讲稿金融分析组

1、年轻的战场针对余额宝困境的互联网金融商业案例分析案例介绍2014，带着希冀、与理性，在思考。随着市场经济的发展金新，互联网金融渐渐的为人所关注，似乎在酝酿着一次巨大的量，但却如大多数的一样阻力不小。全球四分之一的，最大的经济总这样一个古老的国度似乎这每一丝一毫的改变都牵动着巨大的利益变迁，2013 年 6 月，余额宝诞生了，却不平凡，四个月后百发上架，半年后通凌空出世，还不满一周岁四大行联手出击，央行银监会加油助威，前有追兵后有豺狼，加上自我还未发育完全余额宝到底该何去何从，鬼还是，创新还是风暴？本小组仅以自己浅薄的知识，有限的时间与精力，以本次大赛的顺风车为助力对余额宝事件进行探讨分析，以期

2、看清一些事实，收获一些智慧，得到一些指点。传统分析方法为从宏观至微观分析，此方法适合于新拓展业务和开发产品的分析。笔者认为，对于余额宝这类互联网金融新生事物，其分析应从产品本身入手，了解其特性，再详加分析其对所处环境的适应性和持续性，从而找出与动态环境相以期对其给出合理的改进建议，使其发展的更好、更完善。的方面，本着不为传统分析思路所局限想法，经决定采用由浅入深由微观至宏观的分析方法对余额宝进行分析，其风险性，最终给出商业建议。本文大体分为四个部分，首先简要介绍余额宝，追溯其来源、本质，探析其优缺点，以明确案例分析对象；第二部分采用竞争力分析对余额宝所在企业阿里巴巴集团的资源、组织力量和缺陷进

3、行分析，以细化条件；第三部分采用波特五力模型和PEST 模型对余额宝发展的产业竞争环境和宏观环境进行分析，以了解其的机遇和；第四部分针对余额宝存在的风险和困境进行全方位解读、并就余额宝该怎么发展这个问题站在商业的角度给出相应的建议。互联网金融 余额宝全面解读 阿里巴巴宏观分析 PEST 模型 风险性和困境 商业竞争力分析 微观分析 波特五力模型建议目录1、追本溯源：解读余额宝51.1 余额宝的产生背景51.2 余额宝简介51.3余额宝的存在基础61.3余额宝的特点7产品优势7发展瓶颈81.4小结：“余额宝事件”. 102、力量来源：阿里巴巴竞争力及持续性分析112.1资源分析112.1.1.企

4、业有形资源112.1.2 企业无形资源132.2 组织力量142.3缺陷142.4 小结153、机遇与：宏观环境分析163.1 互联网金融行业分析16互联网金融的运营模式16互联网金融的发展现状163.2 竞争环境分析：波特五力模型173.2.1 供应商的议价能力 微弱的力量173.2.2者的议价能力力量173.2.3 潜在进入者的力量183.2.4 替代品的 一般的力量183.2.5业竞争者的竞争 潜在力量193.3 Pest 分析20PPolitical 政策法律环境分析20EEconomic 经济环境分析203.3.3 SSol 社会环境分析213.3.4 TTechnological

5、技术分析223.4 SWOT 分析223.4 小结234、走出困局：余额宝发展与策略分析244.1 塑造产品愿景244.2 制定规划254.3 优化业务操作264.3.1积极配合. 264.3.2建立专业化管理与运营团队264.3.3调整来源264.3.4调整投资方向274.3.5完善风险防范机制274.3.6实现产品多元化284.3.7提高产品服务水平284.2.7加强与传统金融机构的合作304.2.8优化策略305、总结31参考文献316、附录老师访谈. 321、追本溯源：解读余额宝2013 年 6 月 17 日，支付宝与天弘基金管理公司联手推出一种余额增值服务“余额宝”。这种基于第支付的

6、服务一经推出，便得到了各界的广泛关注。而余额宝不负众望，在去年六月份上线到去年年底短短半年的时间内，为用户17.9 亿元，七日年化利率 5%以上，为天弘基金创收 1.9 亿元，贡献了天弘基金超过六成的营收1。截至 2014 年 2 月，余额宝用户数量已超 8100 万，规模或已突破5000 亿元。这第一支扎根于互联网的金，在短短几个月时间内吸引了无数眼球，同时也被推上了的风口浪尖。那么，余额宝究竟是什么？它为何能在短短几个月时间内取得如此大的成绩？又为何会遭遇应对这一切？站在商业角度余额宝又该怎样去我组认为，要想回答以上问题，首先应当明确余额宝的产生背景与本质、了解其存在基础及特点，挖掘出余额

7、宝方案，使其发展得更加完善。的次含义，才能为其出路提出切实可行的1.1 余额宝的产生背景1999 年阿里巴巴于杭州成立，目标定为“让天下生意不再难做。“从此便开始了扎根于普通的生涯，2004 年阿里巴巴第支付支付宝上市，在纷繁复杂的局面下阿里巴巴的第支付越做越好，越来越强大，所吸纳的流量也随之成几何级数式的递增，沉淀越来越雄厚。便随着沉淀的逐步增加，为沉淀寻求投资道路逐渐成了阿里巴巴与各合作方最为关心的事。2010 年 6月 8 日阿里巴巴在浙江成立第一家属于自己的小额公司，这首个专门面向网商放贷的小额公司，并获得了，度的金额上限为 50 万元。其淘宝客户。只需凭借自有的经营数据便可申请到一阿

8、里巴巴迈出了自己信贷生涯的第一步，开始了钱的第一步，由于阿里巴巴拥有巨大的沉淀，因而这一步的开始预示了阿里巴巴的金融会走得越来越远。2013 年 6 月阿里巴巴宣布推出第一款个人1.2 余额宝简介产品余额宝。（1）余额宝的本质余额宝是面向阿里巴巴各种用户的第基金销售则被用来，用户可选择将其天弘基金管理公司提在支付宝的闲置划转至余额宝账户，这笔供的一种名为“增利宝”的金。通过这种方法，用户可以获得比同期活期存款更高的收益，并且可以随时取用其用于基金的与获得的收益。从经济学来看，余额宝属于基金经营范畴，其实质属于借贷关系的经营，属于使用权的让渡。（2）价值定位余额宝充分利用支付宝中的闲散，通过“碎

9、片化”的方式服务年轻低收入初级用户，打通普通消费者与领域的桥梁，通过让渡客户消费者的利益。沉淀的短期使用权收取利息，最大化阿里巴巴（3）目标市场最草根、最普遍、最平民的低收入初级用户。（4）参与主体这一业务有三个主体的参与支付宝、天弘基金和金证。其中支付宝是第提供了支付机构，着大量的网购人群、网店店主的闲散；天弘基金为这些方式，即一只专门针对支付宝的金“增利宝”；而金证则是提供接入业务的金融技术供应公司。这三家机构通过“余额宝”这一，实现了闲散金的对接。2和（5）模式为了更加直观地展现余额宝的比较。模式，以以程图对余额宝的流程相图 1余额宝模式图从上图可以看出，与一般的个人存款（包括活期和定期

10、）相比较，用户吧投资于余额宝以后，余额投资于同业拆借，赚取的是同业拆借的协定利率，有与同业拆借市场进图门槛高，灵活性要求极高，因而协定利率远远高于存款，并且由于具有较高的信用，一般同业拆借的返还都有保障，因而余额宝具有较低的风险性。（6）收入模式余额宝通过基资于间拆借市场从而获得较高收益，并将其部分返还消费者，自己从中赚取利差。再加上销售服务费等费用，虽然比例并不高，但在基数巨大的情况下，支付宝能获得不菲的收益。1.3 余额宝的存在基础作为一种产品，需求、供给与，决定了余额宝的收益与存在的持久度。从流程来看在余额宝的过程中的需求主要为同业拆借市场的需求，二供给方则为支付宝的使用者。产品的需求方

11、与供给方好相反，其需求者为支付宝的使用者，最终供给方为同业间拆借市场。两者的共同为余额宝。（1）供给与需求a.需求（产品的最终供给）利息作为使用权的价格，其反应借贷市场的需求度。从东方网的数据统计来看，我国的同业拆借市场近年来一年期利率（1Y）维持在 5%左右。b.供给（产品的最终需求）在反应供给方来看，近年来我国活期存款的年化利率为 0.35%左右，而一年期定期存款也仅仅是维持在 3.75%左右的水平。对比可知，在不考虑态，需求远远高于供给。流转的情况下，我国的需求与供给尚处于半状（2）产生基础根据相关文件规定，目前我国同业拆借市场不允许私人进入，对进入机构有较高的信用、资本要求，审核把关，

12、因此于普通者来说其进入只能是通过基金公司等进入，而目前由于人力管理成本等条件约束，我国大多数基金的都有额度限制，一般在 10000 元以上。而目前我国的人均消费水平逐渐增高，在校大学生人数在 2700 万左右，每年新近就业大学生人数为 600 万以上，这类尚未就业或刚进入就业门槛的人群不仅是阿里巴巴的主要使用者，他们更有着大量的需求，在工资增长缓慢的情况下，新进入者的一道门槛。10000 元的基金最低门槛也成了很多低收入2013 年上半年我国同业拆借市场出现钱荒现象，隔夜拆借率居高不下，更是给了余额宝运营者一个良好的时机。（3）管道作用以起步，凭借巨大的客户量和可观的沉淀数量，阿里巴巴积累了大

13、量的信用，借助钱荒的大好时机， 2013 年年初阿里巴巴启动代号为 2 的项目（即余额宝项目），以自身沉淀为基础借助天弘基金的基金打通了客户与同业拆借市场的，并在几乎空白的情况下以直销代替承销规避了阻碍。1.3 余额宝的特点1.3.1 产品优势余额宝以支付宝这一第支付为助力，了传统产品在人们心中的形象，重构用户体验流程，提供人性化服务，在品牌塑造、资源整合等方面具有势。具体分析有以下几点。优（1）灵活性首先，申购灵活。出身的阿里巴巴对“用户至上”的理念进行了完美诠释。余额宝操作界面简洁，操作步骤简单，界面明确提供了七日息，服务人性化，给用户带来很好的体验，提高了用户的忠诚度。率、流程演示等信其

14、次，金额灵活。与大部分基金相比，余额宝没有金额限制，最低一元即可，降低了申购门槛，体现了其“草根化”的特性，吸引了广大年轻低收入消费群体的眼球。最后，赎回灵活。余额宝采用“T+0”的模式，当天买入的基金在当天即可赎回。这允许消费者随时使用余额宝进行支付消费，更为便捷。（2）收益性在通货膨胀愈演愈烈的情况下，与收益率优势不言而喻。但基于其投资于活期存款 0.35%的年化利率相比，余额宝的基金这一本质，4%5%的七日年化收益率便也为奇。值得一提的是，余额宝的诞生赶上了系统“钱荒”这一“大好时机”，居高不下的拆借利率为余额宝的发展提供了不可多得的机遇，再搭上互联网的顺风车，余额宝成功地博得了广大消费

15、者的好感。（3）低成本性目前，60%70%的基金通过销售，其余则通过直销和券商销售，而余额宝作为中国第一个互联网基金产品，充分借助互联网这一广阔的至最低，拥有了其它基金不可比拟的优势。，将自身成本降从金融行业方面来看，余额宝打破了突破了大量的常规限制，不仅实现了T+0，还在已有客户的基础上进行基金承销，进行大数据管理，大大节约了销售、以及管理成本，其客户数量之大，来源之广都是传统的产品不可企及的，这势必会对已有的传统金融行业造成巨大的冲击，也正是因为其冲击力不可小觑，因而对于部门来说其较为棘手，方向摇摆不定。1.3.2 发展瓶颈余额宝凭借其灵活性与收益性等优势在与业的第一轮较量中打出了完美的一

16、仗，在欣喜的同时，阿里巴巴小微金服事业部总监祖国明和他的团队也应看到繁荣的瓶颈。背后潜藏的以及余额宝长期发展所（1）性管理压力很多基金公司设置了持有期限和申购赎回额度，而余额宝并没有此方面的限制。在“T+0”的模式下，阿里巴巴需利用本公司的自有或客户的备付垫付基金赎回才能实现余额宝到支付宝的实时到账。一旦出现扎堆赎回基金，或者基金公司出现性以致当天无法顺利交割，无法支付事先垫付赎回，客户的备付金就可能被挪用，余额宝的性就可能出现问题。而赎回频率的增加会使基金收益出现大的波动，即时支付又使性风险倍增。虽然有支付宝提供的大数据提供技术支持，但是，一旦市场发生波动，用户集中提取余额宝中的时，天弘基金

17、、支付宝、余额宝都会变得非常。（2）收益率波动风险余额宝模式尚不成熟，所投基金的投资组合畸形，对间市场利率依赖过大，一旦倘若间市场出现较大波动，就会对余额宝收益产生较大影响。此外，资协议存款提前支取不罚息的红利被银监会，或出于自身风险而无法支付高额利息，余额宝也会很大困境。目前，我国利率市场化正在初期阶段，利率水平较高，这是余额宝生存发展的最保证，而随着利率市场化的不断深入，存款利率逐渐上升，余额宝的利润空间将被挤压，长远发展将受到。（3）余额宝模式不成熟首先，余额用户投入天弘基金的“增利宝”金，在该资组合中，存款和结算备付金占到了92.5%，债券投资仅6.7%。同时，余额宝投资的协议存款一大

18、半以上期限都不超过一个月。这样的投资组合在金里是绝无仅有的，余额宝绝对是国内金剩余期限最短的金。余额宝散户多，资金流入量大以及互联网的大数据分析能力决定了这种畸形的投资组合，但在某种程度上也决定了其收益的不稳定性。其次，余额宝的收益过于依赖间拆借的市场化利率，因而该市场上的波动会对余额宝收益产生明显影响。此外，余额宝对消费者的吸引在于其与活期存款利率相比的高收益率，而随着利率市场化的进一步推进，存款利率的上升，余额宝的利润空间将被挤压，当存款利率完全市场化后，余额宝的力也将不复往昔。版余额宝 paypal 死于市场利率不断下行背景下大量赎回导致的车之鉴。性便是沉痛的前（4）规模扩张瓶颈互联网作

19、为虚拟交易，在安全性方面有着性的缺陷。尽管余额宝提供“100%赔付”的保障，但仍在信用优势方面有所欠缺，难以吸引大额，不利于其进一步的扩张。此外，随着交易规模的扩大，余额宝在垫资和转账方面所承受的压力也会不断增加，再加上线上线下的项目已经出现数亿的额外成本。活动成本，业内有传言，支付宝在余额宝（5）外部竞争压力余额宝的惊人收益令艳羡，也令传统商业“恼羞成怒”。一时间，“示弱，在以通”、“百发”等“宝宝”们纷涌而至，争相模仿。商业也不甘系“余额宝”为奋起反击的同时，亮出种种“锏”，旨在“一剑封喉”。2014 年 2 月份，在业召集的存款自律规范措施研讨会上，业和建议金融秩序，对余额宝等金所投资协

20、议存款接受余额宝协议存款交取消提前支取不罚息的红利；2014 年 3 月，三家国有易，此外，工农中建四大行均下降了支付宝快捷支付额度。在这场利益博弈中，各方较量不断深入，余额宝也一次又一次被推向风口浪尖，如何在复杂的竞争环境中力压群雄，余额宝还有很长的路要走。（6）政策不确定性限制余额宝的迅猛发展迎来了商业以及业的“围剿”，但这都未能阻挡余额宝前进的脚步。而倘若被相关政策的颁布打中“七寸”，余额宝便会失去回旋的余地。余额宝诞生伊始便因部分基金销售支付结算账户未向部门备案也未提交监督协议而被被令备案，但所幸未被。但由于互联网金融仍是一个全新领域，余额宝对政策的敏感性很高。2014 年 3 月份，

21、央行向多家第支付机构下发了支付机构网络支付业务管理办法草案，其中有条款对第支付的转账、消费金额的限制。尽管征求仍处于草拟阶段，但该政策一旦出台，现有交易规模将受到很大影响4。1.4 小结：“余额宝事件”通过以上对余额宝的本质、模式、收入模式、存在基础以及优缺点的分析，我们明确了此次案例分析对象的优劣势，对其有了全方面清晰深刻的认识。从本质来看，余额宝的过程为的过程，因而其问题来源可能存在于四个大的方过程、余额宝运营团队决策过程。面：来源、流向、（1）来源目前余额宝的来源主要为阿里巴巴支付宝使用客户，据统计目前余额宝所有总额为 5000 亿，用户数量为 8100 万，人均投入资产约为 6173

22、元，低于我国人均储蓄额度 10000 元。在来源方面，尽管余额宝观。总大，但人均来源并不可另一方面随着互联网的完善，及其他竞争对手的自身发展及对余额宝的挤压，余额宝的流入极有可能会受影响。（2）流向在流向方面，余额宝的流向主要为同业拆借市场的协议存款。由于协议村款的流向为金融行业，我国金融行业尚未完全放开，在与余额宝形成一定竞争关系的情况下，其很可能形成，余额宝，使其流向受消极影响。另一方面由于余额宝的流向多元化程度较低，因而抗风险能力较弱。（3）过程作为第，余额宝不具备完全控制的能力，在方面受利益相关方的影响较大。举例来说，客户的最初注入一般需要转账，最后的收取也必须通过银行转化成实实在在的

23、钞票，一旦会无比巨大的影响。限制其转入、转入转出量，余额宝的流量将另一方面由于我国对互联网金融的尚未完善，在余额宝有较大的政策不确定性。方面的具（4）余额宝运营团队的决策作为运营方，余额宝团队对余额宝的流转具有很大程度的决策作用，使用的效率完全依赖于团队，在决策失效的情况下余额灭顶之灾。在实际中，上述四种情况往往相互影响，相节。基于以上简要分析，本文拟用竞争力分析法、波特五力模型和PEST 分析法对余额宝发展的内外部状况进行剖析，以确定在目前形势下上述四种关建议和策略。对余额宝发展前景的综合影响，进而给出相2、力量来源：阿里巴巴竞争力及持续性分析在了解了余额宝这个产品的相关信息后，作为新兴的互

24、联网金融品种，余额宝的背后必须有强大的支持，要分析其发展前景和出路必须要结合阿里巴巴的资源状况等竞争力分析，以了解资源进行了如下分析。对余额宝运营的支持力。基于此，从阿里巴巴的2.1资源分析2.1.1.企业有形资源（1）资源整合及规模优势阿里巴巴涵盖 B2B 贸易、个人零售、支付、企业管理生活分类信息等服务范畴。旗下公司包括阿里巴巴网络公司、淘宝网、支付宝、云计算、中国雅虎、口碑网、阿里、虾米网等。现服务来自超过 240 个国家和地区的互联网用户，在大中华地区、韩国、英国及超过 50 个城市有员工 17,000 人。分析持有阿里巴巴 24%年年度营业收入保持 200 亿元的雅虎披露的财务报表可

25、以发现，阿里巴巴从 2011以上，收入增长速度也保持在 50%以上，净利润的增长速度甚至从 80%增长到超过 100%，优秀的经营业绩使其成为当之无愧的“中国第一互联网企业”。正在筹备中的赴美上市，包升、大通等全球投资者的广泛关注，了解到，据分析师，其 IPO 估值将远超 1300 亿。基于此，认为，阿里巴巴支持。的经营资源优势足以使其为余额宝的发展提供资源和发展理念等有力（2）财务指标分析由于阿里巴巴尚未上市，没有公开的财务报表，因此根据所查找到的雅虎公司披露的年报信息中的阿里巴巴部分，对其营运能力、偿债能力及能力进行分析，了解的财务状况，从中分析其发展余额宝的资本支撑和保障。a.通过对 2

26、009 年至 2013 年2 月的比率的分析可以发现，阿里巴巴的比率变化不大，保持在 1.8 左右，作为互联网企业，这个比率较高，说明其短期偿债能力较强。认为这可以看做是余额宝的即时赎回策略的财务基础之一。图 2 阿里巴巴比率状况图b.对 2009 年至 2013 年 2 月的资产负债率的分析发现，从 2012 年以来阿里巴巴的资产负债率较高且持续高的资产负债率是由于值 8 亿美金的阿里巴巴，其中财务杠杆的作用凸显。结合其决策可以发现，利用自有、借款等在 2012 年以 63 亿现金及价优先股，回购雅虎持有的的 50%。同时，支付雅虎技术和知识年累计 120 亿费5 .5 亿现金。同时由于在借

27、款和债券等方面在 2012的融资，使得阿里巴巴在回购结束后仍有 30 亿的现金储备，足以看出其雄厚的现金支持。查阅发现，2013 年 5 月，阿里巴巴又与包括花旗、大通等海外金融巨头签署了80 亿的协议。认为从这些公开的信息中足以看出阿里巴巴雄厚的实力，也可以看做是余额宝的即时赎回策略的基础之一。另外，股权回购后阿里巴巴的经营话语权有了保障，在余额宝问题上有充足的现金流保障和控制权保障，必然有利于余额宝的经营。图 3 阿里巴巴资产负债率情况图c. 对 2009 年至 2013 年 2 月的的资产利润率及权益净利率分析发现，从 2010 年以来，两者都有很大的，说明阿里巴巴的获利能力持续提高。结

28、合阿里巴巴的事业版图和规划，发现这种获利能力的提高是建立在阿里巴巴网络公司、淘宝网、支付宝等各版块的有机整合的基础上的，认为这可以看做是一种良性的、持续的能力的。这种能力的在给阿里巴巴带来可观的利润增长外也会对的的安全性带来正面影响，对阿里巴巴的企业形象有积极作用，吸引投资者的关注和相关消费群体的忠诚度，这也必然会给刚开始起步的余额宝的现在及将来的运营带来正面的。图 4 阿里巴巴年度资本回收率情况图2.1.2 企业无形资源（1）企业技术对于阿里巴巴而言，余额宝的产生无疑主要得益于其强大的技术支持。从 2003 年建立建立个人网上贸易市场2004 年成立自己的第淘宝网以后，阿里巴巴就不断地在革新

29、自己的技术，于支付支付宝，并在支付环节中不断创新。在近十年的摸索中阿里巴巴不但积累了大量的经验，同时也积累了大量的技术优势。为余额宝的推出做了重要积累。2013 年年初阿里巴巴余额宝项目启动，其目标是重构用户体验流程、规则，实现低至 1 元的申购门槛，实时提现，给出收益，在上就能完成操作。无疑每一个目标都是一道技术的门槛，经过仔细遴选，阿里巴巴选择了天弘基金作为合作方，利用阿里巴巴已有的经验，结合阿里巴巴的大型数据模型，成功的实现了数据上云等技术难关，并做到了通过客户端可以直接查看收益的效果，天弘基金也成功的利用阿里巴巴方提供的大型动态数据模型实现抗双十一大量赎回冲击风险的控制。因而，于技术方

30、面阿里巴巴有绝对优势余额宝具有。优势，并且其技术生态不可（2）企业文化阿里巴巴的企业文化是以、亲切、简单为基调而发扬起来的一种简单文化，在成立之初，阿里巴巴给自己的目标就是“做 102 年的企业，做世界，十大，是商人就一定要用阿里巴巴”。结合起来看，从创业之初到现在为止，阿里巴巴一直在做的是“让天下生意不再难做”。这也就注定了阿里巴巴要植根于普通平民，而没有任何的进入门槛与，经过近十年的发展，阿里巴巴通过淘宝、支付宝等优质便捷的服务，早已将其企业文化淋漓精致的展现给了公众，并且赢得了大众的认可。（3）企业信誉作为全球最大的企业，阿里巴巴的运营模式包括四流，即信息流、商流、流、物流。基本上囊括的

31、行业的整个。植根客户和大量的小型客户当中，阿里简单的操作模式，优质的服务，快捷的支付方式，早已赢得了客户的青睐，在我国网上店主基本用的是淘宝，采用支付宝支付的金额占绝大多数，“买东西，上淘宝，双十一，大”基本已成为人们生活中很自然的了。可见阿里巴巴的信用是根植于客户心中的。其次作为类产品，无疑其收益与风险是人们选择的标的物，由前面分析可知，余额宝风险低，回报高，进入门槛几乎为零，方便快捷，这无疑为余额宝本身的商业信誉打出了招牌。（4）产品需求度在余额宝推出之前，怎样利用支付宝里的剩余金额赚钱就是客户和相关合作方热切期盼的事情，余额宝推出当天网民便自发成立了“余额宝吧”对产品进行了相关，可见余额

32、宝是有需求有市场的，是受客户喜欢的一类产品，事实也证明阿里巴巴没花一分钱就把余额宝的推广做到了极致。产品的巨大需求量为余额宝的迅猛发展奠定了最原始的基础。2.2 组织力量以马云为掌门人的阿里巴巴致力于打造全方位的网络服务，其业务涵盖了B2B 贸易、个人零售、支付、企业管理生活分类信息等服务范畴。2012 年 7 月 23日，阿里巴巴宣布推淘宝等七大事业群，而当前夺人眼球的余额宝业务正是由阿里巴巴小微金融服务下的支付宝公司推出的。小微金融服务的首席执行官为。为阿里巴巴创始人之一，来过多个部门，包括市场部和服务部，在客户满意度及维持企业文化方面拥有丰富的经验。2010 年1 月至2013 年2 月

33、，她兼任支付宝首席执行官，负责加强支付宝与阿里巴巴旗下业务的合作、整合，并协助支付宝增强客户体验。支付宝公司的业绩自从上任以来获得了显著。作为余额宝团队闭关研发出的产品，余额宝自出世以来便受到了公司管理层的重视。阿里巴巴的“梦幻团队”以及“六脉神剑”的提供了坚实有力的组织力量。价值观为余额宝的产生与发展2.3缺陷（1）以传统的进入金融领域诸多对于传统阿里巴巴来说，金融业是一个陌生领域。尽管其已成立小微金融服务，但在新领域仍处于摸索与试水阶段。余额宝是互联网销售与金相结合的一次大胆尝试，但究其根本也只是基金销售的创新5。如何触及金融业本质，如何完善现有产品，如何在金融领域这一复杂多变的环境中存活

34、并发展壮大，公司的管理团队还需进一步努力。同时，金融业的高风险性对公司的风险管理机制提出了较高要求。基于此，认为以余额宝的推出为开端，随着在互联网金融领域的深入发展，建立完善风险拨备制度等风险防范机制以应对性等风险迫在眉睫。（2）原有支柱业务与余额宝的平衡发展问题阿里巴巴应当解决的业务已涉及互联网的方方面面，如何在多种业务之间平衡也是。根据波士顿矩阵理论，余额宝作为阿里的“产品”，应由“现金牛产品”作为后盾。因而在“产品”迅速发展的情况下，“现金牛”存在变为“瘦牛”的风险，不利于公司的全面发展。组织力量有形/无形资源力量缺陷图 5 企业竞争力分析图2.4 小结持续的竞争优势？不难看出，余额宝的

35、从以上分析条件即公司发展状况通过影响运营团队的决策过程进而影响了余额宝的来源、流向和过程。而阿里巴巴既拥有雄厚的实力和组织力量，也拥有自身的技术优势，以自己特有的企业文化为指导，完全可在需求度和企业信誉的基础上发展余额宝这款产品，具备不可的绝对竞争力。但其同时着跨行业的压力和业务的冲突，其在互联网金融领域的竞争优势是否持续仍有待时间的检验。基于此，我组认为，阿里在进行余额宝以及未来即将推出的互联网金融产品的规划时，应充分考虑公司环境，最大化地发挥企业优势，并通过各种途径弥补缺陷，扩大来源，调整流向，建立专业化运营管理团队，以形成持续性的竞争优势，维持其产品在互联网金融领域的领先地位。3、机遇与

36、：宏观环境分析一个产品状况和阿里巴巴运要在宏观环境下才能充分得以体现，因而，在分析过余额宝自身的的资源支持之后，我组在对互联网金融产业的行业环境进行介绍后，采用波特五力模型以分析该的竞争状况并进行PEST 分析以了解外部环境对余额宝的影响，从而对余额宝所处环境得到更为深刻的认识。3.1 互联网金融行业分析互联网金融作为金融行业与互联网行业相融合的产物，是依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具，实现融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融，在信息获取、运营成本等方面具有传统金融行业无法比拟的优势，充分实现了“金融平民化”。更为重要的是，互联网金融不是互联网和金融业的简单结合，而是在

37、实现安全、移动等网络技术水平上，被用户熟悉接受后（尤其是对电子商务的接受），自然而然为适应新的需求而产生的新模式及新业务。互联网金融的发展已经历了网上、第支付、个人、企业融资等多阶段，并且越来越在融通、供需双方的匹配等方面深入传统金融业务的。3.1.1 互联网金融的运营模式2013 年 6 月份出现的余额互联网金融推到了聚光灯下，而互联网金融并不是一个新事物。自从 1995 年成立第一家网络，互联网金融便开始进入了的生活。目前。我国互联网金融的运营模式大体有以下几种。（1）传统金融机构的网络化传统均大力拓展网上业务，将传统金融业务延伸至互联网，借助互联网渠道为大家服务。（2）依托互联网融通模式

38、创新这种模式包括两种：a.直接融资，分为股权融资如众筹融资、债权融资如 P2P 借贷等；b.间接融资，如网络信贷等（3）依托互联网的其他金融服务创新这种模式包括第支付、网络基金和保险销售、网络等，此次案例分析的对象余额宝便属于这种模式。3.1.2 互联网金融的发展现状（1）互联网金融客户持续增长随着第支付公司、P2P公司利用互联网大举进军金融服务业，越来越多的消费者开始接触这一全新领域。据统计，2011 年网上市场交易额达到781 万亿元，用户数达到 4.34 亿户，是总的 1.4 倍，目前仍逐年增长。（2）业务品种不断完善互联网金融产业除了提供简单的支付结算业务之外，还提供信贷业务、产品销售

39、业务和金融信息资源共享业务等，余额宝的运营开辟了一个新的发展方向。在未来，随着这一行业的发展与成熟，人们将享受到更为全面、更为便捷、更为安全的金融业服务。（3）交易成本降低网络金融的发展，客户对原有的传统金融分支机构的依赖性越来越小，取而代之的则是利用提供的网上进行交易，网络交易无须面对面、无须等待，这样在客户服务方面，金融机构所需的不再是原有的柜台，而是一套完善的、使用方便快捷的设施，如机，AT机，网上及客户终端等，这样不仅可以从客户的角度出发，随时随地的满足客户的需求，标准化和规范化所提供的服务，不仅提高了的服务质量，还大大降低了柜面的压力，提高了客户的金融交易需求。（4）风险防范有待提高

40、金融业和互联网行业都为高风险行业，互联网金融作为这两个行业融合的创新，其风险方法极为重要。而目前，互联网金融存在违约率高、无门槛、现实风险趋于显现、信用标准与新信用体系建设未同步，因而存在很大的安全隐患。通过以上对互联网金融行业的分析可知，余额宝所处的互联网金融行业仍处于起步阶段，在各类业务蓬勃发展的同时，由于缺失等问题，还存在很大风险。这对余额宝的进一步发展会产生一定影响。下面，本文将运用波特五力模型对行业的竞争环境进行具体的分析介绍。3.2 竞争环境分析：波特五力模型余额宝为客户的短期让渡权。向金转移的，从这个意义上来看，其本质为用户因而，供应商定位为者定位为商业，潜在进入者为以京东小金，

41、竞争对手定位为以金库为代表的余额宝效仿者，替代品定位为系百发、腾讯详细分析。通为代表的互联网金融产品，在此基础上，对五种竞争力量进行3.2.1 供应商的议价能力 微弱的力量客户作为供应商，其分散性决定了其较低的议价能力。但随着互联网金融产品的推出以及类“余额宝”的推出，消费者选择空间变大；同时，随着其意识的提高，其选择会更为理性，对于互联网金融产品的选择也会持更为谨慎的态度，因而从长远来看，这种能力会不断增强。但从目前来看，供应商的议价能力是一种微弱的竞争力量，它影响了余额宝的来源。3.2.2者的议价能力 力量余额宝作为用户短期让渡权的代表，其者最终为各大商业。因而，商业份，三家国有在间拆借市

42、场上的议价能力影响了余额宝的收益水平。今年 3 月表示不接受余额宝协议存款交易，这对余额宝产生了一定影响。余额宝的收益过于依赖协议存款，这将其置身于力直接决定了其收益。因而，者的议价能力是一种的地位，者的议价能竞争力量。它影响了余额宝的流向。3.2.3 潜在进入者的力量（1）京东小金库功能效仿余额宝：小金库”是京东金融继京保贝、京东白条之后推出的又一款互联网金融产品，为用户提供个人资产增值服务。用户把资金转入“小金库”后就可以相关的产品，“小金库”里的也可以随时在京东商城上购物消费。并且京东小金库内的可随时提现或用于在京东商城内购物等个人消费活动。目前登录“小金库”的两款金产品分别为嘉实基金的

43、“活钱包”和鹏华基金的“增值宝”。京东方面在京东金融正式上线的同时还推出了 100%活动，用户开通钱转入一笔到京东小金库后可随机获得最高 1000 元现金或京东券。（2）新浪效仿余额宝推“微”： 新浪支付副总经理透露，将通过微涉足市场，此外，消费者在微还可办理开销户、转账、汇款、还款等业务。新浪旗下新浪支付科技获得牌照，业务范围包括：互联网支付、移动支付。此次新浪推出“微”被视为吹响了全面进军支付业务的号角。“余额宝已经把丝撬开了一道缝，其发展势头不容小觑，微是绝佳的应对之策。”如是说。潜在进入者的是一种竞争力量。它影响了余额宝的来源。3.2.4 替代品的 一般的力量余额宝对构的严格存款的冲击

44、促使传统商业寻找“”加以反击。受制于机，开展互联网金融服务进程缓慢，而金市场最具活期存款优势的金化便系基金已开始成为业应对互联网金融的军，从系金开始悄悄酝酿。与互联网金不同，系金的竞争点除了收益率、实时赎回服务等，可能体现在对薪资卡、社保卡等使用上进行客户的截留。相关产品的推出让宝”也逐渐变得简单易用起来。例如，中国中银基金推出的“活期金产品，不仅拥有 1 元起购，实时赎回的特点，而且是计算当日收益并分配支付，收益转为基金份额。相比传统产品动辄 5 万、10 万元的门槛，“活期宝”也让的客户通过个人不再是“高富帅”的专享，更适合大众管理空闲，申购和柜台即可办理。虽然系余额宝的推出对余额宝的市场

45、份额产生了一定影响，且在安全性和专业性方面也有较高保障，从长远来看其对余额宝的冲击会不断增加。但囿于其传统销售响了余额宝的的限制，从目前来看，这种替代品的是一种一般的竞争力量。它影来源。3.2.5业竞争者的竞争 潜在力量随着余额宝的兴起，互联网金融似乎之间就成了热门话题，有人尝试就必然有人跟随，截止目前为止，互联网金融行业主要出现了以腾讯通，代表的竞争产品。综合来看每一款竞争对手都有其主要特点。百发为（1）百发“百发”由金融中心、华夏基金联合推出，率高达 8%，将采取限量发售的方式，由中国投资担保全程担保。百发最低投资门槛仅为1 元；售后支持快速赎回，即时提现，方便用户的流入流出。此次采用互联

46、网的思维创新金融的形态，并愿意广派红利，帮助大众完成从传统金融到现代金融的升级，这一举措将推进全民互联网时代的提前到来。作为全球最大的中文搜索引擎公司，无论从产品研发、技术支撑、客户洞察、品牌等各个方面衡量，都占据了巨大优势。进军互联网金融，不仅可以让百度以搜索为基础，在互联网领域进行更完善的布局，同时也能够以互联网的创新之力，进一步推动传统金融行业“互联网化”的升级与融合。（2）腾讯通通是由腾讯公司推出的基于的金融开放，首批接入华夏基金等一线大品牌基金公司。从 2014 年 1 月 16 日公开测试至 1 月 28 日，共计 13 个自然日，理财通的规模已经突破百亿。相比余额宝而言，通以外，

47、在赔付方面财付通与为基础，客户的粘度较大，客户规模较大。此保财险（PICC）达成合作，如果出现通账户被骗等情况，经核实确为财付通的责任后，将在第一时间进行全额赔付；对于其他原因造成的被骗，财付通将配合，积极提供相关的证明和必要的技术支持，帮用户追讨损失。客户的安全能得到较强的保障。对于互联网金融而言目前出现的竞争对手仅仅只是冰山一角，紧跟其后的还会有新浪，苏宁等从事互联网行业的大型企业，同时每个企业都是各自行业的佼佼者，拥有这不容小觑的资本实力和创新实力，由于各自本身的特点，竞争将不会你死我活，不难意料其也将会达到摧枯拉朽的程度，因此作为领跑者，余额宝需要不断完善自己，以期能够抵抗竞争风险。因

48、而，这是一种潜在竞争力量。它影响了余额宝的来源。3.3 Pest 分析3.3.1 PPolitical 政策法律环境分析（1）2013年6月份，余额宝诞生伊始，由于其部分基金销售结算账户未向部门进行备案，也未能向部门提交监督的监督协议，了投资基金销售管理办法和投资基金销售结算管理暂行规定的相关规定。部门要求支付宝就此次“余额宝”业务所涉及未备案的基金销售支付结算账户限期补充备案。尽管部门对于互联网金融的创新持包容态度，但若余额宝的运行打了法律和政策的“擦边球”，随着相关政策的完善，其发展将势必受到一定影响。（2）互联网金融是一个全新领域，随着相关生存和发展将会受到一定影响。今年2月份，和政策方

49、法的出台，余额宝的多次开会，关注于目前金的支付风险问题，加强对各类“宝”们的风险管理。今年3月份，央行近日向多家第机构下发了支付机构网络支付业务管理办法草案，部分条款对第支付的转账、消费金额等进行了限制。如，个人支付账户转账单笔金额不得超过1000元，同一客户所有支付账户转账年累计金额不得超过1万元等。草案一出台，余额宝出现“双11”以来的第一次净赎回。由此可见，政策法律将成为制约余额宝进一步发展的重要外部之一，它对余额宝的来源、流向和过程均有影响。认为，阿里若不及时规范余额宝的运行、面对新政策的出台积极制定相应方案，余额宝的未来堪忧。3.3.2 EEconomic 经济环境分析（1）利率未完

50、全实现市场化央行于 2013 年 7 月 19 日晚间宣布，经批准，我国推进利率市场化，自即日起全面放开金融机构利率，这表明市场机制在利率形成中的作用明显增强。但是，作为本吸收储户筹资的成本存款利率却没有加快市场化的步伐。以低成，再以市场化的利率放贷，赚取其中相当可观的利率差，以 2012年 7 月 6 日为例，活期存款利率为 0.325%，而一年期短期借款的利率高达6%，5%左右的利率差可以算是利润的来源。基于此认为，在这个利率未实现完全市场化的经济环境下，分散的储户对储蓄的提高利率的需求与余额宝提供明显高于存款利率的收益率的策略达成一致，给余额宝的存在及收益提供了可能的经济环境。（2）居民

51、可支配收入2014 年 2 月 24 日中国国家发布的2013 年国民经济和社会发展统计公报显示，2013 年中国居民人均可支配收入 18311 元，随着可支配收入的增加，居民对理财的需求也随之增加。但模限制，把许多储蓄同时也了解到，大多传统产品都有储蓄外。规但有极强的意向的储户拒图 6 城镇居民家庭人均可支配收入图图 7 城乡居民储蓄存款情况图基于此，认为余额宝的“一元起购，随存随取”的模式吸引同时也符合普通的储户的需求，也可以说是迎合储户需求而产生的。可以说余额宝的产生及其发展有其客户基础和吸收的来源。综上，经济环境通过影响余额宝的来源从而影响余额宝的发展。3.3.3 SSol 社会环境分

52、析（1）环境余额宝的客户群体主要以青年人为主，在我国年结构变迁过程中，化将会日趋严重，因而可能余额宝的潜在市场造成一定影响；但另一方面，随着教育的普及，我年一代运营互联网的技能将得到大大提高，并且相对而言老年一代的理财意识也在逐渐加强，这无疑在某种程度上填补了余额宝因化带来的消极影响。（2）文化氛围在这个成年人几乎人人为储户的时代，民众对于题。对产品的关注，可以说在余额宝出现后达到的关注也逐渐成为全民性问，近日甚至展开了“激战余额宝”的传统。广大年轻民众有很强的意念，但拥有的并不多，不具备进入门槛，“一元起购”且收益较高的余额宝成为他们的首选。另外，认为我国传统文化中形成的保守求进的，可能也引

53、导稍大的储户选择收益稳定且风险较低的等产品。（3）认识到民众对于产品的已经形成固有的，他们可能选择或者有足够的公司。这不仅是其长期的，可能还出于风险的考虑，他们认为保障。此外，认为，余额宝作为一种线上的金融产品，依靠互联网，把没有网上转账知识和经验的高梏。段储户和非网民，这也是其发展的桎综上，社会文化环境通过影响余额宝的来源进而影响余额宝的发展。3.3.4 TTechnological 技术分析技术对余额宝的影响主要体现在的流转过程和的来源。余额宝对技术的要求主要体现在两个方面：a.对风险的控制层面 b.客户使用的便利性。其中a 层面包括客户信息的安全，客户体验流程环节。转移的安全和整体的控制

54、，b 层面则主要表现在客户从已有资料的披露来看在网上商城的经营层面，阿里巴巴有着较强的技术优势，有一定的经验应对和转移安全方面，然而近年来淘宝层出不穷，问题也没有实质性的进展，在安全问题方面需要投入较大的人力物力成本区维护与改进。在控制方面，通过对余额十个月的观察可以看出，其在实现T+0模式后没有遇到实质性，但由于其流向较为单一，没有相应的准备金机制，不排除其具有一定程度的潜在。并且随着阿里巴巴在互联网金融领域业务的不断深入，其的风险也会不断增加，到那时，风险控制将被提到极为重要的位置，并直接制约着企业在互联网金融领域的发展以及整个企业的生死存亡。在客户体验流程，余额宝借助阿里巴巴云数据的处理

55、技术实现了收益及时查看，PC、客户端可以独立完成所有操作，与传统工具对比，其完全重新构造了客户体验流程。这在一定程度上为潜在客户的进入和已有客户的操作扫清了大量的障碍。综上，技术了余额宝的过程。3.4 SWOT 分析综合以上对余额宝发展的条件与外部环境的分析，我组对其优势、劣势、机遇和加以总结，做出SWOT 矩阵，以清晰明了地呈现的分析结果，为下一章其发展策略的提出做铺垫。SWOT 分析Strength优势a.申购赎回灵活，金额限制小，门槛低b.与活期存款相比收益率较高c.运营成本低d.作为互联网金融领域的先驱，存在先发优势e.支付宝的成功运营积累了大量客户资源f.企业的等有形资支持强大Opp

56、ortunity机遇Threata.互联网的发展提供了技术支持与政策不，为其未来发展a.运营，大数据与云计算的发展增加了不确定性。提供了助力b.现有竞争者如百发、烈产品、通等竞争激b.利率市场化尚处于初步阶段，为余额宝提供了空间c.和部门对互联网金融的c.互联网金融利润巨大，潜在进入创新持鼓励和包容态度者数量大。（strength）、机遇（opportunity）还是在劣势d.消费者收入提高，强，需求旺盛意识增额宝都存在自身所特有的方面。3e.互联网金融领域尚待进一步开综上，在利用波特五力模型、PEST 分析、SWOT 分析进行余额宝所处环境的分析下，认为，在现有环境下，余额宝的机遇与并存，行

57、业内竞争者众多且来势汹汹，等者的议价能力不容小觑。这些竞争者通过影响余额宝的来源对其发展造成程。，而的决策、的政策和技术条件影响了其过因此，阿里巴巴需要不断优化提高自身技术和产品。但同时也看到余额宝在当前经济环境下产生及其存在和发展的必然性，总结余额宝成为行业领先者的竞争优Weakness劣势模式不成熟，存在收益率波动风险存在性管理风险防范机制不成熟互联网安全问题尚未得以妥善解决企业在金融领域的经验尚缺平衡企业现有各业务之间的关系存在一定问题势。互联网时代的技术创新速度是任何一个时代都难以企及的，余额宝团队不能坐以待毙、固步自封，应积极的去关注新技术和新的发展机会，并把这一类进步纳入到自己的管

58、理计划中，以便推出新的技术和相关产品，抢占先机。4、走出困局：余额宝发展与策略分析作为一种新兴的金融产品，余额宝在我国引起了轩然大波，它不仅为平民提供了一个便捷高效的，也创造了一个又一个的，了一次又一次的争议，面对此种情况余额宝应当怎样发展？又将何去何从？在上述分析的基础上进一步深入挖掘余额宝的本质，以便从本质入手，仅仅扣住其本质站在商业的角度给出相应的商业性建议。从本质上来说余额宝是让渡使用权一获取一定收益的过程， 余额宝收益率来源于其内沉淀的运用。余额集中起来用于投资，其现有的流向如下图所示：来源为消费者，流向为。具体方内部资源进行相应的整合与改进。结合余额宝的相关信息及阿里巴巴发展余额宝

59、的后盾支持及风险，对余额宝面临的互联网金融行业环境及外部宏观环境，给出其发展愿景与长期发展规划，并从具体业务层面给出详细策略，其如下。4.1 塑造产品愿景使命和愿景是企业目标、文化和价值观的直接体现形式，它是企业具体工作的导向工具，是企业的；余额宝作为阿里巴巴下支付宝公司的一个重要项目，其发展创新打破了原有的传统金融格局，受到了人们的广泛关注，因而塑造良好的使命和愿景有助于指导其以后的航向，有助于树立正面的企业形象。综合阿里巴巴已有的使命“让天下生意不再难做”来看，余额宝给储户较多层面上是的增值，从流向层面来说是让流向更加快捷高效，留到最需要的余额宝流向图图 8 余额宝流向图基于以上分析，我组

60、认为对余额宝的改进需结合来源、流向和余额宝运营本金及使用价值的返本金的返 还、使用价值分 余额 宝 从 零散来 源 沉的实际需求方将资金运用于自己的业务经营以生产更大的价值。聚零 散资 金流 大量 零散的、初级理 财进入 者或支 付宝使 用者资 金的投 地方，留到利息的地方，也是一种资产配置高效的追求，是一种创造的过程。考虑到余额宝的便利性，高回报性，可以以“让天下不再”作为其使命，以“打造全球最便捷、高效的为愿景。以体现其“包容、开放、透明、。”“做全球最值得信赖的、责任”的企业文明。”4.2 制定规划我组分析认为，阿里在互联网金融领域的不应仅局限于做客户与之间的。因而拓宽思路，基于差异化，