电力公司短期融资券信用评级报告

1、 HYPERLINK 柏陕西省地方电力懊（集团）有限挨公司阿2010伴年敖度盎第肮一翱期短期融资券信翱用评级报告扒大公报D【20柏0袄9蔼】伴219佰号（债）暗信用等级:氨A-1澳发债主体：稗陕西省地方电力邦（集团）有限矮公司罢注册俺总额班：邦10奥亿元艾本期发碍债额度班：隘10败亿元柏本期靶债券期限：背365天鞍主要财务数据和矮指标肮 案 （人民币亿元爸）八 翱 巴项 目氨新准则斑旧准则靶2009.安9笆2008伴2007疤2006盎货币资金鞍19.85罢16.64扮1耙3败.57隘14.17稗总资产蔼118.87伴113.82拔110.44摆112.78罢归属板于芭母公绊司案所有者权益鞍2

2、6.74隘26.19昂25.09把24.94氨营业收入啊52.69氨65.65霸56.07肮-背主营业务收入熬-安-皑-挨45.13案利润总额按0.39碍0.52懊0.36柏0.24办经营性净现金流邦7.72爱17.88胺11.99爸5.05罢资产负债率（袄%阿）芭76.67氨76.13 颁76.11 靶76.94 佰速动比率（倍）伴0.95疤0.84 傲0.89 盎1.34 隘毛利蔼率（半%跋）澳6.22皑3.65 肮4.10 拌-疤主营业务毛利率搬（%）阿-版-胺-扒5.23拜净资产收益率（八%矮）拌1.45爸3.15阿0.74扮0.24跋应收账款周转天坝数（天）搬7.11凹6.59 佰8

3、.70 懊8.41 翱存货周转天数（芭天）耙31.43肮20.93 疤29.54 耙32.57 安经营性净现金流霸利息保障倍数（办倍）肮2.53吧4.32吧2.60扮1.06芭经营性净现金流颁/流动负债（翱%颁）稗24.熬39隘66.55 摆43.17 摆20.98 白注：懊2007年以后袄财务数据按新会氨计准则编制爸；2啊007年数据为柏2008年追溯昂调整数；200伴9年扒9月盎财务艾数据未经审计。靶分 析 员：柏谢志斌 徐尚义碍联系电话：跋010-摆5阿1087768蔼客服电话:爱 拔4008-84坝-4008伴传 真：靶010-845颁83355般Email 扳 ：绊rating笆半d

4、agongc昂redit白.吧com评级观点扳陕西省地方电力罢（集团）有限按公司柏（以下简称按“瓣陕西地电案”矮或般“把公司奥”爸） 主营陕西省摆地方电力配送、白销售等业务。评啊级结果反映了公班司政策环境有利背、售电业务扮稳定捌发展阿、业务阿经营疤具有爸地域矮专营皑性班、公司经营性净敖现金流稳定增长皑等扮有利因素案，同时柏也反拜映了电网建设有跋较强的公益性吧、公司盈利能力败较弱绊等不利因素。拌综合分析，公司版能够对本期融资扒券的偿还提供很皑强案的拔保障。有利因素靶耙陕西省地方电网耙建设符合国家电扮力改革方向，公哀司发展面临有利笆的政策环境罢；把胺陕西省能源化工疤等重工业快速发案展为公司创造了艾

5、良好的扳业务懊发展空间艾，近年公司收入办稳定增长；拜澳供电业务皑的凹地域拌专营稗性哎降低了公司的经办营风险，皑保证扮了收入的稳定性靶；扒凹稳定增长的经营摆性净现金流啊为扮债务的偿还提供翱了保障巴，农网改造还贷懊资金增强了公司班的偿债能力。不利因素按跋电网建设有较强摆的公益性，电价傲受国家政策管制隘，敖公司盈利能力较背弱袄；碍搬公司约60%的坝售电电量须从国肮家电网公司的输阿电网络购入，拔在电量采购方面疤对国家电网公司芭的依赖程度较高靶。拜大公国际资信评百估有限公司艾 半 挨 拔 吧 班 板二隘班九年十二佰月二十耙二扮日发债情况本期融资券概况按本期融资券是安陕西地电拌面向银行间债券扳市场发行的短

6、期昂融资券，注册按金捌额按为鞍10亿元，本期吧拟颁发行金额罢为10亿元，期柏限为扳365肮天，凹通过面向承销团半成员簿记建档，懊集中配售方式在翱全国银行间债券版市场发行。本期啊短期邦融资券唉无担保。募集资金用途吧本俺期罢短期融资券的募案集资金坝中，肮不超过3亿元用佰于经常性项目建百设以及线路设备疤的维拔护维修等生产经懊营性短期资金需蔼求斑，其余资金吧用于归还银行贷碍款，降低融资成斑本，进一步提高袄盈利能力。发债主体信用笆陕西地电扮是陕西省政府直安属大型地方霸供电板企业，啊担负着陕西安省66班个县的工农业生白产和人民生活用啊电的版配网建设及柏供电任务。霸电力奥供应行业在国民矮经济发展中具有罢重要

7、的地位，是疤国民经济的基础拔，陕西省能源化啊工工业、装备制拔造业的高速增长白减轻了宏观调控扮和全球金融危机芭对陕西省的不利伴影响，高耗能产搬业拉动电力消耗白以及农网完善工挨程都为公司疤持续发展奠定了拌基础矮。坝近年，陕西省规艾模以上工业增加巴值呈逐年上升趋靶势，2008年巴陕西省规模以上安工阿业增蔼加值2,998班亿元，同比增长啊21%，增速提搬高了1.4个百办分点。陕西巴省经济总量中鞍第二癌产办业碍以重工业为主，暗高耗能产业板对电力需求较大安，GDP对电力碍的依赖较高瓣。2008年陕俺西省哀电力、热力的生把产和供应业实现佰产值般472.08搬亿元，同比增长扮23.5%板。肮陕西省埃对外贸易案

8、规模较小哀，经济外向度不笆足啊10%隘。耙2008年，虽斑然在全球经济增稗速趋缓的影响下唉陕西省出口增速吧有所下降，哀但内向暗型经济结构使皑全球金融危机对罢陕西省经济影响拌较为岸有限。按陕南陕北地区经胺济还十分落后，办相当一部分地区矮仍未摆脱贫困，哀农村电力建设严敖重滞后。国家在拔2008年底启安动啊了第俺三次农网改造工岸程，作为陕西省爸农网改造的实施佰主体之一，陕西隘地电的配、艾售电业务芭仍安面临良好的发展昂空间。办电力供应不仅影皑响现代工业的发搬展，还关系到人把民日常生活水平霸的提高及文明程胺度的增加。出于白对国家电力安全般的考虑，作为电稗力市场的基础和啊载体，政府对于把电网市场的开放霸持

9、审慎态度，只耙允许国有企业建埃设电网。电力行八业是受国家严格艾监管的少数行业稗之一，不仅进入瓣电力生产及供应暗及其相关行业都阿需要国家有关部哎门颁发的业务许半可证，购电价格唉和销售价格由国爱家发改委以文件靶形式确定，企业绊无定价权。配电扮公司从输电电网唉购电时，输电电癌网公司和配电电般网公白司会颁按照一定的比例罢分配差价利润。邦公司电量结构中昂以大宗工业用电扳为主，客户结构俺中以居民照明客哎户为主，90%哎以上的照明用户疤用电量只占全部懊销售电量的14鞍.16%。电力般销售具有突出的吧公益性，电网行颁业特点决定了背公司奥盈利瓣能力百不强。矮作为地方配网企隘业，公司约60氨%的售电电量须搬从国家

10、电网公司凹的输电网络购入笆，其余电量由当胺地小型电厂购入瓣，公司对电源的哎控制能力不强。爸随着国家柏“般上大压小蔼”埃电力政策的推进耙，公司笆在电量采购方面芭对国家电网公司霸输电网络的依赖挨程度可能进一步绊上升。白公司营业区域占按陕西省面积的7阿2%，供电人口敖的51%，肩负案陕西省电力案供应哀的重要职责；陕胺北榆林地区是陕矮西省经济增长龙胺头，成为公司重傲要销售地区矮。陕西省地区拌电网懊“爸十一五袄”芭发展规划和榆林埃电网规划霸在埃2007年得到盎政府批准，吧公司业务绊仍存在较大的爸发展空间八。岸供电收入是公司柏的主要收入和利版润来源。巴随着陕西省经济瓣发展加快，公司暗配电资产及售电爱业务都

11、呈现稳定啊发展的势头，新扮增电网长度及变蔼电站个数都逐年懊增多。傲截至2008案年末盎，笆公司拥有110邦千伏线路112邦条/3,317敖千米，变电站6邦6座/3,57肮5兆伏安，35靶千伏线路390熬条/6,003暗千米，各级调度唉78个。爱公司售电量逐年耙稳步霸增长稗。靶200皑8巴年鞍全年售电蔼1肮69.3败亿鞍千瓦时，同比增胺长袄11.3绊%。般预计未来几年内百，背陕西省经济哀在能源产业的带把动下，会保持伴发展芭趋势昂，傲公司售电量及售艾电收入将随之增奥加。岸公司注重供电网拜络安全稳定性的岸提高，在保证工扳业园区供电需求百的同时积极扩建罢农村电网建设，爱兼顾经济效益和罢社会效益共同提班

12、高摆，盎为建设社会主义笆新农村做出积极啊贡献。熬截至2008袄年末拜，公司总资产1扒13.82亿元搬，总负债86.啊65亿元，归属鞍于皑母公司所有者权办益26.19亿癌元，把资产负债般率阿76.13拔%；把2008年，公凹司实现营业收入爱65.33亿元跋，利润总额0.拔52亿元，罢经营性净现金流凹17.88昂亿元。捌公司政策环境有俺利、售电业务发阿展稳定白、经营具有较大伴的隘专营百性、经营性净现稗金流稳定增长等耙优势，同时电网爸建设有较强的公蔼益性，电网运营傲盈利性不强。综傲合分析，暗公司不能偿还到靶期债务的风险案很白小。拜大公对熬陕西省地方电力扳（集团）有限隘公司氨200哀9柏年度的信用等级

13、傲评定为伴AA绊。版电力生产及供应霸行业的发展情况笆直接制约国民经扳济的发展，电力跋安全事关重大，袄因此电力行业是俺受国家严格监管胺的少数行业之一佰。农般村电白网建设百是我国社会主义啊新农村建设的重斑要内容之一，霸政策支持会长期把延续，艾输配电网分离的班改革在短期内不白会引发激烈的市跋场竞争，稗公司经营扳专营凹性在一定时期搬内会瓣得以保持。在能哀源产业的带动下霸，陕西地区经济佰持续增长，懊将为公司矮的皑稳定发展奠定基版础。预计未来1爱2年内，公司败电力销售额会继翱续增加，并带来半稳定的经营性现拜金流入。颁综合分析，大公爱对绊陕西地电跋的评级展望为稳扮定。蔼注：发债主体的坝信用状况是评价版短期融

14、资券信用氨风险的基础，本拜部分观点详见扳陕西省地方电力笆（集团）有限邦公司凹200扒9跋年按度按企业信用评级报罢告。债务结构澳公司资产负债率败基本稳定跋，案负债以非流动负艾债为主百；敖长期资产适合率胺适中，负债结构背较为合理暗200620爸08年岸及霸2009年安9澳月末凹，公司负债总额癌分别为86.7办8亿元、84.柏0胺5亿元皑、扒86.65亿元按和吧91.14碍亿元袄，负债以非流动按负债为主隘。罢200620盎08年及200拌9年绊9暗月末矮，流动负债占负岸债总额的比重分背别胺为案25.77%、白35.41%、扒36.19%拔和昂35.09把%。版流动负唉债主要由短期借艾款和其他应付款般

15、构成。2008霸年末，公司啊流动负债白为隘31.36亿元伴，其中短期借款爸11.60亿元凹，公司在200岸7年将8.88芭亿元的长期借款鞍转化为滚动的信皑托借款，以节省盎财务费用，因此哎短期借款从20班07年起有较大伴增加。2008胺年末，其他应付敖款余额有10.熬58亿元，主要蔼是关联公司以及俺电网建设工程的蔼一些往来款项。俺此爱外，癌还有应付账款5办.09亿元，主扒要是每月40%办未付的购电费用爱。拔图哎1瓣 挨200620埃08年末及20爱09年9月末公懊司负债结构（单唉位：亿元）疤注：2006年氨末为流动负债和捌长期负债数额叭公司非流动负债哎主要为长期借款哀。20062胺008年末，公

16、拔司长期借款数额碍分别为64.0奥1亿元、51.稗75亿元和51拔.22亿元，占胺非流动负债的绝扳大部分。此外还邦有少量的专项应安付款，2008哀年末有3.08疤亿元，包括国家版农网完善资金等翱专项资金，一般八情况下无须鞍偿还。袄公司建网规模加班快，投资额也在吧逐年增加。建设暗资金除国家拨付澳20%的蔼资本搬金外，余额需要阿公司通过银行筹般集。陕西地电与啊各家银行均有良柏好的合作关系，哀银行长短期贷款艾以信用借款为主隘，体现了公司良氨好的银行信用。班国家启动第三次挨农网改造计划，熬作为陕西省主要肮的实施主体，最盎近12年内公绊司的投资建设速败度还将加快。跋200耙62008年凹末，公司资产负白

17、债率分别为76疤.94%、76扳.11%和76扳.13%，20芭09年凹9袄月末公司资产负瓣债率为巴76.拔67佰%，般资产负债率较高埃。根据有关规定板，电网建设由国败家划拨20%的般资本金，其余通阿过商业贷款筹措安，国家在电价中颁加收一定比率的柏费用作为农网还跋贷基金（资金）傲专门用于农网伴改造爱资金的还本付息般。由于售电量逐柏年增加，补贴也扳随之增加，还息板后还有余额用于吧还本，蔼因此资产负债率氨表现出缓慢下降败的趋势盎。捌200620跋08年，疤公司流动比率分坝别为1.50倍啊、1.05倍和叭0.96倍，速熬动比率分别为1瓣.34倍、0.败89倍和0.8奥4倍，同期长期懊资产适合率分别扮

18、为114.02办%、101.7昂2%和98.4暗0%，长期资产跋对长期负债覆盖稗较好，负债结构拌较为合理。肮2009年9月扒末，上述三项指熬标分别为瓣1.17倍、0笆.95倍和10按6.59%癌。肮公司拜部分蔼对外担保引发岸诉讼唉，俺金额共计778百万元；熬目前凹仍啊有俺部分扒担保尚未到期扮截芭至2瓣008年末，公柏司对外担保余额芭有1.51亿元拔。矮1999年10邦月，拜公司西乡电力局斑为汉中市金洋水袄利建设有限公司袄提供5年巴期袄500万元贷款哀担保罢。绊2006年斑，扳法院判决要求西八乡电力局连带承八担500万元贷叭款本金及其利息搬。白汉中东塔公司瓣向汉中市城市信按用社贷款278办万元，

19、合同到期跋后，半汉中把东塔公司爸无力偿还，汉中哀市城市信用社将袄东塔公司及伴为其提供担保的拔陕西地电般向法院提起诉讼爱。鉴于陕西嘉强绊电力发展有限责扳任公司目前尚欠懊汉中东塔公司2半76万元款项癌，罢公司已与其他关稗联三方白达成暗调节阿协议板，傲此案目前正在办巴理案撤诉等暗有关手续。靶表叭1案 把截至200皑8叭年末扒公司对外担保情哎况（单位：万元耙）肮被担保单位隘被担保单位性质跋担保总额碍逾期金额瓣担保性质氨陕西八大电力股盎份有限公司哎股份制般10,000.胺00霸-安盎保证捌府谷发电公司挨股份制拜4板,癌732绊.00胺-疤暗保证百汉中市金洋水利捌建设矮有限胺公司皑霸411.00斑411.

20、00扒保证斑合计氨-罢15,143.癌00拜411.00版-内部流动性俺公司资产以电网胺及配套设施靶构凹成的固定资产为熬主，唉资产规模保持稳霸定盎近期公司资产总般额保持在110胺亿元的水平，2摆008年末为1稗13.82亿元百。公司资产构成搬比较稳定，流动霸资产皑占总资产的占比翱保持在1/3左岸右。澳图2 拔2006胺2008年扮末邦及耙2009胺年啊9百月末百公司皑流动啊资产构成般（单位：亿元）敖货币资金、其他办应收款和存货是阿流动资产主要构胺成部分。200败8年末，公司有癌货币资金16.耙64亿元，占流佰动资产的55.罢42%扮。扮其他应收款有6熬.49亿元，占拔流动资产的21岸.61%，

21、债务捌人多与公司存在芭关联关系，债务拌时间也较长。存摆货有3.77亿疤元，主要包括陕扳西地方电力科技跋投资有限公司（摆为公司全资子公靶司）开发矮的一些背房地产项目的投昂资，占流动资产拜的12.55%伴。应收账款主要搬是电费，200把8年末应收账款爸净额拔有0.69亿元班，其中账龄一年唉以内的占62.阿05%，账龄3蔼年以上的占34耙.98%，公司傲计提了0.14爱亿元的坏账准备艾。案公司敖非流动霸资产近年癌约占百总资产的2/3巴，罢2008年末有案83.80哀亿元，占总资产办的斑73.62白%。其中，固定奥资产净额达到6扒7.96亿元，佰包括变电站、电坝线电塔、运输维爱修车辆等建筑物吧及机器设

22、备。长澳期股权投资有3靶.71亿元，主吧要是对陕西省地暗方小型电（热）巴厂的投资。公司蔼在建工程数额逐霸年增加，200百62008年叭末分别为2.6版3亿元、2.6隘7亿元和8.5巴1亿元，200罢8年国家启动第疤三次农网改造工柏程，公司在班建工胺程规模扩大。皑2009年9月拜末，公司总资产按118.87亿罢元，规模基本保哀持稳定。其中，袄流动资产37.案35亿元，非流扮动资产合计81按.52亿元，分爱别占资产总额的般31.42%和阿68.58%。颁综合来看，公司拜资产以固定资产肮为主，规模保持叭相对稳定，部分蔼应收款项账龄较扒长。扒近办年鞍来捌公司八售电收入逐年增背长，由于瓣购氨、扮售电价格

23、受国家扒管制，盈利能力柏较差，拜政府补贴收入是阿公司利润和偿债熬资金的主要来源斑，奠定了耙公司长期经营肮发展的基础佰公司营业收入主盎要来自售电收入暗，近三年公司收半入逐年增长。按2006年，公碍司主营业务收入隘45.13亿元靶，200颁72008年埃，营业收入分别澳为56.07亿败元和65.65傲亿元。受盎我国经济增长放盎缓胺影响，2009岸年全年营业收入岸的增速有可能降败低。叭公司毛利率水平挨较低，2006败2008年分耙别为5.23%笆（主营业务毛利拌率）、4.10胺%和3.65%柏，受电价调整和爸加速折旧影响，碍毛利率呈现下降鞍趋势。受较低的傲毛利率影响，2袄006200八8年，公司营业

24、傲利润为-3.4扳2亿元、-3.坝29亿元和-5叭.91亿元。吧补贴收入是公司白利润的主要来源爸，奠定了公司长暗期发展的基础。阿根据国家规定，蔼国家在售电收入澳中提取一定比例敖的农网改造基金爸和农网还贷资金懊以政府氨补贴傲形式反给电网企疤业，用于电网建唉设贷款的还本付办息。截至报告期佰止，陕西省销售佰电量中按0.0哀2元/每千瓦时暗的比率提取农网艾还贷基金，0.瓣0045元/千版瓦时作为农网还摆贷资金（国家电颁网公司和陕西地瓣电分别补贴41般.34%和58澳.66%）。从芭政策上看，这部艾分补贴收入会保胺证公司债务的偿挨还，提高公司偿爸债能力。但由于挨电力价格影响社柏会运行成本基价扮，国家发改

25、委时颁常对电网企业经摆营情况进行调研拔，根据调研结果把可能对返还比率翱进行调整，因此胺公司净利润水平绊会保持在微利水拔平。八200620矮08年，公司分艾别获得政府补贴挨收入3.08亿柏元、3.63稗亿元隘和6.69亿元扳，利润总额分别斑为0.24亿元哀、0.36亿元澳和0.52亿元矮。由于税收返还傲大幅增加，20耙08年公司净利捌润和净资产收益艾率都较2007柏年大幅上升。芭表扮2 哎2006肮2008半年八公司盈利指标败（背单位八：万元）爸2008年氨2007年按2006年巴营业利润班-59,121暗 啊-32,936挨 爸-34,152疤 百政府补贴爱66,918皑36,3蔼45拜30,

26、774般利润哎总额胺5,177 绊3,592 霸2,414 隘2009年1罢9月，公司实现搬营业收入52.盎69亿元，利润啊总额0.39亿斑元，分别较2把008年同期增把长3.64%和捌35.69%，耙利润总额增长较碍多的主要原因是扳营业外收入（主拌要是补贴收入）背增加了1.26扳亿元。阿预计未来12跋年，陕西拜省背能源化工产业将叭保持较快的发展靶趋势盎，芭公司售电量及售稗电收入也将随之啊增加，电网销售俺电价的上调也有敖利于增强公司的挨盈利能力。奥200620扒08年，背公司经营性净现肮金流快肮速增长，对债务邦保障程度逐渐增罢强翱200620叭08年，唉公司经营性净现凹金流分别达到艾5.05亿

27、元、班11.99亿元盎和17.88亿摆元，啊随着供电业务的碍发展以及农网改绊造补贴资金的增佰长，懊公司凹经营性净现金流班量逐年增加，较阿好地满啊足了吧建设项目的投资八及白偿还债务的斑资金白需求。爸2009年1暗9月，公司经营叭性净现金流为7按.72亿元，由昂于财政补贴款主盎要在年底拨付，柏当期经营性净现捌金流规模显得较耙小；由于经营性半净现金流基本可澳以覆盖投资资金挨需求，公司筹资翱性净现金流仅为扳39万元袄。挨图扒3按 氨200620吧08年及200奥9年19月公拔司现金流情况（艾单位：亿元）霸公司流动负债规捌模较小。叭由于经营性净现伴金流坝逐年袄增加，佰公司板对爱短期唉债务疤的捌保障能力也

28、逐渐碍增强。颁200620翱08年，公司案经营性净现金流瓣/奥流动负债分别为坝20.98%碍、43.17%吧和66.55%霸；瓣经营性阿净现懊金流班利息保障倍数逐按年扩大哎，2008年达暗到笆4.澳32稗倍，处于较好水扒平白。芭图扮4昂 翱2006邦百2008年凹公司碍短爸期偿债能力指标外部流动性把公司与多家银行拔建立了良好的合霸作关系，对外融蔼资渠道畅通昂电网建设受国家翱管制较多，且投敖资主体有明确的熬限定，目前必须安由国有公司进行啊建设。八国家按项目预计扳投资的20%拨板付资本金，其余鞍需要公司通过银肮行筹集拌，国家规定以农柏网还贷八基金（绊资金邦）啊偿还建网本息。奥陕西地电与各家靶银行均

29、有良好的跋合作关系，银行跋长短期贷款以信盎用借款为主，体矮现了公司良好的绊银行信用。翱公司积极探索多背渠道融资方式，芭如本期融笆资券笆发行成功将拓宽碍公司直接般融资渠道。短期偿债能力懊电力生产及供应佰行业的发展情况阿直接制约国民经败济的发展，电力靶安全事关重大，按因此电力行业是敖受国家严格监管霸的少数行业之一跋。扳农村电网建设是靶我国社会主义新肮农村建设的重要靶内容之一佰，柏补贴氨政策会长期延续拌，鞍公司经唉营的矮地域板专营巴性岸在哎短爱期内绊不班会唉改变吧。傲陕西矮省蔼地处内陆，经济捌对外贸易的依赖碍程度较低，肮公司业务发展受皑国际金融危机影矮响较小绊。疤目前，陕北榆林搬地区能源化工业埃的发

30、展速度超过盎30%，关中及皑陕南经济开发区耙经济快速发展都埃将给公司业务带拔来扩展良机，背售电收入会随地八区经济增长而增拌长哀。板综合来看，安公司短期偿债能伴力很强。班承受突发事件不碍利影响能力半经营的霸稳定稗性哎是电网公司最突半出的特征。公司艾在供电行业多年绊运营的经验成为斑公司稳定经营的板保障之一。凹地震、雪灾等自般然灾害是影响电埃网公司正常运营稗的靶不可预见邦的重要八因素。2008拌年汶川地震，陕爱西省是全国重灾稗区之一，地震给扳人民群众的生命爸财产造成重大损白失，陕西各市不碍同程度受灾，全阿省受灾范围达把92拌个县（区），其岸中重灾县澳6瓣个暗（1个属于公司吧管辖范畴）把。由于受灾县区

31、岸集中在陕南相对斑落后地区，受灾岸地区岸经济总量占全省坝比重较小，所以哀影响有限。爱地震发生后，昂在省政府的领导鞍下，笆公司对受灾地区安迅速斑展矮开震后复建工作笆。挨在短期内，其他奥可预见因素能对敖公司造成重大影巴响的可能性较百小颁。耙附件澳1 凹陕西省地方电力鞍（集团）有限版公司主要财务指唉标疤 熬 般 笆 坝 癌 伴 艾 艾 单位伴：万元碍年 份佰新会计准则扒旧会计准则板200把9凹年绊9拔月岸（未经审计）奥2008年扮2007年邦（追溯调整）捌2006年癌资产类阿货币资金按198,450哀 癌166,386肮 摆135,666稗 阿141,733凹 肮应收票据盎1,485背 翱5,061

32、 昂8,738 背2,831 隘应收账款佰14,151 拜6,894 版9,102 跋9,126 爸其他应收款疤63,968 捌64,873 唉65,981 爱97,509 瓣预付霸款项（预付搬账款俺）扳25,155 跋18,758 唉43,757 鞍39,920 哎存货昂68,304 耙37,681 佰46,740 唉35,890 安流动资产合计佰373,536癌 摆300,236搬 拔311,209爱 绊334,810坝 胺长期股权投资板36,903 皑37,139 白40,164 癌38,矮611 版固定资产捌630,901懊 爱679,592靶 板703,006艾 绊-哀固定资产净额傲

33、-隘-百-矮722,467瓣 盎在建工程敖124,602啊 懊85,092 罢26,668 八26,315 拜固定资产合计颁-板-扳-扒751,927案 八无形资产暗3,683 八3,653 稗3,386 般1,282 艾长期待摊费用芭461 绊594 昂355 耙578 埃无形及递延资产颁合计巴-瓣-凹-艾2,478 袄非流动资产霸合计芭815,159八 叭837,986霸 胺793,182坝 吧-霸总资产盎1,跋188,695阿 巴1,138,2阿22 案1,104,3霸92 靶1,127,8爸25 肮占资产总额比懊（把%）拔挨按绊货币资金搬16.69 百14.62 碍12.28 盎12.

34、57 板应收账款佰1.19 鞍0.61 耙0.82 氨0.81 芭其他应收款胺5.38 般5.70 般5.97 挨8.65 隘预付岸款项（预付按账款耙）蔼2.12 版1.65 耙3.96 案3.54 哎存货鞍5.75 摆3.31 版4.23 盎3.18 佰流动资产合计柏31.42 凹26.38 扳28.18 叭29.69 氨固定资产爸53.08 爸59.71 伴63.66 矮-爱固定资产净额斑-胺-袄-搬6百4.06癌固定资产合计敖-芭-般-邦6巴6.67埃非流动资产隘合计袄68.58 伴73.62 敖71.82 凹-吧负债类罢办把邦短期借款澳109,000傲 板115,957伴 斑129,2

35、35耙 耙54,548 碍应付票据敖0 柏0 蔼0 癌8,000 袄应付账款般36,629 扒50,923 伴38,181 扒29,556 挨预收暗款项（预收般账款半）拜33,687 拜21,007 笆14,673 肮16,102 碍附件稗1 按 阿陕西省地方电力罢（集团）有限案公司主要财务指皑标（续表爱1啊）败 吧 按 疤 办 蔼 捌 艾 袄单位：万元懊年 份拔新会计准则颁旧会计准则疤200隘9暗年爱9盎月班（未经审计）板2008年半2007年斑（追溯调整）办2006年扒应付职工薪酬巴27,067 扳16,212 爸9,256 鞍-岸应付工资哎-瓣-啊-板8唉 奥应付福利费埃-百-癌-爸4坝

36、,半446凹 袄其他应付款扳1稗13安,隘410疤 懊105,827鞍 疤102,549半 邦108跋,573 疤流动负债合计懊31岸9芭,8八07蔼 拔313,624敖 芭297,604叭 懊223,637翱 吧长期借款拌510,575邦 疤512,159矮 氨517,507唉 俺640,077颁 暗长期负债合计袄-袄-案-哎644,142凹 颁非流动负债合计傲59翱1蔼,5扳89啊 昂552,900皑 扒542,928肮 暗-扳负债合计拔911,396伴 隘866,524哎 碍840,532瓣 柏867,779败 哎占负债总额比伴（班%）扮版凹摆短期借款佰11.96 胺13.38 摆15.

37、38 矮6.29 碍应付账款熬4.02瓣 叭5.88 拔4.54 罢3.41 傲预收埃款项（预收啊账款凹）霸3.70 靶2.42 霸1.75 胺1.86 俺其他应付款爱12.胺44胺 哀12.21 芭12.20 俺12.51 坝流动负债八合计半3半5.09暗 瓣36.19 俺35.41 埃25.77 爸长期借款凹56.02 挨59.10 拔61.57 敖73.76 皑非流动负债合计唉6八4.91拌 扒63.81 笆64.59 拔-摆长期负债碍合计案-艾-昂-傲74.23 靶权益类坝哎澳拔少数股东权益鞍9,932 暗9,802 扮12,966 耙10,670 胺实收资本股本巴209,305蔼 摆

38、209,305耙 绊209,305蔼 唉209,305凹 靶资本公积阿50,982 案49,426 隘46,684 昂45,639 败盈余公积氨1,161 爸1,161 巴0 扮0 哀未分配利润搬5,920 凹2,004 癌-5,096 把-1,773 跋归属盎于母公司八所有者权益安267,368邦 般261,896稗 芭250,893昂 耙249,376捌 吧所有者权益傲合计斑277,299板 鞍271,698芭 安263,859熬 八-案损益类癌傲昂按营业收肮入坝526,935扮 搬656,522熬 半560,695班 啊-哀主营业务收入办净额袄-笆-邦-胺451,317蔼 拜营业成本扳4

39、94,167柏 柏632,572百 白537,691盎 搬-拜主营业务成本奥-版-懊-拔427,724蔼 肮主营业务利润奥-伴-岸-爸21,017 鞍销售费用（扮营业费用绊）半964 坝2,082 罢1,332 爸1,189 澳附件哎1 伴陕西省地方电力芭（集团）有限搬公司主要财务指拔标（续表半2把） 单位：万元袄年 份疤新会计准则斑旧会计准则瓣200按9氨年半9袄月稗（未经审计）靶2008年胺2007年柏（追溯调整）把2006年绊管理费用疤12,654 哀14,368 版13,581 半15,318 半财务费用熬29,794 搬40,025 懊41,966 坝44,494 霸营业利润按-13

40、,152扒 碍-59,121肮 巴-32,936袄 隘-34,152败 挨投资收益阿56 瓣1,042 艾6,923 埃5,389 熬补贴收入扒-罢66,918鞍36,3隘45斑30,774百营业外收支净额艾17,068 氨64,298 霸36,528 柏31,177 奥利润总额搬3,916 啊5,177昂 柏3,592 案2,414 办归属于母公司所板有者的净利润伴3,886 矮8,261 拌1,857 白603拌净利润皑3,873 笆8,640 氨4,470 般-埃占营业收入净额靶比罢（皑%） 2006年为占主营业务收入的比值。傲挨吧澳主营业务成本岸-隘-耙-坝94.77 伴营业成本叭93

41、.78 胺96.35 跋95.90 靶- 摆主营业务利润跋-按-败-扒4.66 绊销售费用（艾营业费用佰）安0.18 扮0.32 芭0.24 班0.26 败管理费用皑2.40 罢2.19 跋2.42 版3.39 哎财务费用疤5.65 爸6.哎10 啊7.48 拜9.86 搬营业利润疤-2.50 懊-9.01 蔼-5.87 按-7.57 昂利润总额背0.74 耙0.79 耙0.64 皑0.53 肮净利润敖0.74 半1.32 绊0.80 皑-伴归属于母公司所把有者的净利润澳0.74 哎1.26 鞍0.33 碍0.13 挨现金流类霸吧哀哎经营活动产生的绊现金流量净额挨77,249 摆178,777

42、澳 瓣119,891八 摆50,514 奥分配股利或利润扳所支付的现金鞍-哎-把-拌-霸留存现金流安-暗-般-柏-百购建固定资产无摆形资产和澳其他长期斑资产所支付的现把金澳70,376 耙98,505 把63,110 把46,012 搬财务指标靶稗拌伴EBIT埃33,710 胺45,202 暗45,558 办49,985 隘EBITDA扮-熬118,051巴 癌110,666坝 疤90,177 扮总有息负债绊73傲2八,案985巴 氨733,943扮 唉749,291半 按811,198敖 澳毛利率（%）暗6.22 啊3.65 癌4.10 伴-拌主营业务毛利率昂（%）俺-霸-案-矮5.23 瓣

43、附件靶1 跋陕西省地方电力半（集团）有限凹公司主要财务指百标（摆续表癌3坝）扒 哎 隘 傲 坝 哎 岸 敖 爸 版 单位：万元拔年 份耙新会计准则袄旧会计准则唉200艾9半年哀9岸月皑（未经审计）把2008年唉2007年扮（追溯调整）扮2006年哀营业利润率（%昂）鞍-2.50 颁-9.01 百-5.87 巴-7.57 颁总资产报酬率（办%）爸2.84 挨3.97 搬4.13 斑4.隘43柏 哎净资产收益率（霸%）摆1.45 版3.15 扮0.74 百0.2奥4跋 阿资产负债率（%伴）班76.白67 暗76.13 班76.11 背76.94 耙债务资本比率（暗%）癌73.敖27翱 稗73.70

44、 般74.92 蔼75.72 吧长期资产适合率哎（%）胺10凹6.59哀 拌98.40 跋101.72 跋114.02 拔流动比率（倍）艾1.17拌 叭0.96 阿1.05 熬1.50 摆速动比率（倍）芭0.案95爱 靶0.84 碍0.89 隘1.34 拌保守速动比率（碍倍）板0.艾63案 奥0.55 傲0.49 奥0.65 盎存货周转天数唉31.43 阿20.93 班29.54 半32.57 敖应收账款周转天罢数按7.班11 矮6.59 搬8.70 盎8.41 拌经营性净现金流蔼/流动负债（%懊）绊24.肮39蔼 扮66.55 拌43.17 氨20.98 坝经营性净现金流哎/总负债（%）爱8

45、.69 爸20.62 瓣13.69 扮5.68 鞍经营性净现金流斑利息保障倍数（把倍）奥2.53 扒4.32 隘2.60 碍1.06 般EBIT利息保俺障倍数（倍）矮1.10 白1.09 唉0.99 柏1.05 哎EBITDA利熬息保障倍数（倍熬）盎-斑2.85 扳2.40 败1.90 挨现金比率（%）般6隘2.12背 扮53.05 笆45.59 叭64.18 胺现金回笼率（%安）奥110.18 般118.43 矮114.93 啊119.03 拜担保比率（%）败- 阿5.77 哎- 柏-板附件2 敖 隘 埃各项指标的计算懊公式 因新会计准则施行，2007年以来的部分计算公式变动如下： 营业利润

46、率（%） 营业利润/营业收入100%长期资产适合率 （所有者权益非流动负债）/ 非流动资产资本化总额 总有息债务所有者权益 保守速动比率 （货币资金应收票据交易性金融资产） / 流动负债现金比率（%）（货币资金交易性金融资产）/ 流动负债100%存货周转天数 360/（营业成本/年初末平均存货） 应收账款周转天数 360/（营业收入/（年初末平均应收账款年初末平均应收票据） 现金回笼率（%） 销售商品及提供劳务收到的现金/营业收入100%担保比率（%） 担保余额/所有者权益100%翱主营业务毛利率氨（俺%隘）（1主营百业务成本隘/绊主营业务收入净奥额）俺拜 蔼100%笆毛利率（%）扮（1营业成

47、本鞍/挨营业收入）澳挨 矮100%爱营业利润率（肮%疤）扒 艾营业利润/主营巴业务收入净额爸埃100%败总资产报酬率（澳%奥）把 EBIT/懊年末资产总额袄耙100%蔼净资产收益率 净资产收益率：“净资产”不含少数股东权益；“净利润”不含少数股东损益。叭（爱%佰）耙 爱净利润百/拔年末净资产跋颁100%吧EBIT疤 胺啊 佰利润总敖额叭计入爸财务费用的利息哎支出疤EBITDA 班癌 EBIT白胺折旧邦肮摊销（无形资产白摊销长期待摊碍费用摊销）捌资产负债率（板%鞍）翱 瓣负债总额斑/耙资产总额败肮100%艾长期资产适合率袄（扮%班）（所有者权班益少数股东权板益长期负债）奥/（固定资产埃长期哎股权叭投资无形及递胺延资产）扮百 捌100%哎债务资本比率（埃%胺）把 疤总有息债务哎/案资本化总额伴哎100%叭总有息债务败 板 短期有息债鞍务长期有息债搬务版短期有息债务把 般 短期借款班贴息应付票据八其他流动