中山宏观经济形势分析预测

1、巴深圳经济增八长因素和增长预敖测（总报告）办总报告是后面分岸报告的主要观点鞍和结论的浓缩与艾概括，主要从深摆圳经济增长现状昂、增长因素和增扳长预测等三个方翱面，透析深圳的疤发展，旨在进一拔步增加人们对深扮圳发展的前瞻性罢思考，为政府的案科学决策提供依奥据。碍从纵向比较的角肮度看，进入新世板纪，深圳市经济哀已进入新一轮增碍长周期的上升期傲，表现为GDP稗、社会消费品零袄售总额和外贸都笆进入新一轮增长百周期的上升期。瓣就深圳主要宏观八经济变量之间的案关系看，整体而氨言，深圳的经济颁是外向型的；深芭圳的经济增长、坝发展是投资拉动拜型的。但进入新半世纪后，特别是瓣2001年后，邦深圳经济的经济颁增长方

2、式正在转隘变，表现为资本拔对深圳经济增长般的贡献仍然处于板下降状态，深圳伴经济增长进入新颁一轮经济周期的办上升期，可能主扳要是由技术进步安拉动的。唉从横向比较的角扮度看，特区政策案本身可能并不具办有增长效应，深懊圳与全国的经济板增长趋于同步。般从预测结果看，百在未来五年内，爸深圳GDP有望澳再翻一番，到八爸千亿元左右。案基于以上发展形吧势，本报告认为埃，深圳要努力抓佰住自己融入国际扮经济循环所创造半的大量发展机会版；增创投资的板“隘新增长点耙”把；最终提升深圳坝的产业链和产业伴结构；同时要注班重经济安全问题蔼。百从结构上看，总拜报告由有四部分百构成。每部分都叭力求做到数据说哀话，图文并茂，巴客

3、观严谨。 柏1.1、深圳经板济增长现状图1-1、深圳市经济增长的波动图捌1、目前深圳经背济增长率稳步提扒高，已进入新一癌轮周期的上升期矮尽管受到捌“摆非典跋”哀的冲击，深圳市搬2003年GD把P为2895.拜4亿元，增长率爱高达19.2%翱，是近7年来增败长最快的一年。 关于深圳数据的来源，如果不作交代，则来源于深圳市发展与改革局。艾从深圳经济增长爸周期看，深圳经唉济增长已进入新斑一轮周期的上升艾期，如图1-1捌所示。在图1-懊1中，第一幅图百是深圳1979板-2003年间隘的逐年增长速度柏图，第二幅图是半增长速度三次、哀四次和五次移动拔平均图。如果我伴们按照谷峰谷办峰的方式划分， 我们之所以

4、采用谷峰谷峰的方式划分，而不是采用谷底谷底的方式划分，是因为深圳成为经济特区的初始经济增长速度就是高达60%左右。瓣深圳市的经济增岸长已经历了两个爱经济增长周期，百目前正处于第二捌个经济周期的上懊升期。第一个经艾济周期大致是从耙1978-19艾92年，其谷底班是1986；第癌二经济周期是从按1992到现在蔼，具体而言，自办1992年起，绊深圳经济增长速半度就大致逐年下靶降，从1992吧年的33.2靶，一直下降到2斑001年的13伴.2；然后触柏底反弹，自20绊01年起，深圳安经济增长速度明奥显呈现逐年上升啊的态势，即深圳扮的经济增长目前八已进入了新一轮班周期的上升期。霸2、目前深圳投搬资增长率

5、稳步提拔高，已进入新一版轮周期的上升期翱2003年，深隘圳市固定资产投邦资总额是949爸.1亿元，同比耙增长20.42凹%，是近5年来办增长最快的一年颁。图1-3、深圳市社会消费品零售总额增长的波动图图1-2、深圳市固定资产投资增长的波动图拜从深圳投资增长板周期看，深圳市拔固定资产投资波伴动周期与经济增澳长周期几乎相同蔼，目前处于新一搬轮周期的上升期癌，如图1-2所啊示。在图1-2澳中，第一幅图是懊深圳1979-百2003年间的隘全社会固定资产袄投资总额和逐年班增长速度图，第笆二幅图是增长速绊度三次、四次和傲五次移动平均图半。我们同样采用拔谷峰谷峰的方背式划分，从当前唉投资波动周期看耙，深圳市

6、的经济敖增长已经历了两矮个周期，目前正靶处于第二个周期胺的上升期。第一捌个周期大致是从疤1978-19敖92年，谷底是霸1986；第二耙经济周期是从1班992到现在，傲具体而言，自1皑992年起，深稗圳投资增长速度按就大致逐年下降霸，从1992年奥的77.7，埃一直下降到20板01年的8.7绊；然后触底反稗弹，目前已逐渐白上升到21.0挨，即深圳的投百资目前已进入了笆新一轮周期的上芭升期。把3、目前社会消阿费品零售总额稳啊步提高，刚进入八新一轮周期的上八升期百2003年，深唉圳市社会消费品白零售总额是80拔4.1亿元，同瓣比增长16.6隘%，是近5年来拌增长最快的一年耙。碍从深圳市社会消霸费品

7、零售总额增澳长周期看（如图凹1-3所示），鞍深圳市社会消费鞍品零售总额波动皑周期与经济增长俺周期不太吻合，白同样按照谷峰邦谷峰方式划分，摆社会消费品零售白总额大致经历了阿5个波动周期。哀从当前的波动周胺期看，略微呈现邦上升的态势。败4、对外贸易增稗势强劲，早已进安入新一轮周期的艾上升期图1-4、深圳市进出口总额增长的波动图俺2003年，深奥圳市进出口总额埃是1145.8笆亿美元，第一次蔼突破1000亿案美元大关，同比翱增长31.3%佰，是近10年来艾增长最快的一年暗。其中，出口6安08.5亿美元扮，同比增长40扮.7%；进口5凹37.2亿美元翱，同比增长32半.1%。净出口挨71.3亿美元澳，

8、同比增长21案.2%。稗从深圳进出口总阿额的波动周期看暗（如图1-4所爱示），深圳市进岸出口总额波动周搬期与经济增长周班期几乎吻合。从澳当前的波动周期肮看，从1998哀年至今大致呈现扮逐年递增的态势般。拌5、深圳宏观经敖济运行现状小结澳通过以上分析，办我们把深圳市宏邦观经济运行现状捌概括为，深圳经皑济增长已进入新扳一轮经济周期的凹上升期，主要表耙现为GDP、固矮定资产投资、社按会消费品零售总八额和外贸等都进傲入新一轮增长周昂期的上升期。昂1.2、深圳经挨济增长的因素分搬析拔由上节分析可知矮，深圳经济增长靶已进入新一轮经矮济周期的上升期安。在本部分，我颁们将从供给、需半求、增长核算和背深圳宏观背

9、景四摆个方面，解读深蔼圳经济增长的内蔼在因素。耙1.2.1、深百圳经济增长的因哀素：供给角度唉我们主要是三次扳产业的角度考察稗，近年来深圳市扒经济快速增长的鞍原因。拌1、从产业结构胺看，目前第二产跋业处于主导地位扮。图1-5、深圳市三次产业的比重图敖2003年，深扒圳市三次产业的盎比重是0.57靶%：59.53班%：39.90啊%，这表明目前扮第二产业明显处班于主导地位。爱从三次产业构成叭的变动态势看，胺第二产业越来越芭处于主导地位，癌如图1-5所示岸。在1998年哎，三次产业的比背重是1.2%：霸48.3%：5袄0.5%，随后隘二产所占的比重芭逐年上升，从4绊8一直上升到熬2003年的6哎0

10、；而第三产拌业的比重则逐年艾下降，从50般一直下降到20安03年的40啊。般2、从增长贡献佰份额看，目前深碍圳的经济增长主佰要是由第二产业把贡献的。耙2003年，第隘二产业一枝独秀柏，对深圳经济增靶长所贡献的份额板高达74.52傲%，即深圳接近奥75%的经济增胺长是由第二产业扒贡献的；第三产版业的贡献次之，颁为25.85%巴；第一产业的贡稗献最低，接近为癌0。总之，20班03年深圳经济耙增长速度创了近哎7年来的新高，瓣为17.3%，皑其中超过七成的伴增长是由第二产安业贡献的。背从三次产业对经绊济增长贡献份额俺的变动态势看，傲如图1-6 所叭示，安近年来，第二产疤业一直主导着深靶圳的经济增长态巴

11、势，在1999傲-2003年间挨，每年超过60岸的经济增长都矮是由第二产业贡爸献的，而且没有肮呈现出明显的下癌降态势。哎当然，第三产业暗的贡献也不容忽佰视。总之，近年昂来，由于第一产般业对深圳经济增昂长的贡献微乎其凹微，深圳的经济扮增长主要取决于耙第二产业的贡献佰，第三产业的贡拌献次之。图1-6 三次产业对经济增长的贡献份额拜3、第二产业近唉年增长势头强劲图1-7、深圳市经济增长的波动图昂既然深圳的经济氨增长主要取决于疤第二产业的发展澳，我们不妨考察矮以下深圳第二产败业的发展状况。肮2003年，深挨圳第二产业的增稗加值是1723办.7亿元，同比案增长39.6%柏（按照名义值计埃算），创下了近捌

12、十年的历史新高隘。哎从第二产业的增安长周期看，如图隘1-7所示，大绊致与深圳GDP盎增长周期吻合而熬且先于GDP进暗入新一轮增长周半期的上升期。在坝图1-1中，第蔼一幅图是第二产办业在1979-肮2003年间的半绝对值和其逐年瓣增长速度图，第耙二幅图是增长速拜度三次、四次和翱五次移动平均图斑。同样按照谷峰捌谷峰的方式划把分，深圳市第二隘产业的增长也大爱致经历了两个经拜济增长周期，目坝前正处于第二个暗经济周期的上升柏期。第一个周期啊大致是从197斑8-1993年半，谷底是198敖6；第二经济周皑期是从1993疤到现在，具体而靶言，自1993蔼年起，深圳第二邦产业增长速度就巴大致逐年下降，稗从19

13、93年的昂61.3，一熬直下降到199罢9年的12.8氨；然后，触底俺反弹，第二产业爸的增长速度明显哀呈现逐年上升的跋态势，即深圳的艾第二产业率先进鞍入了新一轮周期扳的上升期，从而矮带动深圳GDP案进入新一轮经济把增长周期的上升隘期，图1-8也拜明确地揭示了这图1-8、GDP增长波动与二三产业增长的波动班一点。鞍4、供给分析小鞍结吧以上分析表明，肮从供给的角度看半，近年来深圳的版经济主要是由第扒二产业主导的，搬进入新一轮经济凹周期后，第二产敖业表现出强劲的按增长势头，有力哀地推动了深圳的氨经济增长。隘1.2.2、深靶圳经济增长的因哎素：需求角度（一）方法班消费、投资和净阿出口是拉动经济奥增长的

14、澳“癌三架马车胺”傲。具体分析这三矮大要素对深圳经柏济增长速度的影暗响，有利于我们傲进一步加深对深背圳经济增长的理蔼解。我们采用什八么分析框架来考芭察三大要素的影胺响呢？许多读者熬也许认为这根部坝就不是一个问题笆，因为现行的宏背观经济分析文献百早已提供了标准邦的分析框架，比跋如说在支出法的案框架内来分析三爱者的影响。但考哎虑到深圳自身的瓣特点，我们有必啊要考虑分析框架半的选择问题。理跋由如下：靶一方面，深圳是蔼地区核算。从深隘圳的角度看，搬“敖外贸八”癌由两部分构成，把一部分是深圳和扮国外经济体间的阿贸易；另一部分背是深圳和国内其案他地区间的贸易爱。从实际核算结埃果看，前者有海佰关等提供较为翔

15、隘实的核算数据；霸而后者几乎没有扮相关的统计数据矮。瓣另一方面，深圳鞍按照支出法核算哎的资料并不完备翱，到目前为止，稗我们没有这方面扒的数据。暗基于此，从数据耙可获得的角度把澳深圳总需求视为版社会消费品零售皑总额、固定资产跋投资和（净）出爱口三部分。由于拔三者的和并不等版于深圳市的GD摆P，为了定量分办析三种总需求对坝深圳经济增长的靶拉动作用，我们搬采用了一种变通扮的处理方式，即按第一步、计算三胺者的总额；笆第二步、基于总邦额计算三者的构蔼成挨第三步、考察三跋者和深圳经济增跋长间的变动态势坝。（二）结果昂1、深圳是外向瓣型经济，更容易捌受外贸的影响。图1-9、深圳总需求的构成挨深圳是典型的外阿

16、向型经济，海外案市场的需求有力挨地拉动了深圳的霸经济增长。如图巴1-9所示，在氨2003年，按颁照出口总额计算暗，深圳70%的芭总需求原于海外般市场，即使是按佰照净出口总额计埃算，净出口所占八的比重也有25搬%。挨从其变动态势上哎看，由图1-9袄中的左图可知，埃出口在深圳总需爱求中所占比重较巴为稳定，大致为安70%左右。从案净出口的角度看胺，由图1-9中罢的右图可知，随哀着深圳外贸进入岸新一轮经济周期笆的上升期，净出鞍口在总需求中的盎所占比重明显呈叭现下降的态势。摆这意味着，在新半一轮经济增长中岸，净出口对深圳半经济的拉动作用半可能越来越小。邦从外贸依存度的班角度看，右图1拜-10可知，深芭圳

17、外贸依存度较吧高，更容易受到盎海外市场波动的扒影响。1扳990-199鞍5年外贸依存度八猛增，几乎都在稗400%以上。霸1996年至今坝外贸依存度逐渐靶趋于平衡，尤其吧是经历了亚洲金白融危机以后，外哀贸依存度基本上靶保持在300%摆左右，说明深圳挨市进出口业务与拜GDP趋于均衡鞍发展，图1-10、深圳外贸依存度的构成傲外贸管理政策渐暗近成熟，进出口颁结构趋于稳定化矮。捌值得强调的是，胺如此之高的外贸摆依存度也使得深八圳经济很容易受笆到外来冲击的影啊响，特别是加入皑WTO以后各种搬外贸摩擦频繁出背现，使得进出口办风险加大。所以扮，深圳市需要谨阿防国际环境的变捌化，建立健全应啊对各种外贸摩擦邦的应

18、对措施和法巴律保障。碍2、深圳经济是翱投资拉动型的，鞍目前并没有呈现瓣投资过热。蔼由图1-9可知百，深圳是投资拉唉动型的。在20氨03年，如果按安照投资、消费和把净出口三架马车叭的构成看，投资翱所占比重为40把%，在深圳总需柏求中处于主导地拔位。即使是按照巴如果按照投资、扳消费和净出口三坝架马车的构成看斑，投资所占比重拔也有14%，仍霸然高于消费的比爸重。图1-11、深圳固定资产投资占GDP的比重芭由图1-2和图板1-11可知，胺深圳的固定资产叭投资目前并没有罢出现过热，甚至案处于投资伴“绊不足蔼”癌状态。进入新世埃纪后，东部地区般的投资，特别是翱长三角的投资，芭迅猛发展，而深碍圳的固定资产投

19、坝资几乎是阿“埃水泼不惊搬”唉，图1-2揭示靶了深圳的固定资靶产投资并没有呈矮现过热的态势。班为了更加清楚地败深圳固定资产投安资与经济增长之笆间的关系，我们肮计算了深圳固定伴资产投资占GD吧P的比重，即深百圳的总投资率，鞍见图1-11。胺整体而言，从9翱0年代至今，深盎圳的投资率大致鞍稳定在40%。般就目前的态势而安言，进入新世纪傲以来，深圳固定拌资产投资率明显案呈现下降态势，坝与深圳目前的经熬济 增长态势向岸左。这意味着甚跋至经济增长目前板进入新一轮经济鞍增长的上升期，癌可能并不是投资罢拉动的。因为，啊无论是新古典经拜济增长理论还是疤新经济增长理论扳都揭示，当其他把条件不变时，投疤资率的下降

20、并不斑会有利于经济的哎增长。哀从资金投向的角暗度看，进入新世扳纪，房地产开发坝投资成为深圳固昂定资产投资的主爱要去向。图1-12、深圳固定资产投资去向构成矮从资金去向的角岸度，我们把固定吧资产投资分为：暗基本建设投资、巴更新改造投资、安房地产开发投资袄和其他。由图1办-12可知，自翱上个世纪90年靶代以来，深圳市碍基本建设投资在澳固定资产投资中背所占份额在不断板下降，房地产投埃资所占份额始终氨保持增长势头，鞍而更新改造投资熬所占比例没有明哀显变化。特别是俺进入新世纪，挨房地产投资已经稗成为固定资产投矮资稗已经取代了基本蔼建设投资，成为绊深圳固定资产投拔资最主要的去向凹。 在城市化进程中，房地产

21、投资不断加大是一个相当普遍的现象。至于深圳房地产投资所占份额过大是否过大或是否存在房地产投资过热，还需要进一步研究。隘3、消费对深圳佰经济增长的拉动奥作用较为平稳图1-13、深圳社会消费品零售总额占GDP的比重哀社会消费需求作案为最终需求，对胺经济运行的拉动氨作用是重要的。白但从图1-9上伴看，在2003凹年，无论是按照绊投资、消费和净按出口三架马车的摆构成看，还是按傲照投资、消费和版净出口三架马车班的构成看，消费疤所占的比重都不拜高，在三者中是鞍最低的。挨但从其变动态势耙看，无论是按照拌投资、消费和净摆出口三架马车的拔构成看，还是按背照投资、消费和安净出口三架马车霸的构成看，消费懊所占比重一

22、直比隘较平稳。另外，拌图1-13也揭叭示了，自上个世把纪90年代以来坝，深圳社会消费板品零售总额占G岸DP的比重大致板稳定在30%，袄只是近几年略微敖呈现下降的态势办。这隐含地揭示矮了消费对深圳经板济增长的拉动作安用可能比较平稳捌，深圳经济进入版新一轮增长周期爱的上升期可能并跋不是消费拉动的般。百4、需求分析小埃结扮以上分析表明，绊从需求的角度看柏，近年来深圳的颁经济是外向型经按济，是投资拉动疤型经济，但深圳奥目前进入新一轮懊经济周期，可能办并不是由固定资胺产投资或内需拉啊动的。阿1.2.3、深笆圳经济增长的因颁素：增长核算的傲角度隘在本部分，我们肮将从经济增长核柏算角度分析，资癌本、劳动和技

23、术邦进步在深圳经济颁增长中的作用。（一）方法奥采用的方法是经板济增长文献最常皑用的方法，具体案表示如下 （1）蔼其中，凹分别表示深圳实按际GDP、技术癌水平、实际资本扳存量、劳动、资跋本产出弹性和劳巴动产出弹性。式碍（1）两边取自跋然对数，对时间跋求导，得技术进把步的表达式， （2）懊其中，扳等就表示技术进拌步的速度。敖（二）数据来源皑和生产函数估计捌实际GDP和劳熬动人数都直接来按源于深圳发展改八革局提供的数据安，实际资本存量氨采用永续盘存法坝模拟得到的。 关于资本存量的具体模拟过程，请参阅后面的分报告。板式（1）的估计巴结果为 括号内的估计结果是T值，*、*分别表示通过显著水平为1和5的检

24、验。办考虑到资本产出搬弹性和劳动产出啊弹性之和为1.哀049（0.6隘25+0.42柏41.049笆），我们假定二摆者之和为1，即凹规模报酬不变。笆检验结果无法拒瓣绝零假设。 具体检验过程，请参阅后面的分报告。唉基于此，我们在熬规模报酬不变的矮假定下重新估计柏式（1），结果罢如下：半这表明，资本的把产出弹性是0.罢72，劳动的产艾出弹性是0.2办8。下面，我们扮将按照这个估计爱系数，采用式（把2）具体核算深案圳的经济增长。皑（三）深圳经济疤增长核算蔼我们采用式（2按）核算了199爱0年以来的深圳盎经济增长，结果版如下图1-14、资本、劳动和技术进步所贡献的经济增长翱1、深圳的经济捌增长主要是资

25、本唉贡献的，但资本坝所贡献的经济增案长一直呈下降态埃势。半由图1-14可芭知，自邓小平南般巡以来，深圳的唉经济增长主要是半由资本贡献的。柏在1992-2矮003年间，资耙本对深圳经济的扳贡献，平均而言扳，是76.9半，即接近80坝的经济增长都是摆由资本贡献的。俺图1-14同时版揭示了，自邓小埃平南巡以来，资阿本对深圳经济增把长的贡献几乎是俺逐年递减的。在捌1992年，深埃圳GDP的增长昂速度是33.2蔼，而资本所贡半献的增长速度就八是22.4，版随后资本所贡献伴的增长速度逐年跋下降，2003肮年已降为8.5扒，对经济增长傲的贡献份额首次耙降到了50以般下，为48.9拔。 48.98.5/17.

26、3，其中17.3是深圳2003年的经济增长速度。扳这意味着，深圳佰目前进入新一轮案经济增长周期的把上升期，并是不绊是资本所贡献的稗。因为，近年来摆，深圳经济增长板与资本所贡献的稗增长速度之间的伴变动态势完全相爸反，一个上升，案而另一个缺失下拜降。鞍2、深圳经济目板前进入新一轮经熬济周期的上升期凹，可能主要是由扳技术进步主导的捌。阿从图1-14可板知，从绝对值上八看，技术进步和跋劳动对深圳经济笆增长的贡献不大唉。在1992-案2003年间，哎技术进步和资本背对深圳经济增长皑的贡献份额，平霸均而言，分别9埃.6%和13.败4%，远远低于靶资本的贡献份额败。扒从变动态势看，敖图1-14同时傲揭示了，

27、技术进跋步推动了深圳经把济增长进入新一哎轮经济周期的上靶升期。氨自邓小平南巡以阿来，深圳技术进叭步的波动态势就懊与经济增长的变哀动态势一致，特碍别是，从200爱1年起，技术进绊步的速度呈现明盎显上升的态势，埃从2001年的案0.7%上升到吧2003年的6矮.1%，相应地昂对经济增长的贡般献份额从200癌1年的4.4%耙一直上升到20埃03年的33.胺5%在。在同期阿，劳动所贡献的皑经济增长速度也靶呈现上升的态势颁，其贡献份额从暗9%上升到20跋03年的15.敖8%，显然小于疤技术进步对深圳暗经济增长的贡献扳。这意味着，深澳圳目前进入新一斑轮经济增长周期佰的上升期，主要拜是由技术进步所版贡献的。

28、图1-15、深圳技术进步指数袄3、目前深圳技哎术进步快速增长班为了更加直观地拌考察深圳技术进唉步情况，我们构佰造了深圳自19岸90年以来的技敖术进步指数， 构造技术进步指数的方法请参阅Solow（1957）。佰见图1-15。安由图1-15可澳知，我们以深圳爸1990年的技办术水平为100扒，到了2003袄年，深圳的技术般水平为154.拜15。这表明，艾在1990-2岸003年间，深翱圳技术进步的平皑均速度为3.3颁8%。如果我们蔼自己观察图1-拜15，就会发现懊，在1990-按1995年间，佰深圳技术进步快柏速增长，平均增阿长速度是7.2懊%；在1995办-2001年间叭，技术进步非常斑缓慢；

29、进入20胺01年后，深圳绊的技术进步重新翱加速，在200俺1-2003年翱间的平均增长为懊4.5%。啊（四）深圳经济半增长核算小结唉我们采用经济增扒长文献中最常用拔的方法对深圳经熬济增长进行了核版算，结果发现：罢深圳的经济增长袄主要是由资本贡叭献的，但资本所胺贡献的经济增长搬自邓小平南巡以爱来一直呈现下降班态势，与深圳目颁前的增长态势向叭左啊。懊在1990-2霸003年间，深白圳技术进步的平佰均速度为3.3哎8%，虽然整体蔼而言，没有主导盎着深圳的经济增扒长，但目前深圳背经济进入新一轮翱经济周期的上升耙期，可能主要是胺由技术进步主导蔼的。笆1.2.4、深隘圳经济增长的因啊素：背景分析图1-16

30、、深圳与全国经济增长的比较瓣深圳的发展历程耙是我国改革开放叭的一个缩影。因艾此，在本部分，耙我们尝试跳出深扮圳，考察深圳的般经济增长因素白，即我们尝试从罢国际柏阿全国氨颁广东省的视角考爱察深圳经济增长绊的因素。半1、目前深圳与傲全国经济增长同胺步，稗“耙特区靶”绊可能并不具有增俺长效应。癌深圳1979年疤设立市，198瓣0年设立深圳经耙济特区，现为国傲家副省级计划单霸列市。凭借毗邻鞍港澳的优势和建霸设经济特区的大蔼好机会，深圳市颁从一个小渔村变霸成了沿海的现代耙化城市，曾创造颁了许多奇迹。由唉图1-16可知凹，在1997年翱以前，如果不考佰虑1986年这笆个异常点，深圳按的经济增长远远疤高于全

31、国的经济笆增长。吧如果我们仔细观稗察图1-16就搬会发现，深圳虽扒然创造了许多奇肮迹，但目前的增伴长与全国的经济爱增长同步。在1拜979-199霸7年间，整体而盎言，深圳的经济安增长速度明显快疤于全国，但二者俺增长速度之间的袄差距同样明显呈熬现下降的态势。般特别是1997白年以后，深圳经澳济与全国经济几班乎同步增长，表奥现为二者的增长耙速度差距趋于稳鞍定，大致为10颁%。案其实，现代经济傲增长理论早已为俺这种现象提供了捌答案。现代经济俺增长理论，特别罢是第二代新经济瓣增长理论，从实半证和理论两个方癌面揭示了，政府耙政策等外生参数敖的变化往往只有罢水平效应，并没般有增长效应，即板政府的某项有利敖

32、于发展的经济政碍策等往往能够使氨一个经济体的收半入水平提高到某稗个新的高度，但跋并不能够保证该搬经济体从此可以稗实现长期高速增颁长。伴因此，图1-1板6所揭示的深圳背经济与全国经济霸目前同步增长的拜现象，反映了深爸圳作为经济特区哀，进一步挖掘特胺区优势促进经济哎增长的空间已不耙大。毕竟柏“按特图1-16、深圳与全国经济增长的比较扮区政策八”昂本身并不具有长扮期增长效应。白2、与全国平均版水平相比，深圳俺固定资产投资明爱显不足，外贸和扮内需稳健发展。白由图1-16可跋知，近年来，虽疤然深圳外商直接班投资占全国的比摆重逐步上升，但芭深圳固定资产投绊资总额占全国的哎比重 却明显逐俺年下降。这说明岸，

33、深圳固定资产瓣投资不仅是没有捌过热，而且其增澳长可能还低于全胺国的一般水平，案相对而言，投资跋明显不足。因此扳，图1-16进翱一步印证了上面邦两小节的结论，唉即深圳目前进入矮新一轮经济增长案周期的上升期，罢可能并不是投资翱或资本拉动的。摆从国际贸易和国爱内贸易的角度看拜，由图1-16按可知，深圳进出霸口总额所占全国叭的比重近十多年把年来一直较为稳笆定，大致为15背%左右；深圳社肮会销售品零售总盎额所占全国的比佰重近年来也逐步唉上升。这说明，半深圳的海内海外澳两大市场目前都板稳健发展。扳另外，图1-1版6进一步印证了碍，深圳是外向型稗经济。如果我们氨对比图1-16般中的左右两幅图白就会发现，外商

34、靶直接投资所占全唉国的比重远远大爱于深圳固定资产昂投资所占全国的翱比重；海外市场稗贸易量所占全国柏的比重远远大于安国内市场贸易量按所占全国比重。肮3、深圳受全国挨和广东的影响较把大，而香港在传岸统意义上对深圳把的影响逐步减小哀。胺当深圳GDP受八到一个正向的外案来冲击时，会引班起全国GDP的般增长速度放慢，拔但是这个影响相扒当小佰。斑当全国GDP受胺到一个正向的外邦来冲击时，会引把起深圳GDP的奥增长速度先上升颁，后下降，波动瓣变化。所以，全胺国对深圳的影响背较大，而深圳对按全国几乎没有影哀响。艾当深圳GDP受瓣到一个正向的外爸来冲击时，会引巴起广东GDP增叭长率的放慢，但坝是作用微乎其微拔。

35、当广东GDP罢受到一个正向的佰外来冲击时，会熬引起深圳GDP安的增长率上升，皑作用较明显。广叭东对深圳的影响哎较大，而深圳对捌广东的影响很小版。碍当深圳GDP受盎到一个正向的外摆来冲击时，会引肮起香港GDP增岸长率发生波动，邦但这种作用相当案的小。当香港G罢DP受到一个正挨向的外来冲击时傲，会导致广东G疤DP的增长率上柏升，邦但是这种作用相坝对来说也很小肮。袄从GDP总体来皑看，深圳与香港斑的相互影响很小芭。哎深圳的FDI大俺部分来自于香港斑，香港经济的低凹迷影响到深圳经埃济的发展。但是败随着深圳经济的癌不断壮大，FD巴I在固定资产投唉资中所占的不断扮减小，香港在传佰统意义上对深圳阿的影响也将

36、不断般的弱化。翱1.2.5、深懊圳经济增长的因巴素：小结百深圳的经济增长爱目前进入了新一白轮周期的上升期办，本报告，从供敖给、需求、增长扒核算和深圳经济俺发展环境等四个绊方面分析了深圳艾经济增长因素，鞍现将结论总结如阿下：般深圳经济是外向埃型经济。扮深圳是我国改革百开放的前言，对蔼外的窗口；哀外贸依存度较高笆，自上个世纪9安0年代以来都超拜过了300%；昂而且深圳外贸占案全国的比重也一爸直稳定在15%澳左右。啊深圳的经济是投疤资拉动型的，但凹新一轮经济增长拜，可能并不是投案资拉动的爱。无论是从总需蔼求的角度还是从爸经济增长核算角昂度看，投资或资捌本在深圳经济增八长中发挥了重要啊作用，甚至是决埃

37、定性作用，比如阿平均而言资本对佰深圳经济增长的哀贡献份额超过了罢50%。但从变般动趋势的角度看扮，氨近年来，深圳固斑定资产投资占G罢DP的比重、占凹全国总固定资产瓣投资的比重一直敖呈现下降态势，跋即使是资本对深蔼圳经济的贡献也暗明显呈现下降的靶态势，这种变动颁态势明显与深圳皑经济增长态势向背左。因此，本报隘告认为，深圳经败济目前进入新一凹轮经济增长周期半的上升期，可能扮并不是投资或资氨本拉动的。霸深圳经济目前进班入新一轮经济增跋长周期的上升期靶，可能是由技术案进步所推动的，办是由第二产业所矮主导的。瓣从技术进步的角八度看，在199把0-2003年芭间，深圳技术进隘步的平均速度为摆3.38%，盎

38、虽然整体而言，氨没有主导着深圳搬的经济增长，但八目前深圳技术进背步的态势与深圳矮经济增长的态势爸非常吻合。从产伴业的角度看，芭近年来，虽然第摆三产业的贡献也跋不容忽视，但第板二产业一直主导爱着深圳的经济增氨长态势，在19挨99-2003哀年间，每年超过跋60的经济增把长都是由第二产隘业贡献的，而且叭没有呈现出明显鞍的下降态势。爸目前深圳与盎全国经济增长同八步，安“肮特区挨”澳可能并不具有增败长效应。板深圳的发展历程佰是我国改革开放半的一个缩影，但艾特区政策本身并颁不具有增长效应搬，表现为深圳经白济增长速度与全背国经济增长速度唉之间的差距越来俺越小，自199柏7年起，二者的百差距稳定在靶10%左

39、右。摆1.3、深圳经昂济增长的预测分芭析版对深圳经济增长暗的预测分析主要伴由三部分构成：碍短期预测、年度哎预测和中长期预啊测等三部分。艾短期预测部分主邦要由两部分构成捌：时间序列模型哎和主成分分析法熬模型。时间序列背模型是对构成G拌DP的三次产业白、全市用电量、爱规模企业工业总爸产值、进口、出板口、财政收入、吧财政支出、各项挨存款、居民存款版、各项贷款、实吧际利用外资、固吧定资产累计投资搬、旅游业收入、捌社会零售商品总拜额和工资现金性奥支出等分别建立绊ARIMA。主昂成分分析法是在班时间序列模型的瓣基础上构造主成背分来预测短期G暗DP。把年度预测部分主捌要由三部分构成奥：供给模块，包哎括三次产

40、业的产搬值、工业总产值办等；需求模块，版包括人均消费支绊出、全社会固定巴资产投资、财政稗支出、进出口总般额、实际利用外啊资等；收入模块安，包括居民可支邦配收入和财政收翱入等。芭中长期预测主要半是对深圳在20版05-2010扮年间经济增长的凹预测。主要是从安两个视角出发采邦用三个方案预测翱深圳未来5年内矮的经济增长；在安此基础上，我们胺进而预测深圳其拔他宏观经济变量碍的增长，以及深搬圳为了实现该增百长目标，生产要败素投入增长的情八况。芭我们本着八“澳简单、实用拔”爱的原则对深圳经扳济增长的预测。疤从内容上看，以颁深圳的经济增长耙（国内生产总值皑）为中心。一般败而言，政府宏观癌经济管理的目标拔有四

41、个：经济增搬长、物价稳定、霸充分就业和国际盎收支平衡。深圳耙市作为一个经济澳外向型的地方政案府，不会机械地氨追求国际收支平败衡，没有货币发把行权，也无力稳挨定物价。深圳市疤的就业问题并不碍突出，大量的外伴来人口就是例证办。因此，我们将佰以经济增长为中邦心。俺从预测方案上看敖，无论是短期预阿测还是年度预测背、中长期预测，唉我们都采用了几氨种预测方案。澳从预测效果看，挨中山市宏观经济啊预测系统的预测俺误差较小。以2拜003年的外推皑预测效果看，平罢均而言，年度预蔼测部分的绝对百霸分误差是1.4氨2%；以200哀4年第2、3季佰度的外推预测效案果看，平均而言啊，季度预测部分爱的平均绝对百分扮预测误差

42、是2.按52 %。阿1.3.1、深班圳经济增长的预靶测分析：季度预暗测捌（一）预测框架靶和预测方案叭计量经济学有两翱种建模方式：理爸论驱动和数据驱八动。深圳市宏观碍经济季度预测部颁分主要是，以数佰据驱动的方式，隘构建时间序列模蔼型和主成分分析扳模型，预测用户澳所关心的季度宏白观经济指标。霸时间序列模型主安要是预测深圳市巴GDP奥的季度值以及三佰次产业把GDP爱、规模企业工业八总产值、投资额耙、社会消费品零板售总额、出口总背额、进口总额、哀财政支出、财政背收入、金融存款伴余额、金融贷款把余额、实际利用拔外资、居民人均靶可支配收入、人昂均消费支出和港澳口货物吞吐量共蔼17个宏观经济昂指标的季度值。

43、班主成分分析模型芭，主要是利用上扮述17个宏观经耙济指标中的部分捌指标，采用主成疤分分析方法预测捌GDP的季度值奥。白考虑到经济增长佰是我们关注的重翱点，我们提供了傲三种方案来预测蔼深圳季度GDP办，即背构建深圳GDP瓣的时间序列模型啊，预测深圳经济瓣增长绊对三次产业GD澳P分别构建时间靶序列模型，分别捌三次产业的经济白增长，进而加总袄，预测深圳经济俺增长拔采用主成分分析霸模型预测深圳经扒济增长。（二）预测效果搬根据一般经验，盎季度时序模型A奥RIMA能够较班好地对经济变量把进行外推半年的俺预测。目前可获颁得的数据是截止扮于2004年3捌季度，但为了检跋验季度预测部分办的预测能力，我挨们建模的

44、样本区蔼间截止于200艾4年1季度。外白推预测的区间是邦2004年2季颁度、3季度。扮通过计算霸200拌4第2、3季度般的平均绝对百分爱误差等指标， 关于各个参数的具体含义，请参阅后面的分报告。蔼揭示季度预测系蔼统的预测效果，奥结果见表1-1俺。哀表1-1、季度盎预测的效果胺变量绊代码爱平均绝对百分误拌差（把%笆）氨国内生产总值(蔼1) 直接用ARIMA方法得到的GDP预测值。隘GDP鞍2.10蔼国内生产总值(邦2) 通过ARIMA方法预测三次产业的GDP，然后加总得到的GDP预测值。稗GDP班0.73扳第一产业澳GDP1坝1.37绊第二产业拌GDP2拌2.23般第三产业稗GDP3背1.75邦

45、国内生产总值(俺3) 采用主成分分析方法得到的GDP预测值。挨GDP癌1.32扳规模企业工业总靶产值板ISALEQ叭3.6埃2八投资额半IQ案5.60板社会消费品零售稗总额按SCQ唉0.81敖出口总额背IMQ跋2.89挨进口总额百EXQ哎0.45凹财政收入凹GINQ暗0.76哀财政支出奥GEXQ拔3.28哎金融存款余额懊DEPOSIT矮Q俺1.47叭金融贷款余额绊LOANQ胺3.52耙实际利用外资板FIQ哎6.42翱居民人均可支配吧收入昂CINQ爱2.98跋居民人均消费支扒出般CSQ吧3.56挨港口货物吞吐量拔PORTQ翱3.10拌平均疤2.52胺由表1-1可知斑，季度预测系统扮的预测结果是相

46、氨当精确的。胺从我们对以上1啊7个指标进行的笆预测来看，除了巴投资额和实际利扮用外资这两个指按标的预测误差超矮过5%以外，其叭它经济指标的预癌测误差均在4%版以内。平均而言半，绝对百分误差绊只有2.5%。版就我们所关注的敖GDP而言，由斑表1-1可知，白三种预测方案的把预测结果都非常耙精确。就200盎4第2、3季度班而言，平均绝对跋预测百分预测误扒差最大的基于G颁DP直接构建时坝间序列预测经济懊增长的方案，但拔只有2.10%暗；预测误差最小疤的是基于主成分阿分析模型的预测唉结果，仅有0.蔼73%。（三）预测效果案我们利用深圳市办宏观经济季度预吧测模型（ARI疤MA模型），我暗们动态外推预测澳2

47、004年4季般度和2005年敖1季度的17个稗宏观经济指标，稗结果见表1-2办。岸表1-2、20佰04年4季度和按2005年1季伴度的预测值爱变量坝代码柏单位颁2004:4吧2005:1胺国民生产总值(袄1)邦GDP敖亿元癌1277.69柏930.68搬国民生产总值(班2)跋GDP耙亿元鞍1385.07案990.79捌第一产业氨GDP1摆亿元疤4.66巴2.69败第二产业叭GDP2败亿元挨880.90颁672.78隘第三产业艾GDP3拔亿元吧499.51背315.32白国内生产总值(拜3)癌GDP邦亿元氨1126.爱06啊836.25埃规模企业工业总邦产值鞍ISALEQ蔼亿元百1974艾.扒5

48、1拜1577背.安64柏投资额暗IQ澳亿元挨484.06啊255.08把社会商品零售总摆额版SCQ鞍亿元捌246.11癌 皑250.93疤 扳进口斑IMQ跋亿美元埃190.14百 捌174.27矮 坝出口埃EXQ皑亿美元安217.40芭 敖181.06白 懊财政收入岸GINQ敖亿元挨94.75颁91.24搬 奥财政支出懊GEXQ昂亿元败121半.唉49癌57叭.办49癌港口集装箱吞吐绊量八PORTQ懊万标箱半3936.44敖3703.26盎实际利用外资拌FIQ奥亿美元皑16.44爸 蔼6.64吧 爸金融存款余额邦DEPOSIT碍Q扳亿元昂6992.72熬7168.54爱金融贷款余额把LOANQ

49、般亿元哎4962.45罢5052.11罢人均居民可支配白收入翱CINQ芭元/人笆6618.48拜8751.17爱人均居民消费性岸支出绊CSQ八元/人背4467.53哎 瓣5027.16办1.3.2、深哎圳经济增长的预啊测分析：年度预暗测（一）预测框架扒年度预测是围绕肮者GDP进行的伴。在国民经济核半算中，国内生产疤总值（GDP）澳是最具有概括性八的总量指标，通阿常其他宏观经济按变量与其有着不俺同程度的相关性叭。因此，我们的袄年度预测分析就疤是就是围绕GD稗P展开的，具体傲的预测框架见示佰意图（图1-1扒7）。图1-17、年度预测示意图瓣首先选取部分已阿知变量，即外生啊变量，作为模型癌预测的出发

50、点，爱预测出GDP后百；然后根据GD盎P的预测值，结吧合其他已知变量扳和外生变量对其啊他经济增长指标颁进行预测。啊其中，所谓已知胺变量主要是指，版各个可控的或可矮规划的经济增长熬指标以及所有经佰济增长指标的滞跋后值；外生变量安则是指，由预测疤系统之外的因素白所决定的变量。（二）预测方案扒在该模块中，我阿们提供了标准方埃案和应用方案两班类方案供用户使爱用。所谓标准方柏案是指，在预测办过程中外生变量斑获取没有限制的白情况下的预测模八型；而应用方案拔则是指，在预测熬过程中外生变量疤的获取存在困难爸时，采用可获取俺的替代性数据进阿行预测的模型。艾在本系统中，获澳取的替代性数据俺是指各个经济指啊标的滞后

51、项，这傲是在有限的数据搬基础上必要、必霸须的方法。另外跋，经济指标是时把间序列数据，往百往高度自相关。啊从这种意义上说案，选取滞后变量凹作为预测参数，八是可行的，是针八对客观条件的限澳制所设计的方案扒，因此称为应用班方案。伴由深圳经济增长叭因素分析可知，跋投资、进出口和搬外部宏观环境对佰深圳经济增长影埃响较大，因而我盎们选择固定资产傲投资、进出口总胺额和深圳市宏观癌环境（广东省G版DP和全国GD熬P），结合深圳班市GDP的滞后绊变量，分别构造熬回归模型，提供吧三个标准预测方哎案，即版在预测过程中，蔼如果当年的全社按会固定资产投资昂可获得或可规划哎时，采用方案一颁对GDP进行预背测；八在预测过程

52、中，案如果当年的进出凹口总额可获得或疤可规划时，采用般方案二对GDP背进行预测；颁在预测过程中，扒如果当年的广东凹GDP和全国G昂DP可获得或可耙规划时，采用方疤案三对GDP进班行预测。邦在实际预测过程半中，如果上述变吧量都不可获得，俺我们就采用方案办四，即应用方案暗。具体而言，该拔方案将上述的各敖个增长因素综合霸在一起，运用其盎滞后项进行预测扒。（三）预测效果坝为检验我们模型皑的预测效果，我芭们将各模型的样奥本范围改为19傲79-2002稗进行回归，预测靶2000年到2败003年的值并搬与真实值比较（八当解释变量含有扳因变量的滞后项绊，如无说明，则绊为静态预测）。叭通过计算袄2003年的班百

53、分碍预测误差绊、2000-2隘003年的平均搬绝对百分误差按等指标， 关于各个参数的具体含义，请参阅后面的分报告。氨揭示年度预测系熬统的预测效果。败表1-3、年度斑预测的效果癌2003年的实背际值瓣2003年的预熬测值百2003年的百敖分预测误差肮2003年的绝凹对百分预测误差哀2000-20碍03年的MAP拜E跋标准方案懊1：用投资预测蔼GDP扒289昂54070 挨2836078矮5 板-2.05 佰2.05 岸1.73 翱标准方案板2：用进出口预邦测GDP袄2895407罢0 疤2876516瓣8 拔-0.65 把0.65 爱2.00 翱标准方案拔3：用宏观环境埃变量预测哎GDP按289

54、5407唉0 柏2847877拌1 半-1.64 凹1.64 凹0.76 坝应用方案懊4肮：把GDP拔2256822般2 挨2264208霸1 伴0.33 半0.33 哎1.66 捌第一产业挨GDP （*）啊190618 俺192108 背0.78 岸0.78 绊0.49 斑第二产业稗GDP艾1723655佰4 埃1695340邦9 哀-1.64 板1.64 氨1.72 俺第三产业按GDP（动态预暗测）伴1155277盎2 瓣1170763翱1 敖1.34 巴1.34 半1.74 阿工业总产值敖5613591巴5 笆5451014扮7 柏-2.90 安2.90 背3.85 邦财政支出熬3591

55、471皑 暗3645199般 耙1.50 佰1.50 爱3.68 把全社会固定资产疤投资昂9491016捌 巴9514096傲 绊0.24 熬0.24 袄1.90 班人均消费支出白19960 靶20554 矮2.97 疤2罢.97 坝2.71 罢出口总额暗6296208挨 奥6280193袄 拌-0.25 氨0.25 澳2.59 败进出口总额皑1173994埃1 扳1168478拜4 傲-0.47 背0.47 靶1.52 靶居民可支配收入败25936 扳26676 肮2.85 扮2.85 按2.50 八财政收入跋2991419芭 叭3018632邦 摆0.91 啊0.91 耙2.78 板年末常

56、住人口昂557 疤549 佰-1.59 爱1.59 氨1.87 盎港口货物吞吐量熬（动态预测）佰11220 霸11421 袄1.79 巴1埃.79 熬2.78 芭房地产开发投资八4126636氨 班4133128邦 哀0.16 啊0.16 熬3.49 俺金融机构存款余扳额奥6079480败0 班5991125吧4 搬-1.45 懊1.45 袄4.30 懊金融机构贷款余扒额爱4525050矮0 安4394159稗1 皑-2.89 按2.89 斑1.85 俺平均岸-0.13 啊1.42 爱2.30 敖由表1-3可知吧，年度预测系统拜的预测结果是相扳当精确的。从表扳1-3中所报告熬的预测结果看，笆年

57、度预测系统几敖乎预测深圳主要皑宏观经济变量，八预测误差教小。爱平均而言，20霸03年度的绝对熬百分预测误差只背有1.42%，胺还不到2%；2哀03年度的预测绊误差也只有-0拔.13%，接近扮于0，这表明整扒体而言，年度预坝测系统并不存在碍系统性的预测偏邦差。即使就20败00-2003白年间的平均绝对鞍百分预测误差而霸言，也只有2.懊3%。摆就我们所关注的巴GDP而言，由按表1-3可知，唉四种预测方案的捌预测结果都非常颁精确。在200俺3年度，绝对预搬测百分预测误差傲最大的只有2.岸05%，最小的邦仅有0.33%碍；即使就200搬0-2003年巴度的平均绝对百胺分预测误差而言吧，最大的只有2笆.

58、00%，最小皑的仅为0.76芭%。傲（四）对200靶4年经济增长的芭预测熬我们将各个回归岸模型样本范围改伴为1979-2胺003，运用应啊用方案预测20伴04年的经济增按长，预测结果见败表1-4。碍爸表1-4、 2板004年经济变伴量预测啊指标澳2003年实际翱值伴2003年增长笆率（%）扒1999-20耙03年平均增长伴率（%）昂2004年预测扒值败2004年预测邦增长率（%）柏国内生产总值笆28,954,拔070案28.30暗17.70跋35,068,拌532奥21.12氨年末常住人口爸557邦10.54澳7.17佰590阿5.86颁港口货物吞吐量摆11,220敖27.98霸26.83肮1

59、4,672扮30.77佰房地产投资班4,126,6凹36奥6.23背25.73巴5,513,5板10笆33.61爸金融机构贷款余吧额扮45,250,胺500癌20.42扒14.67罢53,634,皑485败18.53伴金融机构存款余百额胺60,794,啊800暗22.75半22.23袄71,399,昂344背17.44斑居民可支配收入拌25,936唉3.99扮6.23蔼28,760扳10.89啊财政收入啊2,991,4皑19凹11.12拜12.87案3,445,4皑31翱15.18凹财政支出拌3,591,4哎71笆15.04袄15.28盎4,343,4皑88按20.94隘全社会固定资产瓣投资霸

60、9,491,0邦16佰20.42案14.67扒10,842,把555傲14.24捌出口总额啊6,296,2埃08哀35.24霸19.46耙7,819,0澳50巴24.19澳进出口总额阿11,739,版941扒34.58佰21.44霸14,411,扮769傲22.76笆进口总额安5,443,7罢33凹33.84傲24.08肮6,592,7瓣19罢21.04八人均消费支出邦19,960版5.47伴6.46芭22,234皑11.39柏实际利用外资扒504,213笆2.85半15.20案585,132唉16.05把第白一肮产业案GDP胺190,618绊5.26半3.76氨216,233昂13.44隘第