金融机具行业发展概况

1、金融机具行业发展概况 作者：胡莹华, 王庆来源：国泰君安证券一、金融机具介绍金融机具是金融服务行业在金融业务处理工程中所使用的专业设备。广义的金融机具包括专用设备和通用设备，泛指金融业务中能够减轻人员劳动、改善服务质量所必需的一切自动化和信息化设备；狭义的金融机具是指在处理伴有“物流”（现金流、票据流、客户流、数据流）产生的金融业务中所使用的设备总称，具备减轻劳动强度、提供自助服务、加强货币监管等作用。由于国内约99%支付交易都是由现金完成，因此与现金流处理相关的金融机具是主体。金融机具按应用分类如表1：作为金融服务专用设备，金融机具产品具有生产技术的高度系统化和集成化，以及应用领域的行业专属

2、性和普及性的特征。金融机具一般都是光、机、电、磁一体化的集成系统，结构复杂，涉及精密机械、计算机技术、自动控制、测量技术、电子技术、通信技术等专业领域，技术密集且集成度高。因此，要求其产品能够实现光、机、电、磁等技术的最佳融合。二、我国金融机具行业的发展现状1.行业发展初具规模金融机具是金融信息化必不可少的组成部分，随着其内涵和外延的不断扩张、其地位也不断提高。目前，我国的低端金融机具由于市场范围广泛、银行及零售商业网点的需求量大、技术要求低、行业门槛低，行业内企业数量快速增长，产品技术快速发展，产品的种类不断增加，市场需求迅速增长。而在中高端金融机具市场，由于技术水平较高，客户专用性强，经过

3、一轮充分竞争后形成了近似垄断竞争的格局。2013年，我国金融机具行业规模以上企业工业产值达到了485.45亿元，同比增长15.85%。2.产业集群趋于集中目前，我国金融机具行业已经形成了以长三角、珠三角和环渤海为中心的产业集群，产品涵盖了点验钞机、清分机、扎把机、捆钞机和装订机等众多品种的细分市场。自2005年以后，随着银行总行集中招标采购模式的普遍推行，产业逐步向少数具备研发实力、资金规模和全国服务网络的优势企业集中。根据国家统计局公布的有关数据，以及通过WIND咨询查询的宏观行业-行业经济效益指标数据（制造业-仪器仪表及文化办公用机械-计算器及货币专用设备），我国金融机具行业工业销售产值在

4、2004至2010年期间年复合平均增长率达19.31%；截止2009年11月、2010年11月、2011年10月，规模以上企业的家数分别为143家、152家、88家，累计产品销售收入分别为199.89亿元、238.69亿元、293.65亿元；金融机具生产企业呈现快速集中、市场容量呈现加速增长的趋势。3.注重品牌提高服务随着银行、政府及企事业单位对金融机具采购流程逐渐规范，在招投标时不仅考虑技术水平、产品质量、价格因素，而且要求售后服务及时、品牌值得信赖，参与竞标的企业必须是行业技术领先、产品性能可靠、品牌值得信赖、具有全国服务网络且业绩连续的规模企业，这就促使金融机具企业更加强化质量管理、注重

5、品牌建设、完善售后服务、维护信誉资质。4.行业的竞争格局和市场化程度随着金融业持续发展，金融机具行业的集中度也逐步提高。由于金融机具覆盖面广、产品类型多，各类产品的生产厂商数量、技术水平、市场准入门槛等不尽相同，其市场竞争格局也有差异，基本形成充分竞争和近似垄断竞争两种格局。以商用点验钞机、静态鉴别仪、复点机、排队机等为代表的低端金融机具，由于市场范围广泛、银行及零售商业网点需求量大、技术要求和准入标准也相对较低，因此生产厂家众多、竞争激烈，价格成为竞争的主导因素，各细分市场呈现出由几个实力较大的企业共同领导、众多企业参与的充分竞争市场格局；以捆钞机、纸币清分机、全自动装订机等为代表的中高端金

6、融机具，由于技术水平较高、客户专用性强，具有较高的进入壁垒，且经过了一轮充分竞争，参与的企业较少，形成了近似垄断竞争的市场格局。通过引进吸收再创新，内资金融机具企业在中高端产品技术上已经接近或达到国际领先水平，能提供性价比高、操作性好、服务及时、维修成本低、使用可靠的产品，占据了竞争的主动地位；而外资品牌由于不具备成本和渠道优势，且没有完善的售后服务网络，市场竞争优势逐渐下降。金融机具的产品市场分为两类，一类是以银行等金融机构为对象的专业市场，另一类是以一般企事业单位及商业零售网点为对象的商用市场，虽然客户类别不同，但同样实现了自由竞争，不存在行政干预和特别的法规禁入，市场化程度较高。5.行业

7、特征（1）行业周期性金融机具行业周期性不明显。首先，金融机具企业的收益相对较平稳，纸币清分机等技术含量高的产品收益率稳健增长。其次，金融机具企业的客户主要是银行等金融机构，需求相对稳定，并且随着我国金融市场的进一步优化升级，对金融机具的需求将稳步增长。再次，金融机具行业处于产业链的中、下游，产品所需的原材料供给市场发达，核心技术部件多为企业自产，外部行业波动和宏观经济环境的变化对产品成本结构影响较小。（2）行业季节性我国商业银行对纸币清分机、捆钞机等金融机具采购模式主要为总行统一招标决定入围厂商，分行在入围厂商中决定供应商并与之签订合同，或者由总行在入围厂商中统一采购，并分发到各分行。通常，银

8、行总行一般在上年末或当年初制订当年金融机具的统一采购计划，年中进行设备选型，第三、第四季度确定设备供应商并最终签订采购协议，货款在设备安装调试完毕并通过验收后支付，一般跨年度支付较多。这导致我国金融机具的销售主要集中于年末，并由此造成供应商各季度销售额差别较大，年末应收账款余额相应较大。（3）行业经营模式目前金融机具行业的生产经营模式主要有两种：（1）自主开发设计、生产制造、自主品牌销售模式；（2）自主设计、生产，由专业销售商进行贴牌销售模式。自主品牌销售要求企业具有较强的技术实力、生产制造能力和品牌实力。在业务上，目前金融机具企业普遍采取多产品经营模式，即同时生产经营纸币清分机、捆钞机、点钞

9、机、扎把机、纸币鉴别仪等多种产品。多产品经营模式可有效摊薄企业技术和服务成本，形成成本优势。首先，不同类的金融机具产品在技术上具有相通性，例如点钞机、纸币鉴别仪、纸币清分机等都涉及到自动控制、光电检测等技术；其次，客户主要为银行等金融机构，市场开拓和售后服务都可采用同一网络和人员团队。三、金融机具行业利润变动趋势金融机具根植于金融系统客户，客户需求稳定、回款比较有保证，产品毛利率较高。随着中国金融市场进入高速增长阶段，金融机具产品的生产规模逐年增大，成本相应下降，产品平均价格也随之有所降低；但由于市场上金融机具更新换代频繁，高毛利率新产品不断推出，行业的平均利润水平基本保持稳定。四、金融机具行

10、业上、下游行业的情况我国金融机具行业的产业链较短，上游包括钢材、铜材、铝材、塑料等原材料供应商以及电机、电路板和电子元器件等零部件供应商；下游为人民银行、商业银行各营业网点、商业零售网点以及有较大现金流和票据流的工商企业和事业单位。金融机具行业产业链示意图：金融机具上游行业的生产制造技术相对成熟，生产厂家众多，是充分竞争的市场，能够满足本行业的发展需求。金融机具下游行业主要以银行及企事业单位财务部门为终端客户，其对金融机具的需求一直处在持续增长中。随着我国银行业的快速发展和市场竞争的加剧，各大商业银行对能够满足网点自动化、降低人力成本、提高工作效率的金融机具的需求持续上升，为金融机具行业提供了

11、一个长期良好的市场发展空间。五、行业未来发展动力：国内外市场增长及银行发展的要求1.银行业发展需要更多智能化金融机具，渠道下沉需要更多自助金融机具入口。随着互联网金融的兴起，银行业对于抢占线上线下用户入口的重视度日益提高。在线下，银行渠道下沉，掌握社区金融入口的做法开始发展。2.成本控制需要更多金融机具代替人工根据国家统计局数据，我国金融行业员工薪酬水平显著高于其他行业，而从上市银行年报信息测算，银行的人均薪酬水平又明显高于金融业总体水平。未来数年内，银行业面临着存款利率市场化、民营银行牌照放开、以及互联网金融等因素冲击，其加强成本控制、提高经营效益的需求将日益明显，因此，使用更多自助、智能的

12、新型金融机具代替人工和提升效率将成为行业趋势。3.国内现金流通市场规模持续增大我们M0从1998年起增长迅速，到2012年CAGR为11.11%，截止2013年9月，M0达到5.65万亿，考虑到国内经济增长及通货膨胀的长期趋势，我们预计未来M0还将继续增长，而现今流通市场规模的持续增大会带来相应的现金类金融机具需求。政策方面，随着2012年年底以来有关监管部门实行“假币零容忍”、“现钞全额清分”、“提升流通币票面整洁度”等硬性要求，对于纸币的流通监管在不断加强，金融机具市场需求有望进一步释放。4.海外市场需求持续增加全球现金流通量不断增加。且各国近年均陆续更新银行业务流程，以及提高银行办公自动

13、化水平，特别是大量增加银行自助服务设备的趋势，与之配套的纸币清分机、点钞机等金融机具得到了迅猛发展。六、行业未来发展模式：从高端制造延伸至金融外包服务1.金融服务外包的介绍和特点金融服务外包是指金融企业持续的利用外包服务商来完成以前由自身承担的业务活动。包括信息技术外包（ITO）（如软件开发等）、业务流程外包（BPO）（如票据影像处理等）和知识处理外包（KPO）（如数据信息分析等）。金融服务外包产业链覆盖面广，极易形成产业群。经济全球化进程的加快和信息网络等技术的日益进步，致使金融服务外包产业应运而生，且在全球范围内逐渐形成了分工协作的链条，从而成为了一种新的全球产业组织形态。金融服务外包具有

14、转移运营和财务风险的优势，此外问责制下可以督促外包服务商提高服务质量。其可变成本较大，但固定成本极小。2.海外金融服务外包市场成熟海外金融服务外包市场规模巨大。目前全球金融服务外包业务量为2100亿美元，占到全球服务外包业务总量的17.5%。其中银行业服务外包占据主导地位，占比高达61%。美国、英国、德国和法国是全球最重要的金融服务外包发包地，印度是金融服务外包的最大受益者，在金融离岸外包市场中，印度市场占有率达80%，并以20%的年增长率持续增长。相比之下，国内金融外包还有巨大的提升空间，有望充分享受全球金融外包转移。3.国内金融服务外包需求将持续增长国内金融服务外包市场发展较晚，从2000

15、年提出金融信息化开始起步，至2006年“千百十工程”全面推进服务外包产业使金融服务外包市场开始进入成长阶段。随着国内金融业改革的不断深化，未来金融外包的需求会持续增长，主要原因在于：控制成本、提高运营效率。而将非核心业务外包，可以显著达到降低成本、致力于核心业务创新和发展的目标。以现金管理成本为例，AsianBanker统计表明，在一个钞票的完整生命周期中，澳大利亚的钞票处理成本大概占10%，在中国约占18%。银行是现金管理成本的主要承担者，而统计表明，仅ATM外包就可以为银行减少15%-25%的现金管理成本。而如前文论述，一方面，银行业通过自助金融机具布设实现渠道下沉，另一方面银行又需要控制

16、其人力成本的增长，因此将相关的运营维护业务（可能包含清机配钞、安全押运、纸币清分等环节）外包给第三方公司会是很好的运营方式。国内金融外包行业有很大提升空间。2010年，我国在岸服务外包中金融业的发包量为51.3亿美元。但从金融行业服务外包渗透率来看，我国金融行业服务外包支出仅占整体金融业运营支出的0.53%，不足美国的1/3，有很大提升空间。RBR预测，未来3-5年，仅流程外包（BPO）就将维持20%的年增速。4.金融制造转型金融服务的优势对于金融制造企业而言，近年来随着银行业改革的因素促进，开始具备转型金融服务的较好条件：发挥对产品的理解优势。金融机具本质上是在金融业务中能够减轻人员劳动、改

17、善服务质量的设备，由于涉及到金融资产价值较高，对其技术含量和可靠性也有较高要求，因此，在产品销售后还有较长时期的维护和更新要求，因此，由制造企业本身来承接银行相关业务的外包，能够发挥其对产品的理解优势，同时可以根据终端需求，不断改进产品的设计生产，既能减少产品开发到推向市场的时间，也能更好地提升产品质量。发挥现有客户优势，加强粘性。金融机具制造商的主要客户均为银行等金融机构，从制造延伸到服务，可以利用现有客户关系开拓市场，同时为客户提供服务具有更强的粘性。切入银行流程，有利于创造新的盈利增长点。流程银行最早由银监会前主席刘明康于2005年提出。当时他指出，几乎所有中资银行的业务流程都存在着重大弊端，仍只是“部门银行”，而不是“流程银行”，导致针对客户需求的服务、创新和风险防范受到人为限制，银行内部相互制衡机制难以有效发挥作用。随着金融脱媒化、利率市场化和