基于公众风险偏好的政府投资决策研究

1、基于公众风险偏好的政府投资决策研究论文导读:：考虑外部本钱内部化，以及内部化过程所需的转移本钱，使得投资决策分析更加准确合理。论文关键词：政府投资决策,不确定性,公众风险偏好一、引言从宏观经济运行的角度看，投资、消费、进出口是拉动经济增长的三驾马车，在当今我国的经济增长结构中，投资占有相当大的比例，尤其政府投资更是目前经济形势下我国经济增长中主要的动力源。政府投资受到多种因素的影响，如何在经济环境多变的不确定条件下做出切合公众利益，反映公众需求的准确合理的投资决策是政府面临的首要问题。通常情况下当市场存在不确定性时，私人投资者不是根据投资的预期净现值最大进行投资，而是依据风险调整后的净现值最大

2、进行投资决策。那么同样条件下的政府投资决策是否同私人投资一样呢？对此学者们做出了一些验证，比拟经典的结论有两个。Hirshleifer利用Von Neumann-Morgenstern定理可得问题由此可得。在时期状态时单位商品的价格现值为，其中表示时期状态时的贴现率，那么。现在对应分析完全竞争市场条件下的政府投资决策。假设是时期状态下的投资净收益，于是有才会进行投资，这等价于。假设投资净收益独立于先前的投资，独立于个体的效用函数，并且有一个客观的概率分布，且各种状态是相互独立的。将所有自然状态可以分割为相互没有交集，相互独立的状态集合，且对于任意个体，当，其效用函数上式等价于由6式除以4式可得

3、，于是有。这说明集体承当的风险等价性总本钱随着趋近于无穷大，它也趋近于零。假设政府投资净收益分享的个体人数越多，集体的风险等价性总本钱以及个体风险等价性本钱都近乎为零。第二种情况：假设政府投资产生的负外部本钱不是由其投资受益集体中公众个体所承当的，而由另一个个体所构成的集体所负担。假设个体所承当的总本钱为，且满足，。总本钱是随机变量，可将其分解为确定性本钱和随机性本钱局部，且，同时与相互独立。受损害个体的效用函数仍为。该情况下只有受损害个体得到补偿，政府投资才能得以进行。令表示对受损害集体的补偿总额，并且假设个体所得赔偿是均等的。于是可建立如下问题：设个个体承当风险的等价性本钱均为，那么有。问

4、题由约束条件和效用函数的性质可得，结合目标函数最大化可知。将其代入目标函数可得等价的目标函数。类似第一种情况的分析过程可得。这时政府投资受益集体承当风险的等价性总本钱是受损集体承当风险的等价性总本钱的负值。受益集体不仅未承当风险的等价性本钱，而且从受损集体处得到了其不确定性的风险等价性本钱的补偿。那么这种情况下的政府投资决策不能按照第一类情况进行分析处理，应综合考量，首先应将受损集体的外部本钱内部化，并将该外部本钱内部化的转移本钱也要参加到总本钱度量中，这样才能合理准确地做出政府投资决策。三、结论在Arrow和Lind1970认为个体偏好与政府投资决策是相关的理论根底上，研究了完全竞争和不完全竞争下基于公众风险偏好调整的政府投资决策问题。当完全竞争时，因不确定性所带来的风险可以通过完全竞争的保险市场使风险均衡化，无需考虑风险调整的政府投资决策与个体投资决策方法一致。当非完全竞争时，政府投资决策应反映出个体对本钱和收益的评价，这里主要以外部本钱是否由投资受益集体所承当分为两种情况分别进行研究，得出假设政府投资的风险由投资受益的公众集体承当，那么承当风险的总等价本钱并不重要甚至近乎为零，政府在投资决策中可忽略不确定性，利用确定性预期净现值的方法进行投资决策；假设政府投资的风险所带来的负外部本钱由投资受益公众集体以外的另一公众集体所承当，那么不能忽略不确定性所带来的风险等价总本钱，