黄山旅游发展股份有限公司的发展研究

1、黄山旅游开展股份的开展研究论文摘要：年中国经济总量首次超过日本，已成为世界第二大经济体，旅游业在中国经济中扮演着重要的作用，旅游上市公司作为旅游业的主力军最近几年开展迅速。本文从开展的角度出发，用理论和实证相结合的方法分析黄山旅游开展股份 原因 法人股 流通 A股 流通B股 限售A股 职工股 1996年11-18 11300 发行前股本 11300 0 0 0 1996年11-22 19300 发行B股 11300 0 8000 0 1997年05-06 23300 发行A股 11300 3750 8000 250 1997年11-06 23300 其它上市 11300 4000 8000 0

2、 1999年12-14 27890 送、转股 14690 5200 8000 0 1999年12-17 30290 送、转股 14690 5200 10400 0 2006年02-17 30290 股权分置 6708 10400 13182 0 2006年11-03 40235 送、转股 10062 10400 19773 0 2006-年11-08 45435 送、转股 10062 15600 19773 0 2007年08-02 47135 增发 10062 15600 21473 0 2021年08-04 47135 其它上市 11762 15600 19773 0 有上表可以知道公司设

3、立时国有法人股113,000,000股。于1996年发行境内上市外资股 12647.59 13002.74 13187.33 12494.21 12029.23 国内旅游人数 19.02 17.12 16.10 13.94 12.12 注：数据来源于旅游统计年鉴，由于10年未发布，故缺少数据为了更好的分析中国旅游开展的宏观环境，笔者运用PEST要素分析法对中国旅游开展环境进行分析。PEST要素分析法将宏观外部环境要素概括为四类：政治因素Political、经济要素(Economic)、社会要素Social、技术要素Technological。政治要素：中国之改革开放以来不断开展完善中国的市场经

4、济，但在中国，政府始终扮演主导角色，旅游领域也不例外，许多学者提倡政府主导型旅游开展模式，但也有学者认为不妥，政府主导型模式孰好孰坏暂且不管，但可以肯定说政府在中国旅游开展中起着重要的作用。在邓小平黄山讲话;精神的鼓舞与指导下，全国各地掀起了旅游潮，旅游景点、旅游企业、旅游产品等涉及食、住、行、游、够、娱六大方面都雨后春笋般开展起来。从中央到地方都把旅游作为先导产业甚至主导产业来开展，各地都规划旅游开展方案，这些足以证明政府对旅游的重视程度，可见中国旅游开展背后有强大的政府后盾。经济要素：2021年中国GDP为397983亿元，在这大背景下，不仅政府加快对旅游的投资，而且也吸引了大批的民间投资

5、者，加上中国金融业不断的开展，解决旅游开展所需的资金途径较多。社会要素：随着中国经济的开展，人们的收入不断增加，生活水平的不断提高，人们对精神生活需求上升，旅游已不是富人独有休闲行为。2021年中国人均收入3620美元可见中国越来越多的普通百姓参加旅游队伍中。从产品的供需角度来看，人们对旅游的需求不断增加，这种需求作为一个动力源不断推动中国旅游产业向前开展。再者随着中国国际地位的提升，中国旅游宣传的加大，入境旅游有较大的开展。技术要素：随着科技进步和信息化、网络化技术的日新月异，旅游业和信息业的融合开展将成为必然趋势，旅游业将借助新技术实现新开展。如，旅游电子商务普及应用加快，旅游业和信息业向

6、深度融合推进。又如，3G等先进技术和移动商务的推广应用，真正实现以人为中心的旅游电子商务应用。先进的科学技术运用于旅游行业必然引起旅游领域的科技革命，实现旅游效劳质的飞跃。通过以上的分析可以得出各种要素都有利于中国旅游的开展，中国旅游市场前景广阔，旅游公司特别是上市旅游公司的开展面临巨大的机遇。三、黄山旅游经营能力分析在中国，能过上市的旅游公司都是实力雄厚，在相关领域具有一定优势的企业。本文运用财务的相关理论系统分析黄山旅游财务状况、经营优势和管理模式。表五：营运能力指标 时间 工程 2021 2021 2021 2007 2006 应收账款周转率 23.3602 25.9525 30.202

7、1 34.0237 30.5916 总资产周转率 0.3149 0.6312 0.6912 1.745 0.7677 表六：盈利能力指标 时间 工程 2021 2021 2021 2007 2006 资产净利率 5.2603 10.3801 12.6618 11.9012 130362 每股利润 0.21 0.34 0.4 0.33 0.31 表七：增长能力指标 时间 工程 2021 2021 2021 2007 2006 主营利润增长率 21.46 -14.1634 5.2361 16.2848 24.7176 净利润增长率 22.9045 -16.5707 25.8627 13.4922

8、101.5331 总资产增长率 8.5888 12.2351 9.8084 29.2582 20.622 从表四中可以看出黄山旅游流动比率和速动比率较小，理论界认为流动比率和速动比率的适宜值分别为2和1，说明黄山旅游的整体偿债能力较差。从营运能力来看，应收账款周转率较大该模式中，所有权代表是黄山景区管理委员会，经营权归属黄山旅游，黄山景区管理委员会和黄山旅游是一种委托代理的关系，景区管理委员会将经营权委托给黄山旅游，由其统一负责景区旅游资源的开发利用。景区管理委员会代表政府对景区实施管理权、开发的监督权和资源与生态环境的保护权,黄山景区的经营权和开发权由黄山旅游负责，从而做到政企分开，真正实现

9、了所有权与经营权、开发权与保护权四权分立、各尽其责，实现景区公共资源的社会利益和长远利益。黄山旅游开展优势除了经营模式外，股权分置改革对于黄山旅游进一步完善公司治理结构,提高经营管理水平,大量融通开展所需资金,促进黄山旅游开展具有重要意义。黄山旅游与2006年2月开始进行股份分置改革，方案如下：流通A股股东每持有10股将获得非流通股东2.5股的对价安排。非流通股股东的做出承诺：公司唯一非流通股东黄山旅游集团持有的非流通股股份自获得上市流通权之日起，在十二个月内不上市交易或者转让；在上述禁售期满后，通过证券交易所挂牌出售股份，出售数量占黄山旅游股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五，在二十四个

10、月内不超过百分之十；自公司股权分置改革方案实施之日起3年内，最低减持价格承诺为不低于每股8.00元。股权分置改革后，限售A股减持后占的比例为43.5%，相比改革前的65.4%的控制权大幅度减弱，公司股权结构发生革命性变化,控股比例明显下降,股权多元化和分散化逐步得以实现,从而消除了股权流动性方面的差异,非流通股和流通股实现了同股同权和同股同利,两类股东之间有了共同的利益目标和衡量标准,大股东更加关注上市公司的盈利能力和经营业绩,并利用其自身所掌握的资源和能力提升上市公司的经营业绩。并且有利于选举出代表绝大多数股东利益的董事会,增强董事会的独立性，公司治理结构更加优化。四、黄山旅游开展特征分析

11、时间 主 工程 09年占比 08年占比 07年占比 06年占比 酒店业务 21.47 22.85 24.48 21.22 索道业务 22.72 22.57 21.70 20.67 园林开发业务 32.38 34.07 39.71 36.73 旅游效劳业务 21.77 19.61 23.02 20.85 其它业务 1.66 0.9 -8.91 0.53 三多元化经营战略多元化可分为相关多元化和非相关多元化，黄山旅游被誉为中国第一只完整意义的旅游概念股;。笔者认为黄山旅游经营有关的行业包括酒店效劳、酒店管理、旅行社、索道、景区开发；非相关行业有商贸、房地产和金融证券等。近年来黄山旅游提出跳出景区、

12、跳去旅游、跳出固定模式;，在做强旅游主业的同时逐步加大对非相关行业的开展特别是房地产的开发，公司拥有黄山桃花溪旅游房地产开发、黄山旅游玉屏房地产开发两个全资子公司。随着近年来黄山市经济快速增长，居民收入有了较大幅度提高，未来房地产市场需求将日益趋旺，房地产市场开展将更为迅猛。公司利用其较充足的现金流，进军房地产业务，这不仅符合公司所一直坚持的以旅游业为核心，走适度多元化经营开展战略，而且将为公司培育新的利润增长点，该工程的开展前景可观。参考文献2 李锦爱, 徐涛. 旅游上市公司利润质量分析 . 旅游科学, 2003, ( 2) 22- 24.3 刘立亭. 旅游业上市公司经营业绩分析与评价 . 旅游学刊, 2005( 4) 92- 96.4 王素洁, 刘海英. 旅游行业上市公司可持续增长实证研究 . 旅游学刊, 2006, ( 11) 90- 94.6 唐霞. 我国旅游上市公司股权结构与经营绩效的实证研究 . 旅游科学, 2006, ( 2) 47- 53.7 胡静敏. 我国上市公司股权结构与经营绩效的关系研究 . 南方金融, 2004, ( 8) 41.8 孙兆斌. 股权集中、股权制衡与上市公司的技术效率 . 管理世界,2006, ( 07) 115- 126.9 许陈生. 我国旅游上