担保公司面面观

1、内容目录一、担保行业概况 . - 3 -1、担保业务介绍 - 3 -2、担保公司分类 - 3 -3、担保行业的发展阶段 - 4 -二、担保行业监管和政策梳理 - 6 -1、担保行业监管机构数次变更 - 6 -2、担保行业的主要监管框架 - 7 -3、担保行业其他政策梳理 - 11 -三、债券担保概况 - 13 -1、主体分析 - 14 -2、担保债券分析 - 17 -3、担保公司债券担保余额及变动 - 27 -四、担保公司基本面分析 - 30 -1、担保公司评分模型 - 30 -2、担保公司债券担保效力分析 - 34 -五、总结 - 37 -担保是通过债项增级以促进企业融资的重要手段，了解担保

2、行业的发展状况及担保公司的增信能力，有助于帮助投资者更全面地看待债券投资价值和风险暴露情况。本文将重点探究债券市场的担保情况及担保公司的担保效果，以供投资者参考。一、担保行业概况1、担保业务介绍担保业务包括直保和再担保，其中直保包括融资担保和非融资担保。融资担保公司监督管理条例中，融资担保是指担保人为被担保人借款、发行债券等债务融资提供担保的行为，根据担保标的可分为借款类担保、发行债券担保和其他融资担保1。非融资担保则主要包括诉讼保全担保、履约担保等2。再担保是指为担保人设立的担保，其基本运作模式是原担保人以缴付再担保费为代价将部分担保风险责任转移给再担保人。再担保3包括承担连带责任的比例再担

3、保和一般保证责任再担保。图表 1：担保业务分类借款类担保贷款、互联网借贷、融资租赁、商业保理、票据承兑、信用证等融资担保发行债券担保其他融资担保 发行基金产品、信托产品、资产直保管理计划、资产支持证券等诉讼保全担保非融资担保担保业务履约担保 投标担保、预付款担保、工程履约担保、尾付款如约偿付担保等比例责任再担保再担保一般保证责任再担保来源：银保监会、财政部、安徽省信用担保集团，2、担保公司分类1 资料来源： HYPERLINK /xinwen/2018-04/23/content_5285225.htm l 1 /xinwen/2018-04/23/content_5285225.htm#12

4、 资料来源： HYPERLINK /zwgk/wjk/zcfgk/content/post_2532454.html /zwgk/wjk/zcfgk/content/post_2532454.html3 资料来源：https:/ HYPERLINK /ywzl/zdb/index.html /www.ah HYPERLINK /ywzl/zdb/index.html /ywzl/zdb/index.html担保公司按照主营业务及定位可分为一般融资担保公司、信用增进公司与再担保公司。融资担保公司是指依法设立、经营融资担保业务的有限责任公司或者股份有限公司。其从事的融资担保业务中，服务小微企业和“

5、三农”等普惠领域的业务具有准公共产品属性，而其他融资担保业务则遵循市场规律。信用增进公司以保证、信用衍生工具、结构化金融产品等形式提供专业化信用增进服务，信用增进对象包括债券、贷款、结构化金融产品等4。信用增进公司与一般融资担保公司存在部分业务的重合，如发行债券担保业务及信用保护工具业务5。为实现融资担保业务监管全覆盖，2019年 10 月融资担保公司监督管理补充规定出台，将未取得融资担保业务经营许可证但实际上经营融资担保业务的信用增进公司纳入融资担保业务监管。再担保公司一般是由中央或省级财政出资，为政策性融资担保业务提供风险分担、信用增进服务的政策性金融机构6。2015 年以来，为促进融资担

6、保行业加快发展从而破解小微企业和“三农”融资难融资贵问题，国家大力推进再担保体系建设。再担保公司作为国家融资担保基金、省级再担保机构、辖内融资担保机构形成的三层组织体系中的一环，承担较多政策功能。上述分类的依据是公司定位与主营业务，这也是三种公司的主要区别。实际上符合一定条件的担保公司可以兼营其他业务，现有的担保公司亦不少同时开展融资担保、非融资担保及再担保业务7,8,9。图表 2：担保公司分类与比较分类定位融资担保业务范围非融资担保再担保一般融资担保公司普惠领域：准公共产品其他：市场规律再担保公司分散融资担保机构风险，发挥“稳定器”作信用增进公司为债务融资工具发行提供信用增进服务-用来源：国

7、务院、财政部、发改委，3、担保行业的发展阶段4 资料来源：https:/ HYPERLINK /jinbiaowei/2929436/2969274/index.html /www.cfstc. HYPERLINK /jinbiaowei/2929436/2969274/index.html org/jinbiaowei/2929436/2969274/index.html5 资料来源： HYPERLINK /disclosure/bizinfo/institution/index.html /disclosure/bizinfo/institution/index.html6 资料来源： H

8、YPERLINK /static/article/157.html /static/article/157.html7 资料来源： HYPERLINK /zhengce/content/2017-08/21/content_5219204.htm /zhengce/content/2017-08/21/content_5219204.htm8 资料来源： HYPERLINK /zwgk/wjk/zcfgk/content/post_2532454.html /zwgk/wjk/zcfgk/content/post_2532454.html9 资料来源：https:/ HYPERLINK /fg

9、gz/dqjj/sdbk/202103/t20210330_1271049.html /www.nd HYPERLINK /fggz/dqjj/sdbk/202103/t20210330_1271049.html /fggz/dqjj/sdbk/202103/t20210330_1271049.html国内的担保公司从无到有，大致经历了四个发展阶段。第一阶段：起步探索阶段（1993-1998 年）。1993 年，在国家经贸委和财政部的共同发起，国务院批准之下，中国第一家全国性专业担保公司中国经济技术投资担保有限公司正式成立。1994 年 8 月，关于印发金融机构管理规定的通知10明确将信用担保

10、公司纳入金融机构范围，由中国人民银行作为监管机构。截至目前11尚有担保存续债的 47 家专业担保公司中，在该阶段成立的仅有 3 家，中国担保行业处于起步探索阶段。第二阶段：基础构建阶段（1999-2008 年）。1999 年 6 月，关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见12明确了中小企业信用担保的性质、指导原则和体系架构等内容；2003 年 12 月，关于加强对商业银行开展融资类担保业务风险管理的通知13首次提出对商业银行的融资类担保业务风险进行管理。在这一阶段担保行业监管主体呈现多元化，包括财政部、发改委、银监会、证监会等机构分别对涉及自身监管领域的担保业务进行监管。47 家专业担保公

11、司中在该阶段新成立的共有 15 家，中国担保行业初步发展起来，监管体系的基础逐步构建，但仍缺少统一监管主体。第三阶段：持续发展阶段（2009-2012 年）。2009 年 2 月，关于进一步明确融资性担保业务监管职责的通知14提出建立融资性担保业务部际联席会议作为最高监管机构，同时对地方人民政府进行监管指导，明确了中央与地方的二元监管体系。2010 年 3 月，银监会等七部委发布的融资性担保公司管理暂行办法15对融资性担保公司的设立条件、业务范围、经营规则等内容提出要求，初步建立起担保行业的监管体系。随后发布的八项配套措施在公司治理、内部控制和信息披露等方面对监管体系进一步完善。这一阶段，47

12、 家担保公司中新成立的总计 15 家，担保行业逐步构建起系统化监管体系，担保公司数量呈现井喷式增长。第四阶段：规范整顿阶段（2013 年至今）。这一阶段初期，多家担保公司爆发信用风险事件，2013 年 12 月，关于清理规范非融资性担保公司的通知16要求各区域对辖区内非融资性担保公司进行集中清理规范，严守风险底线。通过一系列整顿措施，该阶段担保公司新增数量有所下降， 47 家担保公司中新成立的总计 14 家，年均成立不足 2 家。10 资料来源： HYPERLINK /bangongting/135485/135495/135615/2879076/index.html /bangongtin

13、g/135485/135495/135615/2879076/index.html11 截至 2021 年 6 月 29 日，下同12 资料来源： HYPERLINK /zygx_dgxy/article/show.do?id=8a1141c6492e126f0149320bed800010 /zygx_dgxy/article/show.do?id=8a1141c6492e126f0149320bed80001013 资料来源： HYPERLINK /cn/view/pages/govermentDetail.html?docId=262526&itemId=861&generaltype=

14、1 /cn/view/pages/govermentDetail.html?docId=262526&itemId=861&generaltype=114 资料来源： HYPERLINK /zhengce/content/2009-02/09/content_1680.htm /zhengce/content/2009-02/09/content_1680.htm15 资料来源： HYPERLINK /zhengce/2016-05/24/content_5076321.htm /zhengce/2016-05/24/content_5076321.htm16 资料来源： HYPERLINK

15、/article/h/redht/201401/20140100452879.shtml /article/h/redht/201401/20140100452879.shtml中国人民银行财政部、发改委等多元监管中央：部际联席会议地方：金融办、财政厅、经信委等起步探索（1993-1998年）基础构建（1999-2008年）持续发展（2009-2012年）规范整顿（2013年-至今）图表 3：担保行业发展阶段1994年8月，关 于印发金融机构管 理规定的通知明 确将信用担保公司 纳入金融机构范围，由中国人民银行作 为监管机构。截至 2021年6月11日尚 有担保存续债的47家专业担保公司中，该

16、阶段新成立的仅3家。1999年6月，关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见明确中小企业信用担保的指导原则、体系架构等内容。该阶段监管主体呈多元化，包括财政部、发改委等。47家担保公司中在这一阶段新成立的共有15家。2009年2月，关于进一步明确融资性担保业务监管职责的通知提出建立部际联席会议作为最高监管机构，并对地方人民政府监管指导，明确了中央与地方的二元监管体系。该阶段47家担保公司中新成立的总计15家。该阶段发布的融资担保公司监督管理条例、关于印发融资担保公司监督管理条例四项配套制度的通知等政策进一步完善了原有的担保公司监管制度。47家担保公司中新成立的总计14家。新成立担保公司个数6

17、543210来源：WIND，注：每年新成立担保公司个数是以 47 家截至目前尚有担保存续债的公司的成立年份进行统计的，非市场上所有担保公司。二、担保行业监管和政策梳理1、担保行业监管机构数次变更融资担保业的监管机构经历了数次变更，从最初的人民银行、国家经贸委、国家发改委到现阶段的融资性担保业务监管部际联席会议制度。联席会议制度在 2009 年建立，中央层面由银监会（现银保监会）牵头，发改委、工业和信息化部、财政部、商务部、人民银行、工商总局、法制办等部门参加，实施融资性担保业务的监督管理，防范化解融资担保风险，地方层面则遵循“谁审批设立、谁负责监管”的要求，确立融资性担保机构的审批与监管部门；

18、而非融资性担保公司的监管则尚待明确。融资性担保业务由于自身高风险、高资本的业务属性，其监管力度较非融资性担保业务更为严格。省、自治区、直辖市人民政府按照“谁 审批设立、谁负责监管”的要求，确定 相应的部门根据国家有关规定和政策， 负责本地区融资性担保机构的设立审批、关闭和日常监管。图表 4：担保业监管机构数次变更图表 5：现行监管体制中国人民银行国家经贸委国家发改委中央：联席会议制地方：金融办、经信委或工信厅、财政厅等联席会议负责研究制订促进融资性担保业务发展的政策措施，拟订融资性担保业务监督管理制度，协调相关部门共同解决融资性担保业务监管中的重大问题，指导地方人民政府对融资性担保业务进行监管

19、和风险处置。来源：中国融资担保业协会，来源：政府网站，2、担保行业的主要监管框架在 2008 年及之前，担保行业的监管主体不够明确，总体而言缺少系统化的监管体系。1999 年 6 月，国家经贸委发布的关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见，对中小企业信用担保体系进行规范，并提出试点工作的具体步骤。此后一段期间的政策涉及范围较广，包含中小企业融资担保机构、商业银行融资担保业务、企业债担保风险等。时间部门政策文件具体内容图表 6：2008 年及之前担保行业监管政策一览1994 年8 月1999 年1 月1999 年中国人民银行中共中央办公厅、国务院办公厅关于印发金融机构管理规定的通知（银发19

20、94198 号）中共党政机关金融类企业脱钩的总体处理意见和具体方案措施（中办发19991 号）关于建立中小企业信用担保体系信用担保公司、融资担保分别归集为金融机构、金融业务的范畴，中国人民银行及其分支机构是金融机构的主管机关。中国经济技术投资担保公司，分别由财政部和国家经贸委投资，领导干部职务、党的关系等在财政部。脱钩后，不再作为金融机构。中小企业信用担保体系由城市、省、国家三级机构组成，其业务由担6 月国家经贸委2001 年财政部3 月试点的指导意见（国经贸中小企业1999540 号）中小企业融资担保机构风险管理暂行办法（财金200177 号）关于加强对商业银行开展融资类保与再担保两部分构成

21、，担保以地市为基础，再担保以省为基础。担保机构收取担保费可根据担保项目的风险程度实行浮动费率，为减轻中小企业负担，一般控制在同期银行贷款利率的 50以内；担保机构对单个企业提供的担保责任金额最高不得超过担保机构自身实收资本的 10；担保机构担保责任余额一般不超过担保机构自身实收资本的 5 倍，最高不得超过 10 倍。各商业银行开办融资类担保业务，应具备识别资本市场风险的能力，2003 年12 月银监会担保业务风险管理的通知（银监办发2003145 号）对融资类担保业务进行总体风险管理；各商业银行应根据对融资类担 保业务风险的总体评价、担保金额、担保期限、担保对象等情况，通 过要求提供反担保等措

22、施缓解风险，并制定与风险相匹配的担保费率。一律停止对以项目债为主的企业债进行担保，对其他用途的企业债券、2007 年10 月银监会关于有效防范企业债担保风险的意见（银监发200775 号）关于加强中小企业信用担保体系公司债券、信托计划、保险公司收益计划、券商专项资产管理计划等其他融资性项目原则上不再出具银行担保；已经办理担保的，要采取逐步退出措施，及时追加必要的资产保全措施。对主要从事中小企业贷款担保的担保机构，担保费率实行与其运营风2008 年2 月国务院办公厅建设意见的通知（国办发200690 号）险成本挂钩的办法。基准担保费率可按银行同期贷款利率的 50%执行，具体担保费率可依项目风险程

23、度在基准费率基础上上下浮动30%-50%，也可经担保机构监管部门同意后由担保双方自主商定。各省政府来源：中国人民银行、中共中央办公厅、国务院办公厅、国家经贸委、财政部、银监会，2009 年，关于进一步明确融资性担保业务监管职责的通知（下称“通知”）明确了融资担保业务的中央和地方双重监管体系，而非融资性担保公司的监管则仍未确定。虽然通知没有对担保公司的治理体系、风险控制、信息披露等内容作出具体规定，但仍然构建起了担保行业初步的监管框架。此后，2010 年的融资性担保公司管理暂行办法17（下称“暂行办法”）明确了融资性担保公司的设立条件、业务范围、经营规则和风险控制等内容，弥补了原有监管框架的空白

24、，担保行业逐步迈入规范运作、科学发展的阶段。后续在 2010 年 4 月到 11 月间提出的八项配套措施进一步对融资担保机构的信用担保资金管理、风险事件、许可证管理、内部控制、公司治理、信息披露等内容作出规定。2017 年 8 月，国务院颁布的融资担保公司监督管理条例18在暂行办法的基础上对业务界定、注册资本、担保责任余额的计量方法、放大倍数、集中度和违规处罚等内容进行调整，相较于暂行办法更为具体。2018 年 4 月，银保监会发布关于印发融资担保公司监督管理条例四项配套制度的通知19（下称“条例四项配套制度”）对条例中融资担保业务风险权重、放大倍数、集中度等进行修改，并按资产流动性和安全性将

25、融资担保公司的主要资产划分、级。2019 年 10 月，银保监会发布的关于印发融资担保公司监督管理补充规定的通知20（下称“补充规定”）又进一步将实际经营融资担保业务的住房置业担保公司、信用增进公司等机构纳入监管范围，并对融资担保业务风险权重、借款类担保责任余额的计算方法等内容进行细化调整，担保行业的监管体系进一步优化。17 资料来源： HYPERLINK /gzdt/2010-05/12/content_1604388.htm /gzdt/2010-05/12/content_1604388.htm18 资料来源： HYPERLINK /zhengce/2020-12/27/content_

26、5574459.htm /zhengce/2020-12/27/content_5574459.htm19 资料来源： HYPERLINK /zhengce/zhengceku/2019-11/11/content_5450817.htm /zhengce/zhengceku/2019-11/11/content_5450817.htm20 资料来源： HYPERLINK /zhengce/zhengceku/2019-12/03/content_5458097.htm /zhengce/zhengceku/2019-12/03/content_5458097.htm时间部门政策文件具体内容图

27、表 7：2009 年后担保行业的主要监管政策2009 年国务院办公厅月2010 年银监会等七部委月关于进一步明确融资性担保业务监管职责的通知（国办发20097 号）融资性担保公司管理暂行办法（银监会、发改委、工信部、财政部、商务部、人行、工商总局令 2010 年第 3 号）中小企业信用担保资金管理建立融资性担保业务监管部际联席会议，负责研究制订促进融资性担保业务发展的政策措施，拟订融资性担保业务监督管理制度，指导地方人民政府对融资性担保业务进行监管和风险处置。融资性担保公司注册资本的最低限额不得低于人民币 500 万元，且为实缴货币资本；融资性担保公司对单个被担保人提供的融资性担保责任余额不得

28、超过净资产的 10%，对单个被担保人及其关联方提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的 15%，对单个被担保人债券发行提供的担保责任余额不得超过净资产的 30%；融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的 10 倍。对符合条件的担保机构开展的中小企业融资担保业务，按照不超过年担保额的 2%给予补助；对符合条件的再担保机构开展的中小企业融资再担保业务，按照不超过年再担保额的 0.5%给予补助；2010 年月2010 年9 月2010 年财政部、工信部银监会暂行办法（财企201072号）融资性担保机构重大风险事 件报告制度（银监发2010 75 号）融资性担保机构经营许可证在不提高其他费

29、用标准的前提下，对担保机构开展的担保费率低于银行同期贷款基准利率 50%的中小企业融资担保业务给予补 助，补助比例不超过银行同期贷款基准利率 50%与实际担保费率之差；对符合条件的担保机构、再担保机构，按照不超过新增出资额的 30%给予注资支持。监管部门应报告的重大风险事件具体包括以下情形：融资性担保机构引发群体事件的；注册资本 5000 万元人民币以上，或融资性担保责任余额 5 亿元人民币以上的融资性担保机构破产、解散或被撤销的；融资性担保机构发生重大担保诈骗、担保代偿或投资损失，可能危及金融秩序或引发系统性风险的；其他可能危及金融秩序、影响社会稳定或引发系统性风险的情况。融资性担保机构经营

30、许可证的颁发、换发、注销等由监管部门依9 月银监会管理指引（银监发201077 号）融资性担保公司董事、监事、法办理。融资性担保机构经营许可证有效期限为 5 年。2010 年9 月2010 年9 月2010 年银监会银监会高级管理人员任职资格管理暂行办法（银监会令 2010 年第6 号）关于加强融资性担保行业统计工作的通知（银监发201080 号）关于印发融资性担保公司公融资性担保公司高级管理人员应从事担保或金融工作三年以上，或从事相关行业工作五年以上。各地监管部门按照有关要求，认真做好上一年度统计报表的填报工作，并于每年 2 月 15 日前，以书面形式报送联席会议办公室，同时将统计报表的电子

31、文档通过当地银监局经银监会内网转报联席会议办公室。国有独资融资性担保公司不设股东会，由国有资产监督管理机构11 月银监会司治理指引的通知（银监发201099 号）关于印发融资性担保公司信行使股东会职权；国有资产监督管理机构可以依据法律，授权公司董事会行使股东会的部分职权。融资性担保公司应当就本年度担保业务总体情况和融资性担保业2010 年11 月2010 年11 月2017 年银监会银监会息披露指引的通知（银监发2010100 号）关于印发融资性担保公司内部控制指引的通知（银监发2010101 号）融资担保公司监督管理条例务情况披露下列信息：承保情况、代偿情况、追偿及损失情况、准备金情况、集中

32、度情况、放大倍数、业务质量和接受监管部门检查和整改的情况。融资性担保公司应当规范项目受理、评审、审批、签约承保、保后监管、代偿、追偿等全部业务环节的工作流程、操作规则和运行机制；项目评审人员不得少于 2 人。项目评审人员应当对评审项目进行实地考察。融资担保公司注册资本不低于人民币 2000 万元，且为实缴货币资本；融资担保公司的担保责任余额不得超过其净资产的 10 倍；对主要为小微企业和农业、农村、农民服务的融资担保公司，前款8 月国务院2018 年银保监会等七部委4 月（国务院令第 683 号）关于印发融资担保公司监督 管理条例四项配套制度的通知（银保监发20181 号）规定的倍数上限可以提

33、高至 15 倍；融资担保公司对同一被担保人的担保责任余额与融资担保公司净资产的比例不得超过 10%，对同一被担保人及其关联方的担保责任余额与融资担保公司净资产的比例不得超过 15%。制定融资担保业务经营许可证管理办法融资担保责任余额计量办法融资担保公司资产比例管理办法和银行业金融机构与融资担保公司业务合作指引四项配套制度。2019 年10 月银保监会等九部委关于印发融资担保公司监督管理补充规定的通知（银保监发201937 号）将未取得融资担保业务经营许可证但实际上经营融资担保业务的住房置业担保公司、信用增进公司等机构纳入监管；为支持居民购买住房的住房置业担保业务权重为 30%，住房置业担保业务

34、仅包括住房公积金贷款担保业务和银行个人住房贷款担保业务。来源：国务院、银保监会、财政部、工信部，图表 8：暂行办法条例及四项配套制度与补充规定的对比暂行办法条例条例四项配套制度补充规定发布机构银监会等七部委国务院银保监会等七部委银保监会等九部委将未取得融资担保业监管对象依法设立，经营融资性担保业务的有限责任公司和股份有限公司担保人与银行业金融机构同暂行办法同条例担保人为被担保人借款、务经营许可证但实际 上经营融资担保业务 的住房置业担保公司、信用增进公司等机构 纳入监管融资担保业务界定等债权人约定的融资性债务发行债券等债务融资提供担保的行为同条例-注册资本不得低于人民币 500 万元（实缴货币

35、资本）不低于人民币 2000 万元，且为实缴货币资本同条例-担保责任余额净资产口径-非合并财务报表借款类担保业务权重：单户担保责任余额计量方-法融资性担保责任余额不得按照国家规定的风险权重计量担保责任余额不得超过净资产的 10 倍。主要为小微在保余额 500 万元以下（小微企业）为 75%，单户在保余额 200 万元以下（农户）的为 75%，其他借款类担保业务为 100%债券担保业务权重：主体评级 AA 以上为 80%，其他发行债券担保业务为 100%其他融资担保业务权重为100%对小微企业和农户融资担保业务在保余额占比 50%以上为支持居民购买住房的住房置业担保业务权重为 30%，住房置业担

36、保业务仅包括住房公积金贷款担保业务和银行个人住房贷款担保业务。其他业务权重同条例四项配套制度放大倍数担保集中度超过净资产的 10%对单个被担保人提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的 10%，对单个被担保人及其关联方提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的 15%，对单个被担保人债券发行提供的担保责任余额不得超过净资产的 30%企业和农业、农村、农民服务的，上限可以提高至 15 倍对同一被担保人的担保责任余额与融资担保公司净资产的比例不得超过 10%，对同一被担保人及其关联方的担保责任余额与融资担保公司净资产的比例不得超过 15%且户数占比 80%以上的融资担保公司，倍数上限可以提高至 15

37、 倍对被担保人主体信用评级 AA 级以上的发行债券担保，计算集中度时，责任余额按在保余额的 60%计算单户在保余额 500 万元人民币以下的小微企业借款类担保在保余额75%+单户在保-单户在保余额 500 万元人民币以下的小微企业借款类担保在保余额75%+单户在保借款类担保责任余额-余额 200 万元人民币以下的农户借款类担保在保余额75%+其他借款类担保在保余额100%余额 200 万元人民币以下的农户借款类担保在保余额75%+住房置业担保在保余额30%+其他借款类担保在保余额100%关联担保不得为其母公司或子公司提供融资性担保限于国债、金融债券及大型企业债务融资工具等信用融资担保公司不得为

38、其控股股东、实际控制人提供融资担保，为其他关联方提供融资担保的条件不得-优于为非关联方提供同类担保的条件自有投资风险准备等级较高的固定收益类金融产品，以及不存在利益冲突且总额不高于净资产 20%的其他投资按照当年担保费收入的 50%提取未到期责任准备金，并按不低于当年年末担保责任余额 1%的比例提取担保赔偿准备金。担保赔偿准备金累计达到当年担保责任余额 10%的，实行差额提取同暂行办法-同暂行办法-融资担保公司主要资产按照形态分为、级，融资担保公司级资产、级资产之和不得低于资产总额资产管理-扣除应收代偿款后的 70%； -级资产不得低于资产总额扣除应收代偿款后的 20%； 级资产不得高于资产总

39、额扣除应收代偿款后的 30%。违规处罚未详细说明针对各项违规行为的处罚-规定进行详细说明来源：国务院、银保监会，3、担保行业其他政策梳理随着担保行业的持续发展，针对各阶段的具体情况，政策侧重也有所不同。风险监管2011 至 2014 年间，随着担保公司数量迅速增加以及担保市场的竞争加剧，区域性信用风险事件相继爆发，促使政府出台一系列政策加强担保行业的风险监管。2011 年 6 月，银监会等八部委出台关于促进融资性担保行业规范发展意见的通知21，强调针对融资性担保行业资本不实、抵御风险能力不强等问题，需采取措施予以规范；2012 年 4 月发布的关于规范融资性担保机构客户担保保证金管理的通知22

40、明确了融资担保机构客户担保保证金的管理原则，避免挪用、占用客户保证金等问题发生。2013 年 12 月，银监会等八部委发布关于清理规范非融资性担保公司21 资料来源： HYPERLINK /zwgk/2011-06/24/content_1892185.htm /zwgk/2011-06/24/content_1892185.htm22 资料来源： HYPERLINK /art/2012/4/15/art_1583547_14384.html /art/2012/4/15/art_1583547_14384.html的通知23，针对非融资性担保公司数量激增、业务混乱等问题，要求各地区对非融资性

41、担保公司进行集中清理，严守风险底线；2014 年 7月，部际联席会议发布关于融资性担保机构违规关联担保有关风险的提示函24，对融资担保机构的违规关联担保等问题引发的区域风险事件进行警示，并建议风险隐患较大的地区暂停辖内融资担保业务。时间部门政策文件具体内容图表 9：2011 至 2014 年间有关担保行业风险监管的政策一览2011 年6 月2012 年月2012 年月2013 年12 月2014 年7 月银监会等八部委部级联席会议财政部、工信部银监会等八部委部际联席会议关于促进融资性担保行业规范发展意见的通知（国办发201130 号）关于规范融资性担保机构客户担保保证金管理的通知（融资担保发2

42、0121 号）关于印发中小企业信用担保资金管理办法的通知（财企201297 号）关于清理规范非融资性担保 公司的通知（银监发2013 48 号）关于融资性担保机构违规关联担保有关风险的提示函（融资担保办函201442 号）地方各级人民政府要立足本地实际，重点扶持经营管理较好、风险管控水平较高、有一定影响力的融资性担保机构的发展；加强对政府出资设立或控股的融资性担保机构的监管，防止融资性担保风险转化为财政风险。为降低小微企业融资成本，鼓励融资性担保机构不收取客户保证金，而通过提高风险识别和管理能力等方式实现对风险的有效控制；融资性担保机构应当将收取的客户保证金全额存放于在银行业金融机构开立的 “

43、客户担保保证金账户，实行专户管理。担保资金申请应满足：当年新增中小企业担保业务额占新增担保业务总额的 70%以上或当年新增中小企业担保业务额 10 亿元以上；对单个企业提供的担保责任余额不超过担保机构净资产的 10%，对单个企业债券发行提供的担保责任余额不超过担保机构净资产的 30%；东部地区担保机构当年新增担保业务额达平均净资产的 3.5 倍以上，且代偿率低于2%；中部地区担保机构当年新增担保业务额达平均净资产的 3 倍以上，且代偿率低于 2%；西部地区担保机构当年新增担保业务额达平均净资产的 2.5 倍以上，且代偿率低于 2%；平均年担保费率不超过银行同期贷款基准利率的 50%等条件。各地

44、区要对本行政区域内的非融资性担保公司进行一次集中清理规范，强化对本地区非融资性担保公司的管理，构建长效机制。各地融资性担保机构监管部门对辖区内融资性担保机构违规关联担保及从事民间融资担保的风险情况进行全面排查，依法及时处置；对风险底数不清、风险隐患较大的地区，应采取暂停辖内融资性担保公司开展民间融资担保业务等监管措施。来源：银监会、部级联席会议、财政部、工信部，政银担合作在 2015 年之前，财金201023 号文25、银监发201117 号文26、国办发201130 号文27等发文纷纷强调促进银担合作，实现互利共赢的重要性。但随着区域性风险事件的发生，银行逐渐降低的风险偏好使其对银担合作业务

45、更加谨慎，银担合作业务发展较缓慢。2015 年 8 月，国务院发布国务院关于促进融资担保行业加快发展的意见28，提出建立政银担三方共同参与的合作模式，发挥政府支持作用，同时构建再担保体系，有效分散风险。此后出台的关于融资担保机构支持重大工程建设的指导意见29也强调了引入政府参与，强化政府增信作用的重要性。23 资料来源： HYPERLINK /article/h/redht/201401/20140100452879.shtml /article/h/redht/201401/20140100452879.shtml24 资料来源： HYPERLINK /zwgk_23240/bmxxgk_2

46、3259/xzfgzbm/xzfb/wjtz/201501/t20150129_777735.html /zwgk_23240/bmxxgk_23259/xzfgzbm/xzfb/wjtz/201501/t20150129_777735.html25 资料来源： HYPERLINK /zwgk/2010-04/06/content_1574152.htm /zwgk/2010-04/06/content_1574152.htm26 资料来源： HYPERLINK /tzgg/t532042.html /tzgg/t532042.html27 资料来源： HYPERLINK /zwgk/2011

47、-06/24/content_1892185.htm /zwgk/2011-06/24/content_1892185.htm28 资料来源： HYPERLINK /zhengce/content/2015-08/13/content_10082.htm /zhengce/content/2015-08/13/content_10082.htm29 资料来源：https:/ HYPERLINK /xwdt/ztzl/jdstjjqycb/zccs/201705/t20170519_1028559.html /www.nd HYPERLINK /xwdt/ztzl/jdstjjqycb/zccs

48、/201705/t20170519_1028559.html /xwdt/ztzl/jdstjjqycb/zccs/201705/t20170519_1028559.html时间部门政策文件具体内容图表 10：2016 年前有关政银担合作的政策一览2010 年财政部3 月关于地方财政部门积极做好融资性担保业务相关管理工作的意见（财金201023 号）关于促进银行业金融机构与融地方财政监管部门要支持建立健全本地区融资性担保公司的信用评 级和征信管理体系，推动建立银行业金融机构与融资性担保公司之间的信息共享机制。加强银担合作是银行业金融机构促进经济社会发展，缓解小企业和“三2011 年2 月201

49、1 年6 月2015 年银监会银监会等八部委资性担保机构业务合作的通知（银监发201117 号）关于促进融资性担保行业规范发展意见的通知（国办发2011 30 号）国务院关于促进融资担保行业农”贷款难、担保难的一项重要举措，各银行业金融机构要转变观念，在风险可控、遵循市场原则的基础上，采取有效措施进一步加强银担业务合作。银行业监管部门要督促银行业金融机构加强与融资性担保机构合作，创新业务模式，优化审贷流程，在责任明晰的前提下，有选择地与融资性担保机构开展长期、稳定、深入的业务合作，构建平等、互利、共赢的合作模式。建立政银担三方共同参与的合作模式；完善银担合作政策；优化银担8 月国务院加快发展的

50、意见（国发201543 号）合作环境2016 年月银监会等六部委关于融资担保机构支持重大工程建设的指导意见（银监发20161 号）政银担三方共同参与，支持小微企业参与重大工程建设，实现融资担保业务风险在政府、银行和融资担保机构之间的合理分担。来源：国务院、财政部、银监会，扶持小微企业和“三农”2018 年后，政策逐步强调政府性融资担保机构应聚焦支小支农融资担保业务，降低小微企业和“三农”融资成本。2019 年 2 月，国务院办公厅发布关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见30，明确政府性融资担保、再担保机构要以小微企业和“三农”为主，不得从事为政府债券发行提

51、供担保、为政府融资平台融资增信等业务；2020 年 5 月，财政部发布的关于印发政府性融资担保、再担保机构绩效评价指引的通知31，提出要将政府性融资担保、再担保机构绩效评价工作与支小支农相联系；2020 年 8 月，关于做好政府性融资担保机构监管工作的通知32也强调政府性融资担保机构应坚守其服务小微企业和“三农”发展的功能定位。时间部门政策文件具体内容图表 11：2018 年后有关政策性融资担保扶持小微企业和“三农”的政策一览2019 年月2020 年国务院办公厅关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见（国办发20196 号）关于印发政府性融资担保、政府性融资

52、担保、再担保机构要坚持聚焦支小支农融资担保业务，切实降低小微企业和“三农”综合融资成本；不得为政府债券发行提供担保，不得为政府融资平台融资提供增信，不得向非融资担保机构进行股权投资。规范地方各级政府性融资担保、再担保机构绩效评价工作，引导政府性融5 月财政部再担保机构绩效评价指引的通知（财金202031 号）资担保、再担保机构坚守主业、聚焦支小支农、积极服务小微企业、“三农”和创业创新。2020 年8 月银保监会等七部委关于做好政府性融资担保机构监管工作的通知（银保监发202039 号）政府性融资担保机构应当坚守准公共定位，降低服务门槛，以贷款担保业务为主，聚焦支小支农主业，稳步提高小微企业和

53、“三农”融资担保在保余额占比。来源：国务院办公厅、财政部、银保监会，三、债券担保概况30 资料来源： HYPERLINK /zhengce/content/2019-02/14/content_5365711.htm /zhengce/content/2019-02/14/content_5365711.htm31 资料来源： HYPERLINK /zhengce/zhengceku/2020-05/28/content_5515690.htm /zhengce/zhengceku/2020-05/28/content_5515690.htm32 资料来源： HYPERLINK /zhengc

54、e/zhengceku/2020-08/12/content_5534333.htm /zhengce/zhengceku/2020-08/12/content_5534333.htm1、主体分析截至 2021 年 6 月 29 日，共有 990 家公司对债券进行担保，包括 51 家专业担保公司和 939 家非专业担保公司，剔除仅担保证监会主管 ABS的专业担保公司，剩余的 47 家专业担保公司包括 37 家一般融资担保公司、5 家再担保公司和 5 家信用增进公司。37 家一般融资担保公司在地区分布上较为分散，覆盖了 18 个省市，其中广东（5 家）、北京（5 家）和重庆（4 家）分布较多。3

55、3 家企业为地方国企，央企、民企、中外合资企业和其他类企业仅各有一家，分别是中投保、瀚华担保、中合担保和中证融资担保。股权结构方面，文化科技担保，中豫担保以及中合担保的股权相对分散。37 家一般融资担保公司中，有 4 家全国性担保公司，分别为中合担保、中投保、瀚华担保和中证信用。其中仅瀚华担保评级为AA+，其余三家均为AAA。中投保实控人为国资委，股东背景强，作为主要担保类型的公共融资类担保主要面向经济发达、财政势力较强区域；瀚华担保为民营企业，股东背景相对较弱，除担保业务外，公司还经营少量委托贷款业务；中合担保无实际控制人，原因在于大股东海航系还未能对其形成有效控制；中证信用担保业务尚在拓展

56、初期，但项目储备较充足。地方性一般融资担保公司中，重庆兴农、重庆三峡以及重庆进出口担保业务分布区域较为广泛，政策性与市场化并重。重庆兴农客户主要为区县级城投公司，地区分布在湖南、重庆、四川、安徽等地，重庆三峡担保业务覆盖全国各大省市，例如重庆、成都、武汉、西安、北京、昆明等，担保业务以发行债券类担保和借款类担保为主。重庆进出口债券担保占绝大比重，主要分布在重庆、山东、湖南、江西、四川、河南多地。三家公司债券类担保中绝大比重都投入城投。企业名称成立年份实控人第一大股东及其持股比例注册资本最近评级企业属性图表 12：37 家一般融资担保公司概况（亿元）重庆兴农融资担保集团有限公司重庆三峡融资担保集

57、团股份有限公司中合中小企业融资担保股份有限公司中国投融资担保股份有限公司安徽省信用担保集团有限公司湖北省融资担保集团有限责任公司四川发展融资担保股份有限公司湖南省融资担保集团有限公司重庆进出口融资担保有限公司2011重庆市国资委重庆渝富控股(60.0%)52.2AAA地方国企2006重庆市国资委重庆渝富资本运营集团(50.0%)48.3AAA地方国企2012海航科技(26.6%)71.8AAA中外合资1993国务院国资委国投集团(48.9%)45.0AAA中央国企2005安徽省政府安徽省人民政府(100.0%)186.9AAA地方国企2005湖北省国资委湖北联投资本(66.7%)75.0AAA

58、地方国企2010四川省财政厅四川金控(57.4%)58.8AAA地方国企2010湖南省财政厅湖南省财政厅(100.0%)60.0AAA地方国企2009重庆市国资委重庆渝富控股(60.0%)30.0AA+地方国企瀚华融资担保股份有限2009张国祥瀚华金控(99.9%)35.0AA+民营企业公司中证信用融资担保有限公司2019中证信用(100.0%)40.0AAA其他企业河南省中豫融资担保有限公司2017河南省财政厅河南省豫资城乡一体化建设发展公司(32.5%)60.0AAA地方国企广东粤财融资担保集团有限公司四川省金玉融资担保有限公司常德财鑫融资担保有限公司武汉信用风险管理融资担保有限公司浙江省

59、融资担保有限公司2009广东省政府粤财控股(100.0%)60.6AAA地方国企2007四川省政府金鼎控股(60.0%)50.0AAA地方国企2008常德市财政局财鑫金控(100.0%)45.0AA+地方国企2000武汉市国资委武汉开投(65.1%)100.0AA+地方国企2018浙江省财政厅浙江担保集团(100.0%)50.0AAA地方国企深圳担保集团有限公司2007深圳市国资委深投控(52.3%)114.1AAA地方国企深圳市高新投融资担保有限公司甘肃省融资担保集团股份有限公司贵州省融资担保有限责任公司甘肃金控融资担保集团股份有限公司2011深圳市国资委深圳高新投(46.3%)70.0AA

60、A地方国企2012甘肃省国资委甘肃金融资本公司(98.5%)50.0AAA地方国企2014贵州省财政厅贵州金控(贵民集团)(100.0%)52.4AAA地方国企2018甘肃省国资委甘肃金控(98.0%)100.0AAA地方国企云南省融资担保有限责任公司2015云南省财政厅云南省国有金融资本控股集团(100.0%)22.0AA+地方国企广西中小企业融资担保有限公司2002广西壮族自治区政府广西金融投资集团(100.0%)43.0AAA地方国企江西省融资担保集团有限责任公司2012江西省财政投资管理中心江西省财政投资集团(81.4%)30.0AA+地方国企江西省信用融资担保集团股份有限公司北京首创