易红宾-利好支撑LLDPE反弹格局未改-股票-证券时

1、.月度报告 PAGE ：.； PAGE 5请务必阅读正文后的免责声明 请务必阅读正文后的免责声明 能源化工 LLDPE 战略报告 2021年10月29日 星期四 中国国际期货研发系列 利好支撑，LLDPE反弹格局未改 产业效力中心分析师：易红兵简历：中国国际期货产业效力中心研讨员，目前担任LLDPE 、PVC种类研讨及产业链企业的开发与指点效力，擅长经过严谨细致的数理分析寻觅投资时机。 金秋时节，我国LLDPE在原资料反弹支撑、原油价钱强势上扬的带动下，出现了快速拉升行情。临近月底，伴随原油走势的回调，L1001 价钱也应声而落，展望后期走势, L1001 合约在11月上旬仍将坚持反弹格局。图

2、1: DEC 聚乙烯L1001日K 线图资料来源: 文华财经一、上游原资料市场分析1、原油价钱近期难以下行当前原油价钱已从本年度的最高点回落，但近期原油价钱难以下行，有望在 80美圆/桶关口蓄势盘整，后期在美国冬季取暖油消费顶峰的推进下，极有能够再次上涨。对于原油价钱近期的强势表现，其主要推进力为消费的复苏及弱势美圆。首先，此次油价的上涨并非当前供需形状的表现，而是对未来全球经济复苏，以及能够出现通胀预期的先兆反映。其次，此次国际油价上涨是由近月合约带动，显示了复苏的消费市场正逐渐对期货的价差构造产生渐进的影响，并很能够促使未来的国际油价重新转向“近强远弱的格局。第三，在NYMEX原油期权市场

3、，绝大多数期权行权价钱集中在12月和1月的80美圆/桶上方，其中12月合约的买权数量超越了四万张，卖权那么不到三万张，一旦这些期权合约被迫行权，由此将导致油价新一轮的拉升行情。同时弱势美圆符合美国利益，有利美国产品的出口，当前的美国政府也默许了此轮美圆贬值行为。 根据统计，截止当前原油与大商所聚乙烯的相关性为 0.867，原油价钱的强劲表现，也将提振下游产品聚乙烯的市场价钱。图2: 国际原油与大商所聚乙烯指数价钱走势图 资料来源: 国际期货2、乙烯价钱触底反弹，仍有上行空间从九月中旬以来，亚洲石脑油受原油支撑，其价钱重心逐渐上移；而乙烯产品因下游市场疲弱需求拖累不断走低。截至十月中旬，石脑油与

4、乙烯之间的价差减少 150 美圆/吨，根据数理统计分析，发现乙烯与石脑油之间的价差呈正态分布，后期两者之间的价差将向其均值 330 美圆/吨接近，在石脑油价钱走高的背景下，乙烯价钱快速反弹。现货市场，壳牌方案于10月底至11月初，重启位于新加坡75万吨/年的乙二醇安装，每月乙烯需求达 3.7 万吨，同时南亚地域Titan乙烯裂解安装至三月检修后，仍无法恢复正常开工率，导致供应偏紧，也直接推进乙烯价钱反弹。并且壳牌乙二醇安装对乙烯的需求将维持至 12月底，综合来看乙烯价钱近期因供应紧张的推进，将易涨难跌。图3: 东北亚乙烯与石脑油价钱走势图 资料来源: Wind 资讯 国际期货综上所述： 原油、

5、石脑油与乙烯受利多要素推进，在11月份仍将坚持强势，也将支撑下游的聚乙烯本钱价钱。二、国内聚乙烯市场焦点1、进口LLDPE价钱上涨推进国产料反弹中东地域 Qatofin推迟启动45万吨/年的线性安装，方案在2021年四季度投产；SABIC在三月中旬封锁产能为89万吨/年的HDPE/LLDPE PetroKemya安装后，其产能40万吨/年的新LLDPE安装也将推迟至2021年年底启动。受上游乙烯供应紧张支撑，以及下游较好的需求影响，亚洲LLDPE价钱普遍上涨。海外货源率先调高出厂价钱，也直接推进国产报价不断走高。图4: 进口 LLDPE 与国产 LLDPE 价钱走势图资料来源: 国际期货2、石

6、化政策有利价钱上涨上半年度中石化与中石油在上游原资料报价不断走高的背景下，继续推高 LLDPE 出厂价，石化系统多次施行限量销售及低结算高挂牌政策来支撑市场。国庆长假过后，受下游市场补库存及上游原资料上涨推进，国产料报价不断走高。综上所述： 国内市局面对新产能的投产，及海外货源的涌入对市场价钱构成压制，但当前我国聚乙烯市场仍属于上游推进型，石化系统受本钱添加影响，利用市场买涨不买跌心态，不断推高市场价钱。三、技术分析 - 波浪分析因思索合约换月要素，选用LLDPE 指数做为参考物。判别目前聚乙烯指数日线图处于第五浪反弹行情， 而对于此轮反弹的高度，参考第一浪。 当反弹系数达 0.5 时， 期货

7、价钱将到达 11180； 当反弹系数达 0.618时，期货价钱将到达 11580，因此我们判别此轮价钱反弹高度分别为 11180及11580. 图 5: L指数日K线图资料来源: 文华财经 中国国际期货四、操作建议面对十一月份，判别月初聚乙烯受利好支撑仍将坚持强势，但月中以后因秋用膜需求的终了，本钱要素独木难支，聚乙烯价钱将上涨乏力并能够向下调整。对于近期 L1001的操作必需留意持单时间与向上的空间相结合，建议投资者10月底在 10500 附近可逢低买入多单，仓位控制在 30%以内，目的价钱分别为 11180 及11580，止损价钱为 10200 ；同时多单持有时间至11月10日时，考量农膜

8、消费接近多尾声，需全部离场张望。分析师承诺分析师本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告明晰准确地反映了分析师的研讨观念。分析师不曾因，不因，也将不会因本报告中的详细引荐意见或观念而直接或间接接纳到任何方式的报酬。免责声明客户不应视本报告为作出投资决策的独一要素。本报告中所指的投资及效力能够不适宜个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分思索到个别客户特殊的投资目的、财务情况或需求。本公司建议客户应思索本报告的任何意见或建议能否符合其特定情况，以及假设有必要咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因运用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责