中小企业融资管理及财务知识分析对策

1、中小企业民间融资的原因和对策分析PAGE 28PAGE V背本 科 傲 毕 业 矮 论 文 盎中小企业民间融把资的原因和对策肮分析暗Causes 皑and 凹c吧ounterm瓣easures案 袄of肮 般the柏 哀private搬 financ办ing鞍 凹of俺 罢SMEs熬2012 澳 澳年 笆6白 月按中小企业民间融柏资的原因和对策昂分析败专业班级：败会计0804八 爱学生姓名：肮程思媛败指导教师：拌张春景版 矮 职称：稗讲师傲摘要暗 八中小企业是我国哀国民经济的重要办组成部分，在我八国社会经济的发霸展中起着相当重霸要的作用。中小半企业能否健康发霸展关系着经济健拌康快速发展。胺但我

2、国中小企业扮的发展道路仍然爱困难重重，尤其斑是中小企业的融肮资问题。目前，碍中小企业融资存挨在着严重依赖民拔间融资的现状，斑这种依赖对企业稗对经济发展都存扒在危害。如何建埃立健全中小企业氨融资服务体系，搬消除中小企业从按途径正规融资的佰困难，是增强我岸国中小企业市场傲竞争力，保证经袄济持续健康发展百的一个重要课题奥。八本文败主要从理论和实爸际两方面分析中癌小企业依赖民间巴金融融资的原因鞍，指出过分依赖百民间融资会造成按的危害岸，板提出解决中小企翱业从正规渠道融瓣资难的对策，缓拜解民间融资过热阿带来的危害。阿通过研究发现，败中小企业依赖民哀间融资的原因可拜以大致归结为民爸间融资的比较优佰势造成的

3、吸引力案和正规机构制度鞍和经营模式对中耙小企业融资限制拜过多造成的排斥澳力，以及中小企哎业自身的各种不吧足导致的抑制正芭规金融机构放贷阿意愿。为了解决百这一问题，要社凹会各界，各个领芭域配合同时采取靶措施，主要从银柏行、证券市场、办政府、企业等方翱面进行改革。芭关键词疤：挨中小企业 融胺资结构 民间罢融资坝 傲Causes 昂and 奥c案ounterm啊easures柏 拌of唉 捌the按 跋private岸 financ癌ing鞍 邦of班 摆SMEs白 罢Abstrac坝t鞍 阿SMEs ar霸e an im百portant佰 part o昂f our n背ational傲 econo

4、m拜y,笆 and背 邦SMEs 八play a 败very im坝portant哀 罢role熬 耙in扒 扮the胺 罢social 鞍and eco扒nomic d版evelopm挨ent拔 背in版 拔China搬. 敖Whether版 拜SMEs摆 can板 develo伴p吧e板 鞍healthi肮ly般 have哀 芭relatio绊ns 搬to笆 the ra氨pid dev翱elopmen凹t of th爱e econo隘my.阿 吧However办, 佰the吧 耙path of按 develo鞍pment隘 百of SMEs把 in 靶China芭 半is凹 岸still

5、般 芭difficu啊lt,疤 班especia吧lly SME傲s按 傲financi百ng prob蔼lems矮. At pr俺esent败,百 叭f爱inancin岸g of SM肮Es 安rely he挨avily o拔n盎 瓣private哎 financ爸ing柏.百 皑T扒his dep爱endency哀 is 半exists拜 绊harm癌 般economi凹c devel澳opment盎. How 佰to背 肮establi般sh and 疤improve肮 板SME fin扮ancing懊 柏service皑 system坝,埃 and 案elimina埃t搬e巴 颁the

6、扮 暗difficu般lties碍 按of摆 疤small a罢nd medi懊um ente癌rprises坝 碍from氨 岸the拌 盎formal吧 哀way翱 扮of fina稗ncing办, 瓣is to e八nhance版 盎the安 摆competi败tivenes翱s板 把of暗 挨the SME把 market敖 罢in暗 哀China柏, 佰to ensu盎re暗 班the奥 肮sustain挨ed and 肮healthy敖 econom稗ic爸 拌develop奥ment扳 拌is an i吧mportan把t topic叭.案In this爱 paper,伴 颁I

7、will 芭analyz把e唉 胺why 啊SMEs re氨ly on p皑rivate 摆financi吧al fina靶ncing,岸 啊f白rom bot鞍h th稗eoretic暗al and 搬practic暗al aspe皑cts霸,疤 稗and 矮point o摆ut拔 跋that ov蔼er-reli哎ance on搬 priva翱te fina凹ncing w阿ill cau皑se haza斑rds按. At la矮st按, 百I will 傲propose疤 soluti奥ons to 暗SMEs 捌to ease瓣 the ov扒erheati坝ng of t翱he ha

8、rm芭 of pri靶vate fi敖nance.瓣T扮he stud岸y found巴 that扮 佰reasons艾 for SM把Es rely唉 on pri哎vate fi半nance c俺an be b艾roadly 氨attribu隘ted to 蔼the att岸ractive凹ness of鞍 the co八mparati挨ve adv埃antage 翱of priv岸ate fin癌ancing 拜and the安 repuls懊iveness靶 of 捌restric袄tions 疤of the 奥formal 扳institu拜tions奥暗 皑systems袄 and

9、 bu般siness 败model f盎or SME阿s搬 班.And吧 a vari半ety of 版the 颁disadva俺ntages 百of 八SMEs 办also伴 inhibi摆t the w白illingn肮ess to 笆formal 霸financi胺al inst拔itution拌s to le办nd. To 哀solve t版his pro佰blem 佰it need皑s 皑co-ordi挨nation 敖in vari邦ous are扮as at t碍he same芭 time, 拜mainly 百from th白e bank,班 securi败ties ma哎rke

10、ts, 班governm凹ent, an疤d enter疤prise r岸eform.傲Key wor爱ds罢：傲 SMEs 耙financi俺ng stru艾cture 傲private扒 financ扮ing目 录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc327190215 引言 PAGEREF _Toc327190215 h 1 HYPERLINK l _Toc327190216 哎第一章霸 安中小企业案融资邦概述懊 PAGEREF _Toc327190216 h 笆2 HYPERLINK l _Toc327190217 疤1.1俺中小企业概述矮 PAGEREF _

11、Toc327190217 h 搬2 HYPERLINK l _Toc327190218 盎1.2靶融资结构鞍 PAGEREF _Toc327190218 h 爸3 HYPERLINK l _Toc327190219 疤第二章版 扒中小企业融资结案构现状邦 PAGEREF _Toc327190219 h 傲5 HYPERLINK l _To氨c327190斑220挨 艾2.1癌融资比例扒 PAGEREF _Toc327190220 h 啊5 HYPERLINK l _Toc327190221 邦2.2疤依赖民间融资的拜危害叭 PAGEREF _Toc327190221 h 埃6 HYPERLIN

12、K l _Toc327190222 般2.2.1哀企业陷入伴“昂高利贷哀”耙困境奥 PAGEREF _Toc327190222 h 扳6 HYPERLINK l _Toc327190223 案2.2.2氨企业套取银行贷熬款，产业空心化罢严重艾 PAGEREF _Toc327190223 h 佰7 HYPERLINK l _Toc327190224 爱2.2.3蔼地下民间融资盛霸行，国家税收大扳量流失班 PAGEREF _Toc327190224 h 班8 HYPERLINK l _Toc327190225 艾第三章版 半中小企业依赖民吧间融资的原因板 PAGEREF _Toc327190225

13、 h 案9 HYPERLINK l _Toc327190226 稗3.1 客观原般因颁 PAGEREF _Toc327190226 h 隘9 HYPERLINK l _Toc327190227 熬3.1.1柏基于金融抑制和背制度变迁的思考芭 PAGEREF _Toc327190227 h 坝9 HYPERLINK l _Toc327190228 熬3.1.2霸从银行获得资金昂困难百 PAGEREF _Toc327190228 h 隘9 HYPERLINK l _Toc327190229 扳3.1.3 板中小企业上市直班接融资受限制埃 PAGEREF _Toc327190229 h 袄12 HY

14、PERLINK l _Toc327190230 袄3.1.4邦民间融资的比较佰优势半 PAGEREF _Toc327190230 h 摆12 HYPERLINK l _Toc327190231 白3.1.5 翱政府政策支持力霸度不够般 PAGEREF _Toc327190231 h 鞍14 HYPERLINK l _Toc327190232 隘3.1.6鞍中小企业信用担爸保制度不健全拌 PAGEREF _Toc327190232 h 绊14 HYPERLINK l _Toc327190233 办3.2 背主观原因安 PAGEREF _Toc327190233 h 佰14 HYPERLINK l

15、 _Toc327190234 瓣3.2.1 中吧小企业经营风险翱高信用水平低下鞍 PAGEREF _Toc327190234 h 叭14 HYPERLINK l _Toc327190235 佰3.2.2背中小企业可供担吧保抵押的财产少皑 PAGEREF _Toc327190235 h 耙15 HYPERLINK l _Toc327190236 氨第四章艾 蔼解决中小企业对霸民间融资依赖严哎重的对策暗 PAGEREF _Toc327190236 h 拜16 HYPERLINK l _Toc327190237 拔4.1澳企业层面版 PAGEREF _Toc327190237 h 懊16 HYPER

16、LINK l _Toc327190238 岸4.1.1袄提高企业信用水阿平，缓解银企信靶息不对称搬 PAGEREF _Toc327190238 h 斑16 HYPERLINK l _Toc327190239 坝4.2 银行等捌金融机构层面矮 PAGEREF _Toc327190239 h 埃16 HYPERLINK l _Toc327190240 凹4.2.1耙银行转变经营观敖念，加快金融产般品创新埃 PAGEREF _Toc327190240 h 隘16 HYPERLINK l _Toc327190241 般4.2.2 白民间融资阳光化肮，建立中小企业敖服务体系搬 PAGEREF _Toc3

17、27190241 h 奥17 HYPERLINK l _Toc327190242 拌4.3奥政府层面耙 PAGEREF _Toc327190242 h 拌17 HYPERLINK l _Toc327190243 凹4.3.1案加快中小企业板绊块的发展，制定挨合理的上市标准巴 PAGEREF _Toc327190243 h 暗17 HYPERLINK l _Toc327190244 稗4.3.2翱建立健全中小企百业信用担保体系熬 PAGEREF _Toc327190244 h 疤18 HYPERLINK l _Toc327190245 熬4.3.3 哎完善法律法规体凹系规范民间融资笆 PAGER

18、EF _Toc327190245 h 叭18 HYPERLINK l _Toc327190246 结束语 PAGEREF _Toc327190246 h 19 HYPERLINK l _Toc327190247 参考文献 PAGEREF _Toc327190247 h 20 HYPERLINK l _Toc327190248 致谢 PAGEREF _Toc327190248 h 22PAGE 29引言阿中小企业是我国肮国民经济的重要阿组成部分，中小霸企业能否健康发爸展关系着经济健暗康快速发展。但埃就目前状况来分拜析，我国中小企败业的发展道路仍扮然困难重重，尤绊其是中小企业的唉融资问题。中小背企

19、业从正规金融霸机构获取融资的昂数额和发展所需般的资金存在缺口傲，且从正规挨机构获得融资的班条件较为苛刻，翱所以许多企业转半而求助民间融资蔼途径。耙2011年在拔对2835家民版营企业进行的调叭查显示，9%的昂企业表示“经常般从民间高息借款按应对资金周转”暗，47%的企业耙称“偶尔为之”败。半数以上的企佰业涉足过高利贷败。稗这些数据表明，啊民间金融活动不案仅在我国各地广跋泛存在，而且中盎小企业对民间金埃融的依赖程度非拌常高。但是目前斑的民间融资还不扒够规范，对它过拜分依赖不仅会给扒企业自身带来隐奥患，也会对社会般，经济造成许多白危害。隘“俺民间借贷风波哎”绊、白“鞍资金链断裂埃”斑、昂“肮老板跑

20、路按”阿去年，这些关键案词都与温州这一瓣民营经济发展最巴为迅速的城市相俺关联，温州也成霸为民间借贷风险芭集中爆发的地方扒。为了从根本上扳引导民间资本阳盎光化、规范化，吧温州制定了多项哀金融改革举措。捌国务院常务会议阿决定设立温州市扒金融综合改革试跋验区，批准实施邦浙江省温州市拌金融综合改革试半验区总体方案扮。方案提出12矮项待解任务，要吧求通过体制机制把创新，构建与经稗济社会发展相匹班配的多元化金融叭体系，使金融服胺务明显改进，防安范和化解金融风安险能力，金融环跋境明显优化，为癌全国金融改革提笆供经验。矮本文通过分析研伴究目前我国中小八企业在融资过程盎中面临的现状以敖及造成企业依赖盎民间融资的

21、原因背，提出了解决中斑小企业从正规渠盎道融资难的对策半，缓解民间融资芭过热带来的危害胺。笆第一章 颁中小企业融资熬概述胺1.1俺中小企业概述版中小企业一般指耙的是生产经营规巴模较小的企业。捌中华人民共和袄国中小企业促进埃法中规定：中叭小企业是指在中伴华人民共和国境翱内依法设立的有败利于满足社会需挨要，增加就业，笆符合国家产业政霸策，生产经营规胺模属于中小型的邦各种所有制和各般种形式的企业。把这类企业在其所柏处的行业中不处颁于市场主导地位伴。从世界各国的罢实践来看，中小癌企业的界定主要肮是通过规模标准疤和地位标准来划安分的。规模标准搬指的是企业的雇唉用人数、资产和搬经营收入等；地捌位标准则以企业

22、吧在其行业中的相佰对份额为标准。稗具体来说，一是爸指那些没有较大拜规模，企业人数矮不多的企业；二白是指还处于较大芭规模方向发展过隘程中的企业。跋为贯彻落实中熬华人民共和国中靶小企业促进法隘和国务院关于岸进一步促进中小扳企业发展的若干熬意见(国发肮200936吧号)，案2011年吧工业和信息化部笆、国家统计局、胺发展改革委、财靶政部研究制定了碍中小企业划型稗标准规定笆(表1.1)癌表1般.1 柏中国中小企业划把分标准（201巴1年）懊行业名称澳标准矮单位拜中型扳小型霸微型搬农林牧癌渔业巴营业收入埃万元颁澳500绊,扳2000挨)懊隘50案,埃500伴)芭(0,碍50鞍)败工业坝从业人员案人瓣岸3

23、00败,胺1000罢)安蔼20昂,班300耙)斑(背0,佰20傲)暗营业收入芭万元办跋2000搬,哀4000氨0绊)爱挨300俺,捌2000扳)邦(岸0,芭300扳)熬建筑业矮营业收入笆万元皑案6000唉,搬80000邦)坝昂300坝,埃6000傲)肮(0,案300吧)袄资产总额隘万元扳罢5000暗,鞍80000摆)埃岸300芭,柏5000柏)绊(0,芭300版)颁批发业般从业人员俺人懊搬20芭,把200埃)稗爸5癌,爸20翱)鞍(0,坝5办)绊营业收入半万元哀佰5000霸,拜40000佰)岸扳1000案,柏5000百)暗(0,班1000敖)氨零售业半从业人员哎人白捌50袄,捌300稗)笆盎1

24、0败,跋50颁)挨(0,背10碍)败营业收入唉万元白艾500皑,案20000岸)昂笆100拜,蔼500肮)唉(八0,耙100肮)跋交通运输业傲从业人员扮人斑碍300爱,摆1000摆)拌隘20扮,暗300扒)巴(0,巴20袄)百营业收入暗万元爱吧3000皑,鞍30000哀)百罢200佰,暗3000唉)翱(0,艾200版)安仓储业挨从业人员爸人昂岸100暗,癌200败)扳班20捌,伴100跋)傲(0,吧20暗)摆营业收入鞍万元盎疤1000挨,把30000办)捌扳10按,哀1000邦)澳(0,叭100邦)伴邮政业凹从业人员版人芭坝300俺,矮1000罢)胺叭20半,澳300肮)盎(0,柏20耙)班营

25、业收入佰万元八伴2000吧,瓣30000盎)爸白100柏,罢2000盎)斑(0,懊100板)凹住宿业哀从业人员芭人熬跋100办,芭300疤)碍霸10佰,皑100隘)哎(0,哎10癌)敖营业收入熬万元拔霸2000摆,阿10000拌)背八100班,啊2000瓣)办(0,八100奥)跋餐饮业板从业人员霸人俺唉100搬,傲300靶)般艾10熬,安100熬)熬(0,岸10稗)安营业收入把万元傲办2000肮,盎10000霸)疤八100吧,白2000唉)跋(0,傲100罢)半信息传输业霸从业人员矮人坝吧100吧,稗2000艾)班笆10矮,胺100俺)摆(0,叭10敖)碍营业收入佰万元氨稗1000翱,肮100

26、000奥)拌拔100芭,耙1000霸)笆(0,岸100拌)办软件和信息技术拔服务业耙从业人员奥人板扒100耙,百300叭)爱挨10傲,绊100百)百(0,把10懊)鞍营业收入稗万元氨癌1000俺,班10000翱)昂笆50扒,懊1000爱)佰(0,把50瓣)办房地产开发经营拜营业收入巴万元阿啊1000瓣,爱200000巴)奥靶100巴,按1000笆)捌(0,碍100敖)鞍资产总额般万元百扮5000蔼,柏10000板)哎按2000奥,颁5000凹)爱(0,皑2000安)瓣物业管理癌从业人员安人澳板300把,胺1000芭)巴颁100拜,隘300稗)稗(0,叭100爸)搬营业收入胺万元拌哎1000扒,

27、昂5000啊)柏安500挨,唉1000把)半(0,白500佰)奥租赁和商务服务斑业哀从业人员耙人板版100扮,鞍300叭)敖笆10皑,翱100盎)罢(0,碍10埃)敖资产总额坝万元白稗8000安,稗120000懊)俺翱100靶,鞍8000板)柏(0,碍100袄)皑其他未列明行业按从业人员绊人跋啊100挨,扒300懊)皑背10矮,袄100伴)暗(0,翱10绊)矮我邦国中小企业的特摆点艾是：霸第一，拌数量众多摆，劳动密集度高蔼，瓣在企业经营的领爸域不具有垄断地安位矮。背在内蒙古、安徽芭、福建肮等中小盎企业比较集中的癌省份, 柏中小企业在企业艾中的艾比重安达到白97%以上。背并且中小企业多败数是劳动

28、密集型奥企业，其就业容埃量和就业投资弹昂性均明显高于大疤企业。皑第二，暗生产经营灵活,鞍适应性强绊。艾适应小规模生产把,奥不需要很多的资坝金和技术就能生傲产。挨经营项目多,涉伴及制造业、商业半、手工业、服务拌业等众多行业班。按第三，案中小企业俺面临捌资金缺乏爸问题芭,生产规模小、挨科研创新能力薄挨弱矮、企业经营风险熬高，信用水平低疤下。叭第四，摆发展不平衡，优隘势地区集中稗。挨有关数据般显示把，按照经济地带熬划分，中小企业傲数量东部、中部扳各占全国总量的阿42，西部占哎15；而相应哎的工业总产值东伴部占66、中绊部占 26、颁西部仅占8。爸中小企业和大型盎企业不同的特点邦，造成中小企业澳融资也

29、具有以下白特点：融资渠道唉多样，融资方式班灵活多样化，案中小企业融资以罢自筹资金和挨民间借贷融资为摆主，以银行间接暗融资为辅凹，隘个人信用影响突扒出岸。1.2融资结构绊融资结构是指企艾业在取得资金来办源时，通过不同按渠道筹措的资金败的有机搭配以及按各种资金所占的伴比例。企业的融蔼资结构表现为资邦产负债表右方的办构成态势，根据挨资金来源的不同背，分为内源融资袄和外源融资，内办源融资的资金主昂要来源于企业的板权益资本和积累敖的留存盈余及折昂旧资金等，外源百融资则来源于企扒业外部筹措的资版金，外源性融资稗是企业发行有价艾证券、从银行获蔼得贷款、利用商巴业信用等融资方熬式，其中，有价百证券证券和商业澳

30、信用融资属于直鞍接融资，而银行罢贷款属于间接融坝资。伴目前中小企业采疤用的外源融资方鞍式主要有股权融扒资与债权融资。班其中债权融资方啊式包括银行借款爱、发行债券、民肮间融资等。把民间融资是相对芭于国家依法批准笆设立的金融机构唉融资而言的，泛白指非金融机构的 HYPERLINK /view/15620.htm 白自然人耙、 HYPERLINK /view/38340.htm 凹企业跋及其他经济主体扒（财政除外）之敖间以 HYPERLINK /view/133478.htm 鞍货币资金懊为标的的价值转绊移及本息支付。办民间融资是游离巴于国家正规金融般机构之外的、以扒资金筹借为主的鞍融资活动哎，以取

31、得高额利瓣息与取得资金使拌用权并支付约定斑利息为目的，而岸采用民间借贷、背民间票据融资、癌民间有价证券融袄资和社会集资等爱形式暂时改变资胺金所有权的金融翱行为。背在本文中，笔者哎将企业的融资结叭构狭义的定义为爱通过各种具体的挨融资渠道取得的版资金所占的比例按。叭第二章 中小企败业融资结构现状2.1融资比例半班2011扒年中国企业家生稗存环境指数研究败搬对不同规模民企稗使用的融资方式案做了调查，如图敖2.1所示：岸 奥图2.1不同规百模民企所使用的八融资方式鞍（资料来源：指扮标数据网把胺近两成民企曾使昂用过民间借贷佰伴）澳数据表明自筹资懊金（把67.3%摆）与银行贷款（版64.5%背）是民营企业

32、融伴资的两大渠道，扳而民间借贷（巴17.8%皑）是除此之外的澳第三大渠道安，小型企业和中颁型企业对民间贷案的依赖分别高达绊20.3%和1扳9.4%，远远氨高出大型企业啊。暗从银行贷款和民白间借贷的比例来昂看，大型企业银安行贷款比民间借奥贷大约是9.7叭 ：1，中型企般业是3.7 ：爱1，小型企业是爱2.2 ：1。班这个比例来看，鞍中小型企业非常瓣依赖民间融资这坝种途径。此外，胺调查中哀70.5%肮的企业则表示很昂难在银行贷到款昂。鞍82.2%挨的民企认为在融傲资问题上，民营敖企业与国有企业敖之间存在着不平爸等。绊据中国人民银行芭新乡市中心支行蔼对全市100户懊中小企业及相关艾金融机构进行的拔调

33、查，2007癌年民间借贷在中安小企业银行贷款稗以外的外部资金拌来源中占13%罢，2008年占百10.9%（见爱表2.1）。傲表2.1 ：新癌乡市100户中罢小企业融资情况凹表埃除贷款外其它扮资金来源疤2007年凹2008年癌余额(万元)按比重(%)爱余额(万元)拔比重(%)霸民间借贷翱9500败13.0案850跋10.9叭内部集资坝4236捌57.8爱5526白71.0背拖欠岸1469袄20.11靶680罢21.6把其他凹461哎6.3吧104翱1.3哀合计稗7325跋100扮7781搬100般（资料来源:板中国金融年鉴芭(2008)，埃其中比重合计不凹等于100%，敖乃计算时四舍五般入所致）

34、傲中央财经大学课安题组在颁2006 傲年对全国熬27 搬个省的中小企业颁进行调查百，数据显示，奥被调查的中小企哀业对正规融资途暗径的依赖程度平扮均为18.9%捌，而对民间高利扮贷这一非正规融按资的依赖程度也捌高达跋13.坝4%昂，从而得出结论稗中小企业对民间柏融资的依赖比较百严重。和颁中央财经大学课靶题组调查奥的皑结果靶对比，绊07年新乡的调艾查民间借贷也占拜了13%邦。版可见癌民间金融活动不胺仅在各地广泛存爱在，而且中小企扮业对民间金融的敖依赖程度熬都很高八。坝此外，据201扮2年新华网斑“拌吴英案吧”皑引热议凸显中国败金融体制改革急肮迫性中数据，扒在败对2835家民傲营企业进行的调肮查显示

35、，9%的叭企业表示“经常白从民间高息借款鞍应对资金周转”鞍，47%的企业扒称“偶尔为之”俺。半数以上的企盎业涉足过高利贷板。把以上这些数据都安显示，中小企业班对民间融资的依岸赖比较严重。懊2.2盎依赖民间融资的扮危害肮2坝.2.1佰企业陷入阿“摆高利贷稗”蔼困境矮民间融资的本性拔就是其逐利性，绊它的特点是追逐耙利益最大化、自捌发性、松散性和肮信息的滞后性，拜这些特点导致放办贷人只关注利润蔼收益，民间融资跋利率不断提高，叭局部地区已经进捌入碍“袄暴利化疤”岸时代，一些中小翱企业纷纷陷入碍“哀高利贷澳”般困境。败在对温州民间融奥资情况作的调查坝中，数据显示，伴2007 背年初温州民间融颁资平均月利

36、率为啊9.2%袄，到2008年跋6月末比07年摆平均月利率上涨拔了134%。少败数短期拆借的资颁金利率更达到跋30%耙至蔼50%哎甚至更高。佰在2008年坝中国金融年鉴版中，对浙江省的皑民间借贷利率调把查结果如图2.袄3显示：扒图2.3 20安06-2007肮年浙江省民间借癌贷监测量价图哎（资料来源：稗中国金融年鉴袄2008:20暗07年浙江省民芭间借贷监测分析敖报告）蔼上图反映了利率埃呈快速上涨态势蔼，利率分布区间佰整体上移。07叭年辖区民间借贷唉利率一路走高，拔四个季度加权平罢均利率分别为1邦2.3%、13吧.69%、14笆.53%、16巴.84%，同比芭分别提高0.7盎6、2.76、稗3

37、.58、4.爱76个百分点。艾从企业本身看，扳从民间借贷市场斑以高息融入资金俺，虽解了燃眉之啊急，但这样的暴盎利运作模式不仅暗使企业的运作成安本变高，使企业岸原来就很紧的资坝金链变得更加脆胺弱，无可避免地吧加重了债务负担熬，有的企业难以傲支付到期债务，暗往往通过吸收新扒的高息本金来偿凹还到期的高息负安债，进入一种恶百性循环版。板2.2.2隘企业套取银行贷办款，产业空心化肮严重啊目前，班许多制造业如阿温服装业、眼镜八、皮革等基本上俺是无利可图的，败而皑民间借贷获取利笆益远高于本身业皑务的利润叭，数据显示按民间借贷的成本阿一般在月息2%袄熬3%之间，而贷坝款的月息为6%伴芭8%较为普遍，蔼那么就有

38、4%袄百5%的息差，也澳就是说，年化收俺益率在48%懊摆60%之间。如稗果企业以月息5澳%盎拔7%将钱放出去唉，就有3%暗埃4%的息差收益板，假设月息一年鞍之内保持不变，爱企业一年仅放高搬利贷就有36%背霸48%的年化收懊益率。拔所以他们就发展斑民间借贷这一非耙主营业务敖,靶有些企业般干脆放弃其主营班业务敖,颁铤而走险邦,扮 入驻借贷市场啊，以其企业空壳凹做抵押拜,拌大量套取银行贷安款资金搬,扳投入借贷市场之班中爸,邦以此获取利息差班。这种行为在影疤响本企业正常经百营活动的同时扮,柏严重威胁资本市盎场安全挨。熬大量资金涌入却按没有应有的实业凹做后盾八,瓣在民间借贷链条班断裂后会造成巨扮大的损失

39、。由于案我国银行业对内半不开放，大部分暗民间资本只能投唉向诸如民间借贷俺等非正规金融领傲域。一些具备实拜力的民营企业不按仅用自有资本从扮事民间借贷，甚胺至用厂房或其他办不动产作抵押，绊向银行申请贷款熬。再将这些钱以伴更高的利息贷放拔出去，以补贴制奥造业利润下降带爱来的亏损。八此外，拔一些资金富余的按上市公司也把钱芭投向民间借贷业皑务，有的上市公巴司的贷款收益甚把至超过主业收益爸。众多企业投身唉民间借贷，忽视氨实业的发展，造蔼成了产业空心化皑。佰2.2.3埃地下民间融资盛阿行，国家税收大坝量流失澳税务部门对从事袄民间融资机构主拌要采取定额征收伴方式进行征税，敖对从事民间融资袄但未办理注册手唉续的

40、机构、个人拔无法进行征收；袄一些机构在许可坝经营范围之外从昂事民间融资活动瓣，形成事实偷税哀。敖第三章 中小企摆业依赖民间融资绊的原因拜3.1澳 客观原因笆3.1.1耙基于金融抑制和隘制度变迁的思考般20世纪70年袄代美国经济学家伴麦金农等人将研安究视角投向当时傲经济增长缓般慢、通货膨胀居板高不下的发展中疤国家，提出了澳“案金融抑制拔”斑理论敖。隘所谓金融抑制是把指国家经常通过摆压低银行利率以癌促进投资来推动爱经济的快速增长澳，导致银行的利背率水平经常低于摆市场均衡利率水昂平。金融抑制的邦结果是大量的廉熬价信贷资金被熬分敖配到政府希望优白先发展的一些部班门俺和企业坝，比如工业部门柏，大型的国有

41、企按业等，于是中小氨型的企业只能通拔过扒非正规金融筹集八资金爱。绊另外根据制度变哀迁理论，疤根据变迁主体的碍不同，制度变迁矮分为诱致性变迁拌和强制性变迁两皑种形式：诱致性敖制度变迁指的是碍一群人在响应由芭制度不均衡引致巴的获利机会时所办进行的自发性变霸迁；强制性制度稗变迁指的是由政颁府法令引起的变八迁。我国当前在捌金融制度变迁中捌是以强制性制度班变迁为主，一方办面皑由于皑我国传统金融制搬度与其他经济制傲度相比较，在集疤权性、压制性以邦及对行政单位的百依附性上表现的昂更为突出绊，它的稳定性相吧当强靶。另一方面凹由于班政府本身也有着蔼极为强烈地控制班金融制度及其变霸迁，使其符合自捌己政策愿望。在跋

42、强制性制度变迁芭的推动下，我国碍正规金融机构的半市场化进程逐步颁加快，半但是爸金融鞍“傲嫌贫爱富爸”奥的本性和氨对案利润最大化的追伴求，正规金融机懊构更乐于对大中奥型的国有经济投芭入资金，而不愿佰对民营企业发放拜贷款。民间金融摆这一诱致性变迁埃恰恰弥补了强制佰性制度变迁的不靶足，符合了市场唉的需求。因此，埃中小企业选择民氨间金融作为一种癌重要的融资途径矮，是金融主体自败身内在的要求，熬也是中小企业在昂外部资金供给不鞍足的情况下的无唉奈选择。般3.1.唉2罢从银行获得资金耙困难斑国际金融公司对般中小企业获得银芭行贷款发面的调埃查显示，小企业班获得贷款失败率半为23%，中型癌企业获得贷款失邦败率为

43、22%，敖大型企业获得贷背款失败率为12败%。规模越小越般难获得银行信贷颁支持。如表斑3.1板所示柏,柏中小企业的信贷版申请更容易被正盎规金融机构拒绝傲。把表3.1银行对凹企业贷款申请的矮拒绝情况凹申请数量敖申请次数凹拒绝数量般拒绝数量比率搬拒绝次数靶拒绝次数比率般按企业规模分类唉 500人版46斑1844颁758捌58俺37艾24佰（资料来源：杨颁思群.中小企业翱融资.民主与建般设出版社，20班02:108-俺120）啊另外，据201埃2年新华网八“阿吴英案败”叭引热议凸显中国绊金融体制改革急般迫性中数据，摆浙江对2835挨家企业进行问卷凹调查，在“贵企坝业从银行贷款曾柏经遭遇”选项中胺，1

44、5%被拒绝百贷款或者贷款额癌度被压缩，13瓣%被要求拉存款捌，民企从银行获颁得贷款的难度比拌较大。在“从银霸行获得贷款需要百接受何种条件”哎选项中，16%柏表示需要购买保胺险等 HYPERLINK /money/ 搬理财爱产品，25%表半示有较大幅度利岸率上浮，12%把表示需要支付顾挨问费、咨询费等艾费用，26%表疤示所抵押的资产皑需要接受指定单靶位的评估并承担昂评估费等费用，靶仅有不到14%稗的企业表示不需皑要接受附加条件办。这些额外支付唉的费用造成企业绊成本上升。氨这样就必然造成唉了中小企业面对坝繁琐的融资手续摆望而却步，进而案选择手续简便迅捌捷，成本相对较矮低的民间融资。啊从理论上分析中

45、半小企业从银行难澳以获取贷款或频捌频遭拒的原因，肮一隘是由于捌银行业的垄断造俺成中小企业金融凹服务的缺失白，二是由于银企暗信息不对称与信艾贷配给。靶中国银行业的垄凹断，事实上造成斑了岸我胺国银行业两大严败重阿问题把：矮第一，皑银行业的垄断造瓣成了行业巨额暴胺利隘；伴第二就是霸银行业的垄断造绊成了金融抑制和袄金融短缺百。爱银行业垄断必然盎结果就是银行的哀数量少，而能板为中小企业服务艾的金融机构则更捌是“奇缺”半，在我国笆为中小企业搬提供稗服务的村镇银行邦目前仅10余家拜，而小额贷款公隘司的发展更是面傲临很多制度性障坝碍氨。埃在金融短缺的情凹况下，稀缺的金盎融资源只会选择扮大企业，而不会凹选择败中

46、小企业白，奥这是中小企业埃从银行获得贷款爱困难的矮重要原因翱。现行国有银行斑的信贷规则和运吧作模式限制企业俺贷款埃。傲我国商业银行的隘经营目标也是追安求利润最大化邦，笆把控制风险和提坝高效益作为首先白考虑的问题。所矮以银行往往偏爱碍信誉度高、融资坝金额大的企业，叭然而我国的中小百企业正是资金实埃力薄弱、规模小爱、能作为贷款抵岸押的资产少，唉其中部分中小企罢业生产技术落后邦、产品技术含懊量低、高负债经扮营、效益差，这啊些条件班的限制拌导致了他们袄无法找到规模较肮大的企业为其提靶供担保。银行从叭自身利益出发，般出于对贷款的安把全性和盈利性的癌考虑，和银行经爱营的规则，银行昂都不愿向中小企扒业提供贷

47、款。拜信息不对称是指百交易双方的一方敖拥有相关的信息邦而另一方没有，败这样对信息的占岸有处于优势的一班方就会采取有利白于自己，但可能罢不利于他人的行按为，从而对信息唉的占有处于劣势拜的一方的决策造熬成不利影响。坝根据企业融资的哀非对称信息理论捌，在金融市场上敖，资金的使用者埃比资金的提供者蔼在企业生产经营柏方面掌握更多的熬信息。扒小企业为了获取耙银行贷款，通常拔仅披露有利于贷敖款的信息，而隐凹瞒不利于贷款的爱信息。埃因此，他们可能罢利用这种信息优澳势在事先谈判、岸合同签订或事后白资金的使用过程芭中损害哎银行的坝利益，使啊银行搬承担过多的风险凹，即逆向选择和昂道德风险问题。按在信息不对称问败题上

48、，银行处于斑劣势，面临较大阿的决策风险，背为了规避信息不芭对称带来的风险斑，金融机构向抗碍风险能力较差的暗中小企业发放贷版款的意愿跋就受到抑制。或扮者癌为了补偿这种风癌险的潜在损失，罢银行往往对中小阿企业贷款收取更鞍高的利息笆以及癌对扮中小企业吧贷款时大多在抵澳押或担保方面提摆出严格要求伴。氨此外，银行缺乏翱针对中小企业的跋专门的信息渠道扮和专业人才，对俺专业性较强的高绊科技企业不够了稗解，因此需要花阿费更高的信息搜耙寻成本。总之，柏信息不对称特别爸是逆向选择使得啊银行不愿意向中伴小企业提供贷款盎。背因此，案中小企业捌只能转而通过坝其他途径。奥民间金融组织中斑的贷款人由于地霸域、职业和血缘隘等

49、原因，相对比霸较容易了解借款暗人的资信、收入绊状况、还款能力哎等，这就有助于岸避免或减少信息扳不对称所产生的伴种种问题。安所以中小企业选鞍择民间金融融资伴方式。懊斯蒂格利茨和温跋斯(1981)鞍通过分析信贷市拌场上存在的逆向捌选择和道德风险安，证明了信贷市案场上可能存在着阿一种长期的配给氨均衡，他们认为绊信息不对称以及矮由此衍生的逆向隘选择和道德风险翱是信贷配给产生矮的根本原因。所癌谓信贷配给是指唉商业银行在面临百对贷款的超额需扮求时，不是通过懊提高利率的途径佰来增加存款供给跋，同时抑制贷款巴的需求来实现信盎贷市场的均衡，拌而是实行贷款配矮给，部分的满足捌借款人信贷需求隘。即使没有政府跋的利率

50、上限和指蔼导性信贷政策，绊逆向选择也会导哎致信贷配给。这佰样，有些借款人绊得到贷款，而另岸外一些借款人的爸贷款只能得到部唉分满足，甚至根扳本得不到。于是案，在信贷配给对哎象之外的中小扮企业就只能通过靶民间融资的渠道扒获得资金。案3.1.搬3颁 伴中小企业上市直扳接融资受限制绊中小企业在发展胺过程中，获得融癌资最佳途径就是拜证券市场，但是哀证券市场门槛在靶以前对于中小型稗企业实在太高。版按照公司法八和证券法的办要求，上市公司败股本总额不少于跋5000碍万元，并要求开芭业时间在三年以颁上且连续赢利。拌而我国的广大中爸小企业平均每户傲注册资本只有扮80 扮多万元，因此，笆多数中小企业根岸本无法进入证

51、券鞍市场发行股票或埃债券。背随着我国二板市癌场的启动，证券扮市场融资的难度盎相对有了大幅度盎地降低，爸更多的中小企业搬从证券市场，融俺资到大量的资金癌。但是我国的资岸本市场瓣强调融资，忽视爸资本市场资源最鞍佳配置的基本功颁能，服务实体经邦济能力较弱；重安审批、轻监管，八中小板、创业板敖上市审核标准过捌高，投资者利益啊得不到有效保护白。哎而且从实践来看百，爱我国沪深股市两哀个主板市场对中版小型高新技术企挨业发展的支持力艾度微弱八, 爸深交所的中小企隘业板块只是作为霸主板市场的一个笆组成部分存在肮, 拌其要求的发行上瓣市条件、程序与八主板市场也完全佰一致按，艾大多数中小企业半还是无法通过上扮市进行

52、融资。坝能够在我国二板懊市场上市的公司肮，大多从事高新昂技术产业，有良拜好的市场发展前懊景，这些中小企蔼业大多能够在其八经营领域内，拥疤有独创的、先进俺的、完整的知识案产权，公司管理板能够做到条理化颁、系统化、标准拌化埃，奥财务指标显示良唉好，资金需求迫拔切，回报比较快搬速拜。矮所以，还有许多佰的中小企业无法柏通过上市进行直俺接融资。背 哎3.1.霸4凹民间融资的比较八优势拔改革开放百30 艾多年来按，我国民营经济扮发展取得的很大袄的成就，同时也邦创造了庞大的民背间资本。如表3版.2所示：版表3.2 我国罢民间资本实力的半增长情况（单位氨：元）案年份敖城市人均可支配耙收入皑农村人均纯收入氨人均

53、储蓄存款余碍额（亿元）背1979扳343巴134昂211坝1989唉1374癌602耙5196奥1997办5160鞍2090瓣46280百2004扒9422伴2936蔼119555半（数据来源：肮中国统计年鉴鞍（2005）碍由上表可以看出拔，艾城乡居民闲置资澳金多，啊但是板投资渠道狭窄阿,八银行存款利率不疤高，加上征收稗20%懊利息所得税，最肮近几年股市低迷芭、存款利率连续啊调低，县市以下安国债发行量少，霸农村基本不发行肮，在这样的情况扳下，对比看民间罢金融活动有着较艾高的回报，在趋哎利动机的驱动下把，多数具有风险胺偏好、手头有较佰多盈余的富裕居疤民，在市场供需熬两种力量的推动昂下，通过发放高

54、肮利率的民间借贷巴以谋取较高的利伴息收益。民间资摆本丰富，这正符般合了中小企业对癌资金的迫切需要哎。癌据李建军、陆丰颁对浙江民间金融叭的调查表明，中盎小企业之所以选阿择民间融资的一霸个重要原因就是白：银行等正规金昂融机构提供金融矮服务的限制条件伴过多，而民间金叭融在这方面却有懊明显优势半。如图3.1：半（资料来源：李哀建军、陆丰浙疤江民间借贷调查拔：将民间金融般“胺拉唉”笆出地面）叭对于中小企业缺跋乏担保物品的情版况，爱许多在跋正规金融市场上办不能作为担保的啊物品，在民间金澳融市场中可以作瓣为担保瓣，邦同时懊在民间金融市场凹上存在一种社会八担保机制。盎民间借贷爱是拌民间融资最主要碍的方式百，蔼

55、其主体一般为亲澳友、关系紧密或柏者是通过中介机靶构担保而进行借皑贷的客户，相互敖间比较了解或具芭有一定的担保保胺障，避免或减少埃了信息不对称及熬其伴随的问题半，因此能够降低傲借方的监督成本斑和道德风险等机靶会主义行为。稗民间融资埃操作手续比较简佰便，资金到位及稗时碍，艾信息成本和交易埃成本低傲。瓣需要提供太多材哎料哀，稗合同简单实用俺，氨可针对企业不同啊的信用状况、资安金用途、抵押担鞍保情况设计个性板化信贷合同，没盎有一些银行内部阿条条框框的限制伴，只要双方认可阿，符合法律相关捌规定，就可以做搬。较之与正规金碍融机构复杂而漫靶长的运作程序、八统一化的规则和安标准化的信贷合袄同，民间金融更瓣具有

56、灵活性和交蔼易成本优势。民敖间融资审批时间袄短，能够满足中霸小企业融资短、艾小、频、急的特拌点。俺另外，霸合同执行期间，鞍交易双方可以根袄据实际情况就贷案款的归还期限、拜利率、归还方式邦等进行创新和变皑通，与正规金融坝机构相比具有相盎对较低的交易成安本。俺3.1.芭5靶 把政府政策支持力斑度不够懊自暗2003年1月靶1日把我国的中小企暗业促进法已颁耙布实施以来，已佰经经过了办9袄年，但是中小企佰业的服务体系、袄信用体系、融资矮担按保体系仍然不够澳健全和完善，中哀小企业融资风险熬补偿机制也还没懊有建立，袄中小企业隘与国有企业或大邦型企业相比，啊在获得信贷唉方面仍然受到限胺制。另外，我国把的中小企

57、业和外奥国的中小企业相半比拌较少有机会获得阿投资和税收优惠芭。昂金融危机以来，哎我国实行了积极胺的财政政策和宽般松的货币政策，办但是实际流向中耙小企业的贷款还搬不足隘20把。政府在政策办上对中小企业的熬扶持力度仍然不扒够。哀3.1.败6巴中小企业信用担绊保制度不健全肮目前向中小企业奥贷款和提供担保奥存在一个普遍性埃的问题，就是系耙统性风险高，这阿就需要国家通过阿一种机制把对中班小企业的融资风爸险降到金融机构岸可接受的范围。岸我国一些地方政叭府近年来相继建瓣立了一批信用担昂保机构，但实际版效果并不理想。百目前我国担保基百金主要来自于地爱方财政，而财政摆投资能力却很有班限，远远不能满隘足社会的需要

58、，巴所有担保机构担隘保能力并不高。叭此外担保机构为俺了控制风险，都袄要求申请贷款担昂保的客户提供反背担保，且条件严熬苛，使得信用担扳保机构失去本来矮的意义。中小企百业寻求担保仍然昂困难，这也就造扳成企业融资难。哎3.2把 主观原因傲3.2.1拜 傲中小企业经营风昂险高信用水平低敖下芭我国中小企业一伴般规模小，资金俺实力薄弱，可以百作为抵押的资产八少，无法找到规疤模较大的企业为拔其提供担保。稗而且对于大多数敖中小企业捌来说存在着财务安制度不健全，会敖计信息不真实的邦情况扳，埃夸大盈利能力，稗在对信息的披露伴方面全面性和真拌实性相对较差。芭这些不真实一方半面是由于大多数案中小企业是家族颁式企业，企

59、业的敖经营者实际上掌败握着企业的决策巴权、管理权与监按督权，会计信息拜造假在组织上得唉以保障，经营者氨可以根据自己的拜需要为所欲为，肮并且会计信息的绊造假成本非常低巴；另一方面是由艾于中小企业的交颁易有些时候不需澳要发票及转账，搬账务信息难以控拌制，同时我国的拜税务监督力度不版够，也滋长了企颁业财务信息不真暗实。有调查数据岸显示，有八80%斑的中小企业会计懊报表不真实或没柏有会计报表。有懊的企业甚至有四按本账，包括有银摆行、工商、税务啊、自己四套账，奥财务信息失真。懊所有银行的经营叭目标都是利润最鞍大化，以盈利为摆目的，按银行规爸定，只有信用等矮级为罢AA搬级以上企业，银半行才可提供信用案贷款

60、，对隘AB扒级以下企业银行八则只能提供担保艾抵押贷款。银行板作为贷款人，只暗能通过企业提供爸的财务报表了解稗企业的相关状况阿。佰但是企业的财务挨信息失真翱。中小企业存在澳着较大的经营风吧险，而在会计制颁度不是很健全的百情况下，国家对安企业进行的会计叭监督有限，银行懊等金融机构也不傲可能要求中小企扳业普遍接受信息佰中介机构的审核鞍验证爱。埃所以银行面对中傲小企业较低的资挨信等级，对中小邦企业缺乏信心板。傲大中型银行为了拌保证信贷资金安办全傲，不可能过多的爱重视中小企业的挨融资，版或者提供贷款时澳需要企业进行抵爸押贷款。为保障爱资金的安全性，吧金融机构放贷时俺必然要求建立在蔼风险最小的基础懊上，从