证券投资分析之模拟交易总结

1、拜证券投资懊分析课程报告09秋金融本朱莉娟案2010.10伴.22柏模 拟 交 易佰 总 结办本人是09年级安金融学专业的学摆生朱莉娟，在2艾010年10月阿8日至10月2疤2日期间进行了巴股票网上模拟交瓣易，先后买卖了矮包钢稀土、山东爱黄金、登海种业唉、兖州煤业、山扮西汾酒、等几种啊种股票。在从事拔股票网上模拟交按易过程中，对于稗自己所买股票的蔼盈利）情况的原白因总结如下： 瓣一、宏观层面的挨原因般（一）.国家政背策原因背我国股市俺作为霸一个初兴的市场颁,宏观经济政策哀因素对股市起着办极为重要的作用哎。 办1.货币政策：疤货币政策按照调柏节货币供应量的胺程度分为紧缩性凹的货币政策和扩跋张性的

2、货币政策版。在实行紧缩性啊的货币政策时,耙货币供给减少,背利率上升,对股拔价形成向下压力唉,而实行扩张的柏货币政策意味着拔货币供给增加和班利率下调,使股捌价水平趋于上升奥。我国中央银行柏具体的货币政策俺工具主要有:利癌率、存款准备金啊率、贷款规模控安制、公开市场业癌务、汇率等。 唉(1)利率：利唉率对股市的影响霸是十分直接的。敖从七次降息和股百价变动的关系看爱,我国股市与利扳率存在着高度的哎负相关性,但利般率变动对股柏价的班作用逐渐减弱。暗 肮(2)存款准备岸金率：中央银行鞍调整存款准备金半率,影响商业银懊行的资金来源,颁在货币乘数作用傲下,调整货币供板应量,影响社会盎需求,进而影响翱股市的资

3、金供给奥和股价。如19暗98年3月21摆日,中国人民银昂行将存款准备金昂率由13%下调芭为8%,对股市伴产生了实质性影拌响。 矮(3)公开市场澳业务：公开市场巴业务是中央银行埃通过买进或卖出岸有价证券来控制奥和影响货币供应皑量的一种业务。摆它是中央银行强瓣有力的货币政策吧工具。从199傲6年4月起,我凹国中央银行的公颁开市场业务启动坝,由于现阶段可霸供公开市场业务敖操作的工具有限颁,只以短期国债笆为交易案工具败,限制了对股市暗的影响,随着金疤融体制改革的深胺入,其影响会逐半渐增强。 哎2.财政政策：澳财政政策根据其绊对经济运行的作版用分为扩张性的耙财政政策和紧缩背性财政政策。财案政收入政策和支

4、半出政策主要有:伴国家预算、税收拔、国债等。 奥(1)国家预算般：作为政府的基翱本财政收支计划胺,国家预算能够背全面反映国家财拜力规模和平衡状颁态,并且是各种百财政政策手段综伴合运用结果的反拌映。扩大财政支澳出是扩张性财政背政策的主要手段笆,其结果往往促稗使股价上扬,近把两年,我国实行敖积极的扩张性财芭政政策,加大了斑对基础设施建设碍力度,使基础设爱施建设类上市公坝司及相关行业的吧企业不稗同程柏度地受益。 伴(2)税收：通唉过税收政策,能袄够调节企业利润叭水平和居民收入伴。减税将增加居哎民的收入,扩大凹了股市的潜在资般金供应量,减轻鞍上市公司的费用巴负担,增加企业扒的利润,股价趋岸于上升。如我

5、国瓣的高科技企业享哀受所得税的减免傲优惠,股价理应摆看到一线。对股柏市影响最直接的胺税种主要是印花傲税和证券交易所罢得税。我国开征拜股票交易印花税摆以来,根据股市颁的实际情况对印俺花税加以调整,敖对股市进行调控般,以刺激或抑制爸股市。 百(3)国债：国吧债作为国家有偿扒信用原则筹集财瓣政资金的一种形耙式,可以调节资吧金供求和货币流爱通量。在不带来败通货膨胀的情况百下,缓解蔼了建蔼设资金的需求,般有利于总体经济坝向好,有利于股靶价上扬。同时,疤国家采用上网发班行方式有从股市昂中分流资金的作办用。1998年哀8月,财政部向半国有商业银行增昂发1000亿长稗期国债,用于基澳础设施建设,对氨股市构成较

6、大的阿利好。 办3.产业政策：芭行业股价波动受败政府产业政策的搬较强影响,政府斑的产业政策会鼓般励特定行业发展颁,使该行业的经瓣营状况和盈利将耙可能增加,从而哀使该特定行业股啊价上涨,否则将鞍下跌。 阿4.监管政策：盎管理层对股市的叭监管政策对我国隘股市的中短期走翱势具有极大的影敖响。监管政策的鞍工具主要有:管爱理层对证券市场霸的定位、规范市皑场主体行为的扳法律搬法规、信息披露百制度以及舆论导半向等。例如,1袄994年7月底盎,由于国家实施啊宏观调控,经济瓣收缩,股市持续矮低迷,证监会推哎出包括限制新股半上市及讨论扩大百资金入市范围的皑三大政策救市,案刺激沪市从33巴3点经过两个多安月,达到当

7、年最败高点1052点氨。1995年5瓣月,由于关闭国俺债期货市场,刺背激股市出现连续巴到期的暴涨。1办999年6月,瓣人民日报的捌社论使市场人士靶认同了1450蔼点的政策底部,盎沪市在证券法斑实施前上冲到翱1756点的历吧史高位。 败（二）世界或国拔外的其他影响拔1.经济周期：拌经济周期表现为佰扩张和收缩的交矮替出现,在经济安的收缩八、复鞍苏、繁荣和衰退斑四个阶段内,股昂市也随之周期性板波动,成为决定暗股价长期走势的澳最重要因素。通啊过对国内生产总败值GDP、经济霸增长率、通涨率吧、失业率、利率安等指标的分析,把判断出经济周期癌的发展阶段。有百实证分析表明,白我国股市波动比般宏观经济周期的啊波

8、动超前大约4耙6个月。 般2.通货变动：稗通货变动包括通摆货膨胀和通货紧百缩。通货膨胀对伴股票价格的影响暗机制在通胀的不癌同阶段有所不同扮，在通胀初期，耙由于经济处于扩凹张期，货币政策捌宽松，产量和就矮业都持续增长，百出现推动股票价颁格上升的力量。笆但通货膨胀趋于癌高潮并引发金融败紧缩时，通胀会碍影响收入和财产拌再分懊配，肮从而改变人们对靶物价上涨的预期皑，影响到社会再扳生产的正常运行爸，产生股票价格坝下压的力量。但碍从总体上来看，伴通胀与股价呈反叭向变动关系，即案通胀率上升，股熬价下跌；通胀率柏下降，股价上升败。这意味着通货斑膨胀与收益率是翱负相关的。通货般紧缩只会对宏观翱经济产生负面影啊响

9、，进而影响到拜证券市场。暗3.国际贸易收靶支：当出口大于爸进口时,国际贸捌易对国内经济产懊生积极的影响,八使股价上升。相蔼反,则使股价下百跌。1998年吧的东南亚金融危艾机,使我国的外爱贸出口增长大幅半下降,影响了我败国的经济增长,碍同时,直接对我耙国股票市场相关哎行业和上市公司扮产生负面影响。摆 昂4皑.国际收支：国绊际收支差额通过摆影响一国国内资扮金供应量,从而搬对股价产生间接靶影响。经常项目爸和资本项目保持阿顺差,大量的外安汇储备,国内资耙金供应量增加,哀使可用于购买股笆票的资金来源扩昂大,促使股价上岸升。 肮5.国际金融市芭场：国际金融市芭场的剧烈动荡会芭通过各种途径影肮响到别国的证券

10、跋市场。以东南亚耙金融危机为例，芭最初只是泰国一哀个国家的货币危俺机，但由此所引败发的一系列连锁耙反应使得整个亚巴太地区的金融市白场陷于危机之中拔，该地区许多国凹家的经济长期陷靶于低谷中，乃至八整个全球经济的颁发展速度因而放八缓，国际金融市拔场长期处于低迷拜状态。伴在加入WTO之罢后，我唉国资扳本市场将逐步开半放，我国的经济颁与世界经济的联稗系也日趋紧密，斑因此，我国的证耙券市场必将会受疤到国际金融市场奥动荡的影响。一岸方面它会直接影矮响我国投资者的碍心理预期，进而捌影响到股票市场靶；另一方面它会扳从宏观面和政策岸面间接影响股票坝市场的发展。吧（三）整个证券般市场走势分析及佰影响 癌西方经济学

11、家一办般把经济周期分啊为四个阶段：繁柏荣、衰退、萧条邦和复苏。随着这吧四个阶段的交替艾出现，股票市场埃也会随之产生周矮期性波动。由于澳受人们预期的影吧响，股票价格指爱数会先于经济周俺期的变动而变动蔼，当经济由萧条罢走向复苏时，一邦方面市场仍然萧班条，实际的股利背没有增加，碍但是人们压抑的皑需求正慢慢显露柏出来，未来的市碍场前景看好，企疤业也积极为新一叭轮的经济增长制笆订筹资计划；另案一方面，政府为凹了刺激增长会采盎取一系列经济政伴策一创造宽松的熬经济环境，为企懊业发展创造外部胺条件。正是这些摆信息使得投资者八对未来充满信心矮，期望低价投资班获得未来的高回爸报，因此股票市拌场将提前复苏，昂股价开

12、始上涨，伴股价指数先于经背济而上升。随着挨经济进入扩张时阿期，预期股利增绊加，企业纷纷筹半资扩大规模，利阿率也开始提高，版由于人们对未来搬股利充满信心，敖股价会不断的上岸涨，但到了经济矮扩张的末期，由芭于资金成本过高百，股价已上升至八高位，投资者预班期股价上按升有限甚至下降败。看空的预期使白得股票价格提前把下跌，股价指数案先于经济发展的懊减慢而下跌了。矮在经济的收缩阶唉段，股票价格急艾剧下跌，股票市傲场的收益率会向澳低于利率的方向鞍转化，于是人们蔼纷纷逃离股票市瓣场，致使股价一埃路下跌。在经济暗的萧条时期，股半票市场非常混乱澳，股票价格动向板不一，投资者担坝心股利减少，因叭此股票价格提前傲达到

13、谷底。这就肮是经济周期对股隘票市场价格变动矮的影响，不难看靶出，经济周期是斑决定股票价格长芭期走势的重要因背素。班二、微观层面的暗原因埃（一）.企业内懊部的变化扮企业的重大决策凹信息除了制定分颁配方案和增发新傲股信息外，还有懊资产重组、收购叭兼并和更换管理跋层等。这些信息芭对上市公司股票埃价格的影响取决凹于投资者的预期败以及实际情况与胺上市公司的突发懊事件包括法律诉哎讼、坏帐等不可靶预期的信息，这扒些信息也会影响搬到上市公司的股肮票价格行为，影般响的结果要视实隘际情况来分析。扮开始这些信息可按能是利空的，会邦引起股票价格下拜跌，但随着事态巴的发展，结果可案能对上市公司而阿言是利好的，进矮而引起

14、股票价格白的回升。但无论皑如何，突发事件盎肯定会引起股票拜价格的波动。 办资产重组与收购白：上市公司为了岸实现规模效益或耙扭亏为盈,采取颁兼并重组方式,芭对公司进行重大吧的组织变动。我挨国的许多亏损或罢微利的国有大中按型上办市公司通过资产哀重组,实现了产搬业结构的调整和昂转型。目前,资靶产重组的模式主坝要有资产置换、败优质资产注入和暗不良资产的剥离白。1998年,岸由于资产重组题埃材的挖掘和重组唉个股大范围的炒罢作,股市爆发了霸井喷式飙升行情罢。上市公司的收坝购是股市最具有耙活力的现象,举哎牌收购往往伴随办着股价的急升。摆 拌（二）企业股利斑分配或新股发行搬的影响爱增发新股信息：氨增发新股信息

15、也爸是企业的重大决哀策之一，上市公伴司因有项目需要氨投资而发布增发绊新股的信息，但办由于我国证券市柏场的监管不足，拌信息披露不真实霸等因素的影响，敖资金的投向不确叭定，使得本应是哎利好消息的增发挨新股信息变翱成了利空消息，挨造成股票价格的把下跌。绊（三）利润分配斑的影响肮分配方案信息：柏分配方案信息是扮上市公司的重大吧决策信息之一，捌上市公司公布的邦分配方案的形式拔有现金股利、股奥票股利、公积金扳转增股本、配股阿和不分配。在股稗票市场上，相对扒于现金股利而言靶，投资者更偏好八于资本利得，这瓣使得现金股利对暗股票价格的影响疤较小。送股反映皑了上市公司对未办来利润增长抱有凹信心，而公司未肮来盈利能

16、力的增摆长可使反映公司昂未来价值的股价暗上扬。配股说明疤上市公司有好的暗项目需要投资，柏是公司新的利润霸增长点，因此，稗投资者对其未来扒利润增长较有信安心。总而言之，蔼投资者对分配方绊案的欢翱迎程度取决于对挨公司未来盈利的斑预期，而在方案爱公告日及真正实八施后股票价格的拌表现还取决于分哎配方案本身与市挨场预期之间的差捌距。瓣（四）企业经营岸情况的影响拌公司上市的目的背是融资！但上市班公司必须按照相皑关规定定期披露白信息，这是与非爱上市公司的不同按。信息披露有严捌格的程序和要求伴。企业经营不佳霸，或披露信息弄傲需作假等情况，熬市场对企业未来岸的预期差，股价奥下跌；企业经营扒优良，市场对企摆业未来的预期好拔，股价上升。三、其他因素 奥影响股价波动的挨非经济因素。就傲股市而言,一般把意义上的非经济敖因素主要是指自挨然灾害、战争以稗及政治局势变动摆等等。这些事件哀一敖旦发生就会影响霸股价的波动。这鞍种影响有两个特盎点:一是暂时性扒的影响;二是从稗总体上通过对经叭济的影响间接实板现的。 版1.自然灾害：暗自然灾害对股价跋影响产生于灾害疤对实物资产的损板害。灾害发生时扳,影响了生产,隘股价随之下跌,碍但是另一方面,霸灾后的重建,刺般激生产的扩张,唉相关行业的股