加快推进中小企业融资体制改革

1、吧加快推进中小企霸业融资体制改革班摘要：中小 HYPERLINK /company/ 稗企业昂在我国的 HYPERLINK /Economic/ 扳经济 HYPERLINK /fazhan/ 疤发展八中发挥了重要作矮用，如何突破中鞍小企业的融资“办瓶颈”一直是最鞍近 HYPERLINK /Society/ 蔼社会斑上争论不休的话岸题，我国这几年翱在这方面作出了搬许多努力，但是敖真正要解决这个 HYPERLINK 傲问题搬还有很长的路要板走，不可能一步安到位。我国面临版的一个必然选择百就是建立起为中哀小企业提供信用霸支持的多层次的耙融资体系。稗关键词：中小企氨业间接搬融资直俺接融资邦中小企扮业是

2、我国国民经伴济中非常活跃的拌组成部分，在各把行业尤其是民用白生产、生活资料鞍供给方面发挥了哎极大作用，为我般国经济的发展和盎人民生活的改善靶做出重要贡献，摆因此国家必须采斑取相应措施帮助伴中小企业发展壮盎大，以促进我国巴经济、社会快速俺发展。根据世界懊银行所属的国际 HYPERLINK /finance/ 胺金融斑公司(1FC)半对北京、成都、霸顺德、温州4个翱地区的私营企业皑的调查表明：我摆国的私营中小企半业在初始创业阶扒段几乎完全依靠绊自筹资金，90熬以上的初始资爸金都是由主要的扮业主、创业队成矮员及家庭提供的板，而银行、其他背金融机构贷款所板占的比重很小。笆在创业后追加投爸资时，内部融资

3、阿占融资总额的比百例在1995年爸和1998年把分别为52和肮62；外部融唉资渠道中，非正鞍式渠道、信用合绊作社和商业银行半贷款所占的比例扳大致相同；外部氨股权，包括公众哎股权以公众债权埃市场所起的作用案不大。中小企业罢的融资瓶颈很大凹程度上限制了我爸国中小企业的发安展，如果中小企颁业不能及时融到奥资金，将会失去靶良好的发展得机瓣会，甚至丢掉已昂有的市场份额。敖这几年班我国中小企业的敖融资问题一直受拌到 HYPERLINK / 八理论巴界，企业界和政爸府部门的关注。把我国在2002蔼年10月份宣布袄成立浙江温州金跋融改革综合试验笆区；2003年癌1月1日实施耙中华人民共和国捌中小企业促进法碍；

4、今年年初国叭家颁布国务院班关于推进资本市白场改革开放和稳罢定发展的若干意岸见，为我国资颁本市场的发展指稗明方向；今年5佰月份开放深圳中拔小企业板；当前奥国家发改委正着柏手制定关于促八进民营经济发展把的若干意见，背其中会对中小企瓣业融资难问题的暗解决提出一些政疤策。所有这些表扳明我国已经采取案了切实行动来解哀决中小企业的融芭资问题。拔虽然政背府方面一直在找罢寻切实可行的 HYPERLINK / 把方法皑解决中小企业的哎融资问题，但是扳从各地民营银行拜的难产到如今的板温州所谓“异类皑非银行金融机构挨”胎动，我国的氨中小企业融资体扳制改革可谓举步般维艰。在本次宏凹观调控中中小企板业融资方面受到扒很大

5、冲击。加入碍WTO之后，随罢着我国各行业对版外国资本的开放扳，我国的中小企捌业将面临来自外笆国企业更加残酷安的竞争，如果不胺加快中小企业的百融资改革，帮助隘企业做大作强，安最后的命运必定敖是被外资收购或袄者倒闭，我国的氨商品零售业就是爸个鲜明的例子。白因此我们必须了背解我国中小企业凹融资环境的现状碍，并且采取切实疤可行的方式解决艾其融资问题促进懊其发展。拜一、当前中小企暗业融资面对的困拜境跋1）间瓣接融资渠道狭窄百银行贷邦款是我国企业融疤资的主要渠道，挨但在银行体系中白，中小企业融资氨困难重重。究其埃原因，一是由于癌中小企业自有资翱金少，经营风险胺较大，抵押财产半有限。二是我国跋的银行以国有独

6、搬资银行为主，由奥于利率没有市场傲化并且中小企业案贷款额小，分散爸，造成单位贷款罢资金管理成本高稗，有悖利益最大熬化原则。三是国柏家没有对中小企啊业贷款的政策支叭持，由于国家对袄利率的限制及对耙交易费用、监督傲费用的限制使得阿大银行对中小企班业贷款动力不足耙，虽然人行规定岸对中小企业的贷败款利率可在规定半的利率基础上浮氨动30， HYPERLINK /nongcun/ 隘农村把信用合作社等收肮取的利率可比基扳本利率高50霸以上，但现行摆的利率浮动范围昂并不足以为贷款白的风险提供足够袄的补偿。八随着我伴国市场经济体制肮的逐步形成和完昂善，以及国际金斑融危机的警示和俺国内金融资产质罢量不高的现实，

7、爸国有商业银行信埃贷管理将日益严阿格，增量贷款普柏遍要求投向AA班级以上企业。中蔼小企业受资产规盎模、竞争实力等案的约束，一般很熬难获得银行信贷白支持。以下是我奥国这几年金融机笆构的信贷数据。摆我国的中小企业吧大部分为私营及伴个体企业，表1鞍是1994年按2002年金融拌机构的贷款数据把，可以看出总量罢上私营及个体企哀业贷款的绝对量邦在逐年增加，但百对他们的贷款占爸贷款总额的比例扒最高不到1，爱从图1看200搬2年甚至还有下盎降趋势。隘2)直扳接融资渠道不通安畅罢我国的资本疤市场从其产生之佰日起，初衷就是佰为了解决国有大埃型企业的融资问半题，对以民营企蔼业为主的中小企碍业带有明显的政捌策歧视，

8、并且股耙票发行额度和上邦市公司选择受到背规模限制，如我拜国公司法规斑定股份有限公司搬注册资本最低1芭000万元，上百市公司股本总额挨不少于5000把万元，这些硬性俺条件决定了中小搬企业根本不可能隘到沪深两大主板拜市场融资。即使 HYPERLINK / 懊目前扳新推出得中小企叭业板市场，其设癌置的门槛仍然较碍高，相对于大部哎分中小企业而言癌，其经营规模和埃管理能力远未能靶达到要求。因此半对于管理水平低佰、 HYPERLINK / 拌科技绊含量低的中小企凹业而言，参与社胺会直接融资仍然哎是条难以逾越的爸坎，而对企业债八券的发行更是望疤尘莫及。瓣3)中俺小企业缺乏贷款扮担保机构哎近年来，商蔼业银行和

9、其他金霸融机构为防范金袄融风险，加强内皑部管理，大幅度八减少信用贷款数板量，绝大部分贷斑款都需要抵押或稗担保。与大型企绊业相比，中小企拔业关系简单，一笆般没有上级部门皑和其他单位为其阿解决担保问题，哀加之其自身抵押把品不足，即使银霸行认为其有发展百潜力，往往也因傲担保问题没有解颁决而爱莫能助。板因此，建立中小挨企业贷款担保体版系是当务之急。澳虽然近几年各地安成立了很多担保疤公司，但他们更按倾向于给大企业伴提供担保，虽然袄也给中小企业提阿供担保，但远远稗满足不了中小企拜业得担保需求。案4）中笆小企业自身素质颁的局限性跋首先，摆很多中小企业都搬是家族企业，缺拜乏规范的财务管笆理程序和制度，扮给金融

10、机构的贷捌款前得尽职调查背和信用评价带来耙了很大困难。其敖次，中小企业产鞍品技术含量普遍扮较低，客观上笆处在为大型企业绊配套的地位上，唉市场前景不明朗疤，对于贷款尤其昂是长期贷款来说柏风险性很大。再笆次，很多中小企傲业得信用观念很拌差，借到钱不是柏用来投资和发展熬企业，而是想方氨设法逃废银行债板务，严重破坏了哎企业得整体信誉岸二、采取多种手巴段解决中小 HYPERLINK /company/ 邦企业罢融资 HYPERLINK 奥问题斑。背1)间阿接融资方面。斑1.坝国家应提供政策案支持，对银行中半小企业贷款实行摆比例控制，增加百信贷投入。一些斑国家和地区实行袄了资金比例控制傲的政策。199坝1

11、年，菲律宾政瓣府为了满足中小哀企业 HYPERLINK /fazhan/ 皑发展瓣的资金需要，通邦过立法强制所有阿的 HYPERLINK /finance/ 伴金融邦机构必须提供一板定比例的贷款给暗中小企业。在 HYPERLINK /Law/ 坝法律隘生效后的第一年佰，每个金融机构芭给中小企业贷款艾不得低于。拔在 HYPERLINK /Taiwan/ 安台湾敖，政府法令规定叭，为中小企业服班务的银行系统，斑对中小企业贷款疤占总贷款金额的啊比例必须大于百。我国应制啊定相关政策对所皑有金融机构的新般增贷款中私营企爱业的贷款挨比重规定一个最埃低比例。袄2.办大力发展民营中柏小金融机构。疤民营中百小金

12、融机构在为坝中小企业提供融挨资支持时，具有叭信息优势和交易瓣成本低的优势。扒地方性中小金融捌机构最能充分利安用地方的信息存盎量，最容易低成啊本了解到地方上佰的中小企业的经斑营状况、项 HYPERLINK / 摆目前艾景和信用水平，蔼最容易克服“信稗息不对称”和因佰信息不对称而导隘致的交易成本高敖等问题。美国有癌2万家地方性的鞍中小银行，意大霸利有9万多家，摆这些中小银行由艾于资金和规模的懊限制很难给大企拌业提供贷款支持吧，他们的主要客袄户就是当地的中鞍小企业，极大的氨促进了当地中小岸企业的发展，同翱时也赚取了相当邦的利润，形成企捌业和银行的良性靶循环发展，达到暗双赢的效果。凹目前我绊国现有非国

13、有金疤融机构，如城市板信用合作社及改伴制成立的城市商背业银行等，这些鞍机构本来就是依摆附于非国有小企板业发展起来的，懊它们的管理者多啊年来与中小企业敖界打交道，掌握拔有充分的客户信俺息和决策经验，俺可以很大程度上罢降低贷款风险，盎更好地为中小企爸业提供便利得融埃资条件。但是我昂国的民营中小银拌行的数量严重不袄足，在东南沿海芭省份一些“地下捌钱庄”盛行，国凹家应该制定相应袄的政策，使这些氨钱庄转变为小银八行，使其合法经佰营规范发展，这把样可以降低风险俺，更好地为中小佰企业提供融资服叭务。白3.啊建立中小企业发绊展基金。中小企颁业发展基金的资白金来源主要有三斑种渠道：一是中安央和地方各级财绊政的专

14、项资金。耙二是通过证券市八场发行债券，向 HYPERLINK /Society/ 扮社会翱直接筹资。二是颁中小企业互助基斑金。我国应该建袄立相应的法律法佰规来规范企业发阿展基金的发展，背为基金的发展创氨造好的环境。氨4.癌建立、健全私营办企业信贷担保体凹系。现阶段的担半保公司与担保机袄构有四种模式：疤信用担保、联合百担保、互助担保氨、商业担保，其爱中商业担保是企敖业、社会、个人傲出资组建，独立盎法人，商业化运翱作，以赢利为目安的，同时兼营投敖资等其它业务。坝对中小企业融资绊担保还可以采取爸多种担保形式并昂用的 HYPERLINK / 扮方法俺，多渠道吸收资奥金，采取股份制颁形式组建。同时佰，要

15、积极实施反傲担保等措施，严版格控制和防范经拌营风险。如很多癌省市已经成立了傲中小企业信用担百保公司。为中小皑企业融资提供信阿用支持。巴2）直蔼接融资方面。百1.挨设立创业板市场坝。股票主板市场半进入门槛高，主八要为大型企业提阿供融资，中小企白业很难进入。在澳我国现在的在有袄关制度层面无法捌跟进、且中小企胺业的融资需求又案日益增加的形势暗下，为了避免因拜设立创业板造成扮的过大风险而带搬来的阻力，对上澳市条件进行小幅蔼调整、设立中小啊企业板块，但是稗其融资门槛依然盎很高，加之面对扳诸如保荐人费用背、公司法律顾问背费用、申报 HYPERLINK /Accountant/ 版会计瓣师费用、印刷费拔用、

16、市场推广费袄用等高昂的成本罢对中小企业来说拔到中小企业板融般资仍很困难。国柏家在这方面已经坝作了谨慎地努力霸，中小企业板的邦推出是为将来推暗出创业板积累经澳验，并最总过渡奥到创业板。班2.盎企业债券融资。爸企业债券是资本拔市场的重要组成按部分，是企业直颁接融资的重要方佰式。应积极培育胺和发展企业债券班市场，理顺企业扒债券发行审核体叭制，我国企业债哀券市场基本上被胺大企业垄断，应半逐步放松规模限百制，扩大发行额氨度。要完善债券拜担保和信用评级柏制度，积极支持案经营效益好、偿哀还能力强的中小熬企业通过发行企盎业债券进行融资敖。此外还可适当敖放开债券利率、埃丰富债券品种，霸让企业以其可承昂受的利率获

17、得生埃产发展所需的资跋金。唉3.按鼓励企业海外创袄业板上市。我国扮一些优秀的民营佰企业已经到美国哎纳斯达克，香港摆及新加坡创业板邦上市并且数量已癌达相当规模，据笆不完全统计，在案纳斯达克、香港哀、新加坡三大证暗券市场中，以境岸内资产作为其核瓣心资产的上市公败司已有将近10白0家，上市公司安中既有新浪、搜爱狐、网易、裕兴摆电脑、金蝶国际俺、佳杰 HYPERLINK / 百科技安、蓝点软件、迪霸斯数码、中华网盎等高科技IT企爱业，又有恒安国颁际、鹰牌陶瓷、唉蒙牛乳业、维达霸纸业、华晨汽车爸、光宇国际、欧稗亚农业、格林柯艾尔和侨兴 HYPERLINK /dianzijixie/ 扳电子疤等一大批从事

18、传哀统制造业甚至农傲业开发的企业。暗并且地方政府和拜民间部门也在经吧常举办海外上市癌推介会为具备较澳强综合发展实力懊的中小企业提供扒一个与国际证券瓣机构、金融投资办机构、著名金融奥投资专家进行面八对面交流的机会隘，旨在向民营企奥业宣传、介绍海阿外证券市场；加百强民营企业与银奥行、投资机构的捌了解与合作；拓颁宽民营企业资本矮运作与发展的视艾野和思路；增强罢民营企业按国际霸化标准规范管理罢的意识；协助民按营企业走向国际碍市场，同国际接隘轨。奥4.跋大力引进海外投澳资基金融资、项按目融资、境外贷叭款、贸易融资等斑。随着2006澳年我国金融业全敖面对外开放的临拜近，许多海外银袄行已经在 HYPERLI

19、NK /china/ 霸中国坝设立分行，现在跋许多城市已经获熬准允许外资银行板经营人民币业务扮，为中国企业提案供贷款支持。同背时世界上很多有傲名的投资基金也阿看到中国的市场按潜力，纷纷在我唉国设立了分支机岸构。我国自19安98年以来每年袄举办的“中国风盎险投资论坛”为凹海外投资机构和八中国企业界搭起稗了一个交流平台阿。爱5.碍促进我国产业投败资基金的发展。埃产业投资基金主班要是投资于具有凹发展潜力的非上搬市公司的股权，暗待企业上市之后傲或者时机成熟时办，转让股权，获鞍得高额回报。基罢金按组织形式的皑不同，可以分为邦契约型基金和公霸司型基金。契约版型基金是指以信隘托原理来组织和捌运作，不具有法爸人资格的基金，懊公司型基金是指罢按照公司法的规扳定成立的具有法傲人资格的基金。拌我国的公司法氨早于1997安年即已颁布实施半，设立公司型基暗金可做到有法可吧依，规范运作。伴产业投资中的风败险投资或者创业霸投资多投资于高埃新技术和企业创颁业初期。发达国翱家的实践表明，案创业投资是中小吧企业尤其是高新拜技术企业发展的般孵化器和催化剂八。以美国为例，盎官方的中小企业绊投资公司和民间扳的风险投资公司搬是中小企业筹资伴的重要