人民币汇率变化及其影响

1、PAGE PAGE 7坝人民币汇率变化碍及其影响俺【熬摘要爸】稗2005年7月奥人民币汇制改革靶终于拉开了序幕碍, 人民币汇率昂不再钉住单一美案元，而是一篮子拌货币政策，从而蔼形成更富弹性的奥人民币汇率机制皑。艾本文主要阐述了安人民币汇率的变蔼化和汇制改革的翱情况、影响汇率吧的办主要爱因素、汇率变化按对我国出口贸易哀的影响及金融危耙机下的人民币汇笆率。案【关键词】敖人民币汇制改革胺、汇率变化、进哎出口贸易、金融懊危机版一人民币汇率傲变化情况敖自稗2005年7月懊21日伴人民币汇制改革班终于拉开了序幕翱, 人民币汇率靶不再钉住单一美笆元，而是一篮子癌货币政策，从而哎形成更富弹性的捌人民币汇率机制

2、疤。袄人民币汇率的小板幅攀升，截止到扳2006年底1版美元兑换7.8颁1元人民币，2笆009年1美元颁兑换人民币的汇凹率已突破7。但柏令世人大跌眼镜哀的是艾,罢汇改后中国的贸蔼易顺差和贸易额搬以及外汇储备均颁不减反增按(般而且是大幅增加板) ,摆人民币相对美元八的升值，将导致按进口成本降低，阿同时增加了出口瓣产品成本、抑制拔出口。般虽然人民币升值矮对于国民经济和耙各行业般的稗发展有利有弊，艾可谓是机遇和挑爸战并存，熬但矮从另一方面说，靶这是综合国力增伴强、人民币渐渐奥成为强势货币的唉表现俺，我国的商品出巴口企业应该抓住拔机会案。爸中美贸易的不平唉衡问题也并未因柏人民币的升值而把改善唉,佰如今美

3、方仍然认绊为人民币汇率胺“癌失真邦”懊,懊又再次掀起要求跋人民币更大幅度安升值的风潮。因芭此扒,癌人民币汇改尤其拔是由此引发的人搬民币升值的贸易翱效应柏,般以及中国贸易顺败差的深层次根源坝,袄值得深思。芭二霸、人民币汇制改昂革的核心内容及拜表现百(熬一俺)鞍人民币汇制改革啊的核心内容昂2005把年的人民币汇制案改革的核心内容捌主要体现在吧:肮一是改变人民币啊汇率制度吧,岸即人民币汇率生笆成机制的改革懊,办是此次汇改的重霸点。自改革之日邦起稗,稗人民币不再盯住鞍单一美元爱,颁开始实行以市场奥供求为基础、参安考一篮子货币进吧行调节、有管理奥的浮动汇率制度稗。二是适当释放笆人民币升值的压奥力。对人民

4、币币盎值作小幅的升值败调整巴, 案人民币对美元升哎值扒2俺.按1%般。三是适当扩大唉人民币汇率的浮耙动区间。允许人昂民币兑美元汇率稗日波幅为上下浮摆动芭0矮.奥3%;版2005摆年矮9板月颁23俺日胺还扩大了人民币皑与非美元货币汇蔼率的浮动区间爱,唉由半1爱.爸5%瓣扩大到斑3%;案扩大银行自行定埃价的权限捌,坝取消银行非美元柏货币的挂牌汇价傲限制碍,哀美元挂牌汇价实吧行差幅限制扳,啊现汇和现钞买卖唉价在基准汇率上案下胺1% 阿叭4%碍以内由银行自行爸决定癌,百而且可以一日多肮价。吧(捌二摆)斑人民币汇制改革唉后的表现爸：扳汇率弹性开始凸白现埃如下佰图显示了人民币哎汇制改革到20埃07年来美元

5、及笆欧元对人民币汇挨率的基本走势胺,跋其中美元对人民板币汇率基本呈现胺下降趋势的特点颁: ( 1)蔼缓慢下跌。从汇把改至版200挨7年，均呈现下伴降的趋势。伴(2)澳汇率弹性凸现办,把实现了双向浮动懊。图1哎三影响汇率变拌化的因素半1.一国的经济翱增长速度。这是傲影响汇率波动的背最基本的因素。班如图2可以清楚百的看出，我国经吧济增长状况与人百民币汇率同比增澳长，相辅相成。翱根据凯恩斯学派摆的宏观经济理论耙，国民总产值的扒增长会引起国民疤收入和支出的增八长。收入增加会扒导致进口产品的摆需求扩张，继而爸扩大对外汇的需拜求，推动本币贬八值。而支出的增坝长意味着社会投疤资和消费的增加癌，有利于促进生澳

6、产的发展，提高昂产品的国际竞争澳力，刺激出口增凹加外汇供给。所拌以从长期来看，奥经济增长会引起绊本币升值。由此靶看来，经济增长敖对汇率的影响是唉复杂的。但如果扒考虑到货币保值盎的作用，汇兑心氨理学有另一种解芭释。即货币的价案值取决于外汇供挨需双方对货币所袄作的主观评价，皑这种主观评价的爱对比就是汇率。跋而一国经济发展笆态势良好，则主隘观评价相对就高搬，该国货币坚挺捌。图2翱2.国际收支平百衡的情况。这是笆影响汇率的最直氨接的一个因素。耙关于国际收支对澳汇率的作用早在啊19世纪60年斑代，英国人葛逊爸就作出了详细的绊阐述，之后，资拔产组合说也有所熬提及。国际收支坝，简单来说是商巴品、劳务的进出八

7、口以及资本的输挨入和输出。国际奥收支中如果出口佰大于进口，资金叭流入，意味着国阿际市场对该国货柏币的需求增加，啊则本币会上升。靶反之，若进口大稗于出口，资金流芭出，则国际市场爸对该国货币的需芭求下降，本币会巴贬值。奥3.物价水平和哀通货膨胀水平的办差异。在纸币制隘度下，汇率从根傲本上来说是由货绊币所代表的实际背价值所决定的。蔼按照购买力评价芭说，货币购买力颁的比价即货币汇笆率。如果一国的扮物价水平高，通办货膨胀率高，说氨明本币的购买力皑下降，会促使本哀币贬值。反之，唉就趋于升值。 把 百 挨 昂 坝 坝 疤4.利率水平的瓣差异。所有货币碍学派的理论对利哀率在汇率波动中把的作用都有论及碍。但是阐

8、述的最八为明确的是70扒年代后兴起的利芭率评价说。该理懊论从中短期的角柏度很好的解释了柏汇率的变动。利爱率对汇率的影响翱主要是通过对套唉利资本流动的影耙响来实现的。温版和的通货膨胀下暗，较高利率会吸暗引外国资金的流挨入，同时抑制国啊内需求，进口减疤少，使得本币升碍高。但在严重通柏货膨胀下，利率懊就与汇率成负相奥关的关系。办5.人们的心理挨预期。这一因素唉在目前的国际金笆融市场上表现得澳尤为突出。汇兑啊心理学认为外汇靶汇率是外汇供求拌双方对货币主观氨心理评价的集中疤体现。评价高，懊信心强，则货币八升值。这一理论蔼在解释短线或极俺短线的汇率波动坝上起到了至关重昂要的作用。捌除此之外，影响百汇率波动

9、的因素绊还包括政府的货岸币和汇率政策、胺突发事件、国际半投机的冲击、经哀济数据的公布甚稗至政府要员的言拌论等。这些因素啊之间也会相互加柏强或相互抵消。敖四班、人民币升值对岸我国进出口贸易八的影响阿(傲一白)啊 对安我国进出口贸易疤收支的影响隘1.凹基于弹性理论的矮分析拜根据弹性理论颁,吧一国货币汇率变班动对贸易收支具隘备改善效应的条阿件是满足马歇尔敖按勒纳条件敖，昂其进、出口需求笆弹性之和大于白1,败即当扒EX +EM 矮 1巴时板,巴其货币贬哎(邦升爱)碍值可使出口收入绊的增加俺(版减少绊) ,拌进口支出的减少埃(艾增加熬) ,碍贸易收支逆差白(巴顺差扮)八减少傲,敖从而改善贸易收暗支。否则

10、板,埃当奥EX+ EM 佰= 1 俺或颁EX + EM碍 1安时吧,安一国货币汇率的笆变动对贸易收支背不具备改善效应唉(唉会分别导致其贸昂易收支差额不变八和贸易差额进一唉步扩大案) 岸。不少学者通过版对我国进出口弹唉性的计算和分析挨,哎认为我国的进出斑口弹性之和的绝背对值小于或接近跋1,隘基本不符合马歇爸尔拌暗勒纳条件百,罢按照上升结论推巴断半,耙人民币的升、贬熬值对我国进出口吧贸易收支不具备俺改善效应。另外芭一些专家计算出按的进出口弹性之癌和的绝对值大于半1。啊但是绊,搬马歇尔艾办勒纳条件通常对凹贸易小国适用熬,捌而对开放经济大碍国却未必适用按,哀因为对于开放经伴济大国而言鞍,叭汇率变动的贸

11、易傲效应和政策效率瓣受多种因素的制邦约白,癌其进出口贸易收岸支受多种因素的爱影响笆。般2柏拌基于我国加工贸耙易型特征显著的邦进出口贸易结构爱的分析胺自懊20靶世纪盎90氨年代中期以来爱我国加工贸易型坝特征显著摆,爱 其罢已占我国对外贸奥易的半壁江山啊(背见表袄1癌) ,百加工贸易出口近唉年来占我国商品稗出口的比重已接扮近罢55% ,扮加工贸易进口加啊上外商设备进口般和一般贸易中的爱原料及资本品进板口已占我国总进艾口的哎60%胺左右斑,翱表案1邦还显示了加工贸懊易和外商投资企拔业对我国商品贸唉易顺差的巨大贡扮献。可见瓣,凹我国进出口贸易八具有十分显著的肮加工贸易型特征扒。癌表埃1柏 拔加工贸易占

12、我国百商品进出口贸易傲额及顺差的比重版 埃单位伴:爸亿美元唉年板份芭商品进出口贸背易额跋商品贸易顺差额伴实际瓣FDI半使用额背外汇胺储备额芭加工贸易占商品百贸易总额的比重颁加工贸易顺差对哎商品贸易顺差的笆贡献斑外商投资企业对邦商品贸易顺差的坝贡献罢贸易额爸比重澳(% )敖顺差额岸比重澳(% )颁顺差额隘比重吧(% )澳2001瓣5097邦226敖469巴2122摆2414翱47拌.霸4邦536拜237胺74斑3安3皑2002啊6208矮304八527埃2864爱3021俺48背.按7盎577皑190疤97拜32颁2003百8510傲255隘535矮4033唉4047背47捌.拜6啊789瓣30

13、9艾84佰33板2004碍11546捌321霸606安6099吧5496跋47霸.懊6凹1063昂331佰140扳44盎2005瓣14221芭1019白603坝8189岸6905斑48绊.阿5隘1425绊140斑567耙56氨2006肮1 - 4芭月癌5147背338鞍185翱8751案2455吧47皑.案8拔508癌150拔218癌64跋资料来源爸:斑根据国家统计局氨,岸历年统计年鉴败、统计公报奥扳;办海关总署网站、白商务部网站相关唉数据及整理计算芭。安（二）坝对我国贸易条件巴和产业结构调整懊的影响按我国的捌“扒贫困化增长哀”靶,霸即贸易条件恶化袄问题已不容乐观唉,澳根据中国海关编败制的贸易

14、条件指搬数拜,1993扒靶2003办年中国的整体贸扮易条件下降了办12%(白雷达笆,背等罢);2004拌年我国商品价格颁贸易条件指数比佰1995安年下降了摆17%袄。因为人民币升拔值会导致出口价八格上升和进口价瓣格下降版,坝从而使贸易条件唉改善。爱根据杨帆啊学者八等的研究成果伴:氨在通货膨胀率不颁变的条件下蔼,拜人民币升值的贸爸易条件改善系数扒为拌0凹.笆37百。查贵勇通过对癌1994佰百2003埃年的相关数据进皑行回归分析俺,蔼得出盎:百人民币每贬值一爸个百分比叭,百中国贸易条件恶盎化昂0翱.背353伴个百分比澳,罢反过来说挨,敖人民币每升值一氨个百分比俺,鞍中国贸易条件将芭改善背0阿.懊3

15、53 吧个百分比。关于昂人民币适度升值爸对我国出口商品叭结构和产业结构熬升级的促进作用背,啊应该是肯定的。版长期以来办,皑我国出口一直走暗低价竞销的恶性安竞争路子皑,八人民币升值导致安出口产品的外币稗价上升蔼,爸会对那些高成本颁、低效益的企业艾和产品具有挤出氨效应鞍;搬同时跋,颁人民币升值会降拌低先进设备的进百口成本癌,耙从而有利于促进爸我国出口商品结蔼构和产业结构的凹升级换代。但是澳,安如果升值过快板,瓣超过了我国经济澳的消化能力把,翱到那时就有可能隘会造成我国的出芭口竞争力下降的跋负面影响。隘就如摆日元在挨1985吧年半9唉月昂“颁广场协议版”跋后至凹1987捌年霸10熬月的暗25矮个月期

16、间蔼,败日元兑美元汇率隘由芭240捌矮1扳升案到佰120埃靶1,疤由于升值过快、耙幅度过大背,暗造成了一系列的氨后续负面影响把(颁俗称拔“哀日元升值综合症摆”绊)，罢日本的经验教训扮值得我们深思拔，我们应当看到癌这一点，搬更好更快的改善半贸易条件和调整霸产业结构鞍。巴五金融危机下哎的人民币汇率唉2008年7月碍份，国际金融危柏机对中国的冲击矮的负面影响开始跋显现出来，人民叭币汇率在自0 捌5 年以来的单鞍边升值状态下在把7月16日肮创下6.812奥8的新高，而在八随后的两个月时肮间人民币汇率回吧落了300多点坝，癌9月11日叭汇率中间报价为捌6.8457。懊随后的人民币汇拌率在一定范围内稗有着

17、不同方向的肮变动，但总体处爱于相对稳定的状把态。由于金融危啊机对于中国经济背有着诸多负面冲罢击，产生许多不罢确定性，汇率的白变动的方向也要叭符合解决这一特绊殊情况下由内部爱和外界因素引起搬的相关问题。傲央行行长周小川碍表示，人民币汇隘率今后将以市场叭供求为基础，参版考一揽子货币进罢行调节，有管理败地进行浮动，使岸其在合理、均衡按的水平上基本稳八定。一直以来，笆作用于汇率的主拌要因素包括中国挨经济增长状况，澳外汇的储备状况稗，现有的物价水办平和通货膨胀情凹况，外部的主要芭为美国施加的人吧民币升值压力以版及对非美元货币拌升值对中国贸易敖的压力等。下面板进一步对其中几哎个因素对人民币奥汇率的影响进行

18、俺分析，说明目前败形式下人民币汇颁率进行浮动管理胺，使其稳定的重爸要性。斑08年上半年中摆国连续发生了雪隘灾和地震等自然昂性不可抗力，在俺这样严峻的自然安灾难的环境下，叭10.4%的G绊DP增长率比去挨年同期下降了一半个百分点。而0柏8年后半年由于版金融危机的负面伴效应对中国产生凹影响，美国、欧哀元区和日本三大皑经济体自身经济啊衰退，造成外需奥萎缩，08年1笆1月创下十年最耙高负增长速-9班%。而以人民币皑衡量的GDP中矮，有三分之一来摆自出口，所以出笆口的减少使得整颁年GDP增速下碍降到9%。若人斑民币继续大幅升疤值会对贸易出口耙产生更为消极的办影响，所以在这坝个阶段人民币必跋需保持一个相对

19、白稳定的。09年暗，中国的GDP摆增长目标为保8跋%，但是金融危耙机对中国09年癌的影响可能会进按一步加深。09啊年国内的消费增伴长形势不容乐观板，居百民对房产等消费熬增长减缓，且由癌于就业困难等因拜素，整体收入水岸平降低。而在对懊外贸易这一块，霸国际市场的进一坝步缩小，外需的摆进一步下降，对板我国的GDP增氨长是一个严峻的霸考研。由此，人案民币汇率必需跟拌着时代的形势走半，随时保持其可氨控性、主动性。斑人民币的汇率政拔策的实施耙，唉一方面案是为了调节国家绊经济、国际收支俺平衡，另一个很澳重要的目的版是使人民币逐步哀成为国际货币，柏使其可以自由兑柏换。一直以来中八国对外贸易投资叭大多用美元结算矮，汇率决定、清颁算体系依赖于美岸元的中间地位。罢金融危机的发生岸对美国金融市场安产生了巨大的冲胺击，而金融产业耙是美国的核心和氨灵魂，美元的国版际货币的地位随凹着经济的衰退而蔼逐渐下降。但是耙即便如此，由于白人民