国际投资理论(42张)课件

1、一、传统的国际资本移动理论二、国际直接投资的主流优势理论（一）垄断优势论（二）内部化理论（三）产品生命周期论（四）厂商增长理论三、国际直接投资的宏观理论（一）资本化率理论（二）比较优势论四、国际直接投资的综合理论五、发展中国家国际直接投资理论第二章国际投资理论 一、传统的国际资本移动理论 世界各国的商品和生产要素市场是完全竞争的市场，没有任何阻碍资本流动的障碍。因此，各国利率的差异将引起资本在国际间流动。 边际生产率甲OACDEF乙JIHGOABCKB二、国际直接投资的主流优势理论（一）垄断优势论 代表人：美国经济学家S.H.海默，1960年提出。有两大突破 1、垄断和市场不完全竞争代替完全竞

2、争是海默对传统国际资本理论的一大突破。提出两个基本观点：即垄断优势和市场不完全。 垄断优势：指大企业特有的优势，如专有技术、管理经验、融资渠道和销售能力等。 （1）跨国公司可凭借其特有优势排斥东道国企业的竞争 。 （2）垄断优势还可获得规模经济优势。 市场不完全：指产品在生产和销售过程中存在着垄断因素或市场存在着某些障碍和干扰，从而引起不完全竞争。 2、海默把证券投资和直接投资区别开来是第二大突破。 区别表现在 （1）涉及对象不同 （2）投资目的不同 （3）是否引起实际资金流动 （4）引起的资本流动原因不同 金德尔伯格用收入流量资本化说明垄断优势精髓，表达式C=I/R （C对外投资的资产额，I

3、该项资产获得的利润，R利润率） 尼克博克提出进攻性投资、防御性投资 （二）内部化理论 代表人：英国里丁大学的巴克利和卡森，鲁格曼 观点：1、公司在其跨国经营过程中，面临各种市场障碍，为克服障碍实现利润最大化。 2、将各种交易不经过外部市场而在公司所属各企业间进行，从而形成一个内部市场。 3、内部化过程超越了国界，跨国公司便产生了。内部化产生的利益包括： 1、在产品期货市场不起作用的场合，建立内部市场可以协调企业的业务活动。 2、内部市场比外部市场能准确的对知识产品进行定价。 3、通过内部化使中间产品的买卖在所有权上合二为一，消除买方的不确定性。 4、建立内部市场，可以减轻国际市场不完全，缓和外

4、贸的不稳定。 5、知识技术在公司内部转移，可避免外国竞争者的仿制。垄断优势论和内部化理论的区别： 1、海默把垄断引起的市场不完全作为跨国化的前提，而内部化认为，内部化是为了消除市场的不完全性。 2、海默认为市场不完全是由于垄断排斥竞争造成的，内部化则把市场的不完全归结于市场机制的内在缺陷。 3、海默强调技术垄断优势对跨国经营的重要意义，内部化注重使交易成本最小化。 4、海默理论适用于发达国家，内部化理论既可适用发达国家也适用于发展中国家，被称为直接投资的一般理论或通论。 （三）产品生命周期论代表人：美国哈佛大学教授费农，1966年提出。 提出产品周期有4个阶段如图：美国生产和出口欧洲生产和出口

5、t1t0t2t3美国消费美国出口（欧洲进口）欧洲消费美国生产欧洲生产欧洲出口（美国进口）时间 观点:产品从新到标准化，创新国会由出口国变为进口国，劳动力成本较低的国家则由进口国成为出口国，而且新产品的演进会由创新国逐渐到发展中国家。 评价：为跨国经营的动因找到一种独特的解释视角，而且也是二战后企业跨国经营战略的总结。局限：1、无法解释20世纪80年代以前非技术创新主导企业的跨国经营。 2、无法解释20世纪80年代以来的发达国家之间的双向投资现象。 3、无法解释那些非标准化产品部门的对外投资。（四）厂商增长理论 1、一般化厂商理论：1956年，彭罗斯 思想：最早从厂商的角度解释对外直接投资理论，

6、对外直接投资活动是任何一种企业都具有的扩张倾向。这种对外扩张取决于厂商内部资源。 强调厂商经营规模扩张的性质而不是对外投资所具有的垄断优势方面。 2、厂商增长最大化理论 20世纪60年代，马里斯、鲍莫尔、加尔布雷斯 增长最大化：是指厂商经理偏好扩大规模（以销售量或资产额衡量）而不是偏好增加利润（股东）。 假设：公司所有权与经营权分离，厂商经理可以在相当独立的程度上作出决策。 厂商会尽可能地扩大厂商规模。长期增长率股票现值ABC股东偏好经理偏好0 从分析上图得知：厂商经理执行的扩张战略是以降低股东红利来实现的。 厂商增长理论可以作为解释厂商对外直接投资动机及跨国企业形成的理论依据。 3、经理控制

7、下的厂商最大化的对外直接投资与股东控制下的利润最大化不同。（P52） 三、国际直接投资的宏观理论 指出不同国家之间各类要素的差别对于引起国际投资所具有的重要意义。 （一）资本化率理论 1970年，阿利伯提出用不同国家资本化率差异来解释国际投资活动的理论。 资本化率指：使收益流量资本化的程度。 K=C/I K为资本化率，C为资产价值，I为资产收益流量 1、资本化率越高表示可使同量收益流量形成较高价值的资产，资本预期收益较快增长。 2、强调不同国家货币差别而不是由厂商融资能力差别所造成的资本化率差异。 3、强币国的资本化率要高于弱货币国，跨国公司的对外直接投资是强币国向弱币国流动。 4、局限性：主

8、要就20世纪50-60年代的美国提出来的，对交叉性投资无法解释。（二）比较优势论 20世纪70年代，日本一桥大学教授小岛清，建立在比较成本基础上。 观点：对外直接投资应该从本国已经已经处于或即将陷于比较劣势的产业可称边际产业依次进行。 小岛清认为只有比较利益原则才是跨国公司对外直接投资的决定因素。四、国际直接投资的综合理论 国际生产折衷论 代表人：英国里丁大学约翰.邓宁，1976年 邓宁折衷理论用3种因素解释直接投资、商品出口和技术转移。 1、所有权优势(Ownership)（1）技术优势（2）企业规模优势（3）组织管理优势（4）金融和货币优势 2、内部化优势(Internalization)

9、 指跨国公司能够且愿意建立公司内部市场，以取代原来固定的外部市场，从而降低交易成本，以实现最大的利润。 3、区位特定优势(Location) 区位特定优势制约着跨国公司的对外直接投资的选址及其生产布局。（1）劳动力成本（2）市场需求（3）关税和非关税壁垒（4）政府政策 邓宁的生产折衷理论可以用下面的公式简要的概括： 所有权优势+内部化优势+区位特定优势=对外直接投资 经济活动形式所有权优势内部化优势区位特定优势直接投资出口销售X许可经营XX 评价：OIL理论注重三个关键变量之间相互关系，以弥补其他理论的片面性缺陷。 局限：1、OIL强调几种因素之间的相互依赖，相互决定的关系，忽视他们之间的分立

10、关系、矛盾关系。不具有一般解释力。 2、OIL理论的侧重点主要在内部化理论。适宜于解释大规模跨国企业不适宜于解释中小投资企业。 五、发展中国家国际直接投资理论 （一）小规模技术理论 代表人:美国经济学家威尔斯 观点:发展中国家的跨国企业比较优势来自于生产的低成本。 首先，拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术，以迎合低收入国家制成品市场需求量有限的特征。 第二，发展中国家企业对外投资有好多是为了满足海外同一族群的需求。 第三，由于市场的多元化，多层次，即便技术不先进，生产经营不大的企业，由于具有明显的低成本优势，仍然会有很强的国际竞争力。 （二）技术地方化理论 代表人:英国经济学家拉奥 观点

11、:不但在生产技术上的原创性研究可以使企业具有优势，而且根据企业本身具有的生产环境对技术进行相应的改进也可以使企业具有竞争优势。 (一)(二)都强调相对优势 体现在两方面: 一是相对于发达国家的跨国公司二是相对于欠发达国家 拉奥更强调企业技术引进的再生过程，即欠发达国家的对外国技术的改进、消化和吸收不是一种被动的模仿和复制，而是对技术的消化、引进和创新。 （三）技术累积-技术改变理论 代表人:坎特威尔和托林梯挪 观点:发展中国家技术能力提高与其国际直接投资累积增长相关联，技术能力的存在和累积是国际生产活动模式和增长的重要决定因素。（四）国家利益优先取得论 从国家利益的角度看，大多数发展中国家，特

12、别是社会主义国家的企业，其对外直接投资有其本身的特殊性。 国家支持和鼓励企业进行跨国经营活动是在所难免。 对外直接投资给国家带来许多利益： 1、资源转移效果 2、产业结构调整效果 3、国际收支效果的获得 4、市场竞争效果 六、国际直接投资理论总结 可以分为基本理论和应用理论 基本理论在研究国际直接投资问题时，偏重于强调竞争优势的绝对化、静态化。 应用理论更重视企业在国际竞争中的相对性和动态性 。 （一）考查国际资本流动情况，国际直接投资有四个主要特点： 第一，是发达国家之间的互相投资。 第二，是发达国家向发展中国家的投资。 第三，发展中国家和地区向周边发展水平相近的国家投资。 第四，是发展中国

13、家向发达国家的投资 。 （二） 企业海外投资行为有以下基本结论： 1、当企业发展到一定程度，具备了所有权优势、内部化优势以后，国内市场规模受到限制，就必须利用区位优势通过对外投资来扩大市场和经济规模。2、当国内生产成本加出口费用大于海外投资东道国的生产成本和出口费用时，为了保障预期收益和更高的投资回报率，企业就会选择海外投资。 3、企业通过跨国并购，在资产重组过程中，增加了技术竞争优势和全球规模，来获取利润最大化的投资目标。4、发展中国家可以通过有意识的战略选择来配置稀缺资源，创造比较优势。 5、当发展中国家在某些产业具备有较强实力时，可以继续发展以提升产业结构为目标的对外投资。 6、从动态角

14、度看，任何国家的比较优势都不是永远不变的，而是随着时间和条件的变化发生转移。案例1:欧洲迪斯尼乐园教训 1984年,美国的沃特.迪斯尼集团在美国加州和佛罗里达州迪斯尼乐园经营成功的基础上，通过许可转让技术方式，开设了东京迪斯尼乐园。获得巨大成功，东京迪斯尼的成功，大大增强了迪斯尼集团对于跨园经营的信心，决定继续在国外的市场努力，在欧洲开办一个迪斯尼乐园。1992年，在巴黎采取直接投资方式投资18亿美元，开办了占地4800公顷的大型游乐场，虽然有东京成功的经验，而且有49%股权的经营控制力，但巴黎迪斯尼乐园经营不理想，第一年就亏损9亿美元，关闭一家旅馆，解雇950名雇员，欧洲迪斯尼股价从164法

15、即跌到84法郎，被称为“欧洲倒霉地”。 用邓宁的OIL理论分析欧洲迪斯尼乐园失败的原因。 进入模式选择错误：区位优势不预备市场需求 迪斯尼集团在高游客流高支出的日本采取了低风险低收入的技术转让方式；而在低客流低支出的欧洲采取了高投资高风险的直接方式，这样导致张冠李戴。案例2：博茨瓦纳经济的增长引进外资 博茨瓦纳是非洲的一个小国。1966年独立时，它是世界上最贫穷的国家之一，后通过引进外资，该国经济获得了迅速增长。19651980年间，该国经济年均增长率达到14%，19801990年间为11%。到1990年，博茨瓦纳的人均国民收入达2040美元。分析博茨瓦纳经济发展的原因，主要依赖于采矿业和采石

16、业，这两大产业占据该国国内生产总值的50%以上，并创造了50%以上的政府收入。其中钻石的出口占其出口总额的50%以上。博茨瓦纳的矿产开采主要依靠引进外国直接投资。如，南非的跨国公司De Beers与博茨瓦纳政府以50%：50%的参股形式合办的企业Debswana,拥有了该国所有经济增长率的一半。 运用传统的资本移动理论和邓宁的OIL理论进行解释。 博茨瓦纳有着丰富的矿产资源，但其由于资金的缺乏，一直处于很贫穷的境地，后通过合理有效的政府政策和吸引外资，使其经济获得长足发展。案例分析: 、作为世界著名的娱乐品牌“迪斯尼”乐园与“环球嘉年华”的经营模式有何不同？、 “环球嘉年华”游历全球的大城市，

17、 “迪斯尼”乐园是否也可在全球大城市都建立？、评析“迪斯尼”乐园或“环球嘉年华”给我国游乐产业带来那些新的经营理念？、通过案例分析对我国游乐产业或其他产业走向国际化发表一些你的感想。1、最孤独的时光，会塑造最坚强的自己。2、把脸一直向着阳光，这样就不会见到阴影。3、永远不要埋怨你已经发生的事情，要么就改变它，要么就安静的接受它。4、不论你在什么时候开始，重要的是开始之后就不要停止。5、通往光明的道路是平坦的，为了成功，为了奋斗的渴望，我们不得不努力。6、付出了不一定有回报，但不付出永远没有回报。7、成功就是你被击落到失望的深渊之后反弹得有多高。8、为了照亮夜空，星星才站在天空的高处。9、我们的

18、人生必须励志，不励志就仿佛没有灵魂。10、拼尽全力，逼自己优秀一把，青春已所剩不多。11、一个人如果不能从内心去原谅别人，那他就永远不会心安理得。12、每个人心里都有一段伤痕，时间才是最好的疗剂。13、如果我不坚强，那就等着别人来嘲笑。14、早晨给自己一个微笑，种下一天旳阳光。15、没有爱不会死，不过有了爱会活过来。16、失败的定义：什么都要做，什么都在做，却从未做完过，也未做好过。17、当我微笑着说我很好的时候，你应该对我说，安好就好。18、人不仅要做好事，更要以准确的方式做好事。19、我们并不需要用太华丽的语言来包裹自己，因为我们要做最真实的自己。20、一个人除非自己有信心，否则无法带给别

19、人信心。21、为别人鼓掌的人也是在给自己的生命加油。22、失去金钱的人损失甚少，失去健康的人损失极多，失去勇气的人损失一切。23、相信就是强大，怀疑只会抑制能力，而信仰就是力量。24、那些尝试去做某事却失败的人，比那些什么也不尝试做却成功的人不知要好上多少。25、自己打败自己是最可悲的失败，自己战胜自己是最可贵的胜利。26、没有热忱，世间便无进步。27、失败并不意味你浪费了时间和生命，失败表明你有理由重新开始。28、青春如此华美，却在烟火在散场。29、生命的道路上永远没有捷径可言，只有脚踏实地走下去。30、只要还有明天，今天就永远是起跑线。31、认真可以把事情做对，而用心却可以做到完美。32、

20、如果上帝没有帮助你那他一定相信你可以。33、只要有信心，人永远不会挫败。34、珍惜今天的美好就是为了让明天的回忆更美好。35、只要你在路上，就不要放弃前进的勇气，走走停停的生活会一直继续。36、大起大落谁都有拍拍灰尘继续走。37、孤独并不可怕，每个人都是孤独的，可怕的是害怕孤独。38、宁可失败在你喜欢的事情上，也不要成功在你所憎恶的事情上。39、我很平凡，但骨子里的我却很勇敢。40、眼中闪烁的泪光，也将化作永不妥协的坚强。41、我不去想是否能够成功，既然选了远方，便只顾风雨兼程。42、宁可自己去原谅别人，莫等别人来原谅自己。43、踩着垃圾到达的高度和踩着金子到达的高度是一样的。44、每天告诉自

21、己一次：我真的很不错。45、人生最大的挑战没过于战胜自己！46、愚痴的人，一直想要别人了解他。有智慧的人，却努力的了解自己。47、现实的压力压的我们喘不过气也压的我们走向成功。48、心若有阳光，你便会看见这个世界有那么多美好值得期待和向往。49、相信自己，你能作茧自缚，就能破茧成蝶。50、不能强迫别人来爱自己，只能努力让自己成为值得爱的人。51、不要拿过去的记忆，来折磨现在的自己。52、汗水是成功的润滑剂。53、人必须有自信，这是成功的秘密。54、成功的秘密在于始终如一地忠于目标。55、只有一条路不能选择那就是放弃。56、最后的措手不及是因为当初游刃有余的自己57、现实很近又很冷，梦想很远却很

22、温暖。58、没有人能替你承受痛苦，也没有人能抢走你的坚强。59、不要拿我跟任何人比，我不是谁的影子，更不是谁的替代品，我不知道年少轻狂，我只懂得胜者为。60、如果你看到面前的阴影，别怕，那是因为你的背后有阳光。61、宁可笑着流泪，绝不哭着后悔。62、觉得自己做得到和做不到，只在一念之间。63、跌倒，撞墙，一败涂地，都不用害怕，年轻叫你勇敢。64、做最好的今天，回顾最好的昨天，迎接最美好的明天。65、每件事情都必须有一个期限，否则，大多数人都会有多少时间就花掉多少时间。66、当你被压力压得透不过气来的时候，记住，碳正是因为压力而变成闪耀的钻石。67、现实会告诉你，不努力就会被生活给踩死。无需找什么借口，一无所有，就是拼的理由。68、人生道路，绝大多数人，绝大多数时候，人都只能靠自己。69、不是某人使你烦恼，而是你拿某人的言行来烦恼自己。70、当一个人真正觉悟的一刻，他放弃追寻外在世界的财富，而开始追寻他內心世界的真正财富。71、失败并不意味你浪费了时间和生命，失败表明你有理由重新开始。72、人生应该树立目标，否则