近期华融系债券价格波动事 件点评

1、录 HYPERLINK l _TOC_250009 华况 4 HYPERLINK l _TOC_250008 债分析 5 HYPERLINK l _TOC_250007 部 5 HYPERLINK l _TOC_250006 行 6 HYPERLINK l _TOC_250005 券 7 HYPERLINK l _TOC_250004 赁 7 HYPERLINK l _TOC_250003 德 8 HYPERLINK l _TOC_250002 商 9 HYPERLINK l _TOC_250001 际 9 HYPERLINK l _TOC_250000 结 10录表1: 止1年4 月9） 4

2、表2: 止1年4 月9） 5表3: 止1年4 月9） 51年4 月1 迟布0 出较动于期系价动融企用，点：华况于9年，是国内四大MC之一，于5 年0 月在香港联交所主板上市。控股止0年6例。境内债面，中国华融合口径债券余额合计 4 亿元1，发行体涉中国华本部华融湘银行华融证、华租赁、融融、华融融额6 资本债5 亿元，不良资产S 余额1 亿元，交易所S 余额5 亿额8资本债2 亿元；华融证券公司债余额5 亿元；华融租赁债券余额8亿，其中融债4 亿，S 余额7 亿；华融德债余额5额0 额0。图表 1: 止1 年4 月9）发发行主体债券类型债券余额(亿元)中国华融资产管理股份有限公司同业存单91.1

3、8华融同业存单91.18华融证券股份有限公司公司债券15.5金融债及二级资本债 575银行间BS 11.1交易所BS 19.75金融债及二级资本债 172银行间BS16.银行间BS16.7华融融德资产管理有限公司公司债券35.5华融实业投资管理有限公司定向工具30华融晋商资产管理股份有限公司短期融资券等40.5金融债 94资料来源：Wd，外国合径债约 3美体华融有公主华际担，华供协议，截止1 年4 月9 日，按照该结构发元债为.3 美元。其境发体括国华赁以华宇，华1 截止201年4月9日债5 额4提额9 。图表 2: 止1 年4 月9）发行人名称担保人维好协议提供人债券余额货币华融金融股份有限

4、公司中国华融国际控股有限公司中国华融资产管理股份有限公司21.93亿元UD华融金融股份有限公司中国华融国际控股有限公司中国华融资产管理股份有限公司7.23亿元GD中国华融国际控股有限公司-7.5亿元UD华融租赁管理香港有限公司华融金融租赁股份有限公司华融金融租赁股份有限公司6.4亿元UD华融寰宇投资控股有限公司华融实业投资管理有限公司-5.9亿元UR资料来源：oober，照人/保境外进融券行有8个。据性不，将发体分三一事资，括湘行华券融；从影行的，过杆债、或投取利，主括融、晋及融。我主券行的资行。发行主体担保人债券类型债券余额亿元)货币中国华融资产管理股份有限公司境内债78.76MB华融湘江发

5、行主体担保人债券类型债券余额亿元)货币中国华融资产管理股份有限公司境内债78.76MB华融湘江银行股份有限公司境内债105.18MB华融证券股份有限公司境内债15.50MB境内债11.37MB境外债21.93UD华融融德资产管理有限公司境内债35.5MB境内债30.0MB境外债5.0EUR华融晋商资产管理股份有限公司境内债40.0MB22.43UD华融金融租赁股份有限公司华融实业投资管理有限公司中国华融国际控股有限公司境外资料来源：Wd，Booberg，.23GD债分析中国华融本部司止9，为和9为9中3 、权为2比；额9信良。华融湘江银行华湘江行股有限司（以简称华湘江行”）湖南区域止0 年3

6、股 为%十股企-为、 0，。9贷为5 和5重分别为%和%。截至9 年末发放贷款及款总额8 亿元，较 8 年末增长%，其中对公贷款、个人贷款分别占比%和%，贷绝分源人增行布分，信险至9值5结构看，期末债、信及资管计分占比%和%。投资产当政债主非产尚，向内资产当前。至9 为；银行业整体良贷款率为%，华融湘江银在同业中仍于平均水平；湘类比%，年降4 个湘江银行一级资本充足率为%，略低于平均水平（银行业整体水平为 %至9 为末所，低同值体，融银产尚但。9为 4为%9计2为7 场9为8业。-9为6 盈。整来看华融江银信贷资质量可，融资以政类债为，投要向省建，资质好债较。华融证券华证券份有公司以下简“华证

7、”）国内型券，截止0 年6 月末，中国华融持股比例为%，第二大股东为广州国资发股%根据中国证券业协会数据209 年公司年末总资产净资产净资本分别排名第3第4第3全年营业收入和净利润分别排名第63和第84。公司2032017 年证监会券商分类监管评级保持A 类，202020 年降至B类BBB级。，纪行资业行排后入要自资信用业务，从收入构成来看，利息净收入及投资收益在营收的比重较高， -9 年利息净收入占营收的比重分别为%、%和%，投净益占收比重别为%、%和%。7 年前华证营用务较进有负率行高， 7 年末自有资产负债率达到%。8 年以后华融证券开始压缩自营9 计提营信业资减值8 亿、0 亿8 及9

8、 年自有至和， 88损99仅7。78 年-9连排。华融租赁称赁于6 股截至9产4较8长净产9较8长9收入0长润0同长。8，9 款08 至9 ，款2长期0 天款0少9 租为和分为和%至 9为和高于和。-9为0国占扩。华融融德“aty aiala()iite)组行0产止0年9为2 例为。8新9量9 融目0额89 年为1 2 亿9至9目比大比至9 融额9 比德9 业1 元司9 公司0。9 为5和2明房8目融。华融晋商”与方MC9年2融资3，由至，至为3为5。至9委股的不为5 般3 票期2 。置益产票9 别为646为3 5、6。，。2.7 华融国际主有3供9有限任公09 年6 资3 比的至，此9 披主。股及业8止8为1计6负到8入24。国8 年损4，近0 治1 年3 国让2 产8 率到。结约5 约3 亿大二；。资资建稳8 自-9额用产定股8；，但9 例来至%际，公8净损4近0 良题8到%，不体于业。主的额3付。：程唯80 HYPERLINK mailto:luopengcheng lececiccn HYPERLINK mailto:hwei eciccn欣婷25 HYPERLINK mailto:zhoucx ccicn HYPERLINK mailto:chenshuting ceicicn寰5 HYPE