CPA财务管理第一章课件

1、财务成本管理第1页，共53页。一、学科特点及学习方法1、财务成本管理不同于其它会计学科，计算题和公式比较多，同学们在学习时要注意把握这一特点，花时间理解和记住一些重要的公式，可以达到事半功倍的效果。2、多做习题可以更好地掌握所学内容。3、如果同学们在学习中有任何问题，请大家及时地提出来，我们可以共同解决。希望我们共同努力，把这门课学好。第2页，共53页。二、学习方法建议1.拟定学习计划，让学习成为一种习惯。2.分阶段安排学习计划循序渐进，逐步推进。首先，要掌握教材的知识点，不必做太难的题。其次，提高做题技巧，实现知识向分数的转化。在这一阶段可以适当提高题目难度。每做完一道题要争取掌握住一个知识

2、点。题目达到一定量之后，再做题，就会有似曾相识的感觉，做题思路会很快形成。最后，大量做题，并认真进行题目的知识点总结。第3页，共53页。三、财务成本管理教材基本框架结构财务成本管理教材共十五章，可以分为两大内容（财务管理和成本管理）五大部分：第一部分财务管理总论(第一章)；第二部分财务管理的主要环节或方法（第二章、第三章）；第三部分财务管理的重要内容（第四章至第九章）；第四部分财务管理专题业务（第十章、第十一章）；第五部分成本计算、成本控制、成本分析和业绩评价（第十二章至第十五章）。本期预计讲到第七章。第4页，共53页。 第一章 财务管理总论6 课时第5页，共53页。本章的重点 企业财务管理目

3、标三种观点的优缺点； 影响财务管理目标的五大内部影响因素和三大外部因素； 股东与经营者、股东与债权人的冲突及其协调方法； 现金流转不平衡的内部与外部原因；三大类十二条理财原则； 影响理财目标实现的金融市场环境中的利率的构成及影响因素等有关内容。第6页，共53页。第一节财务管理目标第7页，共53页。本节内容框架企业目标财务管理的目标（ 股东目标）企业价值最大化（每股市价最大化）与经营者目标的冲突与协调与债权人目标的冲突与协调利润最大化每股盈余最大化内部因素外部因素投资报酬率风险法律环境经济环境金融环境投资项目股利政策资本结构第8页，共53页。企业目标妨碍原因对财务管理的要求生存亏损、不能偿债以收

4、抵支，到期偿债发展资金不足筹集企业发展所需资金获利资金利用效率不高合理有效地使用资金使企业获利企业的目标及对财务管理的要求第9页，共53页。企业的财务管理的目标观 点理 由缺 点利润最大化利润代表新创造的财富，财富越多，越接近企业目标1、没有考虑时间因素；2、没有考虑投入与产出关系;3、没有考虑风险问题。每股盈余最大化（权益资本净利率最大化）把利润与股东投入的资本相联系1、没有考虑时间价值；2、没有考虑风险因素。股东财富最大化（企业价值最大化）1、考虑了时间价值；2、考虑了风险因素；3、考虑了投入与产出关系。计量比较困难第10页，共53页。提示:企业价值=股权价值+债务价值，债务价值通常用估价

5、时的账面价值。所以，企业价值最大，股权价值（股东财富）也最大。股权价值=股数每股价值，在股数既定的情况下，每股价值最大就是股权价值(股东财富)最大。在资本市场有效的情况下,股票价格等于股票价值,所以股权价值(股东财富)可近似用股价最大化表示。第11页，共53页。每股价值等于未来每股股利的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为贴现的是每股股利，所以考虑了投入与产出关系；因为确定贴现率要考虑每股股利取得的风险，所以，也考虑了风险因素。第12页，共53页。 速记:记忆财务目标的优缺点，只要记忆三个方面： “时间价值”、“风险”和“投入产出关系”。第一个目标三个方面都没考虑，第二个目标只考虑了“

6、投入产出关系”，第三个目标三个方面都考虑到了。第13页，共53页。 【例1-1】作为财务管理的目标，与企业价值最大化相比，每股盈余最大化的缺点（ ）。 A、没有考虑货币的时间价值 B、没有考虑投入与产出之间的关系 C、没有考虑风险 D、计量比较困难 【答案】AC第14页，共53页。【例12】以下各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）。 A.扣除非经常性损益后的每股收益 B.每股净资产 C.每股市价 D.每股股利【答案】C第15页，共53页。影响财务管理目标实现的因素影响财务管理目标（股价）的因素说 明管理决策因素（内部因素）直接因素：投资报酬率、风险间接因素：投资项目

7、、资本结 构、股利政策间接因素通过直接因素影响股价外部环境经济环境、法律环境、金融环境本章第四节讨论第16页，共53页。股东、经营者和债权人目标的冲突与协调利益集团目 标与股东冲突的表现协调方法经营者增加报酬增加闲暇时间避免风险道德风险逆向选择监督激励债权人获得利息收入到期收回本金违约投资于高风险项目发行新债使旧债贬值契约限制终止合作第17页，共53页。说明：股票价值等于未来每股股利贴现值，取决于每股股利和贴现率两个因素，其高低是由投资报酬率、风险决定的。而投资报酬率和风险又受投资项目、资本结构和股利政策的影响。第18页，共53页。【例1-3】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法

8、有（ ）。 A、规定借款用途 B、规定借款的信用条件 C、要求提供借款担保 D、收回借款或不再借款 【答案】ABCD第19页，共53页。 第二节 财务管理的内容第20页，共53页。本节内容框架财务管理的内容财务管理的对象财务管理的内容财务管理的职能资金（现金）及流转投资 筹资股利分配决策 计划控制第21页，共53页。 现金流转不平衡原因一内部原因不扩充：现金流转一般比较顺畅。扩充：现金流转也可能会不平衡。亏损折旧：不从外部补充现金，现金流转难以维持。盈利：现金短缺亏损：现金严重短缺亏损企业盈利企业扩充企业长期：现金流转不能维持短期：第22页，共53页。季节性变化经济波动通货膨胀竞争 现金流转不

9、平衡原因一外部原因第23页，共53页。需要关注的结论： 1.盈利企业也可能由于抽出过多资金而发生临时流转困难； 2.亏损额小于折旧额的企业，应付日常的现金开支并不困难； 3.任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺问题； 4.通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决。第24页，共53页。 【例1-4】通货膨胀造成的现金流转不平衡可以靠取得短期借款的办法来解决。（ ） 【答案】 【解析】通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决、因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力被永久地“蚕食”了。 第25页，共53页。 【例1-5】关于现金流转下列说法中正确的是（ ）。

10、A、盈利的企业不会发生流转困难 B、从长期来看亏损企业的现金流转是不能维持的 C、亏损额小于折旧额的企业应付日常开支并不困难 D、通货膨胀也会使企业遭受现金短缺困难 E、扩充的企业现金流转通常不平衡 【答案】BCDE 第26页，共53页。二、财务管理的内容主要分类应掌握的要点投资直接投资间接投资间接投资的行动方案不是事先创造的，而是通过证券分析得出来的。直接投资要事先创造的一个或几个备选方案选择一个足够满意的行动方案。长期投资短期投资由于长期投资涉及的时间长、风险大，决策分析时更重视货币的时间价值和投资风险价值的计量。筹资权益资金借入资金权益资金和借入资金的比例关系即为资本结构，负债太多或太少

11、都是不明智的。短期资金长期资金确定长期和短期资金的相对比重是筹资决策要解决的一个重要问题。股利分配股利政策受税法、投资机会、资金来源及成本、股东对当前收入和未来收入的偏好等因素的影响。股利决策也是保留盈余决策，是企业内部筹资问题。第27页，共53页。财务管理的内容、财务管理的目标及影响因素之间关系 股利决策投资决策筹资决策股东财富最大化（股价最大化）投资报酬率风 险投资项目资本结构股利政策财务管理目标影响因素财务管理内容第28页，共53页。第三节财务管理的原则第29页，共53页。第三节 内容框架财务管理的原则有关竞争环境原则有关创造价值原则有关财务交易原则1.自利行为原则2.双方交易原则3.信

12、号传递原则4.引导原则1.有价值的创意原则2.比较优势原则3.期权原则4.净增效益原则1.风险报酬权衡原则2.投资分散化原则3.资本市场有效原则4.货币时间价值原则第30页，共53页。理财原则：财务管理理论与实务结合部分 财务管理理论假设 概念 原理 原则财务管理实务 程序 方法第31页，共53页。 财务管理的原则(理财原则)特征是财务假设、概念和原理的推论。具有理性认识的特征。必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。具有共同认识的特征。是财务交易和财务决策的基础。具有应用性特征。为解决新的问题提供指引。具有指导性特征。不一定绝对正确。第32页，共53页。 【例16】下列关于理财原则的表述中，

13、正确的有（ ）。（2019年） A.理财原则既是理论，也是实务 B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确 C.理财原则是财务交易与财务决策的基础 D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力 【答案】ABC第33页，共53页。原则含义依据要求应用自利原则在其它条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。理性的经济人假设其它条件相同委托代理理论；机会成本双方交易原则每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。1.交易至少有两方；2.零和博弈；3.各方都是自利的

14、。1.理解财务交易时不能以自我为中心；2.理解财务交易时不要自以为是；3.理解财务交易时注意税收的影响。理财原则有关竞争环境原则第34页，共53页。原则含义依据要求应用信号传递原则是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。自利原则的延伸1.根据公司的行为判断它未来的收益状况；2.公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。引导原则引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以依赖的榜样作为自己的引导。1.信号传递原则的运用；2.理解力存在局限性；寻找最优方案成本过高。不能盲目模仿行业标准自由跟庄第35页，共53页。提示：有关竞争环境的四个原则中自利行为原则是

15、核心。因为交易双方都是自利的，所以交易时不能以自我为中心，不要自以为是；因为公司是自利的，所以可以根据公司行动来判断其意图，信号传递原则是自利行为原则的延伸；引导原则是信号传递原则的一个应用。第36页，共53页。【例1-7】在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（ ）。 A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用 B、引导原则有可能使你模仿别人的错误 C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案 D、引导原则体现了“相信大多数”的思想【答案】C第37页，共53页。 【例1-8】下列有关信号传递原则正确的是（ ）。 A、信号传递原则是引导原则的延伸 B、信号传递原

16、则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息 C、信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况 D、引导原则是行动传递信号原则的一种运用 【答案】BCD第38页，共53页。原则含义依据要求应用有价值的创意原则是指新创意能获得额外报酬竞争理论经营奇异1.直接投资项目；2.经营和销售活动。比较优势原则指专长能创造价值分工理论把自己的主要精力放在自己的比较优势上1.人尽其才，物尽其用；2.优势互补。 理财原则有关创造价值的原则第39页，共53页。原则含 义依据要求应用期权原则是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。金融期权交易在估价时要考虑期权的价值1.财务合

17、约2.资产期权净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。比较理论1.只分析方案之间有区别的部分；2.不要考虑决策无关成本。1.差额分析法2.沉没成本第40页，共53页。 【例1-9】下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是( )。 A、任何一项创新的优势都是暂时的 B、新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C、金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D、成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 【答案】C第41页，共53页。【例110】关于财务管理原则，下列说法正确的是（ ）。 A.有价值的创意原则主要应

18、用于间接投资项目 B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用” C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值 D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用【答案】BC第42页，共53页。原则含 义依 据应 用风险报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。1.自利原则2.风险反感风险收益对等投资分散化原则指不要把全部财富都投资于一个公司而要分散投资。投资组合理论1.证券投资；2.公司的各项决策 理财原则有关财务交易原则第43页，共53页。原 则含 义依 据要 求应用资本市场有效原则指在资本市

19、场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。有效市场理论1.重视市场对企业的估价；2.慎重使用金融工具，如果市场是有效的，购买和出售金额工具的交易的净现值为零。货币时间价值原则指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。货币投入使用后时间的延续而不断增加。财务估价时要考虑时间价值的影响。1.现值概念；2.早收晚付。第44页，共53页。 【提示】金融工具价值是其能带来的未来现金流量的贴现值，即： 买卖金融工具预期报酬率是其价值等于未来现金流量贴现值时的贴现率，即： 第45页，共53页。 在完全有效的资本市场上，金融工具价值等于价格，净现值=价值-价格=0，预期报酬率=必要报酬率（无风险报酬率+风险报酬率）。 所以，买卖金融工具只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。第46页，共53页。 【例1-11】假设市场是完全有效的，基于市场有效原则可以得出的结论有（ ）。 A、在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零 B、股票的市价等于股票的内在价值 C、账面利润始终决定着公司股票价格 D、财务管理目标是股东财富最大化 【答案】AB第47页，共53页。第四节财务管理的环境第48页，共53页。本节内容框架财务管理的环境经济环境法