财务分析讲义

1、.PAGE ：.；PAGE 7附件六：财务分析资产负债表编制单位：A股份 2005年12月31日 单位：万元 表1资产行次年初数期末数负债和股东权益行次年初数期末数流动资产流动负债：货币资金1134000172400短期借款682600050000短期投资200应付票据6900应收票据300应付账款7080000128000应收股利400预收账款7100应收利息500应付工资7200应收账款6000168000应付福利费7300其他应收款700应付股利742000030000预付账款800应交税金7500应收补贴款900其他应交款8080009600存货10252000320000其他应付款8

2、120001000待摊费用1180008400预提费用8260006600一年内到期的长期债务投资212200018000估计负债8300其他流动资产2400一年内到期的长期负债864400056000流动资产合计31552000686800其他流动负债9000长期投资：长期股权投资3210000160000流动负债合计100186000281200长期债务投资3400长期负债：长期投资合计3810000160000长期借款10150000130000固定资产：应付债券1023000060000固定资产原价39364000480000长期应付款10300减：累计折旧40104000152000

3、专项应付款10600固定资产净值41260000328000其他长期负债10800减：固定资产减值预备4200长期负债合计11080000190000固定资产净额43260000328000递延税项：工程物资4400递延税款贷项11100在建工程45050000负债合计114266000471200固定资产清理46420000固定资产合计50302000378000股东权益：无形资产及其他资产：股本115400000520000无形资产5110000090000减：已归还投资11600长等待摊费用5200股本净额117400000520000其他长期资产532000400资本公积1182000

4、020000无形资产及其他资产合计6010200090400盈余公积119160000160000递延税项：未分配利润121120000144000递延税款借项6100股东权益合计122700000844000资产总计679660001315200负债和股东权益合计9660001315200利 润 表编制单位：A股份 2005年12月31日 单位：万元 表2工程行次上年累计数本年累计数一、主营业务收入119000002400000减：主营业务本钱415679611941176主营业务税金及附加585000120000二、主营业务利润10247039338824加：其他业务利润119000100

5、00减：营业费用144703938824管理费用153200058200财务费用164800077800三、营业利润18129000174000加：投资收益191300030000补贴收入2200营业外收入234000041000减：营业外支出254200045000四、利润总额271400002000000减：所得税284620066000五、净利润3093800134000经过比率分析法主要提示以下四个问题：企业的偿债才干、营运才干、盈利才干及现金流量的角度评价企业的流动性、偿债才干、营运才干、盈利才干。偿债才干的评价偿债才干是企业归还各种到期债务的才干。通常以其变现性和债务物质保证程度为

6、衡量规范。分为短期偿债才干和长期偿债才干。短期偿债才干是指企业以其流动资产支付在一年内即将到期的流动负债的才干。假设企业的短期偿债才干弱，就意味着企业的流动资产对其流动负债归还的保证才干差，企业的信誉受损，短期筹资才干被减弱，筹资本钱和进货本钱增大，投资才干和获利才干下降。衡量企业短期偿债才干的目的有三：流动比率：流动比率式中流动资产和流动负债的数值可以从资产负债表中获得。这一目的可以阐明企业每一元流动负债有多少元流动资产作归还保证。普通以为该比率坚持在2左右为宜，由于企业的存货约占流动资产的一半左右，假设流动比率在2左右就阐明企业即使不依赖出卖存货也可以清偿短期债务。但应留意的是该比率不宜过

7、低也不宜过高，过低阐明企业偿债才干缺乏；过高那么会影响企业的盈利才干。 速动比率： 速动比率式中的一切数据同样可以从资产负债表中获得。这一目的是进一步衡量不依赖出卖存货而能清偿短期债务的才干。普通以为以1为宜，由于该比率过大，虽然阐明企业有足够的偿债才干，但也阐明企业有较多的不能盈利的速动资产。 现金比率：现金比率式中的现金类资产是指现金及现金等价物，通常按速动资产减应收账款计算。普通来说，现金比率在0.2以上为好，并不是越高越好，过高的现金比率阐明企业拥有过多的非盈利性资产现金和银行存款，不利于企业的盈利才干。长期偿债才干是企业以其资产或劳务支付长期债务的才干。企业长期偿债才干的高低不仅受其

8、短期偿债才干的制约，而且受企业获利才干的影响。由于添加流动资产和现金流入量最终依赖于企业的获利规模。假设企业的长期偿债才干弱，不但意味着企业的财务风险增大，而且也意味着企业利用财务杠杆的政策失败，企业的资本构造有问题。衡量长期偿债才干的目的主要有：资产负债率： 资产负债率100% 式中的数据可以从资产负债表中获得。该目的是衡量企业资本构造能否合理的重要财务目的。一方面，长期债务人据此衡量企业信誉的物质保证程度。资产负债率越低，阐明债务资金的平安边沿越高，企业信誉的物质保证程度越高；反之那么相反。另一方面，运营者据此为举债运营的支撑点。资产负债率越高，阐明举债运营程度越高，财务杠杆作用越大，在投

9、资收益率大于负债利息率的前提下，一切者报酬率也越大。但同时风险也随之加大。利息保证倍数：利息保证倍数 式中利息费用通常以利润表中的财务费用替代。该目的是指企业一定时期内所获得的息税前利润是当期所支付利息的几倍。利息保证倍数越大，阐明企业投资利润率越高，支付长期债务利息的才干越强。通常延续比较多年，以判别企业的长期偿债才干能否稳定。营运才干的评价营运才干是指企业对其有限资源的配置和利用才干，从价值的角度看，就是企业资金的利用效果。可以用以下目的衡量： 流动资产周转率：流动资产周转次数 流动资产周转天数 式中流动资产周转额常以销售收入净额表示，流动资产平均占用额是期初和期末流动资产的平均数。该目的

10、是评价企业流动资金周转情况和营运才干的一个综合性目的。在其他条件一样的情况下，流动资金周转速度越快次数越多，天数越少，阐明企业运营管理程度越高，资源利用效率越高，流动资产所带来的经济效益越高。应收账款周转率： 应收账款周转次数 应收账款平均回收期天/次 式中赊销净额是与应收账款余额相对应的赊销商品净额即赊销总额减销售退回和折扣，平均应收账款余额是期初、期末应收账款的平均数。该目的考核的是企业的信誉管理才干。分析时，既要参考行业平均值，也要思索企业的信誉政策能否合理。应收账款的回收直接影响企业现金回收和短期债务的清偿，必需给予注重。 存货周转率：存货周转次数存货周转天数式中数据可以从资产负债表和

11、利润表中获得。该目的是从存货变现速度的角度来评价企业的销售才干和存货适量程度的，无绝对规范，因行业而异。总的来说，存货变现速度越快越好，阐明企业销售才干越强，营运资金占压在存货上的量越小。 总资产周转率：总资产周转次数总资产周转天数 该目的是从周转速度的角度评价企业全部资产的运用效率。总资产周转次数越多，阐明企业全部资产的周转速度越快，资产利用越充分，构造分布越合理，进而阐明企业的营运才干越强。盈利才干的评价盈利才干是企业获取利润的才干，反映着企业的财务情况和运营绩效，是企业偿债才干和营运才干的综合表达。主要财务目的有： 资产报酬率：资产报酬率100% 式中数据可从资产负债表和利润表中得到。该

12、目的表达企业全部资产获取运营效益的才干，评价时自然是越高越好。 权益报酬率：权益报酬率100% 式中的净利润是税后利润，净资产是资产减去负债后的余额。该目的是站在一切者的角度考核投资报酬率。评价时也是越高越好。 营业利润率：营业利润率100%式中数据可从利润表中取到。该目的反映的是企业主营业务的盈利才干。它可以综合反映企业的销售规模、单位产品的平均售价、单位产品的制造本钱、期间费用的控制才干。评价时也是越高越好。 销售毛利率= 销售净利率=值得留意的是一个企业能否继续开展，其关键取决于企业营运才干、偿债才干、盈利才干三者的协调程度。由于单纯追求偿债才干的提高，就会增大易变现资产的占用，势必导致

13、资产的收益程度下降，影响企业的营运才干和盈利才干；单纯追求提高资产的营运才干，就能够片面地注重企业在一定时期内获取的销售收入规模，相应增大应收账款上的资金占用，而忽视其企业资产的流动性和短期偿债才干；单纯追求企业的盈利才干，又能够犯下负债过多，财务风险过大的错误。另外，由于资产负债表和利润表的数据无法提示企业在现金流转方面存在的问题。所以，财务分析有必要从现金流量的角度对企业的偿债才干、营运才干、盈利才干进展再评价。评价的内容主要有：运营活动现金流量评价、现金流量表的变动趋势评价和现金流量表的财务比率评价。三、杜邦分析法杜邦分析法是由美国杜邦公司率先采用的一种系统财务评价方法。它是利用财务比率目的之间的内在联络对公司财务情况和经济效益进展综合分析与评价的方法。其根本原理是将权益报酬率这个综合评价目的逐级分解为多项财务比率的乘积，目的在于提示企业财务情况的全貌和财务目的的内在联络，深化分析和比较公司的运营业绩。详见杜邦分析图： 权益报酬率 净利润/一切者权益 资产净利率 权益乘数=11资产负债率销售净利率 资产周转率净利润 销售收入 销售收入 资产总额 销售收入 全部本钱其他利润所得税 流动资产 + 非流动资产制造本钱 销售本钱 管理费用 财务费用 现金、有价证券 应收账款 存货 其他流动资产 式中的资产