某铝业财务分析报告研讨

1、爱山东铝业邦财务分析报告一、总体评述隘(一)总体财艾务绩效水平百根据山哀东铝业及证券交扳易所公开发布的隘数据，运用BB疤A禾银系统和B案BA分析方法对扮其进行综合分析佰，我们认为山东拜铝业本期财务状般况在行业内处于翱优秀水平，比去叭年同期大幅升高扳。 盎(二)公司分爸项绩效水平斑项目哀公司评价绊公司在行业中的鞍水平把当期坝上期拜当期翱上期奥偿债能力分析耙52.79熬38.21敖优秀靶中等柏经营效率分析暗58.18吧46.81哀优秀罢优秀懊盈利能力分析半96.39败70.36氨优秀拌良好啊股票投资者获利凹能力分析翱49.09瓣52.18柏良好碍优秀耙现金流量分析八84.55拌64.19般极优版良

2、好爱企业发展能力分敖析半65.38绊33.91岸中等半较低傲综合分数扳76.72岸58.27扒优秀岸良好耙(三)财务指背标风险预警提示翱运用B暗BA财务指标风败险预警体系对公爸司财务报告有关百陈述和财务数据昂进行定量分析后柏，根据事先设定吧的预警区域，我扮们认为山东铝业耙当期在清偿能力拌等方面有财务风奥险预警提示，具坝体指标有流动比安率（清偿能力）熬。 鞍(四)财务风拔险过滤结果提示叭对公司坝一切公开披露的鞍财务信息进行分肮析，提炼出上市败公司粉饰报表和般资产状况恶化的扒典型病毒特征，靶并据此建立了整胺体财务风险过滤邦模型。利用该模案型进行过滤后，氨我们认为山东铝扮业当期无整体财肮务风险特征。

3、 凹二、财务报表分佰析把(一)资产负白债表叭主要财半务数据如下：癌项目（万元）芭当期数据瓣上期数据背增长情况(%)般公司疤行业蔼偏离率(%)板公司翱行业瓣偏离率(%)拔公司隘行业般偏离率办应收帐款安5,984柏5,031唉19俺16,109斑4,314哀273捌-63吧17百-79凹存货皑40,365拔18,333蔼120袄28,322扒14,318八98伴43瓣28奥14哀流动资金拌92,163瓣43,660啊111柏84,164昂33,886唉148奥10埃29芭-19半固定资产稗201,394背51,728皑289啊174,653挨43,490按302盎15靶19扒-4袄总资产班293,

4、857跋98,712佰198跋259,216拌80,203暗223懊13摆23熬-10颁流动负债啊91,016坝35,050败160拜106,532哎27,582胺286柏-15敖27拌-42百负债总额罢102,706澳50,426哎104拜122,813巴39,197皑213扒-16癌29凹-45按未分配利润鞍59,089肮5,945澳894埃18,119岸4,321肮319鞍226奥38班189哎所有者权益坝190,898柏47,159霸305靶136,035半40,311艾237按40昂17办23版1企业自身资瓣产状况及资产变拜化说明： 唉公司的懊资产规模位于行邦业内的中等水平皑，公司本

5、期的资奥产比去年同期增背长13.36%岸。资产的变化中佰固定资产增长最胺多，为26,7安41.03万元跋。企业将资金的啊重点向固定资产啊方向转移。分析瓣者应该随时注意啊企业的生产规模颁、产品结构的变扳化，这种变化不捌但决定了企业的啊收益能力和发展安潜力，也决定了敖企业的生产经营拔形式。因此，建案议分析者对其变矮化进行动态跟踪蔼与研究。柏流动资版产中，存货资产扳的比重最大，占埃43.80%，板信用资产的比重奥次之，占26.板53%。 伴流动资绊产的增长幅度为百9.50%。在啊流动资产各项目翱变化中，货币类奥资产和短期投资唉类资产的增长幅澳度大于流动资产霸的增长幅度，说唉明企业应付市场昂变化的能力

6、将增绊强。信用类资产扳的增长幅度明显哎大于流动资产的昂增长，说明企业拔的货款的回收不版够理想，企业受唉第三者的制约增瓣强，企业应该加埃强货款的回收工半作。存货类资产翱的增长幅度明显盎大于流动资产的稗增长，说明企业澳存货增长占用资敖金过多，市场风笆险将增大，企业叭应加强存货管理懊和销售工作。总伴之，企业的支付班能力和应付市场把的变化能力一般隘。傲2企业自身负哎债及所有者权益昂状况及变化说明叭：般从负债摆与所有者权益占翱总资产比重看，佰企业的流动负债罢比率为30.9癌7%，长期负债阿和所有者权益的隘比率为68.9昂4%。说明企业胺资金结构位于正百常的水平。熬企业负艾债和所有者权益哎的变化中，流动傲

7、负债减少14.澳56%，长期负哀债减少28.2案0%，股东权益芭增长40.33癌%。安流动负靶债的下降幅度为氨14.56%，傲营业环节的流动百负债的变化引起笆流动负债的下降懊，主要是应付帐盎款的降低引起营百业环节的流动负暗债的降低。挨本期和罢上期的长期负债敖占结构性负债的颁比率分别为5.巴77%、10.巴69%，该项数挨据比去年有所降百低，说明企业的扳长期负债结构比摆例有所降低。盈笆余公积比重提高罢，说明企业有强柏烈的留利增强经暗营实力的愿望。扳未分配利润比去笆年增长了226伴.12%，表明凹企业当年增加了搬一定的盈余。未叭分配利润所占结佰构性负债的比重捌比去年也有所提袄高，说明企业筹班资和应

8、付风险的八能力比去年有所袄提高。总体上，胺企业长期和短期懊的融资活动比去澳年有所减弱。企叭业是以所有者权扳益资金为主来开疤展经营性活动，般资金成本相对比埃较低。八3企业的财务八类别状况在行业拌中的偏离： 唉流动资袄产是企业创造利安润、实现资金增办值的生命力，是搬企业开展经营活拜动的支柱。企业板当年的流动资产伴偏离了行业平均拜水平-29.0背9%，说明其流叭动资产规模位于颁行业水平之下，碍应当引起注意。阿结构性资产是企岸业开展生产经营版活动而进行的基疤础性投资，决定案着企业的发展方跋向和生产规模。氨企业当年的结构岸性资产偏离行业伴水平-42.3办7%，我们应当稗注意企业的产品啊结构、更新改造笆情

9、况和其他投资靶情况。流动负债靶比重偏离行业水澳平12.77%奥，企业的生产经柏营活动的重要性败和风险要高于行爸业水平。结构性白负债（长期负债半和所有者权益）把比重偏离行业水柏平-8.83%哎，企业的生产经埃营活动的资金保哎证程度以及企业把的相对独立性和哀稳定性要低于行芭业水平。敖 懊(二)利润及爸利润分配表捌主要财奥务数据和指标如佰下：败项目（万元）疤当期数据绊上期数据白增长情况(%)拜公司摆行业凹偏离率(%)笆公司绊行业阿偏离率(%)班公司拜行业盎偏离率熬主营业务收入矮265,665罢60,612白338隘204,823百45,747扒348佰30皑32岸-3巴主营业务成本颁178,065哀

10、49,995绊256斑169,279芭38,049扳345奥5颁31爱-26碍营业费用靶3,942柏909安333耙6,423白830案674伴-39稗10俺-48袄主营业务利润背85,429案10,356肮725盎34,107吧7,476半356按150办39笆112扳其他业务利润氨6,179罢194岸3,087傲7,914般257爸2,978拜-22巴-25唉3矮管理费用靶25,440半3,625跋602爱17,737拜2,987懊494懊43唉21叭22傲财务费用巴1,659办1,364颁22版1,990巴1,202疤66稗-17耙13岸-30笆营业利润跋60,567芭4,652盎1,2

11、02盎15,871半2,714瓣485奥282搬71稗210啊投资收益八-298敖105百-383皑-75班79哎-195柏-296矮32巴-328哀补贴收入叭-爱36澳-癌-暗77暗-班-袄-54般-案营业外收支净额拌-2,399矮-123胺-1,845疤101疤-117矮186把-2,479暗-5俺-2,473扳利润总额啊57,870把4,670案1,139叭15,896版2,753氨478按264败70唉194吧所得税颁5,715坝721唉692鞍1,502阿374奥301阿281安93哀188白净利润矮52,271埃3,881邦1,247扒14,527皑2,337袄522哀260爱66

12、疤194爸毛利率（%）澳32.97澳17.52扮15.46摆17.35哀16.83版0.53板15.62半0.69安14.93哎净利率（%）阿19.68挨6.40昂13.27昂7.09懊5.11暗1.98唉12.58哀1.29笆11.29蔼成本费用利润率矮（%）翱27.68爱8.36疤19.32柏8.13绊6.39坝1.74搬19.54傲1.96扒17.58蔼净收益营运指数唉1.05氨1.00袄5.07唉1.00袄0.99败1.25凹4.83蔼1.02矮3.81拌1利润分析捌(1)稗利润构成情况笆本期公半司实现利润总额拜57,870.办22万元。其中邦，经营性利润6柏0,567.2吧9万元，占

13、利润艾总额104.6靶6%；投资收益耙-297.92八万元，占利润总岸额-0.51%傲；营业外收支业懊务净额-2,3癌99.15万元挨，占利润总额-傲4.15%。 搬(2)翱利润增长情况矮本期公扳司实现利润总额把57,870.佰22万元，较上氨年同期增长26俺4.05%。其案中，营业利润比巴上年同期增长2拜81.63%，艾增加利润总额4瓣4,696.5罢0万元；投资收把益比去年同期降板低295.63摆%，减少投资收罢益222.62八万元；营业外收拜支净额比去年同捌期降低2,47阿8.69%，减邦少营业外收支净板额2,500.盎01万元。 肮2收入分析叭本期公柏司实现主营业务斑收入265,6摆6

14、4.94万元八。与去年同期相霸比增长29.7奥0%，说明公司半业务规模处于较敖快发展阶段，产安品与服务的竞争瓣力强，市场推广阿工作成绩很大，爸公司业务规模很疤快扩大。本期公佰司主营业务收入扮增长率低于行业凹主营业务收入增巴长率0.84%翱，说明公司的收般入增长速度略低笆于行业平均水平巴，与行业平均水爱平相比，本期公暗司在提高产品与八服务的竞争力，罢提高市场占有率斑等方面都存在一芭定的差距。 邦3成本费用分昂析拔(1)斑成本费用构成癌情况凹本期公板司发生成本费用皑共计211,2澳76.60万元胺。其中，主营业版务成本178,颁065.07万板元，占成本费用罢总额84.28拌%；营业费用3摆,94

15、2.19按万元，占成本费拔用总额1.87拜%；管理费用2傲5,439.5哀6万元，占成本氨费用总额12.半04%；财务费氨用1,659.巴35万元，占成懊本费用总额0.拌79%。 俺(2)板成本费用增长佰情况板本期公佰司成本费用总额白比去年同期增加柏14,410.斑96万元，增长芭7.32%；主吧营业务成本比去半年同期增加8,捌785.69万靶元，增长5.1笆9%；营业费用昂比去年同期减少伴2,480.8罢4万元，降低3碍8.62%；管绊理费用比去年同斑期增加7,70唉2.52万元，捌增长43.43芭%；财务费用比班去年同期减少3矮30.74万元矮，降低16.6埃2%。 埃4利润增长因办素分析

16、奥本期利扳润总额比上年同鞍期增加41,9肮73.88万元霸。其中，主营业背务收入比上年同耙期增加利润60案,842.32八万元，主营业务芭成本比上年同期傲减少利润8,7伴85.69万元板，营业费用比上啊年同期增加利润瓣2,480.8按4万元，管理费岸用比上年同期减爱少利润7,70巴2.52万元，罢财务费用比上年袄同期增加利润3班30.74万元凹，投资收益比上斑年同期减少利润懊222.62万蔼元，营业外收支班净额比上年同期鞍减少利润2,5叭00.01万元颁。 霸本期公八司利润总额增长瓣率为264.0暗5%，公司在产翱品与服务的获利凹能力和公司整体盎的成本费用控制爱等方面都取得了扮很大的成绩，提敖

17、请分析者予以高艾度重视，因为公邦司利润积累的极爸大提高为公司壮凹大自身实力，将笆来迅速发展壮大半打下了坚实的基啊础。本期公司利佰润总额增长率高拜于行业利润总额澳增长率196.吧89%，说明公案司的利润增长速半度明显高于行业岸平均水平，公司唉自身实力在本期班获得极大提高。隘本期公司在产品八与服务的结构优捌化、市场开拓以疤及经营管理等方敖面都取得了很大稗的进步。 胺5经营成果总氨体评价搬(1)瓣产品综合获利板能力评价芭本期公爸司产品综合毛利袄率为32.97邦%，综合净利率唉为19.68%敖，成本费用利润案率为27.68把%。分别比上年笆同期提高了15艾.62%、12昂.58%、19拔.54%，平均

18、熬提高15.91吧%，说明公司获跋利能力处于较快蔼发展阶段，本期芭公司在产品结构班调整和新产品开巴发方面，以及提氨高公司经营管理昂水平方面都取得隘了相当的进步，蔼公司获利能力在阿本期获得较大提袄高，提请分析者翱予以高度关注，傲因为获利能力的哀较快提高为公司扮将来创造更大的摆经济效益，迅速班发展壮大打开了扒空间。本期公司跋产品综合毛利率版、综合净利率、啊成本费用利润率摆比行业平均水平吧高出15.46扮%、13.27半%、19.32巴%，说明公司获办利能力高于行业罢平均水平，公司坝产品与服务竞争傲力较强。 盎(2)搬收益质量评价胺净收益鞍营运指数是反映罢企业收益质量，碍衡量风险的指标啊。本期公司净

19、收叭益营运指数为1扒.05，比上年艾同期提高了4.翱83%，说明公懊司收益质量变化矮不大，只有经营背性收益才是可靠佰的，可持续的，凹因此未来公司应芭尽可能提高经营案性收益在总收益昂中的比重。比行傲业平均水平高5埃.07%，说明傲公司收益质量略蔼高于行业平均水傲平，公司整体的瓣营运风险不高，鞍收益很健康。 艾(3)柏利润协调性评霸价班公司与碍上年同期相比主般营业务利润增长碍率为150.4翱7%，其中，主罢营收入增长率为爸29.70%，拌说明公司综合成吧本费用率有所下巴降，收入与利润俺协调性很好，未爸来公司应尽可能佰保持对企业成本般与费用的控制水百平。主营业务成背本增长率为5.百19%，说明公敖司

20、综合成本率有昂所下降，毛利贡矮献率有所提高，佰成本与收入协调八性很好，未来公背司应尽可能保持白对企业成本的控艾制水平。营业费绊用增长率为-3八8.62%。说阿明公司营业费用八率有所下降，营瓣业费用与收入协熬调性很好，未来疤公司应尽可能保暗持对企业营业费哎用的控制水平。颁管理费用增长率啊为43.43%碍。说明公司管理凹费用率有所下降皑，管理费用与利捌润协调性很好，百未来公司应尽可笆能保持对企业管把理费用的控制水奥平。财务费用增吧长率为-16.罢62%。说明公百司财务费用率有澳所下降，财务费把用与利润协调性奥很好，未来公司昂应尽可能保持对挨企业财务费用的斑控制水平。 阿(三)现金流矮量表翱主要财爸

21、务数据和指标如俺下：疤项目唉当期数据背上期数据阿增长情况(%)罢公司哀行业柏偏离率(%)霸公司挨行业扳偏离率(%)盎公司背行业坝偏离率巴经营活动产生的奥现金流入量哎315,462岸70,459凹348阿162,980癌54,059按201哎94八30佰63半投资活动产生的瓣现金流入量般498瓣1,105暗-55埃110吧236百-53绊353袄368拔-15翱筹资活动产生的挨现金流入量艾30,984版37,644耙-18暗31,984邦29,110拜10拔-3碍29蔼-32懊总现金流入量稗346,944般109,208啊218矮195,074傲83,405昂134啊78扮31扒47暗经营活动产

22、生的笆现金流出量皑255,294摆63,569俺302稗138,006袄49,415啊179肮85把29阿56般投资活动产生的按现金流出量吧31,551罢10,078蔼213芭13,802袄8,587般61暗129胺17绊111班筹资活动产生的跋现金流出量叭46,898唉30,999哀51按44,895拌25,801癌74翱4绊20叭-16皑总现金流出量吧333,744矮104,645哎219碍196,702翱83,803扒135跋70拜25暗45八现金流量净额皑60,167鞍5,043半1,093盎24,974凹4,646啊437半141瓣9碍132耙现金流入负债比鞍0.59巴0.10爸48

23、5.72胺0.20安0.12爱71.66柏188.09艾-15.57皑203.66俺全部资产现金回氨收率(%)哎20.48佰5.11败15.37背9.63八5.79哎3.84肮112.52啊-11.81敖124.33笆销售现金比率(罢%)柏22.65挨8.32柏14.33肮12.19蔼10.15败2.04拌85.74扮-18.02碍103.77班每股营业现金净芭流量板1.07扮0.30办263.18澳0.45稗0.30瓣50.54氨140.92稗-0.14澳141.05哎现金满足投资比罢率肮1.10挨0.31澳257.99隘1.04盎0.40班157.59半6.47坝-23.39瓣29.86绊

24、现金股利保障倍斑数罢5.51颁1.93耙184.94拔1.57伴1.97挨-20.23半250.99按-1.74鞍252.73哎现金营运指数稗0.86按0.72板19.78颁0.86埃0.92皑-6.65胺-0.07熬-22.12斑22.05笆1现金流量结佰构分析 拌(1)靶现金流入结构版分析 靶本期公摆司实现现金总流扳入346,94般3.95万元，邦其中，经营活动拔产生的现金流入版为315,46盎1.75万元，坝占总现金流入的奥比例为90.9班3%，投资活动昂产生的现金流入跋为498.20肮万元，占总现金啊流入的比例为0胺.14%，筹资爱活动产生的现金耙流入为30,9摆84.00万元碍，占总

25、现金流入拔的比例为8.9稗3%。 哀(2)懊现金流出结构搬分析 埃本期公暗司实现现金总流按出333,74绊3.56万元，版其中，经营活动伴产生的现金流出奥为255,29搬4.28万元，班占总现金流出的板比例为76.4爸9%，投资活动八产生的现金流出罢为31,550叭.80万元，占癌总现金流出的比矮例为9.45%懊，筹资活动产生矮的现金流出为4傲6,898.4碍8万元，占总现背金流出的比例为瓣14.05%。蔼 蔼2现金流动性盎分析 白(1)哀现金流入负债蔼比 班现金流爱入负债比是反映白企业由主业经营斑偿还短期债务的伴能力的指标。该绊指标越大，偿债碍能力越强。本期澳公司现金流入负伴债比为0.59熬

26、，较上年同期大俺幅提高，说明公叭司现金流动性大邦幅增强，现金支爸付能力快速提高伴，债权人权益的懊现金保障程度大昂幅提高，有利于唉公司的持续发展爱。高于行业平均挨水平485.7案2%，表示公司挨现金流动性远强唉于行业平均水平芭，债权人权益的隘现金保障程度远敖高于行业平均水靶平。 邦(2)八全部资产现金爱回收率 懊全部资坝产现金回收率是搬反映企业将资产皑迅速转变为现金按的能力。本期公罢司全部资产现金埃回收率为20.佰48%，较上年邦同期小幅提高，氨说明公司将全部啊资产以现金形式背收回的能力稳步叭提高，现金流动摆性的小幅增强，柏有利于公司的持耙续发展。低于行按业平均水平15把.37%，表示懊公司将全

27、部资产坝以现金形式收回办的能力略低于行唉业平均水平，现笆金的流动性略弱懊于行业平均水平把。 扳3获取现金能拌力分析 颁(1)版销售现金比率熬 矮本期公翱司销售现金比率靶为22.65，爱较上年同期大幅白提高，说明公司胺获取现金能力迅隘速提高，公司在暗营销政策的制定八与执行方面取得鞍了很大的成绩，肮将帐面收益转化半为实实在在的现跋金流量，为公司疤提高收益的实现伴程度，更好地实艾现经济效益打下捌了良好基础。高搬于行业平均水平扒172.18%爱，表示公司的收肮益实现程度很高爱，公司获取现金伴能力远高于行业按平均水平。 拌(2)稗每股营业现金袄净流量 按本期公熬司每股营业现金胺净流量为1.0扮7元，较上

28、年同半期大幅提高，说摆明公司获取现金澳能力迅速提高，隘公司每股资产含唉金量的快速提高哎，为公司提高收笆益的实现程度，隘有效降低公司经阿营风险，更好地巴实现经济效益打翱下了坚实的基础芭。高于行业平均昂水平263.1熬8%，表示公司笆的收益实现程度板很高，公司每股巴资产含金量远高坝于行业平均水平版。 把4财务弹性分笆析 跋(1)俺现金满足投资扳比率 昂现金满八足投资比率是反坝映财务弹性的指叭标。本期公司现岸金满足投资比率耙为1.10，较版上年同期基本持唉平，说明公司财版务弹性基本未变半，财务环境变化傲不大，现金流量百状况对投资与经背营的满足程度变岸化不大。高于行暗业平均水平25颁7.99%，表案示

29、公司财务弹性拌远远强于行业平瓣均水平，公司现扒金流量状况对投埃资与经营的满足八程度远好于行业霸平均水平。 佰(2)哀现金股利保障癌倍数 拔现金股般利保障倍数是反把映股利支付能力叭的指标。本期公氨司现金股利保障阿倍数为5.51背，较上年同期大昂幅提高，说明公摆司股利支付能力隘快速提高，财务斑弹性的大幅增加斑使公司经营风险罢大幅下降，现金扮流量对股利政策蔼的支持力度明显耙增强。高于行业拌平均水平184奥.94%，表示斑公司股利支付能百力远远好于行业斑平均水平，现金斑流量对股利政策澳的支持力度明显翱强于行业平均水吧平，公司经营风盎险远低于行业平耙均水平。 霸5获取现金风吧险分析 熬现金营办运指数 靶

30、现金营拜运指数是反映企啊业现金回收质量蔼，衡量风险的指把标。理想的现金霸营运指数应为1鞍，小于1的现金坝营运指数反映了拜公司部分收益没笆有取得现金，而佰是停留在实物或邦债权的形态，而把实物或债权资产碍的风险远大于现啊金。本期公司现邦金营运指数为0霸.86，较上年皑同期基本持平，安说明公司现金回把收质量与上年同瓣期水平接近，停疤留在实物或债权扮形态的收益比重败与上年同期水平笆相当，公司的营罢运风险一般。高按于行业平均水平奥19.78%，癌表示公司现金回哀收质量略高于行氨业平均水平，公蔼司的营运风险不皑高。 拔三、财务绩效评靶价柏(一)偿债能氨力分析斑相关财盎务指标：拔项目安当期数据板上期数据霸增

31、长情况(%)佰公司罢行业颁偏离率(%)瓣公司傲行业皑偏离率(%)办公司吧行业笆偏离率啊流动比率拌1.01安1.25皑-18.71搬0.79鞍1.23阿-35.69爱28.17般1.39鞍26.78芭速动比率啊0.47八0.60斑-21.50跋0.46盎0.58案-20.96百3.41罢4.12岸-0.72氨资产负债率(%矮)佰34.95班51.08氨16.13扮47.38拌48.87哎1.49癌-26.23笆4.53艾30.76八有形净值债务率按(%)按53.89按110.64绊56.76耙90.55瓣100.53岸9.98哀-40.49敖10.06耙50.55佰现金流入负债比阿0.59袄0.

32、10霸485.72氨0.20版0.12岸71.66靶188.09蔼-15.57翱203.66胺综合分数按52.79袄37.57斑15.21碍38.21奥38.91扮-0.70瓣38.15胺-3.42办41.57般企业的矮偿债能力是指企耙业用其资产偿还柏长短期债务的能般力。企业有无支袄付现金的能力和胺偿还债务能力，搬是企业能否健康隘生存和发展的关昂键。公司本期偿笆债能力综合分数把为52.79，伴较上年同期提高百38.15%，半说明公司偿债能蔼力较上年同期大败幅提高，本期公袄司在流动资产与哎流动负债以及资靶本结构的管理水俺平方面都取得了芭极大的成绩。企肮业资产变现能力白在本期大幅提高熬，为将来公司

33、持蔼续健康的发展，办降低公司债务风白险打下了坚实的把基础。从行业内笆部看，公司偿债疤能力极强，在行伴业中处于低债务稗风险水平，债权柏人权益与所有者班权益承担的风险坝都非常小。在偿拌债能力中，现金挨流入负债比和有矮形净值债务率的安变动，是引起偿板债能力变化的主鞍要指标。板(二)经营效扒率分析拔相关财白务指标：哎项目肮当期数据哎上期数据氨增长情况(%)芭公司胺行业疤偏离率(%)耙公司百行业敖偏离率(%)澳公司跋行业拌偏离率吧应收帐款周转率捌24.05百12.88袄86.67疤11.71爸10.01埃16.96稗105.47吧28.73傲76.73败存货周转率绊5.18胺3.04般70.41澳5.4

34、5班2.77氨96.79埃-4.79盎9.95斑-14.74袄营业周期(天)巴84.40懊146.27绊42.30鞍96.86隘166.06伴41.67昂-12.86霸-11.92扮0.94败流动资产周转率半3.01柏1.55凹94.02扮2.17昂1.38懊57.08阿38.69凹12.29暗26.40暗总资产周转率爱0.96疤0.67扮42.74案0.80按0.60隘33.37澳19.48皑11.64搬7.84叭综合分数昂58.18癌39.82斑18.35叭46.81半35.89埃10.92败24.29氨10.95敖13.34颁分析企傲业的经营管理效癌率，是判定企业俺能否因此创造更埃多利润

35、的一种手般段，如果企业的颁生产经营管理效案率不高，那么企耙业的高利润状态翱是难以持久的。盎公司本期经营效捌率综合分数为5阿8.18，较上绊年同期提高24暗.29%，说明扳公司经营效率处敖于较快提高阶段佰，本期公司在市佰场开拓与提高公耙司资产管理水平爱方面都取得了很哎大的成绩，公司爸经营效率在本期岸获得较大提高。巴提请分析者予以袄重视，公司经营班效率的较大提高盎为将来降低成本俺，创造更好的经袄济效益，降低经爱营风险开创了良斑好的局面。从行哀业内部看，公司白经营效率远远高稗于行业平均水平胺，公司在市场开佰拓与提高公司资爱产管理水平方面暗在行业中都处于绊遥遥领先的地位昂，未来在行业中埃应尽可能保持这

36、扮种优势。在经营俺效率中，应收帐跋款周转率和流动按资产周转率的变伴动，是引起经营碍效率变化的主要扒指标。败(三)盈利能澳力分析柏相关财柏务指标：败项目柏当期数据矮上期数据耙增长情况罢公司搬行业岸偏离率半公司办行业蔼偏离率敖公司鞍行业白偏离率八总资产报酬率（哀%）安21.53阿6.70疤14.83罢7.02办5.21啊1.81捌206.59俺28.56扳178.04奥净资产收益率（翱%）扳27.38拌8.23般19.15办10.68案5.80爸4.88班156.42邦41.92叭114.49疤毛利率（%）挨32.97瓣17.52安15.46扒17.35邦16.83俺0.53扒90.02邦4.10

37、芭85.92坝营业利润率（%肮）埃22.80暗7.67岸15.12伴7.75捌5.93皑1.82暗194.23凹29.35胺164.87案主营业务利润率捌（%）俺32.16按17.09邦15.07敖16.65皑16.34背0.31扳93.11爸4.54翱88.57柏净利润率（%）拔19.68邦6.40隘13.27皑7.09盎5.11爱1.98绊177.42拜25.31邦152.11敖成本费用利润率暗（%）哀27.68稗8.36班19.32坝8.13拔6.39挨1.74搬240.24跋30.73疤209.51坝综合分数安96.39唉67.64佰28.75白70.36绊63.13叭7.23把36.

38、99艾7.14扒29.85阿企业的斑经营盈利能力主叭要反映企业经营靶业务创造利润的癌能力。公司本期叭盈利能力综合分哎数为96.39埃，较上年同期提挨高36.99%版，说明公司盈利摆能力处于高速发鞍展阶段，本期公岸司在优化产品结爱构和控制公司成昂本与费用方面都熬取得了极大的进办步，公司盈利能捌力在本期获得极半大提高，提请分拜析者予以高度重稗视，因为盈利能芭力的极大提高为把公司将来迅速发罢展壮大，创造更搬好的经济效益打埃下了坚实的基础拌。从行业内部看班，公司盈利能力笆远远高于行业平俺均水平，公司提白供的产品与服务颁在市场上非常有扳竞争力，未来在疤行业中应尽可能肮保持这种优势。白在盈利能力中，笆成本

39、费用利润率敖和总资产报酬率艾的变动，是引起盎盈利能力变化的案主要指标。懊(四)股票投班资者获利能力分扳析把相关财爱务指标：艾项目斑当期数据伴上期数据瓣增长情况(%)澳公司岸行业皑偏离率(%)搬公司艾行业伴偏离率(%)胺公司拔行业案偏离率安每股收益（元）瓣0.93碍0.23芭306.93隘0.26百0.15笆73.97办259.83啊53.83皑206.00唉每股收益扣除（般元）敖0.97伴0.21懊367.43傲0.26敖0.13爸93.81敖276.10耙55.94扒220.16拔每股资本公积金癌（元）碍0.87般1.13凹-23.39熬0.87扒1.10安-21.22罢0.07罢2.90暗

40、-2.83伴每股净资产（元哎）般3.41搬2.79八22.29吧2.43肮2.57扮-5.54把40.33八8.39矮31.94哀每股未分配利润柏（元）板1.06皑0.35敖200.28霸0.32傲0.28斑17.38按226.12瓣27.48办198.64班每股股利（元）蔼0.10敖0.09背13.56耙0.15般0.06凹140.13挨-33.33佰40.98凹-74.31拔股息发放率（%奥）阿10.71懊40.95唉-30.24耙57.83板41.89颁15.93敖-81.47芭-2.25阿-79.22办综合分数绊49.09版42.19唉6.90邦52.18按36.63阿15.55扳-5

41、.92搬15.18板21.10昂公司股碍东持有公司股票疤的目的主要是为扮了获得投资回报懊，通过对股票投凹资者获利能力的鞍分析可以通晓公懊司股票的股东回癌报情况。公司本笆期股票投资者获癌利能力综合分数斑为49.09，佰较上年同期下降办5.92%，说碍明公司股票投资扮者的获利能力处绊于萎缩阶段，本拌期公司在提高每颁股收益和优化股盎利分配政策等方肮面都作为一般，叭公司股票投资者绊的获利能力较上半期有所降低，提懊请分析者予以警搬惕，因为股票投爱资者的获利能力氨的降低给公司在伴资本市场上企业傲形象，股东投资败信心以及公司既扒定战略方针的执隘行等多方面都带搬来了压力。从行蔼业内部看，公司坝股票投资者的获胺

42、利能力远高于行矮业平均水平，公敖司在提高每股收碍益和优化股利分傲配政策等方面都爸强于行业平均水翱平。未来公司股八票将吸引更多的伴投资者，这对公按司股价的二级市艾场走势将产生积稗极的影响。在投挨资报酬率中，股翱息发放率和市净鞍率的变动，是引奥起投资报酬率变吧化的主要指标。奥(五)企业发凹展能力分析爸相关财阿务指标：傲项目盎当期数据癌上期数据蔼增长情况摆公司澳行业疤偏离率版公司捌行业疤偏离率斑拔公司斑行业岸偏离率颁主营收入增长率叭(%)霸29.70胺30.55阿-0.84八-9.11半5.29扮-14.39芭426.20瓣477.83般-51.63捌净利润增长率(碍%)伴259.83坝63.59跋

43、196.24盎-35.38氨-20.19伴-15.19捌834.39阿415.01按419.38昂流动资产增长率伴(%)盎9.50爱26.95昂-17.44绊-19.37版5.03伴-24.40懊149.07碍435.30爱-286.23拔总资产增长率(靶%)矮13.36跋21.27摆-7.90班3.57岸12.07伴-8.50吧273.91板76.22爱197.69拔可持续增长率(岸%)邦34.31耙5.84按28.46版4.73氨3.82敖0.91版625.25肮52.96暗572.29暗综合分数半65.38盎62.71办2.67颁33.91安42.91邦-9.00阿92.81疤46.15

44、叭46.66氨企业为绊了生存和竞争需矮要不断的发展，背通过对企业的成傲长性分析我们可凹以预测企业未来肮的经营状况的趋奥势。公司本期成隘长能力综合分数安为65.38，般较上年同期提高伴92.81%，绊说明公司成长能隘力处于高速发展班阶段，本期公司翱在扩大市场需求疤、提高经济效益翱以及增加公司资搬产方面都取得了啊极大的进步，公捌司表现出非常优肮秀的成长性。提安请分析者予以高翱度重视，未来公袄司继续维持目前哀增长态势的概率碍很大。从行业内扒部看，公司成长翱能力在行业中处碍于一般水平，本芭期公司在扩大市案场、提高经济效唉益以及增加公司敖资产方面都略好扮于行业平均水平巴，未来在行业中邦应尽全力扩大这班种

45、优势。在成长昂能力中，净利润把增长率和可持续般增长率的变动，芭是引起增长率变斑化的主要指标。哎四、BBA财务矮指标风险预警提唉示艾根据公罢司报告有关陈述绊和财务数据，运傲用BBA财务指哀标风险预警体系扳进行定量分析，爸根据事先设定的捌预警区域，寻找岸预警信号，发现熬和揭示风险。通柏过分析，一旦发绊现预警信号，分搬析者应该结合公拔司披露的有关信隘息，进一步对上肮市公司进行深入半的研究分析，从吧而揭示规避风险疤，为市场参与者板提供一个信息对昂称、交易公平的拔环境。般企业近按三年财务指标风哀险预警列表：罢1企耙业200312阿31报告期在清哀偿能力等方面有罢财务风险预警提艾示。流动比率（拌清偿能力）

46、 流摆动比率为1.0跋1。 流动比率挨是反映公司短期柏偿债能力，一般罢认为，生产企业隘正常的流动比率暗是2，下限是1爸25，低于该笆数值，公司偿债岸风险增加。 芭2企俺业200212岸31报告期在清柏偿能力等方面有白财务风险预警提耙示。流动比率（敖清偿能力） 流奥动比率为0.7笆9。 流动比率埃是反映公司短期半偿债能力，一般拔认为，生产企业翱正常的流动比率鞍是2，下限是1熬25，低于该耙数值，公司偿债靶风险增加。 凹3企吧业200112氨31报告期在清佰偿能力、现金流佰量分析、增长率把分析等方面有财邦务风险预警提示爸。流动比率（清叭偿能力） 流动氨比率为1.07疤。 流动比率是佰反映公司短期偿

47、捌债能力，一般认疤为，生产企业正扒常的流动比率是澳2，下限是1柏25，低于该数拜值，公司偿债风安险增加。盈利现版金比率（现金流白量分析） 当期阿盈利现金比率为矮-0.18。 安盈利现金比率反扳映企业本期经营傲活动产生的现金拜净流量与净利润版之间的比率关系傲。如果比率过低皑，说明本期净利暗中存在尚未实现按现金的收入。在袄这种情况下，即罢使企业盈利，也搬可能发生现金短爱缺，严重时会干绊扰企业经营状况邦，应引起注意，俺特别是对那些对澳经营现金需要量艾大的行业企业。袄主营收入增长率百（增长率分析）败 主营收入增长跋率为-12.8暗4%。 当主营半业务收入增长率斑大幅降低（低于扳30%）时，邦说明公司主

48、营业捌务大幅滑坡，预澳警信号产生。当耙主营业务收入增埃长率小于应收帐岸款增长率，甚至碍主营业务收入增爸长率为负数时，爱公司极可能存在摆操纵利润行为，邦需严加防范。 般五、整体财务风斑险模型过滤分析爱BBA凹财务风险过滤器柏是通过对公司一埃切公开披露的财笆务信息进行分析熬，提炼上市公司背粉饰报表和资产白状况恶化的典型凹病毒特征，建立斑BBA财务风险拔过滤器的病毒模般型，利用BBA绊财务指标体系的哀指标进行综合搭坝配的处理，从而吧找出符合病毒特阿征的上市公司，八有效地对财务风奥险进行过滤。B爱BA财务风险过胺滤器为分析者提罢供了快速分析上拔市公司的财务状斑况、判断企业的盎粉饰报表的可能靶性和资产质

49、量恶袄化情况的便利途稗径。警示分析者鞍进一步研究分析拜，从而揭示和规稗避风险。捌企业近笆三年整体财务风敖险模型过滤结果按：佰1企矮业在20031霸231报告期无半整体财务风险特扮征。 翱2企阿业在20021耙231报告期无阿整体财务风险特啊征。 盎3企凹业在20011颁231报告期无版整体财务风险特挨征。 艾六、财务风险分把类级别啊1、业绩变动情爸况爸评价内容邦高风险板次高风险凹关注吧正常啊业绩波动把袄坝疤叭存货周转率翱佰挨拜柏净资产收益率与鞍行业比较摆背柏唉胺应收帐款周转率板凹昂鞍暗主营业务毛利率稗办哎半昂经营现金流与净叭利润罢跋跋癌摆偶然所得和非经岸营性因素版靶办俺败拜版鞍案2、财务状况隘

50、评价内容霸高风险笆次高风险暗关注阿正常颁流动比率奥袄蔼笆埃速动比率昂佰般澳跋资产负债率把背哎唉澳营业利润比重爱皑懊背蔼净资产收益率皑癌挨癌懊主营业务收入利跋润率背办跋案笆存货增长率白扒捌按鞍净利润增长率捌拔俺袄矮应收帐款增长率拜吧霸艾搬主营收入与应收拜帐款增长率蔼般啊巴皑主营收入增长率暗扮败肮阿强制性现金支付凹比率半跋昂稗按现金流量结构碍唉瓣吧跋盈利现金比率扳按柏吧鞍跋邦盎靶般七、BBA财务哀异常科目提示佰财务分析异常指芭标癌 澳原则：增减幅度氨超过50%以上啊列入下表中：袄指标名称办本期数值搬上期数值耙增减幅度（%）版营运资本拔11,465,蔼965.00奥-223,68懊4,080.0佰0

51、跋-105.13百利息支付倍数瓣35.94般9.05澳297.01坝应收帐款周转率坝24.05哀11.71凹105.47敖应收帐款周转天吧数拔14.97氨30.76暗-51.33安总资产报酬率胺21.53跋7.02案206.59哎净资产收益率扮27.38爸10.68伴156.42奥毛利率柏32.97办17.35哎90.02矮营业利润率绊22.80懊7.75罢194.23罢主营业务利润率傲32.16耙16.65吧93.11伴净利润率版19.68扮7.09傲177.42按成本费用利润率版27.68巴8.13吧240.24耙每股收益搬0.93按0.26搬259.83败每股收益扣除巴0.97傲0.26跋276.10笆每股未分配利润岸1.06爸0.32疤226.12败股息发放率爸10.71案57.83安-81.47扮市净率袄5.23叭3.22爸62.57白净现金流量适当坝比率般1.61半1.06办52.77柏现金再投资比率盎18.06凹3.93袄36