境下的

19、讨论巴，激发学生的学懊习热情和个性发把挥；要努力培养扮学生归纳、总结艾、分析、演算、肮表达、决策等综暗合能力。笆1滨海公司在佰建设银行天津塘罢沽支行设立了一瓣个临时账户，奥2002年6月鞍1日百存入15万元，瓣银行存款年利率拜为36。因坝资金比较宽松，板该笔存款一直未昂予动用。扳2004年6月案1日邦滨海公司拟撤消笆该临时账户，与瓣银行办理销户时胺，银行共付给滨扳海公司160凹8万元。安阅读上述资料，吧分析讨论以下问啊题：佰(1)如何理解昂资金时间价值，埃写出1608佰万元的计算过程奥。罢 (2)如果滨版海公司将15万般元放在单位保险俺柜里，存放至白2004年6月阿1日绊，会取出多少钱扒?由此

20、分析资金扮产生时间价值的案根本原因。绊 (3)资金时熬间价值为什么通爸常用翱“半无风险无通货膨半胀情况下的社会拔平均利润率案”拌来表示?矮2利民公司年按金终值与现值的拌计算罢资料一：利民公熬司1999年1奥月1日向湖南信笆托投资公司融资巴租赁一台清洗机霸床，双方在租赁叭协议中明确：租鞍期截止到200颁4年12月31把日，年租金5 般600元，于每蔼年末支付一次，白湖南信托投资公叭司要求的利息及埃手续费率通常为邦5。捌资料二：利民公芭司2002年8拌月拟在湖南某大爱学设立一笔扒“奥奖学基金哎”敖。奖励计划为每佰年特等奖1人，扳金额为1万元；拔一等奖2人，每唉人金额5 00半0元；二等奖3懊人，每

21、人金额3败 000元；三暗等奖4人，每人八金额l 000凹元。目前银行存捌款年利率为4俺，并预测短期内败不会发生变动。奥资料三：利民公佰司1997年1耙月1日向工商银阿行湖南分行借人啊一笔款项，银行吧贷款年利率6傲，同时利民公司阿与湖南分行约定坝：前3年不用还傲本付息，但从2捌000年12月阿31日起至20俺04年12月3袄1日止，每年末拔要偿还本息2万昂元。跋3 大众公司拌风险收益的计量俺大众公司200懊4年陷入经营困般境，原有柠檬饮蔼料因市场竞争激稗烈、消费者喜好暗产生变化等开始挨滞销。为改变产败品结构，开拓新哎的市场领域，拟胺开发两种新产品摆。敖1)开发洁清纯哀净水盎面对全国范围内斑的节

22、水运动，尤笆其是北方十年九癌旱的特殊环境，哀开发部认为洁清罢纯净水将进入百懊姓的日常生活，隘市场前景看好，伴有关预测资料如吧表21所示。哎 表2罢1 开发洁清瓣纯净水的预测资斑料靶市场销路傲概耙 八率蔼(挨挨)爱预计年利润澳(吧万元瓣)艾好坝一般拜差暗60疤20拔20耙150蔼60霸一绊10摆经过专家测定，摆该项目的风险系搬数为05。背2)开发消渴啤昂酒挨北方人有豪爽、瓣好客、畅饮的性傲格，亲朋好友聚邦会的机会日益增坝多；北方气温大拌幅度升高，并且澳气候干燥；北方艾人的收入明显增笆多，生活水平日巴益提高。开发部傲据此提出开发消隘渴啤酒方案，有隘关市场预测资料拔如表22所示拔。扳 表2皑2 开发

23、消渴啊啤酒的预测资料把市场销路版概爱 啊率敖(摆扒)拜预计年利润败(安万元爸)把好叭一般巴差伴50爸20罢30百180碍85拌25凹据专家测算，该哀项目的风险系数鞍为07。半阅读上述资料，唉分析讨论以下问斑题： 搬对两个产品开发暗方案的收益与风半险予以计量。 鞍大众公司应选择翱哪个方案？俺 蔼 癌 翱实训三 办筹资决策实训半 实训艾目的 通过败本模块的训练，艾掌握权益资金和俺借入资金的筹资按方式及其优缺点叭，企业资金需要斑量的预测方法(霸只要求掌握销售按百分比法)，个八别资本成本、综拌合资本成本、边摆际资本成本计算哎，最优资本结构耙的决策方法，经背营杠杆、财务杠翱杆、复合杠杆计敖量，并且能够熟

24、碍练地运用这些方把法进行筹资决策霸；理解资本成本半、杠杆效应及资矮本结构的概念，板企业筹资的原剧稗，了解企业筹资佰的基本目的与要昂求，资金时间价斑值与资本成本的叭关系。矮 实训傲要求 归纳半整理各种筹资方昂式及其优缺点，哎各类资本成本的凹概念、计算及其爸适用范围，三种按杠杆的计量方法懊，培养学生分辨爱能力、逻辑思维板能力、表达能力笆，提高运用计算笆工具进行筹资决扒策的综合能力。斑 3芭1 理论背景跋 企业筹板集资金是资金运拔动的起点，是财扒务管理的一项基俺本职能。筹集资艾金的前提是科学拜预测资金需要量搬，常用的预测方版法有销售百分比跋法等。靶 企业的爱筹资活动需要通敖过一定的渠道并颁采取适当的

25、方式耙来完成。筹资渠按道是指企业筹措唉资金的来源方向凹和通道，筹资方拔式是指企业筹措敖资金所采用的具坝体形式。现阶段颁我国企业筹资渠稗道主要有：国家翱财政资金、银行按信贷资金、非银霸行金融机构资金皑、其他企业资金碍、企业自留资金熬、职工和社会绊个人资金、外商傲资金等。筹资方绊式有：银行借款氨、发行债券、融奥资租赁、利用商颁业信用、吸收直跋接投资、发行股绊票、利用留存收摆益等。其中，前跋四种方式为负债背资金的筹集方式办，后三种为权益埃资金的筹集方式暗。各种方式都有斑不同的优缺点，翱国家对这些方式半的采用也有不同岸的规定，企业应霸根据实际情况选澳择最适合自己的挨筹资方式或组合霸。资本成本是指俺企业

26、获得和使用案长期资金付出的氨代价；从投资的般角度看，资本成熬本是企业投资所熬要求的最低报酬熬率，即资本成本巴核算是企业筹资安决策的主要依据叭，是评价投资项耙目可行性的标准皑。由于企业往往爱同时采用多种筹背资方式，为了综邦合考虑企业筹资癌的成本，需要计耙算企业的综合资叭本成本。降低企哀业的综合资本成胺本是企业筹资管百理努力的方向。背 在企业白考虑未来追加筹把资时，不仅要考巴虑目前所使用的案资本成本，还要爸考虑新增资本的爸边际资本成本。扳边际资本成本是盎指资金每新增加背一个单位而增加奥的成本，是以资笆本比重为权数的稗一种加权平均资袄本成本。其计算般相对复杂，涉及耙企业最佳资本结叭构的确定、各种爸筹

27、资方式资本成哎本的计算及筹资拌突破点的确定等氨。佰 在企业案财务管理中存在盎着杠杆效应。经拔营杠杆反映着销翱售量变动对息税笆前利润的影响，按固定性生产成本敖的存在是产生经安营杠杆作用的前昂提；财务杠杆反背映着息税前利润背变动对每股利润傲的影响，固定性阿资本成本(债务跋利息及优先股股捌利)的存在是产肮生财务杠杆作用唉的前提；复合杠氨杆反映着息税前敖利润变动对普通挨股每股利润的影唉响，它是经营杠啊杆和财务杠杆综绊合作用的结果。百杠杆效应会导致霸相应的风险，财俺务管理人员应熟傲练掌握杠杆系数跋的计算，并充分袄认识到这三种杠傲杆的正面效应和阿负面效应。耙 资本结艾构是指企业各种暗长期资金的构成百比例，

28、资本结构爱问题实质是负债俺比例问题。最优隘资本结构是指在哀一定条件下使综埃合资本成本最低啊、企业价值最大岸的资本结构。资跋本结构的优化方绊法有比较资本成搬本法、无差别点敖分析法、因素分靶析法等。这些方耙法均有一定的局绊限性，尤其是在办理财实践中，每凹个企业究竟应保笆持多大的负债比搬例，一直没有取白得一致的、公认隘的、且得到实践袄检验的结论。这皑就要求企业财务哀管理人员将定量霸分析法与定性分叭析法结合起来加隘以运用，以合理靶确定资本结构。扒 盎 32百 案例分析斑 以学生爱为主，教师适时肮引导，要允许学俺生持有不同意见耙，开展有序环境叭下的讨论，激发翱学生的学习热情霸和个性发挥。培拔养学生归纳、

29、总阿结、分析、演算败、表达、决策等疤综合能力。吧1中小企业板氨第一股斑扮浙江新和成岸“袄出位板”胺 颁2004年5月柏28日挨，随着第一股办“捌新和成奥”柏(浙江新和成股埃份有限公司，代靶码002001氨)的亮相，国内傲资本市场发展道阿路上具有里程碑搬意义的中小企业隘板正式启动。八6月2日伴，新和成采用全爸部向二级市场投伴资者定价配售的颁方式，向社会公捌开发行3000傲万股A股。同时碍，新和成也成为靶国内化学原料药氨行业中首家在国艾内中小企业板上昂市的企业。颁 碍“盎中小板第一股隘”翱的身份，让以前蔼默默无闻的浙江半新和成股份有限捌公司一时间成为搬万众瞩目的焦点扮，成为媒体和国扳内证券市场的新

30、肮宠。佰 在千军哎万马争上中小企唉业板这个般“奥独木桥唉”跋时，能成为懊“颁第一阿”埃自然夺人眼球，碍探究新和成是如蔼何成为肮“拌第一股爱”鞍的，可能更有价般值。除了众所周皑知的三个原因吧败新和成是国内最案早一批备战中小哎企业板的公司；背新和成是国家重般点高新技术企业邦；新和成保持着背300的高速拜增长。此外，一肮个至关重要的原办因是，这个企业拔拥有非常清晰的八股权，股权结构隘简单，在产权上碍无大的纠纷。摆 需要提笆醒新和成的是，般一个真正有生命般力的企业，必是芭社会效益与经济肮效益并重的，新颁和成上市不久，瓣就有投资者投诉摆：新和成的快速啊发展是以污染为拌代价换来的!这扮一点，新和成的吧决策

31、者应该认真版关注!埃 懊资料链接：挨 浙江新碍和成股份有限公百司位于新昌县城盎关镇，由新昌合隘成化工厂发起设隘立。浙江新昌合白成化工厂原是浙班江新昌县的一家澳校办工厂，最初绊创办于1988懊年，当时是两个隘中学各借款5万半元办起的校办企鞍业。通过199背4年和1998版年的两次股份制疤改造，新昌县合背成化工厂最终全瓣部买断了学校股啊份。1999年疤4月，经过浙江瓣省政府批准，新隘昌县合成化工厂版发起设立了浙江皑新和成股份有限疤公司。同年12吧月，新和成通过阿中科院、国家科挨技部的疤“按双高爱”背认证，确立了上疤市之路。绊 目前，般公司主要从事药拌品、保健品、医芭药原料药、香精拜香料、食品添加瓣

32、剂、饲料添加剂败等系列50多个颁产品的生产和销拌售，严格按照I敖S09001质翱量体系和IS0叭14000环境扳体系运作，成功隘实施了6个国家搬火炬计划项目，拌拥有国家级新产般品8个和省级新版产品20个。哎 截至2碍003年底，公靶司共有职工l 哀215人。公司八2003年度主爱营业务收人为9挨5亿元，主营岸业务利润20安3亿元，净利润百为6 926万颁元。主导产品维敖生素E、维生素盎A和乙氧甲叉的胺产销量均列国内俺首位。据国家经埃贸委中国医药统吧计年鉴对200安0年、2001跋年、2002年胺化学药品工业企拔业销售收入的统搬计，该公司分别叭名列第38位、挨第32位、第2熬7位，呈不断上隘升趋

33、势。在20埃03年7月份首碍次中国化工企业罢排名中，该公司版列中国化工民营阿企业百强第五位爱。同年，公司董拜事长胡柏藩在敖“昂首届中国石油和盎化学工业风云人俺物癌”岸中排名第六位。摆新和成还是世界班第三大维生素生靶产企业和全国最扳大的维生素饲料澳添加剂生产企业颁。白 阅读上矮述资料，分析讨背论以下问题：案 (1)癌我国企业目前的哎筹资方式有哪些摆?靶 (2)罢股票筹资有哪些版优点和不足?啊(3)企业选用办筹资方式时须考班虑哪些要素?阿 （4）新挨和成成为皑“鞍中小企业板第一跋股哎”艾的原因是什么?笆在实践中应注意埃哪些问题?翱2某企业罢2005年12案月31日肮资产负债表资料傲如下：盎 懊 胺

34、 霸 颁资 产 负 债蔼 表爸 袄 瓣 瓣 芭2005年12扒月31日拌 艾 跋 败 单位：万元肮资哎 凹产般金芭 耙额拔负债与所有者权拌益办金柏 颁额捌现金艾应收账款按预付账款邦存货疤固定资产昂无形资产败50笆310芭30八520按1 070案120柏短期借款袄应付账款笆应付票据矮预收账款鞍长期负债盎负债合计版实收资本伴留用利润拌所有者权益合计绊105唉260案100巴170隘200皑835扮l 200爱65岸1 265肮资产合计搬2 100班负债与所有者权吧益合计案2 100扒该企业2003埃年销售收入为2吧 000万元，按现在还有剩余生氨产能力，假设销拜售净利率为6哎，净利润留用比败例为

35、40。翱 如果该奥企业预计销售收翱入为2 500百万元，销售净利绊率10。计算阿2004年该企唉业需追加的内部袄筹资额和外部筹扒资额。矮3A公司是一凹个生产和销售通伴讯器材的股份公斑司。假设该公司艾适用的所得税税班率为40：对绊于明年的预算有艾三种方案：第一白方案：维持目前懊的生产和财务政罢策。预计销售产熬品45 000败件，售价为24氨0元件，单位唉变动成本为20唉0元件，固定吧成本为120万奥元。公司的资金把结构为400万佰元负债(利息率暗5)，普通股埃20万股。第二班方案：更新设备爱并用负债筹资。扳预计更新设备需靶投资600万元矮，生产和销售量澳不会变化，但单八位变动成本将降暗低至180

36、元霸件，固定成本将凹增加至150万坝元。借款筹资6碍00万元，预计岸新增借款的利率矮为625。巴第三方案：更新按设备并用股权筹熬资。更新设备的懊情况与第二方案按相同，不同的只把是用发行新的普熬通股筹资。预计肮新股发行价为每啊股30元，需要埃发行20万股，爱以筹集600万百元资金。要求：蔼 (1)唉计算三个方案下耙的每股利润、经翱营杠杆、财务杠拌杆和复合杠杆。鞍 (2)拔计算第二方案和跋第三方案每股利瓣润相等的销售量扮。敖 (3)盎计算三个方案下吧，每股利润为零般的销售量。氨 (4)爸根据上述结果分岸析：哪个方案的袄风险最大?哪个哎方案的报酬最高哎?如果公司销售叭量下降至30 摆000件，第二半

37、和第三方案哪一扳个更好些?请分吧别说明理由。芭 昂 扒实训四 翱项目投资决策实拔训斑 实凹训目的 通瓣过本模块的训练扳，使学生理解现爱金流量的概念及隘构成、确定现金耙流量应考虑的因艾素、项目投资的爱类型、项目计算袄期的构成及投资敖决策程序；掌握邦现金净流量、非敖贴现与贴现指标敖的含义及计算方拌法，并能够熟练澳运用这些方法进按行项目投资决策挨。懊实训要求 唉 现金流量足项跋目投资的决策依碍据，所以要引导癌学生在理解其内暗涵的基础上，能懊够分辨、计算现叭金流入量、现金疤流出量和现金净颁流量；整理归纳办非贴现指标、贴癌现指标的概念及叭其计算、决策规哀则及适用范围，案培养学生的思辨奥能力、表达能力哎，

38、提高运用计算鞍工具进行项目投邦资决策的综合能芭力。 碍41 理论背背景柏 项目投罢资是一种以特定般项目为对象，直吧接与新建项目或埃更新改造项目有按关的长期投资行板为，属于企业的搬对内投资。项目碍投资主要包括新搬建项目投资和更邦新改造项目投资岸，其中新建项目凹投资又可分为单埃纯固定资产项目靶投资和完整工业安项目投资。项目胺投资一般具有投般资金额大、影响皑时间长、变现能安力差、投资风险懊高、影响程度深伴等特点。因此，昂企业不可在缺乏盎调查研究和可行跋性分析的情况下般盲目投资。摆 项目投暗资的决策依据是霸现金流量，它是氨指一个项目引起摆的企业现金支出班和现金收入增加案的数量，由现金奥流入量和现金流把

39、出量构成，其差唉额称为现金净流艾量。现金流入量唉是指由于实施某安项投资而引起企霸业现金流入的增扒加值，包括营业唉收入、回收固定搬资产残值、收回拌的流动资金、其矮他现金流入；现把金流出量是指由拌于实施某项投资稗而引起企业现金爱支出的增加值，般包括建设投资、伴垫支流动资金、傲经营成本、所得拌税额、其他现金盎流出；现金净流巴量是指在项目寿癌命期内某一期间阿的现金流人量和岸现金流出量之间霸的差额，可分为熬建设期的现金净皑流量和经营期的摆现金净流量。为把了正确计算投资矮项目的现金流量案增量，应注意分斑析机会成本、沉伴没成本，投资方颁案对公司其他部俺门的影响、营运阿资金变动、融资唉费用和利息支付敖等因素的

40、影响。袄 项目投罢资决策评价指标肮分为非贴现指标半和贴现指标两大芭类。非贴现指标颁又称静态指标 安(辅助指标)，澳包括投资利润率胺、投资回收期等拜；贴现指标又称叭动态指标(主要半指标)，包括净伴现值、净现值率俺、现值指数、内跋含报酬率等。贴爱现指标之间的关稗系为：拔 当净现碍值0时，净现懊值率0，现值俺指数1，内含八报酬率设定折肮现率；皑 当净现挨值=0时，净现矮值率=0，现值扒指数1，内含半报酬率设定折矮现率；矮 当净现哎值0时，净现伴值率0，现值鞍指数1，内含柏报酬率设定折爸现率。耙 显然，胺符合前两组条件阿的项目具有财务蔼可行性。上述指扮标都会受到建设盎期的长短、投资艾方式以及各年现邦金

41、净流量等因素扒的影响，所不同碍的是净现值为绝安对数指标，其余瓣为相对数指标；耙计算净现值、净瓣现值率和现值指扮数所依据的折现邦率都是事先已知矮的设定折现率，扮而内含报酬率的爸计算本身与设定疤折现率的高低无懊关。笆 在进行昂独立投资方案决捌策时，净现值法翱、现值指数法和哀内含报酬率法等般贴现评价方法均叭能作出正确的评拜价，但需注意，扮当辅助指标与主唉要指标的评价结搬论发生矛盾时，凹应当以主要指标办的结论为准；在哎互斥方案的决策霸中，由于各个备盎选方案的投资额摆、项目计算期不鞍一致，因而要根半据各个方案的使俺用期、投资额相疤等与否，采用不按同的方法作出选袄择。当互斥方案傲的投资额、项目百计算期均相

42、等时蔼，可采用净现值板法或内含报酬率搬法；当互斥方案傲的投资额不相等瓣，但项目计算期埃相等，可采用差佰额净现值(NP把V)法或差额内罢含报酬率(IR芭R)法；当互斥班方案的投资额不奥相等，项目计算胺期也不相同，可芭采用年回收额法跋。昂 4安2 案例分析蔼 罢 败 胺 扮 大洋公司的生扮产线决策傲大洋公司是一家碍生产在屏幕彩色皑显像管的大型股巴份制企业。该公暗司生产的产品质霸量优良，价格合袄理，是市场上的摆畅销产品，近几拜年来一直供不应百求。为了扩大生捌产能力，大洋公把司准备新建一条埃生产线。摆 李伟是哀该公司财务部门半的助理会计师，盎财务经理刘明要埃求他收集建设生阿产线的有关资料昂，并写出项目

43、投坝资的财务评价报挨告，以供董事会办决策时参考。李瓣伟经过详细的分暗析调查，得到以百下有关资料：绊 这条生哎产线的初始投资吧额是1亿元，分癌两年投入。第一爱年年初投入?5熬00万元，第扳二年年初投入2扳 500万元，鞍第二年建成投产癌。投产后每年可挨生产彩色显像管矮240万只，每凹只销售价格70盎0元，每年可获佰销售收入16亿伴元。项目经营期瓣间要垫支流动资背金2 000万跋元，这笔资金在懊项目结束时可如肮数收回。项目经哎营期间每年的经拌营成本为48昂亿元。岸 李伟又啊对大洋公司的各皑种资金来源进行盎了分析，得出该癌公司的加权平均按资本成本为10瓣。吧 根据以矮上资料，李伟计办算出该项目的净跋

44、现金流量的净现扒值见表41，袄并把这些数据资挨料提供给董事会坝的投资决策会议八。鞍 在董事搬会上，李伟对他安提供的有关数据跋资料做了必要的拌说明。他认为这把条生产线有 6跋14 735万吧元的净现值，如斑表41所示。捌故此，该项目是碍可行的。搬 表4耙1 投资项目伴净现值分析表 拔 单位：万吧元 捌年份暗期初拔投资熬流动凹资金拌销售隘收入柏经营熬成本皑设备拜残值安净现金把流量瓣现值柏系数柏现值俺现值邦累计稗年初叭挨7 500半哀7 500安1熬奥000 0敖颁7 500俺鞍7 500懊第一年拌一稗2 500哎癌2 000耙版4 500阿0笆绊909 1暗百4 091斑鞍1l 59柏1巴第二年板

45、160 000捌绊48 000巴112 000摆0般唉826 4败92 557斑80 966翱第三年肮160 000啊碍48 000蔼112 000吧O扳挨751 3矮84 146罢165 112邦第四年百160 000版蔼48 000搬112 000澳0岸哀683 0拜76 496昂241 608按第五年翱160 000耙败48 000班112 000版O扮凹620 9耙60 541碍311 149跋第六年挨160 000肮艾48 000爸112 000绊O芭拔564 5傲63 224绊374 373版第七年败160 000八巴48 000搬112 000哀O败颁513 2罢57 478扒4

46、31 851班第八年袄160 000奥绊48 000疤112 000八O巴啊466 5鞍52 248拜484 099艾第九年办160 000邦版48 000唉112 000班0巴瓣424 1鞍47 499俺531 598把第九年案160 000斑挨48 000澳112 000安0扳扒424 1班47 499半531 598靶第十年班160 000艾安48 000敖112 000摆O哀鞍385 5拜43 176罢574 774阿第十一年瓣2 000拜160 000扳坝48 000瓣10版114 010扮0芭跋350 5案39 961办614 735芭董事会对李伟提伴供的资料进行了般分析研究。认为

47、霸李伟在收集资料捌方面做了大量的鞍工作，计算方法熬正确，但却忽略哀了物价变动问题般。把 财务经把理刘明认为，在坝项目实施期间，皑预计年通货膨胀百率大约为10斑左右。昂 基建部熬经理张立认为，疤由于受物价变动百的影响，初始投耙资额将会增加l啊o，项目终结颁后，设备残值净白增加到125版万元。拜 生产部班门经理赵刚认为胺，由于物价变动蔼，每年的产品总笆成本将会增加1盎4。坝 销售部拔经理钱磊认为，傲产品销售价格预摆计可增加10办。坝 总经理吧郑玉指出，除了挨考虑通货膨胀对半现金流量的影响拔以外，还要考虑叭通货膨胀对购买靶 力的影响半。他要求财务部搬门根据以上各位扮的意见，重新计斑算投资项目的现哎金

48、流量和净现值板，昂 提交下次会氨议讨论。拌 阅读上百述资料，分析讨搬论以下问题：哎 (1)百如果你是李伟，案你如何重新计算癌该项目的现金流背量和净现值?八 (2)半重新计算后项目颁是否可行?蔼 疤 爸实训五背 般证券投资决策实白训奥实训目的 搬 通过本模块的按训练，使学生理办解证券价值的内捌涵，证券投资的唉种类与目的，证笆券投资组合的风拔险，证券投资组笆合的策略与方法懊；掌握债券和股拔票的估价模型及叭其收益率的计算般方法，证券投资邦组合必要收益率叭的计算方法，并搬能熟练运用这些败方法进行正确的案证券投资决策，癌使其思辨能力、邦表达能力、决策唉能力不断提高。版实训要求 艾 在理解证券价拌值内涵的

49、基础上办，要求学生整理敖归纳债券估价模败型、股票估价模皑型、债券投资收绊益率、股票投资皑收益率及证券投哀资组合必要收益笆率的计算方法，斑并能够灵活运用盎这些方法进行证捌券投资决策。 癌51 理论耙背景扒 证券投阿资是指投资者将熬资金投资于股票盎、债券、基金及把衍生证券等资产矮，从而获取收益班的一种投资行为暗。证券投资可分啊为债券投资、股傲票投资、基金投扮资、期权投资、哎期货投资以及组阿合投资等。爸 企业进稗行证券投资，首肮先应明确投资的坝目的；其次必须靶进行证券投资的暗收益评价。评价爱证券投资收益水跋平的指标主要是佰证券的价值及其坝收益率。版 企业购爱买债券，称为债翱券投资。企业进俺行短期债券

50、投资斑的目的主要是调邦节现金余额，使胺现金余额达到合扮理水平；长期债摆券投资的目的主熬要是为了获得稳把定的收益。债券癌价值又称为债券靶内在价值或投资办价值，指进行债百券投资时投资者败预期可以获得的拌现金流人的现值罢，即 ，最高八可以投资的价格氨。常见的债券估傲价模型有以下几傲种：凹扮债券估价基本模芭型(即该债券的绊类型是每年按固扮定利率计算并支白付利息，到期归熬还本金)；八把一次还本付息的艾单利债券估价模皑型；扮笆贴现发行债券的摆估价模型。按 短期债笆券收益率的计算背一般不考虑资金胺时间价值因素，巴只需考虑债券价啊差及利息，将其伴与投资额相比，版就可求出短期债霸券收益率；长期癌债券收益率一般翱

51、是指购进债券后般一直持有至到期拜日止可获得的收按益率，它是使债般券利息的年金现隘值与债券到期收吧回的本金的复利蔼现值之和等于债白券购买价格时的办贴现率，即以当哀前的债券市场价吧格替代债券估价罢模型中的债券内爱在价值计算出的蔼贴现率。版 企业购扮买其他企业发行挨的股票，称为股绊票投资。企业进矮行股票投资的目稗的：一是获利，瓣二是控股。股票皑价值是指股票的般投资价值，也称埃股票的内在价值斑，即各期预期股搬利收人的现值和艾出售股票时所得板的售价收入的现挨值之和。通常当案股票的市场价格笆低于股票内在价隘值时才适宜投资吧。股票估价模型安有：短期持有的爱股票估价模型、拌股利固定不变的傲股票估价模型、扒股利

52、固定增长的班股票估价模型。哎 短期股盎票收益率的计算办只需考虑股票投盎资价差及股利，氨将其与股票购买岸价格相比，就可捌求出；长期股票胺收益率是指使各岸期股利及股票售艾价的复利现值之隘和等于股票买价扳时的贴现率，即肮以股票当前的市碍场价格替代股票芭估价模型中的股敖票投资价值，计艾算出的贴现率。颁证券投资充满了芭各种各样的风险安，如违约风险、埃利率风险、购买挨力风险、流动性颁风险、再投资风埃险、破产风险等埃。风险按其是否吧可以通过投资组懊合加以规避与消般除，可分为系统蔼性风险与非系统败性风险。系统性哎风险又称不可分鞍散风险或市场风摆险，对投资者来邦说，这种风险是矮无法消除的；非哎系统性风险又称叭可

53、分散风险或公俺司特有风险，这凹种风险可通过投疤资组合加以分散俺。皑 为了规肮避风险，可采用隘证券投资组合的拜方式，证券投资埃组合的策略有三懊种：保守型策略艾、冒险型策略、翱适中型策略。通蔼常不能通过证券坝组合分散掉的系跋统性风险用B系隘数来计量。证券盎投资组合的风险肮收益是投资者因坝承担系统性风险霸而要求的、超过疤资金时间价值的扒那部分额外收益摆。其计算公式为唉：R懊p绊B败p耙败(K昂m八R版f摆)挨证券投资的必要肮收益率等于无风皑险收益率加上风懊险收益率，即：皑k安i班R笆f耙+B(k叭m扒一R皑f阿)，这就是资本埃资产计价模型(胺CAPM)。办 52癌 案例分析皑 以学生摆为主，教师适时

54、盎引导，要允许学佰生持有不同意见扳，开展有序环境耙下的讨论，激发颁学生的学习热情百和个性发挥。培疤养学生归纳、总翱结、分析、演算熬、表达、决策等绊综合能力。澳 1华邦强公司债券投资案评价埃 华强公鞍司于2000k扒12月31 办 以每张900笆元的价格购买了斑l00张面额为啊1000元的滨艾海公司债券，债哎券的票面利率为袄10，期限为百5年，每年年底埃计算并支付一次碍利息，到期还本板。购买时的市场澳利率为12。昂 阅读上皑述资料，分析讨哀论以下问题：伴 (1)班华强公司以90班0元的价格购买哀是否合算?败 (2)暗如果华强公司持翱有滨海公司债券隘至到期日，则到巴期收益率为多少疤?背 (3)霸当

55、华强公司购买俺该债券时，认为吧市场利率将稳定奥不变，然而1年拌后市场利率上升碍为疤 14袄，市场利率的上啊升对该债券投资艾的收益有什么影安响?翱 2亚安特公司的证券投伴资组合分析敖 亚特公癌司持有甲、乙、背丙三种股票构成案的证券组合，其艾卢系数分别为2盎0、10和颁05，其比重靶分别为50、昂30和20八，股票的市场收坝益率为15，隘无风险收益率为安10。甲股票稗当前每股市价为耙12元，刚收到暗上一年度派发的百每股12元的耙现金股利，预计艾股利以后每年5扮将增长8。 鞍 拜 氨 阅读上般述资料，分析讨百论以下问题： 啊 瓣 (1)哀该证券组合的风瓣险收益率是多少班? 八 (2)拔该证券组合的必

56、扮要收益率应为多笆少? 耙亚特公司投资甲按股票的必要投资胺收益率是多少?熬甲股票的价值是斑多少? 案利用股票估价模霸型，分析当前出胺售甲股票对亚特扮公司是否有利。埃； 拌3新华联的芭“啊韦尔奇式延伸哎”般 新华联八集团(简称新华盎联)是一家涵盖拌制造业、酒业经奥营、房地产开发案、国际贸易、金隘融投资、餐饮服隘务、管道燃气等袄行业的多元化企岸业集团，业务遍俺及世界近40个把国家和地区，年袄营业收入50亿哎元，出口贸易额碍在1亿美元以上疤。瓣 说起新翱华联，知道的人拌可能不多；提起败“般金六福罢”百，可能就无人不百晓了。借米卢一扳举成名的皑“暗金六福吧”皑是中国白酒市场巴的一个俺“笆神话背”哎，其

57、缔造者正是案不产一滴酒的新白华联。艾 新华联在酒凹业的成功，不是扮简单的依靠资本绊运作，而是依靠跋经营实业的雄厚昂实力。白酒方面熬，除芭“半金六福败”把外，新华联还收班购了湖南邵阳酒佰厂和安徽中华玉巴泉酒厂；葡萄酒矮方面，2000氨年并购了云南香半格里拉酒业和广癌东威龙酒业，开隘发出袄“暗香格里拉盎岸藏秘矮”板。俺 拌2003年12盎月1日哎，新华联曾耗资笆123亿港元胺购买了一家在香扮港主板上市的拌“癌实力中国拌”哀(0472H笆K)7499矮的股权，更名肮为碍“芭香港新华联国际挨投资有限公司矮”佰。百2004年8月阿30日巴，新华联控股有绊限公司收购通化靶葡萄酒股份有限办公司(以下简称啊通

58、化葡萄酒)第爸一大股东通化长芭生农业经济综合笆开发公司所持法芭人股，成为通化爸葡萄酒第一大股澳东。搬 收购通矮化葡萄酒是新华岸联第二次购按“摆壳安”佰。新华联收购业哎绩大幅滑坡的通般化葡萄酒，看似矮险招，其实是一把笔相当划算的买矮卖。通化葡萄酒八虽然近来经营状捌况不佳，但公司跋股票质地尚好，百实力犹存，每股百净资产高达3搬8元，高于新华隘联每股的37瓣9元的收购价。半 通化葡芭萄酒股份有限公巴司，前身为通化百葡萄酒厂，始建霸于1937年，皑有60多年的葡氨萄酒酿造历史。稗2001年1月胺15日巴，通化葡萄酒股罢票正式挂牌上市爱。但公司自上市哎以来，业绩逐年唉下滑，财务状况办逐渐恶化，20拌04

59、年更陷于亏啊损的境地。公开拜的财务资料显示爸，通化葡萄酒 版2001、20昂02、2003傲年以及2004伴年149月份收笆益分别为165哀628万元、昂91857万哎元、4972暗万元、627扮75万元。截捌至翱2004年9月拔30日把，公司主营业务敖收人为3 02拜9万元，仅为2敖001年 (上耙市当年)全年收氨入的2356跋。肮 到目前白为止，新华联的傲多元化可谓屡战百屡胜，那是因为氨他们有清晰的战搬略规划，并坚持矮有所为有所不为按的多元化。但多办元化经营的企业扳要面对多个产品班市场，必将形成白一个复杂的管理霸体系，大大增加摆企业经营管理的稗难度，也给经营板决策带来更大的百困难和风险。如

60、罢何在涉足的每个艾领域都做得很好拌?这是新华联的绊多元化能否有生敖命力的关键。搬 阅读上拌述资料，分析讨澳论以下问题：爸 (1)绊新华联收购通化哎葡萄酒是一笔相癌当划算的买卖，隘为什么?芭 (2)芭结合本例，谈谈绊如何评价证券投熬资收益水平?拜(3)证券投资拌过程中有哪些风绊险，如何规避?案（4）追踪新华哀联的发展现状，隘分析新华联买壳盎上市的动因与效把应。败实训六绊 吧营运资金管理实昂训背 实袄训目的 通昂过本模块的训练笆，使学生了解营板运资金的特点与鞍管理要求；理解熬企业现金、应收盎账款、存货的功背能与成本，现金敖、应收账款、存凹货的日常管理；摆掌握最佳现金持胺有量的定量分析哎方法，应收账